билеты. неклюдов билеты. Исследование только на факторах внутренней среды компании s сильная позиция (strenght position)
 Скачать 0.93 Mb.
|
|
Расчет предельной стоимости капитала осуществляется по формуле: ПСК = ΔССК : ΔК где ПСК — предельная стоимость капитала; ΔССК — прирост средневзвешенной стоимости капитала; ΔК — прирост суммы капитала. 35.Понятие финансовой структуры организации. Характеристика ключевых элементов финансовой структуры. Финансовая структура - это иерархическая система центров финансовой ответственности, которая определяет порядок формирования финансовых результатов и распределения ответственности за достижение общего результата компании. Главной целью создания финансовой структуры компании выступает разработка механизма распределения ответственности за экономические и финансовые показатели затрат, доходов, маржинальных доходов, чистой прибыли, отдачи на инвестиции. Таким образом, финансовая структура фирмы представляет собой набор бизнесов или других сфер финансовой ответственности (за доходы и расходы, только за расходы, за определенные финансовые показатели и т.п.), распределенных между структурными и иными подразделениями предприятия, выступающими в качестве объектов бюджетирования и управленческого учета. Основная задача построения финансовой структуры компании - распределение ответственности и полномочий между менеджерами по управлению доходами и расходами, активами, обязательствами и капиталом предприятия, а также рядом нефинансовых показателей. Разработав финансовую структуру, менеджмент компании создает основу для внедрения управленческого учета, бюджетирования, а также эффективной системы мотивации персонала компании. Построение финансовой структуры компании предполагает выполнение следующих последовательных этапов: – описание функций структурных подразделений предприятия: реализация, снабжение, производство, администрирование и т. д. Это позволит определить статьи затрат и доходов, на которые могут влиять те или иные подразделения; – классификация видов центров финансовой ответственности (ЦФО) в зависимости от полномочий и ответственности руководителей ЦФО; – определение иерархии ЦФО и их взаимосвязей. Центр финансовой ответственности (ЦФО) - элемент финансовой структуры компании, который выполняет хозяйственные операции в соответствии со своим бюджетом и обладает для этого необходимыми ресурсами. Бюджет центра ответственности включает только подконтрольные руководителю ЦФО статьи затрат и доходов. В качестве центра ответственности, как правило, выделяют компанию в целом, ее отдельные структурные подразделения (цеха, отделы, работники) или их группы. Принципы построения финансовой структуры могут быть разными. Например, можно выделить центры ответственности по функциональному признаку: одни подразделения разрабатывают продукт, другие его продают, третьи его обслуживают. 36. Правила формирования рациональной структуры капитала. Ключевыми критериями формирования рациональной структуры капитала являются: • обеспечение достаточного размера капитала для эффективной операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия; • минимизация затрат на формирование капитала (минимизация средневзвешенной стоимости капитала); • максимизация доходности собственного капитала при минимизации уровня финансового риска; • максимизация рыночной стоимости компании. Приоритет того или иного критерия оптимизации структуры капитала каждое предприятие выбирает самостоятельно исходя из разработанной им финансовой политики 37. Принципы разработки финансовой стратегии организации Финансовая стратегия – один из главных инструментов управления работой предприятия. Финансовая стратегия предполагает, что предприятию необходимо разрабатывать стратегические, тактические и оперативные планы, так как система рыночных отношений неразрывно взаимосвязана с финансовыми показателями. При разработке финансовой стратегии учитываются риски неуплаты, инфляционные процессы и иные обстоятельства, независящие от предприятия. Можно сделать вывод, что финансовая стратегия разрабатывается с целью обеспечения эффективной деятельности предприятия с корректировкой в случае возникновения каких-либо изменений. Принципы финансовой стратегии предприятия -текущее и перспективное финансовое планирование, которое позволяет установить плановые показатели поступлений денежных средств и направления их использования; -централизованность финансовых ресурсов, установление их маневренности, сосредоточение на главных направлениях производственно-хозяйственной деятельности; -создание финансовых источников, которые позволят сохранить стабильное финансовое положения на конъюнктурном рынке; -полное закрытие финансовых обязательств перед контрагентами; -реализация учетной, финансовой политики, а так же политика амортизации предприятия; -создание и ведение учета финансов предприятия и отдельных видов деятельности в соответствии с установленными стандартами; -составление финансовой отчетности предприятия и отдельных видов деятельности по действующим нормам и правилам с соблюдением требований стандартов; -финансовый анализ деятельности предприятия и отдельных видов деятельности (хозяйственный и географический направления деятельности и иные); -финансовый контроль над работой предприятия и отдельных видов деятельности. 38. Принципы финансового планирования. Финансовое планирование - необходимо для обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами деятельности компании для выбора вариантов эффективного вложения капитала; выявления внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств. Оно способствует контролю финансового состояния, платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Условия, от которых зависит эффективность финансового планирования, вытекают из самих целей этого процесса и требуемого конечного результата. В этом смысле выделяют три основные условия финансового планирования: 1.Прогнозирование. Финансовые планы должны быть составлены при как можно более точном прогнозе определяющих факторов. При этом прогнозирование может основываться на исторической информации, с использованием аппарата математической статистики (математического ожидания, линии тренда и т.д.), результатов моделей прогнозирования (статистических моделей, учитывающих взаимосвязь факторов друг с другом и внешними факторами), экспертных оценок и др. 2.Выбор оптимального финансового плана. Очень важный момент для менеджеров компании. На сегодняшний день не существует модели, решающей за менеджера, какую из возможных альтернатив следует принять. Решение принимается после изучения альтернатив, на основе профессионального опыта и, возможно даже, интуиции руководства. 3.Контроль над воплощением финансового плана в жизнь. Достижение долгосрочных планов невозможно без текущего планирования, подчиненного этим долгосрочным планам. Сформулированные выше условия имеют достаточно общий вид. В то же время следует осознавать, что финансовый план – это, в конечном итоге, набор финансовых показателей, которые необходимо рассчитывать и прогнозировать с помощью специальных технологий. В качестве конечного результата финансового плана обычно используются прогнозные баланс предприятия, отчет о прибыли и отчет о движении денежных средств. Сформулируем основные технологические принципы финансового планирования . Принцип соответствия, состоит в том, что приобретение текущих активов (оборотных средств) следует планировать преимущественно за счет краткосрочных источников. Другими словами, если предприятие планирует закупку партии товаров, прибегать для финансирования этой сделки к эмиссии облигаций не следует. Необходимо воспользоваться краткосрочной банковской ссудой или коммерческим кредитом поставщика. В то же время, для проведения модернизации парка оборудования следует привлекать долгосрочные источники финансирования. Принцип постоянной потребности в рабочем капитале (собственных оборотных средствах), сводится к тому, что в прогнозируемом балансе предприятия сумма оборотных средств предприятия должна превышать сумму его краткосрочных задолженностей, т.е. нельзя планировать “слабо ликвидный” баланс предприятия. Данный принцип имеет ярко выраженный прагматичный смысл – определенная часть оборотных средств предприятия должна финансироваться из долгосрочных источников (долгосрочной задолженности и собственного капитала). В этом случае предприятие имеет меньший риск испытать дефицит оборотных средств. Принцип избытка денежных средств, предполагает в процессе планирования “не обнулять” денежный счет, а иметь некоторый запас денег для обеспечения надежной платежной дисциплины в тех случаях, когда какой-либо из плательщиков просрочит по сравнению с планом свой платеж. В том случае, когда в реальной практике сумма денег предприятия становится чрезмерно большой (выше некоторого порогового значения), предприятие может прибегнуть к покупке высоколиквидных ценных бумаг. 39. Прогноз баланса организации. Прогнозный баланс предприятия: пример расчета Хотя будущее неизвестно, тщательный анализ может дать представление о том, как компания может развиваться. Методы составления прогнозного баланса обычно предлагают пошаговое выполнение этого процесса. Можно разбить процесс прогнозирования на шесть шагов: Подготовьте и проанализируйте исторические финансовые показатели. Перед прогнозированием будущих финансовых результатов, нужно построить и проанализировать финансовые показатели прошлых периодов. Создайте прогноз доходов. Почти каждая позиция будет находиться в прямой или косвенной зависимости от доходов. Вы можете оценить будущие доходы, используя подход либо «сверху вниз» (на основе рынка), либо «снизу вверх» (на основе клиента). Прогнозы должны быть согласованы с историей роста, пониманием развития рынка и способности компании получать долю на рынке. Прогноз отчета о прибылях и убытках/бюджет доходов и расходов (БДР). Используйте соответствующие экономические коэффициенты по всем позициям с соответствующим уровнем детализации. а. Чтобы завершить прогноз, необходимо рассчитать свободный денежный поток в качестве основы для оценки. Будущий денежный поток следует рассчитывать так же, как и фактический денежный поток. б. Рассчитать ROIC для обеспечения прогнозов в соответствии с экономическими принципами, отраслевой динамикой и конкурентными преимуществами компании. с. Сделать графики для модели, чтобы обобщить ключевые результаты. Таким образом, процесс составления прогнозного баланса для получения адекватного результата должен быть хорошо структурирован, а расчеты показателей могут быть реализованы наилучшим образом с помощью специализированного программного продукта. 40. Прогноз движения денежных средств. В прогнозе движения денежных средств, все поступления и платежи учитываются в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, с учетом времени задержки оплаты реализованной продукции (услуги), времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовыми платежами), а также условий формирования производственных запасов. В прогноз движения денежных средств не включается амортизация, хотя амортизационные отчисления относятся к калькуляционным издержкам, но они не представляют собой денежное обязательство. В действительности, начисленная сумма амортизации остается на счете предприятия, пополняя остаток ликвидных средств. Все значения в прогнозе отражаются с учетом НДС, платежи по продажам и прямым издержкам отображаются на момент фактического совершения платежей. На основе плановых форм финансовой отчетности осуществляется прогнозирование финансово-экономического состояния предприятия по проекту – финансовая оценка проекта. При этом дают оценку формы экономического роста, типа финансовой устойчивости предприятия, вероятности потенциального банкротства. В завершении определяется комплексная оценка финансово-экономического состояния предприятия. 41. Прогнозирование денежных потоков. Прогнозирование денежных потоков имеет отношение не только с финансовым планированием, но и со стратегией развития компании в целом. Оно подразумевает определение вероятных источников денежных средств и направлений их расходования. Прогнозирование денежных потоков помогает решить широкий спектр бизнес-задач, так как оно помогает более подробно изучить ситуацию, складывающуюся в компании. Прежде всего, прогноз — это определение благосостояния компании: как в целом, так и по каждому структурному подразделению или товару отдельно. Прогнозирование денежных потоков — это отчет, включающий доходы и расходы компании. Он помогает определить вероятные дефициты или переизбытки средств и отреагировать на ситуацию. Во время подготовки отчета важно сконцентрироваться на периоде, за который будет собрана информация. Это может быть месяц, квартал или год. Также важно выбрать метод прогнозирования, который будет удобен, понятен и будет наиболее полно учитывать все особенности развития компании. Прогноз выполняется в четыре этапа: 1.Расчет поступлений денежных средств в обозначенный отрезок времени. 2.Определение вероятного оттока средств. 3.Оценка ситуации: излишек или недостаток средств наблюдается. 4.Расчет необходимости краткосрочного финансирования. Трудности могут возникнуть уже на первом этапе. Как правило, они возникают тогда, когда выручка делится на поступления от покупателей и реализацию товаров с отсрочкой платежа. Если первое лишь частично покрывает кредитные продажи, то общую выручку определяют как сумму поступивших денег и дебиторской задолженности. Но обо всем по порядку. 42. Прогнозирование объемов продаж. Методы прогнозирования объема продаж можно разделить на три основные группы: •методы экспертных оценок; •методы анализа и прогнозирования временных рядов; •казуальные (причинно-следственные) методы. Методы экспертных оценок основываются на субъективной оценке текущего момента и перспектив развития. Эти методы целесообразно использовать для конъюнктурных оценок, особенно в случаях, когда невозможно получить непосредственную информацию о каком-либо явлении или процессе. Вторая и третья группы методов основаны на анализе количественных показателей, но они существенно отличаются друг от друга. Методы анализа и прогнозирования динамических рядов связаны с исследованием изолированных друг от друга показателей, каждый из которых состоит из двух элементов: из прогноза детерминированной компоненты и прогноза случайной компоненты. Разработка первого прогноза не представляет больших трудностей, если определена основная тенденция развития и возможна ее дальнейшая экстраполяция. Прогноз случайной компоненты сложнее, так как ее появление можно оценить лишь с некоторой вероятностью. В основе казуальных методов лежит попытка найти факторы, определяющие поведение прогнозируемого показателя. Поиск этих факторов приводит собственно к экономико-математическому моделированию — построению модели поведения экономического объекта, учитывающей развитие взаимосвязанных явлений и процессов. Следует отметить, что применение многофакторного прогнозирования требует решения сложной проблемы выбора факторов, которая не может быть решена чисто статистическим путем, а связана с необходимостью глубокого изучения экономического содержания рассматриваемого явления или процесса. И здесь важно подчеркнуть примат экономического анализа перед чисто статистическими методами изучения процесса. Каждая из рассмотренных групп методов обладает определенными достоинствами и недостатками. Их применение более эффективно в краткосрочном прогнозировании, так как они в определенной мере упрощают реальные процессы и не выходят за рамки представлений сегодняшнего дня. Следует обеспечивать одновременное использование количественных и качественных методов прогнозирования. 43. Прогнозный отчет о финансовых результатах. Прогнозным документом, показатели которого должны быть рассчитаны в первую очередь, является отчет о финансовых результатах, поскольку от него зависят многие статьи прогнозного баланса, в частности величина запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей, а также величина собственного капитала, изменение которого связано с нераспределенной прибылью. Показатели прогнозного отчета о финансовых результатах, а также прогнозного баланса определяют показатели движения денежных средств, в частности, платежи и поступления по текущей деятельности. При прогнозировании выручки учитывается влияние двух факторов – роста объема реализации и изменения цен на выпускаемую продукцию. Выручка первого прогнозного года рассчитывается на основе выручки отчетного года, далее расчеты основываются на показателях предыдущего отчетного года. Материальные расходы прогнозируются по формуле, которая отражает зависимость между материальными расходами, с одной стороны, а также выручкой и материалоемкостью продукции – с другой. Прогнозные расходы на оплату труда рассчитываются с учетом прогнозной выручки и определенного ранее уровня зарплатоемкости продукции. Величина прогнозных отчислений на социальные нужды зависит от прогнозируемого показателя налогоемкости по платежам в социальные фонды. Величина амортизационных отчислений прогнозируется на основе стоимости внеоборотных активов (амортизируемое имущество в оценке по первоначальной стоимости) и средней нормы амортизации. Очевидно, что в таком расчете амортизации допускается определенная неточность, поскольку амортизация рассчитывается с учетом стоимости амортизируемого имущества на начало года, в то время как должна учитываться стоимость имущества, приобретаемого и выбывающего в течение года, однако расчеты показывают, что это упрощение не оказывает существенного влияния на результаты расчетов. |