«Оценка рисков инвестиционных проектов». Курсовая работа выполнена с целью закрепления и углубления теоретических знаний по дисциплине оценка рисков

• Название: Курсовая работа выполнена с целью закрепления и углубления теоретических знаний по дисциплине оценка рисков
• Анкор: «Оценка рисков инвестиционных проектов»
• Дата: 06.10.2022
• Размер: 1.36 Mb.
• Имя файла: Kursovaya_rabota.docx
• Тип: Курсовая; #717955
• страница: 4 из 29

• 
  α_i = min (a_i1, a_i2, ... , a_im)
  
• 
  α = max (а _i)
  

• 
  α_i = max (r_i1, r_i2, ... , r_im)
  
• 
  α = min (r _i)
  

Рисунок 17 – Определение критерия Вальда для матрицы выигрышей и риска

Критерий крайнего оптимизма основывается на том, что при выборе любой стратегии исход будет наиболее благоприятным, а, следовательно, выручка будет наибольшей, а потери наименьшими.

Определение критерия крайнего оптимизма для матрицы выигрышей и риска представлено на рисунке 18.

• 
  β_i = max (a_i1, a_i2, ... , a_im)
  
• 
  β = max (а _i)
  

• 
  β_i = min (r_i1, r_i2, ... , r_im))
  
• 
  β = min (r _i)
  

Рисунок 18 – Определение критерия крайнего оптимизма для матрицы

выигрышей и риска

Таким образом, критерии крайнего оптимизма и крайнего пессимизма являются обратными друг другу.

Критерий Гурвица или критерий компромисса основан на таких предположениях, как:

1. 
   λ – вероятность реализации наилучшего для игрока состояния «природы»;
   
2. 
   (1-λ) – вероятность реализации наихудшего для игрока состояния
   

«природы».

Определение критерия Гурвица для матрицы выигрышей и риска представлено на рисунке 19¹³.

• 
  H_i = λ*max a_ij+min a_ij = λ*β_i+(1-λ)*a_i
  
• 
  H = max (H _i)
  

• 
  H_i = λ*min r_ij+(1-λ)*max r_ij = λ*β_i+(1-λ)*a_i
  
• 
  H = min (H _i)
  

Рисунок 19 – Определение критерия Гурвица для матрицы выигрышей и риска

Критерий Лапласа основывается на принципе недостаточности основанию Лапласа согласно которому все состояния природы полагаются равновероятностными с вероятностью 1/m.

Определение критерия Лапласа для матрицы выигрышей и риска представлено на рисунке 20.
¹³ Леонтьева, Н.Г., Хабибуллина, Э.А. Применение критерия Гурвица в играх с природой

• 
  L = ¹
  

∗ ^∑𝑚 a

i _𝑚

𝑗=1 ij

• 
  L = max (L _i)
  

• 
  L = ¹
  

∗ ^∑𝑚 r

i _𝑚

𝑗=1 ij

• 
  L = min (L _i)
  

Рисунок 20 – Определение критерия Лапласа для матрицы выигрышей и риска

Таким образом, на основе полученных результатов выбирается наиболее приемлемая стратегия для проекта.

10. 
    Способы снижения риска
    

После выявления рисков необходимо принятие решения по их снижению. Для этого существует управление рисками.

Управление рисками – это процесс идентификации, оценки рисков и принятия решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь организации.

Управление рисками является первостепенным при инвестиционной деятельности. Выявить всевозможные риски на начальном этапе, что бы при столкновении с ними у предприятия был готов алгоритм действия для их минимизации и выведения предприятия в «зону равновесия»¹⁴.

Основные этапы управления рисками представлены на рисунке 21.

¹⁴ Сафина, А.Р. Методы управления рисками инвестиционных проектов

Рисунок 21 – Этапы управления рисками


Существует множество способов минимизации рисков. На рисунке 22 представлена классификация методов снижения рисков.

Рисунок 22 – Классификация методов снижения рисков

Уклонение от риска – это отказ от совершения рискованного мероприятия. К основным способам уклонения от риска относятся:

1. 
   отказ от услуг ненадежных партнеров;
   
2. 
   отказ от высоко рискованных проектов;
   
3. 
   отказ от осуществления финансовых операций с высоким уровнем риска;
   
4. 
   отказ от использования в больших объемах заемного капитала;
   
5. 
   отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидной форме.
   

Условия реализации мер по уклонению от рисков представлены на рисунке 23.










Если тказ от одного вида риска не влечет возникновение более высокого риска


Если степень риска несопоставимо больше уровня доходности предлагаемой финансовой операции


Если финансовые потери превышают возможности их возмещения за счет собственных средств


Если размер дохода от операции, генерирующей определенные виды риска, несущественен

Если операции не характерны для деятельности предприятия, носят инновационный характер и по ним отсутствует информационная база, необходимая для определения уровня рисков


Рисунок 22 – Условия реализации мер по уклонению от рисков Снижение риска – это сокращение вероятности возникновения рисковой

ситуации и объема возможных потерь.

Основные методы снижения рисков представлены на рисунке 23.





Рисунок 23 – Основные методы снижения

Передача риска – это разделение с другой стороной бремени потерь или выгод от риска.

Передача риска используется в случаях, когда:

1. 
   возможный случайный убыток слишком велик, чтобы оставлять его на собственном удержании;
   
2. 
   законом предусмотрена обязанность передать данный риск;
   
3. 
   передача данного риска представляется руководству фирмы наиболее эффективным методом.
   

Основные метода передачи риска представлены на рисунке 24.

Следует отметить, что для страхования рисков необходимо выполнение следующих основных требований:

1. 
   у риска должен быть неопределенный характер;
   
2. 
   риск должен быть измерим;
   
3. 
   потери при наступлении риска должны быть ограниченными;
   
4. 
   должна присутствовать относительно невысока вероятность наступления риска.
   

Рисунок 24 – Основные метода передачи риска представлены на рисунке

Принятие риска на себя – это осознанная стратегия признания возможности небольших или редких рисков без принятия мер по их устранению или минимизации.

Виды принятия риска на себя представлены на рисунке 25.

• 
  предприятию приходится покрывать потери от риска из любых ресурсов, оставшихся после понесенных потерь
  

• 
  предприятию известна частота возможных потерь и эти потери покрываются из текущего дохода, если в целом они не велики
  

Рисунок 25 – Виды принятия риска на себя

Таким образом, организация может не только выявить риски, но и минимизировать, а в лучшем случае устранить их.
Вывод по разделу один

Итак, оценка рисков является важнейшей составляющей любого инвестиционного проекта.

Классифицировать риски можно с разных сторон, другими словами, по различным критериям. Классифицировать риски можно по природе возникновения, по масштабу, по возможности диверсификации, в зависимости от времени. Наиболее расширенной классификацией является классификация, представленная И. Т. Балабановым, который разделил риски на две большие группы:

1. 
   чистые риски – это риски, которые могут принести отрицательный финансовый результат;
   
2. 
   спекулятивные риски – это риски, которые могут принести как
   

отрицательный финансовый результат, так и положительный.

Также риски классифицируются по стадиям реализации инвестиционного проекта. Выделяют прединвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную, ликвидационную фазы инвестиционного проекта, при этом, каждой фазе присущ свои, определенные риски, но также выделяют и такие риски, которые характерны для всех стадий инвестиционного проекта.

Для оценки рисков используют различные методы. Основными методами оценки рисков, являются:

1. 
   имитационная модель учета риска;
   
2. 
   метод анализа чувствительности;
   
3. 
   метод Монте-Карло;
   
4. 
   метод дерева решений;
   
5. 
   метод корректировки на риск денежного потока;
   
6. 
   метод корректировки коэффициента дисконтирования на риск инвестиционного проекта;
   
7. 
   метод сценариев;
   
8. 
   применение методов теории при условии риска и неопределенности. Игры с
   

«природой» и в условиях конфликта.

Выявление и оценка рисков является важной частью реализации инвестиционного проекта, не менее важным является снижение влияния риска или его устранение.

К основным методам снижения риска относится:

1. 
   уклонение от риска;
   
2. 
   снижение риска;
   
3. 
   передача риска
   
4. 
   принятие риска на себя.
   

Таким образом в данной главе полностью раскрыта сфера методологического аппарата оценки рисков.

2. 
   ОЦЕНКА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
   
   1. 
      Исходные данные для практической части курсовой работы
      

Вариант для выполнения практическое части курсовой работы соответствует

30.

Таким образом, проекту А соответствует 16 вариант с данными, для проекта Б

соответствует 7 вариант, для проекта В соответствует 14 вариант, а для проекта Г соответствует 6 вариант.

Исходные данные для проектов представлены в таблице 3.

Таблица 3 – Исходные данные для проектов

Показатели	Инвестиционный проект
	6	7	14	16
1. Горизонт расчёта, квартал	12	12	12	12
2. Инвестиции, млн. руб.	150	160	230	250
3. Объем производства, шт./квартал	24 150	25 300	30 800	33 800
4. Цена единицы продукции, тыс. руб./шт.	3,2	3,2	3	3,1
5. Переменные затраты на единицу продукции, тыс. руб./шт.	1,6	1,7	1,4	1,6
6. Постоянные расходы, тыс. руб./квартал	9 450	9 880	9 200	9 400
7. В том числе амортизация, тыс. руб./квартал	4 700	4 250	5 100	5 750

Таким образом, в соответствии с исходными данными рассчитываются четыре проекта и проводится анализ их рискованности и эффективности.

2. 
   Оценка эффективности четырёх исходных инвестиционных проектов
   

Оценка эффективности четырёх исходных инвестиционных проектов заключается в проведении расчётов основных показателей эффективности.

Основными показателями эффективности, являются:

1. 
   чистая приведенная стоимость ил чистый дисконтированный доход (NPV);
   
2. 
   индекс рентабельности инвестиций или индекс доходности (PI);
   
3. 
   срок окупаемости проекта (PP);
   
4. 
   дисконтированный срок окупаемости проекта (DPP);
   
5. 
   внутренняя норма доходности (IRR).
   

Чистый дисконтированный доход показывает прирост капитала инвестора в результате реализации проекта.

Данный способ основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока15.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле (5).

ЧДД = ^∑𝑛

Д𝑖

− ^∑𝑛

И𝑖

, (5)