МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ. Лекции для студентов экономических специальностей Электронное издание 3,0 мб изд. 302. Печ л. 13,75 Краснодар 2013
 Скачать 0.85 Mb.
|
|
ТЕМА 7 ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС СТРАН МИРА 7.1. Экономическое содержание платежного баланса, структура платежного баланса 7.2. Концепция измерения сальдо платежного баланса 7.3. Равновесие платежного баланса 7.4. Особенности составления платежного баланса в странах с разным уровнем развития 7.1. Экономическое содержание платежного баланса, структура платежного баланса Существуют несколько видов балансов международных расчетов: Расчетный баланс – для выявления стран нетто-кредиторов и нетто-должников. Он характеризует соотношение всех задолженностей данной страны со стороны иностранных партнеров на определенную дату и обязательств по отношению к ним данной страны независимо от сроков поступления платежей. Баланс международной задолженности (баланс международных инвестиций) не учитывает текущие задолженности, а показывает лишь соотношение между заграничными активами и золотовалютными резервами страны с одной стороны и обязательствами перед иностранными вкладчиками с другой. Платежный баланс – это балансовый счет международных операций как стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений и платежей. По экономическому содержанию различают: платежный баланс на определенную дату – существует в виде соотношения платежей и поступлений, которые изо дня в день постоянно изменяются; платежный баланс за определенный период (месяц, квартал, год) составляется на основе статистических показателей об осуществленных за этот период внешнеэкономических действий и дает возможность анализировать изменения в МЭО страны, масштабах и характере ее участия в мировом хозяйстве. При построении платежного баланса учитывается тот факт, что все внешнеэкономические операции можно разделить на кредитные (которые приносят валюту) и дебетовые (связанные с ее тратами). Поэтому в балансе первые идут со знаком «+», а вторые со знаком «-». Таблица 7.1 отображает операции в платежном балансе страны. Таблица 7.1. Отображение операций в платежном балансе
С целью достижения равенства «дебета» и «кредита» (в агрегированном виде они никогда не сходятся, как это должно быть в системе двойной записи), в платежном балансе существует статья «ошибки и пропуски» или «статистическое отклонение». При составлении платежного баланса важное значение приобретают следующие показатели: понятие резидента (необходимо выработать универсальное определение резидента, т.к. в законодательно-правовой базе это понятие трактуется разнопланово); определение сделки (в этом вопросе существуют сложности классификации); учет цен (проблема связана с получением недостоверных данных из-за различия в ценах по различным причинам: географическое положение страны, виды учетных цен и т.д.); фиксация момента сделки (в ситуации со временем совершения сделки существует множество альтернатив). В пятом издании Рекомендаций МВФ определены такие основные стандартные компоненты платежного баланса: счет текущих операций и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Таблица 7.2 Стандартная структура платежного баланса
1. Счет текущих операций (текущий баланс) включает четыре группы операций. Стоимостное соотношение экспорта и импорта товаров – торговый баланс, а разница между товарным экспортом и импортом – сальдо торгового баланса. К товарам относят: обычные готовые товары, товары для дальнейшей переработки (сырая нефть), ремонт товаров, немонетарное золото – золото как средство накопления и золото промышленного назначения. Операции с услугами, доходами и текущими трансфертами – баланс услуг и некоммерческих платежей, которые условно называют «невидимыми операциями». Доходы от инвестиций охватывают: прибыли от инвестиций, процентные платежи по долговым обязательствам, оплата труда резидентов, которые работают за границей. Статья «Текущие трансферты» отражает операции, проведенные на безоплатных началах. 2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Эта часть платежного баланса отражает международные соглашения, связанные со сменой права собственности на иностранные финансовые активы или пассивы страны. Прежде всего, это операции, которые заключаются в предъявлении и погашении финансовых требований одной страны к другим странам и наоборот. Счет операций с капиталом: отражает все выплаты по капитальным трансфертам и покупку/продажу нематериальных нефинансовых активов. Трансферт считается капитальным, если переходит передача права собственности на основной капитал или аннулирование долга кредиторам при условии, когда одна из сторон не получает стоимостной эквивалент. Статья «приобретение / продажа нематериальных нефинансовых активов» охватывает операции с активами, которые не являются результатами производства (земля, недра) и нематериальные активы (патенты, авторские права, торговые знаки). Нужно помнить: расчеты за использование нематериальных активов отражаются на счете текущих операций, а покупка / продажа – на счете операций с капиталом. Счет финансовых операций Прямые инвестиции. Капитал в форме прямых инвестиций охватывает: 1. Капитал, вложенный прямым инвестором в зарубежное предприятие прямого инвестирования. 2. Капитал, полученный прямым инвестором от участия в таком предприятии. Операции по портфельному инвестированию делятся на: операции с финансовыми активами (зарубежными ценными бумагами) операции с финансовыми обязательствами (национальными ценными бумагами). Другие инвестиции – это все международные инвестиции, которые не относятся к прямым, портфельным и операциям с резервными активами. Операции по портфельному инвестированию делятся на: операции с финансовыми активами (зарубежными ценными бумагами) операции с финансовыми обязательствами (национальными ценными бумагами). Другие инвестиции – это все международные инвестиции, которые не относятся к прямым, портфельным и операциям с резервными активами. Счет текущих операций и счет операций с капиталом – базисный баланс. Операции с резервным капиталом – баланс официальных расчетов. Резервные активы – это иностранные финансовые активы, которые находятся в распоряжении органов денежно – кредитного регулирования и могут быть использованы в любой момент согласно целям экономической политики. Они предназначены для финансирования и регулирования дефицита платежного баланса и другие, четко обозначенные цели, и контролируются монетарной властью. Структура: монетарное золото, СДР, резервная позиция страны в МВФ, валютные активы, другие финансовые требования. Оценка позиций платежного баланса дает возможность рассмотреть и изучить взаимосвязь между структурой экономики и структурой платежного баланса. Таблица 7.3 Оценка позиций платежного баланса страны. Анализ характеристик и структуры платежного баланса.
7.2. Концепции измерения сальдо платежного баланса Общепризнанный метод определения дефицита или актива платежного баланса – деление его статей на основные и балансирующие. Сальдо основных статей принято называть «сальдо платежного баланса». Оно должно покрываться балансирующими статьями. В процессе эволюции мировой валютно-финансовой системы, приемов и методов расчета платежного баланса использовались различные способы измерения сальдо платежного баланса. 1. Концепция баланса текущих операций. С ростом вывоза капитала формируется концепция платежного баланса, где сальдо текущих операций должно уравновешивать баланс движения долгосрочного капитала. За счет актива баланса текущих операций должно было осуществляться финансирование вывоза долгосрочного капитала. 2. Концепция базисного баланса. С развитием учета движения краткосрочного капитала была выдвинута концепция базисного баланса. Суть ее состоит в выделении базисных устойчивых сделок, включаемых в основные статьи. Такими стали считаться не только текущие операции, но и движение долгосрочного капитала. Балансирующими операциями стали операции, связанные с движением краткосрочного капитала и валютных резервов. Окончательное балансирование платежного баланса должно было обеспечить движение краткосрочного капитала. 3. Концепция ликвидности. Концепция исходила из того, что доллар США – резервная валюта, широко распространена, как международное платежное и резервное средство. США всегда должны быть готовы к борьбе со спекуляцией долларами, поэтому необходимо знать какая сумма ликвидных долларовых активов и нерезидентов. Величину прироста этой суммы должно было показывать сальдо платежного баланса. Особенность концепции – разграничение государственных валютных резервов и валютных активов в руках американских частных держателей. 4. Концепция баланса официальных расчетов. Была выдвинута США в 1965г., принята как основная экспертами МВФ и ОЭСР. Привлекательность состояла в следующем: дает меньшие показатели дефицита платежного баланса; подводит теоретическую основу под практикуемое широкое привлечение иностранного частного краткосрочного капитала для улучшения состояния платежного баланса. С переходом на концепцию официальных расчетов краткосрочные обязательства США перед иностранными банками, частными учреждениями (включая частные депозиты в американских банках) рассматриваются не как угроза доллару и платежному балансу, а как поступление капитала, владельцы которого находят в стране выгодное поле приложения. В качестве балансирующих статей предложено рассматривать официальные резервные и специальные межправительственные операции. 7.3. Равновесие платежного баланса На состояние платежного баланса влияют такие факторы: неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция; циклические колебания экономики; увеличение заграничных государственных затрат; милитаризация экономики и военные расходы; усиление международной финансовой взаимозависимости; изменения в международной торговле; валютно-финансовые факторы; инфляция; торгово-политическая дискриминация стран; чрезвычайные обстоятельства – неурожай, стихийные бедствия, катастрофы. Среди факторов, которые влияют на состояние платежного баланса страны, особая роль принадлежит экономическим факторам: темпы инфляции; реальный рост ВВП; процентные ставки, валютный курс «спот». Равновесие платежного баланса имеет место, когда поступления и платежи сбалансированы, и официальные резервы не меняют своей величины. В экономической науке равновесие платежного баланса рассматривается в трех аспектах, каждый из которых связан с соответствующей его разновидностью. 1. Равновесие платежного баланса в долгосрочном плане – сальдо текущего баланса равно нулю на протяжении значительного времени. 2. Равновесие платежного баланса в среднесрочном плане (2-5 лет) – страна может иметь «+» или «-» сальдо по текущим операциям. Среднесрочное неравновесие измеряется сальдо базового баланса. Дефицит базового баланса является индикатором как долгосрочного, так и среднесрочного равновесия. 3. Равновесие платежного баланса в краткосрочном плане – имеет место, когда государственные денежно-кредитные институты не пользуются своими золотовалютными резервами. Показатель неравновесия в краткосрочном плане – сальдо по статье «официальные резервы». А) «-» сальдо свидетельствует об увеличении резервов с целью предотвращения и ограничения увеличения курса национальной валюты; Б) «+» сальдо говорит о том, что денежно-кредитные институты пользуются официальными резервами, чтобы предотвратить или ограничить падение курса национальной денежной единицы. В краткосрочном плане дефицит платежного баланса страна может преодолеть: за счет официальных резервов; за счет привлечения краткосрочных капиталов в страну. При нехватке внешних источников финансовых резервов: провести дефляционную политику, направленную на уменьшение цен и доходов в сравнении с другими странами; девальвировать национальную валюту; применить валютный контроль и ограничения на валютные операции. В экономической теории сформулированы несколько возможных путей достижения равновесия платежного баланса: финансирование общего платежного баланса без изменения валютного курса или состояния экономики; применение валютного контроля в тех или иных формах; сохранение режима плавающего валютного курса; установление режима фиксированного валютного курса; политика валютного компромисса – валютный курс в этом случае используется как инструмент стабилизации частично. 7.4. Особенности составления платежного баланса в странах с разным уровнем развития Первые попытки учета международных расчетов имели место в Англии в конце XIV ст. – активный отток золота (оно отождествлялось с национальным богатством) требовал определения природы и масштабов внешней торговли Англии, анализа всех ее международных операций. В 1924 году Лига наций опубликовала балансы международных расчетов 13 капиталистических стран, что положило начало работы по составлению и унификации таких балансов. МВФ постоянно усовершенствует методику составления балансов международных расчетов и методику их унификации. Предложенная МВФ схема в общих чертах повторяет систему построения платежных балансов ведущих стран с внесением некоторых модификаций с целью их унификации. Система классификации статей платежного баланса по методике МВФ используется странами – членами МВФ как основа для разработки национальной классификации. Показатели внешней торговли традиционно занимают важное место в платежном балансе. Экономическое значение актива или дефицита торгового баланса относительно конкретной страны зависит от ее положения в мировом хозяйстве, характера ее связей с партнерами и общей экономической политики. Можно отметить такое общее правило для промышленно развитых стран: в условиях нормально растущей мировой экономики, страны, чья валюта используется как средство международных расчетов, должны иметь дефицит платежного баланса по текущим операциям. Это правило демонстрируют США, которые, будучи кредитором всего мира, имели, начиная с 1976 г., дефицит торгового баланса и баланса текущих платежей, а с 1985 года стали нетто-должником, поскольку накопленные американские активы за границей меньше, чем иностранные активы в США. В странах менее развитых другие причины дефицита платежного баланса, чем в промышленно развитых странах. Причинами дефицита платежных балансов таких стран могут стать: низкая интернациональная стоимость валюты; низкая продуктивность труда; слабость экономической структуры; наличие серьезных диспропорций в производстве; «кризис задолженности»; структура экспорта ( сырье, сельхозпродукция и т.п.); удорожание импорта за счет роста курса доллара и т.п. |