Основы бизнеса (Учебное пособие). Министерство образования Российской Федерации Московский государственный университет экономики, статистики и информатики
 Скачать 3.99 Mb.
|
|
– операция, позволяющая страховать цену от падения, но не дающая выгод от ... 9. Уставный фонд биржи как бесприбыльной организации формируется за счет ... взносов будущих членов. 10. В торгах на закрытых биржах принимают участие только биржевые посредники: брокеры и ... 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 119 1.10. Финансовый рынок 1.10.1. Банки в инфраструктуре бизнеса Бизнесмены в своей предпринимательской деятельности обычно сочетают собственные и заемные средства, т.е. прибегают к кредиту. В кредите находят отражение отношения по передаче денежных средств во временное пользование на условиях возвратности. Кредит используется в качестве инструмента, обеспечивающего потребности в денежных ресурсах, необходимых для получения дохода. В Гражданском кодексе РФ обозначены условия договора займа и кредитного договора. По договору займа заимодавец передает в собствен- ность заемщику деньги или другие вещи, а заемщик обязуется возвратить такую же сумму денег или равное количество вещей. За это заемщик уп- лачивает заимодавцу проценты. Предприниматель должен знать, что в рыночной экономике функ- ционирует кредитный фонд (ссудный капитал), который используется для удовлетворения многочисленных потребностей общества в заемных сред- ствах. Структура кредитного фонда тов Эмиссия (выпуск в обращение) денежных знаков и платежных средств Временно свободные средства хо- зяйствую- щих субъек тов Денежные резервы, выступаю- щие в спе- циальных фондах Государ- ственный денежный резерв Сбереже- ния населения Необходимость использования кредита обусловлена экономически- ми интересами субъектов бизнеса. Особенно важна роль кредита в органи- зации оборотного капитала. В процессе кругооборота и оборота капитала потребность в оборотных средствах то уменьшается, то увеличивается. При этом происходит изменение пропорций между капиталом, находя- щимся в товарной, производственной и денежной формах. Использование кредитного механизма позволяет создавать условия, которые обеспечивают денежными средствами в каждый данный момент потребности производства товаров и их обращения. Все кредитное дело – выгодный бизнес. Прибыль от кредита обра- зуется в виде разницы между полученными и уплаченными процентами. Это называется маржой. 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 120 Процент – плата, получаемая кредитором от заемщика за пользование за- емными деньгами или товарами, обычно выражаемая в виде годового про- цента. В основе классификации кредита лежат различные признаки: субъ- екты кредитной сделки, сроки, цели, порядок погашения, обеспечения и др. В какой бы форме не выступал кредит, участники кредитных сделок долж- ны соблюдать основные принципы кредитования: • возвратность; • срочность; • целевое назначение; • обеспеченность; • возмездность (платность). Наиболее распространены в среде бизнеса прямой банковский и коммерческий кредит. Предприниматели должны знать, что в рыночной экономике кре- дитно-банковская система состоит из банков и небанковских кредитных организаций. Банк – кредитная организация, имеющая исключительное право осуществлять в совокупности операции: привлечение денежных средств во вклады, размещение средств на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридиче- ских лиц. Небанковская кредитная организация имеет право выполнять лишь отдельные банковские операции. Банк можно рассматривать как предприятие, которое является само- стоятельным хозяйствующем звеном, имеет юридические права, произво- дит своеобразный продукт, продает его, т.е. оказывает услуги. И все осуществляется на принципах самоокупаемости, покрытия своих расходов доходами и создания определенной прибыли. Банки – своеобразные торгующие предприятия. Они покупают ре- сурсы и привлекают средства. Это их пассивные операции. Они платят за эти привлеченные ресурсы и далее выдают их клиентам, т.е. размещают средства прежде всего заемщикам, а также используют их по другим на- правлениям. Такое размещение аккумулированных ресурсов называется активными операциями. По характеру экономической деятельности банки можно подразде- лить на эмиссионные и коммерческие. 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 121 Эмиссионный банк – это банк, осуществляющий выпуск денежных знаков, банкнот и являющийся центром кредитной системы. Такой банк занимает особое положение в экономике, так как он, по существу, является “банком банков”. Коммерческие банки представляют собой кредитные организации, которые осуществляют кредитование промышленных, торговых и других предприятий, главным образом за счет денежных ресурсов, которые они получают в виде вкладов, депозитов или же привлеченных со стороны кре- дитных ресурсов, например, от “банка банков”, либо других банков на ус- ловиях оплаты за эти привлеченные заемные ресурсы. Обращаясь в банк для открытия счета, получения кредита и т.п., бизнесмен должен иметь в виду, что по форме собственности коммерче- ские банки могут быть частными, акционерными и государственными, а по организационно-правовой форме хозяйственными обществами. В 1990–1995 гг. в России произошла коренная перестройка кредит- ной системы, банковская система стала двухуровневой: на первом уровне находится Центральный Банк РФ, на втором коммерческие банки. Основные направления деятельности Центрального Банка: • проведение единой денежно-кредитной политики государства; • обеспечение покупательной способности рубля; • регулирование и надзор за деятельностью коммерческих банков. Коммерческие банки выполняют следующий круг операций: Операции осуществляют кассовое обслуживание привлекают и размещают денеж- ные вклады (депозиты) предоставляют кредиты заемщикам проводят денежные расчеты по поруче- нию своих клиентов проводят валютные операции осуществляют опе- рации с ценными бумагами проводят лизинговые, трастовые, факторин- говые и другие операции коммерческих банков В мировой практике насчитывается более 100 осуществляемых бан- ками операций. Коммерческие банки – активные партнеры предпринимательского бизнеса. Предприниматели свободны в выборе банка для кредитно- расчетного обслуживания. Выбирая банк для обслуживания, предпринима- 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 122 тели руководствуются целым рядом объективных факторов. Банк должен быть устойчивым, надежным, иметь ликвидный баланс, соответствовать экономическим нормативам ЦБ России, которые он устанавливает для коммерческих банков. Кроме того, надо учитывать количество предлагае- мых банком услуг и их качество, размеры процентов, величину комисси- онных. Если у предпринимателя предполагаются или уже есть внешнеэко- номические сделки, то необходимо поинтересоваться, имеет ли банк ли- цензию на осуществление валютных операций. Необходимо, помимо вы- шеперечисленного, учитывать и многие другие факторы. Выбирая банк, необходимо предусмотреть возможность получения кредитов. Кредиты выступают важными финансовыми банковскими ресур- сами, обеспечивающими осуществление бизнес-планов, инвестиционных программ и преодоление временных финансовых трудностей. Банковское кредитование строится на указанных выше принципах. Предоставление банком кредита обычно сопровождается заключением кредитного догово- ра. В кредитном договоре определяются права и обязанности заемщика и банка, а также: • срок договора; • сумма и валюта кредита; • сроки и порядок погашения; • условия выдачи ссуд; • плата за кредит. Более обстоятельно с кредитно-банковской системой и ее функцио- нированием вы ознакомитесь, изучив учебно-методическое пособие “ Бан- ковское дело”. 1.10.2. Инвестиционные фонды Важная роль в инфраструктуре бизнеса принадлежит инвестицион- ным фондам. Инвестиционный фонд – это специализированная финансово-посред- ническая организация, деятельность которой связана с движением ценных бумаг от инвесторов (исходная позиция) к объектам инвестирования (ко- нечный пункт движения). Инвестиционные фонды исторически возникли как организации, которые, с одной стороны, помогают вкладчикам размещать свои времен- но свободные денежные ресурсы в ценные бумаги предпринимательских фирм, с другой – содействовать данным фирмам в привлечении капита- лов разнообразных инвесторов. Поскольку на современном рынке суще- ствует многообразие объектов приложения капитала и огромное количе- ство инвесторов (физических лиц) и институциональных инвесторов (юридических лиц), невозможно представить себе количественное совпа- дение спроса и предложения на инвестиционные ресурсы. 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 123 Именно это создает почву для появления и функционирования спе- циальных финансово-посреднических организаций – инвестиционных фондов. Инвести- ционные фонды Инвесторы Объекты инвестирования В странах с развитой рыночной экономикой основной массой вкладчиков капитала в ценные бумаги предпринимательских фирм явля- ются мелкие индивидуальные вкладчики. Поэтому инвестиционные фон- ды это, прежде всего, способ объединения индивидуальных инвестицион- ных ресурсов в ресурсы коллективного инвестирования. Инвестиционные фонды, как форма коллективного инвестирования, в западных странах возникли еще в XIX веке и являются неотъемлемой частью финансового рынка. В России первые инвестиционные фонды появились в 1992 г. Зако- нодательством того времени было обусловленно формирование двух видов инвестиционных фондов: • инвестиционные фонды, аккумулирующие денежные средства различ- ных инвесторов; • инвестиционные фонды, аккумулирующие исключительно приватиза- ционные чеки граждан, так называемые чековые инвестиционные фон- ды (ЧИФ). Инвестиционным фондом в России признается любое акционерное общество открытого типа, имеющее специальную лицензию Министерст- ва финансов РФ. Инвестиционные фонды в России осуществляют следующие функ- ции: • привлечение денежных средств инвесторов за счет эмиссии собствен- ных акций; • инвестирование собственных средств в ценные бумаги других фирм- эмитентов; • торговля ценными бумагами; • управление любыми ценными бумагами, кроме бумаг дочерних пред- приятий, где более 50% голосующих акций принадлежат эмитенту; стоимость инвестиционных ценных бумаг может составить 30 и более процентов от общей стоимости активов ИФ в течение четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года. 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 124 Банки и страховые компании не могут выполнять роль инвестици- онных фондов. Для инвестиционных фондов обязателен устав. Он должен содер- жать информацию о: • типе активов, которыми можно оперировать; • комиссионном сборе; • механизме распределения дохода, учета; • сумме первоначального взноса; • процедуре выкупа ценных бумаг. Условия устава отражаются в проспекте фонда, который вместе с последним годовым отчетом должен предоставляться каждому инвестору для принятия им обоснованного решения по поводу вложения средств. Инвестиционные фонды являются новым для России видом пред- принимательской деятельности и посредничества. Поэтому приведенная классификация их типов отражает зарубежный опыт. По механизму функционирования выделяют: Фонды сертифи- катов с наличной стоимостью Объединенные инвестиционные трасты Управляющие фонды Фонды сертификатов с наличной стоимостью Они выпускают сертификаты, имеющие определенную номиналь- ную стоимость для мелких инвесторов. Сертификаты представляют опре- деленную форму контракта между фондом и инвестором, в котором указан номинал, эквивалентный величине капитала инвестора, срок контракта на управление таким капиталом, условия управления, включающие условия оплаты основной суммы, дохода и порядок его выплат. Наличная стои- мость контракта погашается в согласованное время. Фонды данного типа выступают в качестве должника своих клиентов и несут основной риск инвестиций капитала клиента. Объединенные инвестиционные трасты формируются в результа- те соглашения на управление определенным инвестиционным портфелем по доверенности владельца. Трасты выпускают собственные сертификаты долевого участия, которые являются погашаемыми ценными бумагами и подлежат конечному выкупу самим трастом. Каждый сертификат – доля инвестора в совокупном инвестиционном портфеле всего траста. Главная цель инвестиционного траста – создание условий для склонных к рискам инвесторов совершить коллективные инвестиции. Та- кие трасты управляются депозиторами – особыми лицами, которые обес- печивают интересы сторон, заключивших трастовой договор. Депозитор при организации инвестиционного траста вносит определенную начальную величину капитала, в обмен получает адекватный пакет долевых сертифи- катов. Полученные сертификаты депозитор продает конечным мелким ин- 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 125 весторам. Этими операциями гарантируется формирование начального капитала траста, а также получение депозитором учредительского дохода от продажи сертификатов. Управляющие фонды – наиболее мобильная и гибкая форма инве- стиционного фонда. Они формируются как самостоятельные юридические лица при участии спонсора или гаранта капитала фонда. Такие фонды управляются внешними менеджерами, для того чтобы разграничить соб- ственно фонд – аккумулятор капитала и управляющую компанию (управ- ляющего) как менеджера, нанятых для исполнения управленческих функ- ций. Между обоими юридическими лицами возникают договорные от- ношения, которые позволяют им контролировать друг друга. Управляющие фонды открытого типа (взаимные фонды) закрытого типа • выпускают акции или долевые сертификаты, которые выкупаются у инвесторов • не выпускают акции или долевые сертификаты В западной экономике фонды открытого типа преобладают как по численности, так и удельному весу их финансовых активов в совокупных финансовых активах фондов. Управляющие фонды открытого типа (взаимные фонды) выступают в виде: • траста; • партнерства; • отдельного счета. Отдельный счет означает, что взаимный фонд образуется как само- стоятельный счет спонсора фонда (т.е. его учредителя), на который посту- пают суммы от продажи акций или долевых сертификатов, а также сумма, вносимая спонсором при учреждении фонда. Такой взаимный фонд может управляется Советом попечителей или Советом директоров. Управляющие фонды открытого типа, выпускающие погашаемые (подлежащие выкупу) акции и инвестирующие аккумулированный капитал в краткосрочные ценные бумаги, называются взаимными фондами денеж- ного рынка. Такое название связано с тем, что краткосрочные ценные бу- маги (казначейские векселя, коммерческие бумаги, депозитные сертифи- каты и пр.) называются инструментами денежного рынка. Взаимные фонды денежного рынка открывают текущие счета в банках. По такому счету владелец акций фонда может совершать платежи, выписывать платежные документы, выкупать дополнительные акции. Раз- мер счета соответствует стоимости проданных мелким инвесторам собст- венных акций и средствам, накопленным при перечислении текущих дохо- дов от инвестиций. 1.10. Финансовый рынок Для замечаний 126 Инвестиционные фонды можно классифицировать как националь- ные, так и международные. Международным признается инвестиционный фонд, имею-щий интернациональный состав учредителей и ориентирующийся на международную деятельность, прежде всего на выполнение международных инвестиционных проектов. Международные инвестиционные фонды активно спонсируются различными международными организациями, такими как Международ- ный Валютный Фонд, Мировой и Евразийский банки реконструкции и раз- вития и др. Организация и функционирование инвестиционных фондов в России По российскому законодательству возможно существование двух типов инвестиционных фондов: открытых и интервальных. Управляю- щая компания открытого фонда обязана продавать и выкупать инвестици- онные паи по требованию инвесторов еженедельно, а интервального в за- ранее определенные в правилах фонда сроки, но не реже одного раза в год. Инвестиционный пай не дает его владельцу права участвовать в управлении фондом; по нему не начисляются проценты и дивиденды. Владелец пая получает доход в виде разницы между ценой выкупа и ценой приобретения инвестиционного пая. Устав ИФ должен обязательно содержать следующие сведения: • определение инвестиционного фонда как АО; • тип инвестиционного фонда (открытый или интервальный); • инвестиционная декларация, где устанавливаются: ♦ основные направления; ♦ цели; ♦ ограничения; ♦ предельные (max и min) доли уставного капитала, которые могут быть вложены в ценные бумаги того или иного вида; ♦ порядок привлечения заемных средств; ♦ указание на то, что все акции ИФ являются обыкновенными с одинако- вым правом голоса, правом участия в управлении, правом на получение имущества при ликвидации фонда; ♦ указание на срочное или бессрочное время деятельности ИФ; ♦ запрет на создание любых специальных или резервных фондов; ♦ сведения о месте, сроках и порядке выплаты дивидендов. Наиболее важные моменты организации и функционирования ИФ в России отражены в порядке их учреждения и регистрации. Учредителями ИФ не могут быть органы государственного управления, комитеты по управлению имуществом и фонды имущества, предприятия общественных организаций, объединения предприятий, в которых государству принадле- жит 25% и более уставного капитала, а также все юридические лица, над которыми перечисленные выше лица осуществляют контроль. |