Навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів (лист 1418. 22238 від 14. 10. 2005 р.)
 Скачать 4.14 Mb.
|
|
показатель абсолютные значения показателя, тыс. грн. удельный вес показателя в общей величине пассивов, изменения показателя на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах, тыс. грн. в удельном весе, по отношению к изменению общей величины пассивов, % 1 2 3 4 5 6 (3 – 2) 7 (5 – Реальный, собственный капитал 13839,9 94,12 93,49 664,8 -0,63 Реальные заемные средства Итого источников средств 14804,4 100 100 805,6 В графе 8 табл. 7.3 отражены доли изменений по каждому виду источников средств (собственным, заемным) в изменении общей величины источников средств предприятия. В результате анализа данной графы определяется, прирост какого вида источника средств (собственных или заемных) оказал наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия. На примере данного предприятия можно сказать, что доля заемных средств предприятия увеличилась на 0,63 % (по сравнению с предыдущим периодом) при одновременном снижении собственного капитала предприятия, что характеризует предприятие как финансово неустойчивое и зависимое от инвесторов Чтобы определить причину снижения или увеличения того или иного показателя реальных собственных или заемных средств предприятия, следует провести более детальный их анализ (табл. 7.4 и 7.5, см. с. Из табл. 7.4 видно, что уменьшение реальных собственных средств предприятия произошло из-за уменьшения резервного капитала предприятия, средства которого используются на покрытие балансового убытка, выплату дивидендов добавочного капитала предприятия нераспределенной прибыли предприятия. Детальный анализ структуры заемных средств (скорректированных) проводится на основе данных, представленных в табл. 7.5. Финансовый анализ Таблица Структура реального собственного капитала предприятия показатель абсолютные значения показателя, тыс. грн. удельные веса показателя в общей величине пассивов, изменения показателя на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах, тыс. грн. в удельных весах, по отношению к изменению общей величины пассивов, % 1 2 3 4 5 6 (3 – 2) 7 (5 – 4) 8 1. Уставный капитал 3389,7 26,13 22,45 0 –3,7 0 2. Дополнительный капитал 8603,9 66,34 56,98 0 –9,4 0 3. Резервный капитал 179,4 1,11 1,19 34,9 0,1 1,6 4. Фонд накопления. Фонд социальной сферы 1200 0 7,95 1200 7,9 56,4 6. Нераспреде- ленная прибыль 2,8 0,02 0,02 0 0 0 7. Доходы будущих периодов 0 0 0 0 0 0 8. Фонды потребления Убытки 0 –1,2 –155 1,2 –7,3 10. Балансовая стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров 0 –0,41 0 –52,8 0,4 –2,5 434 Финансовый анализ 1 2 3 4 5 6 (3 – 2) 7 (5 – 4) 8 11. Задолженность участников по взносам в уставный капитал Итого реальный собственный капитал п + п + + п + п + + п + п + + п + п – – п – п – – п – п 15099,6 100 100 2129,5 Резкое увеличение заемных средств предприятия произошло из-за роста краткосрочных заемных средств (в 4 раза) и других краткосрочных пассивов. На увеличение этого показателя повлияли в основном увеличение задолженности перед бюджетом, неосуществленные расчеты с участниками, увеличение задолженности по оплате труда. Все это увеличивает зависимость предприятия от кредиторов. Таблица Структура заемных средств предприятия (скорректированных) показатель абсолютные значения показателя, тыс. грн. удельные веса показателя в общей величине пассивов, изменения показателя на начало года на конец года на начало года на конец года в абсолютных величинах, тыс. грн. в удельных весах, по отношению к изменению общей величины пассивов, % 1 2 3 4 5 6 (3 – 2) 7 (5 – Долгосрочные заемные средства Прочие долгосрочные обязательства Финансовый анализ 435 1 2 3 4 5 6 (3 – 2) 7 (5 – Краткосрочные заемные средства Кредиторская задолженность 341,6 Расчеты поди- видендам 0 0 0 0 0 Резервы предстоящих расходов и платежей 0 0 0 –0,2 Прочие краткосрочные пассивы 400,4 1,6 1,8 100,1 0,2 Целевое финансирование и поступления Итого заемных средств скорректированных интегральную оценку устойчивости функционирования предприятия рекомендуется определять по обобщенному показателю = 1,2 Х + 1,4 Х + 3,3 Х + 0,6 Х + 1,0 Х, где X 1 — показатель эффективности рабочего капитала Х — показатель эффективности накопленного капитала Х — рентабельность производства Х — показатель задолженности Х — показатель эффективности активов. 1 ОА ТО Х А − = , где ОА — оборотные средства, ТО — текущие обязательства А — общие активы. = 2 НАК К Х А , где К НАК — накопленный капитал (остаток прошлых лет 436 Финансовый анализ 3 П Х А = , где П прибыль до налогообложения. 4 К Х ЗК = , где К — капитал фирмы (основные фонды плюс нематериальные активы ЗК — общий долг предприятия. 5 ВР Х А = , где ВР — общий объем продаж. Перечисленные показатели одновременно могут служить показателями эффективности функционирования предприятия. Показатель устойчивости предприятия позволял американским экономистам выявлять около 90 % корпораций — потенциальных банкротов за год до банкротства, около 70 % — за два года и 50 % — за пять лет до банкротства. Если Z > 3, то фирма устойчивая, если Z < 1,8 — неустойчивая. оценКа запаса финансовой устойчивости Важным направлением финансового анализа является маржинальный анализ, который базируется на исследовании соотношения между тремя группами экономических показателей затраты — объем производства (реализации) продукции прибыль. Методика маржинального анализа раскрыта в главе 6. Основой этой методики является разграничение затрат в зависимости от объема деятельности предприятия на условно-переменные и условно-постоянные. Экономической категорией финансовой устойчивости предприятия является запас финансовой безопасности. При проведении финансового анализа предприятия важно определить запас финансовой устойчивости (зоны безопасности, под которым понимают объем реализации, обеспечивающий предприятию определенную устойчивость его финансового состояния. Для этого используются такие показатели выручка от реализации (без НДС и акцизного сбора полная себестоимость продукции Финансовый анализ 437 — прибыль постоянные и переменные затраты маржинальный доход. На основе этих показателей рассчитывают порог рентабельности и запас финансовой устойчивости. Порог рентабельности представляет собой соотношение суммы постоянных затрат в себестоимости продукции кудельному весу маржинального дохода в выручке: пост рен МД И П d = , где П рен — порог рентабельности И пост — постоянные затраты в себестоимости продукции d МД — удельный вес маржинального дохода в выручке. Экономическое содержание этого показателя состоит в том, что определяется та сумма выручки, которая необходима для покрытия всех постоянных затрат предприятия. Прибыли при этом не будет, ноне будет и убытка. Рентабельность при этом равна нулю. На основе информации о пороге рентабельности рассчитывается показатель финансовой безопасности запас финансовой прочности (ЗФП)) предприятия, представляющий собой разность между фактическим уровнем продажи его критическим объемом. Он рассчитывается в абсолютной величине и долях процентов от ожидаемого объема продаж: ЗФП % =[(ВР Ф – ВР КР ) : ВР Ф ] 100. Произведем расчет запаса финансовой устойчивости для ОАО Комфорт и проанализируем его в табл. Таблица Анализ запаса финансовой устойчивости п/п показатели отчетный период базисный период 1 2 3 4 1 Чистый доход (выручка) от реализации, тыс. грн. 4699,4 4400,0 Себестоимость реализованной продукции, тыс. грн. 2205,7 2366,2 Валовая прибыль, тыс. грн. 2493,7 2033,8 Переменные затраты в себестоимости продукции, тыс. грн. 1735,9 1874,1 438 Финансовый анализ Постоянные затраты, тыс. грн. 469,8 492,1 6 Маржинальный доход, тыс. грн. стр. 3 + стр. 5) 2963,5 2525,9 Доля маржинального дохода в объеме реализации, % стр. 6 : стр. 1 100) 63,06 57,4 Порог рентабельности, тыс. грн. стр. 4 : стр. 7 100) 2752,8 3624,1 Запас финансовой устойчивости: в тыс. грн. (стр. 1 – стр. 8) 1946,6 в процентах (стр. 9 : стр. 1 100) 41,42 В отчетном периоде необходимо было реализовать продукцию на сумму 2752,8 тыс. грн., а в базисном периоде — на 3624,1 тыс. грн., чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равняется нулю. Фактически чистая выручка от реализации составила в отчетном периоде 4699,4 тыс. грн., а в базисном периоде — 4400,0 тыс. грн., что выше порога рентабельности на 1946,6 тыс. грн. (41,42 %) и 775,9 тыс. грн. (17,6 %) соответственно. Это и есть запас финансовой устойчивости. Выручка может уменьшиться еще на 41,4 % ив соответствующие периоды и только тогда рентабельность будет равняться нулю. Если выручка упадет еще больше, то предприятие станет убыточным, будет проедать собственный и заемный капитал, станет банкротом. Поэтому следует постоянно следить за порогом рентабельности и запасом финансовой устойчивости. Таким образом, показатель безопасности выполняет роль индикатора операционного риска. Чем он выше, тем безопаснее ситуация, так как риск снижения точки равновесия меньше. Чем ниже точка равновесия продаж, тем при прочих равных условиях меньше риск ведения дела и более надежно инвестирование. Если объем продаж находится на уровне порога рентабельности, то предприятие только покрывает совокупные расходы на производство продукции и не имеет финансового источника в форме прибыли для развития бизнеса. При уровне объема продаж ниже порога рентабельности деятельность предприятия убыточна и его финансовое состояние ухудшается, что, в конечном счете, может привести к банкротству Финансовый анализ 439 7.5. Контрольные вопросы, тесты и задачи К Главе Контрольные вопросы. Какие виды устойчивости вызнаете Охарактеризуйте каждый из них. Что такое финансовая устойчивость предприятия. Охарактеризуйте внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость. Охарактеризуйте взаимосвязь понятий финансовая устойчивость и долгосрочная платежеспособность. Что следует понимать под устойчивым финансовым состоянием хозяйствующего субъекта. В чем заключается цель анализа финансовой устойчивости и долгосрочной платежеспособности предприятия. Охарактеризуйте задачи анализа финансовой устойчивости предприятия. Какая форма годовой отчетности является источником информации для анализа финансовой устойчивости предприятия. Дайте определение понятию собственные оборотные средства. Как рассчитывается данный показатель. Что характеризует показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат. Какие составляющие включает в себя трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости. Охарактеризуйте условия нормального устойчивого финансового состояния предприятия. Охарактеризуйте условия неустойчивого финансового состояния предприятия. Охарактеризуйте условия кризисного финансового состояния предприятия. Можно ли отождествлять понятия кризисное финансовое состояние и неплатежеспособность Почему. Дайте оценку значению показателей финансовой устойчивости предприятия. Верно ли утверждение Равенство собственного и заемного капитала в структуре пассивов предприятия является оптимальным для всех предприятий. Можно ли сказать, что коэффициенты финансовой устойчивости — это коэффициенты финансового риска Почему 440 Финансовый анализ 19. Приведите примеры мероприятий по укреплению финансовой устойчивости предприятия. Верно ли утверждение, что использование заемных средств для финансирования текущей деятельности предприятия является более выгодным, чем использование собственных средств, если при этом не нарушается финансовая независимость предприятия Почему? тесты для самоконтроля. под финансовой устойчивостью понимается: а) способность предприятия своевременно отвечать по своим краткосрочными долгосрочным обязательствам; б) состояние финансовых ресурсов предприятия, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска; в) преобладание собственного капитала над заемным; г) покрытие краткосрочных обязательств текущими активами. финансовая устойчивость предприятия не предполагает: а) сбалансированность доходов и расходов; б) сбалансированность активов и пассивов; в) преобладание заемных средств над собственными; г) сбалансированность денежных потоков. Капитальная устойчивость предприятия определяется величиной: а) заемного капитала; б) основного капитала; в) собственного капитала; г) оборотного капитала. что является предметом анализа финансовой устойчивости пред- приятия: а) состояние экономических и финансовых ресурсов предприятия и их потоков, эффективность процесса ведения операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; б) состояние запасов предприятия, их структура и движение в процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия; в) состояние задолженности предприятия, изменение ее стоимости, структуры и удельного веса в общей стоимости пассивов предприятия; г) состояние дебиторской задолженности предприятия Финансовый анализ 441 5. балансовая модель, используемая при анализе финансовой устойчивости предприятия, основана на: а) превышении активов над пассивами; б) равенстве активов и пассивов; в) превышении пассивов над активами; г) все ответы верны. величина собственных оборотных средств предприятия рассчитывается по формуле: а) Оборотные средства Основные средства − ; б) Собственный капитал Оборотные средства + ; в) Собственные средства + Долгосрочные обязательства – Основные средства г) Собственные средства Заемные средства. показатель стоимости чистых мобильных средств рассчитывается, представляя собой: а) разность между собственными и заемными средствами; б) разность между основными и оборотными средствами; в) разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами г) разность между собственными оборотными средствами и краткосрочными обязательствами. по балансу определите коэффициент финансовой устойчивости (долю долгосрочных источников финансирования в валюте баланса): а) итого по разделу I пассива плюс доходы и затраты будущих периодов плюс итого по разделу III пассива / валюта баланса; б) итого по разделу ІІІ пассива / валюта баланса; в) итого по разделами пассива баланса / валюта баланса. определите сумму абсолютно ликвидных активов, если поданным бухгалтерской отчетности денежные средства — 120 тыс. грн., краткосрочные финансовые вложения — 40 тыс. грн., долгосрочные финансовые вложения — 100 тыс. грн.: а) 120 тыс. грн.; б) 160 тыс. грн.; в) 260 тыс. грн. 10. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает: а) какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в ближайшее время 442 Финансовый анализ б) какую часть всех обязательств предприятие может погасить в ближайшее время; в) какую часть долгосрочных обязательств предприятие может погасить в ближайшее время. Коэффициент критической ликвидности показывает: а) какую часть долгосрочных обязательств предприятие может погасить, мобилизировав абсолютно ликвидные и быстрореализуемые активы; б) какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, мобилизировав абсолютно ликвидные и быстрореализуемые активы; в) какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, мобилизировав все оборотные активы. определите коэффициент маневренности собственного капитала, если поданным бухгалтерской отчетности собственный капитал — 10800 тыс. грн., внеоборотные активы — 9200 тыс. грн., итого активы — 26000 тыс. грн.: а) б) в) 0,06. 13. для оценки платежеспособности предприятия используется: а) коэффициент абсолютной ликвидности; б) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; в) коэффициент рентабельности собственного капитала. Какие из перечисленных статей пассивов относятся к постоянным: а) собственный капитал и приравненные к нему средства; б) расчеты с кредиторами; в) долгосрочные кредиты и займы. Коэффициент финансовой независимости (автономии) рассчитывается по формуле: а) Собственные оборотные средства Активы ; б) Заемные средства Активы ; в) Собственные средства Активы ; г) Краткосрочные заемные средства Пассивы Финансовый анализ 443 16. абсолютная финансовая устойчивость предполагает следующее со- отношение: а) Запасы Собств обор средства Краткосрочн кред < + ; б) Запасы Собств обор средства Краткосрочн кред = + ; в) Запасы Собств обор средства Краткосрочн кред > + ; г) нет правильного ответа. нормальная финансовая устойчивость предполагает следующее со- отношение: а) Запасы Собств обор средства Краткосрочн кред < + ; б) Запасы Собств обор средства Краткосрочн кред = + ; в) Запасы Собств обор средства Краткосрочн кред > + ; г) нет правильного ответа Кризисная финансовая устойчивость предполагает следующее соот- |