Навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів (лист 1418. 22238 від 14. 10. 2005 р.)
 Скачать 4.14 Mb.
|
|
ПРедПРиятия Анализ того, как распоряжаются прибылью на предприятии, следует начинать с расчетакоэффициентов эффективности распределения прибыли. Основной целью расчета и использования этой системы коэффициентов является определение степени оптимальности распределения и использования полученной предприятием прибыли. Эти показатели могут определяться как в десятичном виде, таки в процентах. Для обобщающей оценки эффективности распределения прибыли используются следующие основные показатели. Коэффициент налогообложения прибыли рассчитывается последующей формуле: П НП НП К ВП = , где НП К — коэффициент налогообложения прибыли; П НП — сумма налогов, сборов и других обязательных платежей, выплаченных за счет прибыли в анализируемом периоде, грн.; ВП — сумма валовой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн. При необходимости этот коэффициент может быть рассчитан и по отношению к валовой прибыли по отдельным сферам деятельности предприятия. Расчет коэффициента чистой прибыли осуществляется последующей формуле: ЧП ЧП К ВП = , где ЧП К — коэффициент чистой прибыли; ЧП — сумма чистой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн.; ВП — сумма валовой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн. При необходимости этот коэффициент также может быть рассчитан по отдельным сферам деятельности предприятия по отношению к валовой прибыли. Расчет коэффициента капитализации прибыли осуществляется последующей формуле 390 Финансовый анализ К КП ЧП К ЧП = , где КП К — коэффициент капитализации прибыли; ЧП — сумма чистой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн.; К ЧП — сумма капитализированной чистой прибыли, грн. Коэффициент потребления прибыли. При расчете этого показателя используется следующая формула: П ПП ЧП К ЧП = , где ПП К — коэффициент потребления прибыли; ЧП П — сумма чистой прибыли, направленной (использованной) на потребление, грн. Для оценки эффективности использования капитализированной части прибыли применяются следующие основные показатели: Коэффициент инвестирования прибыли показывает, какая часть капитализированной прибыли была использована на инвестирование прироста активов в рассматриваемом периоде. Расчет этого показателя осуществляется последующей формуле: И ИП К ЧП К ЧП = , где ИП К — коэффициент инвестирования прибыли; ЧП И — сумма капитализированной чистой прибыли, использованной на инвестирование прироста активов в анализируемом периоде, грн.; К ЧП — общая сумма капитализированной чистой прибыли, грн. Коэффициент резервирования прибыли показывает, какая часть капитализированной прибыли направляется в резервный и другие страховые фонды предприятия. Для расчета этого показателя используется следующая формула: РЗ РЗП К ЧП К ЧП = , где РЗП К — коэффициент резервирования прибыли; РЗ ЧП — сумма капитализированной чистой прибыли, направленная в резервный и другие страховые фонды предприятия, грн.; К ЧП — общая сумма капитализированной чистой прибыли, грн. Для оценки эффективности использования прибыли, направленной на потребление, применяются следующие показатели: Коэффициент выплаты прибыли собственникам (коэффициент дивидендных выплат) рассчитывается последующей формуле Финансовый анализ 391 Д ДВ ЧП К ЧП = , где ДВ К — коэффициент выплаты дивидендов; Д ЧП — сумма чистой прибыли, выплаченной собственникам предприятия, грн.; ЧП — общая сумма чистой прибыли предприятия, грн. Коэффициент прибыли собственников на вложенный капитал. Для расчета этого показателя используется следующая формула: Д ПС ЧП К СК = , где ПС К — коэффициент прибыли собственников на вложенный капитал; Д ЧП — доля чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов, грн.; СК — средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде, грн. Расчет и анализ коэффициентов данной группы позволяет определить эффективность распоряжения прибылью на предприятии, выяснить приоритеты в данном направлении, что позволит сделать полезные рекомендации и оптимизировать работу по распределению результатов деятельности хозяйствующего субъекта. Структурирование показателей эффективности Оценку эффективности деятельности предприятий лучше всего осуществлять с помощью системы показателей, которые наиболее точно отражают суть эффективности и являются обобщающими характеристиками результативности работы хозяйствующих субъектов. Связь между показателями рентабельности капитала, его оборачиваемостью и прибыльностью продукции показана на рис. 6.13 (см. с. Каждое слагаемое в данной системе играет определенную роль и имеет свой порядок. Наиболее обобщающим показателем по уровню агрегирования факторов, который позволяет создать целостную картину эффективности работы предприятия, является рентабельность собственного капитала. Все остальные показатели, характеризующие с разных сторон эффективность деятельности предприятия, рассматриваются с позиции их влияния на его уровень. Они дополняют общую картину, раскрывая его содержание. Такого же мнения придерживаются В. В. Ковалев, Ж. Ришар, О. В. Ефи- мова и др. Ж. Ришар называет рентабельность собственного капитала самым 392 Финансовый анализ важным показателем в экономическом и финансовом анализе, в котором сходятся различные стороны деятельности предприятия [71, с. 296]. О. В. Ефи- мова также считает, что обобщающим показателем, выступающим в качестве критерия оценки рациональности принимаемых решений в области осуществляемых предприятием видов деятельности (операционной, инвестиционной и финансовой, служит показатель рентабельности собственного капитала [24, с. Рентабельность собственного капитала характеризует способность предприятия к наращиванию капитала. Его величина непосредственно зависит от уровня процентного и налогового изъятия прибыли, общей рентабель- Рис. 6.13. Взаимосвязь показателей рентабельности и факторов, формирующих их уровень Прибыльна одну акцию Рентабельность собственного капитала Текущая цена одной акции Уровень процентного изъятия прибыли Рентабельность совокупного капитала (отношение суммы прибыли после налогообложения к средней сумме совокупных активов) Мультипликатор капитала отношение общей суммы активов к собственному капиталу) Коэффициент налогового изъятия прибыли Рентабельность совокупного капитала отношение суммы брутто-прибыли к средней сумме совокупных активов) Отношение суммы брутто- прибыли к прибыли от операционной деятельности Рентабельность операционного капитала Удельный вес операционного капитала в общей сумме капитала Коэффициент оборачиваемости операционного капитала Рентабельность оборота Финансовый анализ 393 ности совокупных активов и коэффициента финансового риска (отношения совокупных активов к собственному капиталу. Степень финансового риска характеризуется соотношением доли заемного и собственного капитала в формировании активов предприятия. При высоком финансовом рычаге есть риск снижения доходности собственного капитала. Поэтому, оценивая финансовую эффективность предприятия, необходимо учитывать и этот фактор. Среди остальных показателей ключевым фактором, формирующим рентабельность собственного капитала, является рентабельность операционного капитала, которая, в свою очередь, зависит от скорости его оборота и рентабельности продаж. Рентабельность продаж непосредственно зависит от из- держкоемкости продукции, которую по методике АД. Шеремета можно разложить наследующие составные части зарплатоемкость (трудоемкость, материалоемкость, амортизациоемкость (фондоемкость. От доходности операционного капитала и его долив общей сумме активов непосредственно зависят показатели рентабельности совокупного капитала, по уровню которых судят о способности предприятия зарабатывать прибыльна гривню вложенного капитала. Именно по уровню данных показателей нужно сравнивать эффективность работы предприятий разных отраслей, а не по уровню окупаемости затратили рентабельности оборота. К примеру, торговое предприятие, где высокая скорость оборота капитала может успешно функционировать при уровне рентабельности оборота, равном 2 — 3 %, чего нельзя сказать о сельскохозяйственных предприятиях, на которых коэффициент оборачиваемости совокупного капитала составляет примерно 0,3 — 0,5. Для того, чтобы заработать 30 коп. прибыли на гривню совокупного капитала, ему необходима рентабельность оборота как минимум 60 Рентабельность продажи скорость оборота капитала являются основными факторами, формирующими уровень доходности вложенного капитала. В зависимости от рыночной ситуации можно маневрировать рентабельностью продажи скоростью оборота капитала, но главный ориентир должен быть нарост доходности совокупного и собственного капитала. Система обобщающих показателей может быть дополнена частными показателями эффективности использования ресурсного потенциала предприятия, такими как рентабельность персонала (прибыльна одного работника, фон- дорентабельность (прибыльна гривню основных производственных фондов, прибыльна гривню оборотных активов и т. д. Данная система показателей позволит всесторонне оценить не только эффективность работы предприятия, но и степень операционного (производственного) и финансового рисков. Отношение темпов прироста общей суммы брутто-прибыли отчетного периода к темпам роста объема продаж (выручки) характеризует степень операционного риска, а отношение темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов отражает степень финансового риска 394 Финансовый анализ 6.9. ОценКа чУВСтВительнОСти ПОКазателей эФФеКтиВнОСти Анализ чувствительности является одним из самых эффективных способов прогнозирования результатов деятельности предприятия. Являясь по своей сути детерминированной техникой моделирования, он позволяет оценить чувствительность всех результативных показателей к изменению каждого фактора в отдельности, а также их реакцию на принятие любого управленческого решения. Анализ чувствительности называют еще однофакторным анализом. Анализ чувствительности лежит в основе принятия управленческих решений. Проведение определенного мероприятия может быть эффективным сточки зрения увеличения производства продукции, но при этом может повыситься ее себестоимость, снизиться прибыль и уровень рентабельности, что для предприятия и общества в целом будет невыгодным. Поэтому, прежде чем проводить определенное мероприятие, необходимо его всесторонне взвесить, оценить. Основная цель анализа чувствительности — выявить важнейшие факторы, способные наиболее существенно повлиять на эффективность работы предприятия, с. В предыдущих параграфах этой главы мы рассматривали методику факторного анализа показателей эффективности с целью комплексного разложения их прироста по факторам, формирующим их уровень. Исследование при этом велось дедуктивным методом — от общего к частному. Комплексная же оценка отдельных мероприятий требует индуктивного метода анализа — от частных, конкретных факторов к обобщающим. Оценивать чувствительность можно как по абсолютным, таки по относительным показателям. В качестве относительного показателя чувствительности (эластичности) результативных показателей к изменению факторных показателей служит отношение относительного приращения результата (y) к относительному приращению фактора (x): 0 0 i x i i y y E x x ∆ ÷ = ∆ В формировании показателей эффективности участвуют факторы как позитивного, таки негативного характера. Многие из них воздействуют на показатели эффективности опосредованно, через ряд звеньев. Поэтому, чтобы комплексно оценить влияние такого фактора наконечные результаты работы предприятия, необходимо пройтись по всей цепочке показателей, чувствительных к изменению данного фактора. Методику анализа чувствительности рассмотрим наследующем примере. Предположим, что предприятие планирует внедрение новой технологии производства, которая позволит ему сократить расход сырья на единицу продукции на 10 %, но это вызовет рост общей Финансовый анализ суммы операционных затрат по другим статьям на 6 Чтобы всесторонне оценить эффективность (выгодность) данного управленческого решения, необходимо выяснить, как изменятся в связи сего проведением основные показатели хозяйственной деятельности объем производства и реализации продукции, ее себестоимость, прибыль, рентабельность продукции, доходность капитала и другие показатели эффективности деятельности предприятия. Сокращение расхода сырья на единицу продукции на 10 % позволит при прочих равных условиях из того же сырья увеличить выпуск продукции, а соответственно и объем продаж на 11,1 %, или на 122 ед. (1100 × 11,1 %): 10 100 100 11,1%, 100 100 10 Э ВР Э ∆ = × = × = − − (6.54) где Э — процент экономии сырья. Для освоения этого резерва потребуются дополнительные затраты по оплате труда работников, которые будут производить дополнительную продукцию. Кроме того, необходимо учесть рост затрат в связи с увеличением времени работы оборудования, рост отчислений на социальное страхование и других начислений на заработную плату. Несмотря на то что рост выпуска продукции произойдет из сэкономленного сырья, увеличится расход вспомогательных материалов, электроэнергии, топлива и других переменных расходов, зависящих от объема выпуска продукции. Увеличится также и сумма постоянных расходов, связанных с внедрением новой технологии производства. Определив все дополнительные затраты, можно оценить чувствительность себестоимости единицы продукции к проведению данного мероприятия 133 2205,7 1,91 2,01 0,1 ., 1100 122 1100 i i ф вн ф x вн ф ф x ф И И И С С С ВР ВР ВР тыс грн + ∆ = − = − = + ∆ + = − = − = где И ф — фактические затраты на фактический выпуск продукции до внедрения новой технологии производства; И вн — дополнительные затраты, связанные с внедрением новой техноло- гии. Себестоимость единицы продукции снизится на 4,96 %. Следовательно, коэффициент чувствительности себестоимости к изменению объема производства составит 0,45 (4,96 : Необходимо подсчитать также, насколько увеличится прибыль за счет данного мероприятия. Здесь надо учесть изменение прибыли как за счет увеличения объема продаж, таки за счет снижения себестоимости продукции 396 Финансовый анализ ( ) ( ) 122 2,32 2,01 37,82 ВР ф ф П ÂÐ Ц С òûñ ãðí ∆ = ∆ × − = × − = + (6.56) ( ) ( ) 0,1 1056 122 117,8 С вн П С ВР тыс грн ∆ = ∆ × = − − × + = +Как видно из приведенных данных, прибыль увеличится на 37,82 тыс. грн. за счет увеличения объема продажи на 117,8 тыс. грн. за счет снижения себестоимости продукции. Общий прирост прибыли составит 18,5 % (155,62 : : 841,0 х Учитывая уровень процентных расходов и уровень налогового изъятия прибыли, сумма чистой прибыли увеличится на) ( ) ( ) ( ) 1 1 155,62 1 0,14 1 0,25 100,37 ., пи ни ЧП П К К тыс грн ∆ = ∆ × − × − = = × − × − = +где П — изменение общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов за счет внедрения новой технологии; К пи — коэффициент процентного изъятия прибыли; К ни — коэффициент налогового изъятия прибыли. Исходя из фактического коэффициента капитализации прибыли, сумма не- распределенной (капитализированной) прибыли вырастет на 560 тыс. грн.: 100,37 0,6 60,22 ., кп НП ЧП К тыс грн ∆ = ∆ × = × = +где К кп — коэффициент капитализации прибыли. Рост прибыли и снижение себестоимости продукции обеспечат повышение рентабельности данного изделия (К РИ ) на 4,67 %: ( ) 841,0 37,82 117,8 841,0 44,29 39,62 4,67%, 1056 122 1,91 1056 2,01 ф ф вн ф РИ РИ РИ вн вн ф П П П К К К ВР С И + ∆ ∆ = − = − = × + + = − = − = +где С вн — возможный уровень себестоимости с учетом выявленных резервов ее снижения; И ф — фактические затраты на фактический объем продаж данного изделия. Увеличится и рентабельность продаж (К РП ) данного изделия на 2,14 %: ( ) 841,0 37,82 117,8 841,0 36,47 34,33 2,14 %, 1056 122 2,32 1056 2,32 ф ф вн ф РП РП РП вн ф ф П П П К К К ÂÐ Ц ÂÐ + ∆ ∆ = − = − = × + + = − = − = + + × × (6.61) Финансовый анализ где ВР ф — фактическая сумма выручки. Доходность совокупных активов (К РА ) изменится следующим образом 37,82 117,8 841,0 6,59 5,84 0,75 %, 14401,6 720 14401,6 ф ф вн ф РА РА РА ф ф П П П К К К А А А + ∆ ∆ = − = − = + ∆ + + = − = − = + + (где П — сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов; А — средняя сумма активов предприятия. Доходность собственного капитала (К РСК ) также повысится 143,84 697,5 5,80 5,04 0,76 %, 13839,9 664,8 13839,9 ф ф вн ф РСК РСК РСК ф ф ЧП ЧП ЧП К К К СК СК СК + ∆ ∆ = − = − = + ∆ + = − = − = +где СК — собственный капитал. В связи с сокращением нормы расхода материалов на 10 % произойдет сокращение переменных расходов на единицу продукции, но вместе стем возрастут постоянные расходы, связанные с внедрением новой технологии производства, что вызовет изменение безубыточного объема продаж (ВР кр ) и зоны безубыточности (ЗБ): ( ) 1 1 1 1 1 1 ( ) 470 20 470 1225 959 266 2,32 1,83 0,09 2,32 1,83 i i пост постx пост кр пер перx пер И И И ВР Ц И И Ц И шт + ∆ ∆ = − = − − ∆ − + = − = − = − − − (6.64) 1 1 1178 1225 1056 959 3,99 9,18 13,17 %, 1178 1056 вн кр кр в ВР ВР ВР ВР ЗБ ВР ВР − − ∆ = − = − − = − = − − = − (где И пост — сумма постоянных затрат периода; Ц — цена изделия; И пер — переменные затраты на единицу продукции 398 Финансовый анализ Можно также подсчитать, как изменятся за счет данного мероприятия и другие показатели хозяйственной деятельности в целом по предприятию: а) фондоотдача 1 1 1 5351,7 122 2,32 5351,7 0,678 0,644 0,034 .; 8309,45 0 8309,45 i i x ФО x ВП ВП ВП К ОПФ ОПФ ОПФ грн + ∆ ∆ = − = + ∆ + × = − = − = +б) рентабельность основных производственных фондов 1 1 1 697,5 155,62 697,5 10,27 8,39 1,88 %; 8309,45 0 8309,45 i s x ОПФ x П П П R ОПФ ОПФ ОПФ + ∆ ∆ = − = + ∆ + = − = − = +в) материалоемкость продукции 1 1 1 1870,0 122 0,3 1870,0 0,338 0,349 0,011 .; 5351,7 283,04 5351,7 м м м МЕ И И И К ВП ВП ВП грн + ∆ ∆ = − = + ∆ + × = − = − = г) затратоемкость продукции (затраты на гривню продукции 1 1 1 2205,7 133 2205,7 0,415 0,412 0,003 5351,7 283,04 5351,7 З¨ И И И К ВП ВП ВП грн + ∆ ∆ = − = + ∆ + = − = − = +Следовательно, проведение этого мероприятия выгодно для предприятия. Аналогичным образом оценивается чувствительность показателей хозяйственной деятельности к изменению и других производственных и финансовых ситуаций. Для этого по каждому мероприятию необходимо предварительно хорошо усвоить методику подсчета резервов увеличения объема производства и реализации продукции, снижения ее себестоимости, роста прибыли и рентабельности. Нужно также учитывать изменение производительности труда, создание новых рабочих мест, улучшение условий труда и другие Финансовый анализ В условиях компьютерных технологий обработки информации можно значительно повысить оперативность и надежность расчетов по оценке чувствительности, если разработать математические модели, которые наилучшим образом будут отражать сложные взаимосвязи экономических явлений. КОнтРОльные ВОПРОСы, |