Навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів (лист 1418. 22238 від 14. 10. 2005 р.)
 Скачать 4.14 Mb.
|
|
базовая прибыльна акцию определяется как отношение базовой чистой прибыли отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода: , ЧБ ЧБА П П КПА = (8.22) где П ЧБА — базовая чистая прибыльна акцию; П ЧБ — базовая чистая прибыль отчетного периода; КПА — средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. При исчислении базовой прибыли отчетного периода не учитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе по кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода. Количество акций в обращении определяется как разница между общим числом выпущенных акций и собственными акциями в портфеле предприятия. Количество простых акций для расчета чистой прибыли на одну акцию при слиянии предприятий определяется как совокупное среднегодовое количество простых акций объединенных предприятий, скорректированное в эквиваленте к простым акциям акционерного общества, акции которого находятся в обороте после слияния предприятий. Среднегодовое количество простых акций в обороте определяется как сумма приростов простых акций в обороте на протяжении определенных периодов в днях (месяцах) и соответствующих временных взвешенных коэффициентов. При расчете средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении следует руководствоваться двумя правилами. Правило первое Для расчета используются данные реестра акционеров общества на первое число каждого календарного месяца отчетного периода. Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении равно количеству акций на начало периода, увеличенному на количество акций, выпущенных в течение периода в обращение, за вычетом количества акций, выкупленных (приобретенных) обществом в течение периода (табл. Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении Правило второе Все акции, включаемые в расчет, предполагаются обращающимися (размещаемыми) на одинаковых ценовых условиях. Если ценовые Финансовый анализ условия неравны, то данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в той пропорции, в какой различаются ценовые условия. Это происходит в случаях: а) изменения акционерным обществом обыкновенных акций без их оплаты, что не влияет на распределение прибыли между акционерами. Так, общество может произвести дробление акций, те. уменьшить их номинал при соответствующем увеличении количества. Общество может осуществить консолидацию акций, те. увеличение номинала акций при одновременном уменьшении их количества. В обоих случаях размер уставного капитала остается неизменным, но величина прибыли на акцию может существенно измениться; б) размещения дополнительных обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости. Таблица Движение обыкновенных акций в акционерном обществе дата размещение (количество дополнительных акций, оплаченных денежными средствами) выкуп (количество выкупленных акций у акционеров) Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении 1000 01.04 800 1800 01.10 400 Итого на 31.12 800 400 Предположим, что акционерное общество проводит размещение дополнительных обыкновенных акций путем распределения их среди акционеров из расчета одна дополнительная акция на одну акцию в обращении. Рассчитаем средневзвешенное количество акций за год (табл. 8.4, см. с. В случае выпуска акций по цене ниже их рыночной стоимости предполагается, что все обыкновенные акции, которые находились в обращении до такого выпуска, а также размещенные в результате нового выпуска обращаются по некоторой единой средней цене, которая в этом случае будет ниже рыночной стоимости. При этом количество акций в обращении увеличивается пропорционально уменьшению их оплаченной стоимости. При размещении обыкновенных акций по цене ниже их рыночной стоимости в случаях, предусмотренных законом Об акционерных обществах, для целей расчета базовой прибыли на акцию все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до указанного размещения, предполагаются оплаченными по цене ниже рыночной стоимости при соответствующем увеличении их количества. Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до указан 484 Финансовый анализ ного размещения, корректируется в зависимости от соотношения рыночной стоимости на дату окончания размещения и средней расчетной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении. Таблица Расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций при размещении дополнительных обыкновенных акций путем их распределения среди акционеров из расчета одна дополнительная акция на одну акцию в обращении показатели базисный год отчетный год Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении. отчетного года 01.06. отчетного года Дополнительный выпуск акций без оплаты Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении 1500 Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении с учетом корректировки Средняя расчетная стоимость (АС) одной акции в обращении на момент окончания размещения определяется по формуле: ПА А С С КПА = , где С ПА — совокупная стоимость всех обыкновенных акций в обращении; КПА — количество простых акций в обращении. Данные о количестве акций в обращении принимаются на дату, следующую за датой размещения в соответствии с условиями выпуска или зарегистрированным отчетом об итогах выпуска. Совокупная стоимость всех обыкновенных акций в обращении равна сумме двух величин рыночной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении до размещения, и средств, полученных от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости. А С = ( 0 АР С + СРА) : КПА 1 = ( ) × + 1 0 1 АР С КПА СРА КПА , (8.24) Финансовый анализ где 0 АР С — рыночная стоимость обыкновенных акций, находящихся в обращении до размещения, которая определяется как произведение рыночной стоимости обыкновенной акции на дату окончания размещения ( 1 АР С ) на количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до начала размещения (КПА 0 ); СРА — средства, полученные от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости; КПА 1 — количество обыкновенных акций, находящихся в обращении наследующую после окончания размещения дату. Средневзвешенное количество акций в обращении до размещения новых акций корректируется на коэффициент ′ К : 1 , АР А С К С ′ где 1 АР С — рыночная стоимость обыкновенных акций на дату окончания размещения. Допустим, в отчетном периоде акционерное общество «X» проводит размещение обыкновенных акций с преимущественным правом приобретения акционерами по цене ниже их рыночной стоимости из расчета одна дополнительная акция на 4 акции в обращении. Право должно быть осуществлено не позднее 01.06 отчетного периода по цене 9 грн. за акцию. Рыночная стоимость на дату окончания размещения — 10 грн. за акцию. Результаты расчетов представлены в табл. 8.5 (мс. 486). Разводнение прибыли — ее уменьшение в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества. Развод- ненная прибыльна акцию отражает возможное снижение уровня базовой прибыли на акцию в последующем отчетном периоде. Существующим и потенциальным акционерам необходимо знать, насколько их доля в капитале и, следовательно, в прибыли общества может быть развод- нена, те. уменьшена, если общество выполнит свои обязательства по выпуску обыкновенных акций. Такие обязательства называются потенциальными обыкновенными акциями. Они представляют собой инструменты, которые потенциально могут превратиться в обыкновенные акции. Величина разводненной прибыли на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию акционерного общества, в случае конвертации всех потенциальных акций в обыкновенные. К потенциальным обыкновенным акциям относятся: а) привилегированные акции и облигации, конвертируемые в обыкновенные акции (далее — конвертируемые ценные бумаги); б) контракты, предоставляющие их владельцам право требовать от обще 486 Финансовый анализ ства выпуска обыкновенных акций в установленный в контракте срок по цене ниже их рыночной стоимости. Таблица Определение средневзвешенного количества акций в обращении при дополнительном размещении акций по цене ниже рыночной показатели базисный год отчетный год Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении. отчетного года 01.06. отчетного года Дополнительный выпуск акций без оплаты Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении 2800 Средняя расчетная стоимость 2800 + 9 700) : 3500 = Корректирующий коэффициент : 9,8 = 1,02 10 : 9,8 = Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении с учетом корректировки 1,02 = = 2856 (2800 1,02 5 мес. + + 3500 7 мес) : : 12 мес. = Для расчета разводненной прибыли на акцию базовая прибыль и средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются путем увеличения числителя и знаменателя на суммы возможного прироста соответственно базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении в случае конвертации ценных бумаг. Конвертация потенциальных акций в обыкновенные приводит не только к изменению числа обыкновенных акций в обращении, но и к изменению чистой прибыли. Так, если облигации конвертируются в обыкновенные акции, сокращаются затраты на выплату процентов по облигациями чистая прибыль общества возрастает на эту величину за вычетом налоговой экономии, которая имеет место при обращении облигаций, поскольку затраты на выплату процентов по облигациям уменьшают налоговую базу и налог на прибыль Финансовый анализ При определении возможного прироста прибыли в расчет принимаются все расходы (доходы, относящиеся к конвертируемым ценным бумагами договорам, которые акционерное общество перестает осуществлять в случае конвертации в обыкновенные акции всех конвертируемых ценных бумаг. Расходами, относящимися к конвертируемым ценным бумагам, могут быть дивиденды, причитающиеся по привилегированным акциям, которые в соответствии с условиями их выпуска могут быть конвертированы в обыкновенные акции проценты, выплачиваемые по собственным конвертируемым облигациям суммы списания разницы между ценой размещения конвертируемых ценных бумаги номинальной стоимостью, если они были размещены по цене ниже номинальной стоимости, и другие аналогичные расходы. Доходами, относящимися к конвертируемым ценным бумагам, могут быть суммы списания разницы между ценой размещения конвертируемых ценных бумаги номинальной стоимостью, если они были размещены по цене выше номинальной стоимости другие аналогичные доходы. При расчете возможного прироста прибыли в целях определения развод- ненной прибыли величина указанных выше расходов уменьшается на суммы вышеуказанных доходов. Если в результате расчетов прибыльна акцию увеличивается, то потенциальные обыкновенные акции имеют антиразводняющий эффект и не принимаются в расчет разводненной прибыли на акцию. Возможный прирост количества обыкновенных акций в обращении без соответствующего увеличения активов общества определяется следующим образом: ( ) , АР АР С ЦРА КПА КПА С − × ∆ = (8.26) где АР С — рыночная стоимость одной обыкновенной акции, определенная как средневзвешенная рыночная стоимость в течение отчетного периода; ЦРА — цена размещения одной обыкновенной акции в соответствии сусло- виями, определенными в договоре; КПА — общее количество обыкновенных акций по договору о приобретении. Если в результате конвертации потенциальных обыкновенных акций общество выпускает акции по рыночной цене, разводнения прибыли не происходит. И наоборот, если в результате конвертации потенциальных обыкновенных акций общество выпускает акции по цене ниже рыночной — происходит разводнение прибыли: , ЧА ЧП П КПА ′ ′ где П ' ЧА — разводненная чистая прибыльна акцию; ЧП′ — базовая чистая прибыль, скорректированная на величину ее возможного прироста 488 Финансовый анализ КПА′ — средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, скорректированное на величину возможного их прироста в результате конвертации ценных бумаг. При определении возможного прироста средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении в случаях конвертации ценных бумаг в расчет принимаются все дополнительные обыкновенные акции, которые будут размещены в результате такой конвертации. Возможный прирост количества обыкновенных акций принимается в расчет средневзвешенного количества обыкновенных акции, находящихся в обращении либо сначала отчетного периода, либо с даты выпуска конвертируемых ценных бумаг или заключения договора о приобретении, если эти события произошли в течение отчетного периода. Далее определяется отношение возможного прироста прибыли к возможному приросту средневзвешенного количества обыкновенных акции в обращении для каждого вида и выпуска конвертируемых ценных бумаг. Полученные значения следует расположить в порядке возрастания от наименьшей величины до наибольшей. Базовая чистая прибыль (числитель) в соответствии с указанной последовательностью увеличивается на величину возможного прироста прибыли, а средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении (знаменатель, увеличивается на величину возможного прироста средневзвешенного количества обыкновенных акции в обращении. Для определения эффекта — разводняющего или антиразводняющего — который будет иметь потенциальные обыкновенные акции, используют правило трех шагов». Шаг первый По каждому виду и выпуску потенциальных обыкновенных акций рассматриваются и определяются: потенциальный прирост чистой прибыли в результате конвертации потенциальных обыкновенных акций; потенциальный прирост количества обыкновенных акций в обращении в результате конвертации; отношение потенциального прироста чистой прибыли к потенциальному приросту количества обыкновенных акций в обращении. Полученные результаты располагают в порядке возрастания и находят последовательность определения разводняющего и антиразводняющего эффекта потенциальных обыкновенных акций. Шаг второй Рассчитывается скорректированная величина прибыли на акцию, для чего в формуле расчета базовой чистой прибыли на акцию корректируют значения чистой прибыли и средневзвешенного количества акций в обращении для каждого вида и выпуска потенциальных обыкновенных акций в последовательности возрастания отношения потенциального прироста чистой прибыли к потенциальному приросту количества обыкновенных акций в обращении Финансовый анализ Шаг третий Проводится анализ полученных значений скорректированной прибыли на акцию и определяется разводняющий и антиразводняющий эффект конвертации акций. Полученный результат является показателем максимально возможной степени разводнения прибыли на акцию и отражается в бухгалтерской отчетности акционерного общества (табл. 8.6 — 8.8 нас. В бухгалтерской отчетности акционерного общества, помимо чистой прибыли за отчетный период, отражаются: а) базовая прибыльна акцию, а также величина базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используемых при ее расчете; б) разводненная прибыль (убыток) на акцию, а также величины скорректированных базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении, используемые при ее расчете. Таблица Расчет разводненной прибыли на акцию (исходные данные) Чистая прибыль акционерного общества за отчетный год, уменьшенная на сумму дивидендов по привилегированным акциям грн. Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного года шт. Базовая прибыльна акцию : 3232 = 20 грн. Средневзвешенная рыночная стоимость одной обыкновенной акции грн. Акционерным обществом размещены до отчетного периода: Конвертируемые привилегированные акции с дивидендами в размере 4 грн. на акцию, каждая из которых конвертируется в 2 обыкновенные акции шт % облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции, номинальной стоимостью 500 грн., каждая из которых конвертируется в 5 обыкновенных акций шт. Акционерным обществом заключен договор, дающий право на приобретение у акционерного общества обыкновенных акций по цене 9 грн. 100 шт 490 Финансовый анализ Таблица Расчет возможного прироста прибыли и возможного прироста средневзвешенного количества акций в обращении. Конвертируемые привилегированные акции Возможный прирост прибыли. Дополнительное количество акций. Возможный прирост прибыли на дополнительную акцию, грн. 4 1000 = 4000 грн. 2 1000 = 2000 шт. 4000 : 2000 = 2 II. Конвертируемые облигации Возможный прирост прибыли за счет экономии на выплачиваемых процентах по облигациям. Возможное увеличение расходов на суммы налога на прибыль, если суммы выплачиваемых процентов уменьшают налогооблагаемую базу ставка 25 %). Возможный прирост прибыли за вычетом возможного увеличения сумм налога на прибыль. Дополнительное количество акций. Возможный прирост прибыли на дополнительную акцию 0,2 = 100000 грн. 100000 0,25 = 25000 100000 – 25000 = 75000 грн. 5 1000 = 5000 75000 : 5000 = 15 грн. III. при исполнении контракта Возможный прирост прибыли. Дополнительное количество акций без соответствующего увеличения активов. Возможный прирост прибыли на дополнительную акцию (10 – 9) 100 : 10 = Показатели базовой и разводненной прибыли на акцию должны быть представлены за отчетный года также, по крайней мере, за один предшествующий отчетный год, за исключением случаев, когда соответствующая информация предоставляется акционерным обществом впервые. Если акционерное общество не имеет конвертируемых ценных бумаг, тов бухгалтерской отчетности отражается только базовая прибыль (убыток) на акцию с обязательным раскрытием соответствующей информации в пояснительной записке. В пояснительной записке раскрывается следующая информация событие, побудившее дополнительный выпуск обыкновенных акций дата выпуска дополнительных обыкновенных акций основные условия выпуска дополнительных обыкновенных акций количество выпущенных дополнительных обыкновенных акций Финансовый анализ 491 — сумма средств, полученных от размещения дополнительных акций (при осуществлении акционерами прав на приобретение дополнительных обыкновенных акций сих частичной оплатой). Таблица Расчет разводненной прибыли на акцию |