Навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів (лист 1418. 22238 від 14. 10. 2005 р.)
 Скачать 4.14 Mb.
|
|
наименование числитель знаменатель прибыль на акцию Исполнение договора + 0 = 64640 3232 + 10 = 3242 64640 : 3242 – – 19,94, имеет разводняющий эффект Конвертируемые привилегированные акции + 4000 = = 68640 3242 + 2000 = 5242 68640 : 5242 = = 13,09, имеет разводняющий эффект Конвертируемые облигации + 76000 = = 144640 5242 + 5000 = = 10242 144640 : 10242 = = 14,12, имеет антиразводняющий эффект Разводненная прибыльна акцию 13,09 Если после отчетной даты, но до даты подписания бухгалтерской отчетности происходит размещение обыкновенных акций на соответствующих условиях, то величины базовой и разводненной прибыли на акцию за представленные в бухгалтерской отчетности отчетный и предшествующий отчетные периоды также подлежат соответствующей корректировке. Информация о событиях, произошедших после отчетной даты, должна быть раскрыта в пояснительной записке. Если после отчетной даты состоялись сделки с обыкновенными акциями, конвертируемыми ценными бумагами, имеющими существенное значение для пользователей бухгалтерской отчетности, информация об этих сделках раскрывается в пояснительной записке. К таким сделкам относятся: значительные по объему выпуски обыкновенных акций; значительные по объему сделки по выкупу обыкновенных акций обществом заключение обществам договора, в силу которого общество при выполнении некоторых условий обязано осуществить выпуск дополнительных обыкновенных акций 492 Финансовый анализ выполнение условий, необходимых для значительного по объему размещения обыкновенных акций (в случае если такое размещение было обусловлено их выполнением); прочие аналогичные операции. Подлежит дополнительному раскрытию любая существенная для пользователей бухгалтерской отчетности информация в отношении показателей базовой и разводненной прибыли на акцию. Контрольные вопросы, тесты и задачи К Главе 8 Глоссарий уставный капитал Стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании дополнитель- ный капитал Составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке объединяет группу достаточно разнородных элементов суммы от дооценки необоротных активов предприятия эмиссионный доход акционерного общества суммы источников финансирования в виде бюджетных ассигнований и иных аналогичных средств резервный капитал Формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение нераспределен- ная прибыль Часть капитала держателей остаточных прав (собственников, аккумулирующую не выплаченную в виде дивидендов прибыль, которая является внутренним источником финансовых средств долговременного характера Корпоративные права Право собственности участников на частицу (пай) в уставном капитале (фонде) юридического лица, включая права на управление, получение соответствующей части прибыли такого юридического лица, а также части активов в случае его ликвидации дивиденды Платеж, который осуществляется юридическим лицом в пользу собственников корпоративных прав, эмитированных таким юридическим лицом, в связи с распределением части его прибыли дивидендная политика Совокупность принципов, методов и процедур, которые используются собственниками предприятия для начисления ивы- платы себе дохода за счет чистой прибыли Контрольные вопросы. Охарактеризуйте понятие рыночная активность и обоснуйте необходимость ее анализа в современных экономических условиях Финансовый анализ 493 2. Каковы основные задачи анализа прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Назовите основные внешние и внутренние факторы, определяющие изменение прибыли. Рассмотрите алгоритм оценки влияния факторов на изменение прибыли от продаж. Рассмотрите факторы первого, второго и третьего порядков для оценки изменения прибыли. Поясните, как выполняется анализ чистой прибыли. Как рассчитываются доля капитализированной и доля потребленной прибыли. Что такое устойчивый темп прироста собственного капитала, как он определяется. Что такое акции Какие виды акций вызнаете. В чем состоит принципиальное отличие простых акций от привилегированных. В чем заключается разница между рыночной и номинальной стоимостью акции. Что такое дивиденд и дивидендная политика. Назовите три основных подхода к формированию дивидендной политики предприятия. Охарактеризуйте каждый из них. Какие виды дивидендной политики вызнаете В чем их принципиальные отличия. Назовите систему показателей, характеризующих эффективность дивидендной политики, и факторы, их определяющие. Каковы источники и формы выплаты дивидендов. Верно ли утверждение Постоянное увеличение размера дивидендов вне зависимости от размера получаемой прибыли обеспечивает предприятию стабильность развития. Назовите основные формы выплаты дивидендов и охарактеризуйте преимущества и недостатки каждой из них. Охарактеризуйте преимущества и недостатки выплаты дивидендов акциями. Назовите основных субъектов анализа рыночной активности. Покажите роль чистой прибыли в функционировании и развитии бизнеса. Что характеризует темп прироста собственного капитала в воспроизводственных аспектах компании. Назовите основные цели и задачи анализа рыночной активности предприятия. Охарактеризуйте экономическую сущность показателя прибыльна акцию. Почему именно этот показатель наиболее часто используется для анализа положения предприятия на рынке ценных бумаг 494 Финансовый анализ 24. Что такое базовая чистая прибыльна одну акцию и как она рассчитывается. Что такое разводненная чистая прибыльна одну акцию и как она рассчитывается. Что такое потенциальные обыкновенные акции Дайте примеры подобного инструмента. Рассмотрите алгоритм формирования разводненной чистой прибыли на одну акцию. Какой показатель характеризует адекватность оценки рынком ценных бумаг результатов деятельности предприятия. Какой показатель характеризует текущую рентабельность капитала, инвестированного в акцию. Как рассчитывается коэффициент котировки акций Охарактеризуйте его экономическую сущность. Какой показатель рыночной активности характеризует тип дивидендной политики предприятия. Из каких компонентов состоит доход акционеров Охарактеризуйте эти составляющие. Каким образом измеряется изменение благосостояния акционеров. Какой показатель характеризует текущую доходность капитала, инвестированного в акцию? тесты для самоконтроля. определение порядка распределения чистой прибыли находится в ком- петенции: а) собственников предприятия; б) директора предприятия; в) финансовой дирекции предприятия. в первую очередь чистая прибыль предприятия направляется: а) на возмещение потерь и расходов; б) на благотворительные цели; в) на выплату дивидендов по привилегированными обыкновенным акциям. увеличение в составе источников средств нераспределенной прибыли свидетельствует: а) о неумении предприятия распоряжаться своими доходами; б) об увеличении уставного капитала; в) о приросте собственного капитала компании Финансовый анализ 495 4. простая (обыкновенная) акция дает право ее владельцу на: а) участие в управлении предприятием; б) получение доходов в виде дивидендов; в) часть имущества в случае ликвидации предприятия; г) все ответы верны. привилегированная акция дает право ее владельцу на: а) участие в управлении предприятием; б) получение доходов в виде дивидендов; в) льготное приобретение продукции предприятия; г) все ответы верны. владелец всегда может продать акцию по ее номинальной стоимости: а) верно; б) неверно в) только при продаже на фондовом рынке; г) только при продаже руководству предприятия. Корпоративные права имеет собственника) акции; б) облигации; в) векселя; г) любой ценной бумаги предприятия эмитента. при формировании дивидендной политики предприятия необходимо обеспечить: а) приоритет интересов собственников предприятия; б) приоритет интересов предприятия; в) рациональный баланс указанных выше интересов. рассчитайте сумму дивидендов, если текущая доходность акций — 20 %, рыночная стоимость акций — 1 млн грн., балансовая стоимость акций — 500 тыс. грн.: а) 200 тыс. грн.; б) 166 тыс. грн.; в) 100 тыс. грн. 10. Эмитентом можно назвать юридическое лицо: а) владеющее приобретенными ценными бумагами других субъектов финансового рынка; б) выпустившее ценные бумаги и осуществившее их реализацию; в) принявшее решение о выпуске ценных бумаг; г) принявшее решение о покупке ценных бумаг других субъектов финансового рынка 496 Финансовый анализ 11. предприятие выплачивает дивиденды собственникам всегда, при условии наличия прибыли за отчетный период времени: а) верно; б) неверно в) только отдельным группам собственников; г) нет правильного ответа. дивидендная (текущая) доходность акции выражается отношением: а) сумма дивиденда, выплачиваемая по акции/рыночная цена акции; б) сумма дивиденда, выплачиваемая по акции/номинальная цена акции. на акцию номиналом в 1 тыс. грн. выплачивается дивиденд размером в 3 тыс. грн. при 7,5 ной ставке ссудного процента рыночная цена акции составит: а) 4000 грн.; б) 3000 грн. 14. доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акции, — это: а) норма дивиденда; б) дисконт; в) масса дивиденда. размещено и оплачено 120 тыс. акций, в том числе 80 тыс. обыкновенных. номинал акции составляет 1 тыс. грн. прибыль предприятия в отчетном году составила 1200 тыс. грн. на выплату дивидендов отведено 420 тыс. грн., в том числе по привилегированным — 150 тыс. грн. дивиденд на обыкновенную акцию составит: а) 3500 грн.; б) 3000 грн. 16. оптимизация пропорций относительно распределения чистой прибыли — это: а) объект дивидендной политики; б) субъект дивидендной политики; в) цель дивидендной политики; г) содержание дивидендной политики. денежная форма выплаты дивидендов предполагает их выплату: а) акциями; б) векселями; в) деньгами; г) все ответы верны Финансовый анализ 497 18. неденежная форма выплаты дивидендов предполагает их выплату: а) акциями; б) деньгами; в) товарами, работами, услугами; г) облигациями. Коэффициент дивидендного выхода показывает: а) долю чистой прибыли, направляемой на реинвестирование в бизнес; б) долю чистой прибыли, направляемой на выплаты работникам компании в) долю чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов. показатель прибыли на акцию представляет отношение чистой прибыли ка) количеству эмитированных акций за период; б) количеству аннулированных акций за период; в) среднему числу акций за период; г) нет правильного ответа. базовая прибыль равна: а) чистой прибыли по отчету о прибылях и убытках; б) чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям в) числу акций на начало года. базовая прибыльна акцию равна: а) базовой чистой прибыли, разделенной на число акций на начало года; б) базовой чистой прибыли, разделенной на число акций наконец года; в) базовой чистой прибыли, разделенной на число акций на средневзвешенное число акций. для расчета средневзвешенного количества акций используют: а) количество акций на начало каждого квартала; б) количество акций на начало каждого месяца; в) количество акций на начало каждой недели. дробление акций вызывает: а) увеличение чистой базовой прибыли на акцию; б) уменьшение чистой базовой прибыли на акцию; в) не затрагивает чистую базовую прибыльна акцию 498 Финансовый анализ 25. К потенциальным обыкновенным акциям относится все перечисленное выше, за исключением: а) привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные акции; б) облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции; в) контрактов, предоставляющих их владельцам право требовать от общества выпуска обыкновенных акций в установленный в контракте срок; г) векселей. разводненная прибыльна акцию получается из базовой с помощью корректировки: а) числителя; б) знаменателя; в) и числителя, и знаменателя. дополнительная эмиссия акций оказывает влияние на их рыночную цену в сторону: а) увеличения; б) снижения; в) невозможно установить; г) нет правильного ответа. рыночная цена акций не изменяется под действием фактора: а) политического риска; б) решения эмитента о привлечении инвестиций; в) получения эмитентом сверхприбыли; г) нет правильного ответа. общая доходность обыкновенных акций учитывает влияние: а) изменения цены акции и политическую ситуацию; б) изменения цены акции и дивидендный доход; в) изменения цены акции и изменение числа акций в обороте; г) изменения цены акции и инвестиционную привлекательность эмитента. акции молодых, быстроразвивающихся компаний характеризуются: а) высоким уровнем выплачиваемых дивидендов; б) высоким темпом роста цены; в) большим числом акций в обороте; г) все ответы верны. большая часть акций, обращающихся на мировом финансовом рынке, имеет форму: а) бумажных сертификатов; б) электронных баз данных Финансовый анализ в) пластиковых карт; г) записей в журналах регистрации. Каким образом изменился бы в конце года баланс акционерного общества, если на протяжении года были дополнительно эмитированы и реализованы за денежные средства дисконтные облигации на сумму 5 млн грн.? а) текущие активы увеличились на 5 млн грн., собственный капитал увеличился на 5 млн грн., долгосрочные обязательства не изменились; б) текущие активы не изменились, собственный капитал уменьшился на 5 млн грн., долгосрочные обязательства увеличились на 5 млн грн.; в) текущие активы увеличились на 5 млн грн., долгосрочные обязательства увеличились на 5 млн грн., собственный капитал не изменился; г) никак не повлияло на балансовые статьи. Каковы причины того, что рыночная стоимость акций компании, как правило, отличается от их балансовой стоимости? а) балансовая стоимость учитывает не все активы и обязательства кроме того, отдельные активы и обязательства, которые отражаются в официальном балансе, не пересчитываются в связи с изменением рыночных цен; б) рыночная стоимость определяется путем корректировки акционерного общества после даты баланса, а балансовая — на дату баланса; в) рыночная стоимость акции всегда равняется ее балансовой стоимости; г) правильный ответ отсутствует. задачи с решениями На основе финансовой отчетности ОАО Комфорт за х г, приведенной в приложениях 2 и 3, необходимо рассчитать показатели рыночной активности предприятия. Проанализировав динамику изменения данных показателей, необходимо сделать выводы об уровне рыночной активности предприятия и охарактеризовать тип его дивидендной политики. При решении данной задачи необходимо учесть следующие данные о цене акций ОАО Комфорт на рынке ценных бумаг: Рыночная цена акции в х году, грн. 0,0105 Рыночная цена акции в х году, грн. 0,0148 Рыночная цена акции в х году, грн. 0,0241 500 Финансовый анализ Решение. Значение показателя прибыли на одну простую акцию (П ЧПА ) рассчитаем по формуле 8.9, приведенной в данной главе 2) 0,0000054578 . 0,00546 67793060 ЧА П тыс грн грн ; × = = = 697,50 (20 3) 0,000010289 . 0,0103 67793060 ЧА П тыс грн грн 2. Размер поступления денег на одну простую акцию рассчитаем по формуле, приведенной в данной главе. Следует отметить, что размер прибыли для владельцев простых акций для предприятия, которое не является эмитентом привилегированных акций, совпадает с размером чистой прибыли, полученной предприятием в анализируемом периоде 587,00 (20 2) 0,0000141 . 0,0141 67793060 ДА П тыс грн грн ; + × = = = 697,50 557,30 (20 3) 0,0000185 . 0,01851 67793060 ДА П тыс грн грн 3. Размер капитализированного дохода компании рассчитаем по формуле 8.13, приведенной в данной главе 0,0105 (20 2) 0,4095 40,95 % 0,0105 КД ; − × = = = 0,0241 0,0148 (20 3) 0,6284 62,84 % 0,0148 КД 4. Размер дивидендного дохода рассчитаем по формуле 8.14, приведенной в данной главе 2) 0,5142 51,42 % 0,0105 ДД ; × = = = 0,00103 (20 3) 0,06959 6,96 % 0,0148 ДД 5. общую доходность обыкновенных акций рассчитаем по формуле 8.15, приведенной в данной главе 2) 40,95 51,42 92,37 % ДВ ; × = + = (20 3) 62,84 6,96 69,8 % ДВ Финансовый анализ Вывод На ОАО Комфорт в х году количество прибыли, приходящейся на одну простую акцию, составило 0,0103 грн., что на 0,00484 грн. больше, чем в предыдущем. Предприятие генерировало чистый денежный поток как в х, таки в х году. Причем в х году значение данного показателя в пересчете на одну акцию возросло на 0,0441 грн. Подобный рост значения данного показателя при неизменном количестве простых акций в обороте является положительной тенденцией развития предприятия, так как свидетельствует о росте доходности вложенного акционерного капитала. Общая доходность акций ОАО Комфорт в х году снизилась по сравнению с х годом на 22,57 %, что, прежде всего, связано со снижением дивидендной доходности акций на 44,46 %. Следует отметить, что основной составляющей частью, формирующей доходность акций анализируемого предприятия, является капитализированный доход, те. доход, получаемый за счет роста рыночной цены акций. Низкий уровень дивидендной доходности акций ОАО Комфорта также низкий уровень дивидендных выплат собственникам позволяет охарактеризовать тип дивидендной политики предприятия как остаточный, те. основную часть полученного дохода предприятие направляет на расширение деятельности, а оставшаяся сумма выплачивается в виде дивидендов. задачи для самостоятельного решения Задача 1. На основе данных, приведенных в таблице, необходимо рассчитать следующие показатели рыночной активности предприятия прибыльна одну простую акцию поступление денег на одну простую акцию. На основе полученных значений необходимо сделать соответствующие вы- воды. |