Проектное финансирование. Проектное финансирование. Взгляд со стороны - Сборник статей (1). Сборник статей по проблеме Проектное финансирование взгляд со стороны отражает практическое содержание дисциплины Проектное финансирование
 Скачать 7.14 Mb.
|
|
Финансовые потоки при запуске проекта, млн. руб. Период 0–6 мес 7 мес 1 год СК –48 Краудфандинг –16 Облигации –64 Лизинг –3,2 –3,2 Выручка 8 32 Лизинг –0,16 –0,64 EBIT 7,84 31,36 Налог –1,568 –6,272 Чистая прибыль 6,272 25,088 Источник: составлено авторами 84 Срок реализации инвестиционного проекта составляет 9 лет. При расчете NPV использовалась ставка дисконтирования 10%. В ставку дисконтирования были заложены риск инфляция; риски неполучения, или недополучения дохода; упущенная выгода, возникающая при появ- лении более доходной альтернативной возможности вложения денеж- ных средств в процессе реализации уже принятого инвестором реше- ния и др. Таблица 3 NPV и срок окупаемости проекта ООО «Биомир» Год 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 СК –48 Краудфан- динг –16 Облигации –64 –64 Лизинг –3,2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Выручка 32 96 96 96 96 96 96 96 96 96 Лизинг –0 ,64 –1 ,92 –1 ,92 –1 ,92 –1 ,92 –1 ,92 –1 ,92 –1 ,92 –1 ,92 –1 ,92 Облигации 0 –6 ,4 –6 ,4 –6 ,4 –6 ,4 –6 ,4 0 0 0 0 EBIT 34 ,56 87 ,68 87 ,68 87 ,68 87 ,68 23 ,68 94 ,08 94 ,08 94 ,08 94 ,08 Налоги –6 ,912 –1 7,536 –1 7,536 –1 7,536 –1 7,536 –4 ,736 –1 8,816 –1 8,816 –1 8,816 –1 8,816 ЧП 27 ,64 8 70 ,14 4 70 ,14 4 70 ,14 4 70 ,14 4 18 ,94 4 75 ,26 4 75 ,26 4 75 ,26 4 75 ,26 4 Дисконт 1 0,92 42 14 0,85 41 72 0,78 94 38 0,72 96 1 0,67 43 16 0,62 32 13 0,57 59 82 0,53 23 31 0,49 19 88 85 Год 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ДискCF –1 00 ,3 52 64 ,82 81 59 ,91 50 6 55 ,37 43 6 51 ,17 77 8 12 ,77 42 5 46 ,90 55 43 ,35 07 4 40 ,06 53 7 37 ,02 9 NPV –1 00 ,3 52 –3 5,5239 24 ,39 11 6 79 ,76 55 2 13 0,9433 14 3,7176 19 0,6231 23 3,9738 27 4,0392 31 1,0682 Источник: составлено авторами Анализ рисков и механизмы их минимизации Риски проекта представлены в таблице 4. Наиболее сильный риск исходит с точки зрения политического риска, поскольку процес- сами изменению законодательной базы управлять практически невоз- можно. Нельзя отрицать тот факт, что мировые тенденции по сохране- нию природы ведут к решениям по отказу от использования неразлага- емых, загрязняющих веществ. Однако нельзя точно спрогнозировать, как скоро данные решения будут узаконены и применимы на террито- рии Российской Федерации. Рисунок 4 – Пузырьковая диаграмма рисков Источник: составлено авторами 86 Таблица 4 Риски проекта Риск Распределение риска Суть риска и механизм воздействия Операци- онный риск: тех- нологиче- ский риск SPV ООО «Биомир» Аутсорсинговая компания Компании- поставщики обору- дования во второй год реализации про- екта Используется иностранное оборудова- ние, в связи с этим возможны проблемы с оперативностью исправления непола- док. В первый год эксплуатации обору- дования действует гарантия, в связи с этим, услуги по промышленному аутсор- сингу будут применяться с 19-го месяца реализации проекта. Операци- онный риск: управлен- ческий риск ООО “АТИТОКА- МЕНЕДЖМЕНТ” ATITOKA является одним из лидеров строительного рынка на территории России. В связи с этим данный подрядчик является надежным, а риск умеренным. Экологиче- ский риск ООО “Биомир” Посуда из биоразлагаемого пластика менее экологичена, чем посуда из биома- териала. Однако в России, по сравнению со странами Азии, где достаточно био материала для создания полностью раз- лагаемой посуды, более рационально использование биопластика. Политиче- ский риск Все участники про- екта В Российской Федерации планируется запрет на продажу одноразовой пласти- ковой посуды. Не известно, коснется ли ограничение продажи одноразовой посу- ды из биоразлагаемого пластика. Риск отсут- ствия рын- ков сбыта ООО “Биомир” Себестоимость посуды из биоразлагае- мого пластика выше, в связи с этим воз- можны трудности с реализацией продук- ции. 87 Риск Распределение риска Суть риска и механизм воздействия Экономи- ческий риск ООО “Биомир” Так как компания новая, многие банки не могут предоставить кредитную линию и другие кредитные продукты. В связи с этим акцент делается на привлечение добровольных пожертвований, размеще- ние облигаций. Риск изме- нения ва- лютного курса ООО “Биомир” Только одно оборудование приобретает- ся из Китая. Расчет происходит в долла- рах США. В связи с этим планируется использование валютного свопа. Источник: составлено авторами В результате выполненной работы был сделан SWOT-анализ. Были выявлены как сильные, так и слабые стороны проекта. Проект является привлекательным с точки зрения ориентации на современные тренды, а также наличия широкого рынка сбыта. Однако, есть и слабые стороны: к примеру, высокая себестоимость готовой продукции, кото- рая в разы превышает себестоимость продукции из обычного пластика. В связи с чем, успех реализации проекта будет зависеть от законода- тельной базы. Ограничение выпуска одноразовой посуды из пластика позволит привлечь покупателей из разных сегментов рынка. 88 Рисунок 5 – SWOT-анализ Источник: составлено авторами Ориентация на современные тренды 3 Отсутствие репутации 1 Разумная ценовая политика 3 Высокая стоимость продукции 3 Современное оборудование 1 Неналаженный процесс производства 3 Высокое качество продукции 1 Ограничеснность складов 1 Большой рынок сбыта 2 Отсутствие собственного грузового транспорта 2 Легкая возможность привлечения средств с помощью краудфандинга 3 Дочерняя компания известной организации по преработке и производству продукции из вторичного сырья 1 Выход на относительно новый для России рынок 2 Рост спроса на биоразлагаемую продукцию 3 Экологическая политика страны и компаний 2 Сложность привлечения заемных средств 3 Неналаженные каналы сбыта 3 Усиление экономического кризиса 1 Снижение доходов населения 1 Появление конкурентов 2 Сильные стороны S Слабые стороны W Возможности О Угрозы T При рекламе продукции и привлечении средств делать акцент на биоразлагаемость и отсутствие Более быстрое наращивание производства из-за спроса и нового качественного оборудования Продуманная ценовая политика позволит увеличить величину спроса Потенциальный запрет на продажу пластиковой посуды увеличит продажи биоразлагаемой тары SWOT -анализ Закладывание низкой прибыли в оптовую отпускную цену делает продукцию более доступной и привлекательной для населения Привлечение квалифицированных специалистов с помощью аутсорсинга Быстрая оборачиваемость активов и получение выручки позволят воспользоваться кредитной линией Присутствие в базе поставщиков и возможный запрет на продажу пластиковой посуды привлечет покупателей Более активная реклама и участие в акциях по защите природы Возможность выстраивания репутации компании с акцентом на отсутствие вреда для природы Качества продукции отсеивают конкурентов, производящих обычную пластиковую посуду Заключение контрактов без отсрочки с отгрузкой товара на постоянной основе 89 Заключение Положительный эффект участия в финансировании и реализации данного проекта заключается в получаемых от реализации инвестици- онного проекта выгодах. В первую очередь, успех проекта очевиден в достижении поставленных перед проектом целей в форме выполнения намеченных работ, соответствия срокам и предусмотренным затратам. Во-вторых, производство нацелено на создание совершенно нового продукта, соответствующего мировым тенденциям и потребностям населения, что придает привлекательность данному проекту. В-третьих, оценены все возможные риски и возможности. Не смотря на суще- ствующие угрозы, предложены варианты решения по вопросам их уре- гулирования. В-четвертых, инвестиционный проект характеризуется приемлемой окупаемостью и стабильным уровнем дохода. Список использованных источников 1. Официальный сайт «Российская газета»: https://rg.ru/2019/05/07/v- rossii-reshili-zapretit-odnorazovuiu-plastikovuiu-posudu.html 2. Официальный сайт Федеральная служба государственной статисти- ки: [Электронный ресурс] // URL:http://www.gks.ru 3. Болвачев А.И. Информационные технологии в финансовой сфере // В сборнике: Проблемы и перспективы развития промышленности России А.В. Быстров, Н.А. Волобуев, А.В. Брыкин, Г.А. Лавринов, V.V. Golubev, А.И. Кучеренко, В.Н. Юсим, В.Д. Свирчевский, А.Р. Есина, В.Ю. Иванова Москва, 2019. С. 100–106. 4. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 5. И.В. Дегтярева, О.И. Шалина, А.В. Марьина. Формирование струк- туры источников финансирования оборотного капитала российских предприятий//Вестник УГАТУ. – 2014г. – Т.18,№2. – С.158–159. 90 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовили : Драганюк Андрей Дмитриевич, Винченко Тимур Сергеевич, Измаилов Ильдар Дамирович, Каткова Екатерина Константиновна, Смирнова Альбина Григорьевна, Просвирякова Ирина Владимировна группа 170М– 01/18ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «ЭКОЗАВОД» В данном проекте рассматривается возможность открытия мини- завода по переработке пластика «ЭкоЗавод». Переработка пластика – это не просто прибыльная деятельность, но и шанс принести большую экологическую и социальную пользу обществу. В России социальная ответственность редко является ориентиром предпринимательской дея- тельности, но наша цель – показать своим примером, что социальная ориентированность должна занимать одно из приоритетных мест в це- леполагании. Более того, социальная ответственность – залог льгот от муниципальных властей и поддержки от народа [1, с. 158]. Утилизация мусора в России является проблемной зоной для насе- ления и экологии. В последние годы тема переработки мусора обсуждает- ся активно на государственном уровне. Но решительных шагов в сторону устранения проблемы не делается, и более 90% мусора по-прежнему лик- видируется путем захоронения на полигонах – самым дешевым способом. Рисунок 1 – Сравнительная характеристика степени переработки коммунальных отходов [2] 91 Создание мини-завода предполагается в Хабаровском крае, так как в этом районе существует всего один легальный полигон и дефицит мусороперерабатывающих предприятий. Для нас, с одной стороны, это означает отсутствие высокой конкуренции, с другой – возможные про- блемы с теневыми игроками бизнеса. Направление деятельности создаваемого предприятия – произ- водство гранул, выработанных из отходов термопластов, что является вторичным сырьем для производства пластмасс, термопластов, поли- этилена. Рисунок 1 – Прогноз увеличения площадей свалок [2] Для реализации проекта планируется создать новое производ- ство, для чего предполагается смонтировать линию по переработке от- ходов термопластов, организовать систему снабжения производства сырьем и систему сбыта продукции. Производство основано на приме- нении инновационных технологий, что позволит исключить вывоз му- сора на полигоны, получить максимальный выход продукции в виде товарных продуктов и стандартного вторсырья в цепи ресайклинга, перевести переработку мусора из затратной в доходную статью бюдже- та. Актуальность реализации именно этого проекта объясняется тем, что: отсутствуют заводы по высокотехнологичной переработке мусора (есть только полигоны); 92 ненасыщенность отрасли (малочисленность «игроков» бизне- са); спрос в переработке мусора очень высокий (как со стороны бизнеса, государства, населения); Заинтересованность государственных структур в социально- значимых проектах (поддержка местной администрации); Тенденция в законодательстве о запрете сжигания мусора (по- вышение конкурентоспособности мусороперерабатывающих заводов). Согласно статистическим данным лишь 10% от ТБО подается утилизации и переработке, 90% сжигается, Несмотря на то, что в об- щей доле ТБО пластик оставляет 4%, темпы роста загрязнения, мусора растет, поэтому спрос на переработку будет повышаться. По данным Росприроднадзора, ежегодно в России образуется по- рядка 35–40 млн. тонн твердых бытовых отходов и практически весь этот объем размещается на полигонах ТБО, санкционированных и не санкционированных свалках, и только 4–5% вовлекается в переработку. Это прежде все связано как с отсутствием необходимой инфраструкту- ры, так и самих предприятий – переработчиков [3]. Почему мы выбрали пластик? Это один самых используемых и распространенных материалов в бытовом использовании: пластиковые бутылки и тары, крышки, трубочки для коктейлей и пр. При этом на разложении пластика уходит очень много времени. Поэтому переработ- ка пластика и его использование в качестве вторичного сырья поможет улучшить экологию и принести доход. Строительство Срок строительства составит 1 год (с 01.07.2019–01.07.2020). С начала июля 2019 года будут задокументированы отношения с постав- щиками мусора (управляющие компании, муниципальные организации, жилищными и дачными кооперативами и т.д.). Также кажется эффек- тивным созданием своих логистических транспортных механизмов для сбора мусора у населения – например, по Хабаровску будет курсиро- вать грузовое транспортное средство, оборудованное для сбора пласти- ковых отходов. В период строительства будут задокументированы и оформлены отношения с поставщиками и подрядчиками, покупателями: 93 Рисунок 2 – Схема взаимодействия с поставщиками, подрядчикам, покупателями Контракты на продажу продукции компаниям ООО Мегапак и ООО Пластпромторг обусловлены спецификой деятельности данных предприятий, а именно производство и продажа упаковочных материа- лов, изготовление емкостей из полипропилена. Это связано с тем, что в ходе функционирования завода будет образовываться сырье для произ- водства пластмасс, термопластов, полиэтилена. Контракты с подобны- ми компаниями позволят проекту генерировать денежный поток. ООО «Престиж интернет» (торговая марка Энфорта), МУП Водоканал, ООО Амурстройсервис посредством контрактов на строительство, на услуги связи, водоснабжение, договоре о закупке электроэнергии обес- печат осуществляемый проект необходимой инфраструктурой. Реализация данного проекта способствует улучшению экологи- ческой обстановки, что соответствует Государственной программе Ха- баровского края "Охрана окружающей среды и обеспечение экологиче- ской безопасности в Хабаровском крае", по программе «Обращение с твердыми бытовыми и промышленными отходами. Это обуславливает социальную значимость постройки завода по переработке мусора. 94 Основные заинтересованные стороны и соотношения между ни- ми представлены на рисунке 3: Рисунок 3 – Основные заинтересованные стороны Источник: составлено авторами по данным [4] федеральные органы государственной власти – Министерство здравоохранения Российской Федерации, Министерство природных ресурсов и экологии Российской Федерации, исполнение поручения Президента Российской Федерации от 29 марта 2011 г. N Пр–781, в со- ответствии с федеральными законами от 10 января 2002 г. N 7-ФЗ "Об охране окружающей среды", от 24 июня 1998 г. N 89-ФЗ "Об отходах производства и потребления" [5], региональные органы государственной власти – Министер- ство природных ресурсов Хабаровского края (в рамках реализации Государственной программы Хабаровского края «Охрана окружающей среды и обеспечение экологической безопасности в Хабаровском крае» , подпрограмма «Обращение с твердыми бытовыми и промышленными отходами»)[6]; общественность – снижение уровня загрязнения окружающей среды бизнес – утилизация отходов, образование вторичного сырья для производства пластмасс, термопластов, полиэтилена. (Промыш- ленные предприятия, использующие втор. Сырье заинтересованы в его приобретении, так как снижаются расходы на производство, втор. сы- рье дешевле). Адрес строительства: Хабаровский край, Хабаровск, р-н Крас- нофлотский, Трехгорная ул., покупка коммерческой земли (63 сот. В черте города). Для мусороперерабатывающего завода необходимо вместитель- ное помещение. Минимальный его размер – 500 кв.м. Из них для пере- Федеральные органы государственной власти Региональные органы государственной власти Население Бизнес 95 рабатывающего цеха – 300 кв. м., а для склада – 200 кв. м. Помимо это- го, надо иметь около 100 кв. м. для административного помещения. Таблица 1 Проектные расходы “ЭкоЗавода” Первоначальные затраты цена за 1 ед./руб. Итого (руб) Покупка земли (63 сот) 1 500 000 Строительство административного здания (100 м2) 16 000 за 1 м2 1 600 000 Строительство перерабатывающего цеха (300 м2) 10 000 за 1 м2 3 000 000 Строительство склада (200 м2) 10 000 за 1 м2 2 000 000 Оборудование (Комплекс "ПИРО- ТЕКС"): 9 700 000 Оборудование (Подвесная монорель- совая дорога) 954 130 Оборудование (Устройство опроки- дывания киглей) 496 000 Брикетировщик 1 495 000 Офисное оборудование 145 000 Транспортное средство (Kamaz) 4 000 000 Погрузчик (SZM ZL 30) 1 500 000 Мусоросборочные контейнеры (7 шт) 10 250 71 750 Итого 26 461 880 Структура источников финансирования: 14 437 195 руб. – размер собственного капитала (25%). На собственные средства планируется покупка земли, строительство и ча- стичное финансирование оборотного капитала. Лизинг (оборудование) – 12 645 130 руб. Наш проект участву- ет в программе льготного лизинга. Срок 3 года, става по лизингу – 6 %. Оборотные активы за счет банковского кредита – 30 666 455 руб. Согласно льготной программе кредитования малого и среднего бизнеса ставка по банковскому кредиту на приоритетные отрасли [7] составляет 6,5%. Срок кредитования 3 года. Расчет рентабельности и окупаемости проекта: WACC = 0,25*15% +0,53*6,5%+0,22*6 = 8,29%. На рисунке 4 и в таблице 2 представлено влияние негативных факторов на данный проект. 96 |