Проектное финансирование. Проектное финансирование. Взгляд со стороны - Сборник статей (1). Сборник статей по проблеме Проектное финансирование взгляд со стороны отражает практическое содержание дисциплины Проектное финансирование
 Скачать 7.14 Mb.
|
|
ТЕМАТИКА НИР: ИННОВАЦИИ Выполнено по заданию базовой кафедры финансов и экономики Китая ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовили: Агарков Илья Романович, Орешкин Максим Максимович, Процко Алина Эдуардовна, Тимофеева Анастасия Станиславовна, Хайкина Екатерина Максимовна; Гр. 17ОМ– 02/18 ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «ЗАВОД ПО ПРОИЗВОДСТВУ ПОЛИЭТИЛЕНОВОЙ ПРОДУКЦИИ» Краткое описание проекта. Проект завода по производству полиэтиленовой продукции пред- ставляет собой расположение завода под городом Казань, наладку и запуск завода, выход на необходимые мощности и передачу завода го- роду Казань. Завод обладает следующими характеристиками: – парк современного оборудования по производству полиэтиле- новых пакетов – завод использует только первичное сырье при производстве пакетов Основным рынком сбыта продукции являются торговые пред- приятия и предприниматели, занимающиеся розничной торговлей, предприятия, производящие продукцию, нуждающуюся в полиэтиле- новой упаковке и различные организации (предприятия работающие в области рекламы, клининговые компании и т. д.). Актуальность реализации именно этого проекта объясняется тем, что пакеты применяют в самых разных сферах производства и обслу- живания. Спрос на них стабильно растет с каждым годом, и работаю- щие на рынке производители не могут его покрыть. Данные статистики говорят о том, что рынок отечественного производства имеет массу незаполненных ниш. По данным «Анализа рынка полиэтилена в Рос- 140 сии», подготовленного BusinesStat в 2019 г, объем его производства в стране за 2014–2018 гг увеличился на 38,6%: с 1,52 до 2,10 млн т. Не- смотря на рост объёмов выпуска, рынок стагнировал в последнее деся- тилетие из-за отсутствия новых производств. Рисунок 1 – Производство полиэтиленовой продукции в РФ (2014–2018 гг.) [1] Объём рынка полиэтилена, предложенного к продаже в стране, равен сумме складских запасов полиэтилена на начало года и полиэти- лена, который был произведен или завезен в Россию в течение года. Таблица 1 Предложение полиэтиленовой продукции в РФ, 2014–2018 гг. (тыс. т; %) [2] Параметр 2014 2015 2016 2017 2018 Предложение (тыс. т) 2361,1 2398,2 2498,5 2696 2819,8 Динамика предложения (в % к предыдущему году) 1,6 4,2 7,9 4,6 141 Таблица 2 Прогноз предложения полиэтиленовой продукции в РФ, 2019–2023 гг. (тыс. т; %) [2] Параметр 2019 2020 2021 2022 2023 Предложение (тыс. т) 3036,7 3399,4 3790,7 4103,9 4352,1 Динамика предложения (в % к предыдущему году) 7,7 11,9 11,5 8,3 6 В 2014–2018 гг предложение полиэтилена в России выросло на 19,4%: с 2,36 до 2,82 млн т. Динамика показателя была положительной на всем протяжении рассматриваемого периода, что было обусловлено увеличением внутреннего производства полиэтилена в стране за анало- гичный период на 38,6% (с 1,52 до 2,10 млн т). Рост производственных показателей стал возможным только за счет проведения модернизаций на уже существующих заводах. Благодаря этому отрасль в существен- ной степени обновилась, что поспособствовало как росту производ- ственных показателей, так и увеличению ассортимента продукции рос- сийского производства и улучшению его качества. Данные факторы, в свою очередь, положительно отразились на спросе. По оценкам маркетинговых исследований, в 2019–2023 гг предложение полиэтилена на российском рынке будет расти стреми- тельными темпами – 6,0–11,9% в год, что станет возможным в первую очередь благодаря развитию внутреннего производства (в 2019 г запла- нировано открытие нового нефтехимического комплекса мощностью 1,5 млн т полиэтилена в год). В 2023 г предложение достигнет 4,35 млн т, что превысит значение 2018 г на 54,3% Начало производства предполагается осуществить в течение пер- вого месяца, а именно сентябре 2019 года. В этом же году будут задо- кументированы отношения с поставщиками полиэтиленового сырья, а именно: ПНД (полиэтилен низкого давления) и ПВД (полиэтилен высо- кого давления), а также с ними будут оформлены все финансовые со- глашения. Проект будет реализован в промзоне, на первой линии в непосредственной близости к центру города Казани по адресу: ул. Ле- бедева д.1. Территория огорожена. Инфраструктура развитая. Общие затраты на проект составляют около 300 миллионов руб- лей, распределение которых представлено в таблице 3 на рисунке 2. 142 Таблица 3 Основные показатели и инструменты финансирования проекта в 2019 году, тыс. руб. Общие затраты Инвестиции Земля в безвозмездной аренде от г. Казань Собственные средства 300000 120000 16669 163331 Источник: составлено авторами Рисунок 2 – Начальный этап финансирования проекта в сентябре 2019 года (%) Источник: составлено авторами В настоящее время полиэтиленовая продукция используется по- всеместно: в супермаркетах и магазинах, для стандартной и подароч- ной упаковки, для хранения продуктов и выноса мусора, в непродо- вольственных отраслях. Полиэтиленовые изделия часто используются в качестве представительской и рекламной продукции. Мы уверенны, что наша продукция будет успешно реализована, за счет повсеместного увеличения спроса на полиэтиленовую продук- цию в долгосрочной перспективе (рисунок 3.) 40,00% 5,56% 54,44% Инвестиции Земля в безвозмездной аренде от г. Казань Собственные средства 143 Рисунок 3 – Прогнозируемый спрос на полиэтиленовую продукцию в мире до 2024 г. [3] На настоящий момент находится в разработке проект «Новый шёлковый путь» (концепт транспортной системы). Казань находится непосредственно на нём, что в процессе может дать дополнительный рынок сбыта продукции как раз в те территории, где будет высокий спрос на полиэтиленовую продукцию. Дальнейшему росту рынка полиэтиленовой продукции будут способствовать: рост объемов производства в пищевой промышленно- сти; рост оборота розничной торговли; отсутствие законодательного регулирования рынка, которое делает его привлекательным для произ- водителей; низкая себестоимость производства упаковки; отсутствие в настоящее время упаковочных материалов, способных полноценно за- менить полиэтиленовые изделия. Непосредственно в г. Казань в настоящий момент для нашего проекта существует ряд преимуществ, а именно: – отсутствие конкурентов в данном регионе – три крупных поставщика сырья, расположенных в г. Казань – компании, с налаженными взаимоотношениями с торговыми домами, что позволит быстро нарастить базу заказов – значительное количество ТЦ и розничных магазинов на тер- ритории города. Структура проекта Завод будет расположен в пригороде Казани, оснащённый совре- менным оборудованием по производству полиэтиленовых пакетов с использованием первичного сырья. Актуальность проекта обеспечива- ется активным спросом региона и прилегающих территорий на поли- этиленовую упаковку предприятиями розничной торговли и предприя- тиями, выпускающими продукцию требующую упаковку с учетом большого ассортимента. 144 Заинтересованные стороны Основные заинтересованные стороны (стейкхолдеры) и соглаше- ния между ними представлены на Рисунке 4. Рисунок 4 – Структура проекта Источник: составлено автораи Проектная компания заключает договор с подрядчиком сырья на поставку полиэтилена, получаемого под высоким давлением (ПВД) и полиэтилена, образуемого под низким давлением (ПНД). Также был заключён договор на поставку комплектующих материалов (красители, краска, растворители). Все финансовые отношения будут оформлены с поставщиками в 2019 году. Г. Казань (безвозмездная аренда земли) Инвесторы Проектная компания Рекрутинговое агентство Банк Трудовые договора с работниками 5,56 % 40% Подрядчик сырья Компании- посредники Компании – поставщики материалов Договор о реализации товара Договор на поставку сырья Договор на поставку комплектующих 40,11% 14,33% Собственные средства 145 Проектная компания заключила контракты с компаниями- посредниками договор, по которому они поставляют нашу продукцию в торговые центры и розничные магазины-партнёры. Для того, чтобы обеспечить работоспособность завода в дальнейшем и поддерживать его техническое состояние, Проектная компания заключила контракт с Рекрутинговым агентством, который стал подбирать необходимый пер- сонал на завод нужной квалификации. Первоначально, чтобы открыть завод в сентябре 2019 года 54,44% финансирования составляли собственные средства, но с 2020 года для покупки оборудования была открыта кредитная линия, что способствовало финансированию проекта в тех соотношениях, как показано на Рисунке 4. Город Казань выделил землю под безвозмездную аренду по при- чине того, что завод является важным для развития инфраструктуры города, также он даст дополнительные трудовые места. Немаловажным является тот факт, что в 2026 году, когда Проектная компания собирает- ся выйти из проекта, она продаст завод г. Казань по цене ниже рыноч- ной. Инвесторы получат высокую доходность от проекта, пока Про- ектная компания им владеет, дивидендные выплаты равны в среднем 30% годовых. Проектной компании интересно вкладывать собственные сред- ства, по причине того, что внутренняя норма доходности достаточно высока – 65% (за 11 лет), а также рентабельность чистой прибыли за- вода год от года растёт. Транспортное расположение города Казань способствует допол- нительному развитию рынка сбыта в территории с высоким спросом на полиэтиленовую продукцию. Также дальнейший рост рынка данного сегмента будет обеспечен увеличением количества производств пищевой промышленности и ро- стом оборота розничной торговли, а также отсутствием других упако- вочных материалов и низкой себестоимостью полиэтиленовой продук- ции. По данным маркетинговых исследований к концу 2023 года предложения полиэтилена увеличатся на 11,9%. Факторы, положительно и отрицательно влияющие на возмож- ность реализации проекта представлены в пузырьковой диаграмме. Рассмотрим их более подробно. 146 Рисунок 5 – Факторы, влияющие на реализацию проекта Источник: составлено авторами К основным негативным факторам относятся поломка оборудо- вания и открытие завода конкурента. Наш проект должен быть готов выработать стратегию по минимизации возможных убытков по данным рискам и иметь достаточное количество ресурсов, чтобы покрыть их. Отказ в аренде земли будет являться для нас приоритетной проблемой только в случае, если администрация города не даст разрешения на безвозмездную аренду. Наиболее позитивные и возможные факторы, которые могут по- мочь в развитии проекта: расширение зон реализации продукции, при условии развития «шелкового пути»; рост производителей сырья, а следовательно, увеличение количества поставщиков приведет к тому, что мы сможем создать определенную базу поставок из различных ис- точников при необходимости; расширение ассортимента, так как наш проект имеет достаточно производственных мощностей, чтобы откры- вать новые технологические ветви производства. Эко-барьеры Открытие конкурента Отказ в аренде земли Рост цен на нефть Поломка оборудования Рост производителей сырья Расширение зон реализации Появление новых производств Расширение ассортимента Экспорт в Китай -15 -10 -5 0 5 10 15 -10 -5 0 5 10 ОБЕСПЕ ЧЕН ИЕ РЕСУР САМИ СТРАТЕГИЧЕСКОЕ СООТВЕТСТВИЕ Факторы 147 Реализация проекта на базе вновь созданной (проектной) компании позволяет совместить коммерческую и экономическую эффективности. Коммерческая эффективность проекта выражается в показателях внутренней нормы доходности, который в данном проекте составляет 25% через 6 лет. Также отношение денежных поступлений от инвести- ций к денежным расходам составляет 2,6. Эффективность проекта так- же заключается в получении выручки в размере 9467604 тысячи рублей за 11 лет Бюджетная эффективность может быть реализована посредством отчислений в Пенсионный фонд России, Фонды социального и медицин- ского страхования (30%), уплатой налога на имущество (2,2%), налога на прибыль (20%) и налога на добавленную стоимость после возмещения. Социальная эффективность реализации проекта по производству полиэтиленовой продукции заключается в организации дополнитель- ных рабочих мест в регионе, улучшении уровня жизни населения за счёт конкурентоспособной заработной платы работникам завода. Финансовая структура проекта Исходный план финансирования предполагал комбинацию дого- воров Проектной компании с инвесторами и государством, в процессе деятельности завода была привлечена кредитная линия. Итоговый ва- риант привлечения 59,89% капитала представлен в таблице 4. Таблица 4 Финансирование проекта Источник Сумма Срок Выплата Проценты Прочее Инвестиции (выпуск ак- ций) 120 млн руб. бессрочные Дивидендные выплаты 1 раз в год (с 2020 года) 30% годо- вых (сред- няя доход- ность до 2026 года) Планируемая доходность: 1% 2020г., 0% – 2021г., 20% – 2022г., 13% – 2023г., 45% – 2024г., 44% – 2025г. Земля в без- возмездное пользование 16 669 тыс. руб. 8 лет Передача завода по цене ниже рыночной в конце 2025 года - - Кредитная 42 998 тыс. 65 мес Каждый месяц 13% годо- 148 Источник Сумма Срок Выплата Проценты Прочее линия руб. (5 лет и 5 мес.) со льготным периодом 5 месяцев вых В 2025 году ориентировочно при выкупе акций у инвесторов Проектная фирма потратит 420 млн руб. На конец срока окупаемости г. Казань передаётся завод по цене ниже рыночной для дальнейшей реализации продукции и развития за- вода. С учётом выхода проекта на окупаемость на Рисунке 6 представлен график погашения кредитной линии, взятой для финан- сирования покупки нового оборудования и увеличения промышленного помещения. Рисунок 6 – График погашение кредитной линии Источник: составлено авторами 0% 20% 40% 60% 80% 100% авг.19 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Долг на конец года Уплата процентов за год 149 Анализ рисков и механизмы их минимизации На 2019 год структура капитала проекта на 54,44% определена собственными средствами, 40% занимают инвестиции, полученные от различных коммерческих структур и 5,56% составляет земля в безвоз- мездной аренде от города Казань. Собственные средства занимают большую часть в бюджете организации в связи с тем, что проект доста- точно долгосрочный (более 5 лет), также на начальном этапе средств, которые можно предложить банку для кредита как обеспечение нет. Однако к 2020 году предполагается покупка второй очереди оборудова- ния. Для этого потребуется кредитная линия. В связи с чем, собствен- ные средства начнут занимать 40,11%. Таблица 5 Риски проекта Риск Распределение риска Суть риска и механизм воздей- ствия 1. Риск случайной гибели имущества Склад и транс- портная компания Утрата сырья в связи с неправиль- ным хранением и перевозкой. Для того, чтобы минимизировать дан- ный риск будут введены строгие инструкции как для склада, так и для транспортной компании. Так же будет осуществляться тща- тельный контроль установленных норм. А также оснащение складов температурными датчиками и дат- чиками влажности. 2. Риск невыполнен- ных договорных обязательств Контрагенты Недобросовестность контрагента в вопросах соблюдения договорных обязательств. Для минимизации последствий данных обстоятель- ств в штат подбираются квалифи- цированные юристы. В их обязан- ности входит подготовка догово- ров, а также представление инте- ресов компании в суде 3. Ценовой риск Потребители Падение цены на полиэтиленовую продукцию. Формирование широ- кой клиентской базы. Что дает возможность в случае необходи- мости временно снизить цену и предоставлять продукцию по ак- туальной цене и формировать до- статочную выручку за счет коли- чества клиентов. 150 Риск Распределение риска Суть риска и механизм воздей- ствия 4. Экономический риск Производство Не достижение плановых эконо- мический показателей. (например, объема реализации или выручки). Для того, чтобы плановые показа- тели не отличались от фактиче- ских, был создан реалистичный бизнес-план, учитывающий осо- бенности отрасли и возможные трудности. Однако в процессе его реализации, необходимо строго соответствовать запланированным срокам на каждый этап развития. 5. Маркетинговый риск Производство Выбор неправильной стратегии на рынке. Требуется постоянная оценка поведения клиентов и воз- можных конкурентов. В случае необходимости провозить смену стратегии. 6. Риск потери пла- тежеспособности Производство Риск невозможности оплатить свои обязательства. Чтобы избе- жать данный риск необходимо контролировать сроки поступле- ния и расходования денежных средств. 7. Кредитный риск Производство Риск незапланированного измене- ния процентной ставки по креди- ту. Требуется сформировать ре- зервный денежный фонд, за счет которого компенсировать потери Источник: составлено авторами по данным [4, 5, 6] Заключение Таким образом, проект показывает коммерческую эффективность в сумме 295 224 тыс. руб. за 6 лет, бюджетную эффективность в сумме 326 159 тыс. руб. за 6 лет. Проект направлен на реализацию полиэтиле- новой продукции в г. Казань, а также на близлежащих территориях в долгосрочной перспективе. Факторы, которые позволят организовать эффективную работу: профессиональное современное оборудование, работа с ведущими предприятиями, активная работа по продвижению продукции. Цель проекта затрагивает программу реализации национального проекта «Зеленая экономика». 151 Список использованных источников: 1. Информационное агентство «РБК» [Электронный ресурс] // URL: https://marketing.rbc.ru/articles/10707/ 2. Маркетинговое агентство BusinesStat [Электронный ресурс] // [Электронный ресурс] // URL: https://businesstat.ru/images/demo/ polyethylene_russia_2019_demo_businesstat.pdf 3. Обзор мировых и российских трендов нефтегазохимии до г. Энер- годиалог Россия – ОПЕК, 4-е заседание, июля Докладчик: Д.В. Колобов, Директор, Стратегическое развитие ПАО «СИБУР Холдинг» 4. Финансовый менеджмент. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 238 с. 5. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 6. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного фи- нансирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости бан- ковского сектора России Материалы научно-практической конфе- ренции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54– 65. 7. Муртузалиева Т.В., Данько Т.П., Шеметкова О.Л. Конкурентоспособность регионов в контексте современного экономического развития // Маркетинг в России и за рубежом. 2017. № 2. С. 17–30. 152 |