Проектное финансирование. Проектное финансирование. Взгляд со стороны - Сборник статей (1). Сборник статей по проблеме Проектное финансирование взгляд со стороны отражает практическое содержание дисциплины Проектное финансирование
 Скачать 7.14 Mb.
|
|
Рисунок 4 – Возможные убытки Таблица 2 Возможные убытки проекта Название риска Возможные убытки/прибыль, тыс.руб Степень риска, бал- лы Социальный риск –1 529 094 3 Технический риск –1 019 396 2 Финансово- экономический риск –509 698 1 Основными рисками проекта являются: Социальный риск – Предполагает сложности с подбором опыт- ных кадров, текучесть кадров, по причине чего вероятно снижение ско- рости выполнения работ, рост брака, аварий на производстве. Для устранения этих факторов можно проводить курсы для обучения или повышению квалификации, вводить вознаграждения, и устанавливать приемлемую стоимость заработной платы. Технический риск – Присутствует вероятность брака оборудова- ния, но из-за того, что оно новое вероятность мала, однако, это может стать причиной увеличения затрачиваемого времени на освоение, сле- довательно, уменьшения объемов производства. Вероятность возник- новения аварийных ситуаций. Для избежания рисков стоит системати- чески осуществлять плановые проверки оборудования, подбирать надежных поставщиков и выполнять контроль за качеством. Финансово-экономический риск – Следует следить за актуально- стью спроса, угрозой конкурентов, роста налогов и платежеспособно- сти клиентов. Возможность попадания под дефицит финансирования и поддержки со стороны государства. Вероятность затруднения сбыта. -2000000 -1500000 -1000000 -500000 0 0 1 2 3 4 Возможные убытки/прибыль, тыс.руб 97 Список использованных источников 1. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 2. Официальный сайт Федеральная служба государственной статисти- ки: [Электронный ресурс] // URL:http://www.gks.ru 3. А.Ф. Малышевский Обоснование выбора оптимального способа обезвреживания твердых бытовых отходов жилого фонда в городах России [Электронный ресурс] // URL:http://rpn.gov.ru/sites/all/files/users/rpnglavred/filebrowser/docs/do klad_po_tbo.pdf 4. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного фи- нансирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости бан- ковского сектора России Материалы научно-практической конфе- ренции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54– 65. 5. Федеральный закон "Об отходах производства и потребления" от 24.06.1998 N 89-ФЗ 6. Государственная программа Хабаровского края "Охрана окружаю- щей среды и обеспечение экологической безопасности в Хабаров- ском крае" [Электронный ресурс] // URL:https://minfin.khabkrai.ru/portal/upload/docs/programs/%D0%9E% D1%85%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%B0%20%D0%BE%D0%B A%D1%80%D1%83%D0%B6%D0%B0%D1%8E%D1%89%D0%B5% D0%B9%20%D1%81%D1%80%D0%B5%D0%B4%D1%8B%20%D0 %B8%20%D0%BE%D0%B1%D0%B5%D1%81%D0%BF%D0%B5% D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D1%8D%D0%B A%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8%D1%87%D0%B5 %D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9%20%D0%B1%D0%B5%D0% B7%D0%BE%D0%BF%D0%B0%D1%81%D0%BD%D0%BE%D1%8 1%D1%82%D0%B8%20%D0%B2%20%D0%A5%D0%B0%D0%B1% D0%B0%D1%80%D0%BE%D0%B2%D1%81%D0%BA%D0%BE%D 0%BC%20%D0%BA%D1%80%D0%B0%D0%B5.doc 7 Бондаренко Т.Г. Использование модели факторного анализа дея- тельности банка при разработке мероприятий менеджмента // Изве- стия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2014. № 1–1. С. 91–96. 98 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовили : Шумилина Екатерина Владимировна, Зубрев Александр Максимович, Михайлова Елена Юрьевна, Христофорова Анастасия Алексеевна, Цыганова Алена Игоревна гр. 17ОМ– 03/18ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «ПЕРЕРАБОТКА БЫТОВЫХ ОТХОДОВ» Краткое описание проекта. Проект «Переработка бытовых отходов» представляет собой со- здание завода по переработке твердых коммунальных отходов (ТКО) в городе Конаково Тверской области с планируемой производственной мощностью 480 000 тонн отходов в год. Актуальность реализации именно этого проекта объясняется тем, что согласно данным Федеральной службы государственной статистики в 2018 году в Российской Федерации образовалось порядка 7,3 млрд. тонн промышленных и бытовых отходов, что в 1,87 раз превышает показатель десятилетней давности и на 17% больше показателя 2017 года (рис. 1). Рисунок 1 – Динамика образования промышленных и бытовых отходов в Российской Федерации (млн. тонн) Источник: Составлено авторами на основе данных Федеральной служ- бы государственной статистики [1]. 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 99 Что же касается твердых коммунальных отходов (ТКО), то еже- годно в России их образуется от 40 до 60 млн. тонн, большая часть из которых отправляется на свалки и полигоны без какой-либо предвари- тельной сортировки и обезвреживания. При этом «вторую» жизнь по- сле утилизации обретает лишь несколько процентов всех отходов [2]. Более того, особое внимание «мусорной проблеме» в России уделяется и на высшем правительственном уровне. Так, 20 февраля 2019 года Президент в своем Послании Федерльному собранию под- черкнул, что ситуация с коммунальными отходами является «болезнен- ной» и для решения данной проблемы необходимо сформировать «ци- вилизованную, безопасную систему обращения с отходами, их перера- ботки и утилизации» и повысить долю перерабатываемых отходов с 9 до 60% [3]. Кроме этого, 24.12.2018 года Правительством РФ был утвержден национальный проект «Экология» на 2018–2024 гг., одной из целей ко- торого является формирование комплексной системы обращения с ТКО, выявление и ликвидация свалок, в том числе и несанкциониро- ванных, а также создание условий для вторичной переработки всех от- ходов производства и потребления [4]. Нельзя также не отметить успешный европейский опыт решения вышеупомянутой проблемы. В самом центре Вены (Австрия) находит- ся один из самых экологически чистых и безопасных мусоросжига- тельных заводов в мире, построенный еще в 1992 году. Он отвечает самым строгим экологическим стандартам и использует новейшие тех- нологии сжигания мусора с ежегодной мощностью 250 000 тонн, а также вырабатывает тепловую энергию для нескольких районов ав- стрийской столицы – тепло, выделяемое от сжигания мусора, идет на обогрев 107000 венских домов [5]. Старт проекта запланирован в 2020 году. Предполагается, что за- вод будет открыт на базе уже построенного помещения свободного назначения в городе Конаково Тверской области. Так как согласно Федеральному закону № 89-ФЗ от 24.06.1998 (ред. от 25.12.2018) «Об отходах производства и потребления» данный вид деятельности является лицензируемым, то в I-II квартале 2020 года будет получена лицензия в Федеральной службе по надзору в сфере природопользования (Росприроднадзор) на переработку ТКО, а также будут задокументированы отношения с жилищно-коммунальными хо- зяйствами – поставщиками отходов и производственными предприяти- ями Твери и Тверской области – покупателями вторичного сырья (ме- талла, пластика, бумаги, органики и КГМ) [6]. 100 Общие затраты на проект составляют 1 734 млн. рублей (табл. 1). Таблица 1 Общие затраты на проект (тыс. руб.) Наименование Цена Количество Стоимость Лицензия 300 1 300 Мусоросортировочный комплекс (кон- вейеры + пресс для вторсырья), в т.ч.: 12 000 12 158 400 строительно-монтажные работы 14 400 Оборудование для переработки, в т.ч.: 1 426 157 переработка пластика 54 538 18 981 684 переработка алюминиевых, консервных, жестяных банок 18 181 9 163 630 переработка КГМ 16 725 4 66 900 переработка органических отходов 21 073 4 84 292 строительно-монтажные работы 129 651 Экскаваторы 1 500 4 6 000 Грузовики 4 770 30 143 100 Источник: Составлено авторами. 70% данных затрат было обеспечено с помощью инструментов проектного финансирования – кредит на 5 лет в размере 700 млн. руб. по ставке 8,5% годовых, государственная субсидия в рамках нацио- нального проекта «Экология» – 364 млн. руб., лизинг на 3 года в разме- ре 149 млн. руб. с процентом удорожания 8,94% в год, 30% – взносы в уставный капитал компании (рис. 2). Рисунок 2 – Инструменты проектного финансирования Источник: Составлено авторами 101 Структура проекта и основные заинтересованные стороны. Основные заинтересованные стороны (стейкхолдеры), взаимо- связи и соглашения между ними представлены на рисунке 3. Одной из ключевых заинтересованных сторон является государ- ство в лице администрации Тверской области, а также Министерство экологии и природных ресурсов Российской Федерации в лице Феде- ральной службы по надзору в сфере природопользования (Росприрод- надзор), так как данный проект способствует реализации национально- го проекта «Экология», утвержденного Правительством РФ на 2018– 2024 гг. Более того, рассматриваемый проект обладает бюджетной и со- циальной эффективностью. Так, открытие завода способствует увели- чению поступлений налогов в бюджеты разных уровней (налог на имущество организаций, налог на прибыль и др.) более чем на 1 млрд. руб. в год, а также позволит создать 340 новых рабочих мест, что при- ведет в росту социальных отчислений в бюджет в размере 3,7 млн. руб- лей ежегодно. Кроме этого, реализация проекта снизит негативное влияние на экологию региона, так как большая часть собираемого мусора будет подлежать переработке и дальнейшему использованию в производстве, а не накапливаться на переполненных полигонах, что должно также положительно сказаться на общественном мнении и восприятии. Проект является эффективным и с коммерческой точки зрения (табл. 2) Таблица 2 Коммерческая эффективность проекта Показатель Значение NPV (чистый дисконтированный доход) 2 675 994 тыс. руб. DPP (дисконтированный срок окупаемости) Менее 3-х лет IRR (внутренняя норма доходности) 58% PI (рентабельность инвестиций) 1,69 Источник: Составлено авторами. Банк и лизинговые компании также являются ключевыми сторо- нами в данном проекте, поэтому представленные в таблице 2 показатели коммерческой эффективности должны существенно по- влиять на решение данных участников о вложении в проект [по данным источников 7, 8, 9]. 102 Рису нок 3 – О сновн ые заи н терес ованн ые стор оны пр оек та Ист очни к: С ост ав лен о ав торами. 103 Более того, проект уже в третьем квартале 2020 года генерирует прибыль, что положительно сказывается на платежеспособности завода по своим обязательствам перед вышеуказанными лицами. Схема реализации проекта довольно проста. В первую очередь, необходимо получить лицензию на перера- ботку ТКО в Росприроднадзоре, а также разрешение на открытие заво- да у администрации Тверской области (1 кв. 2020 г.). После этого за- ключаются кредитный договор и договор лизинга, а после этого – за- купка, установка и наладка всего необходимого для переработки обору- дования (2 кв. 2020 г.). В этот же период происходит также заключение договоров с еще двумя заинтересованными в реализации проекта сто- ронами – коммунальными службами Тверской области – на поставку мусора для его дальнейшей переработки и промышленно- производственными предприятиями Тверской области – покупателями переработанного сырья. После урегулирования всех юридических вопросов, а также про- ведения строительно-монтажных работ завод начинает свою основную деятельность (3 кв. 2020 г.). Так, после переработки привезенных ЖКХ отходов (это приносит для данного стейкхолдера коммерческую выгоду (оплата по договору поставки)) образуется вторичное сырье, которое продаётся нескольким промышленно-производственным предприятиям для дальнейшего использования в производстве, что значительно вы- годнее для данных предприятий, так как вторсырье дешевле первично- го на 70–80%, что позволит предприятиям повысить свой удельный маржинальный доход. С помощью машин, взятых в лизинг, вторсырье доставляется на данные предприятия, что, в свою очередь, приносит коммерческую эффективность непосредственно заводу в виде выручки от продажи вторичного сырья. После этого производственный цикл повторяется снова. На рисунке 4 представлены факторы, положительно и негативно влияющие на проект. 104 Рисунок 4 – Факторы, влияющие на проект Источник: Составлено авторами. Наиболее темным цветом выделены факторы, негативно влияю- щие на данный проект. К ним относятся: 1 – инфляция расходов (рост цен на аренду, увеличение заработной платы сотрудников, рост цен на топливо и др.); 2 – введение на федеральном или региональном уровне законодательства о раздельном сборе мусора, что может привести к повышению качества перерабатываемого сырья и, тем самым, к сниже- нию отходов, подлежащих переработке; 3 – риск неполучения лицен- зии – может существенным образом сказаться на реализации проекта, так как лицензия является обязательным условием осуществления дан- ной деятельности. Однако вероятность возникновения данного фактора минимальна, ведь, как было упомянуто выше, проект реализуется в рамках национального проекта «Экология» и является крайне актуаль- ным на данный момент времени. Фактор 4 – это появление новых кон- курентов. Вероятность возникновения данного фактора довольно высо- ка, так как «мусорная проблема» в России достигла своего апогея, но в то же время появление конкурентов не сможет коренным образом ска- заться на реализации проекта, в связи с огромным количеством ско- пившихся отходов на несанкционированных свалках. 1 2 3 4 6 7 8 9 5 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 Ве ро ят ност ь возникн овения Степень влияния на проект 105 Что касается фактора 5 – колебание цен на вторичное сырье, то он может сказаться как положительным, так и отрицательным образом. Если на данном рынке будет наблюдаться снижение цен, то это, в свою очередь, скажется на коммерческой эффективности проекта – он будет генерировать меньшую прибыль, однако, при росте цен на вторсырье коммерческая эффективность проекта, наоборот, повысится. Более светлый цвет круга показывает факторы, положительно влияющие на реализуемый проект. К ним относятся: 6 – поддержка государства (национальный проект «Экология»); 7,8 – высокая рента- бельность и быстрая окупаемость, что коренным образом должно ска- заться на принятии проекта ключевыми заинтересованными сторонами; 9 – появление новых технологий обработки. В рамках данного проекта используется высокотехнологичное оборудование, отвечающее послед- ним мировым стандартам качества, в связи с чем, вероятность появле- ния новых технологий переработки отходов в ближайшей перспективе минимальна. Финансовая структура проекта. Исходный план финансирования предполагал комбинацию дву- сторонних договоров с кредитной организацией (банком) и лизинговой компанией, а также получение государственной субсидии в рамках национального проекта «Экология». Итоговый вариант привлечения 70% долгового капитала представлен в таблице 3. Таблица 3 Финансирование проекта Сумма Срок Выплата Проценты Прочее Гос. субси- дия 364 млн . руб. – Единовременно (2 кв. 2020 г.) – – Кредит 700 млн . руб. 5 лет Ежемесячно, рав- ными выплатами в размере 14,3 млн. руб. 8,5% годовых Возврат тела креди- та с % в размере – 977 млн. руб. Лизинг 149,1 м лн. руб. 3 года Ежемесячно, рав- ными выплатами в размере 4,4 млн руб. 8,94% – про- цент годово- го удорожа- ния Сумма ли- зинга с % – 190 млн. руб. Источник: Составлено авторами 106 Наиболее детальная информация о финансировании проекта представлена на рисунке 5, где изображен график погашения долга с учетом выхода проекта на окупаемость (3 года). Анализ рисков и механизмы их минимизации. В таблице 4 представлен SWOT-анализ данного проекта, отра- жающий возможные риски его реализации (слабые стороны и угрозы), а также потенциальные механизмы их минимизации за счет сильных сторон и возможностей самого проекта. Таблица 4 SWOT-анализ проекта Сильные стороны Возможности Низкий уровень затрат на рабочую силу и сырье 0,2 Привлечение дополнительных средств инвесторов 0,3 Растущий спрос на вторичную про- дукцию 0,3 Применение передовых техно- логий сбора и переработки ТКО 0,2 Заинтересованность ОГВ в устране- нии проблемы загрязнения 0,5 Создание типовых проектов для внедрения 0,5 Слабые стороны Угрозы Ограниченные возможности финан- сирования за счет собственных средств 0,3 Нестабильность экономической ситуации 0,2 Низкая экологическая культура населения 0,4 Рост цен на энергоносители 0,4 Низкая привлекательность данной сферы для других сегментов бизнеса 0,3 Колебания спроса и уровня цен на вторичные материальные ресурсы 0,4 Источник: Составлено авторами. Одной из основных слабых сторон проекта является низкая эко- логическая культура населения (в частности, отсутствие раздельного сбора мусора), что, в свою очередь, затрудняет сортировку и процесс переработки мусора, однако, предполагается, что данный мусоропере- рабатывающий завод функционирует на современном и высокотехно- логичном оборудовании с применением передовых технологий сбора и переработки ТКО, что позволяет свести данный риск к минимуму. 107 |