Проектное финансирование. Проектное финансирование. Взгляд со стороны - Сборник статей (1). Сборник статей по проблеме Проектное финансирование взгляд со стороны отражает практическое содержание дисциплины Проектное финансирование
 Скачать 7.14 Mb.
|
|
оек та Ист очни к: С ост ав лен о ав торами. 108 Более того данная деятельность является не совсем привлекатель- ной для многих сегментов бизнеса, но это не относится к предприятиям промышленной сферы, так как им выгоднее приобретать вторсырье, кото- рое дешевле первичного на 70–80%, поэтому заключение долгосрочных контрактов с промышленно-производственными предприятиями поможет минимизировать не только данный риск, но и также угрозы в виде колеба- ний цен на вторсырье и рост цен на энергоносители. Такой фактор как ограниченные возможности финансирования за счет собственных средств нейтрализуется из-за возрастающей заинтересованности органов государ- ственной власти к устранению «мусорной проблемы» в виде субсидиро- вания данного вида деятельности в рамках национальных проектов. Кроме того, успешная реализация данного проекта поможет впоследствии ре- шать насущную проблему и в других регионах страны путем внедрения проектов, построенных на основе данного. Заключение Подводя итог всему вышесказанному, хотелось бы отметить, что эффект от участия в финансировании и реализации данного проекта, как было упомянуто выше, является положительным сразу для не- скольких заинтересованных сторон (рис. 6). Данный проект – не только коммерчески эффективный (для инвесторов в виде банка и лизинговых компаний), но также обладает социальной (охрана окружающей среды, создание новых рабочих мест) и бюджетной эффективностью (попол- нение налоговыми и социальными отчислениями бюджетов разных уровней). 109 Рисунок 6 – Ключевые заинтересованные стороны проекта Источник: Составлено авторами Таким образом, возможные эффекты данного проекта являются существенными для стейкхолдеров, поэтому мы полагаем, что проект «Переработка бытовых отходов» должен быть реализован. 110 Список использованных источников 1. Официальный сайт Федеральной службы государственной стати- стики // URL: http://gks.ru/ 2. Миллиарды в помойку: как Россия будет выходить из мусорного кризиса // URL: https://www.forbes.ru/biznes/pmef–2018361455- milliardy-v-pomoyku-kak-rossiya-budet-vyhodit-iz-musornogo-krizisa 3. Послание Президента Федеральному Собранию // URL: http://kremlin.ru/events/president/news/59863 4. Паспорт национального проекта «Экология» // URL: http://government.ru/rugovclassifier/848/events/ 5. Мусоросжигательный завод от Fridensraih Hunderwasser // URL: https://lifeglobe.net/blogs/details?id=712 6. Федеральный закон № 89-ФЗ от 24.06.1998 (ред. от 25.12.2018) «Об отходах производства и потребления» // URL: // http://consultant.ru 7. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 8. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного фи- нансирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости бан- ковского сектора России Материалы научно-практической конфе- ренции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54– 65. 9. Бондаренко Т.Г. Использование модели факторного анализа дея- тельности банка при разработке мероприятий менеджмента // Изве- стия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2014. № 1–1. С. 91–96. 111 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовили: Аксёнов Степан Сергеевич, Гарин Александр Сергеевич, Маркова Наталья Владимировна; гр . 17ОМ–03/18ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «ЧИСТАЯ СТРАНА» Краткое описание проекта Проект «Чистая страна» представляет собой качественное ком- плексное решение утилизации твёрдых бытовых отходов с полезным использованием энергии. Актуальность реализации именно этого проекта объясняется тем, что в мировой практике до настоящего времени подавляющее количе- ство ТБО все еще продолжают вывозить на свалки (полигоны): в СНГ на свалки вывозят 97% образующихся ТБО, в США – 73%, в Велико- британии – 9О%, в Германии – 70%, в Швейцарии – 25%, в Японии – около 30%. Недостатки складирования ТБО на свалках заключаются в большой потребной площади земли, сложностью организации новых свалок в связи с отсутствием свободных земельных участков, значи- тельные затраты на транспортировку ТБО, потерю ценных компонен- тов ТБО, экологической опасностью (загрязнение грунтовых вод и ат- мосферы, распространение неприятных запахов, потенциальная опас- ность в отношении пожаров и распространения инфекций и пр.). В ми- ровой практике нашли промышленное применение четыре метода пе- реработки ТБО: термическая обработка (в основном сжигание); био- термическое аэробное компостирование (с получением удобрения или биотоплива); анаэробная ферментация (с получением биогаза); сорти- ровка (с извлечением тех или иных ценных компонентов для вторично- го использования). Каждый из методов имеет свои преимущества и не- достатки, свои оптимальные области применения, зависящие главным образом от морфологического состава ТБО и региональных условий. Наиболее рациональным методом переработки ТБО является мусоро- сжигание. Его зарождение относится еще к 1870 г. Основное его пре- имущество – сокращение объемов отходов более чем в 10 раз, а их мас- сы – в 3 раза. Главный же недостаток прямого сжигания необработан- ных ТБО связан с серьезной опасностью загрязнения атмосферы вред- ными выбросами. Мусоросжигание – это наиболее сложный и «высо- 112 котехнологичный» вариант обращения с отходами. Сжигание требует предварительной обработки ТБО (с получением т.н. топлива, извлечен- ного из отходов). При разделении из ТБО стараются удалить крупные объекты, металлы (как магнитные, так и немагнитные) и дополнитель- но его измельчить. Для того чтобы уменьшить вредные выбросы, из отходов также извлекают батарейки и аккумуляторы, пластик, листья. Сжигание неразделенного потока отходов в настоящее время считается чрезвычайно опасным. Таким образом, мусоросжигание может быть только одним из компонентов комплексной программы утилизации. В России мусоросжигательные заводы серийно не производятся. Говоря о социально- экономических аспектах мусоросжигания, следует отме- тить, что обычно строительство и эксплуатации МСЗ не по карману городскому бюджету и должно производиться в кредит либо частными компаниями. Во многих случаях компания, владеющая МСЗ, стремится подписать договор с городом, в котором будет предусмотрена обяза- тельная поставка определенного количества и состава ТБО в сутки. Такие условия делают фактически невозможным осуществление про- грамм вторичной переработки или компостирования или другие значи- тельные изменения в методах утилизации. Поэтому строительство МСЗ требует очень тщательной координации с другими аспектами програм- мы управления ТБО и к этому варианту надо обращаться только после того, как другие программы уже спланированы. Судя по зарубежным данным, технология прямого сжигания ТБО представляет экологиче- скую опасность вследствие токсичных выбросов (тяжелые металлы, дибензодиоксины, дибензофураны и др.). Можно достаточно четко сформулировать преимущества и недостатки мусоросжигания. Пре- имущества этого метода: уменьшение объема отходов в 10 раз; сниже- ние риска загрязнения почвы и воды отходами; возможность рекупера- ции образующегося тепла. Недостатки мусоросжигания исходных ТБО: опасность загрязнения атмосферы; уничтожение ценных компонентов; высокий выход золы и шлаков (около 30% по массе); низкая эффектив- ность восстановления черных металлов из шлаков; сложность стабили- зации процесса сжигания. Мусоросжигание уменьшает объем отходов, попадающих на свалки, и может использоваться для производства электроэнергии. Хотя сжигание всех отходов без разбора – это техноло- гия прошлого, современные мусоросжигательные установки, оборудо- ванные системами очистки выбросов, генераторами электроэнергии и используемые в комбинации с другими методами утилизации ТБО мо- гут помочь справиться с потоком мусора, особенно в плотно населен- ных областях. 113 Строительство мусоросжигательного завода предполагается в период с 2019 по 2020 год. В этом году будут задокументированы от- ношения с поставщиками оборудования и подрядчиками при строи- тельстве и оформлены финансовые соглашения. Собственный капитал предоставлен единым траншем в первый год реализации в размере 3 млрд рублей. Общие затраты на проект показаны в таблице 1. Таблица 1 Структура капитальных расходов 2019 2020 Здания и сооружения 615 1685 Общестроительные работы 104 131 Основное оборудование: 3430 380 Котел 2750 Очистка газа (контроль содержания твердых частиц и ртути СНКВ для удаления Nox) 215 Подача топлива и золоудаления 405 Паровая турбина 275 Дымовая труба+система непрервыного мониторинга выбросов 135 Водяные насосы и баки 10 Электрооборудование 20 Электрическая и механическая части 275 101 Проектирование и пуск установки 197 28 Всего 4621 2325 Расходы составляют около 7 миллиардов рублей, финансирова- ние которых осуществляется за счет кредита. Российскому рынку мусора требуются значительные инвестиции в развитие вторичной переработки. В 2017 году общий объем образова- ния отходов в России составил около 5,7 млрд. тонн., а объем рынка переработки отходов – до 3,5 млрд долларов в год, из них ТБО – 1,5– 2,0 млрд долларов. Потенциал переработки ТБО оценивается в 14 млн. тонн. Также на свалки ежегодно попадает 15–20 млн. тонн органиче- ских отходов, а ежегодный объем отходов бумаги и картона насчитыва- ет около 15 млн. тонн. По данным Росприроднадзора, в настоящее вре- мя на территории страны на свалках и полигонах накопилось более 40 млрд. тонн твердых отходов. Ежегодно добавляется по 50–60 млн. тонн коммунальных отходов. Возможными мерами решения проблем являются: повышение экологической культуры населения, организация необходимой инфраструктуры по сбору и сортировке отходов населе- нием и т.д. 114 Структура проекта. ООО «Garbage invest» работает в компаниях и в секторах пере- довых индустриальных технологий, в сфере обращения с отходами, информационных систем и транспортной телематики, производства строительных материалов. Основные заинтересованные стороны и соглашения между ними представлены на рисунке 1. Заинтересованные стороны О компании, которая внедряет новую культуру обращения с от- ходами. Генеральный директор – Аксенов Степан Уставный капитал – 163,2 млн руб. Создана в 2012 году при участии Госкорпорации «Ро- стех» и ООО «LU Capital». Владеет компанией «Ромашка» – Занимаю- щего второе место на рынке мусоропереработки Приволжского феде- рального округа (90% рынка утилизации бытовых отходов и 85% – по вывозу в Казани). Предоставляет услуги по сбору, вывозу, переработке и захоронению коммунальных отходов, ежегодно перерабатывается 2,5 млн. кубометров отходов. Владеет компанией «Спецтранс» – один из крупнейших операторов обращения с ТБО в Москве. ООО “Cтрим" – компания, управляющая активами “Garbage invest" в сфере ЖХК, в частности, предприятиями "ПЖКХ", "Спецтранс" (в Москве). Положительные факторы, влияющие на реализацию проекта: острая актуальность проблемы переработки ТБО в обществе, надёжные и опытные спонсоры, заинтересованность местной власти и обще- ственности в данном регионе. Отрицательные факторы: негативное отношение общества к мусоросжигательным заводам. Зеленый тариф – это стоимость одного киловатта электрической энергии, выработанного в единицу времени путем использования аль- тернативных, возобновляемых источников энергии, каковыми являются энергия солнца, ветра, воды и биотоплива. Зеленый тариф несколько выше, чем тот, что установлен для электроснабжающих организаций, тем самым государство стимулирует развитие альтернативной энергетики на своей территории, позволяя индивидуальным пользователям и предприятиям, имеющим на своем балансе подобные установки, частично компенсировать затраты на их приобретение и монтаж. 115 Рисунок 1 – Структура проекта Источник: составлено авторами на основе анализа компании Если рассматривать достоинства и недостатки введения зеленого тарифа, то для населения и обладателей малых генерирующих устано- вок, это в основном плюсы: получение дополнительного дохода; отсут- ствие или снижение налогов на полученный доход; уменьшение вред- ных выбросов в атмосферу, в сравнении с использование традицион- ных видов топлива. Зеленый тариф («feed-in tariff»), это мера, стимулирующая разви- тие малой энергетики, использование которой позволяет сделать нашу планету чище и безопаснее для всех живых организмов, проживающих на ней. Коммерческая эффективность объясняется тем, что рынок крайне низко конкурентный, также имеются субсидии и государственный кон- тракт [по данным источников [7], [8] . 116 Финансовая структура проекта Таблица 2 Финансирование проекта Сумма Срок Погашение долга Тело долга Проценты Кредит 7 млрд руб 10 лет Равными выпла- тами 875 млн год (с 2021 года) Неравными годовы- ми выплатами (с 2019 года) Анализ рисков и механизмы их минимизации Таблица 2 Риски проекта Риск Распределение риска Суть риска и механизм воздействия Риски фонди- рования Наша компания Банк-кредитор Структура капитала проекта определена классической схемой финансирования для сделок project finance 70/30. Соответствен- но, 70% капитала является заемным, 30% – собственный капитал. Проектные риски Наша компания Функции запуска, операционного и техни- ческого сопровождения проекта выполняет «наша компания». У нас есть уже подоб- ный опыт запуска и технического сопро- вождения подобных проектов. На строительство завода заключен ЕРС- контракт с опытным подрядчиком, кото- рый гарантировано качественно подойдет к выполнению своих работ в качестве EPC-подрядчика Политические риски Данный тип рисков перекрывается, так как на территории осуществления проекта, а именно в Российской Федерации, сохраня- ется достаточно стабильная и спокойная политическая обстановка. Так же данный тип риска нивелируется госконтрактом. Процентные риски Риски повышения ключевой ставки ниве- лируются договоренностью компании с банком о предоставлении кредита по фик- сированной ставке. Валютные риски Валютные риски не оказывают влияния на проект, так как кредит предоставляется в рублях, а сбыт продукции осуществляется на внутреннем рынке 117 Риск Распределение риска Суть риска и механизм воздействия Риски конку- рентной сре- ды Нивелируются отсутствием конкурентов в выбранном регионе Риски сбыта Россети Наша компания Заключен контракт с «Россети» на покупку электроэнергии, которую будет произво- дить завод Источник: составлено авторами по данным источников [7], [9]. Заключение Положительный эффект участия в финансировании и реализации данного проекта заключается в эффективной экономической модели, отсутствии конкурентов в регионе и актуальности рода деятельности предприятия, существует крайне низкий политический риск, который может повлиять на плату за мощность, так как основные статьи выруч- ки – это продажа электроэнергии, так же риск сбыта продукции по сути тоже отсутствует, так как всю электроэнергию покупают Россети. Список использованных источников 1. Информационное агентство ТАСС [Электронный ресурс] // URL: https://tass.ru/ 2. Каталог организаций России [Электронный ресурс] // URL: https://www.list-org.com/?search=inn 3. Министерство энергетики Российской федерации [Электронный ресурс] // URL: https://minenergo.gov.ru/ 4. Официальный сайт РТ Инвест [Электронный ресурс] // URL: http://rt-invest.com/ 5. Официальный сайт консалтинговой компании НеоАналитикс [Элек- тронный ресурс] // URL: http://www.neoanalytics.ru/ 6. Энциклопедия российского бизнеса [Электронный ресурс] // URL: https://www.openbusiness.ru/special/ 7. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 8. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного финан- сирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости банков- ского сектора России Материалы научно-практической конференции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54–65. 9. Бондаренко Т.Г. Использование модели факторного анализа дея- тельности банка при разработке мероприятий менеджмента // Изве- стия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2014. № 1–1. С. 91–96. 118 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Проект подготовили: Гузь Евгения Юрьевна, Кутибашвили Екатерина Алексеевна, Перетейко Кристина Константиновна, Тертышный Игорь Петрович, Сазонова Екатерина Андреевна АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «МУСОРОПЕРЕРАБАТЫВАЮЩИЙ ЗАВОД» студенты группы 17ОЗМ–01/18ФА Проект по разработке Мусороперерабатывающего завода пред- ставляет собой бизнес-план по открытию предприятия и структуру фи- нансирования проекта. Актуальность реализации нашего проекта объясняется тем, что в настоящее время наиболее остро стоит вопрос о переработке отходов особенно в мегаполисах нашей страны и мира в целом. Мы видим, что близлежащие окрестности крупных городов перенасыщены свалками. Мусороперерабатывающие заводы помогают решить данную проблему, но их не хватает, так как количество людей в городах только увеличива- ется, а вместе с этим и количество производимого мусора. На данный момент россияне производят 337,2 млн кубометров мусора в год, из который на Москву и Московскую область приходится 15% (52 млн кубометров). Значительная часть московского мусора вы- возится в Подмосковье. Вокруг находится большое количество свалок, которые еще не рекультивируются. Официальные данные по производ- ству мусора в разных регионах России представлены в таблице 1 [1]. Мусороперерабатывающий завод будет располагаться в арендо- ванном помещении площадью 1000 м 2 в Московской области в районе Звенигорода. Общие затраты на проект представлены в таблице 2 и составля- ют около 47 миллионов рублей, 70% из которых обеспечено с помощью кредита под 12% годовых, 30% составляют собственные средства. На рисунке 1 представлена структура денежных средств. 119 Таблица 1 Объем производства мусора в регионах России в 2018 году [1]. № Регион Средний объем мусора в кубометрах на жителя региона Ежегодный объем мусора в млн кубометров 1 Московская область 3.60 27.50 2 Москва 1.90 24.10 3 Краснодарский край 3.10 17.40 4 Башкортостан 3.20 12.80 5 Свердловская область 2.60 11.10 6 Санкт-Петербург 2.10 11.10 7 Ростовская область 2.50 10.50 8 Татарстан 2.50 9.60 9 Нижегородская область 2.80 8.90 10 Самарская область 2.40 7.60 Рисунок 1 – Источники финансирования Основные потребители – компании, которые в своем производ- стве используют переработанные материалы – вторсырье. На данный момент таких компаний становится все больше, на рынке прослежива- ется тренд на экологичное производство, все больше компаний запус- кают проекты, производство которых основано на вторичном сырье. В следствие спрос на данный товар растет. 120 Таблица 2 Затраты на проект Первоначальные вложения 39 900 000 Аренда помещений (первые 6 мес) 2 100 000 Охрана (первые 3 мес) 468 720 Покрытие убытка в 6-м мес. 2 365 036 Установка, наладка, пусконаладка 2 300 000 Итого затрат в предпроизводственный месяц 47 133 756 Жизненный цикл проекта равен 3 годам. Прединвестиционная стадия равна 2 месяцам. На данном этапе оформляются все необходимые разрешительные документы. Затраты составляют 10 тыс. Инвестиционная стадия равна 4 мес. На этом этапе производится закупка, установка и наладка оборудования; производятся расходы на аренду здания и охрану территории; погашается убыток в первый ме- сяц работы предприятия. Затраты периода составляют 47 123 756 Эксплуатационная стадия занимает 27 месяцев. В этот период происходит выход предприятия на 100% мощность, генерируются де- нежные потоки и погашается основной долг компании. Передача прав собственности на объект. Завершающая стадия равна 4 мес. Здесь происходит прода- жа/перевод в другую собственность проекта. Структура проекта. Проект реализуется на базе SPV – Мусороперерабатывающий за- вод. Основные заинтересованные стороны и соглашения между ними представлены на рисунке 2. Заинтересованные стороны. Открытие мусороперерабатывающего завода планируется в Мос- ковской области (недалеко от г. Звенигород), так как именно эта область является наиболее замусоренным регионом страны. Ежегодный объем мусора там составляет 27,5 миллионов м 3 Второй причиной выбора месторасположения завода является Федеральный проект по рекультивации полигонов ТКО «Чистая стра- на» [2]. По данным проекта на начало 2018 года в Московской области имеется более 10 полигонов, для которых разрабатывается проектная документация по рекультивации. 121 С ближайшими тремя полигонами планируется заключить дого- воры на поставку ТКО на мусороперерабатывающий завод на три года. Также планируется заключить соглашения о поставке ТКО с ежегодной пролонгацией с ближайшими действующими полигонами. Для того, чтобы оснастить мусороперерабатывающий завод тех- никой по разбору мусора, переработке ПЭТ, бумаги и алюминия будет заключен договор на закупку и поставку оборудования. Для поддержки технического состояния оборудования в процессе использования пла- нируется внести в договор пункт об эксплуатационном обслуживании оборудования. Большую часть переработанного сырья планируется по договору продажи вторсырья передавать компаниям, которые занимаются закуп- кой и использованием вторсырья. Оставшуюся часть сырья, непригод- ную к переработке и повторному использованию планируется сжигать. Факторы, влияющие на реализацию проекта. Существуют факторы, которые могут влиять на реализацию про- екта как положительно, так и отрицательно. Факторы, описанные ниже, представлены на рисунке 3 в виде пузырьковой диаграммы. Отрицательные факторы: Фактор не пролонгации федерального проекта "Чистая стра- на" – 1 Фактор не покупки вторичного сырья – 2 Фактор остановки линии разбора мусора из-за технической неисправности – 3 Фактор изменения законодательства в сфере экологии в не- благоприятную сторону – 4 (-) Фактор структурного изменения состава первичного сырья в неблагоприятную сторону – 5 (-) Положительные факторы: Фактор структурного изменения состава первичного сырья в благоприятную сторону – 5 (+) Фактор дополнительной поставки отсортированного пластика для дальнейшей переработки и продажи – 6 Фактор увеличения цен на вторичное сырье, в связи с повы- шением тренда на данное сырье Фактор изменения законодательства в сфере экологии в бла- гоприятную сторону – 7 Имиджевый фактор – 8 122 Рисунок 3 – Структура проекта Источник: составлено авторами 123 Рисунок 3 – Пузырьковая диаграмма отрицательных и положительных факторов Источник: составлено авторами Экономическая/коммерческая и бюджетная/социальная эф- фективности проекта Экономическая/коммерческая эффективность: Для оценки экономической эффективности проекта нами бы- ли использованы следующие показатели: – чистая дисконтированная стоимость проекта (NPV); – внутренняя норма доходности (IRR); А также рассчитаны показатели средневзвешенной стоимости капитала (WACC) для дисконтирования ожидаемых доходов, и рента- бельность собственного капитала (ROE) для оценки эффективности использования собственного капитала. В результате произведённых расчётов в эксплуатационной ста- дии есть следующие данные: – NPV проекта равен 22 339 334 – это показывает, что проект экономически эффективен. При наличии нескольких проектов на рас- смотрении выбирается проект с наибольшим значением NPV. – IRR проекта равен 23,02% – значение выше ставки кредита 12%, что показывает значительный запас прочности проекта по при- влечению заёмных средств. 124 – ROE = 10,54%, что больше WACC (9,88%) на 0,66%, показы- вает, что вложение собственных средств на начальном этапе в проект рентабельно. Так как проект в целом имеет среднесрочный период (до 5 лет), а прединвестиционная и инвестиционная стадии имеют короткий срок (2 и 4 месяца соответственно), то данные показатели отдельно для вы- шеуказанных периодов не рассчитывались. Бюджетная эффективность: рост занятости низкоквалифицированного населения поступление налогов в бюджет страны Социальная эффективность: улучшение качества жизни населения улучшение экологической обстановки поддержка государственной программ Анализ рисков и механизмы их минимизации Основные риски при ведении данного вида бизнеса состоят в следующем: 1. Низкий уровень государственной поддержки. Решение: обращать внимание общественности к вопросу зеленой экономики, выходить на митинги и требовать льготное кредитование для открытия мусороперерабатывающих заводов. 2. Высокий уровень текучки персонала. Решение: повышать ежегодно уровень ЗП относительно рынка для привлечения более квалифицированных рабочих, а также снижения уровня текучки персонала. Предоставление ДМС (после трех лет рабо- ты на предприятии). 3. Маленькое количество контрагентов по выкупу переработан- ных отходов. Данный риск влечет за собой создание складских поме- щений для переработанного сырья на продажу. Решение: необходимо сразу после открытия юр. лица заключить договоры с возможными контрагентами о продаже переработанного сырья. 4. Риск препятствия со стороны местной администрации Решение: огласка открытия социально значимого объекта в мест- ных СМИ. 5. Риск возрастания издержек на обслуживания оборудования 125 Решение: заключение доп. соглашения на постгарантийное об- служивание оборудования Финансовая структура проекта Исходный план финансирования предполагает комбинацию дву- сторонних договоров с кредитной организацией. Итоговый вариант привлечения 70% долгового капитала представлен в таблице 3. Для финансирования данного проекта был выбран банковский кредит от одного из крупнейших банков РФ. Данный выбор кредитова- ния обусловлен следующими критериями: 1 – получение кредита по схеме, удобной для проекта (отсрочка выплат процентов и основного тела кредита); 2 – относительно не высокая процентная ставка; 3 – сумма кредита меньше 1 млн. $, что делает не целесообраз- ным выпуск облигаций. Таблица 3 Финансирование проекта Сумма Срок Выплата Проценты Прочее Банковский кредит 32 993 629 2,6 года Неравными ежемесячными аннуитетными выплатами (с 2020 года) T12 + 250bp Погашение: 40,63% пер- вый год, 48,57% – второй год, 10,78% – третий год Источник: составлено авторами Долевое финансирование для этого проекта не предусмотрено. Сумма кредита составит 32 993 629 , планируется выплата про- центов в сумме 4 606 888 . Общая сумма выплат равна 37 600 517 Срок выплат по проекту составляет 27 месяцев. Погашение кредита планируется со второго месяца 2020 года. График погашения долга с учетом выхода проекта на окупаемость представлен в таблице 4. 126 Таб лица 4 Гр аф ик по га ш ения долга 2020 30 .01 28 .02 31 .03 30 .04 31 .05 30 .06 31 .07 31 .08 30 .09 31 .10 30 .1 1 31 .12 % + тел о 1 728 959 1 726 515 1 444 071 1 441 627 1 439 183 1 43 6 739 1 43 4 295 1 431 851 1 429 407 1 426 963 1 424 519 2021 30 .01 28 .02 31 .03 30 .04 31 .05 30 .06 31 .07 31 .08 30 .09 31 .10 30 .1 1 31 .12 % + тел о 1 47 7 394 1 474 950 1 472 506 1 470 062 1 467 618 1 465 174 1 462 730 1 46 0 286 1 457 842 1 455 398 1 452 954 1 450 510 2022 30 .01 28 .02 31 .03 30 .04 31 .05 30 .06 31 .07 31 .08 30 .09 31 .10 30 .1 1 31 .12 % + тел о 1 49 9 974 1 497 530 671 4 60 Ист очник: со ст ав ле но ав то рам и 127 В таблице 5 представлен SWOT – анализ, где выявлены внутрен- ние и внешние факторы, влияющие на реализацию проекта [3], [5], [6], [7]. Таблица 5 SWOT-анализ проекта Сильные стороны Слабые стороны Обеспеченность загрузки техни- ки, так как завод располагается рядом с рекультивирующимися свалками; Наличие технологии безвредного сжигания отходов Относительно низкая текучка кадров за счет высокой ЗП и доп. социальных преимуществ Трендовая отрасль Наличие свободных мощностей перерабатывающего оборудова- ния Переработка не всех типов отходов; Нестабильная реализация перерабо- танных материалов Низкое социальное восприятие «зе- леной экономики» Возможности Угрозы Расширение текущего производ- ства Добавление переработки новых типов отходов Участие в новых экологических программах для привлечения ин- вестиций Дополнительный доход от рабо- ты с поставщиками отсортиро- ванного сырья Увеличение сроков получения раз- решительной документации отно- сительно расчетного Увеличение затрат на складские помещения Риск забастовок со стороны местно- го населения Заключение Положительный эффект участия в финансировании и реализации данного проекта заключается в экономическом улучшении региона, где данный проект реализуется, увеличении деловой активности. Данный проект затрагивает острую на сегодняшний день тему, связанную с эко- логией. Реализация данного проекта позволит увеличить денежные по- ступления в бюджеты разных уровней и различных фондов, увеличить занятость населения с низкой квалификацией, что автоматически сни- зит криминальную обстановку региона и увеличит спрос населения. Ещё одним положительным фактором реализации данного про- екта являются относительно не большие риски, которые оказывают 128 влияние на проект, большой объём сырья для переработки, низкая кон- куренция в регионе, а также стабильный спрос на вторсырьё со сторо- ны производителей различной продукции. Стоит отметить относительно невысокую стоимость вложений, а главное их быструю окупаемость (3 года). При этом доходность после погашения всех заёмных средств составляет 19,55% годовых. Список использованных источников 1. Онлайн платформа газеты РБК. [Электронный ресурс] URL:https://www.rbc.ru/business/11/03/2019/5c80f5d99a7947231f286e d3 (Дата обращения 16.06.2019) 2. Приоритетный проект «Чистая страна». [Электронный ресурс] URL:http://government.ru/news/25945/ (Дата обращения 16.06.2019) 3. Майсак О. С. SWOT-анализ: объект, факторы, стратегии. Проблема поиска связей между факторами // Прикаспийский журнал: управ- ление и высокие технологии. – 2013. – № 1 (21) 4. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gks.ru (Дата обращения 19.06.2019) 5. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 6. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного фи- нансирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости бан- ковского сектора России Материалы научно-практической конфе- ренции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54– 65. 7. Финансовый менеджмент. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 238 с. 129 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовили: Досаева Наталья Дмитриевна, Гюгезян Диана Врежевна, Свинарева Яна Вадимовна, Рианис Дви Септи, группа: 17ОМ -02/18ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «СБОР И ПЕРЕРАБОТКА СТЕКЛЯННОЙ ТАРЫ» Краткое описание проекта Проект «Чистая планета» представляет собой организацию пунк- тов приема стеклянной тары (в основном – стеклянных бутылок) от населения за фиксированную плату в 1,5 рубля за бутылку на террито- рии Москвы и Московской области. Прием стеклотары и переработка производятся в одном и том же помещении. Планируется организовать 10 пунктов по Москве и 7 по Московской области. Количество пунктов заложено с «запасом», а технологическая линия по переработке сырья, размещаемая в каждом пункте сбора, изначально рассчитана с наличи- ем резервных мощностей, т.к. планируется увеличение объема приема стеклотары. В пунктах приема бутылки сортируются вручную, прохо- дят очистку на автоматической мойке, подвергаются дроблению в крошку, проходят дополнительную сортировку в фотосепараторе. Да- лее стеклянный бой реализуется основным покупателям: стекольные заводы, заводы по производству стройматериалов, производители по- суды, фармацевтической тары и т.п. Актуальность реализации проекта объясняется следующими факторами: 1) в настоящее время, предприятия, использующие в производ- стве стекольный бой, вынуждены самостоятельно закупать и перераба- тывать стеклянные отходы [1];благодаря реализации проекта, у данных производителей появится возможность сразу закупать чистое сырье. 2) проект содействует реализации национальной стратегии раз- вития промышленности по обработке, утилизации и обезвреживанию отходов производства и потребления на период до 2030 года [2]; 3) отсутствие проектов подобного формата в России; 4) прогнозируется рост объема предложения пищевой стеклота- ры в ближайшие 5 лет. Следовательно, со стороны производителей пи- щевой стеклотары также будет расти спрос на сырье [5]. Динамика ро- ста предложения пищевой стеклотары представлена на рисунке 1. 130 Рисунок 1 – Прогноз предложения пищевой стеклотары Предполагаются следующие сроки реализации проекта: 1. Июнь 2019 – январь 2020. В данный период производятся следующие мероприятия: 1) согласование документации; 2) получение инвестиционного кредита; 3) заключение договоров аренды помещений под пункты сбора и переработки стекла; 4)оформление договоров лизинга на производственное и склад- ское оборудование; 5) наем персонала, 6) Запуск рекламной кампании. 2. Январь 2020. Старт проекта, функционирование на неполной мощности. 3. 2021г. – выход проекта на полную мощность. 4. 2027 – выход на окупаемость. Первоначальный объем вложений на запуск проекта составляет 236 млн. руб. Соотношение источников финансирования представлено на рисунке 2. Рисунок 2 – Структура источников финансирования проекта 20% 80% Структура источников финансирования проекта Собственные средства ( 46 млн руб) Инвестиционный кредит (190 млн руб) 131 Перечень затрат на запуск проекта представлен в Таблице 1. За- траты финансируются за счет собственных (20%) и заемных средств (60%). Сумма привлекаемого кредита округлена до 190 000 тыс. руб., в связи с этим общая сумма инвестиций на запуск проекта составляет 236 808 тыс. руб. Таблица 1 Свод затрат на запуск проекта Затраты на запуск проекта Сумма, тыс. руб. Период 1) Подготовка пунктов сбора стеклотары 190 518 Август – декабрь 2019г 2) Авансовые лизинговые пла- тежи 16 915 Декабрь 2019г 3) Консультационные услуги 200 Июль – декабрь 2019г 4) Арендные платежи за первые 3 мес. аренды в 2019г 17 850 Октябрь-Декабрь 2019 5) Прочие 100 Июль – декабрь 2019г 6) Лизинговые платежи за 1-е полугодие 2020г. 8 458 Январь-июль 2020 Итого 234 041 Ежемесячные затраты на содержание пунктов сбора и перера- ботки стекла рассчитаны с учетом позитивного и негативного сценари- ев, где заложены разные величины затраты на арендную плату, комму- нальные и прочие платежи. Заложена потребность в финансировании оплаты лизинговых платежей в первое полугодие 2020 г, т.к. в начале периода проект не выйдет на полную мощность и необходимы средства для оплаты лизинга. Сопоставление ежемесячных затрат по двум вариантам пред- ставлено на рисунке 3. С учетом позитивного сценария, ежемесячное обслуживание 1 пункта сбора обходится на 10 % дешевле, чем по нега- тивному сценарию. 132 350 60 20 618 300 20 5 618 0 100 200 300 400 500 600 700 1. Арендная плата 2. Коммунальные платежи 3. Прочие платежи 4. Заработная плата + взносы в страховые фонды Ежемесячные затраты на содержание 1 пункта сбора и переработки стекла, тыс руб Негативный сценарий Позитивныей сценарий Рисунок 3 – Ежемесячные затраты на содержание 1 пункта сбора и переработки стекла Структура проекта Образованное SPV – «Чистая планета»- специально созданная юридическая структура спонсорами (договор акционеров). У спонсоров имеется положительный опыт реализации инвестиционных проектов. Основные заинтересованные стороны (стейкхолдеры) и соглаше- ния между ними представлены на рисунке 4. Рисунок 4– Структура проекта SPV «Чистая планета» Коммерческий банк Лизингодатель Прочие поставщики Население Москвы и области Покупатели Арендодатели 133 Заинтересованные стороны. 1. Коммерческий банк «ХХХ» Заключение кредитного договора (инвестиционный кредит) в крупном Российском банке. Условия кредитования представлены далее, в разделе «Финансовая структура проекта». 2. Покупатели: крупнейшие стекольные заводы России, производящие пище- вую, фармацевтическую стеклотару. Российские предприятия по производству строительных ма- териалов. Покупатели получают готовое, очищенное сырье – стекольный бой – которое сразу можно пустить в производство, без предваритель- ных затрат на сбор стеклотары, ее самостоятельной переработки. 3. Население Москвы, Московской области. за прием стеклотары от населения предполагается выплата 1,5 рубля за 1 бутылку. организация рабочих мест для лиц с ограниченными физиче- скими возможностями и пенсионеров. 4. Лизинговая компания. Оборудование для организации технологической линии по пере- работке стеклотары приобретается в лизинг на 3 года, с последующим выкупом в собственность по ставке 5% от первоначальной стоимости оборудования. Предполагается оснащение 17-ти технологических линий, состо- ящих из транспортеров для бутылок, автоматической мойки, дробиль- ного оборудования и фотосепаратора. Также в лизинг приобретается грузовой погрузочный транспорт (электропогрузчик в зону приема стеклотары и ковшовые погрузчики для битого стела на склад готовой продукции) в количестве 68 единиц (в расчете на 17 пунктов ). 5. Арендодатели. Заключение договора аренды помещений под организацию пунк- та сбора и переработки стеклотары в количестве: 10 помещений в Москве, 7 в Московской области; площадью 600 кв метров, по средней ежемесячной ставке арендной платы – 350 тыс. руб. 6. Государство Согласно российскому законодательству, ежегодно будут произ- водиться отчисления в государственный бюджет при уплате налога на прибыль (начиная с 2023 года, когда операционная прибыль по итогам 134 2022 будет положительная), а также в фонды медицинского, социально- го и пенсионного страхования. На рисунке 5 представлены факторы, которые могут повлиять на ход реализации проекта. Рисунок – 5 Факторы, влияющие на возможность реализации проекта Закрепление обязанности сбора стеклянной тары за торговыми сетями на законодательном уровне может привести к снижению спроса населения на услуги «Чистая планета», что в дальнейшем отразится на финансовых результатах деятельности [6]. Также, замена стеклянной тары более дешевыми аналогами среди производителей спровоцирует снижение объема получаемого стекла и отрицательно скажется на фи- нансовых результатах. Увеличение объемов реализации стеклобоя возможно достичь за счет заключения контрактов на поставку стекла со станций сортировки отходов. Это также сократит затраты бюджета на утилизацию данного материала. Также, повышение коммунальных услуг по статье вывоз мусора в связи с новым федеральным законом [7] простимулирует спрос на услуги «Чистая планета», так как население сможет компен- сировать часть понесенных затрат платой за сданные бутылки. Коммерческая и бюджетная эффективность проекта Бюджетная эффективность проекта состоит в ежегодных налого- вых отчислениях по ставке 20%, а также взносах в фонды (социально- го, медицинского и пенсионного страхования) в размере 30,2%. 135 Коммерческой эффективностью данного проекта является гене- рация положительного финансового результата в течение срока реали- зации, который представлен на рисунке 6. Рисунок 6 – Чистая прибыль, руб. Финансовая структура проекта Исходный план финансирования предполагал получение инве- стиционного кредита в крупном Российском банке. Итоговый вариант привлечения 80% долгового капитала пред- ставлен в таблице 3. Таблица 3 Финансирование проекта Сумма Срок Выплата Проценты Ежегодная сум- ма платежей, т.р. Инвестици- онный кре- дит 190 тыс. руб. 84 месяца (7 лет) Равные ежеме- сячные плате- жи с 01.11.2019 15% годо- вых 43 997 тыс. руб. Предполагается получение государственной субсидии в виде субсидирования процентов по кредиту в размере 6% от суммы кредито- вания, в конце 2026г. 136 Также, планируется заключение лизинговых договоров на обору- дование для технологической линии переработки стеклянных бутылок и транспортные средства. Порядок расчетов по лизинговым платежам представлен в Таблице 4. Таблица 4 Финансирование проекта- Лизинг Тип фи- нанси- рования Общая стои- мость имуще- ства, приоб- ретаемого в лизинг Авансо- вый платеж Совокуп- ный еже- годный лизинго- вый пла- теж Срок ли- зинга Прочее Лизин- говые платежи 169 150 тыс. руб. 10% 45 849 тыс . руб. 36 мес. (с 2020 г) Выкуп оборудова- ния в конце срока лизинга – 5% от первоначальной стоимости Проведем анализ рисков и механизмы их минимизации [по дан- ным источников 8, 9, 10] Таблица 5 Риски проекта Риск Суть риска Механизм воздействия Финансово- экономиче- ский риск Уменьшение спроса на стеколь- ную крошку (снижение намечен- ных объемов производства поку- пателя стеклянного боя. 1.Стимулирование сдачи сырья в пункты сбора со стороны органов власти. 2.Рекламные кампании Операцион- ный риск 1.Уменьшение количества стек- лотары со стороны населения. Нехватка запасов может привести к остановке производства стек- лянной крошки, что приведет к финансовым потерям. 1.Увеличение выплат насе- лению за стеклотару 2.Стимулирование сдачи сырья в пункты сбора со стороны органов власти. Операцион- ный риск 2. Возрастание издержек на ре- монт оборудования. Оборудова- ние уже может давать сбой, когда срок полезного действия еще не истек, а гарантийный период уже закончился При заключении договора с лизингодателем необхо- димо контролировать нали- чие оговорки, касающиеся ремонта оборудования 137 Риск Суть риска Механизм воздействия Операцион- ный риск 3. Увеличение арендной платы; стоимости коммунальных услуг 1. В договоре аренды необ- ходимо предусмотреть условия о невозможности увеличения арендной платы в течение срока действия договора 2. Оптимизация затрат на энергоресурсы Таблица 6 SWOT анализ Факторы Сильные стороны («+») Слабые стороны («‒») Внутренняя среда 1.Отсутствие подобных проектов в России 1.Трудоемкий процесс 2.Реализация национальной программы в сфере перера- ботки мусора 2.Длительный процесс 3.Очищенное сырье, гото- вое к производству без до- полнительных затрат (вы- годно для покупателей) 3. Нестабильный приток стеклянных бутылок от населения (предсказать поведение людей невоз- можно; ситуация с сорти- ровкой мусора в России находится на низком уровне организации) 4. На крошку имеется высо- кий и постоянный спрос на рынке Внешняя среда Возможности Угрозы 1.Рост спроса на рынке пи- щевой стеклотары 1.Появление конкурентов на российском рынке 2.Поддержка реализации проекта государством 2. Изменение законодатель- ства в области переработки отходов Список использованных источников: 1. Московский бизнес-портал . Тюменский «Стеклотех» ежегодно за- купает боле 40 тыс. тонн битого стекла.–2018. [Электронный ре- сурс]// URL: https://globalmsk.ru/news/id/24526 2. Распоряжение Правительства РФ №84-р, от 25.01.2018./[Электронный ресурс// URL: http://static.government.ru/media/files/ y8PMkQGZLfbY7jhn6QMruaKoferAowzJ.pdf 3. Бондаренко Т.Г. Использование модели факторного анализа дея- тельности банка при разработке мероприятий менеджмента // Изве- 138 стия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2014. № 1–1. С. 91–96. 4. Бондаренко Т.Г., Исаева Е.А. Управление рентабельностью работы банка: клиентоориентированный подход // Вестник Тверского госу- дарственного университета. Серия: Экономика и управление. 2014. № 4–2. С. 68–80. 5. Анализ рынка стеклотары для пищевой промышленности в России в 2014–2018 гг, прогноз на 2019–2023 гг. [Электронный ресурс]// URL: https://businesstat.ru/catalog/id9410/ 6. РБК Законодательная инициатива об обязательном приеме торго- выми сетями стеклянной тары у населения. Электронный ресурс]// URL: https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5ceb644e9a7947167954be50 7. Федеральный закон "Об отходах производства и потребления" от 24.06.1998 N 89-ФЗ (последняя редакция) 8. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. 9. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного фи- нансирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости бан- ковского сектора России Материалы научно-практической конфе- ренции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54– 65. 10. Финансовый менеджмент. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 238 с. 11. Муртузалиева Т.В., Данько Т.П., Шеметкова О.Л. Конкурентоспособность регионов в контексте современного экономического развития // Маркетинг в России и за рубежом. 2017. № 2. С. 17–30. 139 |