Текст учебников-5. Слайд 1 Титульный лист Слайд 2 Содержание Слайд 3
 Скачать 3.2 Mb.
|
|
Слайд 245 Графические методы технического анализа. Классические фигуры графического анализа Графический анализ — один из методов технического анализа, который основывается на визуальном анализе графиков цен с помощью линий тренда, ценовых моделей, уровней поддержки и сопротивления и других инструментов. Ключевой аспект графического анализа заключается в том, что каждый трейдер независимо от того, на каком финансовом рынке он торгуетбудь то 50 3 фондовый рынок, рынок форекс или другой рынок, должен оценивать графический материал самостоятельно и делать собственные выводы. Многие успешные трейдеры считают графический анализ исключительно ценным инструментом биржевой торговли, и поэтому начинающему трейдеру не стоит отвергать этот подход. Вот некоторые выгоды использования графического анализа: графики дают сжатую историю цен — важнейший элемент информации для любого трейдера; графики могут дать трейдеру хорошее ощущение волатильности рынка — важное соображение в оценке риска; графический анализ биржевых цен является очень полезным инструментом для фундаментального аналитика. Долгосрочные графики цен позволяют фундаменталистам быстро выделить периоды крупных ценовых колебаний. Определив основные условия или события этих периодов, фундаменталист может идентифицировать ключевые факторы, влияющие на цены; графический анализ может быть использован для определения момента открытия и закрытия позиций; он помогает устанавливать продуманные и реалистичные защитные остановки; понимание графических концепций, вероятно, является одной из важнейших предпосылок создания прибыльных технических торговых систем. Графический метод основан на анализе ценовых графиков — нанесения на график изменения цены за определенный промежуток времени. Обобщенное название — Charts [чартс]. Различают такие временные интервалы, как месячная группировка данных, недельная, дневная, часовая, получасовая, пятнадцатиминутная, пятиминутная. Итак, различают следующие типы Charts [чартс]: 50 4 Line [лайн] — линейный; Bar [бар] — для каждого периода группировки определяются четыре цены: high [хай], то есть высшая цена; close [клоуз], то есть цена закрытия; open [оупэн], то есть цена открытия; low [лоу], то есть низшая цена; CandleStick [сандл стик], то есть японские свечи — если цена открытия ниже цены закрытия, тело свечи белое. Если цена открытия выше цены закрытия — свеча темная. Линия, которую цена не может пробить вверх, называется линией сопротивления — Resistance [рэсистанс], а линия, которую цена не может пробить вниз, называется линией поддержки — Support [саппот]. Эти линии рисуются либо по концам, либо по ценам открытия, закрытия. Они дают возможность покупки-продажи, предупреждают события, позволяют распознавать ситуацию на рынке. Место, в котором происходят колебания курса ценной бумаги, принято называть коридором, или, иными словами, каналом. Нижняя граница канала образует уровень поддержки, а верхняя — уровень сопротивления. Канал, образующийся в результате проведения параллельных линий, является оптимальным диапазоном торговых изменений. Направление канала вниз или вверх определяет тенденцию рынка — Trend [трэнд]. При восходящей тенденции тренд повышающийся, при нисходящей — понижающийся. В ходе технического анализа изучаются графики поведения курсов финансовых инструментов, которые служат основой прогноза цен. Ключевой день и точка разрыва — это ситуации, свидетельствующие о возможной перемене тренда. В качестве признаков ключевого дня при восходящем тренде следует отметить: резкое увеличение объема торгов в течение дня; рост биржевых цен в течение дня; цена закрытия по данной ценной бумаге на бирже в текущий день ниже 50 5 цены закрытия предыдущего дня. Признаки ключевого дня при нисходящем тренде: сохраняется большой объем торгов; уровень цен минимален; цена закрытия текущего дня выше цены закрытия предыдущего дня. В любом из этих случаев к утру следующего дня тренд «ломается» и меняет направление на противоположное. Точкам разрыва присущи следующие признаки: минимальная цена ценной бумаги на сегодняшний день превышает вчерашнюю максимальную цену. Данная точка — своего рода сигнал для покупки ценной бумаги, так как происходит изменение направления нисходящего тренда на противоположное; максимальная цена ценной бумаги на сегодняшний день ниже, чем ее вчерашняя минимальная цена. Данная точка — сигнал для продажи ценной бумаги, так как происходит изменение направления восходящего тренда на противоположное. В ходе длительного изучения графиков технического анализа мы отметили, что при возникновении одних и тех же последовательностей роста и снижения цен исход события в большинстве случаев одинаков. Данное наблюдение — основа графического анализа на базе фигур. Фигура разворота тренда представляет собой конфигурацию графика, которая характеризует изменение направления линии тренда на противоположное. Примером фигур разворота тренда являются такие, как «голова и плечи», «обратные голова и плечи», «двойная вершина», «двойное дно», «крышка», «блюдце». Фигура подтверждения тренда представляет собой конфигурацию графика, которая указывает на то, что изменение направления тренда маловероятно. Примером фигур подтверждения тренда являются такие, как «прямоугольники», «флажки», «треугольники», «вымпелы». Слайд 246 50 6 Численные методы технического анализа При техническом анализе исследование графиков осуществляется еще и с помощью статистических методов. Так, первым из этих методов выступает метод сглаживания на основе применения скользящих средних. Рассмотрим, что представляет собой индикатор «скользящая средняя». Итак, скользящая средняя — это средняя цена ценной бумаги за несколько предыдущих периодов. Периоды могут быть различными. Использование скользящей средней устраняет краткосрочные колебания, которые мешают разглядеть основной тренд. Другим важнейшим статистическим методом, который применяется в техническом анализе, выступают осцилляторы. Осцилляторы связаны с такими понятиями, как перекупленный рынок и перепроданный рынок. Чтобы выявить эти ситуации, для каждого осциллятора устанавливаются определенные уровни, пересечение которых свидетельствует об уменьшении до минимума вероятности дальнейшего движения цены в прежнем направлении. Осцилляторы применяются при анализе нетрендовых рынков, так как они способны улавливать колебания цен в краткосрочном периоде. Эффективное решение задач технического анализа требует использования качественных и адекватных программных продуктов. Основными пользователями подобных программных средств выступают фондовые отделы банков, крупных финансовых, инвестиционных и страховых компаний, а также независимые брокеры. Программа MetaStock [мета-сток] является одной из самых популярных в этой группе. В ней предусмотрена возможность применения практически всех известных индикаторов и методов, используемых в современном техническом анализе. К наиболее интересным из них следует отнести индекс случайных блужданий, индикатор поляризованной фрактальной размерности, 50 7 возможность проведения спектрального анализа. Входные данные MetaStock [мета-сток] может получать из текстовых таблиц, файлов в форматах пакетов Word [ворд] и Excel [эксель], а также непосредственно в форматах фирм — распространителей финансовой информации. Последнюю возможность обеспечивает специальная утилита Smart DownLoader [смарт даунлодэр]. Она способна воспринимать форматы ведущих мировых поставщиков информации, в том числе Вloomberg [блумберг], Dow Jones [доу джонс], Tenfore [тэнфор], Marketscan [маркет- скэн], Telescan [теле-скэн] и других. Для этой утилиты разработали специальное дополнение RTS Service РАСК [эр-тэ-эс сёвиз пак]. Оно позволяет получать и обрабатывать в среде MetaStock [мета-сток] данные, получаемые непосредственно с торгов Российской торговой системы в реальном времени. Программа Windows оn Wall Street Professional [виндоус он уолл стрит профэшнл] является другим популярным пакетом для технического анализа. Она обеспечивает работу со ста пятьюдесятью индикаторами в процессе одного торгового дня и с семейством продуктов Super Charts [сьюпа чартс], Wall Street Analyst [уолл стрит эналайст] и Trade Station [трэйд стэйшн]. AFT Trader Terminal [эй-эф-ти трэйдер терминал], или терминал трейдера, представляет собой многофункциональное клиентское приложение с удобным графическим интерфейсом. Оно предназначено для связи с сервером системы и проведения торговых операций, получения учетной информации, проведения технического анализа, ведения переговоров с администраторами системы, а также для получения информации о текущих рыночных котировках, аналитической и новостной информации в реальном времени. XTick Professional [икс-тик профэшнл] и XTick Extreme [икс-тик экстрэм] — это мощные системы технического анализа рынка ценных бумаг и рынка Форекс в реальном времени. Они позволяют производить 50 8 полноценный анализ различных финансовых рынков: Форекс, российского рынка акций и фьючерсов, а также рынка американских акций. Системы XTick [икс-тик] подходят как для новичков в трейдинге, так и для профессионалов. Они позволяют проводить анализ рынков, используя более восьмидесяти различных индикаторов, а также применять индикаторы графического анализа, например тренды, каналы, фибоначчи и так далее. Отображение текущих цен возможно в различных форматах. Помимо этого система отображает разнообразные списки акций — лидеров роста, падения и объема. XTick [икс-тик] поддерживает экспорт данных в реальном времени в другие системы теханализа. Например, Equis Metastock [икьюс мета-сток], Ami Broker [эми брокер], Fibonacci Trader [фибоначчи трэйдер], Elliotte Wave Analyser [эллиотт вэйв эналайзер], Omega Tradestation [омега трэйд-стэйшн] и так далее. Все графики и окна котировок сохраняются в виде различных наборов рабочих пространств, между которыми легко переключаться для быстрого анализа большого количества финансовых инструментов. Текущие открытые позиции могут быть размещены в различных портфелях, и программы XTick [икс-тик] будут автоматически рассчитывать стоимость портфелей и их доходность в реальном времени, позволяя быстро управлять деньгами. Используя технологию XPaint [икс-пэинт], можно легко наносить на график различные условия, генерировать сигналы, раскрашивать графики и создавать свои индикаторы технического анализа. По своему назначению программные средства технического анализа должны предоставить пользователям возможность работать в реальном времени. Они должны без задержек воспринимать потоки поступающих данных, отображать их в наглядной форме, анализировать различные ситуации и мгновенно выдавать предлагаемые сценарии действий. Учитывая это, ведущие разработчики предоставляют комплексные системы, включающие 50 9 комплект необходимых программных продуктов. Например, фирма Equis [икьюис] распространяет комплексную системуInvestor's PowerPack [инвесторс пауэр-пак], предназначенную для оснащения фондовых отделов финансовых компаний, банков, брокерских фирм и так далее. В нее входят пакеты MetaStock [мета-сток], Smart DownLoader [смарт дайн-лодэр], Pulse Portfolio [палс портфолио] и ReutersМоnеу Network [рейтер мани нэтвёк]. Такой комплексный подход не только экономит время и деньги пользователей, но и избавляет от проблем совместимости. Фундаментальный и технический анализы не противоречат друг другу, а помогают инвестору принять правильное инвестиционное решение. Слайд 247 Программные продукты фундаментального анализа Программные продукты фундаментального анализа базируются на разработанных методических подходах United Nations Industrial Development Organization [унайтэд нэйшнс индастриал девэлопмэнт организэйшн]. В переводе с английского это означает «Организация Объединенных Наций по промышленному развитию». United Nations Industrial Development Organization [унайтэд нэйшнс индастриал девэлопмэнт организэйшн] занимается выработкой стратегии экономического развития стран с переходной экономикой. Одним из результатов ее деятельности является создание стандартов подготовки инвестиционных решений. В России получили распространение два вида компьютерных имитирующих систем разработки и оценки инвестиционных проектов. Программы первого вида разработаны для планирования, расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов в целях выбора оптимальной формы финансирования. К числу используемых в России программ такого рода принадлежат следующие программные продукты: зарубежные пакеты Computer Model for Feasibility Analysis and 51 0 Reporting [компьючэ модэл фо фирсабилити эналайсиз энд рэпортин]; и PROject Profile Screening and Preappraisal Information system [проджэект профайл скрининг энд приэпрэйшл информэйшн систим]. Созданы в «ЮНИДО»; отечественные пакеты Project Expert [проджект эксперт], «Альт- Инвест», FOCCAL [фоусэл], «Инвестор», «ТЭО-ИНВЕСТ», «Инвест- Проект». Программные продукты второго вида предназначены для оценки финансовых результатов прошлой деятельности, отраженных в отчетности за истекший период. А также для оценки будущего потенциала предприятия, то есть, по существу, для экономической диагностики хозяйственной деятельности предприятия, позволяющей выработать рекомендации по ее совершенствованию. К этой группе можно отнести пакеты: Audit Expert [аудит эксперт] компании «Про-Инвест-ИТ»; «Альт-Финансы» фирмы «Альт», Санкт-Петербург; «ИНЭК-АФСП» фирмы «ИНЭК»; «ИНЭК-Аналитик» фирмы ИНЭК»; «1С-Рарус: Финансовый анализ» фирмы «1С»; «ОЛИМП: ФинЭксперт» фирмы «РОСЭКСПЕРТИЗА»; «Финансовый анализ» фирмы «Интеллект-Сервис»; «БЭСТ-Ф» фирмы «Интеллект-Сервис»; «ЭДИП» фирмы «ЦентрИнвестСофт». В основе всех этих программных продуктов лежит методический подход «ЮНИДО». Все они сопоставимы по таким критериям, как функциональные возможности, качество программной реализации, удобство пользовательского интерфейса, степень «закрытости» пакета. Под «закрытостью» пакета понимают невозможность изменения пользователем формул и алгоритмов, по которым происходят вычисления в программном пакете. 51 1 К «закрытым» относят пакеты, написанные на каком-либо языке программирования и функционирующие вне специфической среды. К «открытым» — написанные на базе электронных таблиц в соответствующей среде, где пользователь имеет возможность модифицировать формулы. Среди информационных систем стратегического планирования и аудита маркетинга, представленных на отечественном рынке, можно указать Marketing Expert [маркетинг эксперт], «БЭСТ-Маркетинг», «FinExpert [фин- эксперт] — Маркетинг». К наиболее известным программам, ориентированным на решение задач финансового планирования и бюджетирования, следует отнести следующие. Это Oracle Financial Analyzer [орэкл файнэншл эналайзер], Strategic Enterprise Management [стратэджик интерпрайс менеджмент], «БЮДЖЕТ», «БЭСТ-ПЛАН», «ИНЭК/Бюджетирование», «Контур Корпорация. Бюджет», «НЕФРИТ», «Красный директор», Corporate Planner [корпорэйт плэннер], Comshare MPC [комшэа эм-пи-си], «Альт-Прогноз», «Альт-План» и многие другие. Слайд 248 Обзор информационных систем фондового рынка За последние двадцать лет в мире появилось множество фондовых информационных систем, ведущими среди которых являются, например, Bloomberg [блумберг], Quotron [квитрон]. В 2008 году произошло слияние британского информационного агентства Reuters [рейтер] и канадского Thomson Corp [томсон корп]. На крупнейших фондовых биржах введены компьютерные системы торгов: на Токийской — торговая система CORES [корэс]; на Парижской — САС [си-эй-си], на Лондонской — SEAQ [эс-и-эй-кью], 51 2 на Франкфуртской — XETRA [ксэтра], на Торонтской — CATS [кэтс]. В Европе крупнейшая биржевая клиринговая система CREST [крэст] работает в тесном контакте с клиринговой системой Лондонской фондовой биржи, а также клиринговыми системами других торговых площадок Европы. Сейчас CREST [крэст] установила связи с одной из ведущих американских клиринговых систем NASDAQ [насдак]. С этой целью был налажен обмен с биржевой системой хранения ценных бумаг Depositary trust corporation [депозитари траст корпорэйшн]. Произошло слияние двух крупнейших клиринговых систем континентальной Западной Европы — Cedel [сидэл] и Deutsche Borse Clearing [дойче боурс клирин]. Новая система получила название Clearstream [клирстрим] и стала выступать своеобразным банком клиринговых банков. Урегулирование вопросов международной торговли ценными бумагами происходит через локальных агентов. Однако определенные проблемы возникают из-заотсутствия координации между национальными центральными депозитариями и неразвитости горизонтальных связей между ними, а также из-за вертикальных связей между национальными центральными депозитариями и международными центральными депозитариями. Наиболее крупными информационными системами одновременной продажи и покупки ценных бумаг в настоящее время являются POSIT [позит] и Crossing Network [кроссин нэтвёк]. Одной из первых систем торговли акциями, которая объединяет участников из Соединенных Штатов Америки и Европы, является POSIT [позит]. Она относится к торговым системам, которые реализуют циклическую торговлю и раскрытие цен. В течение дня осуществляется три сеанса поиска встречных заявок и фиксации сделок, иными словами — мэтчинга. Пользователи системы вручную или электронным способом делают заявки на приобретение и продажу бумаг. Система реализует 51 3 алгоритм мэтчинга для обслуживания максимального числа сделок. Так, POSIT [позит] осуществляет в день четыре сессии. Цены определяются на основе доминирующих на момент проведения сессии курсов. В момент запуска алгоритма мэтчинга фиксируются данные о стоимости акций на рынке, используются средние цены более 25 тысяч акций и рассчитывается стоимость каждого портфеля. Процесс продолжается около 30 секунд, по истечении которых формируются отчеты для клиентов и биржи. При применении анонимной системы сделок величины встречных заявок не оказывают влияния на ценовую конъюнктуру рынка. Воздействие рынка является наиболее значимым элементом структуры издержек клиента, и POSIT [позит] при их устранении позволяет участникам экономить значительные средства. За то же время Crossing Network [кроссин нэтвёк] проводит лишь одну сессию, перед завершением которой устанавливается рыночная цена на следующий операционный день. Необходимо отметить, что одна из наиболее крупных фондовых бирж мира — Нью-Йоркская — установила электронную систему «СуперДОТ», которая более известна как «Система определения порядка оборота ценных бумаг», еще в 1976 году. Но в ходе своего функционирования эта система подверглась существенным изменениям. Это позволило значительно увеличить объем заявок на покупку или продажу по рыночному курсу на более чем 30 999 акций и заявок с ограничением цены на более чем 99 999 акций. Чтобы иметь возможность использовать «Суперсистему определения порядка оборота ценных бумаг», то есть «СуперДОТ», организация с местом на бирже должна стать ее подписчиком. Заявка клиента из нью-йоркского офиса брокерской фирмы по системе «СуперДОТ» приходит непосредственно специалисту для немедленного выполнения, далее по системе брокерской компании выдается подтверждение ее исполнения. Система «СуперДОТ» может выполнять почти любые действия по 51 4 покупке и продаже ценных бумаг. По результатам анализа размеров входящих поручений и их видов система принимает решение о том, куда отправить заявку, исходя из ограничений брокерской фирмы. Невыполненные заявки инвестор может отправить для участия в утренней или дневной сессии по системе POSIT [позит]. Неудовлетворенные заявки для участия в вечерней сессии могут быть пересланы по системе Crossing Network [кроссин нэтвёк]. Если к концу дня у инвестора остаются неисполненные заявки, на следующий день он может использовать услуги традиционной брокерской сети. |