кд (1). Сущность и содержание коммерческой деятельности сущность коммерческой деятельности
 Скачать 1.12 Mb.
|
|
Глава 7. КОММЕРЧЕСКИЕ РИСКИ И СПОСОБЫ ИХ УМЕНЬШЕНИЯ 7.1. Сущность рисков в коммерции. 7.2. Виды рисков в коммерческих сделках. Факторы, влияющие на риски. 7.3. Основные методы определения степени риска. 7.4. Основные способы управления коммерческими рисками. 7.1. Сущность рисков в коммерции Риск – это гипотетическая (т.е. основанная на предположении) возможность наступления ущерба. По своей сущности риск – событие с отрицательными или невыгодными экономическими последствиями, которые, возможно, наступят в будущем в какой-то момент и в неиз- вестных размерах. Под риском также понимают возможность недости- жения заранее поставленных целей. Риск – объективное явление любой хозяйственной деятельности, в том числе и коммерции. Не существует коммерческой деятельности, которая гарантировала бы получение прибыли без риска. Всякая производственно- коммерческая деятельность, или финансовая сделка, является рискованной, поскольку ее эффективность лишь частично просчитана. Риск – это многоаспектная категория. Почти никогда нельзя одно- значно сказать, каковы будут последствия нежелательного события. Вероятнее всего их будет несколько и некоторые из них затруднительно оценить в терминах финансовых потерь. Например, последствиями рисковых событий могут быть потеря или причинение ущерба имиджу фирмы, а такой ущерб может быть оценен только косвенно и через некоторое время. Иногда высказывают суждения о необходимости «исключить риск», «вести дело вне зоны риска», «свести риск к нулю». Увы, полно- стью исключить риск просто невозможно. Если отказаться от рисковой сделки в пользу другой, то вскоре выяснится, что и в ней в той или иной степени риск присутствует. Можно выйти из дела, сменить род занятий и войти в другую отрасль. Но весьма быстро обнаружится, что и там рисков ничуть не меньше. Практика коммерческой деятельности показала, что высокие риски способны принести значительную прибыль, но одновременно грозят не малыми убытками вплоть до банкротства. Низкие риски подчас обора- чиваются пусть стабильным, но малоприбыльным производством, что в условиях жесткой конкуренции также может привести к разорению. 99 7.2. Виды рисков в коммерческих сделках. Факторы, влияющие на риски Рассмотрим основные виды коммерческого риска: – риск как следствие рискованной коммерческой сделки; – риск, связанный с изменением цены; – риск, связанный с действиями конкурентов; – риск невыполнения договорных обязательств партнера; – риск потери товара от пожара и других стихийных бедствий; – риск, связанный с непредвиденными политическими событиями и др. Риски могут возникать под воздействием различных внешних и внутренних факторов. Это также могут быть факторы прямого и кос- венного воздействия. К внешним факторам прямого воздействия следует отнести: • законодательство, регулирующее коммерческую деятельность; • непредвиденные действия государственных служб и учреждений; • налоговая система; • взаимоотношения с партнерами; • действия конкурентов; • коррупция и рэкет. В качестве факторов косвенного воздействия могут выступать: • политические условия; • экономическая обстановка в стране; • экономическое положение на рынке; • международные события; • форс-мажорные обстоятельства. Эти факторы усиливают риск в коммерческой деятельности в пер- вую очередь. Однако есть и внутренние факторы, влияющие на уровень рисков в коммерческой деятельности, основными из которых являются: • потеря товара из-за небрежности работников торгового предпри- ятия; • вероятность нечестности служащих, что может нанести матери- альный ущерб предприятию; • низкая квалификация коммерческих работников, результатом дея- тельности которых может быть рискованная коммерческая сделка, • приостановка деловой активности предприятия и др. Все факторы риска коммерческой деятельности можно подразде- лить на три группы: – вероятные факторы риска — хорошо известные и ожидаемые коммерсантом обстоятельства; – маловероятные факторы риска — известные факторы, степень появления которых крайне мала; 100 – случайные факторы. 7.3. Основные методы определения степени риска Для определения степени риска используют два основных метода: статистический и экспертный. Статистический метод основан на приемах математической стати- стики с использованием показателей финансово-хозяйственной деятель- ности предприятия (прибыль, инвестиции и др.) При экспертном методе учитывают влияние различных факторов риска и определяют вероятность возникновения различных величин потерь. Чаще всего используют одновременно статистический и эксперт- ный методы. При этом, в зависимости от степени риска, выделяют допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимый риск предполагает вероятность недополучения запла- нированной прибыли. Критический риск – потерю прибыли и недополучение части дохода. Катастрофический риск – возможность банкротства, т.е. фирма рискует всем собственным капиталом. Разумный предприниматель вряд ли поставит свое дело под угрозу полного разорения, и не будет рисковать всеми своими средствами для достижения даже самой привлекательной цели. Поэтому при анализе сделки обязательно определяется коэффициент риска. Он подсчитыва- ется как отношение максимально возможной суммы убытков к величине собственных средств фирмы. , C Y R К где К – коэффициент риска; У – максимально возможная сумма убытка; С – объем собственных средств. Практика бизнеса приводит к выводу, что значения коэффициента риска от 0 до 0,3 следует расценивать как допустимый риск, от 0,4 до 0,7 – как критический риск, а все риски свыше 0,7 – как катастрофиче- ские для фирмы. Исходя из этого, нужно максимально тщательно выявлять и просчи- тывать все возможные риски, стараться предотвратить их, добиваться сни- жения рисков, пытаться переложить хотя бы часть их на партнеров и контрагентов по сделке, использовать экономические инструменты защиты от рисков. Иными словами, нужно научиться управлять риском. 101 7.4. Основные способы управления коммерческими рисками Некоторыми экономистами предлагается рассмотреть процесс управления рисками в виде технологии, состоящей из ряда этапов, каж- дый из которых имеет самостоятельное значение. В целом процесс управления риском целесообразно представить в виде трехэтапного комплекса процедур: • определение цели управления риском; • анализ и оценка риска, • разработка мероприятий по уменьшению риска в процессе реали- зации принятого решения Первый этап процесса управления риском – постановка цели, под которой в общем случае может пониматься сохранение полностью или частично своих ресурсов или получение ожидаемого дохода в полном объеме при приемлемом уровне риска. Постановка цели должна быть конкретной, хотя она и имеет эле- менты неопределенности. В частности, цель управления риском – это результат, который необходимо получить, например, ожидаемый доход, требуемая прибыль при воздействии рассматриваемых факторов риска. В состав второго этапа – анализ и оценка риска – входят следую- щие фазы: – выявление и идентификация факторов риска, – выбор показателей и оценка уровня риска, – анализ полученных вариантов принимаемого решения. Основой выявления факторов риска являются особенности и спе- цифика предполагаемой предпринимательской деятельности и пред- принимательской среды. Так как невозможно получить полную и досто- верную информацию о рисках, окружающих предприятие, то желатель- но, по крайней мере, иметь свод известных факторов риска, знать при- роду причин их появления. Выявление факторов риска можно осуществлять в соответствии со структурой, приведенной в статье Токаренко Г.С. Прогнозирование рисков в компании // Финансовый менеджмент. – 2006. – № 3. – С. 140– 141. После того как совокупность факторов риска выявлена, можно по- строить систему факторов риска применительно к конкретному виду деятельности, например в виде портфеля идентифицированных факто- ров риска. Идентификация факторов риска осуществляется предпринимателем для ответа на следующие вопросы: • в каких видах деятельности компании сосредоточены основные факторы риска; 102 • какие из факторов риска наиболее опасны для данного вида дея- тельности (принимаемого решения); • какие из факторов риска являются управляемыми, а какие — нет. Идентификация факторов риска предусматривает также отнесение рисков к одной из трех основных категорий: опасные факторы риска; допустимые по степени опасности факторы риска; неопасные факторы риска. Это можно сделать с помощью привлеченных экспертов. Полученные оценки степени риска являются исходными данными для третьего этапа – разработки мероприятий по снижению степени опасности риска. Первой фазой данного этапа является выбор стратегии и тактики риск- менеджмента. Стратегия определяет направление и методы использования ресурсов для достижения цели риск-менеджмента. В свою очередь тактика представляет набор практических методов и приемов риск-менеджмента для ограничения степени риска в конкретных условиях. Реализация фазы выбора средств и приемов управления риском предполагает использование как стереотипного, так и оригинального ре- шения, содержащего экономически обоснованные рекомендации и меро- приятия, направленные на уменьшение начального уровня риска до прием- лемого уровня. Необходимо отметить, что на выбор приемов управления определенное, иногда существенное воздействие, оказывает фактор психо- логического восприятия субъектом управления рисковых решений. Завершающей фазой управления риском является разработка про- граммы действий по снижению степени и величины риска. Программа представляет набор управляющих воздействий в виде антирисковых мероприятий и необходимых для этого объемов и источников финанси- рования, конкретных исполнителей и сроков выполнения. В технологической цепи также важны заключительные фазы риск-менеджмента: – организация выполнения намеченной программы, – контроль за ее выполнением, – анализ и оценка результатов антирисковых мероприятий. Организация выполнения намеченной программы предусматривает объединение специалистов, совместно реализующих программу анти- рисковых мероприятий на основе определенных правил и процедур. Контроль за выполнением намеченной программы направлен на своевременное обнаружение (в идеале – упреждение) существенного изменения уровня риска, определение его причины. Анализ и оценка результатов антирисковых мероприятий осущест- вляется на основе информации, периодичность, состав и форма фикса- ции которой устанавливается на достаточно длительный срок. Если ока- зывается, что полученные оценки уровня риска не превышают порог приемлемого риска, выдаются рекомендации о сроке проведения оче- 103 редного контрольного цикла. В противном случае требуется разработка мероприятий, устраняющих или по меньшей мере ослабляющих нега- тивные последствия проявления риска. Возможны рекомендации по отказу от предлагаемого решения как неоправданно рискованного. В первую очередь фирма должна определить, на какую степень риска она готова решиться для достижения нужного результата. Когда выбор в пользу конкретной ситуации сделан, то можно начи- нать переговоры с контрагентом. Именно на этом этапе, не дожидаясь за- вершения переговоров и заключения договора, а уж тем более начала его выполнения, следует вплотную приступить к поиску методов предотвра- щения рисков, избежания хотя бы части их, максимального снижения и компенсации возможных убытков. Вполне возможно, что уже в процессе переговоров целесообразно применить такой метод управления риском, как отказ от рисков. Иными словами, просто отказаться от сделки. Случается, что при предварительном анализе рисков просчитыва- ются они чрезвычайно добросовестно и тщательно, но без учета специ- фики деятельности фирмы и ее рыночных возможностей. Предположим, солидная строительная фирма получает предложе- ние от партнеров приобрести по чрезвычайно низким ценам крупные партии живых цветов или, скажем, чая. Фирмой были определены риски по транспортировке, хранению, возможному изменению цен и покупатель- ского спроса. Но самый главный риск был не учтен. Фирма не имеет ника- кого опыта работы на этих сложных и весьма конкурентных рынках. Если в процессе переговоров возникли сомнения, и сомнения серьезные, следует избежать рисков. Тем более, что одно из правил инвестирования гласит, что в случае сомнения в успехе проекта, пусть даже не подтвержденного дан- ными количественного анализа, следует отказаться от сделки. В принципе, рисков в бизнесе избежать нельзя, но отказаться от чрезмерного риска в конкретной сделке вполне возможно и разумно. Если же принято решение о целесообразности сделки, то самое время подумать об управлении рисками по ней, выбрать конкретный метод или несколько методов минимизации возможных потерь. Таких методов теорией и практикой бизнеса разработано немало. Все их мож- но сгруппировать по следующим направлениям: • предотвращение убытков; • самострахование; • страхование; • перевод риска; • диверсификация риска; • хеджирование рисков. 104 7.4.1. Предотвращение убытков Прежде всего необходимо продумать превентивные мероприятия, т.е. начинать желательно с предотвращения убытков. Не исключено, что в результате этой работы удастся снизить риски настолько, что необхо- димость использования других методов отпадет или сократится. Други- ми словами, придется управлять уже гораздо меньшими рисками, что значительно удешевит сделку и повысит ее эффективность. Особая необходимость использования данного метода возникает тогда, когда вероятность наступления рискового случая и величина воз- можного ущерба достаточно велики, но не настолько, чтобы применить метод отказа от рисков. Поэтому следует взять себе за правило возмож- но более тщательно проверять контрагентов и партнеров по бизнесу, а иностранных контрагентов – и с учетом странового и политического риска, следить за соблюдением коммерческой тайны своей фирмы, вес- ти отбор персонала фирмы, подходить к составлению договоров, выби- рать валюту сделки. Не следует пренебрегать и такими общеизвестными моментами, как организация и поддержание противопожарной безопас- ности (неисправная электропроводка в мгновение ока может нанести огромный ущерб и разрушить казавшийся стабильным бизнес), дубли- рование поставщиков и потребителей продукции, разделение партий при транспортировке ответственного груза, хранение продукции на раз- ных складах. 7.4.2. Самострахование Следующим шагом в решении проблемы управления рисками слу- жит изучение возможности полного или частичного самострахования сделки. Самострахование есть не что иное, как принятие рисков на себя и, бесспорно, является самым дешевым (за исключением разве что отка- за от рисков) способом борьбы с рисками. Предполагается, что возмож- ный ущерб будет покрыт текущими денежными средствами или с по- мощью резервного фонда. Поэтому очевидно, что использование воз- можностей самострахования весьма ограничено. В основном этот метод оправдывает себя, если вероятность негативного исхода и сумма воз- можного убытка невелики. При использовании самострахования нужно отдавать себе отчет в том, что экономичность этого метода оборачивается некоторыми отри- цательными моментами. Прежде всего, это – «омертвление» оборотного капитала. Фирма вынуждена держать в резерве немалые средства, на них нельзя рассчи- тывать при заключении новых, зачастую интересных и эффективных контрактов, их невозможно и опасно пускать в оборот. 105 Однако все равно есть опасность, что пойдет «полоса неудач»: на фоне низких финансовых поступлений убытки будут настигать один за другим в коротком промежутке времени, и любых резервных средств все равно будет недостаточно. Все же следует отметить, что самострахование в той или иной сте- пени применяется всеми без исключения фирмами. Дело в том, что в процессе финансово-хозяйственной деятельности могут возникнуть не- прогнозированные, невыявленные, непросчитанные и вообще случай- ные риски. С другой стороны, есть проблемы и риски, которые возможно регули- ровать только с помощью своих сил и средств. Нет таких страховых компа- ний, партнеров, гарантов или поручителей, которые согласятся взять на себя столь незначительные риски, как мелкие бытовые кражи, незначи- тельные поломки и неисправности оборудования, утерю документов вслед- ствие халатности персонала и т.п. 7.4.3. Страхование Если предотвращение убытков и самострахование не дают желае- мой защиты от риска и лишь в незначительной степени снижают его, что в современном бизнесе вполне вероятно, можно применить такой самый распространенный и повсеместно используемый, уже ставший традиционным метод управления риском, каким является страхование. Суть этого метода состоит в том, что предприниматель берет в ка- честве партнера по сделке страховую компанию и возлагает на нее по- сле заключения соответствующего договора и уплаты страховых взно- сов значительную часть ожидаемых рисков. В отличие от всех отраслей и сфер экономики, где риск для предпринимателя – это нежелательное побочное явление, в страховом деле риски служат основным полем дея- тельности. То есть риски предпринимателя принимает на себя профес- сионал. Принимая решение об использовании страхования, нужно иметь в виду, что, во-первых, риск должен иметь случайный характер, негатив- ный исход не должен быть заранее запрограммирован и заложен в сдел- ку. Во-вторых, страхуются лишь убытки, которые можно измерить и оценить с помощью натуральных и денежных показателей. И, наконец, в-третьих, риск сам по себе не может быть объектом страхования. Та- ким объектом служат товарно-материальные ценности и денежные средства фирмы. Воспользоваться услугами страховой компании особенно рекомен- дуется в случаях, когда вероятность потерь незначительна, но размер возможного ущерба достаточно велик, или же вероятность потерь высо- ка, а величина ущерба небольшая. И, конечно, без сомнения надо обра- 106 титься к страховщику, если фирме угрожают критические риски. Не исключено, что страховая компания запросит немалые страховые взно- сы, но ведь критический риск того стоит и фирма не зря пошла на него. Иногда случается и так, что подобные риски и величина возможного ущерба слишком велики и для страховой компании. Тогда она, в свою очередь, желая облегчить груз ответственности по рискам, обращается в перестраховочную компанию – специфическую структуру, готовую за определенное вознаграждение взять на себя часть рисков. Происходит так называемое распределение рисков. В ряде стран законодательно закреплены виды и формы деятельно- сти, подлежащие обязательному страхованию. В России, например, вве- дено обязательное медицинское страхование и обязательное страхова- ние гражданской ответственности водителей автотранспортных средств. Во многих странах с рыночной экономикой этот перечень много длин- нее и частично захватывает сферу бизнеса, поскольку государство не заинтересовано в цепочке неплатежей и банкротств, ведущих к дестаби- лизации экономики страны. Необходимость страхования, в том числе и обязательного, как пра- вило не тяготит рационального предпринимателя и он сам стремится возможно более полно, комплексно застраховать свое дело: имущество, грузопотоки, персонал фирмы, общегражданскую и профессиональную ответственность. Разумеется, возможности управления риском с помощью страхова- ния также небезграничны. В основном страхуются просчитываемые риски, то есть когда имеется статистическая закономерность их реали- зации и может быть определена вероятность возникновения материаль- ных потерь. В противном случае риски к страхованию не принимаются или устанавливаются запредельные цены. Точно также страховые ком- пании поступают и в случае особо высокой вероятности реализации риска. Если по этим или иным соображениям и причинам предпринима- тель не хочет или не может использовать этот отнюдь не самый деше- вый, но зато самый простой метод управления рисками, он может при- бегнуть к методу перевода риска. 7.4.4. Перевод риска Перевод риска сводится к организации фирмой такой хозяйствен- ной ситуации, когда риски по сделке абсолютно добровольно, за возна- граждение или на безвозмездной основе, берет другой хозяйственный субъект – контрагент, партнер по бизнесу или данной сделке, совер- шенно посторонняя структура. 107 Эффективными способами перевода риска принято считать объе- динение и разделение рисков. 7.4.5. Объединение рисков Под объединением рисков понимается привлечение фирмой пред- приятий-партнеров по бизнесу, заинтересованных в ее стабильности и успехе ее начинаний, к проблеме управления рисками по своим сделкам и инвестициям. В качестве таких дружеских структур рассматриваются прежде всего партнеры по финансово-промышленной группе и объеди- нениям с меньшей степенью интеграции – консорциумы, ассоциации, корнеры, пулы. Совместно управляя риском, фирмы разделяют между собой не только возможные убытки, но и прибыль. Примерами объединения рисков на возмездной основе могут слу- жить также договор поручительства и его разновидность – банковская гарантия, а также договор факторинга. Давая поручительство или гарантию за фирму и обещая полностью или частично выполнить обязательства, ненадлежащим образом выпол- ненные ею, третья сторона – поручитель несет вместе с фирмой соли- дарную ответственность по рискам. Операцией факторинга называется выкуп коммерческим банком у фирмы платежных требований к ее контрагенту по сделке. Если у фир- мы есть основания ожидать задержки платежей за поставленную про- дукцию или же вообще сомневаться в реальности погашения задолжен- ности, она обращается в банк с предложением купить у нее эту возмож- ную дебиторскую задолженность (риск неуплаты или риск «делькреде- ре»). Банк – это крупная структура с солидными финансовыми возмож- ностями, которые позволяют ей, в отличие от фирмы, для которой крупный неплатеж сродни разорению, достаточно долгое время ожидать платежа и получить его затем вместе с неустойкой, дожидаться решения арбитражного суда или имущества должника в связи с его банкротст- вом. Однако для банка – это операция повышенного риска и стоит она для фирмы недешево. Зато фирма получает большую часть своих денег немедленно и может пускать их в оборот снова. Если данная операция факторинга пройдет для банка относительно беспроблемно, то он доп- латит фирме определенную сумму к ранее выплаченному авансу. Если нет, то фирма останется лишь с теми деньгами, что были ей выплачены при заключении договора факторинга. 7.4.6. Разделение риска Разделение риска, в отличие от объединения рисков, считается без- возмездной формой передачи риска. Фирма разделяет риски между со- 108 бой и своими контрагентами не специальным соглашением, а в ходе подготовки сделки и заключения хозяйственного договора. Часть рисков отходит к контрагенту как составная часть сделки и условие договора. Таким образом, абсолютно бесплатным этот способ управления риском все-таки назвать нельзя: если бы фирма оставила себе все риски, то, конечно, могла бы запросить более высокую цену за свою продукцию. Так, при экспорте продукции фирме, не имеющей опыта внешней торговли, легче, надежнее и выгоднее воспользоваться услугами фирмы, имеющей опыт проведения экспортно-импортных операций. В этом случае за ней остаются только риски по своей продук- ции, а все внешнеторговые риски, включая политический, страновой, валютный, транспортный, ложатся на ее партнера. Транспортные риски вообще считаются чрезвычайно опасными не только во внешней, но и во внутренней торговле. При заключении сде- лок фирма всегда стремится разделить риски таким образом, чтобы все транспортные риски или, по крайней мере, большая их часть легли на контрагента. Фирма пытается предусмотреть в договоре вывоз продук- ции покупателем или согласна нести риски до дверей вагона железно- дорожного состава и борта судна. В качестве ярко выраженного примера разделения рисков обычно приводятся договоры аренды и лизинга (финансовой аренды), когда, оставляя значительную часть рисков за собой, многие риски собствен- ник перекладывает на арендатора. 7.4.7. Диверсификация риска Диверсификация риска является, пожалуй, наиболее сложным и интересным, требующим высокого профессионализма методом управ- ления риском. Она представляет собой использование в хозяйственной практике экономико-математического понятия «отрицательная корре- ляция». Инвестируемые денежные средства направляются в совершенно независимые, никак не связанные между собой сделки и проекты. В этом случае при реализации рискового события и появлении убытков по одной сделке можно рассчитывать на успешный и прибыль- ный исход другой. Более того, целесообразно ориентироваться на отрицательно кор- релированные исходы, то есть выбирать инвестиционные ценности (объекты) с прямо противоположными векторами прибыльности. Тогда прибыли по одной сделке смогут компенсировать возможные убытки по другой. Но, разумеется, это должны быть на самом деле абсолютно неза- висимые (безразличные) инвестиции. В противном случае, например, при вложениях в производство взаимодополняемых и сопутствующих товаров 109 или приобретении акций тесно связанных между собой производств и фирм, убытки начнут настигать предпринимателя при изменении конъюнк- туры рынка со всех сторон и одновременно по всем направлениям его ка- питальных вложений. И наоборот, грамотно осуществленная диверсифика- ция риска служит залогом стабильного и прибыльного бизнеса. Наиболее активно и целенаправленно диверсификацию риска осу- ществляют в России коммерческие банки. Так, в процессе привлечения средств на депозитные вклады банки ориентируются не только на круп- ные депозиты фирм, но и небольшие вклады многочисленных физиче- ских лиц. Это – разумная и оправданная диверсификация, поскольку защищает банк от внезапного изъятия большой массы вкладов. С другой стороны, при определении банком своей кредитной политики в расчет принимаются не только запросы крупных, высокоприбыльных фирм, но и малого бизнеса и частных лиц. Это снижает банковский кредитный риск, так как страхует от невозврата значительных денежных сумм. В процессе резервирования средств банки создают «валютную кор- зину» из нескольких валют, чтобы обезопасить себя от неожиданного и резкого колебания курса конкретной валюты. Курсы других валют, ра- зумеется, также подвержены изменениям, но банк в этом случае будет иметь дело с усредненным курсом, а средний курс всегда более стаби- лен благодаря взаимному погашению колебаний курсов различных ва- лют. Это правило борьбы с непрогнозируемыми изменениями курсов в определенной мере применимо к работе с ценными бумагами. При формировании портфеля ценных бумаг проблеме диверсифи- кации риска уделяется особо серьезное внимание. Прежде всего, приме- няется «правило дюжины». Необходимо обеспечить достаточное разно- образие ценных бумаг. Поэтому общепризнанная практика подсказыва- ет, что в портфеле банка должно быть как минимум двенадцать пакетов акций самых разнообразных компаний. Далее обращают внимание на уровень доходности и степень риска ценных бумаг. Высокодоходные ценные бумаги, как правило, заключа- ют в себе немалую степень риска. Ценные бумаги с допустимым риском приносят соответственно весьма умеренный доход. А низкорисковые ценные бумаги малоэффективны и не интересны для банка. Выход из этого положения предлагает «правило пяти пальцев». Из него следует, что для формирования оптимального портфеля из каждых пяти акций одна должна быть малорисковая, три – с нормальным, допустимым рис- ком, а еще одна – высокорисковая, но и высокодоходная. 7.4.8. Хеджирование рисков В финансовом секторе экономики и особенно в коммерческих бан- ках используют, кроме того, способ диверсификации риска, получив- 110 ший название «хеджирование рисков». Хеджирование рисков предпола- гает ограничение финансовыми инструментами размера убытков, но как следствие и прибылей тоже. Оно проводится в форме заключения параллельных финансовых компенсационных сделок, когда возможный убыток по одной сделке компенсируется возможной прибылью по другой. Существует немало способов хеджирования рисков, но основными, наиболее употребимыми и часто встречающимися являются опционы, фьючерсы и сделки СВОП. При приобретении опциона, являющегося разновидностью ценных бумаг, покупатель получает право в течение определенного периода времени покупать и продавать ценные бумаги или валюту (в зависимо- сти от вида опциона) по заранее оговоренному с продавцом курсу. Разумеется, этот курс превышает текущий рыночный курс валюты или ценных бумаг, но все же он гораздо меньше худших прогнозов. Эта разница и есть премия (опцион) продавца. Приобретением опциона по- купатель защищает себя, правда не бесплатно, от возможного или пред- полагаемого изменения курса. Все риски передаются продавцу. Фьючерс, как и опцион, является одним из видов ценных бумаг и представляет собой контракт на покупку или продажу валюты или цен- ных бумаг по курсу сегодняшнего дня, но с поставкой и оплатой через определенный период времени. Фьючерсы продаются и покупаются на фондовой бирже, которая выступает посредником между контрагентами и гарантом сделки. Биржа проводит котировку фьючерсов, т.е. цена на них напрямую зависит от ожидаемой динамики курсов. Предположим, банк заключил выгодную срочную сделку на про- дажу ценных бумаг или валюты, но опасается неблагоприятной для себя динамики курсов. Тогда одновременно он приобретает по биржевым ценам фьючерс на такое же количество валюты или ценных бумаг. Если опасения банка оправдываются, то он несет потери как продавец, но одновременно выигрывает как покупатель фьючерсного контракта. По- лучается, что если бы опасения банка подтвердились, то он бы проиг- рал, но немного, а если бы не подтвердились, то выиграл, но меньше, чем мог бы, не заключая хеджирующего контракта. Сделка СВОП – это финансовая операция хеджирования рисков. Заключение сделки по купле или продаже валюты или ценных бумаг сопровождается здесь одновременным заключением обратной сделки с этим же или другим контрагентом на продажу или покупку этих же ценных бумаг или валюты. Например, заключается сделка на продажу ценных бумаг и одновременно сделка на покупку ценных бумаг такого же вида, но с более длительным сроком их действия. Таким образом, хозяйственные риски – неизбежная составная часть предпринимательской деятельности, поскольку они имманентны рынку. 111 Риски нельзя устранить, но уменьшить возможный убыток – вполне реально. Этого можно добиться с помощью применения методов управ- ления риском. Разумеется, управление рисками связано с определенны- ми издержками для фирмы, но его осуществление необходимо и оправ- данно. Управляя рисками, фирма жертвует меньшим, чтобы сохранить большее. Она заменяет возможное появление значительных убытков на относительно небольшие, строго определенные издержки по управле- нию риском. Контрольные вопросы 1. Что такое риск в коммерции? 2. Какой метод управления рисками называется финансированием риска? 3. Какой риск можно уменьшить с помощью коммерческой ссу- ды? 4. При каком виде риска импортѐр может столкнуться с нежела- нием или с технической невозможностью исполнения контракта экспор- тѐром? 5. Если риск считается критическим, то какой величины грозят достичь потери чистой прибыли? 6. Укажите и опишите методы финансирования рисков. 7. На какой форме оплаты должен настоять экспортѐр, чтобы уменьшить риск неплатежа? 8. Какой риск принимает на себя покупатель, который осуществ- ляет авансовый платѐж, в случае невыполнения контракта? 9. В какой статье ГК РФ изложен порядок разделения рисков ме- жду заказчиком и подрядчиком? 10. Какой статьѐй ГК РФ регулируются вопросы перехода риска случайной гибели товара? 11. Какие методы используются для определения степени риска? 12. Какой метод управления рисками применяется когда денежные средства направляются в различные независимые сделки?: |