Учебник для студентов 1 курса экономических специальностей 4е издание, переработанное и дополненное
 Скачать 18.16 Mb.
|
|
ГЛАВА 8. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО НА ОСНОВЕ АКЦИОНЕРНОЙ СОБСТВЕННОСТИ 8.1. Основы акционерного предпринимательства В предшествующем (втором) разделе учебника «Основы бизнеса» мы указали на наличие двух видов долевой собственности на средства производства – акционерной собственности и чисто- долевой собственности. Общества с ограниченной и дополнительной ответственностью, а также товарищества на вере (в части, относящейся к смешанному участию в них полных товарищей и вкладчиков (коммандитистов)) функционируют на базе чисто- долевой собственности, так как основу участия в них предпринимателей (кроме полных товарищей в товариществах на вере) составляют доли этих предпринимателей в уставном (складочном) капитале соответствующих предпринимательских фирм. Акционерные общества также базируются на долевом участии предпринимателей в уставном капитале данных обществ, однако, в отличие от рассмотренных ранее организационно-правовых форм предпринимательства на основе долевой собственности, акционерное предпринимательство предполагает использование специальных долевых ценных бумаг – акций для удостоверения прав и ограниченной ответственности владельцев соответствующих долей. Это значит, что основу данной организационно-правовой формы современного предпринимательства составляет акционерная собственность на средства производства. Акционерным признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (АО) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Таким образом, ответственность участников акционерного общества по обязательствам своего общества не является солидарной, как в полном товариществе или производственном кооперативе. Солидарный характер ответственности участников акционерного общества возникает лишь в связи с исполнением ими обязательств, возникших до государственной регистрации данного общества. Не является ответственность участников АО и субсидиарной. Напротив, закон предусматривает, что само акционерное общество может нести ответственность по обязательствам учредителей, связанных с его созданием – в случае 267 последующего одобрения их действий общим собранием участников данного общества. Акционерное общество является разновидностью предпринимательских фирм с ограниченной ответственностью их участников. Данные участники – они в отличие от участников общества с ограниченной ответственностью имеют еще и специфическое название акционеров – являются обладателями обязательственных прав по отношению к части имущества АО, соответствующей по величине доле каждого из них в уставном капитале акционерного общества. В отличие от участников ООО акционеры являются владельцами не просто доли в уставном капитале акционерного общества, они – и это самое важное – являются обладателями акций. Акция в основном значении данного термина представляет собой особую разновидность ценной бумаги. В свою очередь под ценными бумагами обычно понимаются специальные документы, удостоверяющие наличие у их владельцев прав или обязательств по отношению к третьим лицам. Объектами упомянутых прав и обязанностей владельца ценных бумаг являются имущество, финансовые или иные средства, а также другие объекты собственности. Иными словами, ценная бумага – это своеобразный титул собственности. Такие документы (образно – бумаги) называются ценными, поскольку они имеют номинальную стоимость, указанную на титульной стороне такой бумаги, которая служит для публичного воспроизведения титула собственности. Тем самым, права и обязанности владельцев таких документов, отражающие их собственнические притязания, либо обязательства, всегда имеют вполне определенную денежную размерность. Подробно о том, какими в принципе бывают ценные бумаги, применяемые в современной системе бизнеса, можно узнать, изучив другие учебные дисциплины, такие как «Основы инвестиционной деятельности», «Банковское дело», «Рынок ценных бумаг», «Международные инвестиционные институты», «Портфельное инвестирование» и другие. Для целей учебника по курсу «Основы бизнеса» мы остановимся лишь на определении того, что во всем мире встречается два вида ценных бумаг – долевые ценные бумаги и долговые ценные бумаги. Долговые ценные бумаги являются документом, удостоверяющим наличие долга со стороны третьего лица (или третьих лиц) владельцу (или владельцам) названных бумаг. В число долговых ценных бумаг входят большинство видов облигаций, сберегательные и депозитные сертификаты, чеки, векселя. В 268 качестве долговых ценных бумаг в прежние времена рассматривали и банкноты – банковские обязательства или банковские билеты, известные в обиходе как денежные знаки, эмитированные (выпущенные) банками, имеющими на это право. Нас, однако, больше пока интересуют долевые ценные бумаги, к числу которых принадлежат акции и уже упоминавшиеся в предыдущей главе нашего учебника эмиссионные облигации. Долевые ценные бумаги служат документальным удостоверением прав физического или юридического лица, либо государства на определенную долю в каком-либо имуществе или финансовых средствах или же в иных объектах собственности. В свою очередь под акцией понимается долевая ценная бумага, эмитируемая (выпускаемая) акционерным обществом и подтверждающая право ее держателя (акционера) на долю в уставном капитале данного общества. Акционеры могут быть обладателем одной акции акционерного общества, либо пакета акций АО – количества акций от двух и выше. Предпринимательские фирмы, имеющие организационно- правовую форму акционерных обществ, обязаны выпускать акции и размещать их среди своих участников. Выпуск акций акционерным обществом называется эмиссией акций. Любой выпуск ценных бумаг и денежных знаков называется эмиссией соответствующих объектов, отсюда уже упоминавшиеся в нашем учебнике термины «эмиссионные ценные бумаги», «эмитирование ценных бумаг», «эмиссия бумажных денег». В результате выпуска (эмиссии) акций для их последующего размещения любое акционерное общество становится эмитентом акций. Акции выпускаются акционерным обществом без ограничения сроков их обращения. Жизнь каждой акции обрывается лишь с прекращением деятельности акционерного общества, являвшегося ее эмитентом. Здесь важно подчеркнуть, что термин «ценная бумага», применяемый для характеристики акций, является, как уже отмечалось, образным понятием в части использования слова «бумага». Дело в том, что в современном предпринимательском бизнесе можно без труда встретить различные публичные способы представления акций. Одним из таких способов, действительно, является бумага, отпечатанная в типографии, либо написанная от руки. Конечно, рукописные акции представляют собой сегодня не более чем анахронизм времен гусиных перьев и несмываемых чернил, хотя именно данная форма представления акций содержит наиболее убедительный аргумент в пользу отвержения возможных 269 сомнений и признания какой-либо ценной бумаги подлинной – личный почерк человека, выписавшего акцию, который, как известно, чрезвычайно трудно подделать. Тем не менее, рукописные акции встречаются в настоящее время крайне редко и лишь в АО с небольшим числом участников. Ценные бумаги, отпечатанные типографским способом, являются в настоящее время основным способом публичного представления акций в одном из видов АО – открытых акционерных обществах, с сущностью которых мы познакомимся в дальнейшем изложении. Типографские акции – это, как правило, чрезвычайно живописные ценные бумаги, выпуск которых осуществляется по специальным правилам, предохраняющим акционеров и само акционерное общество от подделок. При их изготовлении, как и при типографском изготовлении банкнот, применяют так называемые степени защиты от подделок (иногда до двенадцати степеней защиты), чтобы все субъекты акционерного предпринимательства чувствовали себя спокойно и уверенно, профессионально выполняя свои обязанности по владению, пользованию и распоряжению акциями акционерного общества, в том числе по управлению ими и торговле ими. Наряду с упомянутыми способами публичного представления акций акционерного общества, в настоящее время активно применяются еще два, каждый из которых можно определить как виртуальное представление акций. Первый способ виртуального представления акций АО – это записи в специальной книге акционерного общества о наличии акций, о конкретных формах распределения их, о владельцах всех акций акционерного общества и о количестве акций, принадлежащих каждому из акционеров АО. Кроме того, в такой книге отражается и иная информация, относящаяся к тем или иным аспектам владения, пользования и распоряжения акциями в данном акционерном обществе, включая распределение прибыли акционерного общества и фактическое получение ее акционерами в порядке, установленном учредительными документами АО. И, наконец, в том случае, когда какой-либо акционер, обладает большим пакетом акций, ему кроме акций (а часто и вместо акций) может быть выдан сертификат акций. В нем обычно записано, что упомянутый акционер владеет определенным количеством акций данного акционерного общества. Виртуальный характер данного способа представления акций состоит в том, что акции акционерного общества как бы существуют, и, более того, акционеры ими владеют, пользуются и распоряжаются по своему усмотрению, но данные акции 270 невозможно понять ни одним из имеющихся в распоряжении человека органом чувств. Отсутствие в такой ситуации типографских или, на худой конец, рукописных акций не может рассматриваться как основание для признания деятельности данного акционерного общества в части эмиссии акций шарлатанством. Потенциальные акционеры должны знать, что эмиссия виртуальных акций имеет законный характер, как и их виртуальное публичное представление описанным выше способом. Именно указанная форма представления акций чаще всего применяется зарегистрированными в России закрытыми акционерными обществами. Напротив, незаконным являются попытки публично представить в качестве акций всевозможные красочные картинки и мини-плакаты, содержащие разнообразные фотографии или художественно выполненные портреты выдающихся людей, включая деятелей науки, культуры, искусства и предпринимательского бизнеса, в том числе основных акционеров АО, выполняющих роль эмитента акций, и навязать их физическим и юридическим лицам в условиях, когда, согласно учредительным документам, акции данного АО могут быть представлены лишь виртуально. В середине 90-х годов прошлого столетия получила, к примеру, широкое распространение деятельность акционерного общества «МММ», занимавшегося продажей так называемых акций-билетов АО «МММ», содержавших портрет основного учредителя и владельца названного акционерного общества Сергея Мавроди. Покупателям этих акций-билетов, никакими акциями на самом деле не являвшимися, распространители обещали непременное получение сверхприбылей в кратчайшие сроки. Сверхмощная и, надо отдать должное, высокопрофессиональная реклама данного мероприятия в печатных средствах массовой информации и особенно на телевидении имела роковые последствия для почти двух миллионов россиян, поддавшихся искушению стать акционерами респектабельного, как многим казалось, акционерного общества и быстренько разбогатеть. К пунктам приема денег в обмен на фотографии находчивого субъекта предпринимательского бизнеса тянулись километровые очереди; люди избавлялись от денег, нажитых порой непосильным трудом, с азартом и энергией заигравшихся в казино любителей ночного джэк-пота. Впоследствии, когда, как и ожидалось, подавляющее большинство этих горе-акционеров АО «МММ» перешло в категорию «обманутых вкладчиков», ни один из них не мог объяснить, что же, кроме непрофессионального исполнения предпринимательской функции акционера, полного непонимания 271 природы акционерного предпринимательства и закономерностей функционирования акционерного общества, обусловило столь массовое помутнение рассудка. Что же касается самого Сергея Мавроди, то его, находящегося уже несколько лет за рубежом, невозможно сегодня обвинить в нечестности замыслов – он вполне честно выполнил свой замысел по отъему денег у населения в соответствии с избранной им целью создания АО «МММ». Подобные цели учреждения предпринимательской фирмы рассматривались нами во втором разделе учебника «Основы бизнеса». Второй способ виртуального представления акций акционерного общества – осуществление полного реестра записей об акциях, акционерах и прибылях АО не в книгах, а в специальных электронных файлах, содержащихся в надлежащим образом спроектированных и установленных базах данных акционерного общества. Данный способ публичного представления акций получил широкое распространение в странах с рыночно ориентированной экономикой в связи с бурным развитием в последнее десятилетие различных направлений электронной коммерции. В России рассматриваемый способ виртуализации пока не получил должного развития главным образом из-за отсутствия легальной основы указанных процедур. Действующее в России законодательство пока не признает такого способа публичного представления акций, однако, несомненно, что мировые тенденции внедрения электронных баз данных акционерных обществ в эмиссионную деятельность АО, проявляющиеся в национальных системах бизнеса многих государств, доберутся, в конце концов, и до нашей страны. Подобно тому, как в акционерном предпринимательстве применяется специальная терминология для наименования участников акционерных обществ (акционеры), а также определения долей участия акционеров в уставном капитале АО (акции), с помощью специального термина определяется и части прибыли общества, присваеваемые акционерами в виде доходов на акции. Доход, получаемый акционерами в виде прибыли по акциям, называется дивидендом. Дивиденд (от английского глагола «to divide» - разделять) представляет собой часть прибыли, разделенной по установленным в АО правилам и предназначенной для выплаты акционерам. Порядок определения правил формирования части прибыли акционерного общества, предназначенной для выплаты участникам данного АО (эта часть прибыли называется чистой прибылью), 272 порядок разделения чистой прибыли АО на дивиденды, а также порядок выплаты дивидендов акционерам определяются учредительными документами акционерного общества. Наиболее важной нормой является запрет на объявление дивидендов и на их выплату акционерам до полной оплаты всего уставного капитала акционерного общества. Важно подчеркнуть, что порядок образования дивидендов, т.е. порядок деления чистой прибыли на доли далеко не всегда определяется исключительно размерами доли каждого из акционеров АО в уставном капитале акционерного общества. Наличие пакетов простых акций дает акционерам право лишь на получение дивидендов, но не на определенные суммы дивидендов. Акционеры АО вправе отказаться от принадлежащих им акций и, с согласия других акционеров АО, выйти из состава участников акционерного общества. Поэтому обладание пакетами акций акционерного общества дает акционерам данного общества, наряду с правом на получение дивиденда, право на продажу этих акций, порядок которой определяется учредительными документами АО. Благодаря наличию акций акционеры АО имеют также право на получение части имущества акционерного общества, остающегося в случае ликвидации данного общества. Акционерная форма предпринимательства как разновидность предпринимательского бизнеса на базе долевой собственности на средства производства имеет продолжительную историю. Примером средневековых акционерных обществ могли служить морские товарищества и горные товарищества, распространенные в ХII-ХIII веках во Франции и в Германии. В XIII веке в Генуе (Италия) возникли первые союзы кредиторов, называвшиеся маонами. Их можно считать первыми акционерными финансовыми компаниями в мире. Первый акционерный банк (Банк святого Георгия) также был создан в Генуе в 1419 году. В конце XVI века акционерная форма предпринимательства получила распространение в странах, где наблюдалось наиболее бурное развитие рыночных отношений – в Голландии и в Англии. Акционерную форму имела созданная в 1602 году Нидерландская Ост-Индская компания, а в 1622 году – Нидерландская Вест- Индская компания. В 1613 году была учреждена Английская Ост- Индская компания. Все они, а также созданные позднее голландские Суринамская, Северная, Левантская компании и английские Африканская и Гудзонова компании специализировались на международной морской торговле. 273 Условия возникновения акционерных компаний в России были сформированы к концу XVII века, а «отцом» акционерного дела в России, видимо, можно считать Петра I. 27 октября 1699 года именно этот самый знаменитый русский царь издал исторический Указ, по которому развитие акционерных обществ в России стало возможным. На принципе разделения уставного капитала предпринимательских фирм на акции, которые могли приобретаться и продаваться гражданами и другими компаниями, действовали тысячи «обществ» в дооктябрьской России. Мощный толчок в развитии российского акционерного предпринимательства произошел благодаря февральской революции 1917 года. 10 марта 1917 года Временное правительство приняло постановление, устраняющее многие из ранее действовавших ограничений на деятельность акционерных компаний. Это вызвало бурное развитие акционерного предпринимательства и рынка ценных бумаг. За период с марта по сентябрь 1917 года в России были учреждены 734 акционерные компании (в два раза больше, чем в предвоенном 1913 году) с капиталом в 1960 млн. руб. (в четыре раза больше, чем в 1913 году). Однако, с конца 1917 года, в соответствии с экономической политикой большевиков, крупнейшие акционерные компании России оказались первыми объектами национализации. В начале 1919 года акции и паи национализированных акционерных обществ были аннулированы, а все предприятия, бывшие ранее акционерными обществами, - переведены на государственное финансирование. В период так называемой новой экономической политики, которая была провозглашена в 1921 году, акционерные компании стали было возрождаться вновь. Первое акционерное общество советского периода появилось 1 февраля 1922 года, а всего в 1922 году было образовано 20 акционерных обществ (они назывались в тот период акционерными товариществами). В начале 1925 года в стране насчитывалось уже свыше 150 фирм, действовавших на началах акционерного предпринимательства. Акционирование затронуло и банковскую сферу, в начале второй половины 20-х годов прошлого века в России действовали 5 крупных акционерных коммерческих банков, располагавших 95 филиалами. К сожалению, в конце 20-х - начале 30-х годов прошлого века, на фоне свёртывания новой экономической политики, в России (СССР) поднялась новая волна борьбы с рынком, в результате 274 которой практически все акционерные общества были в очередной раз преобразованы в государственные предприятия. С того памятного периода времени в СССР сохранились лишь две акционерные компании – созданный еще в 1924 году Банк для внешней торговли СССР (позже – Внешэкономбанк) и образованное в 1929 году Всесоюзное акционерное общество "Интурист". В дальнейшем, в течение почти пяти десятилетий, с начала 30-х годов и до середины 80-х годов в СССР было создано только одно акционерное общество - в 1973 году на базе Управления иностранного страхования был организован «Ингосстрах СССР» (Страховое акционерное общество СССР). Названные организации обладали некоторыми формальными признаками акционерных обществ, вместе с тем все они, действительно, являлись акционерными в значительной степени формально – в основном для демонстрации иностранным партнерам советских учреждений, которым, по мнению тогдашних теоретиков «социалистической экономики», было приятно узнать о том, что в СССР все же имеется некий островок рыночных отношений под названием «акционерная собственность». Однако иностранным партнерам пришлось бы сильно разочароваться, узнай они, что ни в одном из вышеперечисленных «акционерных обществ» с момента их создания так и не был сформирован уставный капитал, который, естественно, невозможно было разделить на пакеты акций, а впоследствии – начислить на указанные акции причитающиеся по ним дивиденды. Между тем акционерное предпринимательство фирм имеет чрезвычайно широкое распространение в странах с рыночно ориентированной экономикой, особенно в Японии, других странах Юго-Восточной Азии и США. В настоящее время в США насчитывается около 4 млн. негосударственных акционерных компаний, причем акционерная форма предприятий является господствующей практически во всех отраслях промышленности. Около 50 млн. американцев являются держателями акций различных акционерных обществ, причем более половины (порядка 30 млн. человек) – это люди с невысоким по американским стандартам уровнем годового дохода (от 15 до 50 тыс. долларов). В США многие мелкие владельцы акций просто живут за чертой бедности, которая, впрочем, по современным российским меркам, соответствует среднему уровню материальной обеспеченности граждан. 275 |