ответи. Учебник сопровождается учебным пособием та. Агаповой и С. Ф. Серёгиной Макроэкономика. Тесты (е издание) и учебнометодическим пособием та. Агаповой Макроэкономика для преподавателей
 Скачать 3.58 Mb.
|
|
Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через МВ, банковские резервы через R, тогда + где MB — денежная база; С — наличность — резервы + где M S — предложение денег; С — наличность — депозиты до востребования. Денежный мультипликатор ( m) — это отношение предложения денег к денежной базе: m M MB M mMB S S = Þ = Денежный мультипликатор можно представить через отношение налич% ность%депозиты cr коэффициент депонирования) и резервы%депозиты rr (норму резервирования): m M MB C D C R S = = + + Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на депозиты) и получим: m cr cr rr = + + 1 , где cr C D = , rr R D = Университетская серия Глава 7. Денежный рынок спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке Величина с определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным Банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы. Теперь предложение денег можно представить как 1 M cr cr rr MB S = + + 1 Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы) . Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор (см. задачу из раздела Задачи и решения»). Центральный Банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффектна предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа: § первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального Банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов); § последующее изменение предложения денег через процесс мультипликации в системе коммерческих банков. Университетская серия 7.3. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор 1 Представленная формула может быть получена и другим путем. Для этого выразим и МВ через коэффициенты cr и rr и депозиты cr S = + = + = +1 отсюда D M cr S = + 1 ; ( ) MB C R crD rrD D cr rr = + отсюда Поскольку D в обоих уравнениях — одна и та же величина, можно приравнять правые части выражений для отсюда где На практике денежная база имеет более сложную структуру. В табл. 7.1 показан состав денежной базы в широком определении для российской экономики (процентные соотношения ее частей могут изменяться). Таблица Денежная база в широком определении на 1 сентября 2008 г, Денежная база (в широком определении), в том числе: 100,00 § наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций 79,09 § корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России 11,39 § обязательные резервы 7,42 § депозиты кредитных организаций в Банке России 1,38 § облигации Банка России у кредитных организаций 0,72 Источник: Бюллетень банковской статистики, 2008. № 9. С. Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор. Динамика денежного мультипликатора (фактические значения по тренду) в российской экономике представлена на рис. 7.2 Рис. 7.2. Динамика денежного мультипликатора (фактические значения по тренду) 146 Университетская серия Глава 7. Денежный рынок спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке 1 Денежный мультипликатор рассчитан как соотношение денежного агрегата M2 и денежной базы в широком определении Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денеж нокредитной сферы) изменение учетной ставки или ставки рефинансирования, те. ставки, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки) изменение нормы обязательных резервов, те. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном Банке) операции на открытом рынке купля или продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком). Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы (подробнее они будут рассмотрены в следующей главе). Центральный Банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например) коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав R), что влияет на отношение rr и, соответственно, на мультипликатор) Центральный Банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам) величина cr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального Банка. Рис. Уровень насыщения экономики деньгами обычно характеризуется коэффициентом монетизации, который рассчитывается как отношения M2 к ВВП. Динамика коэффициента монетизации в российской экономике показана Университетская серия 7.3. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор на рис. 7.3 1 . В развитых странах значение данного коэффициента колеблется от 60 до 100% (а в некоторых странах, например в Японии, Великобритании, превращает 100%). 7.4. Равновесие на денежном рынке Модель денежного рынка соединяет спроси предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным Банком и фиксировано на уровне M . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда, реальное предложение денег будет фиксировано на уровне M P и на графике (рис. 7.4) представлено вертикальной прямой Рис. Спрос на деньги (кривая L D ) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны. В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению. Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если R слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив 148 Университетская серия Глава 7. Денежный рынок спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке 1 Данные Министерства финансов РФ. 2 В данной главе модель денежного рынка рассматривается для краткосрочного периода стем, чтобы использовать ее в дальнейшем для выведения кривой LM в модели см. гл. 9). в другие виды финансовых активов акции, облигации, срочные вклады и т. п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении. Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом соответственно кривых спроса и предложения денег. Так, изменение уровня дохода, например его увеличение (рис. 7.5), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги LD) и ставку процента (от до R 2 ). Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рис. Рис. Рис. Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями — типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента. ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ Университетская серия 149 Основные термины Деньги Ликвидность Функции денег Денежные агрегаты ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ. Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия. Центральный Банк принимает решение сократить предложение денег и проводит это решение в жизнь. Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и т. д. Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк, означает ли это, что предложение денег сокращается Какая дополнительная информация необходима для однозначного ответа на этот вопрос. Альтернативной стоимостью хранения денег в виде наличности считается рыночная ставка процента. Будет ли справедливо это утверждение, если вместо наличности мы возьмем сберегательные депозиты Если нетто как в этом случае изменится исходное утверждение. Перечислите несколько факторов, влияющих на соотношение наличность — депозиты. Если предположить, что перед Рождеством люди держат на руках больше наличности, чтобы приобрести рождественские подарки, повлияет ли это на объем предложения денег в экономике. По каким причинам, по вашему мнению, банки могут держать избыточные резервы (т. е. хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным Банком, не используя их для получения дохода)? 150 Университетская серия Глава 7. Денежный рынок спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке Квази-деньги Уравнение обмена количественной теории денег Нейтральность денег Правило монетаристов Реальные запасы денежных средств, или реальные денежные остатки Теория предпочтения ликвидности Трансакционный мотив спроса на деньги Мотив предосторожности Спекулятивный мотив Альтернативная стоимость хранения наличности Номинальная ставка процента Реальная ставка процента Уравнение Фишера Эффект Фишера Портфельный подход Предложение денег Банковский мультипликатор Кредитная мультипликация Денежная база, или деньги повышенной мощности Денежный мультипликатор Отношение наличность — депозиты (коэффициент депонирования) Отношение резервы — депозиты (норма резервирования) Обязательные резервы Избыточные резервы Инструменты денежной политики Изменение учетной ставки Изменение нормы обязательных резервов Операции на открытом рынке 6. Как изменится наклон кривой L D , если спрос населения на деньги станет более чувствителен к изменению ставки процента Повлияет ли это на величину изменения равновесной ставки процента в случае роста денежной массы? ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ. Предположим, что вы можете обратить свое богатство в облигации или наличные деньги ив данный момент (руководствуясь кейнсианской концепцией спроса на деньги) решаете держать свое богатство в форме наличности. Это означает, что) в момент принятия вами решения процентная ставка была низкой, ивы ожидали ее повышения; б) в момент принятия вами решения процентная ставка была высокой, ивы ожидали ее понижения. Решение Для ответа на поставленный вопрос необходимо вспомнить концепцию спекулятивного спроса на деньги Кейнса. Рассуждения будут приблизительно следующими. Экономический агент располагает определенным запасом богатства, которое можно обратить в облигации или оставить в форме наличности. В момент принятия решения на рынке действует определенная ставка процента. Экономический агент оценивает ее как высокую, предполагая, что со временем она упадет. Тогда, если его ожидания подтвердятся, курс облигаций повысится, что даст возможность, помимо обычного дохода на облигации, получить еще и доход, обусловленный приростом капитала (например, он сможет продать облигацию поболее высокой цене, чем таза которую она была куплена. Атак как прибыль от хранения наличности равна нулю, то, вероятно, рассуждая подобным образом, экономический агент вложит значительную часть своих средств в облигации. Таким образом, при высокой процентной ставке спрос на наличность относительно невелик, средства вкладываются преимущественно в облигации, спрос на которые в данный момент растет. Если в момент принятия решения ставка процента будет низкой и можно ожидать ее роста в будущем, то хранение облигаций принесет их держателям убытки курс облигаций с ростом ставки процента упадет. В этом случае предпочтительнее будет оставить богатство в форме наличности, чтобы избежать подобных потерь и иметь возможность приобрести в будущем дешевые облигации. Таким образом, при низкой ставке процента высокий спекулятивный спрос на деньги вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением активов в форме облигаций в период ожидаемого роста процентной ставки. В нашей задаче верным будет ответа. Если коэффициент депонирования (cr ) увеличится, а норма резервирования и денежная база останутся неизменными, то как изменится предложение денег (М S )? Задачи и решения Университетская серия Решение Формула предложения денег выглядит следующим образом: M MB cr rr cr MBm S = + + = 1 Выясним вначале, как изменение величины cr повлияет на денежный мультипликатор. Прибавим к числителю мультипликатора и вычтем из него одну и туже величину — сгруппируем слагаемые и разделим числитель почленно на знаменатель) ( ) m cr rr rr rr cr rr cr rr rr cr rr rr cr = + + - + = + + - + = + - + 1 1 1 Теперь очевидно, что при увеличении значения cr мультипликатор будет уменьшаться, а значит, и предложение денег снизится. ТЕСТЫ 1. Если реальный ВВП увеличится в 1,2 раза, а денежная масса возрастет на 8%, то уровень цен при стабильной скорости обращения денег: а) повысится наб) снизится на в) останется неизменным; г) повысится на 11%. 2. Спрос на наличность зависит: а) отрицательно — от динамики уровня цен; б) отрицательно — от динамики реального ВВП; в) положительно — от рыночной ставки процента; г) все перечисленное неверно. Предложение денег увеличится, если: а) возрастет норма резервирования; б) увеличится отношение «наличность-депозиты»; в) увеличится денежная база; г) уменьшится денежный мультипликатор. Если номинальное предложение денег увеличится на 5%, уровень цен возрастет на то при неизменной скорости обращения денег, в соответствии с количественной теорией, реальный дохода) увеличится наб) снизится на в) увеличится наг) cнизится на Университетская серия Глава 7. Денежный рынок спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке 5. Спрос на деньги задан следующим уравнением = - 0 3 где ставка процента; Y — реальный ВВП. Если реальный объем выпуска увеличится на 200 000, то кривая спроса на деньги сдви- нется: а) вправо наб) вправо на 200 в) влево наг) влево на 60 000. 6. Предположим, что предложение денег и уровень цен постоянны. Тогда в случае увеличения уровня дохода на денежном рынке: а) увеличится спрос на деньги и ставка процента; б) увеличится спрос на деньги и снизится ставка процента; в) спрос на деньги снизится, а ставка процента увеличится; г) спрос на деньги и ставка процента снизятся. Пусть спрос на наличность составляет 10% от суммы депозитов. Норма резервирования равна 0,15. Если Центральный Банк решает расширить предложение денег на 330 млрд руб, он должен: а) увеличить денежную базу на 330 млрд руб.; б) уменьшить денежную базу на 75 млрд руб.; в) увеличить денежную базу на 75 млрд руб.; г) увеличить денежную базу на 49,5 млрд руб. Что из ниже перечисленного не включается в агрегат М а) наличность вне банковской системы; б) небольшие сберегательные вклады; в) чековые депозиты; г) краткосрочные государственные облигации. Банковские депозиты возросли на 200 млн руб. Норма резервирования на этот момент составляла 20%. Каково потенциально возможное увеличение предложения денег. Норма обязательных резервов равна 0,15. Избыточные резервы отсутствуют. Спрос на наличность составляет 40% от объема депозитов. Сумма резервов равна 60 млрд руб. Чему равно предложение денег? Университетская серия 153 Тесты РЕКОМЕНДУЕМАЯ УЧЕБНАЯ ЛИТЕРАТУРА Агапова ТА, Серёгина С. Ф. Макроэкономика. Тесты. Тема 6. Ким МА. Сборник заданий по макроэкономике. Гл. 6. Мэнкью Н. Г. Макроэкономика. Гл. 6, 18. Макконнелл К, Брю С. Экономикс. Гл. 15, 16. Фишер С, Дорнбуш Р, Шмалензи Р. Экономика. Гл. 26, 27, 29. Долан Э. Макроэкономика. Гл. 8, 9, 10. Долан Э, Кэмпбелл К, Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Гл. 4–12, 14, 15, 16, 20. Хейне П. Экономический образ мышления. Гл. ОТВЕТЫ К ТЕСТАМ Глава 7. Денежный рынок спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке) б) г) в) в) а) а) в) г) 1000 млн руб) 560 млрд руб Глава БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА. Банковская система Центральный Банки коммерческие банки. Цели и инструменты кредитно-денежной политики. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой. Банковская система Центральный Банки коммерческие банки Банковская система в рыночной экономике является обычно двухуровневой и включает Центральный Банк (эмиссионный) и коммерческие (депозитные) банки различных видов. Основными функциями коммерческих банков считаются привлечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов. Посредством этих операций коммерческие банки могут создавать деньги, те. расширять денежное предложение, что отличает их от других финансовых учреждений. Банки занимаются также куплей и продажей ценных бумаг. |