ответи. Учебник сопровождается учебным пособием та. Агаповой и С. Ф. Серёгиной Макроэкономика. Тесты (е издание) и учебнометодическим пособием та. Агаповой Макроэкономика для преподавателей
 Скачать 3.58 Mb.
|
|
Рис. 12.1. Доверие к государству, инвестиции и экономический рост Примечание: Индекс доверия является совокупным показателем надежности правительства и Центрального Банка. Каждый из столбцов представляет собой среднюю арифметическую величину для группы стран. Гистограммы основываются на данных о регрессиях в инвестиционной деятельности за период с 1984 по 1993 гг. (по тридцати трем странами росте ВВП (по тридцати двум странам, атак- же индексе доверия, с учетом уровня дохода, образования и искажений в политике. Регион Южной и Юго-Восточной Азии, также как и регион Ближнего Востока и Северной Африки, представлен тремя странами. Источник: Государство в изменяющемся мире Отчет о мировом развитии, 1997. Вашингтон Всемирный Банк, 1997. С. Университетская серия Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики Отдавая себе отчет в непоследовательности макроэкономической политики, экономические агенты перестают доверять заявлениям правительства и Центрального Банка, и экономика, в конечном счете, может оказаться мало управляемой. Так, например, согласно кривой Филлипса, взаимосвязь между инфляцией и безработицей зависит от инфляционных ожиданий. Для уменьшения инфляционных ожиданий руководство Центрального Банка заявляет, что главной целью проводимой им денежной политики является снижение темпов роста цен. Однако после того, как ожидания уже сложились, у Центрального Банка появляется стимул к отказу от прежних намерений ради борьбы с безработицей. Поэтому, если маневры Центрального Банка не ограничены рамками твердого курса, экономические агенты не поверят его заявлениям о решительной антиинфляционной политике и не будут осуществлять инвестиций. В итоге экономический рост окажется заблокированным этим недоверием. Эта взаимосвязь между уровнем доверия, инвестиций и экономического роста в различных группах стран представлена на рис. Политика твердого курса, которая не сопровождается никакими обещаниями, вызывает у экономических агентов больше доверия, делает ожидания более рациональными и создает в целом более благоприятную обстановку сточки зрения долгосрочных целей экономического роста. Возможные твердые курсы фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики Некоторые возможные твердые курсы бюджетно%налоговой политики пра% вительства: а) государственный бюджет, балансируемый ежегодно; б) государственный бюджет, балансируемый в более долгом периоде: § на циклической основе; § на функциональной основе. Курс правительства на ежегодно балансируемый государственный бюджета) снижает степень встроенной стабильности экономики; б) вызывает частые колебания налоговых ставок, которые снижают инвестиционную активность; в) относительно уменьшает доходы сегодняшнего поколения в пользу будущего. Данные табл. 12.1 (с. 248) свидетельствуют о сложностях практической реализации курса на ежегодно сбалансированный бюджет. Поскольку курс на ежегодно сбалансированный бюджет связан со значительными издержками, постольку бюджеты большинства стран балансируются в более долгосрочной перспективе. При этом в качестве целевых ориентиров фискальной политики, ограничивающих свободу действий правительства и направляющих ее на поддержание определенных количественных соотношений, могут выступать следующие: Университетская серия 12.4. Возможные твердые курсы фискальной и монетарной политики Университетская серия Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики Таблица Индустриальные страны динамика баланса бюджета расширенного правительства, % к ВВП Страны 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1 2006 Индустриальные страны (в среднем по группе) –1,9 –1,4 –1,1 –1,5 –3,4 –3,9 –3,4 –3,3 –3,4 США –1,1 0,1 0,6 Государства Еврозоны (в среднем по группе) –2,6 –2,3 –1,3 –0,9 –1,8 –2,5 –2,8 –2,7 –3,0 –3,1 Германия –2,7 –2,2 –1,5 1,3 –2,8 –3,7 –4,0 –3,7 –3,9 –3,7 Франция –3,0 –2,6 –2,5 –1,5 –1,5 –3,1 –4,2 –3,7 –3,5 –3,9 Италия –2,7 –2,8 –1,7 –0,8 –3,2 –2,7 –3,2 –3,2 –4,3 –5,1 Испания –3,1 –2,9 –1,1 –0,9 –0,5 –0,3 0,3 –0,3 0,3 Нидерланды 0,7 Бельгия 0,2 0,6 0,1 Австрия Финляндия 1,6 2,2 7,1 5,2 4,2 2,3 1,9 1,5 1,5 Греция –6,6 –4,3 –3,4 –4,1 –3,6 –4,2 –5,2 –6,1 –4,3 –4,1 Португалия –3,0 –2,6 –2,8 –2,9 –4,4 –2,7 –2,8 –2,9 –6,2 –4,8 Ирландия 1,4 2,3 2,4 4,3 0,8 –0,4 0,2 Люксембург 3,2 3,7 6,0 6,4 2,8 0,8 –1,3 –1,7 –2,1 Япония –3,8 –5,5 –7,2 –7,5 –6,1 –7,9 –7,8 –7,2 –6,7 –6,2 Великобритания –2,2 1,1 3,9 Канада 0,1 1,6 2,9 0,7 –0,1 0,7 0,5 Швеция 1,9 2,3 5,1 2,9 –0,3 0,5 0,7 0,6 Швейцария 2,2 Дания 1,1 3,2 2,5 2,8 1,6 1,2 1,4 1,6 Норвегия 3,6 6,2 15,6 13,6 9,3 7,6 11,4 16,7 Корея 1,1 0,6 2,3 2,7 2,3 2,2 Австралия 0,4 1,4 1,8 0,9 1,1 1,7 1,6 1,3 1,1 Тайвань –3,8 –3,4 –6,0 –4,7 –6,7 –4,5 –2,9 –3,4 –3,0 –2,8 Гонконг 6,5 –1,8 0,8 –0,6 –5,0 –4,9 –3,2 –0,8 –0,7 0,1 Израиль –4,5 –3,7 –4,2 –2,0 –3,9 –4,2 –6,5 –5,1 –5,1 –4,7 Сингапур 9,2 3,6 4,6 7,9 4,8 4,0 5,8 5,2 4,5 Новая Зеландия 2,1 1,5 1,3 1,6 1,7 3,5 4,6 4,1 3,7 Кипр –5,1 –4,2 –4,4 –2,4 –2,3 –4,5 –6,3 –4,2 –3,0 –2,8 Исландия 0,5 2,4 2,5 0,2 0,2 –1,0 0,4 1,0 Ведущие индустриальные страны (в среднем по группе) –2,0 –1,5 –1,2 –0,2 –1,8 –4,1 –4,6 –4,1 –4,0 –4,1 Новые индустриальные страны Азии (в среднем по группе Оценочные показатели. Источник: World Economic Outlook, 2005. September. P. 225. снижение общего объема государственного долга; § стабилизация соотношения долг/ВВП 1 ; § выравнивание темпов роста государственных расходов и темпов роста ВВП; § равенство или превышение чистого объема инвестиций над чистым объемом государственного долга. Указанные целевые ориентиры сдерживают аппетиты расходующих государственных ведомств, которые вынуждены соотносить свои требования новых бюджетных ресурсов с этими ограничениями, без которых динамика фактического дефицита государственного бюджета может оказаться трудно управляемой. Некоторые возможные твердые курсы кредитно%денежной политики Центрального Банка) поддержание стабильного темпа изменения денежной массы) стабилизация рыночной ставки процента) стабилизация номинального ВВП; 4) стабилизация номинального валютного курса. При стабилизации темпа изменения денежной массы Центрального Банка устанавливает на каждый год определенный уровень ее прироста и с помощью операций на открытом рынке, дисконтной политики или изменения нормы резервирования поддерживает стабильное денежное предложение 2 При такой политике кривая LM имеет положительный наклон так как предложение денег стабильно, то более высокому уровню выпуска соответствует более высокая ставка процента рис. 12.2). Этот курс Центрального Банка оказывается эффективным при относительно стабильной скорости обращения денег. Рис. Университетская серия 12.4. Возможные твердые курсы фискальной и монетарной политики 1 Подробнее об этом см. главу 17 Бюджетный дефицит и управление государственным долгом, а также Приложение. 2 Подробнее об этом см. главу 7 Денежный рынок спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке и главу 8 Банковская система. Кредитноденежная политика При стабилизации процентной ставки ЦБ изменяет денежное предложение с помощью указанных инструментов таким образом, чтобы фактическая среднерыночная ставка процента приблизилась к избранному целевому ориентиру. Этот курс позволяет относительно сократить эффект вытеснения частных инвестиций, сопровождающий стимулирующую фискальную политику. В тоже время стабилизация ставки процента позволяет относительно стабилизировать динамику валютного курса, так как, при прочих равных условиях, между этими переменными наблюдается положительная функциональная зависимость 1 Стабилизация ставки процента графически может изображаться в виде горизонтальной кривой LM, зафиксированной на уровне целевого ориентира R 0 (рис. Рис. Если правительство и ЦБ успешно координируют свои действия, тоста билизация ставки процента может быть достигнута при традиционных наклонах кривых IS и LM и их скоординированных сдвигах (рис. Рис. Университетская серия Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики 1 Подробнее об этом см. главу 16 Валютный курс. Стабилизация номинального валютного курса нередко является непосредственным целевым ориентиром Центрального Банка Антиинфляционный потенциал курса на стабилизацию темпов изменения денежной массы более высокий, чем курса на стабилизацию рыночной ставки процента, однако в первом случае не удается избежать эффекта вытеснения. Курс на стабилизацию номинального ВВП обладает наибольшим антиинфляционным потенциалом, хотя практическая реализация такой политики осложняется тем, что ВВП изменяется со значительным временным лагом к любым мерам. Этот курс предполагает фиксацию вертикальной кривой на уровне избранного ориентира рис. Рис. Если фактический номинальный ВВП оказывается выше заданного, то ЦБ с помощью мер кредитноденежной политики снижает денежное предложение, что сопровождается снижением занятости и выпуска. Если фактический ВВП ниже заданного уровня, то ЦБ проводит кредитноденежную экспансию. Колебания уровня занятости при такой политике могут оказаться значительными, хотя в более долгом периоде стабилизация выпуска предполагает и стабилизацию уровня безработицы. Рис. Выпрямление кривой LM рис. 12.6), как правило, предполагает скоординированные действия ЦБ и правительства, так как кривая LM становится Университетская серия 12.4. Возможные твердые курсы фискальной и монетарной политики вертикальной при очень высоких ставках процента, которые сопровождаются минимизацией спекулятивного спроса на деньги и сохранением, по существу, только трансакционного спроса на деньги. Такое значительное повышение процентных ставок может быть достигнуто при долговом финансировании бюджетного дефицита в сочетании с ограничительной кредитноденежной политикой ЦБ. Описанный курс политики оказывается наиболее эффективным в ситуациях, когда снижение уровня инфляции становится первоочередной целью макроэкономического регулирования. Опыт многих стран свидетельствует, что заслуживает доверия политика ЦБ, которая обеспечивает низкий стабильный темп роста денежной массы. Однако такая политика несовместима с фискальной политикой правительства, ориентированной на значительный дефицит госбюджета. Эта несовместимость объясняется ограниченными возможностями долгового финансирования бюджетного дефицита и неизбежным усилением инфляционного давления даже в случае стабилизации темпа роста денежной массы. В условиях быстрого роста государственного долга экономические агенты не поверят обещанию ЦБ придерживаться низкого темпа роста денежной массы, а недоверие неизбежно дестабилизирует общую макроэкономическую ситуацию. Поэтому систематический контроль правительства за динамикой бюджетного дефицита является необходимым условием успешного проведения Центральным Банком антиинфляционной денежной политики. В трансформационных экономиках, в том числе ив российской, выбор оптимального сочетания курсов бюджетноналоговой и кредитноденежной политики затрудняется рядом специфических обстоятельств. Во%первых, нередко отсутствует необходимый опыт макроэкономического регулирования вообще и опыт координации действий правительства и ЦБ — в частности. Во%вторых, объективно сложная проблема укрепления доверия к экономической политике правительства и ЦБ еще более усложняется в ситуации экономической нестабильности и недоверия к отдельным официальным лицам. В%третьих, нередко отсутствуют необходимые социальные условия для обеспечения успешного антиинфляционного сдерживания ценой увеличения безработицы. Например, отсутствие в России развитой инфраструктуры рынка труда, которая позволила бы вытесненным из производства работникам быстро получить новые профессии и новые рабочие места, делает социально рискованным проведение жесткой антиинфляционной политики по методике шоковой терапии». Сочетание указанных обстоятельств приводит к преобладанию произвольной макроэкономической политики правительства и ЦБ, которая не способствует укреплению доверия и препятствует рационализации экономических ожиданий. Однако некоторые меры экономической политики, например установление валютного коридора, позволяют думать о том, что правительство и ЦБ начинают процесс обучения экономических агентов 252 Университетская серия Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики формам рационального поведения. В пользу вывода о возможном движении в сторону рационализации ожиданий свидетельствует и обилие макроэкономической информации в периодической печати, а также появление в структуре частных фирм специальных аналитических подразделений, призванных давать обоснованные, рациональные прогнозы будущего состояния экономики, исходя из которых негосударственный сектор будет принимать экономические ре шения. В тоже время, на фоне негибкости рынка труда, усиливается тенденция к жесткости заработной платы и цен, корректировки которых значительно расходятся повремени. Снижение уровня инфляции и стабилизация доли бюджетного дефицита в ВВП России до кризиса 1998 г. частично достигались путем «задержек» в выплате заработной платы и накопления отсроченных платежей, а также активного долгового финансирования бюджетных расходов. В этой ситуации эффекты антиинфляционной политики вряд ли могли оказаться долговременными, тем более, что после кризиса 1998 г. произошел возврат к монети зации бюджетных расходов. Существенные сложности практического осуществления макроэкономической политики связаны с необходимостью координации твердых курсов» правительства и Центрального Банка. Так, например, в странах с трансформационной экономикой финансирование значительных бюджетных дефицитов неинфляционными методами было практически невозможным, в особенности на начальном этапе трансформации. Поэтому монетизация бюджетного дефицита использовалась фактически повсеместно (табл. Таблица 12.2 Монетизация и небанковские источники финансирования бюджетного дефицита в некоторых странах с переходной экономикой (1992–1994 гг.) Дефицит государственного бюджета (% к ВВП) Монетизация бюджетного дефицита к общему объему финансирования) Небанковские источники финансирования бюджетного дефицита к общему объему финансирования) В среднем по группе стран. Страны, в которых объем бюджетного дефицита не превышал 5% ВВП (Латвия, Литва, Польша, Словения, Хорватия, Эстония 16 84 2. Страны, в которых объем бюджетного дефицита превысил 5% ВВП (Албания, Бе- ларусь, Болгария, Венгрия, Казахстан, Мол- дова, Россия, Словакия 71 Источник From Plan to Market. World Development Report, 1996. The World Bank, 1996. Р. Университетская серия 12.4. Возможные твердые курсы фискальной и монетарной политики Инфляция, стимулируемая чрезмерным ростом денежной массы, приводила к обесцениванию денежных средств населения и перераспределению доходов между домашними хозяйствами, предприятиями, банками и правительством. При этом финансовый сектор (в том числе ЦБ) и правительство получили значительные выгоды от инфляционного налога, в особенности в России, где в 1992–1993 гг. доход от монетизации дефицита (сеньораж) превысил 16% ВВП, практически сравнявшись с общей величиной поступлений в государственный бюджет. В странах ЦВЕ этот показатель был несколько ниже — в Венгрии и Польше он составлял 5–6% ВВП в 1990–1992 гг. Впоследствии сеньораж в трансформационных экономиках, лидирующих на пути реформ, стабилизировался на нормальном уровне — около 1,5% ВВП. Это послужило серьезным фактором укрепления доверия к стабилизационным стратегиям правительства и ЦБ, позволив этим экономикам в 1993– 2000 гг. выйти на траекторию устойчивого роста. ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ. Верны ли следующие утверждения? а) После шока совокупного спроса или шока совокупного предложения экономика быстро возвращается в состояние равновесия без постороннего вмешательства. б) Одной из целей макроэкономической политики является достижение нулевого уровня безработицы. в) В случае шока совокупного спроса курс Центрального Банка на стабилизацию номинального ВВП не будет оптимальным. г) Политика Центрального Банка по поддержанию стабильного темпа роста денежной массы всегда является активной. 254 Университетская серия Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики Внутренний временной лаг Внешний временной лаг Индекс опережающих индикаторов «Критика Лукаса» Активная и пассивная макроэкономическая политика Правила (твердые курсы) макроэкономической политики Свобода действий в макроэкономической политике Некомпетентность в макроэкономической политике Политический бизнес-цикл Непоследовательность макроэкономической политики Доверие к политике правительства и Центрального Банка д) Если Центральный Банк проводит курс на стабилизацию рыночной ставки процента, любые изменения в уровне инвестиций вызовут значительные колебания ВВП. е) Денежно-кредитная политика всегда более эффективна, чем бюджетно-нало- говая. 2. Что понимается под непоследовательностью макроэкономической политики Является ли непоследовательная политика совершенно неэффективной Почему непоследовательная политика вызывает недоверие к действиям правительства и Центрального Банка? Можно ли разрешить проблему недоверия с помощью смены политических лидеров. Во многих странах городские власти принимают законы, ограничивающие размер квартирной платы. Эти ограничения применяются по отношению к уже существующим зданиям, а не к тем, которые будут построены в будущем. Сторонники контроля за квартирной платой полагают, что благодаря этому данные законы не подрывают стимулов к новому жилищному строительству. Является ли при этом важным, какую политику проводят правительство и Центральный Банк — последовательную или непоследовательную. Ряд экономистов считают эффективной ориентацию фискальной политики на поддержание сбалансированного государственного бюджета при сохранении полной занятости ресурсов. Сравните этот твердый курс с твердым курсом на ежегодную сбалансированность бюджета. Что более предпочтительно Какие проблемы порождает курс на сбалансированность бюджета при полной занятости ресурсов? |