В. В. Бузырев Т. А. Ивашенцева А. Г. Кузьминский
 Скачать 1.71 Mb.
|
|
Технологическая структура КВ представляет собой соотношение между средствами, направляемыми на: - все виды СМР; - приобретение оборудования, машин, механизмов и инвентаря; - производство проектно-изыскательских работ, геологоразведочных ра- бот, подготовку строительства; - прочие капитальные работы и затраты. Таблица 5 Воспроизводственная структура капитальных вложений (в % к общему объёму инвестиций в основной капитал) *) 1985 г. 1990 г. 1995 г. 1996 г. Всего инвестиций производственного на- значения 100 100 100 100 в том числе: реконструкция и техническое перевоо- ружение действующих предприятий 36 53 47,2 48 новое строительство 41 28 35,8 36,8 расширение действующих предприятий 22 15 11,5 10,3 42 поддержание действующих мощностей 1 4 5,5 4,9 Примечание: *) - составлено на основе [13]. Определение технологической структуры капитальных вложений позво- ляет распределить все инвестиции по отдельным этапам реализации инвестици- онного проекта и по его участникам. Прогрессивность технологической струк- туры КВ характеризуется преобладанием доли средств, направляемых на ак- тивные элементы основных фондов - машины и оборудование. В условиях рыночной экономики в технологической структуре инвестиций, как правило, наибольший удельный вес занимают именно затраты на оборудование (табл. 6). Таблица 6 Технологическая структура капитальных вложений в отдельных странах, в % к итогу [37] Страна Оборудова- ние и мате- риалы Строитель- но- монтажные работы Проектно- изыскательские и конструктор- ские работы Всего Великобритания 63,0 9,0 28,0 100 Мексика 76,4 19,5 4,1 100 Нидерланды 51,0 26,3 22,7 100 Норвегия 53,1 26,3 20,6 100 США 53,6 21,9 24,5 100 Франция 47,9 32,8 19,3 100 Отраслевая структура характеризует соотношение объема КВ по от- дельным отраслям народного хозяйства (или промышленности). Самым обоб- щенным показателем отраслевой структуры является соотношение между про- изводственным и непроизводственным строительством. В течение последних лет в структуре капиталовложений повышалась доля инвестиций на строитель- ство объектов непроизводственного назначения. По сравнению с 1991 г. она в наибольшей степени возросла в 1994 г. (на 12,6%), и несколько снизилась в по- следующие три года (табл.7). В развитых капиталистических странах (США, Англии, Франции) доля КВ в непроизводственное строительство колеблется в пределах 49-52%. Из представленных в табл.7 отраслей народного хозяйства значительное снижение капиталовложений произошло в сельском хозяйстве (его доля снизи- лась почти в 10 раз) и в отдельные годы (1992-95) наблюдалось уменьшение удельного веса инвестиций в отрасль “строительство”. Доля капитальных вло- жений в такие отрасли, как транспорт, связь, жилищное и коммунальное строи- тельство возрастает, что отражает социальную направленность проводимых экономических реформ. 43 Таблица 7 Отраслевая структура инвестиций в основной капитал, в % к общему объёму [13] 1991 г. 1992 г. 1993 г. 1994 г. 1995 г. 1996 г. Первое полуго- дие 1997 г. Всего 100 100 100 100 100 100 100 в том числе по объ- ектам: производственного назначения 68,6 65,5 60,1 56,0 58,9 61,9 62,4 из них: - промышленность 34,7 40,9 37,0 32,3 34,4 34,8 37,2 - сельское хозяйство 17,8 10,8 7,9 5,0 3,5 2,9 1,6 - транспорт 8,5 8,2 10,4 11,9 13,2 13,5 13,4 - связь 0,9 0,6 0,6 0,9 1,4 1,8 2,1 - строительство 4,5 2,7 2,4 3,3 2,5 4,0 4,4 непроизводственно- го назначения 31,4 34,5 39,9 44,0 41,1 38,1 37,6 из них: - жилищное строи- тельство 18,1 21,7 23,1 23,7 22,8 20,1 18,5 - коммунальное строительство 4,3 5,6 7,4 7,9 6,7 6,3 7,6 - здравоохранение 1,9 2,4 3,7 3,0 2,9 2,3 2,7 - народное образо- вание 2,4 2,7 2,4 2,3 1,9 1,5 1,6 - культура и искус- ство 0,5 0,5 0,5 0,9 0,9 0,9 1,0 Понятие территориальной структуры КВ используется при разработке федеральных инвестиционных программ, при распределении между отдельны- ми экономическими районами страны средств бюджета развития, других феде- ральных источников и государственных кредитов. С 1996 г. при разработке пе- речней федеральных инвестиционных программ введено такое понятие, как ад- ресное распределение государственных инвестиционных ресурсов, что предпо- лагает обязательное определение в программах территориальных структур КВ. По итогам 1996 г. более 30% инвестиционных средств федерального бюджета было направлено предприятиям и организациям, находящимся на территории республик Калмыкия, Адыгея, Ингушетия, Северная Осетия-Алания, Алтай, Тыва, Орловской и Камчатской областей, Эвенкийского, Чукотского и Коряк- ского автономных округов [13]. 44 Основное требование при определении направлений и сумм прямых ин- вестиций в форме капитальных вложений - их достаточность, эффективность и окупаемость в установленные сроки. Все эти и другие вопросы инвестиционной деятельности решаются в процессе планирования. При этом инвесторы исполь- зуют рекомендации Минземстроя России, органов исполнительной власти тер- риторий, на которых намечается реализация инвестиционного проекта, свой опыт инвестирования. Для определения размеров и сроков осуществления прямых инвестиций, их распределения по элементам технологической структуры капитальных вло- жений инвесторы руководствуются рекомендациями и нормативами федераль- ных и местных органов, регулирующих инвестиционно-строительную деятель- ность, собственными банками данных по проектам-аналогам. Система нормативов планирования капитальных вложений С переходом к рыночным условиям хозяйствования система действовав- ших ранее обязательных норм и правил в строительстве претерпела изменения. Сокращено количество обязательных требований и увеличена доля норм и нор- мативов рекомендательного характера. Система нормативов, используемых для планирования капитальных вло- жений, носит рекомендательный характер. Она предполагает определение сле- дующих параметров: 1) размеров КВ и СМР, необходимых для осуществления проекта; 2) сроков осуществления КВ исходя из требований их эффективности; 3) условий бесперебойности производства СМР и наиболее полного ис- пользования производственных мощностей подрядных организаций. Данная система применяется как в деятельности инвесторов, так и в дея- тельности подрядных строительных организаций и включает в себя следующие элементы: • показатели стоимости строительства зданий и сооружений производст- венного назначения и объектов жилищно-гражданского назначения с выделе- нием технологической структуры капиталовложений; • показатели эффективности инвестиций; • нормы продолжительности строительства; • нормы задела - распределение КВ и СМР по периоду строительства в соответствии с требованиями наиболее эффективного использования всех ре- сурсов. Первый элемент системы нормативов применяется в процессе ценообра- зования на строительную продукцию при формировании договорных цен. Для успешной работы всех участников инвестиционной сферы создаются специальные информационные банки данных по удельным показателям стои- мости построенных объектов - в проектно-изыскательских организациях, у за- 45 казчиков, у подрядчиков - на 1 единицу сооружаемых мощностей (на 1 м 3 зда- ния, на 1 м 2 общей (жилой) площади, торговой, производственной площади). Например, в США существует специальный метод определения сметной стои- мости проекта (КВ) - по корреляции на основе аналогов обосновывается дого- ворная цена того или иного объекта. Аналогичные подходы имеются и в европейских странах - на основе средних показателей стоимости строительства объектов-аналогов инвесторы или другие участники инвестиционной деятельности могут довольно точно оп- ределить примерный объём инвестиций в сооружение того или иного здания (табл.8) [38]. Таблица 8 Средняя удельная стоимость строительства некоторых типов зданий в крупнейших городах Европы в 1-ой половине 1992 г., в фунтах стерлингов на 1 м 2 Город 1 тип 2 тип 3 тип 4 тип Барселона 210 470 360 740 Берлин 525 1300 875 1680 Брюссель 350 920 565 1375 Варшава 105 575 350 880 Лондон 360 950 600 1300 Милан 255 1070 605 1580 Париж 340 800 430 1245 Прага 120 650 360 920 Франкфурт-на- Майне 470 1100 665 1490 Примечание: 1 тип - производственные здания; 2 тип - конторские помещения в 5 –10-этажных зданиях с кондиционированием воздуха; 3 тип - квартиры в частном секторе; 4 тип -“пятизвёздочные” гостиницы. В России вопросами определения сметной стоимости строящихся объек- тов занимаются региональные центры по ценообразованию в строительстве (РЦЦС), созданные администрациями субъектов Федерации по инициативе Госстроя РФ в 1992 г. По состоянию на конец 1997 г. РЦЦС работают в 72 ре- гионах. Они занимаются ежеквартальной (ежемесячной) регистрацией реально- го уровня цен и прогнозированием цен на строительную продукцию и потреб- ляемые ресурсы, разработкой индексов изменения сметной стоимости по ре- гиону в целом и по отдельным объектам и видам работ, информационным и консультационным обслуживанием всех участников строительства по вопросам сметного ценообразования в регионе [39]. С 01.02.94 введены в действие “Методические рекомендации по форми- рованию и использованию укрупненных показателей базисной стоимости (УПБС) строительства зданий и сооружений производственного назначения и для объектов жилищно-гражданского назначения”. УПБС систематизируются в 46 РЦЦС и могут быть использованы при определении размеров инвестиций в ос- новной капитал и технологической структуры капиталовложений. Размер прямых инвестиций (капитальных вложений - К) рассчитывают, как правило, исходя из потребностей в выпуске определенных товаров, произ- водстве работ и оказании услуг, наличии производственных мощностей по вы- пуску этих товаров, производству работ и оказанию услуг и имеющихся сред- них цен сооружения единицы производственных мощностей (УПБС) следую- щим образом: К = п М * УПБС , (1.7) где п М - необходимый прирост производственных мощностей для удовлетворе- ния возросших потребностей в определенном виде продукции, работ, услуг в натуральных единицах; определяется на основе баланса про- изводственных мощностей при разработке инвестиционного проекта или программы (формула 1.6); УПБС - укрупненные средние показатели стоимости сооружения единицы производственных мощностей определенного вида, принимаются на основе фирменных, региональных или федеральных банков данных строительных объектов-аналогов [40], р. на единицу мощности. Второй элемент нормативной базы - эффективность инвестиций. Она оп- ределяется исходя из требований окупаемости капитальных вложений при раз- работке бизнес-плана инвестиционного проекта. Подробнее рассмотрим обос- нование эффективности инвестиций ниже - в пункте 1.4. Третий элемент нормативной базы - нормы продолжительности строи- тельства в современных условиях носит индивидуальный характер. В качестве ориентиров при определении сроков строительства отдельных объектов организации-участники инвестиционно-строительной деятельности могут использовать СНиП 1.04.03-85 с дополнениями 1987 и последующих го- дов “Нормы продолжительности строительства и задела в строительстве пред- приятий, зданий и сооружений”. Этот же нормативный документ может быть использован в качестве чет- вёртого элемента нормативной базы при распределении объёмов КВ и СМР по всему периоду строительства, то есть для формирования задела (задел - объёмы КВ и СМР, которые должны быть выполнены на строящемся объекте по со- стоянию на определённую дату, для того чтобы в последующем периоде все ре- сурсы заказчика и производственные мощности подрядчика использовались ра- ционально и объект был введён в эксплуатацию в договорные сроки). С 1992 г. продолжительность сооружения отдельных объектов, выполне- ния СМР и распределение КВ и СМР по всему периоду строительства (задел) определяются на основе приложения к договору (контракту) подряда по согла- шению сторон - заказчика и подрядчика. 47 Все рассмотренные элементы нормативной базы используются инвесто- рами при разработке бизнес-плана в процессе технико-экономического обосно- вания инвестиционного проекта. В настоящее время сформирована и систематически обновляется инфор- мационно-справочная система “Стройэксперт-кодекс”, которая содержит элек- тронную версию всех действующих по вопросам инвестиционно-строительной деятельности нормативно-правовых (федеральные законы, акты Президента и Правительства РФ, Госстроя России), нормативно-технических (СНиП, ГОСТ, РДС, СП), производственно-отраслевых (СТП, СТО, стандарты, нормы, прави- ла, нормативы) и других документов. Данная система предназначена для пред- приятий и организаций строительного комплекса России, а также любой орга- низации, выступающей в роли заказчика строительства. “Стройэксперт-кодекс” имеет адрес в INTERNET - http: // www.kodeks.net. [41]. 1.4. Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов Этапы технико-экономического обоснования инвестиционного проекта Технико-экономическое обоснование (ТЭО) предназначено для выявле- ния целесообразности инвестиционного проекта. Реализация инвестиционных проектов, как правило, связана со значи- тельными по объёмам и срокам инвестициями. Выбор направлений их вложе- ния достаточно сложный и проходит в несколько этапов [11]: 1) выявление возможностей - ТЭО заключается в описании идеи проекта и базируется на аналогиях - даётся экспресс-оценка; 2) предварительный выбор - делаются грубые расчеты обобщающих по- казателей с точностью 20%; 3) проектирование - разрабатывается полное ТЭО по всем показателям с точностью 10%. Затраты на проектирование могут достигать 2-3% от стоимости инвестиционного проекта; 4) оценка и принятие решения - обобщаются основные результаты полно- го ТЭО, анализируются интересы всех партнеров по реализации проекта и аль- тернативные варианты проекта. На практике не всегда выполняются все этапы или стадии прединвести- ционных исследований. Окончательное решение о целесообразности инвести- ционного проекта может быть принято на любой стадии. По окончании каждого этапа делается определенное заключение: а) выявляется реальность осуществления проекта и его рентабельность; б) делаются выводы о том, что - инвестирование настолько перспективно, что дальнейшие стадии ТЭО нецелесообразны; 48 - проект нежизнеспособен; - проект разумен и необходимо произвести детальный анализ информа- ции и следующие этапы ТЭО; в) либо выявляется недостаточная рентабельность проекта и он отклоня- ется, либо составляется пояснительная записка по итогам ТЭО; г) делаются основные выводы, отмечаются основные недостатки проекта, проводится оценка вероятности его осуществления и эффективности. ТЭО инвестиционного проекта может состоять из нескольких разделов, содержащих определённую информацию [42]. Раздел 1 - “Общие исходные данные и условия”, в нём описываются идея проекта, география его размещения, отраслевая направленность. Раздел 2 - “Рынок и мощность предприятия” - оцениваются спрос и предложения на данный вид продукции, работ, услуг (в основные фонды по производству которого вкладываются капиталовложения). Даётся прогноз сбы- та, затрат на маркетинг, составляется приблизительная производственная про- грамма по объемам и номенклатуре продукции. В третьем разделе - “Материальные факторы производства” - прово- дятся расчёты потребности во всех материально-технических ресурсах, наме- чаются потенциальные поставщики. Делается расчёт годовых материальных за- трат. В четвёртом разделе - “Место нахождения предприятия” производится отбор района и конкретной площадки застройки, обосновываются градострои- тельные решения, рассчитывается стоимость земельного участка или арендной платы по различным вариантам размещения. Раздел 5 - “Проектно-конструктивная документация” - содержит ин- формацию о технологии производства, оборудовании, необходимых НИОКР. Разрабатываются и выбираются наилучшие варианты генерального плана строительства, технических, архитектурно-планировочных и строительных ре- шений, организации строительного производства. Делается расчет стоимости СМР, оборудования, полных КВ по всем вариантам. В разделе 6 - “Организация предприятия и накладные расходы” - фор- мируется организационная структура строящегося предприятия (в нескольких вариантах), рассчитываются сметы накладных (косвенных общепроизводствен- ных и управленческих) расходов по каждому варианту. Раздел 7 - “Трудовые ресурсы” содержит сведения о потребности в тру- довых ресурсах по специальностям и категориям работников (рабочие, инже- нерно-технические работники, управляющий персонал, служащие), расчеты ежегодных расходов на трудовые ресурсы (оплату труда и социальные нужды). В восьмом разделе - “Планирование сроков осуществления проекта” приводится примерный график осуществления проекта - указываются сроки строительства, монтажа и пусконаладки оборудования, даётся распределение КВ по годам в соответствии с графиком. 49 Завершающий девятый раздел - “Финансово-экономическая оценка про- екта” состоит из следующих частей: • общие инвестиции; • финансирование проекта; • производственные (эксплуатационные) издержки (текущие); • таблица денежных потоков (приток, отток по годам и стадиям инвести- ционного проекта); • финансово-экономические показатели проекта (выручка, себестоимость производства и реализации, прибыль налогооблагаемая, налоги, чистая при- быль, дивиденды, коэффициенты рентабельности к выручке - рентабельность продаж); • народнохозяйственная эффективность проекта (как проект учитывает интересы территории, народного хозяйства, государства). Финансово-экономические показатели для инвестиций в совместные предприятия рассчитываются раздельно в рублях и в соответствующей валюте. По вышеперечисленным разделам выполняются предварительное и пол- ное технико-экономическое обоснование (этапы 2 и 3 ТЭО). В состав девятого раздела входит группа показателей, характеризующих эффективность инвестиций. Показатели эффективности инвестиционных проектов В условиях рынка с его нестабильностью, неустойчивостью показатели эффективности должны учитывать динамичность параметров инвестиционных проектов. По любому проекту могут происходить определённые изменения: • изменение объёмов производства на вводимых производственных мощ- ностях (из-за изменения спроса на оказываемые ими услуги, выпускаемую про- дукцию); • колебания цен на ресурсы и продукцию по сооружаемым мощностям (основным фондам); • снижение затрат на введенном объекте при наращивании объёмов про- изводства; • развитие научно-технического прогресса и внедрение научно- технических достижений; • изменение финансовых источников для необходимых инвестиций (то есть изменение состава и размера финансирования КВ в ходе реализации про- екта). Все эти изменения необходимо как-то предусмотреть и ввести в технико- экономические расчеты - спрогнозировать за довольно длительный период вре- мени. 50 Кроме того, в условиях рынка возникает определенное противоречие ме- жду отдельными предпринимателями (предприятиями и организациями) и эко- номикой в масштабах государства. То есть проект КВ может быть выгоден от- дельному предприятию и невыгоден государству (чаще всего наоборот). Исходя из этого, оценивать эффективность проектов капитальных вложе- ний, финансируемых за счёт разных источников, в условиях рынка нужно с раз- личных позиций: - за счёт собственных средств предприятий и организаций - исходя из их интересов; - за счёт централизованных источников (в рамках госзаказа) - с народно- хозяйственных позиций. Международная практика обоснования проектов использует несколько обобщающих показателей, по которым можно судить о целесообразности вло- жения средств [43]: 1) чистая текущая стоимость (разность совокупного дохода за период реа- лизации проекта и всех видов расходов за этот же период с учетом фактора времени); 2) рентабельность - отношение прибыли к КВ для каждого года реализа- ции проекта; 3) внутренний коэффициент эффективности (минимальная норма прибы- ли) - пороговое значение рентабельности, при котором чистая текущая стои- мость за экономический срок жизни инвестиций (строительство и период про- изводства продукции) равна нулю. Этот внутренний коэффициент должен быть не меньше порогового значения - тогда проект эффективен. Отсюда следует, что в качестве ориентира, то есть как пороговое значение, можно использовать уровень доходности ценных бумаг или ставки по долгосрочным кредитам. Аль- тернативой вложений в основной капитал (прямых инвестиций) можно рас- сматривать вложения в ценные бумаги (получение дивидендов) или банковские операции (получение процентов по депозитам). В зарубежной практике при оп- ределении минимальной нормы прибыли учитывают рискованность инвести- ций: чем выше риск потери капитала, тем больше должен быть внутренний ко- эффициент эффективности (табл. 9). Таблица 9 Классификация инвестиционных проектов по пороговой норме прибыли [44, с.23] Тип капитальных вложений Минимальная (пороговая) норма прибыли, % 1. Вынужденные капитальные вложения, осуществляемые с целью повышения надёжности производства и техники Требования к норме прибыли 51 безопасности, направленные на выполнение требований охраны окружающей среды в соответствии с новыми зако- нодательными актами в этой сфере и учитывающие прочие элементы государственного регулирования отсутствуют 2. Вложения с целью сохранения позиций на рынке 6 3. Вложения в обновление основных производственных фон- дов (поддержание непрерывной деятельности) 12 4. Вложения с целью экономии текущих затрат (сокращение издержек) 15 5. Вложения с целью увеличения доходов (расширение дея- тельности - увеличение производственной мощности) 20 6. Рисковые капитальные вложения (новое строительство, внедрение новых технологий) 25 4) период возврата КВ - срок окупаемости вложений в инвестиционный проект; 5) максимальный денежный отток - наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости (нарастающим итогом); 6) точка безубыточности (ТБУ). Она представляет собой минимальный объем производства, при котором обеспечивается “нулевая прибыль”: |