ВеллсР., ОлниМ
 Скачать 16.3 Mb.
|
|
Фискальный год в США начинается с 1 октября и продолжается по 30 сен- тября и называется по завершающему году. Государственный долг — это долг пра- вительства индиви- дам и институтам вне правительства. Глава 17. Фискальная политика 755 Государственный долг федерального правительства США в конце 2004 фи- скального года был больше, чем в конце 2003 фискального года, потому что фе- деральное правительство в 2004 году работало с дефицитом бюджета. Правитель- ства, которые работают с постоянным дефицитом бюджета, оказываются перед лицом все возрастающего уровня государственного долга. Но почему это является проблемой? Проблемы, вызываемые ростом государственного долга Имеются две причины для беспокойства, если правительство постоянно работает с дефицитом государственного бюджета. Когда правительство осуществляет за- имствования средств на финансовом рынке, оно конкурирует с фирмами, которые планируют получить взаймы средства для своих инвестиционных расходов. В ре- зультате процентные ставки растут. Однако, поскольку процентные ставки растут, бизнес будет осуществлять меньше инвестиционных расходов, чем в иной ситуа- ции. Этот отрицательный эффект дефицита бюджета на частные инвестиционные расходы получил название эффекта вытеснения. Когда дефицит бюджета при- водит к возникновения эффекта вытеснения, рост объема физического капитала в экономике с каждым годом происходит в меньшем размере, чем если бы бюджет был сбалансированным или профицитным. Но имеется и еще одна причина: сегодняшний де- фицит, увеличивающий государственный долг, будет оказывать финансовое давление на бюджет в будущем. Рис. 17.10. Государственный долг в процентах от ВВП в 2003 году Государственный долг в процентах от ВВП — широко используемый измеритель того, насколько глубоко правительство «залезло» в долги. Долг правительства США находится где-то посередине в сравнении с долгами правительств дру- гих развитых стран. Правительства стран с высоким уровнем государственного долга в процентах от ВВП (таких, как Италия и Бельгия) ежегодно выплачивают большие суммы процентов за обслуживание своих долгов. Источник: Организация экономического сотрудничества и развития Эффект вытеснения — это отрицательное влия- ние дефицита бюджета на частные инвестиции. Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 756 Это воздействие текущего дефицита на будущие бюджеты является прямым и откровенным. Так же как и люди, правительства должны платить по своим сче- там, включающим кроме основного долга и процентные платежи по накопленной задолженности. Когда правительство «погрязает» в долгах, эти процентные вы- платы могут быть очень существенными. В 2004 фискальном году федеральное правительство США выплатило в качестве процентов по своим долгам 1,4% от ВВП, или $160 млрд. Две наиболее обремененные долгами страны (как показано на рис. 17.10, это Италия и Бельгия) выплатили в качестве процентов в 2004 году более 5% от своего ВВП. При прочих равных условиях правительства, выплачивающие значительные суммы процентов по долгам, должны получать больше доходов от налогов и тра- тить меньше, чем могли бы, или осуществлять новые заимствования для покры- тия разрыва между доходами и расходами. Но правительства, которые вновь за- нимают средства для выплаты процентов по уже имеющимся долгам, еще глубже загоняют себя в долговую яму. Этот процесс может в конечном итоге привести правительство к ситуации, в которой заимодавцы зададут вопрос о способности расплатиться по долгам. Подобно потребителю, который перебрал лимит креди- тования по своим кредитным карточкам, правительство может обнаружить, что потенциальные заимодавцы больше не желают предоставлять ему средства в долг. Результатом может стать объявление правительством дефолта по своим долгам — прекращение осуществления выплат. Дефолт часто следует за экономическими и финансовыми проблемами. Идея о дефолте государства является в некоторой степени притянутой за уши, но не невозможной. В 1990-х годах Аргентина, развивающаяся страна с относи- тельно высоким уровнем доходов, превозносилась как государство с прогрессив- ной экономической политикой и была способна получать огромные суммы креди- тов и займов у иностранцев. Однако в 2002 году процентные платежи Аргентины вышли из-под контроля и страна остановила выплаты по долгам. Мы описыва- ем этот случай дефолта в блоке «Экономикс в действии» в конце данного пара- графа. Дефолт привел к хаосу на финансовом рынке страны и падению общественного доверия как к ее правительству, так и к экономике. Дефолт по долгам Аргенти- ны сопровождался кризисом банковской системы страны и очень серьезной ре- цессией. Но даже если государство с высокой задолженностью сумеет избежать дефолта, значительный долг ложится тяжелым бременем на страну, вынуждая правительство сокращать расходы или поднимать налоги и принимать другие по- литически непопулярные меры, которые также могут наносить вред экономике. Одним из вопросов, которым часто задаются люди, является следующий: «Не может ли правительство решить проблемы с долгами, просто напечатав деньги?» Да, это возможно, но приведет к возникновению другой проблемы — инфляции. Фактически проблемы с бюджетом являются главной причиной возникновения очень серьезной инфляции. Власти любой страны не хотят оказаться в ситуации выбора между дефолтом по своим долгам и инфляцией, вызванной попытками «убежать» от этих долгов. Беспокойство о долгосрочных эффектах дефицита бюджета не должна препят- ствовать использованию фискальной политики для стимулирования экономики Глава 17. Фискальная политика 757 в периоды рецессий. Однако наличие такой озабоченности означает, что власти должны пытаться компенсировать дефициты бюджета в неблагоприятные годы профицитами в благоприятные для экономики годы. Иными словами, власти должны работать с бюджетом, который является примерно сбалансированным на протяжении длительного периода времени. Но поступают ли они в действитель- ности таким образом? Дефициты и профициты на практике Рисунок 17.11 показывает дефицит бюджета федерального правительства США и его долг в период с 1939 по 2004 год. Часть а показывает дефицит федерально- го бюджета в процентах от ВВП. Как можно увидеть, федеральное правительство работало с огромным дефицитом бюджета в период Второй мировой войны. В ко- роткие периоды времени после войны оно работало с профицитом, но обычным состоянием было наличие дефицита, особенно после 1980 года. Это показывает несоответствие рекомендации о том, что правитель- ство должно компенсировать дефициты бюджета в не- благоприятные годы профицитами в благоприятные для экономики годы. Однако часть б показывает, что эти дефициты не приводили к увеличению долга. Для того чтобы оценить способность властей вы- полнять обязательства по своим догам, мы часто используем соотношение долг— ВВП, государственный долг, выраженный в процентах от ВВП. Мы используем Рис. 17.11. Дефицит федерального бюджета и государственный долг США Часть а показывает дефицит федерального бюджета США в процентах от ВВП в пе- риод с 1939 до 2004 год. Федеральное правительство работало с огромным де- фицитом бюджета в период Второй мировой войны, а впоследствии — с неболь- шим дефицитом. Часть б показывает соотношение долг—ВВП для США. Сравнивая части а и б рисунка, вы можете увидеть, что в течение многих лет соотношение долг—ВВП снижалось, несмотря на дефициты бюджета. Эта кажущаяся парадок- сальной ситуация отражает тот факт, что соотношение долг—ВВП может снижать- ся даже при росте суммы долга, до тех пор пока ВВП растет быстрее, чем долг. Источник: Экономический отчет президента США, 2005 Соотношение долг— ВВП — это государственный долг, выраженный в процентах от ВВП. Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 758 этот измеритель, а не просто сумму долга, потому что ВВП, который определяет величину экономики в целом, является хорошим индикатором суммы налоговых доходов, которые может собрать правительство. Если государственный долг рас- тет медленнее ВВП, бремя выплат по долгам фактически снижается в сравнении с потенциальными доходами правительства. В части б рисунка мы видим, что, несмотря на практически ежегодный рост го- сударственного долга, соотношение долг—ВВП снижалось на протяжении 30 лет после окончания Второй мировой войны. Это показывает, что соотношение долг— ВВП может снижаться даже при росте суммы долга, до тех пор пока ВВП растет быстрее, чем долг. В следующем ниже блоке «Для любознательных умов», где рас- сматривается огромный государственный долг США в период Второй мировой войны, объясняется также, как экономический рост и инфляция позволяют ино- гда властям, работающим с постоянным дефицитом бюджета, иметь тем не менее снижающееся соотношение долг—ВВП. Однако власти, работающие с постоянно значительными дефицитами бюд- жета, будут иметь растущее соотношение долг—ВВП, если долг растет быстрее ВВП. Рисунок 17.12, а показывает дефицит бюджета Японии в процентах от ВВП, а часть б — соотношение долг—ВВП для Японии в период с 1991 по 2004 год. Как мы уже отмечали ранее, Япония начала работать с большим дефицитом бюджета в начале 1990-х годов, когда правительство направляло свои усилия на поддержа- ние совокупного спроса путем увеличения государственных расходов. Это при- вело к быстрому росту соотношения долг—ВВП. Из-за этого некоторые экономи- ческие аналитики начали проявлять озабоченность финансовым благополучием правительства Японии в долгосрочном периоде. Рис. 17.12. Дефицит бюджета и государственный долг Японии Часть а показывает дефицит бюджета Японии в период с 1991 до 2004 года, а часть б — соотношение долг—ВВП, оба показателя выражены в процентах от ВВП. Япо- ния начала работать с большим дефицитом бюджета в начале 1990-х годов, что привело к быстрому росту соотношения долг—ВВП, так как государственный долг рос быстрее ВВП. Это вызвало озабоченность некоторых аналитиков относитель- но финансового благополучия правительства Японии в долгосрочном периоде. Источник: Организация экономического сотрудничества и развития Глава 17. Фискальная политика 759 Неявные обязательства Рассматривая рис. 17.11, вы можете прийти к выводу, что дефицит федерального бюджета США является очень небольшим и не вызывающим беспокойства: хотя рост дефицита бюджета после 2001 года вызвал увеличение соотношения долг— ВВП, оно все же остается относительно низким в сравнении как с историческими данными, так и с показателями некоторых богатых стран. Однако реальную ситуа- цию с бюджетом США (и других стран, таких как Япония и Италия) в долгосроч- ном периоде эксперты по бюджетным проблемам рассматривают как тревожную. Причина состоит в наличии неявных обязательств. Неявные обязательства — это затраты, которые обе- щало понести правительство, что фактически является долгом (обязательством), несмотря на то что они еще не включены в ежегодную статистику. Крупнейшие неявные обязательства правительства США вытекают из двух трансфертных программ, по- лучателями выгод по которым являются преимуще- ственно пожилые американцы: «Social Security» и «Me- di care». Третьей крупнейшей программой, в результате которой возникают неявные обязательства, является «Me di caid», посредством которой оказывается помощь семьям с низкими дохо- дами. В каждом из этих случаев правительство взяло на себя обязательство обе- спечить трансфертные выплаты не только тем, кто сейчас является получателем трансфертов, но и тем людям, которые станут ими в будущем. Поэтому такие про- граммы представляют собой будущие долги, которые надо будет оплатить, несмо- ДЛЯ ЛЮБОЗНАТЕЛЬНЫХ УМОВ ДЛЯ ЛЮБОЗНАТЕЛЬНЫХ УМОВ ЧТО ПРОИСХОДИЛО ЧТО ПРОИСХОДИЛО С ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ С ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ США В ПЕРИОД ВТОРОЙ США В ПЕРИОД ВТОРОЙ МИРОВОЙ ВОЙНЫ? МИРОВОЙ ВОЙНЫ? Как можно увидеть из рис. 17.11, прави- тельство США оплачивало свои расходы в период Второй мировой войны за счет огромных заимствований. К концу войны государственный долг составил более 100% от ВВП, и многие были обеспокоены тем, как он будет погашаться. Правда состоит в том, что этот долг так никогда и не был выплачен полностью. В 1946 году государственный долг состав- лял $270 млрд; его величина несколько со- кратилась в последующие годы, поскольку США после войны работали с профицитом бюджета. Однако государственный бюджет снова стал дефицитным в 1950 году, с на- чалом войны в Корее. В 1956 году дефицит бюджета снова достиг $270 млрд. Но в это время никого не беспокоило финансовое благополучие США, потому что соотношение долг—ВВП снизилось почти наполовину. По каким причинам? Сильный экономический рост плюс умеренная ин- фляция, вызванная быстрым ростом ВВП. Эта ситуация оказалась предметным уро- ком, показавшим, что современные пра- вительства могут работать с постоянным дефицитом, до тех пор пока он не станет чрезмерно большим. Неявные обязатель- ства — это затраты, которые обещало по- нести правительство, что фактически является долгом (обязательством), несмотря на то что они еще не включены в еже- годную статистику. Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 760 тря на то, что в текущей статистике эти суммы не отражаются как имеющиеся долговые обязательства. Эти три программы, вместе взятые, составляют около 40% расходов федерального правительства. Неявные обязательства, возникающие в результате реализации трех этих про- грамм, очень беспокоят экспертов по финансам. Рисунок 17.13 показывает, по какой причине. Он показывает текущие расходы на финансирование программ «Social Security», «Medicare» и «Medicaid» в процентах от ВВП, а также прогно- зы Бюджетного офиса конгресса США относительно этих расходов на 2010, 2030 и 2050 годы. Согласно этим прогнозам, расходы на финансирование программы «Social Security» существенно вырастут на протяжении следующих нескольких десятилетий, в то время как расходы на финансирование двух остальных про- грамм будут расти не столь значительно. Почему? В случае с программой «Social Security» ответ лежит в сфере демографии. Си- стема «Social Security» является программой, финансирование расходов которой предполагается осуществлять за счет ныне работающих людей: те, кто работает сегодня, платят отчисления на социальное страхование, которые становятся до- ходами нынешних пенсионеров. Поэтому демографические факторы, особенно соотношение числа работников, отчисляющих взносы в систему «Social Security», и числа пенсионеров, получающих трансферты, является важным показателем, используемым при управлении финансами программы «Social Security». В пери- од между 1946 и 1964 годами в США наблюдался огромный рост рождаемости, это были годы бэби-бума. В настоящее время рожденные в тот период находятся в трудоспособном возрасте, то есть они являются плательщиками налогов и других платежей, а не получателями трансфертов. По мере того как бэби-бумеры будут выходить на пенсию, они будут прекращать зарабатывать доходы, облагаемые на- логами, и будут становиться получателями трансфертов. В результате будет расти соотношение пенсионеров, получающих доходы из системы социального стра- хования, и работающих, которые уплачивают взносы в эту систему. В 2004 году Рис. 17.13. Неявные обязательства федерального правительства США Данные показывают текущие расходы на финансирование программ «Social Security», «Medicare» и «Medicaid» в процентах от ВВП, а также прогнозы Бюджет- ного офиса конгресса США относительно этих расходов на 2010, 2030 и 2050 годы. Из-за объединенного эффекта старения населения и роста расходов на здраво- охранение эти программы представляют собой бóльшую часть неявных обяза- тельств федерального правительства. Источник: Бюджетный офис конгресса США Глава 17. Фискальная политика 761 30 пенсионеров, получающих доходы из системы социального страхования, при- ходилось на 100 работников, являющихся плательщиками средств в эту систему. В 2030 году, согласно расчетам управления социального страхования США, это соотношение вырастет до 46, а к 2050 году — до 50. Это будет приводить к более быстрому росту объема социальных выплат относительно роста экономики. Само по себе старение бэби-бумеров представляет фискальную проблему сред- него уровня в долгосрочном периоде. Прогнозируемый рост расходов по програм- мам «Medicare» и «Medicaid» вызывает значительно бо льшую озабоченность. В основе прогнозов увеличения расходов на финансирование программ «Me di- care» и «Medicaid» лежат долгосрочные тенденции роста расходов на здравоохра- нение, опережающих рост других расходов, причем как финансируемых государ- ством, так и финансируемых частным сектором. Неявные обязательства правительства США в некоторой степени уже нашли отражение в долговой статистике. Мы отмечали ранее, что правительство имело совокупный долг в размере $7,4 трлн на конец 2004 года, но только $4,3 трлн из этой суммы были прямым государственным долгом. Главным объяснением этого расхождения является то, что как «Social Security», так и «Medicare» (програм- ма больничного страхования) поддерживаются специальными налогами: расходы этих программ оплачиваются за счет доходов от специальных налогов на заработ- ную плату. Иногда эти налоги приносят больше доходов, чем величина средств, которые необходимо выплатить пенсионерам. В частности, с середины 1980-х го- дов система социального страхования получала больше доходов, чем составляла величина текущих выплат. Этот излишек средств в системе социального страхо- вания аккумулировался в трастовом фонде «Social Security», который к концу 2004 года составил $1,7 трлн. Эти $1,7 трлн в трастовом фонде удерживались в форме государственных облигаций правительства США, которые и были включены в совокупный долг $7,4 трлн. Вы можете сказать, что кажется смешным учитывать государственные облигации в трастовом фонде «Social Security» как часть государственного дол- га. Ведь в конечном итоге они являются задолженностью одной государственной структуры другой государственной структуре. Но долг относится к реальным, пусть и неявным, обязательствам: обещанию государства выплачивать средства пенсионерам в будущем. Поэтому многие экономисты утверждают, что валовый долг в размере $7,4 трлн, представляющий собой сумму государственного долга и долга правительства, находящегося в руках «Social Security» и других трастовых фондов, является более точным индикатором финансового благополучия госу- дарства, чем меньшая по величине сумма собственно государственного долга. Экспресс-обзор Постоянный дефицит бюджета приводит к увеличению государственного долга. Рост государственного долга может привести к дефолту по долгам государ- ства. В менее экстремальных случаях он может привести к возникновению эффекта вытеснения инвестиционных расходов и снижению темпов эконо- мического роста в долгосрочном периоде. Это предполагает, что дефициты Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 762 бюджета в плохие фискальные годы должен компенсироваться профицитами бюджета в хорошие фискальные годы. Широко используемым индикатором финансового благополучия является соотношение долг—ВВП. Страна с растущим ВВП может иметь стабильное соотношение долг—ВВП, даже если работает с дефицитом бюджета, если ВВП растет быстрее, чем долг. Кроме официального долга современные правительства имеют неявные обя- зательства. США имеют значительные неявные обязательства в форме обя- ЭКОНОМИКС В ДЕЙСТВИИ «Стрижка» кредиторов Аргентины Как мы отмечали ранее, мысль о том, что государственный долг может достичь такого уровня, при котором правитель- ство не сможет расплатиться со своими кредиторами, может показаться неесте- ственной. В США государственный долг обычно рассматривается как надежный актив. Но страны иногда объявляют дефолты по своим долгам — отказываются возвра- щать деньги, которые они взяли взаймы. В 1998 году Россия объявила дефолт по своим облигациям, что вызвало панику на финансовых рынках по всему миру. В 2001 году произошел крупнейший в со- временной истории дефолт, когда прави- тельство Аргентины остановило выплаты по своему долгу в $81 млрд. Как же произошел дефолт в Аргентине? В течение большей части 1990-х годов страна переживала экономический бум и правительство с легкостью могло зани- мать деньги за рубежом. Хотя дефициты бюджета приводили к росту государ- ственного долга, немногие видели в этом проблему. Однако в 1998 году страна столкнулась с резким спадом в экономи- ке, что привело к снижению налоговых доходов и вызвало еще большее увеличе- ние дефицита бюджета. Иностранные кре- диторы, обеспокоенные способностью страны расплачиваться по своим дол- гам, если и продолжали предоставлять заемные средства, то под очень высокие проценты. В 2001 году страна оказалась в заколдованном круге: для того чтобы по- крыть дефицит бюджета и выплатить ста- рые долги с наступившими сроками по- гашения, она должна была вновь занять деньги, но под более высокие проценты, а рост процентных ставок по новым за- имствованиям приводил к еще большему росту дефицита бюджета. Власти Аргентины пытались успоко- ить кредиторов, увеличивая налоги и сокращая государственные расходы. Но они оказались не способны сбалансиро- вать бюджет в период продолжающейся рецессии и устранить негативное воз- действие мультипликатора на их огра- ничительную фискальную политику. Эти жесткие мероприятия ограничительной фискальной политики «загнали» страну в еще более глубокую рецессию. В конце 2001 года в условиях массовых протестов населения против продолжения такой политики правительство Аргентины сда- лось и объявило о дефолте по долгам страны. Кредиторы могут обратиться в суд с иском о взыскании задолженности с ин- дивидов, которые отказываются платить по своим долгам. Суд, в свою очередь, может наложить арест на активы деби- торов и заставить их выплачивать долги кредиторам за счет части будущих дохо- дов. Но когда дефолт объявляет страна, Глава 17. Фискальная политика 763 занностей финансирования программ «Social Security», «Medicare» и «Me- di caid». Проверьте ваше понимание пройденного материала (4) 1. Объясните, какое воздействие окажет каждое из следующих событий на го- сударственный долг и неявные обязательства правительства США (при про- чих равных условиях). Станут ли государственный долг и неявные обяза- тельства больше или меньше? эти меры не подходят. Ее кредиторы не могут послать судебных исполните- лей, чтобы те наложили арест на активы страны. Они должны договариваться об условиях сделки (чтобы получить хотя бы часть задолженности) с властями страны. Единственным рычагом влияния креди- торов в этих переговорах является то, что объявившее о дефолте правительство при недостижении соглашения с ними потеряет свою репутацию и будет неспо- собно осуществлять заимствования в бу- дущем. (Сообщение новостного агентства Reuters о переговорах по аргентинскому долгу было озаглавлено так: «Аргентина сказала опечаленным держателям обли- гаций: можете обращаться в суд».) Понадобилось три года, для того чтобы Аргентина смогла достичь соглашения со своими кредиторами, потому что новое правительство Аргентины было настрое- но на жесткую борьбу. И так и случилось. Reuters так описало соглашение, достигну- тое в марте 2005 года: «Сделка, в резуль- тате которой произошел обмен долгов на новые ценные бумаги в пропорции при- мерно 32 цента за каждый доллар задол- женности, стала крупнейшей “стрижкой” или потерей основной части долга для инвесторов из всех случаев реструкту- ризации обязательств современности». Давайте переведем это на нормальный язык: Аргентина вынудила своих кредито- ров обменять ее «суверенные долги» (об- лигации суверенной нации, то есть стра- ны — Аргентины) на новые облигации стоимостью всего 32%. Такое снижение стоимости долга известно как «стрижка», а по-русски — «кидалово». Важно избежать двух ошибочных пред- ставлений о такой «стрижке». Во-первых, вы могли бы подумать, что поскольку Аргентина договорилась о вы- плате только части взятых в долг средств, она заплатила низкую цену за дефолт. Фактически дефолт в Аргентине сопрово- ждался одним из самых жестких падений экономики в современности, во время которого безработица приобрела мас- совый характер, распространилась бед- ность, возникли очень сильные волнения в обществе. Во-вторых, вы моли бы попытаться отстраниться от аргентинской истории как имеющей весьма малое отношение к странам, подобным США. Но если хо- рошенько подумать, не являемся ли мы тоже ответственными за случившееся? Разве была бы Аргентина способна изна- чально занять так много средств в долг, если бы не хорошее отношение к ней международных кредиторов? Фактически до 1998 года Аргентиной восхищались во всем мире как образцом финансового ме- неджмента. Дефолт Аргентины показал, что интерес к долгосрочным эффектам дефицитов бюджета вовсе не носит лишь академический характер. Из-за своего значительного и все возрастающего соот- ношения долг—ВВП всего одна рецессия ввергла Аргентину в экономический кол- лапс. Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 764 1.1. Рост реального ВВП. 1.2. Увеличение продолжительности жизни пенсионеров. 1.3. Сокращение налоговых доходов. 1.4. Правительство осуществляет заимствования для выплаты процентов по своим текущим обязательствам. Ответы приведены в конце учебника. Забегая вперед Фискальная политика является не единственным инструментом, с помощью которого государства могут стимулировать совокупный спрос, когда экономи- ка находится в упадке, или сокращать совокупный спрос, когда экономика рас- тет слишком быстро. Фактически хотя большинство экономистов считают, что автоматические стабилизаторы играют важную роль, многие из них выражают скептицизм относительно пользы дискреционной фискальной политики из-за временны х лагов при ее формировании и осуществлении. Но существует важная альтернатива — монетарная (кредитно-денежная) поли- тика. В следующей главе мы рассмотрим кредитно-денежные институты и техно- логию осуществления монетарной политики. Выводы 1. Правительства играют важную роль в экономике, собирая значительную часть ВВП в виде налогов и расходуя значительные средства как для заку- пок товаров и услуг, так и для выплаты трансфертов, преимущественно че- рез систему социального страхования. Фискальная политика заключается в использовании налогов, государственных трансфертов или государствен- ных закупок товаров и услуг для сдвига кривой совокупного спроса. Однако многие экономисты предостерегают против проведения слишком активной фискальной политики, которая может привести фактически к снижению ста- бильности экономики из-за временны х лагов при формировании и осущест- влении политики. 2. Государственные закупки товаров и услуг оказывают прямое воздействие на величину совокупного спроса, а изменения налогов и государственных трансфертов — косвенное воздействие посредством изменения располагае- мого дохода домашних хозяйств. Проведение экспансионистской фискаль- ной политики вызывает сдвиг кривой совокупного спроса вправо, а ограни- чительной фискальной политики — сдвиг кривой совокупного спроса влево. 3. Фискальная политика вызывает возникновение эффекта мультипликатора в экономике. Экспансионистская фискальная политика приводит к росту ре- ального ВВП, превышающему первоначальный рост совокупных расходов, вызванный проведением такой политики. И наоборот, ограничительная фи- скальная политика приводит к снижению реального ВВП, превышающему первоначальное сокращение совокупных расходов, вызванное проведением такой политики. Величина сдвига кривой совокупного спроса зависит от ви- Глава 17. Фискальная политика 765 да осуществляемой фискальной политики. Мультипликатор при изменении объема государственных закупок 1 / (1 – МРС) больше, чем мультипликатор при изменениях аккордных налогов или трансфертов МРС / (1 – МРС), по- тому что часть любого изменения налогов или трансфертов абсорбируется в виде сбережений в первом раунде изменения расходов. Поэтому изменения объ ема государственных закупок оказывают более сильное влияние на эконо- мику, чем равные по величине изменения аккордных налогов или трансфертов. 4. При использовании пропорциональных налогов налоговые доходы госу- дарства изменяются при изменениях реального ВВП. Пропорциональные налоги и некоторые трансферты действуют как автоматические стабилиза- торы, снижая величину мультипликатора и автоматически уменьшая размах флуктуаций делового цикла. В противоположность этому дискреционная фискальная политика определяется осознанными и целенаправленными дей ствиями властей, а не деловым циклом. 5. Некоторые флуктуации баланса бюджета вызваны влиянием делового цик- ла. При росте реального ВВП растут суммы собранных налогов и сокраща- ются трансфертные выплаты, что приводит к сокращению дефицита бюдже- та или увеличению профицита бюджета. Для того чтобы отделить влияние делового цикла от воздействия дискреционной фискальной политики, пра- вительство рассчитывает скорректированный с учетом цикличности баланс бюджета — оценку баланса бюджета для ситуации, когда экономика работа- ла бы при потенциальном объеме производства. 6. Государственный бюджет США рассчитывается на основе фискальных лет. Постоянные дефициты бюджета имеют долгосрочные последствия, потому что они вызывают увеличение государственного долга. Это может стать проблемой по двум причинам. Государственный долг может провоцировать эффект вытеснения инвестиционных расходов, что приводит к снижению темпов долгосрочного экономического роста. В крайних случаях рост долга может привести к дефолту по долгам государства, что вызывает огромные экономические и финансовые проблемы. 7. Широко распространенным измерителем фискального благополучия явля- ется соотношение долг—ВВП. Его величина может оставаться стабильной или уменьшаться даже при дефицитах бюджета среднего размера, если ВВП все время растет. Однако стабильное соотношение долг—ВВП может вызвать ошибочное впечатление о хорошем положении, потому что современные правительства часто имеют значительные неявные обязательства. Бо льшая часть неявных обязательств правительства США проистекает из программ «Social Security», «Medicare» и «Medicaid», расходы по которым растут из-за старения населения и опережающего роста расходов на здравоохранение. Основные понятия Социальное страхование Экспансионистская фискальная политика Ограничительная фискальная политика Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 766 Аккордный налог Пропорциональный налог Автоматические стабилизаторы Дискреционная фискальная политика Баланс бюджета Профицит бюджета Дефицит бюджета Скорректированный с учетом цикличности баланс бюджета Фискальные годы Государственный долг Эффект вытеснения Соотношение долг—ВВП Неявные обязательства Задания для самостоятельной работы 1. Представленный ниже график показывает текущую макроэкономическую ситуацию в экономике гипотетической страны Албернии. Вас наняли в ка- честве экономического консультанта для оказания помощи в перемещении экономики к потенциальному объему производства Y Р 1.1. Находится ли Алберния в состоянии рецессионного или инфляционно- го разрыва? 1.2. Какой вид фискальной политики (экспансионистская или ограничи- тельная) может привести экономику Албернии к потенциальному объ- ему производства Y Р ? Приведите примеры такой политики. 1.3. Проиллюстрируйте макроэкономическую ситуацию в Албернии на гра- фике после осуществления успешной фискальной политики. 2. Представленный ниже график показывает текущую макроэкономическую ситуацию в экономике гипотетической страны Бриттании; реальный ВВП составляет Y 1 , а общий уровень цен — Р 1 . Вас наняли в качестве экономиче- Глава 17. Фискальная политика 767 ского консультанта для оказания помощи в перемещении экономики к по- тенциальному объему производства Y Р 2.1. Находится ли Бриттания в состоянии рецессионного или инфляционно- го разрыва? 2.2. Какой вид фискальной политики (экспансионистская или ограничи- тельная) может привести экономику Бриттании к потенциальному объ- ему производства Y Р ? Приведите примеры такой политики. 2.3. Проиллюстрируйте макроэкономическую ситуацию в Бриттании на гра- фике после осуществления успешной фискальной политики. 3. Экономика находится в состоянии макроэкономического равновесия в дол- госрочном периоде, но происходит каждый из описанных ниже шоков спро- са. Какой вид разрыва — инфляционный или рецессионный — будет наблю- даться в экономике после шока и какой вид фискальной политики поможет вернуть экономику к потенциальному объему производства? 3.1. Бум на фондовом рынке привел к увеличению стоимости акций, находя- щихся во владении домашних хозяйств. 3.2. Фирмы ожидают наступления рецессии в ближайшем будущем. 3.3. В условиях увеличения вероятности войны правительство увеличивает закупки вооружений. 3.4. Процентные ставки растут. 4. Покажите, почему сокращение объема государственных закупок на $10 млрд окажет большее воздействие на реальный ВВП, чем сокращение государ- ственных трансфертов на $10 млрд в экономике, для которой маржиналь- ная склонность к потреблению (МРС) составляет 0,6, заполнив следующую ниже таблицу. Первая и вторая строки таблицы являются подсказками для вас: в первой строке сокращение государственных закупок на $10 млрд при- водит к снижению реального ВВП и располагаемого дохода YD на $10 млрд, что вызывает сокращение потребительских расходов на $6 млрд (МРС × Из- менение располагаемого дохода) во второй строке. Однако снижение суммы трансфертов на $10 млрд не оказывает влияния на реальный ВВП в первом раунде, но снижает YD на $10 млрд, что вызывает сокращение потребитель- ских расходов на $6 млрд во втором раунде. 4.1. Когда объем государственных закупок сокращается на $10 млрд, какой будет сумма изменений реального ВВП после десяти раундов? Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 768 4.2. Когда правительство сокращает величину государственных трансфертов на $10 млрд, какой будет сумма изменений реального ВВП после десяти раундов? 4.3. Используя формулы мультипликатора для изменений объема государ- ственных закупок и изменения величины государственных трансфертов, рассчитайте величину общего изменения реального ВВП из-за сокраще- ния объема государственных закупок на $10 млрд и величины государ- ственных трансфертов на $10 млрд. Как вы объясните эту разницу? Раунды Сокращение G = $10 млрд Сокращение TR = $10 млрд изменение, $ млрд изменение, $ млрд G Реальный ВВП YD TR Реальный ВВП YD 1 ΔG = –10,00 –10,00 –10,00 ΔTR = –10,00 0,00 –10,00 2 ΔС = 6,00 –6,00 –6,00 ΔС = –6,00 –6,00 –6,00 3 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 4 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 5 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 6 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 7 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 8 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 9 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 10 ΔС = ? ? ? ΔС = ? ? ? 5. Для каждого из следующих случаев объясните, будет ли существовать ин- фляционный или рецессионный разрыв. Исходите из предположения о том, что кривая совокупного предложения в краткосрочном периоде является го- ризонтальной линией, так что изменения реального ВВП из-за сдвига кри- вой совокупного спроса равны величине сдвига кривой. Рассчитайте как из- менение объема государственных закупок товаров и услуг, так и изменение величины государственных трансфертов, необходимые для ликвидации это- го разрыва. 5.1. Реальный ВВП равен $100 млрд, потенциальный объем производства — $160 млрд, а маржинальная склонность к потреблению составляет 0,6. 5.2. Реальный ВВП равен $250 млрд, потенциальный объем производства — $200 млрд, а маржинальная склонность к потреблению составляет 0,5. 5.3. Реальный ВВП равен $180 млрд, потенциальный объем производства — $100 млрд, а маржинальная склонность к потреблению составляет 0,8. Глава 17. Фискальная политика 769 6. Большинство экономистов считают, что такое свойство налогов, как их способность служить автоматическим стабилизатором и снижать величи- ну мультипликатора, является положительным явлением. Однако меньшая величина мультипликатора означает, что необходимо большее изменение объема государственных закупок товаров и услуг, величины государствен- ных трансфертов или налогов для ликвидации инфляционного или рецесси- онного разрыва. Как вы можете объяснить это несоответствие? 7. Представленная ниже таблица показывает, как маржинальная склонность к потреблению в некоторой гипотетической экономике связана с уровнем доходов потребителей: Диапазон доходов, $ Маржинальная склонность к потреблению 0–20 000 0,9 20 001–40 000 0,8 40 001–60 000 0,7 60 001–80 000 0,6 Свыше 80 000 0,5 7.1. Какая сумма будет «деньгами, потраченными зря» в понятиях роста ре- ального ВВП на каждый дополнительный $1 дохода потребителей каж- дой группы диапазона доходов? 7.2. Если правительству необходимо ликвидировать рецессионный или ин- фляционный разрыв, какой вид фискальной политики вы бы рекомен- довали ему осуществлять для ликвидации разрыва: с наименьшим изме- нением объема государственных закупок товаров и услуг или налогов? 8. Профицит государственного бюджета гипотетической страны Макроландии постоянно растет на протяжении последних пяти лет. Два высоких долж- ностных лица государства не могут достичь согласия по вопросу о том, поче- му это происходит. Один доказывает, что растущий профицит бюджета сви- детельствует о росте экономики; другой утверждает, что это говорит о том, что правительство осуществляет ограничительную фискальную политику. Можете ли вы определить, кто из политиков прав? Если нет, то почему? 9. На рис. 17.9 показаны фактический дефицит бюджета и скорректированный с учетом цикличности дефицит бюджета в процентах от реального ВВП для США за период 1970–2004 годов. Исходя из предположения, что потенци- альный объем производства оставался неизменным, используйте этот гра- фик для определения того, в какие годы (после 1992 года) правительство использовало дискреционную экспансионистскую фискальную политику и в какие — дискреционную ограничительную фискальную политику. 10. Вы являетесь экономическим советником кандидатки на высокий государ- ственный пост. Она обращается к вам за разъяснением экономических по- Часть VIII. Экономические флуктуации в краткосрочном периоде 770 следствий правила о поддержании сбалансированности бюджета федераль- ным правительством и просит ваших рекомендаций относительно того, должна ли она поддержать введение такого правила. Что бы вы ей посовето- вали и почему? 11. В 2005 году руководители экономики гипотетической страны Истлан- дии прогнозировали величину соотношения долг—ВВП и соотношения дефицит—ВВП для экономики на следующие десять лет при различных сценариях роста дефицита бюджета. В настоящее время реальный ВВП со- ставляет $1000 млрд в год и ожидается, что он будет расти на 3% в год; госу- дарственный долг составлял $300 млрд на начало года, а дефицит бюджета в 2005 году был равен $30 млрд. Год Реальный ВВП, $ млрд Государ- ственный долг, $ млрд Дефицит бюджета, $ млрд Государствен- ный долг, % от ВВП Дефицит бюджета, % от ВВП 2005 1000 300 30 2006 1030 ? ? ? ? 2007 1061 ? ? ? ? 2008 1093 ? ? ? ? 2009 1126 ? ? ? ? 2010 1159 ? ? ? ? 2011 1194 ? ? ? ? 2012 1230 ? ? ? ? 2013 1267 ? ? ? ? 2014 1305 ? ? ? ? 2015 1344 ? ? ? ? 11.1. Заполните представленную выше таблицу, для того чтобы показать величины соотношений долг—ВВП и дефицит—ВВП для экономики, если дефицит государственного бюджета будет продолжать оставать- ся равным $30 млрд на протяжении следующих 10 лет. (Помните, что государственный долг будет возрастать на величину дефицита предше- ствующего года.) 11.2. Постройте еще одну такую таблицу, для того чтобы показать величи- ны соотношений долг—ВВП и дефицит—ВВП для экономики, если де- фицит государственного бюджета будет ежегодно возрастать на 3% на протяжении следующих десяти лет. 11.3. Снова постройте такую таблицу, для того чтобы показать величины со- отношений долг—ВВП и дефицит—ВВП для экономики, если дефицит Глава 17. Фискальная политика 771 государственного бюджета будет ежегодно возрастать на 20% на про- тяжении следующих десяти лет. 11.4. Что будет происходить с течением времени с величинами соотношений долг—ВВП и дефицит—ВВП для экономики при этих трех различных сценариях? 12. Ваш однокурсник доказывает, что различие между дефицитом государствен- ного бюджета и государственным долгом аналогично различию между сбе- режениями и богатством потребителей. Он также утверждает, что если вы имеете значительный дефицит бюджета, вы должны иметь и большой долг. Что правильно в утверждениях вашего однокурсника и что неправильно? 13. Будут ли в каждом из следующих случаев величины государственного долга и дефицита бюджета свидетельствовать о наличии потенциальных проблем в экономике? 13.1. Государственный долг относительно небольшой, но правительство ра- ботает со значительным дефицитом государственного бюджета, потому что финансирует строительство сети высокоскоростных железных до- рог, связывающей крупные города страны. 13.2. Государственный долг относительно велик из-за недавно завершенной войны, финансировавшейся за счет дефицита бюджета, но в настоящее время правительство работает с небольшим дефицитом бюджета. 13.3. Государственный долг относительно небольшой, но правительство ра- ботает с дефицитом бюджета, потому что таким образом оно финанси- рует выплату процентов по своим долгам. 14. Каким будет или могло бы быть воздействие следующих обстоятельств на текущие величины государственного долга и неявных обязательств прави- тельства США? 14.1. В 2003 году конгресс США принял, а президент Джордж Буш подписал закон о модернизации системы «Medicare», который предоставил по- жилым людям и инвалидам льготы при покупке лекарств. Некоторые из введенных этим законом льгот оказали немедленное воздействие, а другие — нет, потому что их действие начинается в определенные мо- менты времени в будущем. 14.2. Возраст, в котором пенсионеры могут получать выплаты из системы «Social Security» в полном объеме, увеличивается для будущих пенсио- неров до 70 лет. 14.3. Выплаты из системы «Social Security» для будущих пенсионеров уста- навливаются только для людей с низкими доходами. 14.4. Поскольку расходы на здравоохранение растут более высокими тем- пами, чем инфляция, сумма ежегодных выплат из системы «Social Security» растет более быстрыми темпами, чем инфляция. |