фин.мен. Задача Решение

• Название: Задача Решение
• Дата: 30.11.2022
• Размер: 0.62 Mb.
• Имя файла: фин.мен.docx
• Тип: Задача; #822058
• страница: 9 из 9

Пересчитаем данные при условии роста WACC на 10%.

Получаем:

 тыс. долл.

Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%.

Результаты представим в таблице.

Изменение объема продаж, %	NPV
30	54,36
20	60,91
10	67,69
0	81,59
-10	81,98
-20	89,51
-30	97,32

Отразим чувствительность графически.



Таким образом, с ростом объема продаж и ликвидационной стоимости NPV как и выгодность проекта возрастает, а при росте WACC выгодность проекта сокращается.

3) Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация)
а. рассчитаем NPV худшей и лучшей ситуации.

б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитаем ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта.
Определим NPV при объеме реализации в 875 ед.

Показатели	Год
	0	1	2	3	4
Инвестиции в основные средства, тыс. долл.	-240
Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл.	-20
Объем реализации, ед.		875	875	875	875
Цена реализации, долл.		200	200	200	200
Валовой доход, тыс. долл.		175	175	175	175
Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл.		-87,5	-87,5	-87,5	-87,5
Операционная прибыль, тыс. долл.		87,5	87,5	87,5	87,5
Амортизация, тыс. долл.		-79	-108	-36	-17
Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл.		8,5	-20,5	51,5	70,5
Налоги (40%). тыс. долл.		-3,4	8,2	-20,6	-28,2
Чистый операционный доход, тыс. долл.		5,1	-12,3	30,9	42,3
Амортизация, тыс. долл.		79	108	36	17
Ликвидационная стоимость, тыс. долл.		107	118	89	25
Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл.					-10
Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл.					20
Чистый денежный поток, тыс. лолл.	-260	84,1	95,7	66,9	84,3

Получаем:

 тыс. долл.

Определим NPV при объеме реализации в 1625 ед.

Показатели	Год
	0	1	2	3	4
Инвестиции в основные средства, тыс. долл.	-240
Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл.	-20
Объем реализации, ед.		1 625	1 625	1 625	1 625
Цена реализации, долл.		200	200	200	200
Валовой доход, тыс. долл.		325	325	325	325
Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл.		-162,5	-162,5	-162,5	-162,5
Операционная прибыль, тыс. долл.		162,5	162,5	162,5	162,5
Амортизация, тыс. долл.		-79	-108	-36	-17
Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл.		83,5	54,5	126,5	145,5
Налоги (40%). тыс. долл.		-33,4	-21,8	-50,6	-58,2
Чистый операционный доход, тыс. долл.		50,1	32,7	75,9	87,3
Амортизация, тыс. долл.		79	108	36	17
Ликвидационная стоимость, тыс. долл.		107	118	89	25
Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл.					-10
Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл.					20
Чистый денежный поток, тыс. лолл.	-260	129,1	140,7	111,9	129,3

Получаем:

 тыс. долл.

Ожидаемые значения NPV определим по формуле:

NPV_ож=∑NPV_i×p_i, где NPV – доходность; р – вероятность.

Дисперсию определим по формуле:

σ²=∑(NPV_i- NPV_ож)²×p_i.

Среднее квадратическое отклонение определим по формуле:

 .

Коэффициент вариации определим по формуле:

 .

Получаем:

NPV_ож=0,25×3,93+0,5×81,57+0,25×146,03=78,29 тыс.долл.;

σ²=0,25×(3,93-78,29)²+0,5×(81,57-78,29)²+0,25×(146,03-78,29)²=2534,91;

 тыс.долл.

 %.

Так как, коэффициент вариации равен 64,32%, то данный проект можно отнести к категории проектов с высоким риском.

4) Так как коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4, то данный проект можно было бы отнести к категории высокого риска, так как при коэффициенте вариации до 0,25 проекты относятся к категории среднего риска, а при коэффициенте в 0,25-0,5 – к категории высокого риска.