1 Бюджетное устройство федеративных и унитарных государств
 Скачать 1.84 Mb.
|
|
3-14. Бизнес-план инвестиционного проекта, его характеристика. Инвестиционный проект (ФЗ №39 «Об инвестиционной деятельности) – обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций. Задача бизнес-плана – дать целостную системную оценку перспектив конкретного инвестиционного проекта. Бизнес-план представляет собой документ, в котором комплексно, системно и детально обосновывается инвестиционное предложение и определяются основные характеристики инвестиционного проекта. Бизнес-проект должен убедительно доказать эффективность принятия инвестиционного решения для его потенциальных участников. Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от ряда факторов: масштабности проекта, его характера и целевой направленности, степени риска и др. Типовые методики составления бизнес-плана разработаны ЮНИДО (Организация ООН по проблемам промышленного развития), МБРР, ЕБРР. В настоящее время определилась единая структура бизнес-плана. Она включает:• резюме проекта (краткая характеристика), • характеристика продукции или услуг, • положение дел в отрасли, • анализ рынка, • производственная деятельность, • стратегия маркетинга, • управление реализацией инвестиционного проекта, • оценка рисков и способы их страхования, • финансовый план, • приложения. СТРУКТУРА ИЗ ЛЕКЦИЙ: 1. Резюме инвест. проекта (имеет важную роль); 2. Раздел маркетинга; 3. Производст. план; 4. Организационный план; 5. Юридический план; 6. Финансовый план; 7. Приложения Наиболее важным разделом бизнес-плана является финансовый план. Финансовое обоснование проекта выступает критерием принятия инвестиционного решения, поэтому разработка финансового плана должна вестись особо тщательно. Финансовый план включает расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, определение точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока окупаемости инвест. вложений, характеристику источников финансирования инвестиционного проекта. При составлении бизнес-плана инвестиционного проекта руководствуются следующими принципами:
Бизнес-план должен быть убедительным, лаконичным, понятным широкому кругу людей, а не только специалистам, пробуждать интерес у партнера и не изобиловать техническими подробностями. Только заинтересовав потенциального инвестора, фирма-проектоустроитель может надеяться на успех своего дела. Составление бизнес-плана инвестиционного проекта необходимо для решения следующих основных задач:
подготовки развернутого обоснования, необходимого для привлечения инвесторов Оформление бизнес-плана:
3-15. Портфель ценных бумаг предприятия. Общая характеристика этапов формирования и управления. Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащих юридическому или физическому лицу и управляемая как единое целое. Экономической сущностью инвестиционного портфеля является придание совокупности входящих в него ценных бумаг таких рыночных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельной ценной бумаги, а возможны только при их целевом комбинировании (сочетании). Основными задачами инвестиционного портфеля являются:
В зависимости от типа дохода, на который нацелен инвестиционный портфель ценных бумаг, последние могут быть портфелями роста, дохода и их комбинацией. Портфель роста формируется из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. портфель агрессивного роста, нацелен на максимальный прирост капитала портфель консервативного роста, формируется с целью сохранения первоначального капитала и его медленное увеличение без существенного риска; комбинированный портфель роста представляет собой сочетание свойств портфелей агрессивного и консервативного роста; Портфель дохода формируется из ценных бумаг, обеспечивающих получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель роста и дохода — это портфель, комбинирующий свойства портфеля роста и дохода. Процесс формирования портфеля ценных бумаг складывается из пяти этапов:
Важным моментом получения прибыли из инвестированных средств является успешное управление портфелем. Как правило, выделяют два основных способа управления портфелями – активный и пассивный. Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможного дохода от инвестированных средств. Активная тактика предполагает, с одной стороны, пристальное отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, а с другой – максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Суть пассивного управления состоит в создании хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска и продолжительном удерживании портфелей в неизменном состоянии. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем расходов и низким уровнем специфического риска. 3-16. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики. Инвестиционная привлекательность отраслей экономики — интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиции эффективности их инвестирования. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики осуществляется по следующим трем параметрам: а) оценка уровня перспективности развития отрасли. В процессе проведения такой оценки рассматриваются следующие основные показатели и характеристики: значимость отрасли в экономике страны; устойчивость отрасли к экономическому спаду; социальная значимость отрасли; обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами; степень государственной поддержки развития отрасли; б) оценка среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий и ее изменение в динамике. В процессе осуществления такой оценки используется система коэффициентов рентабельности (прибыльности), приоритетным из которых для данных целей служит коэффициент рентабельности собственного капитала (он дает представление о среднеотраслевой норме доходности инвестиций). Среднеотраслевые коэффициенты рентабельности рассчитываются и изучаются за ряд последних лет; в) оценка отраслевых инвестиционных рисков. В процессе проведения такой оценки рассматриваются следующие основные показатели и характеристики: коэффициент вариации среднеотраслевых показателей рентабельности по годам; коэффициент вариации среднеотраслевых показателей рентабельности по отдельным предприятиям; уровень конкуренции в отрасли; уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли; уровень социальной напряженности и другие. На основе оценки трех перечисленных групп синтетических показателей и их ранговой значимости в общей характеристике инвестиционной привлекательности рассчитывается интегральный показатель уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики. Ранжирование отраслей по этому показателю позволяет выделить отрасли с наивысшей (приоритетной), высокой, средней и низкой инвестиционной привлекательностью. Такая оценка служит для целей отраслевой диверсификации инвестиционного портфеля. 3-17. Особенности портфеля ценных бумаг, типы и цели портфельного инвестирования. Портфель ценных бумаг (инвестиционный портфель) это вложения в цб двух и более видов, управляемые как единое целое. Типы портфелей ценных бумаг: 1.Портфели дохода — состоит из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. К нему относятся: • портфель регулярного дохода состоит из высоконадежных цб и приносит средний доход при минимальном уровне риска; • портфель доходных бумаг формируется из высокодоходных облигаций корпораций и ЦБ, приносящих высокий доход при среднем уровне риска. 2.Портфели роста — состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости; - портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. (акции молодых, быстрорастущих компаний). Инвестиции в него являются рискованными, но могут приносить самый высокий доход; - портфель консервативного роста наименее рискованный в данной группе. Состоит из акций крупных, известных компаний, характеризующихся невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Нацелен на сохранение капитала; - портфель среднего роста включает надежные ЦБ и рискованные; обеспечивает средний прирост капитала и умеренную степень риска вложений. 3.Сбалансированный портфель — состоит частично из ценных бумаг, приносящих высокий процентный доход, и частично из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости. Характеризуется сбалансированностью доходов и рисков. В него включены различные инвест. объекты с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты, соотношение которых определяется рыночной конъюнктурой. Несбалансированный портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при его формировании целям. Цели: максимизация роста капитала; максимизация роста дохода; минимизация инвестиционных рисков; обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля. Классификация инвестиционных портфелей по видам объектов инвестирования: Портфель реальных инвестиционных проектов – для предприятий с производственной деятельностью. Портфель финансовых инструментов для институциональных инвесторов. Также бывают смешанные формы, объединяющие различные виды самостоятельных портфелей, с различными видами инвест. объектов и методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели могут формироваться как по объектам инвестиций, так и по частным критериям: отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, видам риска и другим. 3-18. Методы финансирования капитальных вложений: их общая характеристика. Сфера применения. Проектное финансирование: сущность и виды. Капитальные вложения - это затраты на создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных средств. Методы: Самофинансирование. При определении доли собственных средств в общем объеме долгосрочных инвестиций используют коэффициент самофинансирования (Ксф), устанавливаемый по формуле: Ксф = (СИ : ОИ) х 100, где СИ - собственные источники в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений; ОИ - общий объем долгосрочных инвестиций (капиталовложений). Ксф ≥ 0,51(51%). Если Ксф ≤0,51(например, 0,49) то фин. независимости снижается. Значение этого коэффициента сравнивают с фактическим и делают вывод об уровне самофинансирования капиталовложений. Самоокупаемость - способность предприятия уплачивать из прибыли налоги в бюджетный фонд и финансировать главным образом за счет амортизационных отчислений только простое воспроизводство основного капитала. Акционирование используют для реализации перспективных проектов при региональной и отраслевой диверсификации инвестиционной Инвестиционное кредитование это возможность получения долгосрочных банковских кредитов на приемлемых условиях для финансирования капиталовложений в основной капитал предприятия. Кредиты коммерческих банков направляют сейчас в быстрореализуемые проекты с высокой нормой доходности, значительно превышающей «цену» заемных средств. Финансовую аренду (лизинг) используют при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капиталовложениях в объекты со сравнительно небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии. Смешанное финансирование основано на различных сочетаниях вышеуказанных методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования в основной капитал. Проектное финансирование — это фин. инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учётом распределения риска между участниками проекта. Виды проектного финансирования финансирование с полным регрессом на заемщика:
финансирование без регресса на заемщика:
финансирование с ограниченным регрессом на заемщика.
3-19. Лизинг как форма финансирования капитальных вложений. Виды лизинга, организация лизинговых платежей Лизинг – форма долгосрочной аренды на период от 3-х до 20 лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования, при сохранении права собственности арендатора на весь срок договора. Финансирование капитальных вложений – обеспечение финансовыми ресурсами воспроизводства основных фондов, направление денежных средств на техническое перевооружение, реконструкцию, расширение, новое строительство. Лизинговое финансирование – вклады лизингодателей. Положительными моментами его можно назвать отсутствие дополнительного обеспечения для получения оборудования, гибкий порядок платежей, возможность выкупа оборудования, сохранение оптимального соотношения собственного и заемного капитала. Однако, одновременно сохраняется дефицит денежных средств и отсутствие надежных лизинговых компаний в стране. Виды:
Договор финансового лизинга заключается обычно на срок, близкий к сроку службы предмета лизинга. По соглашению сторон лизингополучатель по истечении срока может купить предмет лизинга по остаточной, а не по рыночной цене, о чем обязательно должно быть указано в соглашении сторон. Начисление лизинговых платежей:
Л = Аморт. отчисления + комиссионные услуги + % по кредиту + величина доп. услуг + НДС Метод ануитетов (равными платежами). |