1 Бюджетное устройство федеративных и унитарных государств
 Скачать 1.84 Mb.
|
|
Недостатки лизинга для лизингополучателя: 1. лизингополучатель ответственен за состояние лизингового объекта, то есть существует риск старения имущества; 2. лизингополучатель не является собственником своих основных средств, он не может использовать их в качестве залога при получении займа; 3. Несмотря на то что это новый вид услуг, лизинг в России постепенно набирает обороты. Постепенно возрастает спрос на лизинг спецтехники и строительного оборудования. 3-20. Иностранные инвестиции: сущность, виды, роль в развитии экономики принимающей страны. Иностранные инвестиции в РФ. Иностранные инвестиции представляют собой капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом в целях извлечения предпринимательской прибыли или процента. Виды: По формам собственности на инвестиционные ресурсы иностранные инвестиции могут быть: государственные, частные, смешанные; в зависимости от характера использования: предпринимательские и ссудные; в зависимости от объекта вложений: прямые, портфельные, прочие.* Роль в развитии экономики принимающей страны:
Приоритетное значение среди иностранных инвестиций имеют прямые инвестиции, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальные экономики и международный бизнес в целом. Иностранные инвестиции в РФ: В соответствии с законодательством разработку и реализацию гос. политики в сфере международного инвестиционного сотрудничества осуществляет Правительство РФ. Приток инвестиций имеет ряд особенностей: - т.к. инвестиции в основном поступают в форме торговых и прочих займов, то это создало доп. риски для состояния экономики и обернулось масштабным оттоком капитала в условиях кризиса. - иностранный капитал вкладывается преимущественно в топливно-сырьевые отрасли, пищевую промышл. и в торговлю. Это позвол. РФ выйти на передовые позиц. в мир.эконом. Главным фактором, снижающим инвестиционную привлекательность считают: - коррупцию; - административные барьеры, увеличивающие издержки ведения бизнеса (оформление необходимых разрешений, лицензий, заключений и т.д.), что увеличивает сроки реализации инвестиционных проектов; - препятствие на пути инвестиций в РФ представляет несовершенство законодательной базы и правоприменительной практики. *Государственные инвестиции представляют собой средства государственных бюджетов, направляемые за рубежом по решению правительственных или межправительственных организаций. Эти средства могут быть представлены в виде государственных займов, кредитов, грантов, помощи. Частные (негосударственные) инвестиции – это средства частных инвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны. Под смешанными иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые за рубеж совместно государством и частными инвесторами. Предпринимательские инвестиции - это прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса, направл. на получение тех или иных прав на извлечение прибыли в виде дивиденда. Ссудные инвест. связаны с предоставл.средств на заемной основе в целях получения процента. Прямые иностранные инвестиции выступают как вложения иностранных инвесторов, дающих им право контроля и активного участия в управлении пр-ем на территории другого гос-ва. К разряду портфельных инвестиций относят вложения иностранных инвесторов, осуществляемые в целях получения не права контроля за объектом вложения, а определенного дохода (в виде процентов или дохода). Прочие инвестиции- вклады в банки, торговые кредиты, кредиты правительства иностранных государств, прочие кредиты и т.д 3-21. Финансовые инвестиции. Ценные бумаги как объекты инвестирования: сущность, характеристика. Финансовая инвестиция — вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал. К финансовым инвестициям относятся вложения: - в акции, облигации, другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти; - иностранные валюты; - банковские депозиты; - объекты тезаврации. Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием. Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным — приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или на внебиржевом рынке; и коллективным — приобретение паев или акций инвестиционных компаний или фондов. Согласно гражданского кодекса РФ ценной бумагой является документ, который отражает с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага – это специфический товар, который находится только в стадии обращения. Ценные бумаги могут иметь физически осязаемую форму или бездокументарную форму (в этом случае владельцу выдается документ, удостоверяющий право собственности – сертификат ценной бумаги). Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом и представляют собой стандартный набор характеристик ценной бумаги, их условно разделяют на две группы: - технические. относятся: порядковые номера, подписи, печати. - экономические — форму и срок существования, предоставляемые права, номинальная стоимость и др. 3-22. Капитальные вложения: понятие, состав и структура. Роль капитальных вложений в развитие экономики. Капитальные вложения, или инвестиции в основной капитал, — это совокупность затрат, направляемых на воспроизводство производственных мощностей, возведение сооружений производственного назначения и объектов непроизводственной сферы. С экономической точки зрения в составе капитальных вложений выделяют различные виды затрат. Важнейшими из них являются: — новое строительство — строительство новых предприятий на вновь создаваемых площадях; — расширение действующих предприятий — реконструкция вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных. — экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала; — реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства — брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции. В экономическом анализе большое значение имеет структура инвестиций в основной капитал, представляющая собой долю средств, вложенных в данном периоде по конкретным направлениям их использования. Выделяют отраслевую, территориальную, технологическую, воспроизводственную структуры, а также структуру по формам собственности. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, по их назначению подразделяются на следующие виды: — оборонительные инвестиции (направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов); — наступательные инвестиции (поиск новых технологических разработок с целью); — социальные инвестиции ( улучшение условий труда персонала); — обязательные инвестиции (удовлетворение государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции и т.д — представительские инвестиции (поддержание престижа предприятия). Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в экономике страны, так как они являются основой: а) расширенного воспроизводства и систематического обновления основных средств предприятий; б) структурной перестройки общественного производства и обеспечения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; в) создания необходимой сырьевой базы промышленности; г) ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции; д) урегулирования проблем безработицы; е) осуществления гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы; ж) охраны природной среды и достижения других целей. 3-23. Риски инвестиционных проектов: сущность, виды. Методы оценки инвестиционных рисков. Риск– это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Альтернативой является трактовка риска как возможности любых (позитивных или негативных) отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений. Риск – это событие, которое может быть или не быть. Классификация рисков:
2. по видам: финансовые (процентные, кредитные, валютные и т.д.), риск повышения сметной стоимости, конструкционный риск, производственный риск, коммерческий риск, административный, риск форс-мажора Факторы риска: а) объективные: политическая обстановка; экономическая ситуация; инфляция; процентная cтавка; валютный курс; таможенные пошлины и. т.п. б) субъективные: производств. потенциал; уровень инвестиционного менеджмента; организация труда; и. т.п. Виды рисков: 1. Внешние (экзогенные) – риски, не связанные непосредственно с деятельностью самого участника проекта (политические, экономические, климатические ситуации в стране). 2. Внутренние (эндогенные) – риски, которые связаны с деятельностью участника проекта (неполнота или неточность информации при разработке инвестиционного проекта, ошибками в проектно-сметной документации; неадекватный подборо кадров, низким уровнем инвестиционного менеджмента) Методы оценки риска инвестиционного проекта. 1. Методы качественной оценки. Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика – исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий. В качественной оценке можно выделить следующие методы: Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска. Его разновидностью является: Метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчетов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицат. стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов. Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу. Метод аналогий – этот метод предполагает анализ аналогичных проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Важным явлением при проведении анализа с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта. 2. Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают: Анализ чувствительности критериев эффективности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффектности проекта в результате колебания исходных данных. (например, NPV, IRR, PI) Показатель чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент. Этапы: 1 этап: Определяются показатели наиболее вероятных их значений и диапазон их изменений; 2 этап: С помощью уравнения неравенства задается взаимосвязь между исходн. и результирующими показат. 3 этап: путем изменения значений исходных показателей определяется их влияние на конечный результат. Метод корректировки нормы дисконта. Суть заключается во введении поправок безрисковой ставки дисконтирования путем прибавления к ней премии за риск. Этапы: 1) определение безрисковой составляющей; 2) определение премии за риск. Метод скорректированных денежных потоков. Суть заключается в корректировки денежного потока путем введения специальных понижающих коэффициентов для каждого периода реализации проектов. На практике чаще всего для определения этих коэффициентов прибегают к экспертному методу. Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объема выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня («точки безубыточности»). Показатель безубыточного уровня производства используется при: а) внедрении в произ-во новой продукции; б) создании нового предприятия; в) модернизации предприятия. Показатель безубыточного производства определяется: ВЕР = FC/P-VC ;где ВЕР – точка безубыточного производства; FC – постоянные издержки; Р – цена продукции; VC –переменные затраты. Метод денег и решений. Этапы: 1. Для каждого момента времени определяют проблему и все возможные варианты дальнейших событий. 2. Откладывают на дереве соответствующую проблеме вершину и отходящие от вершины дуги. 3. Каждой исходящей дуге приписывают ее стоимостную и вероятную оценку. 4. Исходя из значений всех вершин и дуг, рассчитывают вероятное значение критериев. Анализ сценариев При реализации этого метода моделируются несколько сценариев реализации инвестиционного проекта и для каждого из этих сценариев рассчитываются показатели эффективности. После этого экспертным путем присваиваются вероятности реализации того или иного сценария и рассчитываются среднеожидаемые величины. Обычно рассматриваются три сценария: а) пессимистический; б) оптимистический; в) наиболее вероятный (средний). 3-24. Инвестиционная деятельность, понятие. Субъекты инвестиционной деятельности, их права и обязанности. Инвестиции, как правило, рассматриваются в динамике. Процесс движения и изменения формы инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность, которая включает следующие этапы. 1) собственно инвестирование, т.е. процесс преобразования ресурсов в конкретные объекты инвестиционной деятельности; 2) превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости; 3) получение прибыли или социального эффекта (реализация конечной цели инвестиционной деятельности). Таким образом, инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий юридических и физических лиц в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные граждане, а также государства и международные организации. Среди них инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики ресурсов, посреднические, банковские, страховые организации, инвестиционные фонды и другие участники инвестиционного процесса. Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторы наделены следующими правами: - самостоятельно определять объем, направление и требуемую эффективность инвестиций; - по своему усмотрению на договорной основе привлекать других физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций; - владеть, пользоваться и распоряжаться объектами инвестирования; - передавать права на осуществление инвестиций и их результаты другим физическим и юридическим лицам, а также органам государственной власти и местного самоуправления; - осуществлять контроль за целевым использованием средств; - объединять собственные и привлеченные средства со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений; - осуществлять другие права, предусмотренные договором или государственным контрактом. Заказчики — инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором (инвесторами) осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения на период в пределах полномочий, установленных указанным договором, и в соответствии с действующим на территории Российской Федерации законодательством.; Подрядчик — это физическое или юридическое лицо, выполняющее работы по договору подряда или государственному контракту, которые заключаются с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Если пользователь объекта не является инвестором, то взаимоотношения между ними строятся на договорной основе. Субъекты инвестиционной деятельности обязаны: - осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами субъектов Российской Федерации, а также с утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами); - исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации; - использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению. |