1 Бюджетное устройство федеративных и унитарных государств
 Скачать 1.84 Mb.
|
|
2-25 «Финансовая несостоятельность и банкротство предприятия» Финансовая несостоятельность предприятий - нарушение их финансового равновесия, которое определяют двумя взаимосвязанными критериями – недостаточностью имущества для оплаты задолженности, влекущей за собой неспособн. должника к платежам, и уровнем этой задолжен. (финан. завис. от заемн. источн. финансир.). Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитр.судом неспос. должника в полном объеме удовлетв требования кредиторов по ден. обязат. и (или) исполнить обязанность по уплате обязат. платежей. Стоит различать понятия «финансовая несостоятельность» и «банкротство». Несостоятельное в финансовом плане предприятие еще может функционировать в текущем, и перспективном периоде, а банкротство – это уже свершившийся факт (предприятие объявлено банкротом по решению суда и подлежит ликвидации). Законодательное регулирование – Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) от 26.10.2002 № 127-ФЗ. Закон защищает должника от кредиторов, требования которых он не может выполнить, интересы каждого кредитора от неправомерных действий должника. Признак банкротства юридического лица: «Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены». Внешним признаком несостоятельности организации является приостановление его текущих платежей, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение грех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. При этом сумма задолженности должна составлять не менее 100 000 руб. Под текущими платежами понимаются денежные обязательства и обязательные платежи, возникшие после даты принятия заявления о признании должника банкротом. Рассмотрение дела о признании организации банкротом осуществляется арбитражным судом. Процедура банкротства преследует две главные цели: погашение всех видов задолженностей организации; сохранение предпринимательской деятельности. Банкротство имеет положительные стороны (способствует закрытию нерентабельных организаций, возврату имеющихся долгов, восстановлению платежеспособности и финансовой устойчивости) и негативные последствия, связанные с частичной потерей кредиторами своего капитала, возможным возникновением цепочки взаимных неплатежей и банкротств, ухудшением материального положения работников организации- банкрота. Виды банкротства:
Процедура банкротства (включает 3 группы процедур):
Санация – меры, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства и восстановления платежеспособности должника, в том числе на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве. Наблюдение – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов. Финансовое оздоровление – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности. Внешнее управление – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности.
Конкурсное производство – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;
3-1. Организационные формы привлечения иностранного капитала. Государственное регулирование деятельности иностранных инвесторов в РФ. Привлечение иностранного капитала (инвест.) это многосторонний процесс. По определению инвестициями являются долгосрочные вложения капитала в различные отрасли хозяйства с целью получения прибыли. Однако необходимо учитывать, что осуществление инвестиций, в том числе иностранных, должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль, как объекту, так и субъекту (инвестору). Существуют три основные формы иностранных инвестиций: прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им. Прямые инвест., обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление предприятием, представляют собой преимущественно взносы в уставный фонд совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий; портфельные, при которых иностранный инвестор не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвест. производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг. К прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано, прежде всего разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них. Граница между первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами несколько различаются, такие деление представляется вполне целесообразным. Выделение прочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставной капитал). Основным законом, призванным регулировать инвестиционную деятельность иностранных инвесторов в РФ, является № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 25 июня 1999 года. Этот Закон регулирует отношения, связанные с предпринимательской деятельностью только в реальном секторе экономики России. Деятельность иностранных инвесторов в банковской, страховой, благотворительной, образовательной или религиозной сферах регулируется законодательством Российской Федерации о банках и банковской деятельности, страховании, некоммерческих организациях. В настоящее время действующее законодательство охватывает все важнейшие области права, интересующие иностранных инвесторов: налогообложение, трудовое законодательство, приобретение и аренду собственности, таможенные тарифы и внешнюю торговлю, защиту прав интеллектуальной собственности, финансовый рынок и рынок ценных бумаг, антимонопольные требования, приватизацию предприятий, механизм регулирования разногласий. 2. Принципы и основные этапы разработки инвестиционной стратегии предприятия. В процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений обеспечивают следующие основные принципы: 1. Принцип инвайронментализма. При разработке инвест. стратегии орг-ия рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимод. с факторами внешней инвестиц.среды. Открытость предприятия как социально-экономич.системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качественно иной уровень формирования его инвестиционной стратегии. В противовес инвайронментализму конституционализм означает закрытую организацию, деятельность которой не предполагает инвестиций и других взаимоотношений с внешней средой. 2. Принцип соответствия. Инвестиционная стратегия (подчинена общей, ее часть) должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности организации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития организации в соответствии с избранной общей стратегией. Кроме того, разработанная инвестиционная стратегия должна обеспеч. сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвест. деят.. 3.Принцип инвестиционной предприимчивости и коммуникабельности. Активный поиск эффек. инвестиц. связей по всем направлениям и формам инвест. деят., а также на различных стадиях инвест.процесса. Инвест. поведение такого рода связано с постоянной трансформацией направлений, форм и методов осущ. инвест. деят. на всем пути к достижению поставл.стратег. целей с учетом измен. факторов внешней инвест. среды. 4. Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инвест. стратегия должна быть разработана с учетом адаптивности к изменен. факторов внешней инвест.. Помимо прочего в основе стратегич.инвест решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвест.деят.и, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвест.стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации. 5. Инновационный принцип. Формируя инвест. стратегию, следует иметь в виду, что инвест.деят.является главным механизмом внедрения технологич. нововведений, обеспеч.рост конкурентной позиции орг-ии на рынке. Поэтому реализация общих целей стратегич. развития орг-ии в значительной степени зависит от того, насколько его инвест. стратегия отражает достигнутые результаты технологич. прогресса и адаптирована к быстрому использованию новых его результатов. 6. Принцип минимизации инвестиционного риска. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвест.стратегии, в той или иной степени изменяют уровень инвест. риска. В первую очередь это связано с выбором направлений и форм инвест. деят., формированием инвест ресурсов, внедрением новых организационных структур управления инвест. деят.. Особенно сильно уровень инвест. риска возрастает в периоды колебаний ставки процента и роста инфляции. В связи с различным менталитетом инвест. поведения по отношению к уровню допустимого инвест. риска на каждом предприятии в процессе разработки инвест. стратегии этот параметр должен устанавливаться дифференцированно. 7. Принцип компетентности. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвест.стратегии организации, ее реализацию должны обеспечивать подготовл. специалисты – фин. мен.. Процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия складывается из следующих этапов: • определение общего периода формирования инвестиционной стратегии; • формирование, стратегических целей инвестиционной деятельности; • обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности; • определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов; • формирование инвестиционной политики по основным направлениям инвестиционной деятельности; • оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии. Период формирования инвестиционной стратегии зависит: • от продолжительности периода, принятого для формирования общей стратегии; • возможностей прогнозирования состояния развития экономики и инвестиционного рынка — инвестиционная стратегия крупнейших компаний Запада разрабатывается на 10—15 лет; в условиях нестаб. экономической и политической ситуации в России этот период не может превышать в среднем 3—5 лет; • отраслевой принадлежности предприятия — в сфере розничной торговли, услуг, производства потребительских товаров период формирования инвестиционной стратегии короче (на Западе 3—5 лет); в сфере производства средств производства, в добывающих отраслях — дольше (5—10 лет); самый длительный период характерен для институциональных инвесторов (свыше 10 лет); • размеров предприятия. Чем крупнее предприятие, тем на более длительный срок разрабатывается инвестиционная стратегия. 3-3. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого для вложений в объекты реального и финансового инвестирования. Основной целью формирования инвестиционных ресурсов предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры с позиции обеспечения эффективных результатов инвестиционной деятельности. Суть стратегии формирования инвестиционных ресурсов заключается в обеспечении необходимого уровня самофинансирования инвестиционной деятельности предприятия и наиболее эффективных форм привлечения заемного капитала из различных источников осуществления инвестиций. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия включает: • определение общего объема необходимых инвестиционных ресурсов неразрывно связано с анализом их структуры, сложившейся на предприятии. • выбор эффективных схем финансирования отдельных реальных инвестиционных проектов – определяет состав инвесторов, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам реализации проекта и ряд других показателей управления проектом. Обычно рассматривается пять основных схем финансирования инвестиционных проектов: 1) полное самофинансирование; 2) акционирование; 3)венчурное финансирование; 4) кредитование; 5) смешанное (долевое) финансирование. • обеспечение необходимого объема привлечения собственных и заемных инвестиционных ресурсов.Собственные инвестиционные ресурсы предприятия могут формироваться за счет внутренних и внешних источников. Основными планируемыми внутренними источниками являются суммы реинвестируемой чистой прибыли и амортизационных отчислений. Потребность в привлечении собственных ресурсов за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала, эмиссии акций. Объем привлечения заемных ресурсов определяется, во-первых, предельным эффектом финансового левериджа, и во-вторых, обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсовявляется главной задачей стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Оптимальная структура представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорция между коэффициентом финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) и коэффициентом финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. 3-4. Стратегические цели инвестиционной деятельности, и их характеристика Стратегические цели инвестиционной деятельности определяют для предприятия те позиции и желаемые результаты, которые организация преследует. А также позволяет отслеживать динамику движения к этим результатам и оценивать эффективность их достижения. Стратегические цели инвестиционной деятельности характеризуется по следующим признакам: 1. По виду ожидаемого эффекта: — экономические цели — обеспечивают получение инвестиционного дохода или иных экономических результатов; — внеэкономические цели — обеспечивают решение социальных задач, повышение имиджа предприятия, экологическую безопасность и т.п. 2. По направлениям инвестиционной деятельности: — цели реального инвестирования — определяются по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций; — цели финансового инвестирования — перспективы приобретения контрольных пакетов акций других предприятий, параметры формирования портфеля финансовых инвестиций; — цели формирования инвестиционных ресурсов — темпы формирования собственных инвестиционных ресурсов, структура формируемых ресурсов и их стоимость. 3. По объектам стратегического управления: — цели предприятия — определяющие в системе стратегических целей; — цели отдельных стратегических зон хозяйствования — обеспечивают эффективную деятельность стратегических объектов в структуре предприятия; — цели отдельных стратегических хозяйственных центров — обеспечивают инвестиционную поддержку формирования и развития «центров ответственности». 4. По направленности инвестиционной деятельности: — внутренние цели — определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия (развитие производственной деятельности, решение социальных проблем коллектива и т.п.); — внешние цели — направления и ожидаемые результаты внешних инвестиций предприятия (отечественных и иностранных). 5. По приоритетному значению: — главная цель — максимизация благосостояния собственников предприятия; — основные цели — обеспечивают реализацию главной цели; — вспомогательные цели — все прочие цели. 6. По характеру влияния на результат: — прямые цели — прямо связаны с конечными результатами инвестиционной деятельности (главная цель, ряд основных целей); — поддерживающие цели — обеспечивают реализацию прямых стратегических целей (использование новых технологий, совершенствование организационной структуры управления и др.). 7. По направленности воспроизводственного процесса: — цели развития — направлены на обеспечение прироста активов или собственного капитала предприятия; — реновационные цели — обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого их воспроизводства. Основные требования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия: 1. Подчиненность главной цели инвестиционной деятельности — максимизации благосостояния собственников предприятия. 2. Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности, потенциала. 3. Реальность — ограничение по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней среды и внутреннего потенциала. 4. Измеримость — выражение в конкретных количественных показателях. 6. Экономия 5. Однозначность трактовки — одинаковость и ясность воспринимаемости всеми менеджерами и исполнителями. 6. Научная обоснованность — учет объективных экономических законов, использование современного методологического аппарата, установление системы взаимосвязей отдельных целей. 7. Гибкость — возможность корректировки системы и отдельных стратегических целей при изменении факторов внешней среды или параметров внутреннего потенциала. |