1 Бюджетное устройство федеративных и унитарных государств
 Скачать 1.84 Mb.
|
|
1-25. Межбюджетные трансферты, их формы и условия предоставления. Совершенствование механизма предоставления межбюджетных трансфертов. Межбюджетные трансферты - формы фин. помощи вышестоящ. бюджета бюджетам нижестоящих уровней, направленная на выравнив. бюджетной обеспеченности регионов и муниципалит., доступа граждан, вне зависимости от места их проживания, к осн. бюджетным усл. и соц. гарантиям при одновременном создании стимулов для проведения на регион. и местном уровне рацион. и ответственной налогово-бюджетной политики, развитие и эффективное использов. налогового потенц., повыш. эффективн. бюджетных расх.. Дотации – бюдж. ср-ва, предоставляемые другому уровню бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основе. Субвенции – это бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов. Субсидии – это бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов. Бюджетный кредит - это форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах. Межбюджетные трансферты осущ.через Федеральный фонд финансовой поддержки субъектов РФ, Фонд регионального развития, Фонд реформирования региональных и муниципальных финансов и Фонд компенсаций. Сущ-ие в наст.вр. в РФ межбюдж.трансф. можно разделить на следующие группы: нецелевые (блочные) дотации на выравнивание бюджетной обеспеченности; целевые трансферты; компенсационные выплаты. В области межбюдж.отнош.требуется продолжение работы по повышению прозрачности системы бюдж. выравнивания, достижению оптимального баланса между объективно необходимым выравниванием бюдж. обеспеч. и созданием стимулов для эконом. и налогового потенциала субъектов РФ и муницип. Образов. и снижению уровня их дотационности. Специфика формиров.росс. системы межбюдж. потоков заключается в практическом отсутствии прямых бюдж. связей федерального с местными бюджетами. Ср-ва, выделяемые в фед.бюджете фактически на цели бюдж.регулиров. положения местных бюджетов, поступают сначала в бюджеты регион. органов власти, кот.самостоят.формируют систему межбюджетной поддержки в границах субъекта, таким образом федеральный центр фактически лишен рычагов регулирования и контроля за использованием федеральных средств органами власти субъектов. Еще одна особенность российской системы заключается в специфике форм межбюджетной поддержки, существенно отличных от общепринятых в мировой практике. Все виды безвозмездных перечислений делятся на дотации, субвенции, средства по взаимным расчетам и трансферты. Практически невозможно определить какие из них носят целевой, а какие - нецелевой характер. Трансферт в последние годы фактически превратился в одно из средств системы взаимных расчетов. Он потерял свой первоначальный смысл как вид федер. помощи нуждающимся регионам, осуществляемый из средств спец.фонда на основе единой методики расчетов. Резкое обострение проблем вертик. и горизонт. несбалансированности бюдж. сист. России требует активизации политики бюдж. выравнивания. Эти проблемы не могут быть до конца решены только путем усовершенствования форм бюджетной поддержки и методик их расчета, или с помощью оптимизации квот распределения федеральных налогов, или ликвидацией льгот по их распределению. Любая дополнительная передача федеральных средств субфедеральным бюджетам без переноса на этот уровень новых полномочий по расходам приведет лишь к усилению вертикальной несбалансированности на уровне Центр - субъекты. Ликвидация льготных пропорций распределения федеральных налогов без учета бюджетных полномочий по расходам может усилить горизонтальные бюджетные дисбалансы. 2-1. Классификация финансовых рисков. Ф. р. , сопровождающие любую предпринимательскую деятельность, явл. объективным и постоянным фактором, который нужно учитывать в процессе принятия всех управл. решений. Риск ликвидности - для предприятий реального сектора это способность своевременно и в полном объеме выполнять текущие обязательства. Предприятие может считаться ликвидным, если его оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Низкая л. означает дефицит денежных средств, ведущий к банкротству, и является следствием неэффективного управления финансами. Для оценки л. используют коэффициенты. - для фин. активов это возможность продажи актива с мин. затратами времени и средств,и определяется как разность (спрэд) между рыночными ценами покупки и продажи. Для активно торгуемых ценных бумаг это разница меньше, чем у ц.б. не пользующихся спросом. О степени л. можно также судить по динамике объема торгов. Чем меньше спрэд и чем больше проводимых операций, тем более ликвидным явл. фин. актив. Показатели - в биржевых сводках РТС и ММВБ. Риск платежеспособности - это возможность невыполнения предприятием своих обязательств перед кредиторами и контрагентами. Р. п. связан с заемным финансированием. По степени опасности р. п. явл. ведущим, т.к. может привести к банкротству. Процентный риск связан с изменениями рыночных ставок.- для предприятий реального сектора п. р. влияет на стоимость собственного и заемного капитала, а следовательно на конечные результаты хоз. деятельности. - для фин. активов изменение процентных ставок влечет за собой изменение цен всех фин. инструментов, при этом с обратной зависимостью. Для акций изменение цен отражаются с помощью индикаторов – фондовых индексов, РТС, ММВБ. Ценовой риск (риск колебания цен)- для предприятий реального сектора ц. р. проявляется в виде неблагоприятных изменений цен на сырье и материалы, ресурсы, реализуемую продукцию.- для долговых фин. инструментов связан с прямой зависимостью между их доходностью и сроком погашения. Чем больше срок погашения, тем больше вероятность неблагоприятных изменений доходности. Ц. р. велик также для акций, фьючерсов и опционов, доходность по которым заранее не известна. Валютный риск связан с изменением валютных курсов, которые могут привести к повышению цен на факторы производства, снижению доходности и возникновению убытков.В. р. присущ операциям на международном фин. и товарном рынках, предприятиям ведущих хоз. деятельность зарубежом, которые осущ. импортно- экспортные операции.Колебания курсов основных мировых валют (доллар, евро) оказывают влияние на экономическую ситуацию, инфляцию, уровень цен, процентные ставки, что оказывает влияние и на предприятий, работающих на национальном внутреннем рынке. Процентный, валютный и ценовой риски можно объединить в группу «рыночные риски». Риск инфляции связан со снижением покупательской способности денег и, как следствие, уменьшением реальной доходности операций. И. р. повышается при проведении долгосрочных хоз. операций. И. р. в наибольшей степени отражается на стоимости и доходности фин. активов. Реальные активы менее подвержены влиянию инфляции, но повышение цен на сырье и оборудование, з/п приводит к росту издержек и снижению эффективности деятел. Кредитный риск проявляется в неплатежах и несвоевременных расчетах (затраты на инкассирование долга). В наибольшей степени подвержены организации, непосредственно занимающиеся заемным финансированием: банки, кредитные, сберегательные, ипотечные компании. Налоговый риск Обусловлен возможностью введения новых видов налогов и увеличения ставок действующих, изменением сроков и условий осуществлений платежей, отменой или пересмотром налоговых льгот. Н. р. оказывает существенное влияние на результаты хоз. деятельности всех организаций. Инвестиционный риск Характеризует возможность возникновения материальных и финансовых потерь или упущенной выгоды в процессе вложения денег в разл. виды активов (риск реального и фин.инвестирования) При проведении инвестиц. операций в фин. активы, риски рассматривают в контектсе портфеля. Риски инвестиц. портфелей делятся на -систематические риски, к которым подвержены все хоз. субьекты (инфляционный, процентный, налоговый), -несистематический риски, напрямую связанные с объектом инвестирования (риск ликвидности, платежеспособности). 2-2. Ускорение оборачиваемости как основа повышения эффективности деятельности. Показатели оборачиваемости важны в фин. анализе, т.к. показывают скорость превращения ресурсов фирмы в денежную форму и оказывают влияние на ее ликвидность, платежеспособность и рентабельность. А также явл. показателем эффективности использования активов предприятия. 1. Оборачиваемость запасов (ITR) – отношение стоимости продукции к средней величине запасов, показывает количество оборотов, совершаемых запасами за период, или сколько единиц дохода от реализации получает фирма с денежной единицы запасов. Ускорение оборачиваемости запасов вследствие увеличения объемов продаж и увеличению доходов считается признаком финансового благополучия. Однако, если показатель значительно превышает среднеотраслевые нормы, то это может означать: а) риск, связанный с нехваткой запасов, и как следствие – снижение объема реализации, б) недостаток свободных денежных средств, что означает возможную неплатежеспособность предприятия. 2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (RTR) – отношение выручки от реализации к средней сумме счетов к получению за минусом резервов на сомнительные позиции, показывает сколько раз счета к получению превращались в ден. средства. Чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции и их оплаты. Однако, ускорение оборачиваемости не всегда можно расценивать как положительный фактор для предприятия в целом, т.к. может означать слишком жесткие условия оплаты, ведущие к потери потенциальных клиентов. 3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (PTR) – отношение стоимости реализации продукции и услуг к средней сумме счетов кредиторов, показывает сколько раз за период предприятие оплачивает счета. Чем медленнее оборачиваемость счетов к оплате, тем меньше предприятию требуется средств для финансирования текущей деятельности, так как фактически часть ее операц. цикла бесплатно кредитуется поставщиками. Однако, поставщики могут ужесточить условия оплаты, повысить отпускные цены или ввести штрафные санкции. На базе показателей оборачиваемости рассчитывается длительность операц. и фин. цикла предприятия. Операционный цикл – период оборота всех текущих активов с момента закупки сырья и материалов до получения денег за реализованную продукцию и услуги. О. ц. включает в себя: - производственный цикл – период полного оборота запасов для производства с момента поступления сырья до момента отгрузки готовой продукции, - период обращения дебиторской задолженности. Финансовый цикл – период обращения ден. средств между оплатой закупок поставщикам и получением денег за реализованную продукцию от покупателей. Ф. ц определяет период времени, в течении которого операц. Деятельность должна финансироваться за счет внешних источников, т. е величину потребности фирмы в оборотном капитале. Ускорение финансового цикла снижает потребность в оборотном капитале, соотв. положительно влияет на эффективность деятельности пр. Следует принять во внимание ограничения для пром. пр.: а) сокращение произв. цикла осуществляется только после введения необходимых изменений в процесс; б) потребность сохранения необходимого объема запасов сырья и готовой продукции на складе для бесперебойности производства и продаж. 2-3. Финансовые службы компании, их задачи и функции. Финансовая служба компании в зависимости от масштаба деятельности может быть представлена - финансовым управлением (департаментом) — на крупных предприятиях, - финансовым отделом — на средних предприятиях, - только финансовым директором (менеджером) или главным бухгалтером, которые занимаются вопросами бухгалтерского учета и формирования финансовой стратегии в небольших организациях. В России финансовый менеджер (финансовый директор) является главной фигурой в управлении финансами и выполняет следующие функции: - организует финансовую работу компании (в том числе оперативную); - разрабатывает перспективные и текущие финансовые планы и осуществляет контроль за их исполнением; - осуществляет кредитную и валютную политику; - формирует финансовую документацию; - проводит анализ финансового состояния компании и эффективности использования финансовых ресурсов; - принимает управленческие решения по движению денежной наличности. Структура фин. службы может быть представлена: фин. директор = казначейская служба + контролер. Внутри казначейской службы могут быть следующие подразделения: - отдел управления денежной наличностью и краткоср. вложениями, - отдел фин. анализа и планирования, - отдел привлечения фин. ресурсов, - отдел управлении инвестициями, - отдел управления рисками В подчинении контролера: - отдел фин. учета и налогообложения, - отдел управленческого учета, - отдел фин. контроля. При этом подходе финансовый директор стоит «над бухгалтерией», а на бухгалтерию в таком случае возлагаются технические функции: ведение учета в соответствии с требованиями действующего законодательства и налоговой службы. Цель деятельности фин. службы– обеспечению финансовой стабильности компании, созданию устойчивых предпосылок для экономического роста и получения прибыли. Функции фин. службы: - финансовое планирование; - оперативные работы; - контрольно-экономическая работа. Задачи – организация эффективного управления финансовыми ресурсами с учетом методов, адекватных рыночной экономике. 2-4. Оборотные средства как объект и инструмент финансового управления. Оборотные средства – это активы предприятия, та совокупность имущественных ценностей предприятия, которая обслуживает текущую операционную деятельность и полностью потребляется в течении одного операционного цикла. Оборотные активы по степени ликвидности различают: - неликвидные – затраты на незавершенное производство, расходы будущих периодов, сомнительная задолженность, - ликвидные – сырье, материалы, товары отгруженные, но не оплаченные, дебиторская задолженность, товары для перепродажи, депозиты, ценные бумаги, - высоколиквидные – денежные средства в кассе и на счетах в банке. Эффективное управление оборотными средствами наиболее важный аспект фин. политики предприятия, так как именно оборотный капитал, в отличие от внеоборотного капитала, обеспечивает наибольшую норму рентабельности и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности. Политика управления оборотными средствами – совокупность мер, направленных на рационализацию и оптимизацию объема, состава и источников финансирования оборотных активов с целью повышения эффективности их использования. Главной целью управления оборотными средствами предприятия является максимизация прибыли (рентабельности оборотных активов) при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Эти две цели в определенной степени противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности необходимо, чтобы денежные средства были вложены в различные виды оборотных активов с заведомо более низкой, чем денежные средства, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у организации постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей, или же часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов. Для определения доходности вложений средств в оборотные активы используется коэффициент рентабельности, а также модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид: Роа = Ррп*Ооа где Роа – рентабельность оборотных активов; Ррп – рентабельность реализации продукции; Ооа – оборачиваемость оборотных активов. Как видно их формулы, чем выше оборачиваемость, тем больше норма доходности. В свою очередь оборачиваемость текущих активов в большей мере зависит от объема средств инвестированных в оборотные активы.  Чем меньше средств авансированных в текущие активы, тем выше скорость оборота. Однако сокращение средств не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на ликвидности предприятия. Т.е. должен быть обеспечен необходимый объем денежных средств и высоколиквидных активов предприятия с учетом объема и графика предстоящих платежей. Таким образом, важной задачей в части управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания оптимальных размеров и структуры оборотного капитала. 2-5. Циклы оборота средств компании. На базе показателей оборачиваемости рассчитываются длительность операционного и фин. цикла предприятия. Операционный цикл – период оборота всех текущих активов с момента закупки сырья и материалов до получения денег за реализованную продукцию и услуги. О. ц. включает в себя: - производственный цикл – период полного оборота запасов для производства с момента поступления сырья до момента отгрузки готовой продукции, - период обращения дебиторской задолженности. На практике моменты фактической оплаты и поступления ден. средств не совпадают по времени с моментом фактического получения продукции (или сырья и материалов). Длительность о.ц. определяет потребность пр. в текущих активах. Если у пр. небольшой объем текущих активов и невысокие показатели ликвидности, то оно может эффективно функционировать с коротким о. ц. |