1 Бюджетное устройство федеративных и унитарных государств
 Скачать 1.84 Mb.
|
|
4-23. Методика расчета показателя оценки систематического риска портфеля ценных бумаг (β). В практике зарубежных акционерных компаний широко используется бета-коэффициент (β) , то есть показатель, характеризующий изменение курса конкретной ценной бумаги (акции) по отношению к динамике сводного индекса всего фондового рынка. Бета-коэффициент (β) рассчитывается по следующей формуле:  где: α — корреляция между доходом от индивидуального вида ценных бумаг и средним уровнем доходности фондовых инструментов в целом; Хцб ––среднеквадратическое отклонение уровня доходности по индивидуальному виду ценных бумаг; Y — среднеквадратическое отклонение уровня доходности фондовых инструментов на рынке в целом в рассматриваемом периоде. Данный коэффициент применяется для определения уровня риска инвестиций в отдельные фондовые инструменты по сравнению с уровнем систематического (рыночного)риска. Уровень риска отдельных видов ценных бумаг устанавливается на основе следующих значений бета-коэффициента: β = 1 – уровень систематического риска ценной бумаги; β > 1 – уровень риска высокий; β < 1 – уровень риска низкий. 4-24. Порядок расчета эффекта операционного левериджа компании.   ВЕР (точка безубыточности) -показывает объем производства, при котором предприятие полностью покрывает свои затраты, не получая ни прибыли, ни убытков; - выручка от реализации, которая покрывает сумму постоянных и переменных затрат при постоянном ассортименте, заданным объеме производства и коэффициенте производственных мощностей, а прибыль равна 0.  , где V-переменные затраты на единицу продукцииЗапас финансовой прочности (безубыточности) показывает на сколько можно снизить объем производства, не неся при этом убытков.   Предприятие не должно уменьшать объем производства более чем на ЗПФ, поскольку при этом будут убытки. Используется для оценки производственного риска, который связан со структурой производства. Уровень/эффект операционного рычага показывает как даже небольшое увеличение объема продаж приведет к росту прибыли. Если в общей структуре издержек большой удельный вес у постоянных затрат, то предприятие имеет высокий уровень операционного рычага.  Рост выручки на 1 % увеличивает прибыль на 2%, если ЭОР=2 С высоким уровнем операционного рычага незначительное увеличение продаж приводит к высокому росту прибыли. 4-25. Расчет коэффициента устойчивого роста. Коэффициент устойчивого роста показывает максимальный темп роста, который предприятие может поддерживать без увеличения финансового рычага. Его значение может быть вычислено по формуле:  где ROE – чистая рентабельность собственного капитала. RR - коэффициент реинвестирования (капитализации) прибыли или  где ROS – чистая рентабельность продаж (Чистая прибыль/Выручка) PR – коэффициент выплаты дивидендов D/E – финансовый рычаг (Заемный капитал/Собственный капитал) A/S – капиталоемкость (Актив/Выручка) Способность предприятия к устойчивому росту зависит напрямую от четырех факторов: 1. Чистая рентабельность продаж (показывает производственную эффективность). 2. Дивидендная политика (измеряется коэффициентом реинвестирования). 3. Финансовая политика (измеряется финансовым рычагом). 4. Оборачиваемость активов (показывает эффективность использования активов) При этом если предприятие не желает выпускать новых акций и ее чистая рентабельность продаж, политика выплаты дивидендов, финансовая политика и оборачиваемость активов неизменны, то существует только один возможный коэффициент роста. Коэффициент устойчивого роста используется для: расчета возможностей достижения согласованности различных целей предприятия, определения осуществимости запланированного темпа роста. Если объемы продаж растут большими темпами, чем рекомендует коэффициент устойчивого роста, то предприятие должно увеличить следующие показатели: чистую рентабельность продаж, оборачиваемость активов, финансовый рычаг, коэффициент реинвестирования; либо выпустить новые акции. |