1 Бюджетное устройство федеративных и унитарных государств
 Скачать 1.84 Mb.
|
|
2- 20 «Финансовое состояние компании и методы его оценки» Финансовое состояние предприятия — это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к погашению долговых обязательств и саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственный и заемный капитал) (пассивами). Устойчивое финансовое состояние является необходимым условием эффективной деятельности фирмы. Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств). Оценить финансовое состояние предприятия можно при помощи проведения финансового анализа. Главная цель финансового анализа – выявление результатов работы предприятия, оценка финансового состояния предприятия, и разработка рекомендаций по его улучшению. По времени осуществления финансовый анализ бывает:
В зависимости от субъекта проведения финансовый анализ бывает внешний и внутренний. В зависимости от объема исследования финансовый анализ может быть полным и тематическим. По объектам анализа финансовый анализ можно подразделить на:
Методы оценки финансового состояния предприятия:
Анализ финансовых коэффициентов – предполагает расчет относительных показателей, раскрывающих взаимосвязи между данными отчетности. 2-21 «Сущность и функции предпринимательского риска» Предпринимательская деятельность – самостоятельная, осуществляемая на свой риск, деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрир.в этом качестве в установленном законом порядке. Появление предпринимательского риска имеет объективную основу из-за неопределенности воздействия внешней среды (экономические, политические, социальные, технические, природные условия) по отношению к предприятию. Но также предпринимательский риск является и субъективной категорией (связан с практической деятельностью самого предпринимателя). Обычно под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой возникновение потерь.Но риск ведения бизнеса имеет двойственную природу и включает в себя не только неблагоприятные исходы, но и благоприятные возможности (например, повышенную доходность). Предпринимательский риск характеризуется следующими основными признаками: - существование неопределенности (риск существует тогда, когда возможно не единств. развитие событий); - наличие действующего субъекта (риск возникает тогда, когда субъект принимает решение действовать); - возможность оценки (риск должен быть оценен хотя бы приблизительно. Типы предпринимательского риска
По характеру последствий все риски подразделяются на: - чистые (статические) – они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности (их причины – стихийные бедствия, мошенничество, аварии. Подобные риски практически не поддаются регулированию, их можно только застраховать. - спекулятивные (динамические) – несут в себе возможность как потерь, так и получения выгод (например, финансовые риски). По уровню возможных потерь предпринимательские риски условно подразделяются на следующие группы: • допустимый риск, уровень которого ниже среднеотраслевого либо потери по которому не превышают некоторую приемлемую; • критический риск, уровень которого выше среднего, но ниже максимального для данного класса операций или вида деятельности, а возможные потери не превышают ожидаемых поступлений (например, выручки по осуществляемой сделке); • катастрофический риск, уровень которого превышает макс. для аналогичных операций или видов деят., а потери приводят к частичной либо полной утрате собственного или всего совокупного капитала. По возможности влияния со стороны принимающего решения субъекта предпринимательские риски ленятся на:- управляемые (поддающиеся регулированию со стороны субъекта);- неуправляемые. По отношению к хозяйственному объекту выделяют внешние и внутренние риски. Внешние риски непосредственно не связаны с деятельностью предприятия (политические, макроэкономические, природно-климатические, экологические риски). Внутренние риски обусловлены хозяйственной деятельностью субъекта (компетентность менеджмента предприятия, выбор стратегии развития, производственный и кадровый потенциал, техническое оснащение, производительность труда и т. д.) Внутренние риски поддаются управлению. Функции предпринимательского риска - Аналитическая функция – связана с анализом всех факторов и условий осуществления успешной предпринимательской деятельности. - Регулятивная функция – проявляется в воздействии на предпринимателей в процессе принятия ими решений на всех стадиях жизненного цикла фирмы, поэтому она связана с принятием таких решений, реализация которых поможет избежать (или уменьшить последствия) риска. - Защитная функция – реализуется посредством разработки обоснованного бизнес-плана, заключения договоров с добросовестными партнерами, выполнения в срок обязательства перед бюджетами, чтобы избежать несостоятельности (банкротства). - Инновационная функция – проявляется в том, что возможность возникновения риска и его отрицательных последствий становится условием поиска предпринимателем нетрадиционных решений стоящих перед ним проблем, способствует внедрению нововведений в производственный процесс, применению новых технологий, оборудования, сырья, материалов, с тем, чтобы с меньшими издержками произвести больше продукции (работ, услуг). 2-22 «Управление ценой капитала» Капитал (по Марксу) – это:
Обычно под капиталом понимают источники финансирования предприятия или же объем авансированных в деятельность организации ресурсов. Цена капитала – это выражение стоимости капитала, а стоимость – это затраты. Цена (или стоимость) капитала – это плата за его привлечение, выраженная в процентах к суммарной величине капитала. Стоимость капитала = (Выплаты владельцу / Привлеченный капитал) * 100% Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. На цену капитала влияют: рыночная конъюнктура, средняя ставка ссудного процента, уровень операционного рычага, степень риска осуществляемых операций, отраслевые особенности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Цена капитала зависит от структуры капитала и от цены каждого источника. Структура капитала – это соотношение элементов (или удельный вес каждого элемент), привлекаемых в качестве источников финансирования. Источники капитала делятся на собственные и заемные. Стоимость капитала определяется в 4 этапа:
Средневзвешенная стоимость капитала – это затраты на привлечение капитала, выраженные в процентах и взвешенные по удельному весу каждой из составных частей в общей сумме.  ,где Ci – цена источника средств, Di – удельный вес i-го источника средств в общей сумме источников. или  Допущения при расчете:
Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала:
Для каждой компании может быть своя оптимальная структура источников финансирования, то есть капитала. В общем, оптимальная структура капитала для разных стран выглядит следующим образом: США: заемный капитал – 40%, собственный капитал – 60%. Россия: заемный капитал – 50%, собственный капитал – 50%. Япония: заемный капитал – 70%, собственный капитал – 30%. Оптимальная структура капитала формируется в результате компромисса между достижением максимальной экономии на налогах, обусловленной привлечением заемных средств, и затратами, связанными с возможными финансовыми затруднениями, вероятность которых повышается с ростом заемного капитала. Заемный капитал – дешевый, но одновременно его цена может существенно возрасти в связи с дополнительными рисками, то есть дешевый источник может превратить в дорогой. Предельная цена капитала – это издержки на привлечение дополнительной едины, или же та предельная величина, которую предприятие может заплатить за привлечение капитала из различных источников. 2-23 «Использование методов операционного анализа в управлении финансами компании» Операционный анализ (CVP-анализ, анализ «Затраты-Объем-Прибыль) рассматривает изменение прибыли как производную функцию от следующих факторов: переменные, постоянные затраты, объем производства, цена продукции, ассортимент продукции. С помощью операционного анализа решается широкий спектр аналитических и управленческих задач:
СVР-анализ позволяет: 1.Определить объем прибыли для заданного объема продаж. 2.Спланировать объем реализации продукции, который обеспечит желаемое значение прибыли. 3.Определить объем продаж для безубыточной работы предприятия. 4.Установить запас финансовой прочности предприятия в его текущем состоянии. 5.Оценить, как повлияют на прибыль изменения в цене реализации, переменных затратах, постоянных затратах и объеме производства. 6.Установить, до какой степени можно увеличивать/снижать силу операционного рычага, маневрируя переменными и постоянными затратами, и изменять тем самым уровень операционного риска предприятия. 7.Определить, как повлияют изменения в ассортименте реализованной продукции (работ, услуг) на потенциальную прибыль, безубыточность и объем целевой выручки. Для работы модели используют следующие допущения:
Ключевыми элементами такого анализа являются: Точка безубыточности (порог рентабельности); Определение целевого объема продаж; Запас финансовой прочности; Анализ ассортиментной политики; Операционный рычаг. Точка безубыточности (BEP или выручка критическая) показывает тот объем производства, при котором предприятие полностью покрывает свои затраты, не получая ни прибыли, ни убытка. Точку безубыточности можно рассчитать в натуральных единицах и в стоимостном выражении, а также графическим способом (смотрите график в лекциях или учебниках). Выручка критическая = (Постоянные затраты)/(Доля маржинальной прибыли в выручке)*100% BEP (стоим.выражение)= (FC*B)/(B-VC)*100%=(FC*P)/(P-VC на ед.продукции)*100% BEP (в нат.выражении)= FC/(P-VC на ед.продукции ) где Р – цена, В – выручка или объем продаж. Маржинальная прибыль (МР) – превышение выручки над переменными затратами, либо сумма постоянных затрат и прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT). MP=B-VC=FC+EBIT Маржинальная прибыль на единицу продукции – это цена за единицу продукции за минусом переменных затрат на единицу продукции. MP=Р-VC (на единицу) Коэффициент МР – это отношение МР к объему продаж (В). К.МР= МР/В Определение целевого объема продаж – это такой объем продаж, который соответствует целевой прибыли (EBIT). В= (FS+EBIT)/(MP на ед.продукции) Запас финансовой прочности – показывает, насколько можно снизить производство, не неся при этом убытков. ЗФП (в руб.)=Выр. факт.-Выр. критич. | ЗФП (в %)= (Выручка факт.-Выручка критич.)/(Выручка факт.)*100% Операционный рычаг ЭОР – отражает степень производственного риска, связанного с объемом постоянных затрат.Уровень операционного рычага (эффект) – показывает, как даже небольшое увеличение продаж приведет к росту прибыли.Если в общей сумме издержек большой удельный вес составляют постоянные затраты, то такое предприятие имеет высокий уровень операционного рычага и его действие оценивается с помощью действия операц. рычага. EBIT (операц. приб.) – приб. до уплаты % и налогов (приб. от продаж). ЭОР= (Марж. приб.)/(Приб. от реализ.)= (Выручка-Перем. затраты)/(Приб. от реализ.)=(EBIT+FC)/EBIT Пример: ЭОР = 2 – значит рост выручки на 1% увеличит прибыль от реализации на 2%. Закон финансового менеджмента: с высоким уровнем операционного рычага – незначительное увеличение продаж приведет к высокому росту прибыли. 2-24 «Состав и структура затрат на производство и реализацию продукции» Затраты – это выраженная в денежной форме величина ресурсов, используемая для получения полезных результатов. Затраты на производство и реализацию продукции классифицируются:
Но переменные затраты на единицу конкретного вида продукции не зависят от объемов ее производства и остаются неизменной величиной. В долгосрочной перспективе практически все затраты являются переменными. Тем не менее, в деятельности предприятия можно выделить период (обычно не более года), в течение которого изменения уровня производства обеспечиваются за счет изменения лишь некоторых используемых ресурсов (сырье, материалы, численность персонала и т. д.), в то время как остальные остаются постоянными. Такой период называют релевантным. Именно для него и осуществляется деление затрат на постоянные и переменные. В жизни редко затраты являются исключительно переменными и постоянными, в большинстве случаев они являются условно-постоянными и условно-переменными. Сумма постоянных и переменных затрат образует общие (совокупные, валовые) затраты (TC).  Средние затраты (AC) – затраты на единицу продукции (их сравнивают с ценой единицы продукции для определения прибыльности производства). AC=TC/Q где Q – объем производства. Приростные затраты (DC) – дополнительные затраты, возникающие в результате изготовления дополнительных единиц продукции. Маржинальные (предельные затраты) (MC) – прирост затрат, связанный с выпуском одной дополнительной единицы продукции. MC=∆VC/∆Q
Прямые и косвенные затраты образуют полные затраты.
Также затраты бывают:Предотвратимые затраты – затраты, которые не были осуществлены и могут быть аннулированы без потерь (они учитываются при принятии управленческого решения). Невозвратные затраты – затраты прошлого периода, которые невозможно изменить в будущем. Также затраты можно разделить на: Явные – их сумма выступает как себестоимость продукции. Неявные (вмененные, альтернативные) – доход, который могло бы получить предприятие, если бы предпочло другой вариант развития событий. Данные затраты возникают только в случае ограниченности ресурсов Также затраты делятся на регулируемые (можно контролировать) и нерегулируемые. Методы планирования затрат на производство и реализацию продукции:
|