Анализ отчётности. 1. Сущность, содержание и виды анализа финансовой отчётности Вопрос Понятие, цели и задачи анализа финансовой отчётности
 Скачать 3.17 Mb.
|
|
Вопрос 2. Анализ ликвидности баланса и ликвидности организации. Задача анализа ликвидности возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т.е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность– это способность актива оборачиваться в денежные средства и скорость его обращения. Более ликвидные активы те, которые быстрее обращаются в денежные средства. При анализе различают ликвидность бухгалтерского баланса и ликвидность организации. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения. В составе краткосрочных обязательств выделяют обязательства разной степени срочности, исходя из этого одним из способов оценки ликвидности на предварительной стадии анализа, является сопоставление определенных статей пассива с отдельными статьями активов. Соответственно его активы группируются по степени ликвидности, а обязательства организации по степени их срочности. Используя строки «Бухгалтерского баланса» можно записать алгоритм расчёта этой группы (рис. 10, рис. 11): 1) наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые активы: А1 = денежные средства + финансовые вложения (краткосрочные); 2) быстрореализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность: А2 = краткосрочная дебиторская задолженность; 3) медленнореализуемые активы – запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность, долгосрочные финансовые активы, расчёты с учредителями, прочие оборотные активы: А3 = запасы + НДС + долгосрочная дебиторская задолженность + финансовые вложения (долгосрочные) + расчеты с учредителями + прочие оборотные активы; 4) труднореализуемые активы – внеоборотные активы: А4 = внеоборотные активы (итог I раздела актива баланса). Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Рис. 10. Группировка активов по степени ликвидности Краткосрочные пассивы классифицируются по степени срочности их оплаты: 1) наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность: П1 = кредиторская задолженность; 2) краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заёмные средства: П2 = заёмные средства (краткосрочные); 3) долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы: П3 = итог по разделу IV бухгалтерского баланса; 4) собственные средства постоянные пассивы: П4 = итог по разделу III бухгалтерского баланса Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Рис. 11. Группировка пассивов по степени их срочности Баланс считается ликвидным при следующих неравенствах: Ликвидность организации определяется её возможностью покрыть свои обязательства активами, срок обращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает способность обратить активы в наличность. Показатели ликвидности раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными пассивами и отражают способность компании вовремя выполнять свои обязательства. Показатели ликвидности рассчитываются на основе балансовых статей. Наиболее распространены следующие относительные финансовые показатели: · Коэффициент абсолютной ликвидности. · Коэффициент текущей ликвидности. · Показатель платёжеспособности. · Показатель обеспеченности обязательств должника его активами. · Степень платежеспособности по текущим обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность немедленного погашения краткосрочных обязательств предприятия и равен отношению величины наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается следующим образом: Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Значение этого коэффициента признается теоретически достаточным, если оно превышает 0,2–0,5. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую платёжеспособность предприятия и отражает потенциальную возможность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счёт ликвидации всех оборотных средств. Он показывает, сколько раз предприятие способно удовлетворять требования своих кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в её распоряжении на данный момент оборотные активы. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывают на основе следующих статей бухгалтерского баланса: . Теоретически необходимым считается значение данного коэффициента превышающее 1,5, а оптимально – от 2 до 3,5. Коэффициент текущей ликвидности зависит от структуры запасов и от их правильной (фактической) оценки с точки зрения ликвидности; от структуры дебиторской задолженности, подлежащей погашению в связи с истечением срока давности, ненадежных долгов и т.д. Показатель платёжеспособности характеризует способность организации управлять денежными потоками так, чтобы в любой момент времени в её распоряжении было достаточное количество денежных средств для осуществления платежей по краткосрочным обязательствам. Рассчитывается показатель как отношение денежного потока, создаваемого в результате производственной, инвестиционной и финансовой деятельности организации к сумме краткосрочных обязательств по формуле: Денежный поток рассчитывается как разница между притоком средств на предприятие (выручка и иной приток средств, сокращение имущества предприятия, увеличение задолженности) и его оттока (затраты на производство, увеличение активов, возврат задолженности) по всем видам деятельности организации, т.е. это нарастающее сальдо всех финансовых операций предприятия за период. В отличие от показателей ликвидности, характеризующих покрытие краткосрочных обязательств тем или иным имуществом предприятия на дату составления отчетности, показатель платежеспособности даёт представление о покрытии обязательств денежными средствами, которыми оперирует предприятие в отчётном периоде. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует общую платёжеспособность предприятия и отражает потенциальную возможность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счёт ликвидации всех активов (оборотных и внеоборотных). Его ещё называют общий коэффициент покрытия. Он показывает, сколько раз предприятие способно удовлетворять требования своих кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в её распоряжении на данный момент активы. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами рассчитывают на основе следующих статей бухгалтерского баланса: Оптимальным считается значение данного коэффициента, превышающее 1. Степень платёжеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платёжеспособность организации, объёмы её краткосрочных заёмных средств и период возможного погашения предприятием текущей задолженности перед кредиторами за счёт выручки. Показатель показывает за сколько месяцев выручка могла бы покрыть имеющиеся на момент анализа краткосрочные обязательства. Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Степень платежёспособности по текущим обязательствам рассчитывают на основе следующих статей бухгалтерского баланса и Отчёта о финансовых результатах: , где Т – количество месяцев в отчётном периоде. Теоретически оптимальным считается значение данного показателя ниже 3-х месяцев. Если значение показателя находится в диапазоне от 3-х до 12-ти месяцев, то у организации имеются проблемы с платежеспособностью, если же значение показателя превышает 12 месяцев, то организация находится на грани банкротства. Вопрос 3. Анализ финансовой устойчивости организации. Финансовая устойчивость организации – это её способность поддерживать свою платежеспособность и прибыльность, сталкиваясь с непредвиденными обстоятельствами. Финансовая устойчивость деятельности предприятия выражается в достаточности финансовых средств для эффективного ведения финансово-хозяйственной деятельности организации. Иногда специалисты этот блок анализа называют анализ структуры капитала или долгосрочной платежеспособности. Анализ финансовой устойчивости более сложный, поскольку охватывает длительный временной отрезок, и зависит от многих факторов, не только финансового характера, оказывающих влияние на организацию. В зависимости от соотношения запасов, низколиквидной дебиторской задолженности, собственных оборотных средств и заёмных источников их формирования можно выделить следующие типы финансовой устойчивости деятельности предприятия: · абсолютная финансовая устойчивость – все запасы и низколиквидная дебиторская задолженность полностью покрываются собственными оборотными средствами; · нормальная финансовая устойчивость – запасы и низколиквидная дебиторская задолженность покрываются собственным оборотным капиталом и привлеченными краткосрочными заёмными источниками финансирования (кредиторская задолженность); · неустойчивое финансовое положение – запасы и низколиквидная дебиторская задолженность покрываются с привлечением иных «ненормальных» источников покрытия (задолженность по налогам и сборам, задолженность перед персоналом, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов); · кризисное финансовое положение – когда в дополнение к предыдущему типу предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую задолженность. Показатели финансовой устойчивости отражают уровень риска деятельности компании и её зависимости от привлеченных заёмных средств. Показатели финансовой устойчивости измеряют объём финансирования организации за счёт привлеченных средств и её способность погашать долговые обязательства. По результатам расчёта показателей финансовой устойчивости можно сделать следующие выводы: · Об обоснованности привлечения заемных средств. · Об интенсивности использования привлеченных средств. · О степени зависимости предприятия от заемных средств. · Об уровне долговременной устойчивости предприятия без привлечения заемных средств. Рост доли собственных средств свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия, но тем не менее использование заёмных средств может способствовать повышению эффективности деятельности компании. Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у компании и рассчитывается как отношение собственных оборотных средств (величина источников собственных средств за минусом стоимости внеоборотных активов) к общей величине оборотных средств компании: Этот коэффициент показывает, какая доля оборотных активов предприятия финансируется за счёт собственных источников. Чем выше значение коэффициента, тем с большей уверенностью можно говорить о финансовой устойчивости деятельности предприятия. Критическим значением данного коэффициента можно считать значение 0,1. Значение этого коэффициента во многом определяется принадлежностью организации к той или иной отрасли. Чем выше значение данного показателя, тем стабильнее финансовое состояние компании и больше возможностей для проведения осознанной и планомерной финансовой политики. Коэффициент соотношения собственных и заёмных средствопределяет зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Чем меньше значение этого показателя, тем выше риск утраты предприятием финансовой устойчивости (автономности). Этот показатель характеризует общую финансовую устойчивость предприятия. Его значение зависит от характера хозяйственной деятельности предприятия, и, прежде всего, от скорости оборота оборотных средств: чем выше их оборачиваемость, тем ниже значение этого показателя для предприятия. За критическое значение этого коэффициента принимают 1, т.е. ситуацию, когда объём заимствований не превышает размер собственных средств предприятия. Динамику этого коэффициента следует анализировать совместно с динамикой показателя текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, а также изменением структуры заёмных средств: при росте доли долгосрочной задолженности, рост данного коэффициента является менее опасным для финансовой устойчивости предприятия, чем при росте доли краткосрочной задолженности. Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов компании, которые обеспечиваются собственными средствами. Чем больше значение этого показателя, тем ниже риск утраты предприятием финансовой устойчивости (автономности). Этот показатель характеризует общую обеспеченность финансово-хозяйственной деятельности предприятия собственными средствами. Чем выше значение этого показателя для предприятия, тем выше финансовая устойчивость и ниже риск банкротства. Однако, слишком высокие значения данного показателя (приближающиеся к 1) также нежелательны для компании. С одной стороны, здесь налицо высокая финансовая устойчивость, минимальный риск кредитования, а с другой стороны, неэффективное использование собственных финансовых средств, поскольку они служат гарантией и обеспечением привлечения дополнительных недорогих (низкорисковых) заёмных финансовых средств, обеспечивающих предприятию дополнительную прибыль. Поэтому его обязательно нужно соотносить с расчётами финансового рычага. Собственный капитал – это основной капитал организации, который она обязана иметь. Особенностью собственного капитала является то, что он не даёт гарантированной или обязательной прибыли и не имеет обязательных выплат при любом стечении дел. Это те денежные средства, которые организация может использовать для долгосрочных инвестиций и с наименьшим риском. Заёмный капитал независимо от срока и условий его получения подлежит возврату. Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Чем дольше срок кредита/займа и легче условия его обслуживания, тем проще организации его вернуть. Однако, чем больше сумма заёмных средств и чем выше проценты за их обслуживание, тем выше вероятность, что предприятие не сможет вернуть деньги и тогда наступит угроза банкротства. Тем не менее с точки зрения собственности, до определенного момента задолженность менее дорогой источник, чем собственный капитал. Это обуславливается тем, что: 1) расходы на выплату процентов по задолженности фиксированные и пока они ниже прибыли, которую можно получить, используя заёмные средства, будет выгодно привлекать кредиты/займы; 2) проценты за кредит уменьшают налогооблагаемую прибыль в отличие от дивидендов, которые выплачиваются из чистой прибыли. Финансовый леверидж (от англ. leverage) означает включение в структуру капитала задолженности, которая даёт прибыль. Но ни один кредитор не хотел бы предоставлять средства без гарантий. Поэтому идёт процесс формирования заёмного капитала на базе собственного. Для оценки эффективности использования предприятием заёмных средств используют понятие «эффект финансового рычага». Для использования механизма финансового левериджа необходимо соблюдать следующие условия: · уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства; · возможность для собственников размещать свои средства на условиях, повышающих эффективность капитала; · относительно благоприятная экономическая ситуация. Эффект финансового рычага проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной. , где ЗК – сумма по заемным источникам финансирования; СК – собственный капитал. Из приведенной формулы расчёта эффекта финансового рычага можно выделить три части: 1. Дифференциал финансового левериджа (рентабельность активов – процентная ставка за пользование заёмными источниками финансирования) характеризует разницу между рентабельностью производства и средним размером процента за кредит. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заёмными источниками финансирования. 2. Налоговый корректор (1 – ставка налога на прибыль), показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с разным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заёмных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности предприятия, т.к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельности собственного капитала, если по различным видам предприятия установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль или в других аналогичных случаях. Плечо финансового левериджа (ЗК/СК) характеризует сумму заёмных источников, привлеченных предприятием на один рубль собственного капитала. Финансовый рычаг изменяет эффект, получаемый за счёт соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала. Create PDF in your applications with the Pdfcrowd HTML to PDF API PDFCROWD Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Рассмотренные подходы к формированию, распределению и анализу таких показателей, как прибыль и рентабельность, позволяет управлять деятельностью предприятия в целях максимизации финансовых результатов. |