камерон краткая история. 5 Моим внукам Лукасу, Марго Лиль, Киле, Грэхему Зэйн
 Скачать 12.31 Mb.
|
|
Рис. 11.3. Региональное распределение мировой торговли, 1913 г. В более крупных развитых странах — Великобритании, Франции и Германии — экспорт составлял в среднем 15 — 20% валового национального дохода. В небольших развитых странах, таких как Бельгия, Швейцария, Нидерланды и скандинавские страны, эта пропорция была еще больше. Даже менее развитые страны Южной и Восточной Европы гораздо активнее, чем раньше, участвовали в международной торговле. Во многом то же самое можно сказать и о других регионах мира. Хотя Соединенные Штаты со своей огромной и многоотраслевой экономикой в значительно меньшей степени зависели от остального мира, они, тем не менее, являлись третьим по величине мировым экспортером в 1914 г. 349 Самоуправляемые доминионы Британской империи - Канада, Австралия, Новая Зеландия и Южная Африка — и некоторые из британских колоний были почти в той же степени (или даже более) зависимы от мировой торговли, 349 350 как и их метрополия. Ряд стран Латинской Америки также были вовлечены в мировую торговлю, экспортируя продукты питания ц сырье, более половины которых направлялось в Европу. Таким образом, мировая экономика в начале XX в. была более интегрированной и взаимосвязанной, чем когда-либо прежде. В будущем подобная степень интеграции будет достигнута только по окончании Второй мировой войны. Народы мира, и европейские народы в особенности, осознают, насколько счастливой была эта эпоха, пройдя через ужасы двух воин и послевоенной разрухи. Международный золотой стандарт Согласно одной из точек зрения, высокая степень интеграции, достигнутая в мировой экономике в конце XIX в., была в решающей степени обусловлена приверженностью большинства стран международному золотому стандарту. По мнению сторонников альтернативной точки зрения, эта интеграция зависела главным образом от центральной роли Великобритании и Лондона, ее политической и финансовой столицы, в мировой экономике. Так как Великобритания придерживалась золотого стандарта на протяжении большей части столетия (хотя его имели и некоторые другие страны), необходимо рассмотреть вопрос о нем более подробно. В истории человеческого общества основой денежного стандарта служили различные товары (земля, скот, зерно), но наиболее распространенными были золотой и серебряный стандарты. Функция денежного стандарта состоит в определении базовой счетной единицы денежной системы. Так, в средневековой Англии «фунт стерлингов» был законодательно определен как фунт чистого серебра. Англия в это время придерживалась серебряного стандарта, хотя реальные монеты, находившиеся в обращении, имели меньший номинал. dcjureАнглия придерживалась серебряного стандарта до наполеоновских войн, хотя в XVII —XVIII вв. золотые монеты (знаменитые «гннеи», которые получили свое название от Гвинеи — региона в Африке, где добывалось золото) в значительной степени заменили в обращении серебряные монеты. В период войн Английский банк, с санкции правительства, «приостановил размен банкнот», т.е. отказался принимать свои банкноты в обмен на золото и серебро. Строго говоря, в этот период в стране вообще отсутствовал денежный стандарт; ее бумажные деньги были ничем не обеспечены. Другими словами, для страны было характерно «принудительное обращение бумажных денег». После войны правительство решило вернуться к металлическому стандарту, но выбрало в качестве его основы золото, которое dcfactoявлялось основой денежного стандарта в XVIII в., а не серебро (при этом денежная единица страны сохранила свое 350 прежнее название). Базовой расчетной единицей стал золотой соверен (золотой фунт), золотое содержание которого составляло 113,0016 гранов чистого золота. В соответствии с нормами закона, установившего золотой стандарт, должны были соблюдаться три условия: 1) Королевский монетный двор обязан покупать и продавать неограниченное количество золота по твердой цене, 2) Английский банк — а впоследствии все остальные банки — были обязаны по требованию обменивать свои денежные обязательства (банкноты, депозиты) на золото, и 3) не могло вводиться никаких ограничений на экспорт или импорт золота. Это означало, что золото становилось единственной основой всего денежного обращения страны. Количество золота, которое Английский банк держал в своих кладовых, определяло количество кредита, который он мог предоставить в виде банкнот и депозитов. Эти банкноты и депозиты, в свою очередь, будучи используемыми в качестве резервов другими эмиссионными и депозитными банками, определяли количество кредита, которое могли предоставить эти банки. Таким образом, приток золота в страну и его отток из страны в результате изменения платежного баланса обусловливали колебания общей денежной массы, которые, в свою очередь, приводили к колебаниям цен. Когда международные потоки золота были небольшими или когда приток золота уравновешивал его отток, как это часто случалось, цены имели тенденцию к стабилизации. Однако значительный приток золота, наблюдавшийся, к примеру, после открытия месторождений золота в Калифорнии и Австралии в 1849—1851 гг., мог привести к инфляции, а его неожиданный отток, случаи которого периодически повторялись в XIX в., приводил к денежной панике. На протяжении первых трех четвертей XIX в. большинство других стран имели или серебряный, или биметаллический стандарт (когда базой денежного обращения были как золото, так и серебро), для некоторых вообще было характерно бумажноденежное обращение. Однако, ввиду доминирующей роли Великобритании в мировой экономике, почти все страны подвергались влиянию ее экономических колебаний. По мере того, как мировая экономика становилась все более интегрированной, экономические колебания стали распространяться в международном масштабе. В течение короткого периода в I860—1870-х гг. Франция пыталась создать альтернативу международному золотому стандарту в форме Латинского валютного союза. Хотя Франция номинально придерживалась биметаллического стандарта, открытие месторождений золота в Калифорнии и Австралии привело к общему росту Уровня цен и снижению цены золота относительно серебра. Поэтому Франция defactoперешла к серебряному стандарту и убедила в 1865 г. Бельгию, Швейцарию и Италию сделать то же самое. (Участие Италии в союзе закончилось уже в следующем году во время войны с Австрией, когда Италия приняла corsofor-zoso — принудительное обращение бумажных денег.) Цель союза 351 заключалась в поддержании стабильности цен. Каждая страна определила постоянное серебряное содержание своей валюты. (Бельгия и Швейцария уже использовали серебряный франк, а Италия установила серебряное содержание своей новой лиры на уровне серебряного содержания франка.) Впоследствии к Союзу присоединились Испания, Сербия и Румыния, также установив эквивалентность своих валют франку. Но в течение последующих нескольких лет, в результате открытия новых серебряных месторождений, относительная цена золота и серебра изменилась, и в страны Латинского союза хлынул поток дешевого серебра. Чтобы не допустить инфляции, они резко сократили закупки серебра, а затем и вовсе их прекратили, вернувшись к золотому стандарту. Тем временем, первой страной после Великобритании, которая официально ввела золотой стандарт, была новая Германская империя. В результате победы над Францией во франко-прусской войне немецкий канцлер Бисмарк добился получения от побежденной страны беспрецедентной в истории контрибуции в 5 млрд франков. На основе полученных средств правительство создало новую денежную единицу, золотую марку, и учредило Рейхсбанк — центральный банк империи, обладавший монополией на денежную эмиссию. Ввиду возросшей роли Германии в международной торговле другие государства присоединились к движению в сторону золотого стандарта. До Гражданской войны Соединенные Штаты формально придерживались биметаллического стандарта. В период войны и Север, и Юг выпускали необеспеченные бумажные деньги. Конечно, деньги Конфедерации по окончании войны обесценились, но северные «гринбеки» продолжали циркулировать, хотя и с дисконтом по отношению к золоту. В 1873 г. Конгресс принял закон, по которому «гринбеки» должны были обмениваться на золото, начиная с 1879 г. Одновременно с этим в 1873 г. начался длительный период падения цен, что привело к протестам фермеров и производителей серебра против «преступления'73» и к требованиям неограниченной чеканки серебряных монет, однако эти требования получили отпор. В результате Соединенные Штаты defactoперешли к золотому стандарту в 1879 г., хотя Конгресс утвердил этот переход законодательно лишь в 1900 г. Россия номинально имела серебряный стандарт на протяжении всего XIX в., но на самом деле из-за сложного финансового положения правительство неоднократно прибегало к значительной эмиссии неразменных бумажных денег. В 1890-х гг., в период ускорения индустриализации, предпринятого министром финансов графом Витте, в условиях, когда российское правительство занимало большие суммы во Франции, Витте принял решение о переходе страны к золотому стандарту, что и было сделано в 1897 г. В том же году Япония, получившая в 1895 г. большую контрибуцию от Китая, использовала эти средства для создания золотого запаса Банка Японии и официально приняла золотой стандарт. 352 Таким образом, к началу XX в. практически все ведущие страны мира перешли на золотой стандарт. Однако доминирование золотого стандарта сохранялось менее двух десятилетий. Международное движение населения и капиталов Кроме более свободного движения товаров, символизирующего эру свободной торговли, в XIX в. происходил также бурный рост международного движения факторов производства — труда и капитала. Поскольку вопросы международной миграции рассматривались в главе 8, здесь будет достаточно кратко повторить изложенное. Некоторая международная миграция имела место и внутри Европы, но наиболее значительные потоки мигрантов пересекали океан. В течение столетия Европу покинули около 60 млн человек. Подавляющее большинство из них отправилось в страны, где имелись значительные земельные ресурсы. Только Соединенные Штаты приняли 35 млн человек, а вновь заселенные регионы Британской империи — еще 10 млн человек. Около 12 или 15 млн человек уехало в Латинскую Америку. Британские острова дали наибольшее число эмигрантов: в целом около 18 млн англичан, валлийцев, шотландцев и ирландцев поселились за границей, преимущественно в Соединенных Штатах и в британских доминионах. Немецкоязычные эмигранты переселялись в Соединенные Штаты и в Латинскую Америку. Последняя также приняла много эмигрантов из Испании и Португалии. В конце XIX в. - начале XX в. наблюдался значительный отток эмигрантов из Италии и Восточной Европы. Итальянцы ехали преимущественно в Соединенные Штаты, но также и в Латинскую Америку, особенно в Аргентину. Эмигранты из Австро-Венгрии, Польши и России направлялись по большей части в Соединенные Штаты. Некоторая часть эмигрантов впоследствии вернулась домой, но подавляющее большинство остались за океаном. Если говорить в целом, то эта массовая миграция имела положительный эффект. Она снизила перенаселенность в странах, которые покинули эмигранты, что уменьшило давление на уровень реальной заработной платы. Она также обеспечила богатые ресурсами, но бедные рабочей силой страны рабочими, получавшими здесь более высокую заработную плату, чем у себя на родине. Наконец, с помощью человеческих, культурных, а также экономических связей, она способствовала интеграции мировой экономики. Экспорт капитала, или иностранное инвестирование, еще более усилил эту интеграцию. Хотя зарубежные капиталовложения имели место в XVIII в. и даже ранее, но в XIX в. и в начале XX в. они достигли беспрецедентных масштабов. Полезно начать 12-5216 353 рассмотрение иностранных инвестиций с определения их источников, мотивов и механизмов. В целом, финансовые ресурсы, которые стало возможным использовать для зарубежных инвестиций (так же, как и для внутренних капиталовложений), были созданы в результате огромного роста богатства и доходов, который принесло применение новых технологий. Но в отличие от внутренних капиталовложений, иностранные инвестиции требуют специальных источников средств, полученных от иностранной торговли и внешних платежей. Вообще говоря, существуют две основные категории финансовых ресурсов (золота или иностранной валюты), которые можно использовать для иностранных инвестиций: во-первых, средства, полученные от экспорта товаров, и, во-вторых, средства, которые получены по таким статьям «невидимого» экспорта, как морские перевозки, доходы от международных банковских услуг и страхования, денежные переводы эмигрантов, а также проценты и дивиденды по предыдущим вложениям за рубежом. Эти источники могут действовать в различных комбинациях, как мы увидим ниже. Главным мотивом иностранных капиталовложений являются ожидания инвесторов (не всегда оправдывающиеся) получить более высокую отдачу от вложения средств за рубежом, чем в национальной экономике. Механизмы иностранных вложений связаны с функционированием институциональных структур, обеспечивающих трансферт средств из одной страны в другую: валютных и фондовых рынков, центральных банков, частных и акционерных инвестиционных банков, брокерских компаний и многих других. Большинство этих специализированных институциональных структур, хотя и существовали раньше, стали быстро развиваться в XIX в. Великобритания обеспечивала основную массу иностранных инвестиций до 1914 г. (хотя правильнее было бы говорить о том, что это делали британские частные инвесторы). В 1914 г. британские инвестиции за границей составляли около 4 млрд фунтов стерлингов (приблизительно 20 млрд долл. в текущих ценах), или 43% общемировой суммы инвестиций. Это положение сложилось даже несмотря на то, что большую часть столетия Великобритания имела «неблагоприятный» торговый баланс, т.е. объем ее импорта превышал объем экспорта. Таким образом, источники британских иностранных инвестиций были связаны почти исключительно с «невидимым» экспортом. В начале XIX в. доходы британского торгового флота, самого крупного в мире, в наибольшей мере способствовали достижению активного сальдо платежного (но не торгового) баланса, и продолжали играть эту роль до конца столетия. Однако все в большей степени активное сальдо платежного баланса обеспечивалось доходами от международных банковских услуг и страхования, и особенно от предыдущих иностранных инвестиций. Действительно, после 1870 г. доходы от 354 предыдущих инвестиций покрывали все новые вложения, и при этом значительный избыток инвестиционных доходов оставался для финансирования дефицита торгового баланса. Примерно до 1850 г. британские инвесторы покупали правительственные облигации ряда европейских стран и инвестировали в их частные предприятия, особенно в первые железные дороги во франции. Они также приобретали ценные бумаги правительств американских штатов, а затем стали участвовать в их широкомасштабных программах внутреннего развития (строительство каналов и железных дорог), как и в аналогичных программах латиноамериканских стран. Революции 1848 г. на европейском континенте отпугнули британских инвесторов от дальнейших вложений в Европе. Они обратили свое внимание на американские железные дороги, рудники и ранчо (американские ковбои получали свое жалованье в значительной мере за счет средств британских, преимущественно шотландских, инвесторов), сходные проекты в Латинской Америке и, преимущественно, на Британскую империю. В 1914 г. самоуправляемые доминионы получили 37% британских зарубежных инвестиций, а Индия — еще 9%. На Соединенные Штаты пришлось 21% инвестиций, на Латинскую Америку — 18%. Лишь 5% совокупных британских зарубежных инвестиций направлялось в страны Европы. Франция являлась вторым по величине зарубежным инвестором; общая сумма ее инвестиций (точнее, инвестиций французов) в 1914 г. составляла более 50 млрд. франков (около 10 млрд долл.). Франция вступила в XIX в., делая займы за рубежом, преимущественно в Великобритании и Голландии, для выплаты большой контрибуции, наложенной на нее союзниками после поражения Наполеона. Как уже отмечалось, британские предприниматели предоставили капитал для финансирования некоторых из первых французских железных дорог. Но Франция быстро достигла большого положительного сальдо торгового баланса, который давал основную массу средств для зарубежных инвестиций вплоть до 1870-х гг. После этого для финансирования новых вложений стали использоваться, как и в Великобритании, доходы от предыдущих инвестиций. В первой половине XIX в. французы инвестировали капитал в основном на территории своих ближайших соседей. Они покупали ценные бумаги и революционных, и реакционных правительств Испании, Португалии и некоторых итальянских государств (разумеется, средства, предоставленные проигравшим сторонам, были потеряны), а также облигации нового правительства Бельгии после успешной революции 1830 г. Они инвестировали в рудники и другие промышленные предприятия в Бельгии, как до, так и после революции 1830 г. Подобные же, но меньшие по размеру инвестиции осуществлялись в предприятия Швейцарии, Австрии и германских (особенно западно-германских) государств. С 1851 г. примерно до 1880 г. французские инвесторы и инженеры 355 взяли на себя строительство железнодорожной сети в большинстве стран Южной и Восточной Европы. Они также инвестировали в некоторые промышленные предприятия и финансировали постоянные дефициты бюджета этих стран, а также Османской империи и Египта — что было не очень разумным решением, поскольку оба государства объявили частичное банкротство в 1875 — 1876 гг. После заключения франко-русского союза в 1894 г. французские инвесторы, при активном поощрении своего правительства (и даже ранее, в отсутствие такого поощрения), инвестировали огромные суммы в частные и государственные ценные бумаги России — о чем им также пришлось пожалеть впоследствии, когда большевистское правительство Ленина отказалось признать все долги, государственные и частные, сделанные при царском режиме. К 1914 г., когда разразилась Первая мировая война, ]/4 всех французских иностранных инвестиций приходилась на Россию. Примерно по 12% было вложено в средиземноморских странах (Испания, Португалия, Италия, Греция), на Ближнем Востоке (Османская империя, Египет, Суэц) н в Латинской Америке. Меньший объем инвестиций приходился на Соединенные Штаты, скандинавские страны, Австро-Венгрию, балканские страны и другие регионы. В отличие от Великобритании, французы направили в свои колонии менее 10% совокупных инвестиций. Французский вклад в экономическое развитие Европы был значителен, но в результате войн, революций и других бедствий (как естественных, так и связанных с действиями человека), особенно чудовищной катастрофы Первой мировой войны, инвесторы и их наследники дорого за это заплатили. Германия представляет собой интересный случай страны, которая в течение столетия осуществила переход от статуса нетто-должника к статусу нетто-кредитора. Раздробленные и бедные в начале XIX в., германские государства имели мало внешних долгов и еще меньше иностранных инвестиций. В середине столетия западные регионы получили выгоды от притока французских, бельгийских и британских капиталов. Эти капиталы помогли создать мощную промышленность и увеличить экспорт товаров, доходы от которого позволили получить средства, с помощью которых Германия выкупила активы иностранных инвесторов и сама начала инвестировать за рубежом. Большинство этих инвестиций осуществлялось на территории более бедных восточных и юго-восточных соседей Германии (включая ее союзника Австро-Венгрию), хотя немцы осуществляли также некоторые инвестиции в Соединенных Штатах, Латинской Америке и в других регионах (включая небольшие вложения в африканских и тихоокеанских колониях). Германское правительство, как и французское, иногда пыталось использовать частные зарубежные инвестиции как орудие внешней политики. В 1887 г. оно закрыло берлинскую фондовую биржу для российских ценных бумаг, а позже вынудило 356 DeutscheBankвзять на себя финансирование Анатолийской железной дороги (как стала называться дорога Берлин—Багдад). Небольшие развитые в промышленном отношении страны Западной Европы — Бельгия, Нидерланды и Швейцария, которые в течение столетия были реципиентами иностранных инвестиций, к его концу также стали нетто-кредиторами. В 1914 г. их совокупные зарубежные инвестиции составляли около 6 млрд долл., почти столько же, сколько у Германии. Австрия, западная часть монархии Габсбургов, инвестировала в Венгрии, а также в Балканскихстранах, хотя в целом империя являлась нетто- должником. 357 Среди получателей иностранных инвестиций абсолютным лидером были Соединенные Штаты (рис. 11.4).  |