Алексеева. А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ
 Скачать 4.44 Mb.
|
|
РАЗДЕЛ VIII ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ Глава 20. Финансовые результаты и рентабельность активов коммерческой организации 20.1. Цели и задачи финансового анализа организаций Финансовый анализ организации - это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности организации. Финансовый анализ включает анализ физических показателей производства и исследование непосредственно де- нежных потоков организации, которые базируются на её стоимости. Тем не менее, лишь сочетание этих двух составляющих способно дать реальную оценку состояния организации. Недооценка роли финансового анализа, ошибки в планах и управленческих действиях в современных условиях при- носят значительные потери. Такие потери можно своевременно заметить и предотвратить, регулярно анализируя деятельность организации. Обеспече- ние эффективного функционирования и развития организации требует эко- номически грамотного управления его деятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. Основной целью финансового анализа является получение небольшо- го числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объек- тивную и точную картину финансового состояния организации, его прибы- лей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с деби- торами и кредиторами, при этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние организации, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожи- даемые параметры финансового состояния. Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаи- мосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представ- ляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, инфор- мационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность организации – это лишь "сырая информация", подготовленная в ходе выполнения на организации учетных процедур. 329 Как правило, задачи, направленные на корректировку финансовой по- литики организации, ставятся руководством (менеджерами, собственниками). В этом случае можно сказать, что результаты финансового анализа предна- значены для внутренних пользователей; они должны помочь определить наиболее эффективные пути улучшения (стабилизации) финансового поло- жения организации. Результатом проведения анализа для внутреннего пользователя являет- ся комплекс управленческих решений - сочетание различных мер, направ- ленных на оптимизацию состояния организации, который пересматривается под влиянием изменений макро- и микроэкономической среды. Экономической наукой разработаны методики, позволяющие с помо- щью системы относительных показателей, вычисляемых на основе данных финансовой отчетности, быстро и достаточно точно составить представление о финансовом положении организации. Изучая динамику изменения этих по- казателей, можно определить тенденции развития собственной организации или ее партнера и принимать выверенные управленческие решения. Содержание и формы бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, других отчетов и приложений изучаются последовательно от одно- го отчетного периода к другому. В бухгалтерской отчетности данные приво- дятся минимум за два года — отчетный и предшествующий отчетному. При несопоставимости с данными за отчетный период они подлежат корректи- ровке, исходя из правил, установленных нормативными актами. Данные, подвергшиеся корректировке, обязательно отражаются в пояснительной за- писке вместе с указанием причин, вызвавших эту корректировку. Составные части финансовых отчетов взаимосвязаны, так как они отражают различные аспекты одних и тех же фактов хозяйственной жизни. Хотя каждый отчет представляет информацию, которая отличается от других отчетов, ни один из них не служит только одной цели и не дает всю информацию, необходимую для решения конкретных задач управления. Основными пользователями такой информации являются: - инвесторы, вкладывающие в организацию свой капитал с определенной долей риска в целях получения дохода на него; - кредиторы, временно предоставляющие организации заем в обмен на некоторый заранее установленный доход, и заинтересованные в информации, позволяющие им определить, будут ли своевременно осуществлены выплаты по кредиту; - менеджеры организации, поскольку финансовая информация позволяет сделать наиболее достоверную оценку эффективности управления; - работники организации, заинтересованные в получении информации о способности организации своевременно выплачивать зарплату, производить пенсионные и прочие выплаты; - поставщики, заинтересованные в информации, позволяющей им опре- делить, будут ли своевременно выплачены полагающиеся им суммы; - потребители (клиенты организации), заинтересованные в стабильности поставок, как следствие финансовой состоятельности организации; 330 - общественные и государственные организации, поскольку от успешно- го функционирования организации зависит благосостояние экономической инфраструктуры региона. Принимая экономические решения, инвесторы, кредиторы и другие за- интересованные пользователи анализируют широкий спектр экономической информации об организации как финансового, так и нефинансового характе- ра. В этом огромном массиве информации, который создается организацией, ключевое значение имеет публичная бухгалтерская (финансовая) отчетность, ядром которой является бухгалтерский баланс. Бухгалтерская (финансовая) отчетность — это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью пре- доставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информации о финансовом положении организации в форме, удобной и понятной для принятия этими пользователями определенных деловых решений. Бухгалтерская отчетность организации (кроме бюджетных, страховых организаций и банков) включает: - бухгалтерский баланс (ф. 1); - отчет о прибылях и убытках (ф. 2); - отчет об изменениях капитала (ф. З); - отчет о движении денежных средств (ф.4); - приложения к бухгалтерскому балансу (ф.5); - пояснительную записку; - аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтер- ской отчетности организации, если она в соответствии с федеральным зако- ном подлежит обязательному аудиту. Бухгалтерский баланс, форма № 1, представляет собой таблицу и со- стоит из актива и пассива. Принято располагать актив слева, а пассив справа или друг над другом. Статьи актива представляют собой остатки бухгалтер- ских счетов на дату составления отчета, на которых учитывается имущество организации - основные средства, полуфабрикаты, запасы готовой продук- ции, денежные средства, требования к другим организациям (дебиторская за- долженность) и т.д. Значения статей пассива - это остатки бухгалтерских сче- тов, на которых учитываются источники образования имущества организа- ции - собственные средства, прибыль, кредиты, задолженность организации перед другими организациями (кредиторская задолженность) и т.д. Итог ак- тива всегда равен итогу пассива и это величина называется валютой баланса. Баланс показывает состояние организации на определенную (в данном случае - отчетную) дату. В противоположность этому Отчет о прибылях и убытках показывает результаты работы организации за определенный (в данном случае - отчетный) период. Итоговые суммы в балансовом отчете не всегда выражены в единицах измерения, соответствующих времени состав- ления отчета, и уточняются путем введения общего индекса цен. Для обеспечения сопоставимости балансовых данных по периодам це- лесообразно скорректировать стоимость имущества и обязательств на начало отчетного периода по индексам инфляции. Указанные индексы следует ис- 331 числять по каждой балансовой статье и лишь при их отсутствии применять общий индекс инфляции, на который умножают все балансовые статьи и итог (валюту) баланса. Индексы инфляции разрабатываются специальными официальными учреждениями. Отчёт о прибылях и убытках, форма № 2, составляется за год и по внутригодовым периодам. Он является главным источником информации о формировании и использовании прибыли. В нём показаны статьи, форми- рующие финансовый результат от всех видов деятельности. В этой форме отчётности в разделе «Доходы и расходы по обычным видам деятельности» приводятся: выручка (нетто) от продажи товаров без налога на добавленную стоимость (НДС), акцизов и аналогичных обязатель- ных платежей, исключаемых из выручки (стр. 010), себестоимость продан- ных товаров, продукции, работ, услуг (стр. 020), валовая прибыль отражае- мая по строке 029, коммерческие расходы (стр. 030), управленческие расходы (стр.40), прибыль (убыток) от продаж (стр. 050). В разделе «прочие доходы и расходы» данного отчёта отражают операционные доходы и расходы и вне- реализационные доходы и расходы, в разделе «Прибыль (убыток) до налого- обложения» - сумму текущего налога на прибыль и отложенных налоговых активов и обязательств. В итоге приводится чистая прибыль (убыток) отчет- ного периода. Кроме того, справочно приводятся постоянные налоговые обя- зательства (активы), базовая и разводненная прибыль (убыток) на акцию Годовой отчёт об изменениях капитала, форма № 3, в разделе I «Из- менение капитала» отражает состояние уставного, добавочного и резервного капитала, а также нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) на 31 декабря года, предшествующего предыдущему, предыдущего и отчетного года. В разделе II «Резервы» отражается состояние резервов, образованных в соответствии с законодательством и учредительными документами, а также оценочных резервов по данным предыдущего и отчетного года. В отчёте о движении денежных средств, форма № 4, содержатся дан- ные о поступлениях денежных средств из различных источников, а также информация о расходовании денежных средств. Приложение к годовому бухгалтерскому балансу, форма № 5, отра- жает состояние и движение нематериальных активов, основных средств и их амортизации, финансовых вложений, доходных вложений в материальные ценности. Кроме того, здесь содержится информация о расходах на научно- исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы и ос- воение природных ресурсов. Содержится справка о состоянии на начало и конец отчетного периода дебиторской и кредиторской задолженности. В справке «Расходы по обычным видам деятельности (по элементам затрат)» этого отчёта приводятся произведённые организацией расходы по элементам затрат, а в справке «Обеспечения» отражаются полученные и выданные объ- екты имущества. В данном приложении отражена также информация о госу- дарственной помощи организации – получении бюджетных средств в отчет- ном и предыдущем периоде. 332 При финансовом анализе на основе трансформированных отчетов фор- мируют разнообразные таблицы, включающие основные показатели, харак- теризующие рентабельность, ликвидность, платежеспособность, деловую ак- тивность организации и структуру его капитала. Данные могут быть пред- ставлены в сравнении с аналогичными показателями других предприятий (если такие сведения имеются) и в динамике за ряд периодов. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют клас- сическим способом анализа. Главную роль в системе экономических показателей организации имеют показатели финансовых результатов: прибыли и рентабельности. Дея- тельность любого организации связана с привлечением необходимых ресур- сов, использованием их в производственном процессе, продажей произве- денных товаров (работ, услуг) и с получением финансовых результатов. В связи с этим особую значимость приобретает анализ процесса формирования финансовых результатов. Основной целью анализа финансовых результатов является выяв- ление факторов, вызывающих уменьшение финансовых результатов, то есть снижение прибыли и рентабельности. Анализ финансовых результатов предполагает решение следующих за- дач: - анализ состава и динамики прибыли; - анализ финансовых результатов от обычных видов деятельности; - анализ уровня среднереализационных цен; - анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности; - анализ распределения и использования прибыли; - анализ рентабельности деятельности организации. Конечным финансовым результатом деятельности организации являет- ся показатель чистой прибыль или чистого убытка (нераспределенная при- быль (убыток) отчетного периода), величина которого формируется в не- сколько этапов, что находит отражение в форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках". Изначально определяется валовая прибыль как разность между выручкой от продажи и себестоимостью проданных товаров, продукции, ра- бот, услуг. П В = S - С, (8.1) где П В – валовая прибыль; S - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг; С - полная себестоимость реализованной продукции, товаров (работ, услуг). Затем определяется прибыль (убыток) от продаж как разность между валовой прибылью и суммой коммерческих (∑З К ) и управленческих расхо- дов (∑З У ). Данный вид прибыли участвует в расчете показателя рентабельно- сти продаж. П П = П В - ∑З К -∑З У , (8.2) 333 На следующем этапе рассчитывается прибыль (убыток) до налогооб- ложения как разность между прибылью от продаж и суммой операционных и внереализационных доходов и расходов. П Б = П П + П О + П ВН . (8.3) где П Б – прибыль до налогообложения (балансовая); П О - результат от операционной и финансовой деятельности; П ВН - доходы и расходы от прочих внереализационных операций. Далее, исходя из величины прибыли (убытка) до налогообложения с учетом расходов на налог на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей, определяют чистую прибыль (убыток) отчетного периода. При анализе финансовых результатов исследуемой организации оцени- вается динамика показателей прибыли до налогообложения и чистой прибы- ли за отчетный период (Таблица 8.1). Таблица 8.1 Динамика показателей прибыли (убытка) до налогообложения организации, Показатели Предыдущий период Отчетный период Темп роста, % сумма, тыс.руб. струк- тура, % сумма, тыс.руб. струк- тура,% Доходы и расходы по обычным видам дея- тельности 1.Выручка от продажи товаров, продукции, ра- бот, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 563089 - 701605 - 125,0 2.Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 516923 - 599107 - 115,9 3. Валовая прибыль, (стр.1- стр.2) 46166 - 102498 - 222,0 4. Коммерческие расходы 13311 - 36338 - 273,0 5. Управленческие расходы 16182 6. Прибыль (убыток) от продаж, [стр.3 - (стр.4 + стр.5)] 32855 137,23 49978 168,13 152,1 Прочие доходы и расходы 7. Проценты к получению - - - - - 8. Проценты к уплате 3762 - 15,71 8916 - 20,00 237,0 9.Доходы от участия в других организациях - - - - - 10. Прочие операционные доходы 230424 - 279553 - 121,3 11. Прочие операционные расходы 230277 - 278997 - 121,2 12. Прибыль от операционных доходов (стр.10 – стр.11) 147 0,61 556 1,87 378,2 13. Внереализационные доходы 4104 - 8552 - 208,4 14. Внереализационные расходы 9402 - 20441 - 217,1 15. Внереализационная прибыль, (стр.13 – стр.14) -5298 -22,13 -11889 -40,00 -224,4 16. Прибыль (убыток) до налогообложе- ния (стр.6. + стр.7– стр.8+стр.12+ стр.15) 23942 100 29729 100 124,2 Влияние на прибыль до налогообложения структурных сдвигов опре- деляется по формуле: % , 100 Н П Н П П 334 % ), 100 ( 100 1 I I П n I П Н П Ч П где I П Ч , % - доля i – го вида прибыли в общей сумме прибыли до налогооб- ложения, n - число видов прибыли, ед. % 2 , 24 100 2 , 124 Н П , 5 , 71 ) 100 1 , 152 ( 100 23 , 137 пр П Н П , 5 , 21 ) 100 237 ( 100 71 , 15 Ппроцент Н П , 70 , 1 ) 100 2 , 378 ( 100 61 , 0 Попер Н П , 5 , 27 ) 100 4 , 224 ( 100 13 , 22 Пвнер Н П , итого: 24,2, расчет верен. Из данных таблицы 8.1 следует, что прибыль организации до налого- обложения за отчетный период выросли, и увеличение прибыли достигнуто в основном за счет роста выручки и прибыли от продаж. Рост объема продаж товаров может оказывать положительное и отри- цательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объема продаж рента- бельных товаров приводит к пропорциональному увеличению прибыли. Если же товар является убыточным, то при увеличении объема продаж происходит уменьшение суммы прибыли. Структура продажи товаров может также ока- зывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличится доля более рентабельных товаров в общем объеме продаж, то сумма прибыли возрастет, и наоборот, при увеличении удельного веса низкорентабельных или убыточных товаров общая сумма прибыли умень- шится. 20.2. Экономические факторы, влияющие на величину прибыли Прибыль до налогообложения отражает общий финансовый результат производственно-хозяйственной деятельности организации в отчетном пе- риоде с учетом всех ее сторон, и важнейшей составляющей этого показателя является прибыль от продажи товаров. Прибыль от продаж в общем случае изменяется под воздействием множества факторов, таких как изменение объ- ема продажи, структуры продукции, продажных цен, цен на сырье, материа- лы, топливо, тарифов на энергию и перевозки, уровня затрат материальных и трудовых ресурсов. Факторный анализ прибыли организации ведется, исходя из порядка ее формирования. Целью такого анализа является оценка динамики показателей балансовой и чистой прибыли, выявление степени влияния на финансовые результаты ряда факторов, в т.ч. роста (снижения) производства товаров, роста (снижения) объема продаж, повышения качества и расширения ассор- тимента товаров, повышения рентабельности; выявление резервов увеличе- ния прибыли и др. 335 Таблица 8.2 Исходные данные для анализа прибыли от продаж Составляющие прибыли По отчету преды- дущего периода, тыс. руб. По ценам предыдущего периода при объеме продаж текущего пе- риода, тыс. руб. По отчету текущего периода, тыс. руб. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, (объем продаж), (S) 563089 692048 701605 Полная себестоимость про- данных товаров, продукции, работ, услуг, (C) 530234 651040 651627 Прибыль от продаж, (П) 32855 41008 49978 Факторный анализ прибыли организации ведется, исходя из порядка ее формирования. Целью такого анализа является оценка динамики показателей балансовой и чистой прибыли, выявление степени влияния на финансовые результаты ряда факторов, в т.ч. роста (снижения) производства товаров, роста (снижения) объема продаж, повышения качества и расширения ассор- тимента товаров, повышения рентабельности; выявление резервов увеличе- ния прибыли и др. Расчеты проводятся в следующем порядке: 1) Изменение прибыли от продаж за период (∆П): ∆П = П ТП – П ПП ; (8.4) ∆П = 49978 – 32855 = 17123 тыс.руб. 2) Влияние на прибыль изменений цен на проданные товары(∆П 1 ): ∆П 1 = S ТП – S 1 (8.5) где S ТП объем продаж в текущем периоде в ценах текущего периода; S 1 - объем продаж в текущем периоде в ценах предыдущего периода. ∆П 1 = 701605– 692048 = 9557 тыс. руб. 3) Влияние на прибыль изменений объема продаж товаров (∆П 2 ): ∆П 2 = П ПП *k 1 – П ПП = П ПП (k 1 – 1) , (8.6) где П ПП - прибыль предыдущего периода; К 1 - коэффициент изменения себестоимости товаров по ценам предыдущего периода: k 1 = С 1 / С ПП , (8.7) где С 1 - себестоимость проданных товаров за текущий период в ценах преды- дущего периода; С ПП - себестоимость проданных товаров в предыдущем периоде. k 1 =651040 / 530234 = 1,2278; ∆П 2 = 32855* (1,2278 – 1) = 7484 тыс. руб. 4) Влияние на прибыль изменений в объеме продаж товаров, обуслов- ленных изменениями в структуре товаров (∆П 3 ): ∆П 3 = П ПП * (k 2 - k 1 ) (8.8) где К 2 - коэффициент роста объема продаж по ценам предыдущего периода: k 2 = S 1 / S ПП (8.9) где S 1 – объем продаж в текущем периоде по ценам предыдущего периода; 336 S ПП – объем продаж в предыдущем периоде. k 2 =692048 / 563089 = 1,229; ∆П 3 = 32855 * (1,229 - 1,2278)= 32855* 0,0012 = 39тыс. руб. 5) Изменение прибыли от продаж за счет изменения себестоимости в связи с изменением цен на потребляемые ресурсы (∆П 4 ): ∆П 4 = С 1 - С ТП (8.10) где С 1 - себестоимость проданных товаров за текущий период в ценах преды- дущего периода; С ТП - фактическая себестоимость проданных товаров за текущий период. ∆П 4 = 651040 – 651627 = -587 тыс. руб. 6) Влияние на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе товаров (∆П 5 ): ∆П 5 = С ПП *k 2 – С 1 . (8.11) ∆П 5 = 530234 * 1,229 – 651040 = 627 тыс. руб. 7) Сложив величины изменения прибыли под влиянием каждого их факторов, получим суммарное выражение влияния всех факторов на прибыль от продаж (∆П): ∆П = n I i П 1 , 1 (8.12) где П i – влияние i-ого фактора; n - количество факторов. Таким образом, влияние всех факторов на величину прибыли от про- дажи товаров ∆П составило: ∆П = 9557+7484+39+(-587)+627=17120 тыс. руб. Полученные результаты целесообразно представить в виде таблицы. Таблица 8.3 Результаты факторного анализа прибыли от продаж Факторы, вызвавшие изменение прибыли в текущем периоде Сумма, тыс.руб. Структура, % 1. Изменение цен +9557 55,82 2. Объема продаж +7484 43,71 3. Изменение структуры продаж +39 0,23 4. Изменение себестоимости за счет цен на потребляемые ресурсы -587 -3,43 5. Изменение себестоимости продаж за счет изменения структуры продаж +627 3,66 Итого: +17120 +100 Наибольший вес в увеличении прибыли имели факторы изменения цен (55,82%) и объемов продаж (43,71%). Снижение прибыли на 587 тыс.руб. произошло за счет изменения себестоимости в результате изменения цен на потребляемые ресурсы, но вес этого фактора составляет всего 3,43 % в общей структуре, и он оказал незначительное влияние на снижение прибыли. После уплаты налогов прибыль может быть распределена между раз- личными фондами: накопления, социальной сферы, потребления и др. Может быть создан резервный фонд для организаций в форме обществ, если это оп- 337 ределено их Уставом, и отчисления в резервный фонд в этом случае должны быть не менее 5% в год. Резервный фонд предназначен для покрытия убыт- ков организации, а также для погашения облигаций организации и выкупа акций в случае отсутствия иных средств. Фонд накопления используется в основном для финансирования затрат на расширение производства, его тех- ническое перевооружение, внедрение новых технологий и т.д. Фонд соци- альной сферы может использоваться на коллективные нужды (расходы на содержание объектов культуры и здравоохранения, проведение оздорови- тельных и культурно-массовых мероприятий), фонд потребления – на инди- видуальные (вознаграждение по итогам работы за год, материальная помощь, стоимость путевок в санатории и дома отдыха, стипендии студентам, частич- ная оплата питания и проезда, пособия по выходу на пенсию и т.д.). Распределение чистой прибыли для исследуемой организации за теку- щий период приведено в таблице 8.4. Таблица 8.4 Распределение чистой прибыли Вид фонда Сумма от распределяемой прибыли, тыс. руб. Доля чистой прибыли, % Чистая прибыль 19019 100 Резервный 1902 10 Накопления 12411 60 Потребления 5706 30 Социальной сферы - - В данном случае значительная часть чистой прибыли организации на- правлена в фонды накопления (60%)и потребления (30%). Это характеризует направленность организации на развитие средств производства и стимулиро- вание труда работников. В ходе анализа изучается эффективность мероприятий, проводимых за счет средств этих фондов. При анализе использования средств фонда накоп- ления следует изучить полноту финансирования всех запланированных ме- роприятий, своевременность их выполнения и полученный эффект. Для по- вышения эффективности производства очень важно, чтобы при распределе- нии прибыли были учтены интересы государства, владельцев бизнеса, орга- низации и работников. Государство заинтересовано получить как можно больше денег в бюджет. Владельцы бизнеса заинтересованы в том, чтобы бизнес приносил дивиденды. Руководство организации стремится направить большую сумму прибыли на расширенное воспроизводство. Работники заин- тересованы в повышении оплаты труда. Одна из важнейших задач управле- ния бизнесом – оптимизация распределения прибыли для наилучшего удов- летворения всех заинтересованных сторон. 338 20.3. Факторный анализ рентабельности активов коммерческой организации Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показы- вает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности организации как инструмент анализа инвестиционной политики и ценообразования. Структура показателей рента- бельности в общем и целом представляет собой отношение прибыли (как экономического эффекта деятельности) к ресурсам или затратам, т.е. в лю- бом рассматриваемом показателе рентабельности прибыль выступает в каче- стве одного из составляющих факторов. Для анализа рентабельности активов часто используется мультиплика- тивная модель, широко известна в экономической литературе как модель «Дюпон», в соответствии с которой коэффициент рентабельности исполь- зуемых активов представляет собой произведения коэффициента рентабель- ности продажи товаров и коэффициента оборачиваемости используемых ак- тивов. Рассмотрим следующую модель рентабельности активов: R a = П ч = S – C = (S / C – 1) = ( S - 1) * O а * Z * C = A c A c (A c /O A * (O а /Z) * (Z/ C) C A c O а Z = (Х -1) * Y * H * L,(8.13) где R a – рентабельность активов; П ч – чистая прибыль от продажи товаров; S– объем продаж; C–себестоимость проданных товаров; A c – средняя стоимость активов организации за отчетный год; О а – оборотные активы; Z – запасы; Х = S / C – доля продаж, приходящаяся на 1 руб. полной себестоимости това- ров; Y = O a / A – доля оборотных активов в формировании активов; H = Z / O a – доля запасов в формировании оборотных активов; L = C / Z – оборачиваемость запасов. Первый фактор этой модели говорит о ценовой политике организации, он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции. Второй и третий факторы показывают структуру ак- тивов и оборотных активов, оптимальная величина которых дает возмож- ность экономить оборотный капитал. Четвертый фактор обусловлен величи- ной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использо- вания производственных запасов, физически он выражает количество оборо- тов, которое запасы совершают за отчетный год. 339 Для оценки влияния каждого из факторов на конечный результат про- ведем факторный анализ данной модели (8.15) методом цепных подстановок с использованием абсолютных разниц. Математически это выглядит сле- дующим образом: ΔR X = (X 1 – X 0 ) * Y 0 * H 0 * L 0 ; ΔR Y = (X 1 – 1) * (Y 1 - Y 0 ) * H 0 * L 0 ; ΔR H = (X 1 – 1) * Y 1 * (H 1 - H 0 ) * L 0 ; (8.14) ΔR L = (X 1 – 1) * Y 1 * H 1 * (L 1 - L 0 ). где ΔR i – влияние i–го фактора на общее изменение рентабельности активов, факторы с индексом 1 относятся к текущему периоду, факторы с индексом 0 – к предыдущему. Для проведения анализа необходимо использовать информацию из Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках, (Таблица 8.5). Таблица 8.5 Анализ и оценка рентабельности активов организации Показатель Предыду- щий период Текущий период Исходные данные 1. Прибыль от продаж, тыс.руб. (П),(стр. 050 ф. 2) 32855 49978 2. Объем продаж, тыс.руб. (S), (стр. 010 ф. 2) 563089 701605 3. Полная себестоимость реализованной продукции, тыс.руб. (С), (стр.2 – стр.1) 530234 651627 4. Средние остатки запасов, включая НДС, тыс.руб. (Z), (стр.210 ф.1 + + стр. 220 ф.1) 73896 86143 5. Средние остатки оборотных активов, тыс.руб. (О a ), (стр.290 ф.1) 110801 132504 6. Средние остатки активов, тыс.руб. (А C ), (стр. 300 ф.1) 249753 286251 Расчетные данные - факторы 7. Выручка на 1 руб. себестоимости, стр.2 : стр.3 (Х) 1,0620 1,0767 8. Доля оборотных активов в формировании активов, стр.5 : стр.6 (Y) 0,4436 0,4629 9. Доля запасов в формировании оборотных активов, стр.4 : стр.5 (H) 0,6669 0,6501 10. Оборачиваемость запасов в оборотах, стр.3 : стр.4 (L) 7,1754 7,5645 11. Рентабельность активов, (R a ) 0,1315 0,1746 12. Изменение рентабельности активов текущего года к предыдущему х 0,0430 Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов 13. Выручка на 1 руб. себестоимости, Х х 0,0313 14. Доля оборотных активов в формировании активов, У х 0,0071 15. Доля запасов в формировании оборотных активов, H х -0,0041 16. Оборачиваемость запасов в оборотах, L х 0,0087 Совокупное влияние всех факторов х 0,0430 Результаты вычислений позволяют сказать, что выручка на 1 рубль се- бестоимости возросла с 1,0620 до 1,0767, а доля оборотных активов в форми- ровании активов за текущий период выросла с 0,4436 до 0,4629. Это связано, с одной стороны, с тем, что снизилась доля внеоборотных активов в резуль- тате постепенного выбытия основных средств, увеличения суммы начислен- ного износа и низкого обновления оборудования. С другой стороны, это свя- зано с изменением абсолютной оценки оборотных активов в результате ин- 340 фляции с одной стороны, и в результате изменения остатков запасов на скла- де - с другой стороны. Динамика показателя доли запасов в формировании оборотных активов свидетельствует о том, что происходит снижение этой доли с 0,6669 до 0,6501, т.е. происходит снижение оборотного капитала в запасах, что можно расценивать как положительную тенденцию повышения качества управления структурой оборотного капитала и общей эффективности производства. Четвертый показатель четырехфакторной модели - оборачиваемость за- пасов - показывает, сколько оборотов в течение отчетного года запасы со- вершают в процессе производства и продажи товаров. Чем больше этот пока- затель, тем лучше для организации, так как он свидетельствует об эффектив- ности использования оборотного капитала. Запасы в данном случае состав- ляют более 65% общей суммы оборотного капитала, и оборачиваемость запа- сов выросла с 7,1754 оборотов в предыдущем периоде до 7,5645 в текущем периоде. Чтобы более подробно оценить влияние каждого отдельного фактора на рентабельность активов организации, проводится факторный анализ, и ре- зультаты этого анализа представлены в заключительной части вы- шеприведенной таблицы. Полученные данные можно прокомментировать следующим образом. Основным фактором, который повлиял на повышение рентабельности активов, был ценовой фактор - доля выручки на 1 руб. себестоимости, в ре- зультате его влияния рентабельность активов увеличилась на 3,13%. Измене- ние доли запасов в формировании оборотных активов оказало отрицательное влияние на рентабельность активов и составило - 0,41%. В результате проведенного анализа следует подчеркнуть, что большое влияние на эффективность производства оказывают внешние факторы: курс валюты, инфляция и т.д. Администрация организации не в силах влиять на изменение внешних факторов, и следует максимально использовать внутрен- ние резервы, такие как оптимизация структуры активов, рост оборачиваемо- сти активов и т.д. Полный анализ влияния различных факторов на изменение уровня рентабельности активов организации дает возможность администра- ции предусмотреть и предотвратить влияние негативных тенденций на бу- дущее, наиболее полно использовать выявленные резервы. 20.4. Анализ финансовых результатов и рентабельности активов организации на основе финансовых коэффициентов Финансовые коэффициенты дают возможность увидеть изменения в результатах хозяйственной деятельности и помога.т определить тенденции и структуру таких изменений, что, в свою очередь, может указать руководству организации на существующие проблемы и возможности их разрешения. В обобщенном виде определение финансовых коэффициентов для ана- лиза финансовых результатов выглядят следующим образом: 341 - оборачиваемость средств или их источников. Этот показатель равен от- ношению выручки продаж к средней за период величине средств или их ис- точников, и он позволяет судить о деловой активности организации в финан- совом аспекте; - рентабельность продаж, которая равна отношению прибыли к выручке от продаж; - рентабельность средств или их источников. Этот показатель равен от- ношению прибыли к средней за период величине средств или их источников. При расчете второго и третьего показателей может быть взята как при- быль от продаж, так и прибыль до налогообложения или чистая прибыль. В случае, если рентабельность средств или их источников вычисляется на основе прибыли от продаж и тем самым достигается сопоставимость с рентабельностью продаж, то между вышерассмотренными коэффициентами можно проследить следующую взаимосвязь: Рентабельность средств или их источников = Рентабельность продаж * Оборачиваемость средств или их источников (8.15 ) Эта формула показывает, что прибыльность средств организации или их источников обусловлена как политикой ценообразования и уровнем затрат на производство товаров (они отражаются в показателе рентабельности про- даж), так и деловой активностью организации, измеряемой оборачиваемо- стью средств или их источников. По этой формуле можно также определить пути повышения рентабельности средств или их источников. Так при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капита- ла и его элементов и, соответственно, наоборот, определяемая теми или ины- ми причинами низкая деловая активность организации может быть компен- сирована только снижением затрат на производство товаров, т. е. повышени- ем рентабельности продаж. Для анализа рентабельности используется целый ряд показателей, ко- торые можно объединить в следующие группы: - показатели, рассчитанные на основе прибыли, - показатели, рассчитанные на основе производственных активов, - показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств. Первая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражаемым в отчетности организации. Эти показатели характеризуют прибыльность (до- ходность) произведенных товаров. С помощью этих показателей можно оп- ределить влияние факторов изменения цены товаров и их себестоимости на изменение рентабельности товаров. Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения размера и характера авансиро- ванных средств, включающих в себя все производственные активы организа- ции, инвестированный капитал, акционерный капитал. Например, отношение 342 чистой прибыли (дохода) ко всем производственным активам, отношение чистой прибыли к инвестированному или акционерному капиталу. Третья группа показателей рентабельности рассчитывается на базе чис- того потока денежных средств. Например, отношение чистого потока денеж- ных средств к объему продаж, к совокупному капиталу, собственному капи- талу и т. д. Эти показатели дают представление о возможности организации выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами на- личными денежными средствами. Для оценки рентабельности организации разработан ряд коэффициен- тов. Рассмотрим наиболее важные из них на примере исследуемой организа- ции (Таблица 8.6). Таблица 8.6 Анализ финансовых результатов и рентабельности активов организации Показатель Расчетная формула, номер строки и формы бухгалтерской отчетности Начало пери- ода Конец пери- ода Изменение (+/-) % Рентабельность ак- тивов организации R а = стр. 160 Ф 2 / стр. 300 Ф 1 0,074 0,067 -0,008 89,86 Эффективность внеоборотного капитала R ВК = стр.010 Ф 2 / стр. 190 Ф 1 4,052 4,563 0,511 112,61 Рентабельность оборотного капитала R ОК = стр. 160 Ф 2 / стр. 290 Ф 1 0,167 0,144 -0,023 86,12 Рентабельность продаж R ПР = стр. 050 Ф 2 / стр. 010 Ф 2 0,058 0,071 0,013 122,08 Коэффициент рен- табельности основ- ной деятельности R ОД = стр.050 Ф 2 / (стр.020 Ф 2 + + стр.030 Ф 2+стр.040 Ф 2) 0,062 0,077 0,015 123,78 Рентабельность перманентного капитала R ПК = стр. 050 Ф 2 / (стр. 490 Ф 1 + + стр. 590 Ф 1) 0,184 0,254 0,070 137,89 Рентабельность активов организации(R а :) характеризует эффектив- ность использования всего имущества предприятия. Снижение показателя на 10,14% свидетельствует о падающем спросе на товары и об избыточном на- коплении активов. Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (R ВК ) характе- ризует эффективность использования основных средств организации, опре- деляя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресур- сов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т.п.) масштабу бизнеса организации. Если значение показателя эффективности внеоборотно- го капитала за текущий период, меньшее, чем его значение за базовый или предыдущий период, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в том случае если в рассматриваемый период ор- ганизация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. В то же время чрезмерно высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и от- 343 сутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования. Эффективность необоротного капитала возросла на 12,61%, что отра- жает рост масштаба бизнеса организации. Рентабельность оборотного капитала (R ОК ) отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы. Кроме того, данный коэффициент показывает, насколько ликвидным являет- ся товар, выпускаемый организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями товара. Уменьшение значе- ния показателя с 0,167 до 0,144 показывает снижение эффективности исполь- зования оборотного капитала и увеличение вероятности возникновения со- мнительной и безнадежной дебиторской задолженности, повышение степени коммерческого риска. Рассматриваемый показатель характеризует эффектив- ность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осу- ществленным в кредит. Рентабельность продаж (R ПР ) определяет, сколько рублей прибыли по- лучено организацией в результате реализации продукции на один рубль вы- ручки. В нашем случае отмечается рост показателя на 22,08%, что, несо- мненно, является положительным результатом. Коэффициент рентабельности основной деятельности (R ОД ) определя- ет, сколько чистой прибыли получено на 1 рубль затрат на производство и рассчитывается как отношение прибыли от продаж к затратам на производ- ство товаров. Этот коэффициент в значительной степени дублирует коэффициент рентабельности продаж, т. е. снижение значения данного показателя также свидетельствует о росте затрат на производство товаров или снижении цен на них с той лишь разницей, что данный коэффициент более наглядно показы- вает влияние роста или снижения затрат на производство и рентабельность деятельности организации. В данном случае наблюдается рост показателя на 23,78% за период. Рентабельность перманентного капитала (R ПК ) отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок (как собственного, так и заемного). В отличие от рассмотренных коэф- фициентов, которые характеризовали различные аспекты рентабельности за отчетный период, данный коэффициент R ПК отражает эффективность исполь- зования как собственного, так и заемного капитала в долгосрочной перспек- тиве. Значительное увеличение данного показателя (на 37,89%) не является случайным, это говорит о целенаправленной политике предприятия на по- вышение эффективности использования капитала. |