Алексеева. А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ
 Скачать 4.44 Mb.
|
|
Глава 23. Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации 23.1. Анализ ликвидности Ликвидность (текущая платежеспособность) - одна из важнейших ха- рактеристик финансового состояния организации, определяющая возмож- ность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из пока- зателей банкротства. Результаты анализа ликвидности важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об организации. 385 Ликвидность балансавыражается в степени покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в деньги соответству- ет сроку погашения обязательств.Ликвидность баланса достигается путем установления равенства между обязательствами организации и его активами. Активы баланса группируются по времени превращения их в денеж- ную форму: А1- наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (стр.250+стр.260). А1 = Д, руб. (8.58) На начало периода: А1 Н = 0 + 1318 = 1318,0 тыс. руб. На конец периода: А1 К = 0 +3684= 3684 тыс. руб. А2 - быстро реализуемые активы - это товары отгруженные (стр.215), дебиторская задолженность (стр.240) и прочие оборотные активы (стр.270) (стр.215+стр.240+стр.270). А2 = a пр a деб Т R R Z , руб. (8.59) На начало периода: А2 Н = 0 + 35587 + 0 = 35587 тыс.руб. На конец периода: А2 К = 461 + 42677 + 0 = 43138 тыс.руб. А3 - медленно реализуемые активы включают запасы с налогом на до- бавленную стоимость, доходные вложения в материальные ценности, долго- срочные финансовые вложения за минусом товаров отгруженных и расходов будущих периодов (стр.210 + стр.220 - стр.215 - стр.216 + стр.135 + стр.140). А3 = Д М Р Т F F Z Z НДС Z , руб. (8.60) На начало периода: А3 Н = 68862 + 5034 – 0 – 5 + 0 + 0 = 73891 тыс. руб. На конец периода: А3 К = 81472 + 4671 – 461 – 68 + 0 + 0=85614 тыс.руб. А4 - трудно реализуемые активы - это статьи раздела I баланса «Вне- оборотные активы», за исключением доходных вложений в материальные ценности (стр.135), долгосрочных финансовых вложений (стр.140), плюс расходы будущих периодов (стр.216) и дебиторская задолженность долго- срочная (стр.230): А4 = (стр.190 - стр.135 - стр.140 + стр.216 + стр.230). А4 = a долг р Д М R Z F F F , руб. . (8.61) На начало периода: А4 Н = 138952 – 0 – 0 + 5 + 0 = 138957 тыс. руб. На конец периода: А4 К = 153747 – 0 – 0 + 68 + 0 = 153815 тыс. руб. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр.620+стр.660). П1 = П пр П R R , руб. . (8.62) На начало периода: П1 Н = 42117 + 0 = 42117 тыс. руб. На конец периода: П1 К = 42632 + 0 = 42632 тыс. руб. 386 П2 - краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и кредиты (стр.610). П2 = t К . руб. . (8.63) На начало периода: П2 Н = 28919 тыс. руб. На конец периода: П2 К = 46500 тыс. руб. П3- долгосрочные обязательства, это долгосрочные заемные средства и прочие долгосрочные обязательства (стр.590). П3 = Т К . (8.64) На начало периода: П3 Н = 0. На конец периода: П3 К = 1416 тыс. руб. П4 - постоянные пассивы включают собственный капитал (стр.490+стр.630+стр.640+стр650). На начало периода: П4 Н = 178691+0+26+0=178717 тыс. руб. На конец периода: П4 К = 195703+0+0+0=195703 тыс. руб. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 > П1 А2 > П2 (8.65) А3 > П3 А4 < П4. Рассмотрим данные соотношения на примере исследуемой организа- ции. На начало периода: 1318 < 42117 - не соответствует; 35587 > 28919 - соответствует; 73891 > 0 - соответствует; 138957 < 178717 - соответствует. На конец периода: 3684 < 42632- не соответствует; 43138 < 46500 - не соответствует; 85614 > 1416 - соответствует; 153815 < 195703- соответствует. Как на начало, так и на конец периода баланс не является ликвидным, не выполняется первое условие, однако недостаток средств компенсируется их наличием во второй и третьей группах, но компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной си- туации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому существенным является сопоставление пер- вых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит баланси- рующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансо- вой устойчивости – наличие у предприятия собственных оборотных средств. При дальнейшем анализе определяется абсолютная величина платеж- ных излишков или недостатков по группам средств (Таблица 8.28). 387 Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку или недостатку показывает, что на начало периода наиболее ликвидные ак- тивы покрывали лишь 3,1% обязательств (1318 / 42117 * 100), на конец пе- риода – 8,6% обязательств (3684 / 42632 * 100), т.е. ситуация стала меняться в положительную сторону. Таблица 8.28 Расчет платежного излишка или недостатка по результатам оценки ликвидности баланса Актив На начало пери- ода, тыс.руб. На конец периода, тыс.руб. Пассив На начало пери- ода, тыс.руб. На конец периода, тыс.руб. Платежный изли- шек (+) или недос- таток, (-) тыс. руб. На нача- ло пе- риода На конец периода 1.Наиболее ликвидные активы 1318 3684 1.Наиболее сроч- ные обязательства 42117 42632 -40799 -38948 2.Быстро реа- лизуемые ак- тивы 35587 43138 2.Краткосрочные обязательства 28919 46500 6668 -3362 3.Медленно реализуемые активы 73891 85614 3.Долгосрочные обязательства 0 1416 73891 84198 4.Трудно реа- лизуемые ак- тивы 138957 153815 4.Постоянные пассивы 178717 195703 -39760 -41888 БАЛАНС 249753 286251 БАЛАНС 249753 286251 0 0 Одним из важнейших критериев, непосредственно связанных с лик- видностью в оценке финансового положения, является платежеспособность организации. Платежеспособность – это готовность организации погасить долги в случае одновременного предъявления требований о платежах со стороны всех кредиторов. Поскольку в процессе анализа изучается текущая и перспективная пла- тежеспособность, текущая платежеспособность за анализируемый период может быть определена путем сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными и краткосрочными обяза- тельствами. А1 + А2 П1 + П2. (8.66) Текущая платежеспособность считается нормальной, если соблюдается данное условие, и это свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспо- собности) на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: на начало периода: 1318 + 35587 < 42117 + 28919, 36905 < 71036. на конец периода: 3684 + 43138 < 42632+46500, 46822 < 89132. 388 На начало и конец периода организация неплатежеспособна, платеж- ный недостаток составил 34131 тыс.руб. (36905 - 71036), на конец периода обязательства превышают возможности организации в 1,9 раза (89132 / 46822), платежный недостаток составляет 42310 тыс. руб. (46822-89132) т.е. его величина значительно возросла за период. Перспективная платежеспособность характеризуется условием: А3 П3. (8.67) На начало периода: 73891 > 0. На конец периода: 85614 > 1416. Перспективная платежеспособность представляет собой прогноз пла- тежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, из которых представлена лишь часть, поэтому этот прогноз носит приближен- ный характер. На начало периода: 73891 – 34131 = 39760 тыс.руб. На конец периода: 85614 – 42310 = 43304 тыс.руб. На конец периода платежеспособность организации снизилась в 1,09 раза (43304 / 39760), что отрицательно. Анализ ликвидности баланса по рассмотренной схеме считается при- ближенным, более точным является анализ с использованием норматив- ных скидок, применяемых еще в 20-е годы 20-го столетия. А1 определяется аналогично ранее приведенному расчету, значит: на начало периода: А1 Н = 1318 тыс. руб. на конец периода: А1 К = 3684 тыс. руб. А2 – быстрореализуемые активы включают 80% дебиторской задол- женности и прочих оборотных активов (R A ), за минусом задолженности уча- стников (учредителей) по взносам в уставный капитал (З у ), (стр. 244 Ф 1); 70% - готовой продукции и товаров для перепродажи (Z г ), (стр.214 Ф 1) 50% - от величины запасов (Z) и НДС за минусом готовой продукции и товаров для перепродажи (Z г ), а также расходов будущих периодов (Z р ) и то- варов отгруженных (Z Т ), (стр. 210 Ф 1 + 220 Ф 1+ стр.214 Ф 1- стр.215 Ф 1 - стр.216 Ф 1): ) ( * 5 , 0 7 , 0 ) ( * 8 , 0 2 Т р г г у А Z Z Z НДС Z Z З R A .. (8.68) Быстрореализуемые активы на начало и конец периода: А2 Н = 0,8*(35587 -0)+0,7*39309+0,5*(68862+5034-39309-5-0=73276,6 тыс.руб. А2 К =0,8*(43138-0)+0,7*52608+0,5*(81472+4671-52608-68-461) = = 87839 тыс.руб. А3 - медленно реализуемые активы включают: 20% - дебиторской задолженности по предыдущему расчету (R A ); 30% - готовой продукции и товаров для перепродажи (Z г ); 50% - от величины запасов по предыдущему расчету; 389 100% - долгосрочных вложений в материальные ценности (F М ), (стр.135 Ф1) и долгосрочных финансовых вложений (F Д ), (стр. 140 Ф1). А3= Д М Т р г г А F F Z Z Z НДС Z Z R ) ( * 5 , 0 3 , 0 2 , 0 . (8.69) Медленно реализуемые активы на начало и конец периода: А3 Н =0,2*(35587-0)+0,3*39309+0,5*(68862+5034-39309-5-0)=36201,4 тыс.руб. А3 К = 0,2*(43138-0)+0,3*52608+0,5*(81472+4671-52608-68 -461) = = 40913тыс.руб. Трудно реализуемые активы А4 определяются аналогично ранее при- веденному расчету: на начало периода: А4 Н = 138957 тыс. руб. на конец периода: А4 К = 153815 тыс. руб. Пассив баланса включает: П1 = 0,8 R Р ,тыс. руб., (8.70) где R Р - кредиторская задолженность. На начало периода: П1 Н = 0,8*42117=33693,6 тыс. руб. На конец периода: П1 К = 0,8*42632=34105,6 тыс. руб. П2 = 0,2 R Р , тыс. руб. (8.71) На начало периода: П2 Н = 0,2*42117=8423,4 тыс. руб. На конец периода: П2 К =0,2*42632=8526,4 тыс. руб. П3 - долгосрочные и краткосрочные обязательства по займам и креди- там. На начало периода: П3 Н = 28919 тыс. руб. На конец периода: П3 К = 46500+1416=47916 тыс. руб. П4 определяется аналогично ранее приведенному расчету. На начало периода: П4 Н = 178717 тыс. руб. На конец периода: П4 К = 195703 тыс. руб. Таблица 8.29 Расчет платежного излишка или недостатка по результатам анализа ликвидности с использованием нормативных скидок Актив На начало периода тыс.руб. На конец периода тыс.руб. Пассив На начало периода тыс.руб. На конец периода тыс.руб. Платежный изли- шек(+) или недос- таток, (-) тыс.руб. На нача- ло пе- риода На конец периода 1.Наиболее ликвидные активы 1318 3684 1.Наиболее срочные обяза- тельства 33693,6 34105,6 -32375,6 -30421,6 2.Быстро реа- лизуемые ак- тивы 73276,6 87839 2.Краткосрочные обязательства 8423,4 8526,4 64853,2 79312,6 390 3.Медленно реализуемые активы 36201,4 40913 3.Долгосрочные обязатель- ства по кредитам и займам 28919 47916 7282,4 -7003 4.Трудно реа- лизуемые ак- тивы 138957 153815 4.Постоянные пассивы 178717 195703 -39760 -41888 БАЛАНС 249753 286251 БАЛАНС 249753 286251 0 0 Текущая платежеспособность по вновь выполненному расчету: (А1+А2 П1+П2), (8.72) на начало периода: 1318 + 73276,6 > 33693,6 + 8423,4 74594,6 > 42117 на конец периода: 3684 + 87839 > 34105,6+8526,4 91523 > 42632,0. Текущая платежеспособность по состоянию на начало периода по сравнению с результатами, полученными при расчете предыдущим методом, увеличилась, платежный излишек составил 32477,6 тыс.руб. (74594,6 - 42117) против ранее полученного недостатка 34131 тыс.руб., на конец периода орга- низацией выполняется условие текущей платежеспособности, платежный из- лишек составил 48891,0 тыс.руб. (91523 - 42632,0) против ранее полученного недостатка в размере 42310 тыс. руб. Перспективная платежеспособность (А3 П3): на начало периода: 36201,4 > 28919, на конец периода: 40913 < 47916. Общая платежеспособность: на начало периода: 36201,4 – 28919 + 32477,6 = 39760 тыс.руб., на конец периода: 40913 – 47916 + 48891,0 = 41888 тыс.руб. Для организации анализ платежеспособности с использованием метода нормативных скидок более предпочтителен. Еще более детальным является анализ платежеспособности организа- ции при помощи финансовых коэффициентов, где используются три тради- ционных относительных показателя: - коэффициент абсолютной ликвидности, - коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффици- ент покрытия), - коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия). Коэффициент абсолютной ликвидности и промежуточный коэффици- ент покрытия имеют в нынешних условиях деятельности чисто аналитиче- ские значения. Нестабильность делает невозможным какое- либо нормирова- ние выше перечисленных показателей. Они должны оцениваться для каждой организации по его балансовым данным, хотя теоретически нормативные ог- раничения существуют по все трем показателям. 391 Коэффициент абсолютной ликвидности (К АЛ ) рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов (Д) к наиболее срочным обязательствам (R N ): К АЛ = Д / R N или К АЛ = А1 / П1. (8.73) На начало периода: К АЛ. Н = 1318 / 42117 = 0,031. На конец периода: К АЛ. К = 3684 / 42632 = 0,086. По коэффициенту абсолютной ликвидности на начало периода органи- зация может покрыть 3,1% своих обязательств, на конец периода 8,6%. Как следует из таблицы 8.28, общая величина наиболее срочных обяза- тельств к концу периода возросла в меньшем объеме (1,18%), чем свободные денежные средства (77,45%), вследствие чего наблюдается рост коэффициен- та абсолютной ликвидности. Полученные значения коэффициента указывают на необходимость по- стоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расче- тов поставщиками. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик. Нормальное ограничение данного показателя К АЛ > 0,2 - 0,5. Большинству российских организаций свойственно наличие подобного недостатка денежных средств. Если вести речь о партнерах, то значение дан- ного коэффициента интересно для поставщиков. Коэффициент критической ликвидности (К КЛ ) - промежуточный ко- эффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвид- ных и быстро реализуемых активов к краткосрочным обязательствам и отра- жает прогнозируемые платежные возможности организации: К КЛ - (Д + R А ) / (R N + К t ) или К КЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2),. (8.74) где Д - свободные денежные средства, R A - дебиторская задолженность, R N - наиболее срочные обязательства, K t - краткосрочные займы и кредиты. На начало периода: К КЛ.Н = (1318 + 35587) / (42117 + 28219) = 36905 / 71036 = 0,520. На конец периода: К КЛ.К = (3684+43138) / (42632 + 46500) = 46822 / 89132= 0,525. Рост показателя произошел за счет увеличения свободных денежных средств и дебиторской задолженности на 26,9% ((46822/36905)*100-100), при уменьшении краткосрочных обязательств на 0,69%. Полученное значение показателя на конец периода (0,525) позволяет сделать вывод, что все крат- косрочные обязательства могут быть покрыты без реализации материальных запасов. Нормальное ограничение принято К КЛ > 1. Значение данного коэффициента будет интересовать банк, кредитую- щий организацию. |