управление рисками инновационных преоктов. Диссертация по направлению подготовки 38. 04. 08 Финансы и кредит

• Название: Диссертация по направлению подготовки 38. 04. 08 Финансы и кредит
• Анкор: управление рисками инновационных преоктов
• Дата: 16.09.2020
• Размер: 172.93 Kb.
• Имя файла: churkin_am_upravlenie-riskami-innovacionnyh-proektov-v-mashinost.docx
• Тип: Диссертация; #138212
• страница: 11 из 15

Оценка проекта с применением DCF метода

Оценка проекта с применением метода дисконтированных денежных потоков проведена по формулам 17-19. Свободные денежные потоки проекта рассчитаны в таблице 6.
Таблица 6. Свободные денежные потоки проекта

	1 год	2 год	3 год	4 год
Выручка			138 000 000	148 350 000
Операционные расходы			107 400 000	113 092 500
Переменные расходы			75 900 000	81 592 500
Постоянные расходы			31 500 000	31 500 000
EBIT			30 600 000	35 257 500
Налог			6 120 000	7 051 500
Амортизация			556 506	556 506
Изменения NWC			0	0
CAPEX	14 296 530	32 450 008
FCF	-14 296 530	-32 450 008	25 036 506	28 762 506
DFCF	-14 296 530	-27 232 299	17 632 453	16 999 465

Ставка дисконтирования r определена как сумма средневзвешенной стоимости капитала компании (WACC) и премии за страновой риск. WACC рассчитана в приложении А настоящей работы и равна 15.16%. Страновой риск определен по данным интернет-сайта А. Дамодарана и равен для России 4.16% [41]. Таким образом, ставка дисконтирования, примененная для оценки проекта, равна 19.32%.

Показатели, полученные по результатам оценки проекта, приведены в таблице 7.
Таблица 7. Показатели оценки проекта с применением метода DCF

Показатель	Значение
NPV	- 6 896 912 руб.
ROI	- 9.4%
PI	- 16.6%

Результаты оценки проекта с использованием метода DCF показывают, что проект не выгоден и его осуществление снизит стоимость компании. Но проведенный анализ не учитывает, что при наступлении определенных рисковых событий и осуществлении требуемых управленческих действий, проект может быть реализован по более позитивному сценарию. Далее в работе проведена оценка возможностей улучшить показатели проекта, или, другими словами, оценены стоимости реальных опционов, на значения которых могут быть скорректированы полученные с применением DCF метода показатели проекта.