апрр. Кауфман-Джош-Сам-себе-MBA. Джош Кауфман Сам себе mba самообразование на 100% Перевод с английского Анны Логиновой, Павла Миронова и Светланы Кицюк 2е издание Издательство Манн, Иванов и Фербер Москва, 2013
 Скачать 2.23 Mb.
|
|
Покупательная способностьпредставляет собой сумму всех лик- видных активов, находящихся в распоряжении компании. Сюда относятся наличные, кредиты и другие доступные суммы, которые вы можете получить из внешних источников финансирования. Чем выше покупательная способность, тем лучше, но только если вы пользуетесь ею с умом. Благодаря покупательной способности вы можете оплачивать свои накладные расходы и платить поставщикам. Пока вы способны де- лать это, вы остаетесь в бизнесе. Всегда следите за уровнем своей по- купательной способности. Сколько денег на вашем банковском счете? На какой объем кредита вы можете рассчитывать? Контроль доступной покупательной способности значительно упрощает ведение бизнеса, дает вам возможность дышать и чувство- вать себя в безопасности даже тогда, когда у вас вдруг заканчиваются деньги. Вы освобождаете значительные объемы ментальной и эмо- циональной энергии, которые можно потратить на размышления об улучшении своего бизнеса. Цикл денежного потока Всю истину можно узреть в кассе. Чарли Бар, консультант в области менеджмента Деньги вращаются в компании достаточно предсказуемым образом. Зная принципы движения доходов, расходов, дебиторской задолжен- ности и кредита, вы сможете понять, хватает ли вашей покупатель ной способности для того, чтобы продолжить деятельность и выжать из текущей ситуации все возможное. Цикл денежного потока описывает, каким образом этот денеж ный поток «путешествует» по компании. Представьте себе свой Глава 6. Управление финансами 213 банковский счет в виде ванны. Если вы хотите, чтобы уровень воды в ней поднимался, то сильнее открываете кран и затыкаете сток. Чем больше воды втекает в ванну и чем меньше ее вытекает, тем выше будет ее уровень. То же самое происходит с вашими доходами и расходами. Дебиторская задолженность — это обещание других заплатить вам определенную сумму. Дебиторская задолженность кажется при- влекательной многим бизнесменам, ведь они смогли заинтересовать покупателя своим товаром. И он пообещал заплатить им деньги. Од- нако здесь кроется ловушка: задолженность не превращается в ре- альные деньги, пока вторая сторона не выполнит своего обязатель- ства. Долговые расписки и их эквиваленты — это еще не деньги. Чем быстрее обещания превращаются в реальные купюры, тем лучше со- стояние вашего денежного потока. Многим компаниям, «продажи» которых выражались в росте дебиторской задолженности, пришлось бесславно закрыться. Долг — это обещание заплатить позднее, которое вы даете другой стороне. Плюс долгов состоит в том, что вы можете использовать ку- пленный товар уже сейчас, сохраняя деньги на своем счету. Чем позже вы рассчитываетесь по долгам, тем больше денег остается у вас на ру- ках. Но здесь имеется один нюанс: обычно долги стоят денег. Доста- точно часто приходится выплачивать на только основную сумму дол- га, но и проценты. Погашение долга по частям или обсуждение более длительного перио да его возврата поможет вам решить проблемы с краткосрочной нехваткой денег на счету. Если у вас есть поставщик или партнер, позво- ляющий вам отсрочить платеж за поставленные товары или оказанные услуги, вы сможете аккумулировать на своем счете больше денег. Этот процесс требует внимания. Долги могут легко выйти из-под контроля, если вы не отслеживаете, сколько и когда вы должны отдать. При пра- вильной организации процесса отсрочка выплат кредиторам может ока- заться достаточно полезной, особенно если вам предстоят значительные маркетинговые затраты. Занять 1 доллар, чтобы заработать 10, — вполне удачная сделка. Но еще лучше, если вы сможете заработать деньги за не- сколько месяцев до поступления первого счета от ваших поставщиков. 214 Cам себе MBA. Самообразование на 100% Во многих отраслях клиентам принято предоставлять отсрочку платежа. Но это совершенно не значит, что то же самое должны де- лать и вы. Всегда помните, что вы — компания, а не банк (если толь- ко ваш бизнес не связан с займами), — не тяните со сбором оплаты с клиентов. При необходимости вы можете взять средства в долг или открыть кредитную линию. Без особой нужды лучше этого не делать, но пом- ните, что данные меры повышает вашу покупательную способность. Рассматривайте эти варианты как резервные источники средств при наступлении непредвиденных обстоятельств. Альтернативные издержки Бизнес связан с будущим больше, чем какое-либо дру- гое занятие. Это постоянный расчет и инстинктивное упражнение в предвидении. Генри Люс, издатель и основатель Time Inc. Предположим, вы решили бросить работу и начать собственное дело. Помимо расходов на создание бизнеса, этот шаг будет стоить вам 50 тысяч долларов, которые вы могли бы получить в качестве зара- ботной платы в компании. Альтернативные издержки — это ценность, от которой вы отка- зываетесь, принимая то или иное решение. Мы не можем делать все сразу: быть одновременно в двух местах или потратить один и тот же доллар на покупку двух вещей одновременно. Каждый раз, инвестируя время, энергию или ресурсы, вы прини- маете решение о том, чтобы не инвестировать их каким-то другим способом. Ценность, которую вы могли бы извлечь за счет наилуч- шей альтернативы при инвестировании, как раз и представляет со- бой альтернативные издержки вашего решения. Альтернативные издержки важны потому, что у вас всегда есть не- сколько вариантов действий. Если сейчас ваша заработная плата состав- ляет 30 тысяч долларов в год и у вас есть шанс перейти в компанию, Глава 6. Управление финансами 215 готовую дать вам за ту же работу 200 тысяч долларов, то к чему оста- ваться на прежнем месте? Если вы платите сотрудникам или подряд- чикам меньше, чем они могут получить в любом другом месте за ту же работу, то почему они должны работать на вас? Если ваш клиент способен за 20 долларов получить в другом месте продукт, за кото- рый вы просите 200, то зачем ему покупать этот продукт у вас? Альтернативные издержки важны еще и потому, что они носят неявный характер. Как мы обсудим позднее в параграфе о незамет ности отсутствия (с. 269), человеку достаточно сложно заметить от- сутствующие вещи. Проанализировав, от чего вы отказываетесь при принятии того или иного решения, вы сможете достаточно точно оценить плюсы и минусы каждого варианта действий. Однако чрезмерное внимание к альтернативным издержкам мо- жет поставить вас на грань безумия. Если вы склонны использовать каждую ситуацию по максимуму (как, к примеру, я сам), то навер- няка захотите детально проанализировать каждое решение, чтобы убедиться в том, что выбранный вами вариант действий идеален. В этом случае вы можете столкнуться с правилом убывающей от дачи. Не пытайтесь бесконечно анализировать все имеющиеся у вас возможности: рассматривайте только те, которые могут считаться наилучшей альтернативой вашему решению. Ценность денег во времени Говорят, что время все меняет. На самом деле все ме- няете вы. Энди Уорхол, художник Что бы вы предпочли — миллион долларов сейчас или миллион дол- ларов через пять лет? Ответ вполне очевиден: зачем ждать? Если у вас есть деньги, вы мо- жете их потратить или инвестировать. Миллион долларов, инвести- рованный под сложный процент, к примеру под 5%, через пять лет принесет вам 1 276 281,56 доллара. Стоит ли отказываться от лишней четверти миллиона? 216 Cам себе MBA. Самообразование на 100% Доллар сегодня стоит выше, чем будет стоить завтра. Все зависит от того, что вы можете сделать с этим долларом. Чем больше при- быльных возможностей для инвестирования у вас есть, тем более ценным он становится. Расчет ценности денег во времени представляет собой способ принятия решений сучетом альтернативных издержек. Если у вас есть несколько вариантов инвестирования денег с различной доходностью, то именно ценность денег во времени поможет вам определить оптимальный вариант действий с учетом имеющихся альтернатив. Давайте вернемся к примеру с миллионом долларов. Предпо- ложим, кто-то предлагает вам инвестировать деньги в проект, спо- собный принести миллион долларов в течение года, причем без малейшего риска. Какую максимальную сумму вы были бы готовы инвестировать в проект сегодня? Если предположить, что наилучшая альтернатива позволяет вам получать 5% без какого-либо риска, вы должны инвестировать не больше 952 380 долларов. Почему? Потому что если вы возьмете эту сумму и инвестируете ее в наилучшую альтернативу, то полу- чите миллион долларов (разделите 1 000 000 на 1,05, или 5% ставки дисконтирования). Ценность денег во времени — это довольно старая идея. Впервые ее в начале XVI века объяснил испанский теолог Мартин де Аспилькуэ- та. Идея о том, что доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра, применима во множестве ситуаций, связанных с финансами. В частности, ценность денег во времени помогает определить мак- симум, который вы готовы заплатить за бизнес, ежегодно зарабатыва- ющий 200 тысяч долларов. При условии ставки, равной 5%, отсутствия роста и предсказуемого будущего на ближайшие пять лет «текущая стоимость» будущего денежного потока составит 1 544 347 долларов. Если вы платите меньшую сумму и при этом ваши предположения верны, то вы окажетесь в плюсе (обратите внимание: это именно тот метод дисконтированного денежного потока, который мы обсуждали в разделе о четырех методах ценообразования, с. 145). Глава 6. Управление финансами 217 Концепция ценности денег во времени носит универсальный ха- рактер, и я не смогу описать ее во всех деталях. Тем, кто хочет узнать о ней побольше, рекомендую книгу Роберта Кука «Финансы для не- финансовых менеджеров» * Сложный процент Улучшайтесь на 1% в день, и всего через 70 дней вы ста- нете в два раза лучше. Алан Вайс, консультант по менеджменту, автор книг Getting Started in Consulting («Начала консалтинга») и Million Dollar Сonsulting («Консультация на миллион долларов») Вот верный способ стать миллионером: инвестируйте по 10 долларов в день на протяжении сорока лет под 8% годовых. Экономить 10 дол- ларов в день совсем не сложно: вы можете сэкономить 300 долларов в месяц за счет отказа от ненужных расходов и заработать 8% при простой и консервативной инвестиции этой суммы ** В этой истории есть нечто потрясающее: для получения миллиона вам придется инвестировать за 40 лет всего 146 110 долларов. Каким же образом эта сумма превращается в миллион? Сложный процент представляет собой накопление доходов с тече- нием времени. Если у вас есть возможность реинвестировать свои до- ходы, то величина вашей инвестиции будет расти сама собой по экспо- ненте, — это один из примеров позитивной петли обратной связи. Примером сложного процента может служить обычный сберега- тельный счет. Предположим, что вы получаете по нему 5% годовых. После первого года доллар на этом счете превратится в 1,05 доллара. Второй год вы начинаете не с суммы 1 доллар — на вашем счету уже есть 1,05 доллара. К началу третьего года вы уже имеете 1,10 доллара, * Кук Р. Финансы для нефинансовых менеджеров. М. : АСТ : Астрель, 2007. Прим. ред. ** Тем, кто интересуется тактическими низкорискованными инвестиционными стратегиями, я рекомендую книги Гарри Брауна Fail-Safe Investing («Безопасное инвестирование») и Рамита Сети I Will Teach You to Be Rich («Я научу вас быть богатыми»). 218 Cам себе MBA. Самообразование на 100% а к началу четвертого — 1,15. Через 14 лет после вклада первого депо- зита на счете будет уже 2 доллара. Кажется, что это немного, но все зависит исключительно от мас штаба. Если вы начинаете с 1 миллиона, то через 14 лет у вас будет 2 миллиона. Вполне неплохо. Сложный процент создает возможности получения дополни- тельного дохода за достаточно короткий промежуток времени. Если вы реинвестируете весь доход от своего бизнеса, а сам бизнес рас- тет достаточно быстро, то вы можете многократно увеличить свою перво начальную инвестицию. Именно сложный процент позволя- ет ма леньким компаниям, реинвестирующим свою прибыль, стать большими всего за несколько лет. С течением времени накопление доходов обязательно приведет к высоким результатам. Самое главное — это иметь достаточно тер- пения в ожидании награды. Леверидж Нас часто критиковали за непонимание концепции леве- риджа... Мы знаем, что значит это слово, и могу утверж- дать: несколько миллионов долларов на счете в банке куда лучше, чем наличие самого хорошего левериджа. Кеннет Олсен, основатель Digital Equipment Corporation (DEC), приобретенной компанией Сompaq в 1998 году Порой может показаться, будто использование «чужих денег» — это отличный способ заработать. Возьмите деньги в долг, сколотите со- стояние, верните долг и сохраните себе всю остающуюся сумму. Что может быть лучше? Зарабатывать состояние на деньгах других людей — отличная вещь, но при этом надо быть уверенным в том, что вы четко пред- ставляете себе все риски. Леверидж — это практика использования заемных средств для увеличения потенциальных доходов. Предположим, у вас есть 20 тысяч долларов, которые вы бы хотели вложить в недвижимость. Глава 6. Управление финансами 219 Вы можете внести эти деньги в виде 20%-ного платежа за недвижи- мость стоимостью 100 тысяч долларов и занять остаток в размере 80 тысяч долларов, однако такое решение связывает ваши деньги в единственном объекте для инвестирования. Вместо этого вы можете инвестировать те же 20 тысяч долларов в четыре объекта недвижимости по 100 тысяч долларов, заплатив за каждый по 5 тысяч. Для реализации этой стратегии вам придется занять по 95 тысяч для каждого из четырех объектов, то есть 380 ты- сяч долларов. И вот тут происходит настоящее чудо. Предположим, что все объ- екты недвижимости удваиваются в цене и вы их продаете. В рам- ках первого сценария вы заработаете 100 тысяч долларов на 20 тысяч долларов инвестиции, то есть обеспечите себе 5-кратный возврат на инвестицию. В рамках второго сценария вы сможете заработать 400 тысяч долларов при той же сумме начальных инвестиций, то есть получите в 20 раз больше денег, чем вложили. Все кажется до- статочно простым. Но не торопитесь. Что произойдет, если цены на недвижимость резко упадут? Если цены упадут вдвое, вы потеряете 50 тысяч дол- ларов при первом варианте. При втором варианте (с использовани- ем левериджа) сумма ваших потерь вырастет до 200 тысяч долларов (в четыре раза больше). Леверидж представляет собой разновидность финансового муль типликатора:он способен увеличить как доходы, так и потери. Если ваша инвестиция приводит к желаемым результатам, леверидж по- могает вам заработать больше. Если же все пойдет не так, как плани- ровалось, вы потеряете больше денег, чем в любом другом случае. Одним из важнейших факторов, вызвавших рецессию 2008– 2009 годов, было использование инвестиционными банками неверо- ятно большого левериджа, превышавшего размер их собственных ин- вестиций в 30, а то и в 40 раз. Миллионы (или миллиарды) долларов зарабатываются или теряются каждый раз, когда цена определенной акции изменяется на доли процентного пункта. С крушением рынка потери банков усилились как раз из-за того, что они использовали 220 Cам себе MBA. Самообразование на 100% этот финансовый инструмент. Этого было более чем достаточно, что- бы поставить рынок на грань исчезновения. Такая практика — это игра с огнем. При надлежащем использо- вании леверидж может оказаться полезным, а при неправильном — уничтожить вас. Вы должны четко представлять себе последствия и должны быть готовы принять их. Иерархия финансирования Деньги часто обходятся слишком дорого. Ральф Эмерсон, эссеист и поэт Представьте, что вы изобрели антигравитационное устройство, спо- собное переносить по воздуху тяжелые предметы с минимальными усилиями. Ваше изобретение может совершить революцию в области транспорта, а также сделать возможным производство массы новых продуктов. Очевидно, что спрос на такие устройства будет велик: все, что от вас требуется, — это произвести достаточное их количество для удовлетворения спроса. Однако у вас есть проблема: расчеты показывают, что для создания производственной линии требуется 1 миллиард долларов. К сожале- нию, у вас в данный момент нет таких денег и вы не в состоянии со- вершить следующий шаг. Что делать? Если ваш бизнес требует дорогостоящего оборудования или найма на работу большого количества сотрудников, создающих ценность и доставляющих ее клиентам, вам на помощь может прийти внешнее финансирование. Финансирование — это деловой эквивалент ракетного топлива. Если ваш бизнес нуждается в дополнительных мощностях и направ- лен в правильную сторону, то разумное использование финансирова- ния поможет ускорить рост. Если же у вашего бизнеса имеются струк- турные проблемы, то наличие внешнего финансирования приведет только к их умножению. Глава 6. Управление финансами 221 За доступ к финансированию часто приходится платить отказом от определенной доли контроля над предприятием. Никакой биз- несмен не даст вам деньги просто так — он всегда попросит что-то взамен. Помните, что предоставление капиталаявляется формой ценно- сти для многих видов бизнеса. В обмен на ресурсы ваши кредиторы или инвесторы хотят получить процент, арендные платежи или долю в прибыли вашей компании. Они также ищут способы снижения сво- их рисков, если дела в вашем бизнесе пойдут не так, путем получения большего контроля, то есть способности влиять на ваши решения. Чем больше денег вы просите, тем больше контроля они потребуют. Эту картину можно представить в виде иерархии финансирова ния, своего рода лестницы имеющихся возможностей. Каждый биз- несмен начинает с нижней ступени и при необходимости поднимается все выше. Чем выше вы оказываетесь, тем больше финансирования мо- жете получить и тем большей долей контроля вам придется делиться. Давайте изучим иерархию финансирования с самой нижней ступени: Личные средства |