Макроэкономика.Ч2. Курс лекций 2010. Курс лекций Белгород 2010 удк 330. 101. 541(07) ббк 65. 012. 3я7 э 40
 Скачать 2.46 Mb.
|
|
Второй мотив спроса на деньги получил название спроса на деньги по мотиву предосторожности (МId). Он возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. А для этого у них должен быть некоторый запас денег. Его объем зависит от объема непредвиденных расходов, который прямо пропорционален национальному доходу: МId = f (Y).
Эти два мотива спроса на деньги графически выглядят как вертикальная линия, расстояние которой от оси ординат определяется величиной национального дохода (рис. 9.2, а). Кейнсианцы подходят к рассмотрению спроса на деньги несколько иначе. Дж. Кейнсу принадлежит заслуга в выделении третьего мотива спроса на деньги – спекулятивного. Он связывал его с наличием у денег альтернативной стоимости.
Держание ликвидности (кассы) домашними хозяйствами и фирмами для приобретения в удобный момент иных финансовых активов в целях сохранения или приумножения богатства получило название спроса на деньги со стороны активов или спекулятивного спроса (Маd), поскольку в данном случае деньги используются для увеличения дохода путем перепродажи финансовых активов. Если процентная ставка низкая, то нет большого смысла менять наличные деньги на другие финансовые активы – срочные депозиты, облигации и т.п., так как альтернативные издержки держания наличности невелики. При низкой процентной ставке курс облигаций высокий и рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг, потому что:  = . Рис. 9.2. Спрос на деньги а- трансакционный; б- спекулятивный; в – общий Как видно, спрос на деньги со стороны активов, или спекулятивный спрос зависит от уровня процентной ставки i и эта зависимость обратная: при понижении процентной ставки спекулятивный спрос на деньги возрастает, а при повышении – сокращается: Маd = f (i). –
Графически в координатах «процентная ставка – количество денег» линия спекулятивного спроса на деньги выглядит как кривая с отрицательным наклоном (рис. 9.2, б). Таким образом, обобщая два подхода к объяснению спроса на деньги – классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:
Мd = f(Y, i). + – Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом. Кейнсианцы, напротив, основным фактором спроса на деньги считают процентную ставку. По мнению сторонников классической теории (количественной теории денег и прежде всего монетаристов) скорость обращения денег стабильна, поэтому спрос на деньги стабилен. Кейнсианцы считают, что скорость обращения денег нестабильна, а так как в определении спроса на деньги большую роль играет изменение процентной ставки, то спрос на деньги весьма изменчив. Общий спрос на деньги (рис. 9.2, в) получен путем горизонтального сложения графиков трансакционного и спекулятивного спроса. На графике видно, что кривая спроса на деньги Мd не касается оси i, так как трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности не связаны с величиной процента, а определяются уровнем дохода Y. Кроме того, кривая Мd не может опуститься ниже i0 – минимальной процентной ставки. Кривая спроса на деньги может смещаться в двух случаях:
Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги, а в функции спроса используют номинальную процентную ставку.
Реальная процентная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной процентных ставок описывается уравнением Ирвинга Фишера: i = r + π, где π – темп инфляции; r – реальная процентная ставка; i – номинальная процентная ставка. Уравнение Фишера показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: 1) из-за изменения реальной ставки и 2) из-за изменения темпа инфляции. Связь денежной массы и номинальной процентной ставки такова: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной процентной ставки. Эта связь инфляции и номинальной процентной ставки носит название эффекта И. Фишера. Экономические агенты, учитывая многообразие видов денег, выбирают способ хранения денег, формируя «портфель» финансовых ресурсов (денежный портфель).
При формировании «портфеля» финансовых ресурсов домашние хозяйства и фирмы обычно включают в него кроме наличных денег облигации, акции, векселя, срочные депозиты, иностранную валюту и т.д. Их состав и соотношение должны быть такими, чтобы обеспечить владельцу «портфеля» максимальный доход при минимальном риске. В условиях умеренной инфляции наиболее надежны наличные деньги с их абсолютной ликвидностью. Но они не дают дохода и с течение времени все же обесцениваются. Среди прочих видов денег наиболее надежны государственные облигации. За ними идут облигации частных фирм. Рискованнее всего вложения в акции, зато они могут приносить большой доход. При составлении сбалансированного «портфеля» следует приобретать разные виды денег (финансовых активов) и периодически пересматривать их состав: избавляться от одних и покупать другие.
9.3. Предложение денег
Предложение денег представлено совокупностью разнообразных финансовых средств, обращающихся на рынке в качестве денег. Если говорить о деньгах в узком смысле слова, то это агрегат М0, в широком смысле – вся денежная масса, представленная всеми агрегатами. Но чаще всего в качестве предложения денег рассматриваются агрегаты М0 и М1. Поэтому предложение денег включает наличностьC и депозитыD: Ms = C + D. Выпуск денег в обращение носит название эмиссии. Наличность (банкноты и монеты) создает Центральный банк страны. Следовательно, предложение денег регулируется, в основном, Центральным банком (ЦБ). Центральный банк расплачивается банкнотами при покупке у населения, фирм и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг. Центральный банк также предоставляет государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами. Наличность, покинувшая Центральный банк и поступившая в экономику, распределяется в дальнейшем по двум направлениям:
Таким образом, если наличность создает ЦБ, то депозиты создают коммерческие банки. Деньги, поступившие в КБ, могут использоваться ими для предоставления кредита, в этом случае количество денег в экономике возрастает. При возвращении кредита теми, кто его брал, объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Это значит, что КБ могут и создавать, и уменьшать денежную массу. Открывая у себя счета населения и фирм, КБ должны считаться с тем, что в любой момент вкладчики могут потребовать свои деньги. Поэтому для выдачи требуемых денежных сумм (поддержания наличности) КБ всегда необходимы резервы наличных денег. Такие резервы создаются ЦБ в виде обязательных беспроцентных вкладов коммерческих банков в ЦБ. Их размер определяется в виде процента от депозита КБ. Этот процент получил название нормы резервирования.
Норма резервирования имеет более высокий норматив для вкладов до востребования и более низкий норматив – для срочных вкладов. Таким образом, ЦБ создает не только наличность, но и обязательные резервы. Наличность C и обязательные резервы R образуют базовые деньги, или денежную базу H.
Остающиеся в распоряжении КБ после формирования обязательных резервов средства получили название избыточных резервов (Е). Рассмотрим пример, показывающий процесс создания банками денег. Допустим в КБ1 поступил депозит в размере 1 млрд. руб. Из них 10% от суммы депозита (100 млн. руб.) банк обязан перечислить в резервный фонд. В этом случае сумма кредита, выдаваемая этим банком, составит 900 млн. руб. (избыточные резервы). Таким образом, 900 млн. руб. стали новыми деньгами, созданными коммерческим банком КБ1. Взяв эти деньги, фирмы и население используют их на оплату товаров и услуг, выплату заработной платы, закупку сырья и материалов и т.д. Владельцы магазинов и прочие получатели денег затем переведут их на свои банковские счета, допустим, в КБ2. Получается, что 900 млн. руб. снова оказались на депозите. КБ2 из 900 млн. руб. (при существующей норме резервирования 10%) 90 млн. руб. перечислит в резервный фонд, остальную часть (810 млн. руб.) он может использовать для выдачи кредитов. Далее суть процесса остается аналогичной. Банки описанным способом делают деньги. Этот процесс получил название эффекта денежного мультипликатора. Предел расширения банковских депозитов будет выглядеть следующим образом: 1 млрд. + 900 млн. + 810 млн. + 729 млн. + 652 млн. 100 тыс. + . . . = = 1 млрд. (1 = 0,9 + 0,92 + 0,93 + . . .) = 1 млрд.  == 1 млрд.  = 10 млрд. руб. Таким образом, при норме резервирования r, равной 10%, первоначальный депозит в 1 млн. руб. обернулся мультипликационным эффектом расширения денежной массы до 10 млрд. руб. Это означает, что предел создания кредитных денег определяется нормой резервирования. В общем виде денежный мультипликатор m может быть записан в виде формулы: m =  ,где r – норма резервирования, исчисляемая как отношение резервов R к депозитам D: r =  . Следовательно, денежный мультипликатор может быть представлен и таким образом: m = =  . Данная формула позволяет рассчитать денежный мультипликатор при условии, что деньги существуют лишь в виде депозитов. Но ведь есть еще и наличность. Напомним, что общая денежная масса в экономике (агрегат М1 (в денежной системе РФ) представлена наличностью С и депозитами D, а наличность вместе с обязательными резервами образуют денежную базу H. Учитывая все это, денежный мультипликатор можно представить через отношение денежной массы к денежной базе: m = M/H =(C + D) / (C + R). Разделив почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D, получим: m = (1 + с) / (r + c), где c = C/D – коэффициент депонирования; r = R/D – норма резервирования.
Дело в том, что часть полученных денег со счетов уходит в текущее обращение и не идет на счета в другие банки. Часть людей вообще держит деньги дома, а не в банке, а кто-то держит деньги в заграничных банках. В этом случае наблюдается обратный процесс: каждый изъятый рубль из банковской системы приведет к уменьшению количества денег в экономике страны. Так, при r = 10% каждый изъятый из банковской системы рубль приведет к сокращению количества денег на10 руб. В результате максимальное увеличение количества денег в экономике можно рассчитать по формуле: M = Em, где E – избыточные резервы коммерческих банков; m – денежный мультипликатор. Как видим, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу. Увеличение c (коэффициента депонирования) и r (нормы резервирования) уменьшает денежный мультипликатор, и наоборот.
|