Управление бизнесом. Литература по теме Практические задания Тема Частное и коллективное предпринимательство Вопрос Частное предпринимательство и частная собственность

• Название: Литература по теме Практические задания Тема Частное и коллективное предпринимательство Вопрос Частное предпринимательство и частная собственность
• Дата: 20.02.2023
• Размер: 1.2 Mb.
• Имя файла: Управление бизнесом.docx
• Тип: Литература; #947623
• страница: 5 из 16

Тема 4. Предпринимательство на основе акционерной собственности

 

Цели и задачиизученияданной темы – изучить теоретические и практические аспекты управления бизнесом в форме акционерного предпринимательства.

 

В результате успешного изучения темы Вы:

узнаете:

·     сходства, различия и возможные формы ведения бизнеса на основе акционерного предпринимательства;

·     особенности создания и управления акционерным обществом;

 

приобретете следующие профессиональные компетенции:

·     уметь определять принадлежность предпринимательской фирмы к акционерному предпринимательству;

·     уметь правильно организовать процесс участия в капитале акционерного общества.

 

В процессе освоения темы акцентируйте внимание на следующих ключевых понятиях:

Акционерное общество (АО) – общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (АО) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акция – это долевая ценная бумага, выпускаемая АО и подтверждающая право ее держателя (акционера) на долю в уставном капитале данного общества.

Эмиссия акция – это выпуск акций АО. В результате эмиссии акций для их последующего размещения любое АО становится эмитентом акций.

Дивиденд– это доход, получаемый акционерами в виде прибыли по акциям, он представляет собой часть прибыли, разделенной в соответствии с правилами АО и предназначенной для выплаты акционерам.

Непубличное акционерное общество – это АО, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц.

Публичное акционерное общество – это АО, акции которого распространяются путем открытой и свободной купли-продажи.

Конвертация акций – это обмен ценных бумаг, который может быть проведен в соответствии с уставом АО либо общего собрания акционеров.

Простые (обыкновенные) акции – это акции, которые дают акционеру право, помимо прочего, на получение дивиденда, но не гарантируют его получение в заранее установленных размерах. Размеры дивиденда зависят от величины фактически полученной АО чистой прибыли.

Привилегированные акции – это акции, которые гарантируют акционерам АО получение фиксированного дохода в виде дивиденда, размеры которого не зависят от величины полученной прибыли.

Блокирующий пакет акций – это такой масштаб сосредоточения акций данного АО в одних руках, которое обеспечивает безусловное определяющее влияние его обладателя на принятие или отклонение определенных решений общего собрания акционеров АО.

Контрольный пакет акций АО – это сосредоточение в одних руках более половины акций акционерной фирмы (50 % плюс одна акция).

 

Обратите внимание на:

·     различные способы и формы существования и размещения акций АО;

·     различия и сходства между ООО и непубличным акционерным обществом;

·     принцип закрытости, лежащий в основе непубличного АО и принцип открытости, лежащий в основе публичного АО;

·     необходимость проведения ряда этапов при осуществлении эмиссии акций: создания проспекта эмиссии и его публикации, государственной регистрации эмиссии.

 

Вопросы темы:

1.  Основы акционерного предпринимательства.

2.  Управление акционерным обществом.

 

Теоретический материал по теме

 

Вопрос 1. Основы акционерного предпринимательства.

 

В отличие от рассмотренных ранее организационно-правовых форм предпринимательства на основе долевого владения бизнесом, акционерное предпринимательство предполагает использование специальных долевых ценных бумаг — акций для удостоверения прав и ограниченной ответственности владельцев соответствующих долей.

Основу акционерного предпринимательства составляют акционерная собственность и владение акциями фирмы как свидетельство участия во владении и управлении бизнесом. Фирмы, имущество которых находится в акционерной собственности, называются акционерными обществами.

Участники АО в отличие от участников обществ с ограниченной ответственностью имеют специфическое наименование акционеров. Они являются обладателями обязательственных прав по отношению к части имущества АО, соответствующей по величине доле каждого из них в уставном капитале АО. В отличие от участников ООО акционеры являются владельцами не просто доли в уставном капитале АО, они — и это самое важное — являются обладателями акций.

Фирмы, имеющие организационно-правовую форму АО, обязаны выпускать акции и размещать их среди своих участников. В настоящее время активно применяется виртуальное представление акций.

Непубличное акционерное общество (непубличное АО) — это фирма, капитал которой разделен на части и рассредоточен среди ограниченного числа акционеров (не более 50), обладающих обязательственными правами в отношении имущества данного общества и несущими ограниченную ответственность по его обязательствам. Акции непубличного АО могут распределяться различными способами, но вначале, на этапе создания данного общества — между его учредителями. За каждым из них закреплено право последующей продажи этих акций новым участникам общества, среди которых вполне могут оказаться и работники, нанятые указанным обществом.

Непубличное акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью имеют немалообщих признаков. Различия между современными российскими непубличными АО и ООО состоят в следующем:

·     ООО вправе эмитировать ценные бумаги (например, облигации), но оно не вправе выпускать акции, по которым определялась бы доля участия физических и юридических лиц в уставном капитале фирмы и могли начисляться дивиденды, между тем непубличное АО обязано эмитировать такие акции; для учета движения акций и фиксации прав на них со стороны участников АО вынуждено оформлять специальный документ — реестр акционеров, который не используется в ООО;

·     доли участников ООО в уставном капитале общества могут быть разделены на любое количество частей, между тем доли участников непубличного АО, оформленные в виде акций названного общества, как правило, неделимы; акционеры могут разделить свою долю на акции, но они обычно не имеют возможности разделить сами акции; акционеры непубличного АО, как правило, не в состоянии продать или переуступить часть своей доли в уставном капитале данного общества, если указанная часть меньше одной акции;

·     акции непубличного АО являются не только титулом собственности, но и объектом наследования/правопреемства; это значит, что наследники/правопреемники акционеров непубличного АО в обязательном порядке должны быть приняты в состав участников данного непубличного АО в процессе своего вступления в права наследования/правопреемства; такая обязательность отсутствует в организации ООО — участники ООО вправе предусмотреть, что в случае смерти участника общества — физического лица или прекращения деятельности участника общества — юридического лица наследники/правопреемники последних получают право лишь на возмещение стоимости доли в уставном капитале ООО, однако в состав упомянутого ООО они автоматически приняты не будут;

·     участники ООО в случае своего выхода из него вправе потребовать выделения принадлежащих им долей в имуществе общества, если это предусмотрено уставом данного общества, между тем, акционеры не вправе предъявлять непубличному АО подобных требований; акционеры не имеют возможности настаивать на возврате непубличным АО внесенных ими средств в уставный капитал непубличного АО или на оплате стоимости принадлежащих им акций, они вправе лишь просить непубличное АО о даче согласия на переуступку акций другим акционерам или третьим лицам;

·     непубличное АО обязано вести реестр акционеров, в котором необходимо указывать сведения о каждом зарегистрированном лице, а также о величине и составе пакета акций, принадлежащего данному лицу;

·     величина издержек на организацию предпринимательской деятельности в ООО всегда ниже, чем в непубличном АО на суммы затрат фирмы, необходимые для осуществления мероприятий по проведению эмиссии акций.

 

Одним из ключевых различий между ООО и   является процедура выхода участника непубличного АО из состава акционеров фирмы. Акция как свидетельство о внесенном вкладе в уставный капитал акционерной фирмы не дает права автоматически требовать возврата этого вклада при первом удобном случае. Именно это обстоятельство позволяет непубличному АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь того, что часть его придется немедленно и без возражений возвращать акционерам при ухудшении финансового состояния непубличного АО или ошибок его руководства в процессе принятия решений по основным направлениям деятельности общества.

Типичное непубличное АО обладает следующими важными особенностями:

·     акционеры не несут субсидиарной ответственности по обязательствам общества перед его кредиторами;

·     имущество непубличного АО полностью обособлено от имущества отдельных акционеров, и в случае несостоятельности непубличного АО его акционеры несут лишь риск возможного обесценивания принадлежащих им акций;

·     акционеры непубличного АО обладают имущественными и личными правами; имущественным является право на получение объявленного дивиденда, а также части стоимости имущества акционерной фирмы в случае ее ликвидации; личным является право на участие в голосовании на общих собраниях акционеров, а также право на выход из состава участников данного непубличного АО.

 

Участники публичного АО могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Публичное АО вправе проводить открытую подписку на эмитируемые акции и их свободную продажу любым потенциальным покупателям.

Непубличные и публичные акционерные общества имеют многообщих признаков, включая возможность учреждения обоих видов АО одним-единственным учредителем либо возможность обладания таким учредителем всеми акциями АО. Оба вида АО являются самыми прозрачными формами легализации частного предпринимательства в России и наиболее точно, по меркам действующего в России законодательства, отражают профессиональный статус частных предпринимателей в части соблюдения баланса их прав и ответственности.

Однако в России между ними существуют и важные различия, к числу которых следует отнести:

·     различия в процедурах эмиссии акций АО; непубличное АО эмитируют свои акции для последующего публичного представления, руководствуясь лишь собственными учредительными документами, а публичные АО обязаны опубликовать в открытой печати так называемые проспекты эмиссии акций, зарегистрировать их в установленном порядке в уполномоченных органах исполнительной государственной власти и лишь после этого эмитировать акции;

·     различия в процедурах размещения акций АО;  непубличное АО размещает свои акции только среди заранее определенного круга лиц посредством закрытой подписки; данный узкий круг лиц первоначально формируется при создании непубличного АО, и попадание в его состав впоследствии является серьезной проблемой как для желающих пополнить ряды акционеров компании, так и для действующих акционеров компании, желающих переуступить свои акции новым акционерам; напротив, публичное АО стремится к размещению своих акций среди максимально широкого круга акционеров — поэтому оно и прибегает к открытой подписке на эти акции, а также к инструментам свободной купли-продажи их на рынке ценных бумаг; между тем непубличные АО не только не могут проводить размещение акций посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц, они — в противоположность публичному АО — просто не имеют права на подобные действия;

·     различия в возможном числе акционеров АО; в непубличном АО число акционеров всегда ограничено, таковых может быть не более 50, напротив, число участников публичного АО в принципе не может быть ограничено; на тот случай, если число акционеров непубличного АО все же окажется больше 50, данное непубличное АО обязано в течение одного года пройти процедуру преобразования в публичное АО, при другом исходе оно вообще может быть ликвидировано по решению суда;

·     некоторые различия в составе участников АО; в публичное АО (кроме тех, которые были образованы в процессе приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий) могут, в противоположность непубличному АО, входить Российская Федерация, субъекты Российской Федерации или муниципальные образования — но, как правило, не органы государственного управления и местного самоуправления;

·     держателем реестра акционеров публичного АО, участие в котором принимает более 50 лиц, является независимая фирма, именуемая регистратором;

·     различия в типовых способах возникновения АО; непубличное АО возникает, как правило, как следствие учреждения новой фирмы; публичное АО с помощью упомянутого способа возникает гораздо реже, чем вследствие реорганизации уже существующего юридического лица, в том числе с изменением его организационно-правовой формы, например, вследствие приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий;

·     различия в минимально допустимом размере уставного капитала АО; минимальный размер уставного капитала непубличного АО должен быть не менее 100 размеров минимальной месячной оплаты труда (МРОТ), в то время как минимальный размер уставного капитала публичного АО должен составлять не менее 1000 МРОТ;

·     различия в процедурах отказа акционеров от принадлежащих им акций АО (отчуждения акций); акционеры непубличного АО не вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, между тем акционеры любого публичного АО могут без всякого согласия на то других акционеров отчуждать свои акции — продавать, менять их, использовать в качестве инструмента залога; наконец, они могут их просто порвать, сжечь, выбросить в мусоропровод или избавиться от них любым иным способом.

 

Эмиссионная деятельность публичного АО состоит из основной и дополнительной эмиссии акций. Основная эмиссия акций публичного АО осуществляется в самом начале деятельности и представляет собой самый первый выпуск акций данной фирмы для первичной реализации. Дополнительная эмиссия акций публичного АО осуществляется в процессе его последующей деятельности и нацелена на увеличение уставного капитала фирмы. Государственная регистрация проспекта эмиссии акций публичного АО необходима во избежание возможных мошеннических действий со стороны учредителей публичного АО.

В акционерном предпринимательстве важную роль играет величина уставного капитала АО и порядок его формирования. Акции АО могут приобретаться на деньги, другие ценные бумаги, иные объекты собственности и имущественные права, а также иные права, имеющие денежную оценку.

Важное значение в процессе оплаты уставного капитала и особенно в дальнейшей деятельности АО имеет также определение категорий выпускаемых обществом акций, которые могут быть простыми и привилегированными.

Владельцы голосующих акций публичного АО имеют преимущественное право приобретения акций при осуществлении открытой подписки в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций данного публичного АО.

 

Вопрос 2. Управление акционерным обществом.

 

Высшим органом управления любым АО является общее собрание акционеров. К его исключительной компетенции относятся следующие вопросы:

·     внесение изменений и дополнений в устав АО или утверждение устава данного общества в новой редакции;

·     реорганизация и ликвидация АО, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

·     определение количественного состава совета директоров (наблюдательного совета) общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

·     определение предельного размера объявленных акций, а также дробление и консолидация акций;

·     способы размещения акций (в форме открытой и/или закрытой подписки, в форме конвертации в акции данного АО других ценных бумаг) — в случае, если данный вопрос не получил отражения в уставе АО; в публичном АО такие решения принимаются либо единогласно, либо квалифицированным большинством голосов;

·     совершение АО крупных сделок, связанных с приобретением и отчуждением имущества;

·     увеличение уставного капитала АО путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций;

·     уменьшение уставного капитала АО путем уменьшения номинальной стоимости акций, приобретения обществом части акций в целях сокращения их количества или погашения не полностью оплаченных акций;

·     избрание совета директоров АО, а также образование исполнительного органа АО и досрочное прекращение его полномочий, если уставом АО не предусмотрено, что данный вопрос находится в компетенции совета директоров общества;

·     избрание членов ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочное прекращение их полномочий, а также утверждение аудитора данного общества;

·     утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков АО, распределение его прибылей и убытков, в том числе определение размеров и начисление дивидендов;

·     утверждение порядка ведения общего собрания акционеров.

 

Несмотря на «диффузию собственности» и наличие большого числа мелких акционеров (они называются миноритарными акционерами), акционеры, владеющие наиболее крупными пакетами акций (они называются мажоритарными акционерами), в состоянии контролировать ход проведения общих собраний акционеров, договариваясь между собой и с некоторыми миноритарными акционерами.

Все или некоторые участники акционерного общества вправе заключить между собой корпоративный договор (акционерное соглашение) об осуществлении своих корпоративных прав, в соответствии с которым они обязуются осуществлять эти права определенным образом или воздерживаться (отказаться) от их осуществления.

Совет директоров АО (наблюдательный совет АО) — это орган управления АО, осуществляющий свои полномочия в промежутках между общими собраниями акционеров. Совет директоров АО избирается исключительно из числа его акционеров.

К исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета) АО относятся следующие вопросы:

·     определение приоритетных направлений деятельности общества;

·     созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров, утверждение повестки дня общего собрания акционеров, определение даты составления списка акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и другие вопросы, возникающие в процессе подготовки общего собрания акционеров;

·     увеличение уставного капитала АО путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения новых акций, размещение иных ценных бумаг АО и приобретение ценных бумаг других эмитентов;

·     определение рыночной стоимости имущества АО, заключение крупных сделок, использование средств созданных в АО фондов;

·     создание филиалов и открытие представительств АО, принятие решения об участии общества в других организациях;

·     образование исполнительного органа АО и досрочное прекращение его полномочий, если такая функция не закреплена уставом АО за общим собранием акционеров данного АО;

·     утверждение отдельных внутренних документов АО.

 

Исполнительным органом АО является его правление, возглавляемое председателем правления АО, либо исполнительная дирекция, возглавляемая, соответственно, исполнительным директором АО.

В действительности чрезвычайно важным условием обеспечения устойчивости АО является установление правильных форм взаимодействия между советом директоров и правлением фирмы. Соотношение совета директоров АО и его правления (исполнительной дирекции) — это соотношение профессиональных предпринимателей и профессиональных менеджеров в АО.

 

Вопросы для самопроверки:

1.  Какое хозяйственное общество называется акционерным?

2.  Что такое акция?

3.  Что такое непубличное АО?

4.  Каким образом могут распространяться акции публичного АО?

5.  Какими правами обладают акционеры, обыкновенные и привилегированные акции?

6.  Какие органы управления существуют в АО?

 

Литература по теме:

 

Основная литература:

1.  Рубин Ю.Б. Управление собственным бизнесом: учебник для высшей школы. – М.: МФПУ «Синергия», 2015. Гл.4.

 

Нормативно-правовые акты:

1.  Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 1. Гл. 4.

2.  Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 06.04.2015) «Об акционерных обществах».

 

Практические задания:

 

Задание 1.

Сформулируйте общие признаки и различия ООО и непубличного АО. Ответ оформите в виде таблицы.

 

Задание 2.

В чем обычно состоит различие между участниками ООО и непубличного АО? Проведите сравнение в форме таблицы.

 

Задание 3.

Составьте перечень основных вопросов, которые обычно входят в компетенцию общего собрания акционеров АО, совета директоров АО, правления АО.

 

Задание 4.

Изучите ситуацию и ответьте на вопросы. Для чего выпускаются привилегированные акции? Дают ли привилегированные акции право голоса их владельцам? Какие типы привилегированных акций существуют? В чем преимущества привилегированных акций в сравнении с облигациями?

 

Ситуация.

Привилегированные акции.

Привилегированная акция – популярная ценная бумага. Если быть точнее – один из видов акций. Ее основное отличие – предоставление особого права собственнику управлять работой акционерного общества путем участия в собраниях акционеров. В ситуации, когда инвестор отказывается от такого права, он получает целый ряд привилегий. На законодательном уровне прописано, что держатели «особых» акций имеют возможность участвовать в голосования по целому ряду ключевых вопросов – в том числе реорганизации или ликвидации фирмы.

К преимуществам таких ценных бумаг можно отнести:

·     право получения части владений акционерного общества при его ликвидации. Не путать с особенностями облигаций. В случае банкротства или приостановления деятельности компании владельцы облигаций имеют первоочередное право на свои честно заработанные дивиденды. Но держатели привилегированных акций получают лишь часть имущества акционерного общества (в зависимости от объема акций на руках);

·     право на получение стабильных (фиксированных) процентных платежей (дивидендов). В обычных акциях дивиденды «плавающие» и зависят от прибыли акционерного общества. Привилегированные акции – это шанс получать стабильный доход в виде выплаты процентов, вне зависимости от прибылей компании. Хотя, в России некоторые привилегированные акции не имеют фиксированных дивидендов;

·     дополнительные права на конвертацию ценных бумаг и так далее. В уставном капитале выделяется ограниченное место под данный вид ценных бумаг – не более четвертой части общего уставного капитала фирмы. В России такой вид акций торгуется такими компаниями, как «ЛУКОЙЛ», «Татнефть», «Ростелеком» и так далее.

 

Свойства привилегированных акций.

Сразу возникает вопрос, зачем вообще такие акции компаниям? Неужели у руководителей есть желание привлекать фактически сторонних людей к решению важных вопросов в жизни своего «детища»? Им некуда деваться – необходим капитал для развития. Продажа собственных акций – это один из основных способов привлечения необходимых средств. Вместе с обычными акциями привилегированные ценные бумаги составляют общий уставной капитал компании. Как показывает практика, данный вид активов очень похож на облигации. Но разница все-таки есть.

В чем же отличия привилегированных акций от облигаций? Владелец акции особого образца является кредитором, то есть акционерное общество выплачивает дивиденд, который не является безусловным. Как показывает практика, в случае банкротства компании владельцы акций не могут взыскать дивиденды через суд. В случае с облигациями, наоборот – владельцы вправе требовать компенсации просроченных процентных выплат. Как мы уже упоминали, в привилегированных акциях выплачивается фиксированный дивиденд. Многие компании могут менять свою политику и предлагать различные виды выплат, в том числе расчетные, корректируемые и плавающие. Хотелось бы отметить, что обязательство компании выплачивать владельцу «особых» акций проценты не является обязательным. Все зависит от финансового состояния АО, условий выпуска ценных бумаг, решения принятого на совете директоров и так далее. С другой стороны владельцы привилегированных акций защищены целым рядом статей, которые гарантируют им приоритет в получении выплат. При возникновении каких-либо проблем внутри компании совет директоров не имеет права ставить вопрос о выплате средств по обычным акциям, пока не будет решен вопрос с владельцами привилегированных ценных бумаг. Зачастую интересы «особых» клиентов прописываются в уставе компании. К примеру, одним из обязательств может быть выплата дивидендов в течение месяца с момента проведения собрания.

 

Право голоса привилегированных акций.

Современные акционерные общества выпускают несколько различных типов акций привилегированного типа. Они могут отличаться ценой, сроками выплат процентов, доходностью и так далее. Часто в учредительных документах указывается очередность оплаты дивидендов по каждому из типов акций. Кроме этого, в обязательном порядке оговариваются права владельцев. Что касается права голоса, то во многих странах мира (в том числе и России) оно оговаривается отдельно. К слову, компания может осуществлять выпуск привилегированных ценных бумаг без права голоса и с правом голоса. В некоторых странах пошли дальше. К примеру, если человек является акционером более двух лет, то он получает возможность «двойного» голоса в случае 100%-ной оплаты стоимости акций. Но в России привилегированные акции с правом голоса – это редкость.

 

Типы привилегированных акций.

Привилегированные акции могут быть несколько различных типов и отличаться:

1)По возможности накопления процентов:

·     кумулятивные привилегированные акции. Бывает, что в силу каких-либо причин у компании нет возможности выплатить проценты держателю акций. В этом случае дивиденды будут накапливаться в так называемых «ариях». Выплата при этом осуществляется в течение последующих лет. Период накопления дивидендов чаще всего ограничен – не более трех лет. На практике все «арии» должны опустошаться в первую очередь, до выплаты процентов по обычным акциям;

·     некумулятивные привилегированные акции. В случае если выплата процентов не осуществляется по завершению календарного года, то «задолженность» на последующие годы не переносится. При этом акционерное общество может осуществлять выплаты по обычным акциям. Инвесторы чаще всего игнорируют данный тип акций Гарантии выплаты дивидендов отсутствуют. Если же предприятие ликвидировано, то своих денег можно и вовсе не дождаться.

 

2)По стабильности выплачиваемых процентов:

·     с фиксированным дивидендом. Мы уже упоминали, что у таких акций размер процентных выплат является фиксированным. При этом весь период, пока акция находится на руках у инвестора, объем ее дивидендов не меняется. Но здесь есть определенные тонкости. Акция – бессрочная ценная бумага. Как компания, так и держатель ценной бумаги подвергают себя риску, ведь ситуация на рынке постоянно меняется;

·     с правом на получение дополнительного дивиденда. Что это за акции? Они стали логичным продолжением описанных выше ценных бумаг. Особенность акций заключается в том, что в них устанавливается нижняя граница процентных выплат. Если процент по обычным акциям выше, то владелец привилегированной акции может рассчитывать на дополнительный доход. Такая особенность позволяет защитить интересы акционера;

·     с корректируемой ставкой дивиденда. Размер процентной выплаты привязывается к уровню доходности по государственным ценным бумагам. При этом размер выплат меняется каждый квартал. Но есть некоторые ограничения. Часто на такой тип акций выставляются так называемый «коридор доходности». К примеру, нижняя граница может составлять 5%, а верхняя – 10%. Такой подход позволяет снизить риски, но полностью избежать их все равно не получается;

·     с аукционной ставкой. Суть формирования процентных выплат здесь отличается. В частности, каждые 49 дней компания (банк) проводит аукцион. Все участники, кто желает купить привилегированные акции, подают свои заявки. В документе указывает ожидаемый дивиденд и число акций, которые человек желает купить. После этого организатор обобщает всю информацию и определяет уровень дохода. Победитель такого «конкурса» получает акции с одинаковым процентом. Данный вид акций наиболее «правдивый», ведь он отображает реальную ситуацию на рынке.

 

Источник: http://stock-list.ru/stocks.html, http://utmagazine.ru/posts/4585-privilegirovannye-akcii_2.html.

 

Задание 5.

Изучите ситуацию и ответьте на вопросы. В чем суть претензий миноритарного акционера к компании «ТНК-BP Холдинг»? Какие претензии могут возникать у миноритарных акционеров к мажоритарным? Как миноритарные акционеры могут защитить свои права?

 

Ситуация._Суд_отклонил_жалобу_миноритария_ТНК-BP_по_спору_об_оферте_от_«Роснефти».'>Ситуация.

Суд отклонил жалобу миноритария ТНК-BP по спору об оферте от «Роснефти».

Федеральный арбитражный суд Московского округа отклонил жалобу миноритарного акционера публичного АО «ТНК-BP Холдинг» (в настоящее время ОАО «РН Холдинг») Виктора Цобенко на отказ в иске, в котором он просил обязать «Роснефть« направить публичную оферту о приобретении ценных бумаг, сообщили РИА Новости в суде.

Арбитраж Москвы в октябре 2013 г. отклонил иск миноритария, апелляция оставила это решение в силе. Истец считает, что «Роснефть» после приобретения «РН Холдинга» должна была направить миноритариям обязательную оферту, а не добровольную, как было сделано. Это защитило бы права миноритарных акционеров, так как при обязательной оферте стоимость составила бы 110 руб. за акцию.

Ответчик на это заявил, что непосредственно акции «РН Холдинга» «Роснефть» не приобретала и поэтому обязанности направлять оферту у компании нет. По закону обязанность направить оферту наступает, когда компания напрямую приобрела акции, а получение косвенного контроля не предусматривает обязанности по направлению оферты, отметил юрист НК. Суд в решении поддержал позицию ответчика.

«Роснефть» 11 марта 2013г. объявила о выкупе акций ОАО «РН Холдинга» по цене добровольной оферты 67 руб. за обыкновенную акцию и 55 руб. за привилегированную, чтобы консолидировать 100% акций компании. Согласно данным на конец марта 2013г., «Роснефти» принадлежит 99,54% акций «РН Холдинга».

 

Источник: http://www.oilcapital.ru/company/240600.html.

 

Задание 6.

Изучите ситуацию и ответьте на вопросы. Почему «Стройтрансгаз» кардинально изменил структуру управления? С какой целью был расширен состав совета директоров «Стройтрансгаз»? В каких случаях в совет директоров АО привлекают деловых партнеров?

 

Ситуация.

«Стройтрансгаз» пригласил группу поддержки.

«Стройтрансгаз» нашел нетрадиционный способ развития бизнеса. Компания кардинально изменила структуру управления, расширив совет директоров и включив в него представителей своих основных заказчиков «Роснефти», «Транснефти», «Атомстройэкспорта», НОВАТЭКа, а также Банка развития. В компаниях уверяют, что долю в «Стройтрансгазе» не покупали. Тем не менее, эксперты уверены, что строительное предприятие, демонстрирующее падение финансовых показателей, сможет увеличить количество заказов.

Суть изменений в уставе и положениях «Стройтрансгаз» не раскрывает, однако состав нового совета директоров известен. Он расширен с 8 до 11 человек. Если раньше четыре места в совете занимал менеджмент «Стройтрансгаза», теперь его представляет только гендиректор Виктор Лоренц. В то же время представители «Газпрома» и Газпромбанка получили дополнительное кресло — теперь их пятеро.

Наиболее интересны новые члены совета. Это первый вице-президент «Транснефти» Михаил Арустамов, председатель Банка развития Владимир Дмитриев, вице-президент «Роснефти» Павел Заблоцкий (отвечает в компании за капитальное строительство), председатель правления НОВАТЭКа Леонид Михельсон и президент «Атомстройэкспорта» Сергей Шматко.

«Стройтрансгаз» занимается проектированием и строительством нефтегазовых объектов — трубопроводов, подземных хранилищ газа, объектов энергетики, а также гражданским строительством в России и за рубежом. Среди текущих проектов — нефтепроводы Ванкор--Пурпе, ВСТО, газопровод Ковыкта--Саянск--Иркутск, объекты для Юго-Западной ТЭЦ, Калининской АЭС, Ново-Уренгойского газохимического

В «Стройтрансгазе» отказались объяснить изменения в совете директоров. «В первую очередь подобные изменения происходят при продаже доли новым акционерам»,— отмечает замглавы компании «Технологии корпоративного управления» Галина Тарасова.

Но в компаниях, чьи представители вошли в совет, отрицают вхождение в капитал «Стройтрансгаза». «Мы не имеем доли в компании»,— заверили «Ъ» в «Роснефти». В НОВАТЭКе пояснили, что Леонид Михельсон приглашен «в качестве независимого директора, имеющего соответствующее профилю компании образование и большой опыт работы в системе Миннефтегазстроя». Источник в компании также уверяет, что у нее нет доли в «Стройтрансгазе». То же самое сообщили в «Транснефти», назвав «нормальной практикой, когда компании, которые имеют общие производственные интересы, делегируют в совет директоров своих представителей».

Источник «Ъ», близкий к совету директоров «Стройтрансгаза», подтверждает, что изменений в его уставном капитале не произошло, а в совет пригласили «всех тех, кто каким-то образом является заказчиком компании». Действительно, все названные компании работают со «Стройтрансгазом». Среди заказчиков компании есть и частные структуры, но в совет директоров вошли представители только компаний, связанных с государством.

Эксперты отмечают падение финансовых показателей у «Стройтрансгаза» и полагают, что включение представителей подрядчиков в совет директоров может помочь компании расширить портфель заказов. «Ведь теперь заказчики смогут осуществлять независимый контроль за деятельностью подрядчика, понимать, как формируется стоимость его услуг»,— говорит аналитик ИГ «Капиталъ» Виталий Крюков.

 

Источник: «Стройтрансгаз» пригласил группу поддержки //Газета «Коммерсантъ». 14 марта 2008г.  http://www.kommersant.ru/doc/866753.