межд. бизнес (кейсы)i. Международный бизнес внешняя среда и деловые операции
 Скачать 18.52 Mb.
|
|
и сделала большие вложения в модерниза- цию мощностей "Файрстоун", ее убытки в США в начале 90-х годов почти равнялись объему прибыли в Японии. Сбыт за рубежом все больше производится за счет заграничных производ- ственных мощностей, это явление называется заграничными прямыми ин- вестициями (foreign direct investment, FDI). He существует ни одного ис- черпывающего объяснения или единственной теории, раскрывающей при- чины такой динамики 2 Предыдущий пример иллюстрирует множественность факторов, влия- ющих на решение какой-либо фирмы об организации производства в дру- гой стране. До принятия решения об инвестировании в США "Бриджсто- ун" рассмотрела ряд других возможностей. С самого начала надо было ре- шить — заниматься ли вообще обслуживанием иностранных рынков. Ком- панию вполне устраивал японский рынок до тех пор, пока можно было бы- стро расширяться в его пределах. Однако, как только компания приобрела большую и достаточно устойчивую долю зрелого японского рынка, она должна была пойти либо на диверсификацию продукции, либо на расшире- ние географии производства с тем, чтобы поддержать свой экономический рост 3 . Любой из этих типов диверсификации производства повлек бы за со- бой риск, связанный с деятельностью в новых областях. "Бриджстоун" вы- брала диверсификацию в географическом плане, потому что ее руководите- ли считали, что их конкурентное преимущество лежит больше в области производства шин, чем в знании японского рынка. Например, "Бриджсто- ун" потратила больше на Н И О К Р , чем "Гудийр" — крупнейший в мире производитель шин, когда начала массированное продвижение своей про- дукции в другие страны. Высокий уровень и концентрация расходов на Н И О К Р позволили добиться заметных достижений как в продукте, так и в процессе . Компания сначала появилась на зарубежных рынках с экспортом своей продукции и добилась успеха. Тем не менее руководство чувствовало, что не сможет сохранить экспортный рынок в США в связи с высокими транспортными издержками для шин, вероятностью введения американ- ским правительством импортных ограничений, предпочтениями, которые оказывают конечные или промышленные потребители продукции амери- канского производства, а также из-за неопределенной структуры издержек вследствие переменчивости соотношения иены и доллара. "Бриджстоун" могла еще встать на путь предоставления лицензий на свои технологии или фирменные названия производителям, уже внедрившимся на американский рынок, что дало бы прибыль без риска проведения операций во враждеб- ной среде. Правда, к этому времени предполагаемый риск деятельности в США был бы минимальным благодаря росту зарубежного опыта компании и большой вероятности того, что она сможет продать свою продукцию японским автомобилестроителям. К тому же, конкурентная борьба была веской причиной отказа от продажи лицензий. Компания чувствовала, что должна иметь свои заводы там, где рынок растет, если она хочет пережить ожидающие отрасль потрясения. Передача технологии другим производи- телям шин могла, в конце концов, подорвать ее способность конкурировать на рынках такого рода. г Пример "Бриджстоун" показывает, что прямые инвестиции могут осу- ществляться различными путями. Возможные варианты и мотивы прямых инвестиций будут рассмотрены ниже в этой главе. 192 ВВЕДЕНИЕ Глава б Заграничные прямые инвестиции 193 Рост заграничных прямых инвестиций обусловил усиление интереса к трем вопросам: 1. Какие последствия имеют инвестиции для достижения национальных, экономических, политических и социальных целей? 2. Следует ли фирме выбрать иную форму действий за рубежом, отлич- ную от прямых инвестиций, например лицензирование? 3. Какой будет или должна быть структура инвестиций фирмы с точки зрения выбора места ее операций за рубежом? Эти вопросы будут обсуждаться в свете соображений, высказанных во введении, а затем, более детально, в последующих главах. Прямые инвестиции обычно под- разумевают долю собственности по крайней мере в 10 или 25%. СМЫСЛ ЗАГРАНИЧНЫХ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ Концепция контроля В главе 1 мы увидели, что прямые инвестиции всегда сопровождаются конт- ролем (control). Размер доли собственности, необходимой для получения контроля, четко не обозначен. Если акционерная собственность широко рас- средоточена, то небольшой процент акций может оказаться достаточным для установления контроля над принятием управленческих решений. Но да- же 100%-ная доля собственности не гарантирует полного контроля. Если правительство диктует, кого фирма должна нанимать, что должна продавать по определенной цене и как будут распределяться доходы, то можно сказать, что контроль перешел к нему. Все эти решения государство часто заставляет принимать иностранных или отечественных инвесторов, действующих в пределах его границ. Но не только правительства могут создавать угрозу контролю акционеров. Если какие-то ресурсы, необходимые для деятельно- сти фирмы, не регулируются ее владельцами, то те, кто контролирует эти ре- сурсы, могут оказывать значительное воздействие на фирму. В связи с труд- ностью определения прямых инвестиций государственные учреждения должны были установить достаточно произвольные параметры, обычно ука- зывая 10 или 25% акций с правом голоса в иностранном предприятии как минимальный размер инвестиций, чтобы считать их прямыми. Когда иностранные инвесторы контролируют фирму, решения, имеющие значение для данной нации, могут подчас приниматься за рубежом. Заинтересованность в контроле Правительственная заинтересованность. Почему кого-то должно беспо- коить, что инвестиции контролируются из-за границы? Многие критики та- кого контроля озабочены тем, что национальные интересы не будут обеспе- чены лучшим образом в случае, когда многонациональная фирма принима- ет решения издалека, исходя из своих собственных глобальных или нацио- нальных целей. Например, "Дженерал Моторс" (ДМ) владеет 100% акций компании "Воксхолл Моторс" (Vauxhall Motors) в Великобритании. Конт- роль ДМ над "Воксхолл" в отношении прямых инвестиций означает, что руководство корпорации ДМ в США принимает решения относительно укомплектования кадрами, экспортных цен, а также удержания или выпла- ты прибыли в "Воксхолле" и непосредственно заинтересовано в них. Анг- лийская общественность также проявляла к ним интерес, потому что реше- ния, которые непосредственно влияют на английскую экономику, принима- ются (или по крайней мере могут приниматься) в США. Английское прави- 194 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты Когда инвесторы контролируют организацию, они: • с большим желанием передают технологию и другие влияющие на конкурентоспособность ак- тивы; • обычно используют наиболее дешевые и быстрые способы пе- редачи этих активов. тельство, со своей стороны, владеет немногим менее 1% акций ДМ. Пос- кольку этого недостаточно для контроля, английское правительство не тра- тит времени и усилий на принятие управленческих решений для ДМ. Так же и американское население безразлично к тому, что в Англии будут при- ниматься какие-то решения, жизненно важные для ДМ. Однако это не зна- чит, что решения, находящиеся вне сферы контроля, не имеют значения. Они могут существенно повлиять на платежный баланс страны и сыграть важную роль в финансовом управлении и стратегии фирмы. Эти моменты будут специально обсуждаться в последующих главах. Заинтересованность инвестора. Контроль имеет также очень большое значение для многих инвесторов, которые не хотят передавать важные виды ресурсов другой отечественной или иностранной организации, обладающей независимостью в принятии операционных решений. Если передаче подле- жат ценные патенты, торговые знаки и управленческое ноу-хау (know-how), то они могут быть впоследствии использованы для подрыва конкурентной позиции исходных владельцев. Это желание преградить соперникам доступ к конкурентным ресурсам отражается теорией присваиваемости (appropri- ability theory) 5 . В случае, приведенном в начале главы, "Бриджстоун" не ре- шалась передать технологию продукта (шин с радиальным кордом "Супер- Филлер") или технологию процесса (методы изменения шаблонов) другим компаниям. Руководству компании было хорошо известно, как с помощью приобретенной технологии догнать лидера. В период между концом второй мировой войны и 1979 г. большая часть технологии компании была заимст- вована у компании "Гудийр", которая владела не дававшей права контроля долей пакета акций "Бриджстоун". Другая причина контроля состоит в стремлении направить решения на достижение глобальных, а не националь- ных целей. При сохранении компанией контроля могут также сократиться эксплуа- тационные расходы. Это связано с тем, что: 1) материнская и дочерняя компании будут, вероятно, иметь общую корпорационную культуру; 2) компания может использовать собственных менеджеров, которые понима- ют ее цели; 3) устраняются продолжительные переговоры с другой компа- нией; 4) можно избежать проблем при реализации соглашения. Действия внутри группы взаимосвязанных компаний в отличие от договоров со сто- ронними компаниями часто называются интернационализацией внутри- фирменных связей при внешнеторговых операциях (internalization) 6 Подобное стремление к контролю не означает, что над заграничными предприятиями он всегда предпочтителен. Имеется множество обстоя- тельств, когда активы передаются неконтролируемым компаниям, напри- мер путем передачи товарных знаков и технологии через лицензионные сог- лашения. Прямые инвестиции обычно, но не всегда, вызывают движение не- которого капитала. Методы приобретения Прямые инвестиции традиционно рассматривались как международное дви- жение капитала через границы, когда предполагаемая прибыль (с учетом фак- тора риска и издержек, вызываемых переводом капитала) выше за рубежом, чем на родине. Хотя большая часть прямых инвестиций связана с каким-то конкретным типом международного движения капитала, инвестор может передавать и многие другие виды активов. Такие организации, как "Вестин Хотелс" (Westin Hotels), перевели очень мало денежного капитала в другие страны. Вместо этого "Вестин" предоставила своих менеджеров, средства 195 Глава б Заграничные прямые инвестиции контроля за уровнем гостиничных расходов и свою сеть оформления предва- рительных заказов в обмен на участие в акционерном капитале зарубежных гостиниц. Примером прямых инвестиций, осуществленных полностью в ви- де передачи нефинансовых ресурсов, было приобретение в США "Эйрборн Аксессориз Корпорейшн" (Airborne Accessories Corporation) британской ком- панией "Плесси" (Plessey). "Плесси" располагала двумя активами, которые имели существенное значение для "Эйрборн Аксессориз": технологией и признанными возможностями сбыта за пределами США. В обмен на собст- венность "Плесси" предложила владельцам векселя. Хотя проценты и основ- ной долг по этим векселям должны были выплачиваться строго из доходов приобретенной компании, владельцы посчитали, что эти проценты будут составлять большую сумму прибыли, чем они смогли бы получить, продол- жая сами владеть и управлять "Эйрборн Аксессориз" 7 Кроме предоставления нефинансовых средств, имеются еще два способа приобретения активов, которые не связаны с международным движением капитала в обычном понимании. Первый способ заключается в использова- нии предприятием средств, заработанных в другой стране, для инвестиций. Например, если фирма экспортирует товары, но оплату за них оставляет за рубежом, то эти средства можно использовать для инвестиций. В этом слу- чае компания просто обменивает товары на долю в акционерном капитале. Хотя этот метод не применяется широко для начальных инвестиций, капи- тализация нераспределенной прибыли является основным способом расши- рения деятельности за рубежом. Вначале фирма может перевести активы за границу с целью создания сбытового или производственного подразделе- ния. Если прибыль от этого подразделения используется для повышения стоимости зарубежных активов, прямые инвестиции увеличиваются без по- вторного международного передвижения капитала. Второй способ заклю- чается в торговле акционерным капиталом между фирмами в разных стра- нах. Например, нидерландская компания "Наарден" (Naarden) приобрела долю капитала фирмы "Флаворекс" (Flavorex) в США путем передачи ее владельцам части акций своей компании. В нескольких предыдущих примерах фирма одной страны приобретала долю в действующем коммерческом предприятии в другой стране. При ином подходе инвесторы могли бы пойти на создание совершенно новой компании за рубежом. В каждом случае доля инвесторов в акциях с правом голоса могла бы быть менее 100%. Если их доля меньше этой цифры, оста- ток может: 1) быть, вероятнее всего, рассредоточен среди большого числа владельцев; 2) принадлежать скорее частным, чем государственным, орга- низациям. _ СВЯЗЬ МЕЖДУ ТОРГОВЛЕЙ И МОБИЛЬНОСТЬЮ ФАКТОРОВ ПРОИЗВОДСТВА Независимо от того, переводится ли вначале за границу капитал или какие- либо иные активы для осуществления прямых инвестиций, последние пред- ставляют собой разновидность производственного фактора. В конечном счете, прямые инвестиции обычно связаны с движением различного типа производственных факторов, поскольку инвесторы вкладывают капитал, технологию, персонал, сырьевые материалы или компоненты в заграничные производственные подразделения. Поэтому полезно изучить концепцию связей торговли и мобильности производственных факторов. Как готовые изделия, так и произ- водственные факторы являются частично мобильными в между- народном плане. 196 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты При взаимозаменяемости суще- ствует стремление факторов, имеющихся в избытке, перемес- титься в районы, где ощущается их дефицит. Теория торговли и мобильность производственных факторов В главе 4 разъяснялось, что внешняя торговля часто обусловливается разли- чиями в обеспеченности стран производственными факторами. Такая стра- на, как Канада, обладающая большими площадями пахотных земель и отно- сительно немногочисленной, но образованной рабочей силой, может выра- щивать пшеницу высокомеханизированным методом. Эта пшеница может обмениваться на свитера ручной работы из Гонконга, для производства ко- торых требуется избыток низкоквалифицированного труда и мало земли. Давнишние трактаты, посвященные торговле, основывались на предпо- сылке, что факторы производства в международном плане почти не переме- щаются, а торговля может осуществляться свободно. В действительности же множество естественных и искусственных барьеров снижают мобильность в международном плане как готовых изделий, так и производственных факто- ров. Движение факторов является альтернативой торговле изделиями, кото- рая может вызывать (или нет) эффективное распределение ресурсов. Если бы факторы производства не могли свободно перемещаться через границы, как принималось теоретиками-экономистами прошлого, то торговля была бы, как правило, наиболее эффективным способом компенсации различий в распределении производственных факторов, но если бы ни торговля, ни пе- ремещение производственных факторов не могли происходить в междуна- родном плане, странам приходилось бы просто отказываться от потребления некоторых товаров. В качестве альтернативы каждая страна могла бы произ- водить эти товары самостоятельно, но такая ситуация в целом приводила бы к сокращению мирового объема выпуска продукции и более высоким ценам. Мы можем только фантазировать по поводу того, какой астрономической была бы стоимость кофе, если бы его производили, скажем, в теплицах в арктических районах. Однако в некоторых случаях невозможность исполь- зования зарубежных производственных факторов стимулирует появление эффективных методов производства в данной стране, например разработку новых материалов вместо традиционных или применение машин для вытес- нения ручного труда. Разработка синтетического каучука и искусственного шелка, несомненно, ускорилась из-за того, что военная ситуация сделала не- практичной транспортировку шелка и природного каучука, не говоря уже о перемещениях шелкопрядов и каучуконосов. Взаимозаменяемость Всякий раз, когда между странами возникают существенные различия в от- ношении производственных факторов, появляется стремление переместить избыточные факторы в страны, где имеет место их дефицит, ради обеспече- ния большей прибыли. Таким образом, в странах, где трудовых ресурсов гораздо больше по сравнению с землей и капиталом, имеется тенденция к увеличению безработицы и снижению оплаты труда. Если эту тенденцию не контролировать, работники будут направляться в страны с относительно более высокими занятостью и зарплатой. Аналогичным образом, капитал будет стремиться перетекать из стран, где он имеется в избытке, в страны, где ощущается его недостаток. В результате этого Мексика станет чистым получателем капитала из США, а США — чистым получателем рабочей силы из Мексики. Если бы готовые изделия и производственные факторы могли совер- шенно свободно перемещаться через границы, то место размещения произ- водства определялось бы сравнительными издержками перемещения това- ров и факторов. Гипотетический пример, показанный на рис. 6.1, иллюст- Глава 6 Заграничные прямые инвестиции 197 рирует взаимозаменяемость торговли и перемещения факторов производ- ства при различных сценариях. Примем, что: 1) США и Мексика располагают одинаково плодородной землей для выращивания помидоров при равных издержках; 2) расходы на транспортировку помидоров между США и Мексикой составляют 0,75 долл. за бушель; 3) рабочие в каждой стране собирают в среднем два буше- ля в час в течение 30-дневного сезона сбора урожая. Различия в цене поми- доров между этими странами обусловлены только колебаниями стоимости труда и капитала. Ставка заработной платы в США принимается равной 20,00 долл. в день, или 1,25 долл. за бушель; в Мексике она принимается равной 4,00 долл. в день, или 0,25 долл. за бушель. Стоимость капитала, необходимого для приобретения семян, удобрений и оборудования, эквива- лентна 0,50 долл. за бушель в Мексике и 0,30 долл. — в США. Если ни помидоры, ни производственные факторы не могут переме- щаться между двумя странами (рис.6.1а), то издержки на помидоры, полу- ченные в Мексике для мексиканского рынка, составят 0,75 долл. за бушель (0,25 долл. за рабочую силу и 0,50 долл. за капитал), а на помидоры, произ- веденные в США для американского рынка, будут равны 1,55 долл. за бу- шель (1,25 долл. за рабочую силу и 0,30 долл. за капитал). Если торговые ограничения на помидоры будут устранены обеими странами (рис. 6.1б), США станут их ввозить из Мексики, потому что мексиканские издержки в |