межд. бизнес (кейсы)i. Международный бизнес внешняя среда и деловые операции
 Скачать 18.52 Mb.
|
|
208 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты Государственное стимулирование может привести к смене местопо- ложения производства с мини- мальными издержками. Государственное стимулирование инвестиций В дополнение к введению ограничений на импорт страны часто стимулиру- ют приток прямых инвестиций, предлагая широкий диапазон налоговых льгот или иных субсидий. Такие стимулы предлагаются многими прави- тельствами. Стимулирование в виде прямой помощи включает временное освобождение от налогов, ускоренную амортизацию, ссуды под низкий про- цент, гарантии по кредитам, дотации для энергоснабжения или транспорта, строительство железных и автомобильных дорог для обслуживания пред- приятий 2 7 . Эти стимулы оказывают воздействие на сравнительные издерж- ки производства по странам, привлекают компании для инвестирования с целью обслуживания национальных и международного рынков. Правительства сами делают пря- мые инвестиции или стимулиру- ют прямых инвесторов с целью: • обеспечения снабжения страте- гическими ресурсами; • расширения сферы своего влия- ния. Политические мотивы Иногда торговля осуществляется под влиянием политических мотивов. В период меркантилизма, например, европейские державы искали для себя колонии, чтобы контролировать их внешнюю торговлю и расширять собст- венную сферу влияния. С уходом колониализма в прошлое некоторые стра- ны стремились реализовывать старые колониальные цели путем установле- ния контроля силами своих корпораций над жизненно важными секторами экономики развивающихся стран . Например, если американская фирма контролирует добычу жизненно важного сырьевого материала в какой-ни- будь развивающейся стране, она может эффективно помешать недружест- венным странам получить доступ к добыче этого сырья. Она может также обеспечить низкие цены для своей страны, помешать развитию местной пе- рерабатывающей промышленности и диктовать собственные условия про- изводства. Наблюдатели указывали, например, что Великобритания, Фран- ция, Италия и Япония создали национальные нефтяные компании с госу- дарственным участием (В.Р., СЕР., E.N.I, и J.P.D.C. соответственно) с це- лью уменьшения своей зависимости от американских многонациональных нефтяных корпораций, которые могли отдать предпочтение США при рас- пределении поставок 29 . В процессе приобретения контроля над ресурсами к промышленно развитым странам переходит также значительный политиче- ский контроль. Государственное содействие расширению деятельности многонацио- нальных корпораций в других развитых странах может быть направлено на приобретение большего контроля над жизненно важными ресурсами. Япо- ния, например, сильно зависит от зарубежных источников некоторых про- дуктов питания, леса и сырья; поэтому японские правительственные орга- ны помогали национальным компаниям, которые осуществляли загранич- ные инвестиции в этих секторах, с целью повышения надежности снабже- ния Японии этими ресурсами 30 Политические цели контроля над ресурсами не обязательно содейству- ют прямым инвесторам своей страны. В начале 80-х годов, например, аме- риканское правительство использовало различные стимулы, предназначен- ные для повышения прибыльности американских инвестиций в странах Ка- рибского бассейна, которые недружественно относились к режиму Кастро на Кубе. Основанием был расчет на то, что эти стимулы привлекут больше инвестиций в регион, способствуя таким образом укреплению экономик дружественных стран. Это, в свою очередь, помешало бы недружественным правительствам левого толка установить контроль над данным регионом. Там, где имеется государственная собственность и существует контроль над компаниями, не все государственные предприятия стали многонацио- Глава 6 Заграничные прямые инвестиции 209 нальными. Просто есть слишком много иных целей, преследуемых с помо- щью государственной собственности, кроме контроля над экономикой за- рубежных стран. Даже в том случае, когда государственное предприятие имеет подразделения за рубежом, не обязательно вступают в действие поли- тические мотивы стимулирования инвестиций 31 . Фирма может работать на основе любого из рациональных экономических мотивов, описанных выше в этой главе. МНОЖЕСТВЕННЫЕ МОТИВЫ Выше в данной главе инвестиции подразделялись на категории в зависимо- сти от отдельных мотивов их осуществления, но в действительности боль- шинство решений о заграничных инвестициях, например, как в случае с "Бриджстоун" в начале главы, основывается на множестве мотивов. Приме- ром подобного сочетания различных мотивов являются инвестиции в бра- зильскую автомобильную промышленность. Поскольку автомобиль — это зрелый товар, имеется множество воз- можностей экономии на стоимости рабочей силы путем перемещения пред- приятий в страну с дешевой рабочей силой, например Бразилию. Однако проблема заключается в том, что требуется эффект масштаба крупного производства для снижения совокупных издержек на автомобили. Пока Бразилия разрешала импорт автомобилей, американские и европейские производители могли обслуживать бразильский рынок с меньшими затра- тами путем экспорта, а не выпуска небольшого объема продукции в Брази- лии для этого рынка. Перевод всех операций в Бразилию был бы слишком дорогим делом и нанес такой ущерб отечественным операциям, что неиз- бежно вызвал бы санкции со стороны правительства. Бразильское прави- тельство потребовало создания местного производства в качестве предпо- сылки организации обслуживания бразильских потребителей автомобилей. В результате "Форд", " Дженерал Моторс", "Крайслер", "Фольксваген", "Даймлер Бенц" (Daimler Benz), "Сааб-Скандия" (Saab-Scandia), "Альфа Ро- мео" (Alfa Romeo) и "Фиат" (Fiat) создали в Бразилии свои производствен- ные подразделения. Автомобильные компании построили заводы, потому что бразильский рынок считался слишком важным, чтобы можно было по- зволить себе потерять его или отдать конкурентам. Производительность на них стала высокой, и сейчас Бразилия — один из основных экспортеров, который даже снабжает комплектующими деталями страны происхождения автомобильных компаний 32 Политические мотивы инвестирования редко отделены от экономиче- ских. Чтобы направлять компании на осуществление заграничных инвести- ций, правительства должны учитывать цели потенциальных инвесторов. В начале 80-х годов, например, американские политики доказывали, что для американских фирм может оказаться выгодным использование источников дешевой рабочей силы в Карибском бассейне для укрепления экономики стран, недружественно настроенных по отношению к Кубе. Соответственно были введены разнообразные стимулы для повышения прибыльности аме- риканских инвестиций в Карибском бассейне, например разрешение вво- зить в США некоторую продукцию этих стран фактически без ограниче- ний. Инвесторы, действуя исключительно по экономическим мотивам, по- могли реализовать правительственные цели. Сочетанием факторов, а не одним только фактором, обычно объяс- няются прямые инвестиции. 210 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты ПРИОБРЕТЕНИЕ ДОЛИ УЧАСТИЯ ИЛИ НОВОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО Существуют преимущества и недостатки варианта приобретения доли в действующем предприятии или варианта строительства новых мощностей. Многонациональная компания перед принятием решения должна тщатель- но рассмотреть различные возможности. Преимущества приобретения до- ли участия: • отсутствие проблем, характер- ных для пускового периода но- вого предприятия; • более легкая финансовая ситуа- ция; • сохранение прежнего объема производственных мощностей на рынке. Мотивы строительства Основными мотивами приобретения доли в действующем предприятии яв- ляются трудности передачи некоторых ресурсов заграничному предпри- ятию или приобретения этих ресурсов на месте для нового предприятия. Особые сложности связаны с таким ресурсом, как персонал, особенно если на местном рынке предложение нужных кадров недостаточно. Вместо того, чтобы предлагать более высокую зарплату, чем у конкурентов, с целью пе- реманивания работников, покупка доли участия в другой фирме обеспечи- вает наличие не только готовой рабочей силы и руководящих кадров, но также целой организационной структуры, посредством которой этот персо- нал взаимодействует. Приобретения могут также стать средством получе- ния репутации и уже известной торговой марки, что имеет значение для массовых потребительских товаров, особенно если издержки и риск введе- ния новой марки являются высокими. Если компания сильно зависит от местного финансирования, а не от передачи капитала, она может легче по- лучить доступ к местному капиталу при помощи приобретения доли уча- стия, поскольку, во-первых, местные поставщики капитала, возможно, бо- лее знакомы с действующим предприятием, чем с зарубежной фирмой; во- вторых, существующая компания может быть иногда приобретена путем обмена акциями, что позволяет обойти валютный контроль своей страны. Кроме того, приобретение доли участия может сократить издержки и уменьшить риск, а также обеспечить более быстрые результаты. Фирма мо- жет купить предприятия, особенно потерпевшие банкротство, за меньшую стоимость, чем потребовалось бы для строительства заводов при затратах, существующих на данный период. Если инвестор опасается, что дополни- тельные производственные мощности не окупятся на рынке, как, например, в ситуации с "Бриджстоун", приобретение доли участия поможет избежать риска понижения цен и сокращения объема продаж в расчете на одного производителя в случае создания новых мощностей. Наконец, покупая ком- панию, инвестор не несет больших расходов, связанных с неэффективной работой в период пуска, и обеспечивает себе немедленный приток платежей вместо связывания средств на период строительства 33 Фирмы могут принять решение о строительстве, если: • для приобретения нет подходя- щей фирмы; • покупка фирмы создаст серьез- ные проблемы; • приобретение трудно финанси- ровать. Несмотря на то что приобретение доли участия обеспечивает вышеописан- ные преимущества, потенциальный инвестор не всегда может их реализо- вать. Поскольку заграничные инвестиции часто делаются при малой или отсутствующей конкуренции, трудно бывает найти компанию для приобре- тения. Кроме того, государственные ограничения на местах могут поме- шать покупке там фирмы из-за опасения, что в итоге сузится конкуренция или будут доминировать иностранные предприятия. Приобретение предла- гаемых для продажи фирм может быть чревато значительными проблема- ми для инвестора, среди них: низкая квалификация персонала и сложные Глава 6 Заграничные прямые инвестиции 211 трудовые отношения, которые трудно изменить; плохая репутация сущест- вующих товарных марок; неэффективные производственные мощности; не- выгодное расположение относительно будущих потенциальных рынков. Наконец, местные кредиты можно будет получить быстрее, если фирма строит предприятие, особенно, когда инвестор планирует подключить бан- ки развития для обеспечения части своих финансовых потребностей. Наиболее преуспевающие фирмы, особенно располагающие уни- кальными преимуществами, вкла- дывают средства за рубежом. Прямые инвестиции за рубежом помогают фирмам добиться боль- шего успеха внутри своей страны. ПРЕИМУЩЕСТВА ПРЯМЫХ ИНВЕСТОРОВ: Вопрос о том, являются ли компании большими, потому что они многона- циональные, или они многонациональные, потому что большие — мучает теоретиков прямых инвестиций также, как некогда вопрос "Что было рань- ше, яйцо или курица?" занимал философов древности. С одной стороны, имеются доказательства того, что преуспевающие отечественные фирмы, скорее всего, направят средства на прямые иностранные инвестиции; с дру- гой стороны, право собственности на заграничные предприятия, куда сдела- ны прямые инвестиции, по-видимому, делает фирмы более преуспевающи- ми внутри своей страны 34 Монопольные преимущества до осуществления прямых инвестиций Одно из объяснений причин прямых инвестиций состоит в том, что инве- сторы осознают монопольное преимущество перед аналогичными компани- ями в тех странах, куда они направляются. Это преимущество связано с собственностью на определенные ресурсы, которые недоступны местной фирме за такую же цену или на таких же условиях. Среди этих ресурсов мо- жет быть доступ к рынкам, патенты, разнообразие продукции, управленче- ская квалификация и т.п. В связи с большими издержками, обычно возни- кающими при передаче ресурсов за рубеж, и предполагаемым большим ри- ском деятельности в чужеродной среде фирма не станет менять форму дея- тельности, пока не увидит возможности получения более высоких доходов, чем в родной стране, и более высоких доходов, чем получает местная фир- ма в своей стране 35 Некоторые монопольные преимущества по сравнению с другими могут накапливаться у больших групп фирм и служить объяснением их желания перенести свою деятельность за рубеж. Это, как обнаружилось, относится к величине затрат и доступности капитала. Когда капитал является составной частью новых инвестиций, компания, которая может получить кредит в стране с низкой процентной ставкой, имеет преимущество перед компани- ей, которая этого сделать не может. До первой мировой войны Великобри- тания была крупнейшим источником прямых инвестиций благодаря устой- чивости фунта стерлингов и низким ставкам процента на кредит, получае- мый в этой валюте. Со времен второй мировой войны до середины 80-х го- дов устойчивость американского доллара обеспечивала преимущество аме- риканским фирмам. Совсем недавно это преимущество перешло к японс- ким фирмам 36 С этим же связана относительная покупательная способность различ- ных валют с точки зрения приобретения заводских сооружений и оборудо- вания. В течение двух с половиной десятилетий сразу после второй миро- вой войны американский доллар был очень сильной валютой, а в последую- щие годы у него была, вероятно, завышенная стоимость. В результате путем 212 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты конвертирования доллара в другие валюты американские фирмы могли приобретать производственные мощности с большей производительно- стью, чем после начала снижения курса доллара в 1971 г. Фирмы таких стран, как Германия и Япония, наоборот, делали значительно больше инве- стиций в США в начале 70-х и в середине 80-х годов, когда повысилась по- купательная способность иены и марки. Однако соотношение курсов валют не может дать надежного объясне- ния моделей прямых инвестиций. Двусторонний поток инвестиций между США и Германией, а также между США и Японией существовал и тогда, когда доллар был слабой валютой, и тогда, когда он был сильной валютой. Несмотря на высокий курс доллара в первой половине 80-х годов, амери- канские компании не пошли на большое увеличение своих заграничных ин- вестиций, в то время как иностранные компании делали большие капиталь- ные вложения в США. Основными причинами этого являлись высокие ре- альные ставки процента в США и относительно сильные позиции амери- канской экономики. В конце 80-х годов, когда курс доллара снова понизил- ся, наблюдались рекордные потоки прямых инвестиций как в США, так и из них 3 7 . Поэтому ситуация с покупательной способностью валют только частично может объяснить направление потоков прямых инвестиций и должна рассматриваться вместе с другими множественными мотивами пря- мых инвестиций. Фирмы с заграничными инвести- циями: • обычно имеют более высокую прибыльность; • достигают большей устойчиво- сти продаж и прибыли. Преимущества после осуществления прямых инвестиций Для покрытия крупномасштабных издержек (например, расходов на НИ- ОКР), которые необходимы для поддержания отечественной конкурентоспо- собности, компании нередко должны продавать свою продукцию по всему миру. Для этого им часто приходится осуществлять прямые заграничные ин- вестиции. Преимущество, приобретаемое более ориентированными на меж- дународный рынок фирмами путем рассредоточения некоторых издержек по дифференциации продукции, Н И О К Р и рекламе, становится очевидным при сравнении их прибыльности с прибыльностью других фирм. Среди от- раслевых групп и групп фирм аналогичного размера, затрачивающих срав- нимые средства на рекламу и Н И О К Р и обладающих похожей капиталоем- костью, фирмы, более ориентированные на международный рынок, почти в каждом случае зарабатывали прибыли больше, чем другие фирмы 38 Экономика стран в разное время находится на разных этапах цикла де- ловой активности. Известно, что компании, работающие в нескольких странах, способны в большей степени смягчить колебания сбыта и прибыли по годам, чем фирмы, функционирующие только в отечественной среде 39 ЗАГЛЯДЫВАЯ В БУДУЩЕЕ В ближайшем будущем, как и в недавнем прошлом, прямые инвестиции должны будут возрастать быстрее, чем объем внешней торговли или валового национального продукта, по причинам, указанным в данной главе, но при этом инвестиции, направленные на поиск ресурсов, могут расти быстрее, чем инвестиции, нацеленные на поиск рын- ков сбыта. Причины этого процесса заключаются в том, что торговые огра- ничения на продукцию продолжают сокращаться, делая, таким образом, бо- лее практичной ставку на предприятия с минимальными издержками про- изводства, а компании накапливают все больший опыт в производстве про- дукции за рубежом и, следовательно, при расширении глобального произ- водства меньше рискуют. Глава 6 Заграничные прямые инвестиции 213 Заграничные прямые инвестиции в сфере услуг могут также приобре- тать все большее значение, поскольку трудно устранить протекционистские барьеры на пути торговли услугами, а ведь поставщикам услуг (например, инвестиционным банкам, рекламным агентствам и страховым компаниям) необходимо быстро реагировать на зарубежные потребности своих клиен- тов, и кроме того, эти фирмы должны обеспечить клиентам, рассредото- ченным по всему миру, услуги в любом регионе. Районы триады, состоящей из Западной Европы, Северной Америки и Японии, и в будущем будут оставаться основными источниками и получа- телями прямых инвестиций в связи с богатством компаний, базирующихся здесь, и перспективами экономического роста в этих районах. Особые тор- говые отношения между Канадой и США, а также между членами Евро- пейского сообщества должны и далее стимулировать этот рост. Больше внимания должно быть обращено на бывший восточный блок стран, по- скольку происходящие там правовые изменения впервые за послевоенную эпоху допускают определенную иностранную собственность, и потенциаль- ные инвесторы становятся более оптимистичны в отношении открываю- щихся возможностей и снижения риска. Среди развивающихся стран важ- ным фактором также должны стать правовые изменения. В таких странах, как Аргентина, Бразилия и Мексика, приватизируются многие государст- венные компании и допускаются иностранные инвестиции на таком уровне, который до недавнего времени находился под запретом. Эти изменения также должны стимулировать заграничные прямые инвестиции. |