межд. бизнес (кейсы)i. Международный бизнес внешняя среда и деловые операции
 Скачать 18.52 Mb.
|
|
РЕЗЮМЕ Прямые инвестиции означают контроль над компанией в одной стране со стороны организации, расположенной в другой. Поскольку понятие контроля трудно четко установить, для определения прямых инвести- ций используется произвольный размер минимальной собственности на акции, дающий право голоса при принятии решений. Правительства озабочены тем, кто контролирует предприятия в преде- лах границ их стран, из-за опасения, что могут быть приняты решения, наносящие ущерб национальным интересам. Фирмы часто предпочитают контроль над заграничными производст- венными мощностями в связи с тем, что: 1) передача определенной соб- ственности неконтролируемому ими предприятию может подорвать их конкурентную позицию; 2) достигается экономия при операциях купли- продажи с контролируемым объектом. Прямые инвестиции часто осуществляются путем передачи капитала из одной страны в другую, но капитал не является единственным вкладом инвестора или единственным средством приобретения акционерной соб- ственности. Фирма-инвестор может предоставить технологию, квалифи- цированные кадры и рынки в обмен на долю участия в капитале фирмы, расположенной за рубежом. Факторы производства и готовые изделия обладают лишь частичной ме- ждународной мобильностью. Движение любого из них является средст- вом компенсации соотношения факторов в экономике разных стран. 2 1 4 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты Издержки и реальность передачи производственных факторов, а не го- товых изделий в международном масштабе будут определять, какой ва- риант приведет к меньшим издержкам. • Прямые инвестиции могут служить замещением торговли, а также мо- гут стимулировать торговлю посредством продажи комплектующих из- делий, оборудования и дополняющих товаров. Заграничные прямые ин- вестиции могут осуществляться для расширения зарубежных рынков и получения доступа к запасам ресурсов или готовых изделий. Кроме того, правительства могут стимулировать прямые инвестиции в политических целях. • Цены на некоторую продукцию возрастают в значительной степени, ес- ли она становится объектом международных перевозок, поэтому зару- бежное производство необходимо для проникновения на иностранные рынки. • Компании обычно не начинают производство за рубежом, пока у них в распоряжении имеются избыточные отечественные производственные мощности. • Степень, в которой эффект масштаба снижает производственные из- держки, определяет, концентрируется ли производство в одной или не- многих странах или же рассредоточивается по многим странам. • Поскольку большинство предприятий с прямыми инвестициями пред- назначено для продажи выпускаемой продукции в стране, где эти инве- стиции сделаны, ограничения со стороны государства, препятствующие выгодному импорту товаров, являются, вероятно, наиболее сильным стимулом, заставляющим фирмы создавать предприятия с прямыми ин- вестициями. • Потребители могут стремиться приобретать товары отечественного про- изводства, даже если они дороже импортных. Они также могут требо- вать изменения характеристик этих товаров и соответствия их своим по- требностям. Оба эти фактора могут способствовать созданию зарубеж- ных предприятий для обслуживания иностранных рынков. • Прямые инвестиции иногда вызывают цепную реакцию: когда одна ком- пания делает инвестиции, некоторые ее поставщики следуют за ней со своими собственными инвестициями, потом туда же стремятся инвести- ции поставщиков и т.д. • В олигопольных отраслях компании, действующие в одной отрасли, час- то делают инвестиции в другой стране почти в одно время. Иногда это происходит, потому что они реагируют на возникновение одинаковой рыночной конъюнктуры, а иногда — потому что хотят свести на нет преимущества конкурентов на рынках. • Вертикальная интеграция необходима для контроля за товаропотоками через границы во все более взаимозависимой и сложной мировой систе- Глава б Заграничные прямые инвестиции 215 ме распределения. Она может привести к снижению эксплуатационных расходов и позволить фирмам перекачивать средства в другие страны. • Межстрановая рационализация производства включает производство различных комплектующих деталей или товаров в разных странах с це- лью использования преимуществ, обусловленных разницей в стоимости факторов производства. • Местоположение производства товара с минимальными издержками мо- жет меняться со временем, особенно в связи с прохождением товаром этапов жизненного цикла. Оно может также меняться из-за государст- венного стимулирования в виде эффективного субсидирования произ- водства. • Правительства могут стимулировать инвестиции отечественных фирм за рубежом с целью получения преимуществ перед другими странами. • Многие инвестиции осуществляются на основе взаимозависимых мно- жественных мотивов. • Оба варианта прямых инвестиций — путем приобретения доли участия в действующем предприятии и путем создания нового предприятия — имеют и преимущества, и недостатки. • Монопольные преимущества помогают объяснить, почему фирмы гото- вы идти на большой риск при операциях за рубежом. Некоторые страны и валюты действительно обладают такими преимуществами, что являет- ся причиной доминирования их фирм в определенные периоды. • Заграничные инвестиции могут дать возможность фирмам распределить некоторые постоянные издержки более эффективно, чем это могут сде- лать отечественные фирмы. Они также могут содействовать фирмам в получении доступа к необходимым ресурсам, помешать конкурентам получить контроль над необходимыми ресурсами и сгладить колебания сбыта и прибыли по годам. КОНКРЕТНАЯ СИТУАЦИЯ ПРИОБРЕТЕНИЯ КОМПАНИИ "ЭЛЕКТРОЛЮКС" 40 Электролюкс", крупнейший в мире производи- тель электробытового оборудования, некогда стала ведущим продавцом пылесосов. Однако не все товары с такой маркой всегда контролирова- лись самой этой шведской фирмой. Например, пылесосы "Электролюкс" самостоятельно произ- водились и продавались в США с 60-х годов до 1987 г. Шведская фирма выпускает также пыле- сосы "Эврика". Компания "Электролюкс" начала свою пер- вую международную экспансию главным образом для достижения эффекта масштаба производства за счет дополнительного сбыта. Шведский рынок был слишком мал, чтобы поглотить постоянные издержки так же, как это могли делать отечест- венные рынки для конкурирующих фирм из бо- лее крупных стран. Когда сбыт не удалось расши- рить путем экспорта, компания использовала ре- зервы получения определенного эффекта масшта- ба при помощи организации зарубежного произ- 216 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты водства. Издержки на Н И О К Р и некоторые упра- вленческие издержки могли быть, таким образом, распределены на дополнительный объем продаж, что стало возможно благодаря зарубежным пред- приятиям. Кроме того, компания сосредоточила усилия на стандартизации производства, чтобы добиться дальнейшего эффекта масштаба и раци- онализации изготовления деталей. До конца 60-х годов "Электролюкс" концент- рировалась преимущественно на выпуске пылесо- сов и расширении посредством строительства своих собственных производственных мощностей. В течение 70-х годов фирма, однако, расширялась главным образом за счет приобретения существу- ющих фирм, ассортимент продукции которых от- личался от ассортимента компании. Привлека- тельной целью было расширение ассортимента бытовых приборов за счет изделий других фирм. Прибыль, полученная "Электролюкс", позволила компании продолжить бум приобретений. Так, она приобрела две шведские фирмы, которые производили бытовые электроприборы и сти- ральные машины. Руководство "Электролюкс" считало, что сможет использовать свою существу- ющую зарубежную торговую сеть для увеличения сбыта товаров этих фирм. В 1973 г. компания приобрела еще одну шведскую фирму "Фацит" (Facit), которая уже располагала большим объе- мом сбыта и широкой сетью предприятий. "Элек- тролюкс" приобрела фирмы, производящие пыле- сосы, в США и Франции. Чтобы обеспечить спе- циально направленный сбыт пылесосов, компа- ния купила в Швеции и США фирмы, оказываю- щие услуги по уборке помещений. "Электролюкс" приобрела также французскую компанию — про- изводителя кухонного оборудования — "Артур Мартин" (Arthur Martin) вместе со швейцарской фирмой по производству бытовых приборов "Терма" (Therma) и американскую фирму — про- изводителя оборудования для приготовления пи- щи — "Таппан" (Тарраn). Кроме покупки компании "Фацит", все эти приобретения относились к фирмам, выпускаю- щим дополняющий ассортимент продукции, что позволяло новой родительской компании полу- чать определенный эффект масштаба. Однако не вся продукция приобретенных фирм была смеж- ной, и "Электролюкс" искала возможности про- дать непрофильные предприятия. В 1978 г., на- пример, компания купила многономенклатурную шведскую фирму "Хускварна" (Husgvarna) из-за ее ассортимента кухонного оборудования, при этом она смогла продать линию производства мотоци- клов компании "Хускварна", но ей не удалось по- лучить хорошую цену за предприятие, выпускаю- щее цепные пилы. Примирившись с перспекти- вой остаться в этом производстве, "Электролюкс" затем приобрела производителей цепных пил в Канаде и Норвегии, став, таким образом, одним из крупнейших в мире производителей этой про- дукции. В течение 70-х годов фирма сделала око- ло 50 приобретений. В 1980 г. "Электролюкс" объявила о приобре- тении, отличающемся от тех, которые были сдела- ны в 70-х годах. Компания предложила 175 млн. долл. США (крупнейшую сумму за приобретения компании на данный момент) за ведущую швед- скую металлургическую и металлообрабатываю- щую фирму "Гранджес" (Granges). Последняя яв- лялась многонациональной фирмой (объем ее продаж за 1979 г. составил 1,2 млрд. долл. США), около 50% ее сбыта осуществлялось за пределами Швеции. Директора-распорядители обеих фирм указывали, что основным преимуществом слия- ния будет применение алюминия, меди, пласт- массы и других материалов компании "Гранджес" в производстве бытовых приборов "Электро- люкс". Многие аналитики чувствовали, что вы- бранное компанией время для предложения о по- купке основывалось на признаках того, что "Байе- ринвест" (Beijerinvest), крупнейший шведский концерн, хотел приобрести компанию по добыче цветных металлов. Другие наблюдатели думали, что компания станет богаче, продолжая горизон- тальное расширение в международном масштабе, как в 70-х годах. С момента поглощения "Гранджес" "Электро- люкс" возобновила приобретение фирм по произ- водству бытовых приборов. Компания купила итальянскую "Занусси" (Zanussi) и стала крупней- шим в Европе производителем бытовых прибо- ров, занимая 2 3 % этого рынка. В 1986 г. она при- обрела "Уайт Консолидейтид Индастриз" (White Consolidated Industries) — американского произ- водителя бытовых приборов таких марок, как "Фриджидэр" (Frigidaire), "Уайт-Вестингауз" (White-Westinghouse), "Келвинетор" (Kelvinator) и "Гибсон" (Gibson). Это превратило "Электро- люкс" в крупнейшего производителя бытовых приборов в мире, однако эта ведущая роль у нее сохранялась недолго, пока "Уэрлпул" (Whirlpool) не приобрела контрольный пакет акций компа- нии "Филипс" — голландского гиганта по произ- водству электробытовых приборов. Тем временем другие производители также расширялись путем консолидации. "Мэйтаг" Глава 6 Заграничные прямые инвестиции 217 (Maytag), например, приобрела такие марки, как "Мэджик Ч и ф " (Magic Chef), "Адмирал" (Admiral) и "Нордж" (Norge), а затем объединила европейские предприятия с компанией "Гувер" (Hoover). Андерс Шарп, президент "Электро- люкс", сказал, что консолидация отрасли не поз- волит проводить дальнейшее развитие путем при- обретения фирм по производству электробыто- вых приборов. Дальнейшие приобретения будут направлены на бытовые приборы, используемые за пределами дома, и на промышленные электро- приборы. По некоторым оценкам, продолжать делать так же много приобретений, как раньше, компании будет трудно, потому что объем ее про- даж рос значительно быстрее, чем прибыли. Эта компания отличалась склонностью к покупке не- дорогих, плохо работающих фирм и к последую- щим большим расходам на их реорганизацию. "Электролюкс" и ее конкуренты стали между- народными производителями электробытовых приборов, хотя традиционно в этой отрасли сбыт компаний за пределами своих стран был незначи- тельным. Различные размеры кухонь в разных странах усложнили международную стандартиза- цию моделей, но "Электролюкс" поставила на то, что стили жизни в промышленно развитых стра- нах станут все более похожими. В случае выигры- ша она смогла бы использовать преимущество эффекта масштаба технических достижений и проектов. В 1990 г. "Электролюкс" признала, что испытывает трудности в регулировании опера- ций. Только в одной Европе компания имела 40 различных марок холодильников 120 конструк- ций с 1500 вариантами и добавляла новые моде- ли, чтобы заполнить специальные рыночные ни- ши. Тем временем компания "Уэрлпул" добавила свое имя ("Филипс/Уэрлпул") к электроприборам, продаваемым в Европе через приобретенные там предприятия. В ее планы входит отказ от торго- вой марки "Филипс", как только европейские по- требители примут имя "Уэрлпул". Вопросы 1. Чем отличаются мотивы, побуждающие "Электролюкс" к прямым инвестициям, от соответствующих мотивов "Бриджстоун"? 2. Как изменилась стратегия "Электролюкс" с течением времени? Как эти изменения повли- яли на осуществление прямых инвестиций? 3. Каковы основные преимущества и возможные проблемы у компании, которая расширяет ме- ждународную деятельность главным образом путем приобретений в отличие от строитель- ства собственных предприятий? 4. Следовало ли "Электролюкс" приобретать "Гранджес"? 5. Какой станет будущая глобальная конкурент- ная ситуация в отрасли бытовых электропри- боров и как это согласуется со стратегией "Электролюкс"? КОНКРЕТНАЯ СИТУАЦИЯ* ШИРМА "МАК-ДОНАЛЬДС" 41 Некоторые историки считают, что гамбургер пришел в мир из России. Предположительно, русские мореходы завезли блюдо, представлявшее собой говяжью котлету с горячими приправами, Приведенная конкретная ситуация взята из главы 10 оригинала книги (International Business", 1991), которая по согласованию с авторами изъята Она относится к периоду, предшествовавшему началу радикальной экономи- ческой реформы в России, и, естественно, реалии сегодняшнего дня в огром- ной степени отличаются от тогдашних, хотя одни проблемы сменились други- ми Вместе с тем успешный пример фирмы "Мак-Дональдс" интересен с поз- навательной точки зрения как образец приспособления к весьма специфиче- ской и незнакомой среде при осуществлении прямых инвестиций. В настоя- щее время "Мак-Дональдс", как известно, открывает новые рестораны и, по- видимому, имеет на огромном российском рынке большую перспективу. (Прим. ред.) в Гамбург, а там местные кулинары изменили ре- цепт, дали новому блюду название "гамбургер" и сделали его популярным. Далее путь гамбургера пролег через Англию в США. Если эта версия верна, тогда в 1990 г., с открытием в Москве пер- вого ресторана фирмы "Мак-Дональдс", гамбур- гер завершил свое кругосветное путешествие. Процесс выхода этой фирмы на российский рынок длился много лет. Джордж Э. Кохон, пре- зидент канадского филиала, установил первые контакты с советскими официальными лицами в 1976 г., во время Олимпийских игр в Монреале. Тогда начались длительные переговоры, и Э. Ко- хон наведывался в Москву примерно каждые три недели. Наконец в 1987 г. было подписано пред- варительное соглашение, сопровождавшееся со- ответствующим протоколом. Это стало возмож- ным вскоре после принятия в СССР закона, раз- решавшего создание совместных предприятий 218 Часть 3 Торговля и инвестиции: теории и институты с западными фирмами. Окончательное соглаше- ние стороны подписали в 1988 г. Тем временем "Мак-Дональдс" открыла свои рестораны в Вен- грии и Югославии, что позволило фирме нако- пить некоторый опыт работы в восточноевропей- ских странах. Все эти действия соответствовали стратегии развития фирмы. К середине 80-х годов она росла быстрее за пределами США, нежели на родине, и руководство компании резонно считало, что рост продолжится и впредь, если поставить соответст- вующие цели ускоренного развития. По сути дела внутренний рынок США уже был для фирмы практически насыщенным: она контролировала в США почти 20% рынка пищи быстрого пригото- вления, на ее долю приходилось 32% всех гамбур- геров и 26% жареного ломтиками картофеля, по- даваемых в ресторанах страны. "Мак-Дональдс" закупала 7,5% всего урожая картофеля в США, была крупнейшим в мире владельцем недвижи- мости в виде предприятий розничной торговли, продавала около 5% кока-колы в Штатах. В тече- ние определенного периода на предприятиях фирмы было занято, по оценкам, 7% всей рабо- чей силы США; каждый из 15 человек, впервые устраивавшихся в США на работу, получал ее на этой фирме. Более половины населения страны проживало в трех минутах езды от какого-нибудь предприятия фирмы. В таких условиях "Мак-До- нальдс" вынуждена была расширить свою дея- тельность за пределами США, и к 1987 г. почти 30% ресторанов фирмы уже располагалось в 51 стране, причем некоторые на таком удалении от США, что следующим рубежом для нее естест- венным образом становились восточноевропей- ские страны. Основателями совместного предприятия фирмы "Мак-Дональдс" в СССР стали ее канад- ский филиал и Моссовет. Доля "Мак-Дональдс" составила 49% (больше не разрешал советский за- кон, но с 1990 г. участие иностранцев в капитале совместных предприятий может достигать 99%.) Отсутствие контрольного пакета акций не созда- вало проблем, поскольку по советскому закону для принятия важных решений требуется 75%- ное большинство при голосовании. А представи- тели "Мак-Дональдс" и Моссовета достигают сог- ласия практически по любому важному вопросу. В период между подписанием соглашения и открытием в 1990 г. ресторана пришлось зани- маться планированием и другой организационной работой. Но жизнь показала, что самой значи- тельной трудностью для иностранных инвесторов в СССР являлось снабжение, и опыт "Мак-До- нальдс" только подтвердил это. Трудности снаб- жения СП были обусловлены жесткой бюрокра- тической системой, дефицитом и несоответстви- ем значительной части сырья стандартам фирмы. Некоторые продукты, например салат-латук сор- та "айсберг", корнишоны и картофель сорта "рас- сет бербэнк", важные для рецептуры, просто не производились в СССР. Представителям фирмы пришлось буквально "обыскивать" страну в поисках необходимого и заключать специальные контракты на поставку, например молока, сыра "чеддер" и говядины. Кроме того, компания применила особые подхо- ды для получения нужных объемов сырья необхо- димого качества. Она закупила семенной карто- фель и семена корнишонов в Голландии, чтобы под наблюдением нанятого ею агронома прохо- дил весь процесс выращивания этих культур в од- ном из колхозов. Компания закупила также бычье семя для улучшения породы местного скота, нау- чила фермеров, как получать постное мясо (для этого бычков охолащивают на месяц позже, чем обычно, а забивают на месяц раньше, чем приня- то), как правильно убирать и хранить урожай, не повреждая плодов. И тем не менее, фирме прихо- дится ввозить для СП ряд продуктов: горчицу из Канады, томатную пасту из Португалии, яблоки из Болгарии, упаковочные материалы и кунжут- ное семя из других стран. Фирма построила перерабатывающий центр стоимостью 40 млн. долл. примерно в 45 мин. ез- ды от ресторана. Центр выпекает 1 млн. булочек, расходует примерно 88 900 л молока, 67 300 л со- уса, свыше 20 000 л маринада, 127 740 ломтиков сыра в неделю. Поскольку распределение явля- лось причиной советских дефицитов почти в та- кой же мере, как и производство, "Мак-До- нальдс" привозила все необходимое для СП на своих грузовиках. Фирма ориентируется на долго- срочное развитие, поэтому нормальное снабже- ние имеет для нее важнейшее значение. Препятствием для иностранных инвесторов в СССР являлась также нехватка твердой валюты. Фирма "Мак-Дональдс" не смогла договориться о конвертации рублевых прибылей, но она и не рас- считывала быстро вернуть свои капиталовложе- ния и начать использование доходов. Поскольку соглашением о совместном предприятии преду- смотрено открытие 20 ресторанов, почти вся при- быль в виде реинвестиций многие годы будет ухо- дить на финансирование этой программы. Фирма предприняла также ряд действий, снизивших рас- Глава б Заграничные прямые инвестиции 219 ходы в твердой валюте. Например, всю мебель она завезла из Югославии, с тем чтобы использо- вать для инвестирования определенную сумму уже тогда частично блокированных динаров. Ру- ководство "Мак-Дональдс" сумело договориться о роялти в твердой валюте в размере 5% объема сбыта, хотя последовавшее затем ослабление со- ветского рубля обусловило снижение долларовых прибылей при росте рублевых. Советский парт- нер организовал несколько бартерных сделок для обеспечения нужных поставок из-за рубежа. Пе- рерабатывающий центр наладил экспорт яблоч- ных пирогов в европейские страны и планировал поставлять продукты питания ряду ресторанов и отелей Москвы. Кроме того, фирма рассчитывает построить конторское здание и сдавать в нем по- мещения под офисы. Когда "Мак-Дональдс" поместила объявление о приеме на работу, то при наличии 605 вакансий желающих работать в СП оказалось почти 27 000. Фирма направила б советских управляющих в свой университет "Гамбургер" близ Чикаго на полугодичное обучение и еще 30 человек, кото- рые должны были стать менеджерами в рестора- нах фирмы, в Канаду и европейские страны для повышения квалификации. Завершив обучение, они занялись инструктированием вновь нанимае- мых работников. Поскольку фирма намерена на- долго остаться в России, важным элементом по- ведения своих работников она считает правиль- ное обхождение с посетителями — первые долж- ны уметь встречать вторых с улыбкой на лице и вежливо спрашивать: "Чем могу служить?" и "Благодарю вас за то, что пришли к нам". Такого рода вежливость не слишком распространена на территории бывшего СССР. Почти всем работ- никам "Мак-Дональдс" заработная плата опреде- ляется на среднем для страны уровне, но управля- ющие могут зарабатывать значительно больше, если проявляют инициативу. В США фирма от- рицательно относится к профсоюзам, однако в России отношения руководства с трудовым кол- лективом соответствуют трудовому законодатель- ству страны. В отличие от Северной Америки, здесь фирма отвела одно из помещений ресторана под прачечную, где стирается в машинах и гла- дится вручную форма работников. Так поддержи- вается соответствующий уровень чистоты и оп- рятности. Перед открытием ресторана в Москве фирма "Мак-Дональдс", учитывая венгерский опыт (в Будапеште компания была вынуждена резко огра- ничить рекламу из-за огромного наплыва посети- телей), не давала вообще никакой рекламы вплоть до открытия ресторана. Однако предстоящее со- бытие активно освещалось советским телевидени- ем. Стоило ресторану открыться, как у его дверей выстроились огромные очереди. По оценкам, в первый день ресторан обслужил 30 000 человек, т.е. в несколько раз был превышен рекорд одного дня, установленный в 1988 г. в Будапеште и рав- ный 9 100 посетителям. Чем же объяснить, что при высоких ценах и очередях число посетителей долго не уменьша- лось? Одной из причин был отложенный спрос (из-за недостатка товаров и услуг). Другая причи- на — расположение ресторана в центре города, на Пушкинской площади. Определенно содейство- вал успеху СП Моссовет. Об этом Кохон сказал в то время: "В некотором смысле заниматься бизне- сом в России легко. Земля является собственно- стью государства, поэтому если вам нужен угол на улице, равноценной нашей Парк-авеню, нужно добиться только, чтобы государство сказало — вот вам адрес". Но сейчас изменилась ситуация, а следовательно, и стратегия фирмы "Мак-До- нальдс". Примечания к главе 1. Данные для примера взяты из Edward Noga, "Bridgestone," Automotive News, April 20, 1981, p. ЕЮ, Edward Noga, "Bridgestone Tries U.S. Market," Advertising Age, April 6, 1981, p. 85, David Pauly, "Bridgestone Tire Made in Japan," Newsweek, August 11, 1980, pp. 62—64; Mike Tharp, "Bridgestone, Japan's Tire Giant, Now Seeking International Role," New York Times, November 21, 1980, p. D4, "Japan: Why a Tiremaker Wants a U.S Base," Business Week, January 14, 1980, p. 40; Bertran Krisher, "A Different Kind of Tiremaker Rolls into Nashville," Fortune, Vol. 105, No 6, March 22, 1982, pp. 136—145; Zachary Schiller and James B. Treece, "Bridgestone May Try an End Run around the Yen," Business Week, No. 2983, February 2, 1987, p. 31; Roger Schreffler, "Bridgestone's New Rolling Thunderbolt, Automative Industries, Vol. 165, No. 12, December 1985, p 55, Jonathan P. Hicks, "A Global Fight in the Tire Industry", New York Times, March 10, 1988, p 29; Jonathan P. Hicks, "Decreasing Demand and Global Competition Propel Consolidation," New York Times, February 11, 1990, p F8; Zachary Schiller Часть 3 Торговля и инвестиции теории и институты and Roger Schreffler, "So Far, America Is a Blowout for Bridgestone," Business Week, August 6 1990, pp 82—83, Gregory Stricharchuk, "Bridgestone Corp Combines Operations in North America into Single Company," Watt Street Journal, August 2, 1989, p A4, and Zachary Schiller and Roger Schreffler, "Why Tiremakers Are Still Spinning Their Wheels," Business Week, February 26, 1990, pp 62—63 2 Обзор мотивов заграничных прямых инвестиций можно найти в Jean J. Boddewyn "Foreign and Domestic Divestment and Investment Decisions," Journal of International Business Studies, Vol XIV, No 3, Winter 1983, pp 23—35, A L Calvet, "A Synthesis of Foreign Direct Investment Theories and Theories of the Multinational Firm," Journal of International Business Studies, Spring—Summer 1981, pp 43—60, John H. Dunning, "Toward an Electric Theory of International Production," Journal of International Business Studies, Spring—Summer 1980 pp 9—31, Robert Grosse, "The Theory of Foreign Direct Investment," Essays in International Business No 3, December 1981, pp 1—51, M. Z. Rahman, "Maximisation of Global Interests Ultimate Motivation for Foreign Investments by Transnational Corporations," Management International Review, Vol 23, No 4, 1983, pp 4—13, Alan M. Rugman, ' New Theories of the Multinational Enterprise An Assessment of Internalization Theory," Bulletin of Economic Research, Vol 38 No 2, 1986, pp 101—118, and T.A. Corley, "Progress in Multinational Studies at Reading and Elsewhere, 1981—86" (Reading, England University of Reading Department of Economics Discussion Papers in International Investment and Business Studies, No 120, 1989) 3 Обсуждение влияния изменений в экономическом росте на альтернативы развития см в Вriance Mascarenhas, "Strategic Group Dynamics," Academy of Management Journal, Vol 32 No 2, June 1989, pp 333—352 4 Krisher, op. cit., p. 141, Schreffler, loc. cit. 5 Желание удержать контроль над определенной информацией или другими собственными средствами отмечено такими авторами, как М. Casson, "The Theory of Foreign Direct Investment," Discussion Paper Number 50 (Reading, England University of Reading International Investment and Business Studies, November 1980), Stephen Magee, 'Information and the MNC, An Appropriability Theory of Direct Foreign Investment,' in The New International Economic Order, Jagdish N. Bhagwati, ed (Cambridge, Mass M I T Press 1977) pp 317—340 6 Alan M Rugman, Inside the Multinationals The Economics of Internal Markets (New York Columbia University Press, 1981), David J. Teece "Transactions Cost Economics and the Multinational Enterprise," Berkeley Business School International Business Working Paper Series No IB 3, 1985 7. "Plessey Co Acquires Airborne Accessories for $8 9 Million Notes," Wall Street Journal February 21, 1968, p 6 8 Masaaki Kotabe, "Assessing the Shift in Global Market Share of US Multinationals International Marketing Review, Vol 6, No 5, 1989, pp 20—35 9 Stephen Baker, "A Free-for All for Carmakers South of the Border," Business Week, October 16 1989, p 32 10 Masaaki Kotabe and Glenn Omura, "Sourcing Strategies of European and Japanese Multinationals A Comparison," Journal of International Business Studies, Spring 1989 pp 113— 133 11 Yves Doz, "Managing Manufacturing Rationalization within Multinational Companies Columbia Journal of World Business, Fall 1978 12 Clyde Haberman, "Made in Japan US Cookie," New York Times, February 17, 1984 p B6 13 Lawrence Rout, "Mexico Limits US Makers of Computers," Wall Street journal February 1, 1982, p 31 14 Исследования, которые считают импортные ограничения важным стимулом включают: Sanjaya Lall and N.S. Siddharthan, "The Monopolistic Advantages of Multinationals Lessons from Foreign Investment in the US " The Economic Journal, Vol 92, No 367, September 1982 pp 668—683, T. Horst, "Firm and Industry Determinants of the Decision to Invest Abroad" Review of Economics and Statistics, August 1972, pp 258—266, John H. Dunning American Investment in British Manufacturing Industry (London Allen and Unwm, 1958), and D. Orr, "The Determinants of Entry A Study of the Canadian Manufacturing Industries," Review of Economics and Statistics, Vol 57, 1975, pp 58—66 Those not finding import barriers to be important include R.E. Caves, M.E. Porter, A.M. Spence, and J.T. Scott, Competition in the Open Economy A Model Applied to Canada (Cambridge, Mass Harvard University Press 1980) and В Balassa, "Effects of Commercial Policy on International Trade, the Location of Production and 220 Глава 6 Заграничные прямые инвестиции 2 2 1 Factor Movements," in The International Allocation of Economic Activity, Bertil Ohlin, ed (New York Holmes & Meier, 1977) 15 Kenneth Dreyfack, "Draping Old Glory around Just about Everything," Business Week, No 2970, October 27, 1986, pp 66—67 16 "Toshiba Plans to Build Color—TV Plant in US ,' Wall Street Journal, April 5, 1977, p 43, and "Mitsubishi US Unit to Assemble TV Sets in Irvine, California, Plant," Wall Street Journal, April 14, 1977, p 7, shows two examples of responses to nationalistic advertisements by Zenith 17 Philippe Cattin, Alain Jolibert, and Coleen Lohnes, "A Cross-Cultural Study of 'Made in' Concepts," Journal of International Business Studies, Vol XIII, No 3, Winter 1982, pp 131—141, Robert D Schooler, "Bias Phenomena Attendant to the Marketing of Foreign Goods in the US ," Journal of International Business Studies, Spring 1971, pp 71-—80, A Nagashima, "A Comparison of Japanese and US Attitudes toward Foreign Products," Journal of Marketing, January 1970, pp 68—74 18 "Why VW Must Build Autos in the U S , ' Business Week, February 16, 1976, p 46, and John Templeman, "What Ended VWs American Dream," Business Week, October 7, 1987, p 63 19 Steven P Galante, "Japanese Have Another Trade Barrier Limiting Business to Compatriot Firms," Wall Street Journal, April 12, 1984, p 36 20 Edward В Flowers, "Oligopolistic Reactions in European and Canadian Direct Investment in the United States," Journal of International Business Studies, Fall—Winter 1976, pp 43—55, Frederick Knickerbocker, Oligopolistic Reaction and Multinational Enterprise (Cambridge, Mass Harvard University, Graduate School of Business, Division of Research, 1973) For opposing findings, see Lall and Siddharthan, loc. cit. 21. "Salt and Pepper," Wall Street Journal, December 15, 1983, p 31 22. К Kojima, Direct Foreign Investment A Japanese Model of Multinational Business Operations (London Croom Helm, 1978) 23. Brian O'Reilly, "Business Makes a Run for the Border," Fortune, Vol 114, No 4, August 18, 1986, pp 70—76, Dudley Althaus, "Manufacturing in Mexico,' Dailes Times Herald, September 21—27, 1987, p 1+, and Stephen Baker, David Woodruff, and Bill Javetski, "Along the Border, Free Trade Is Becoming a Fact of Life," Business Week, June 18, 1990, pp 41—42 24. Doz, loc. cit. 25. Sarkis Khoury, David Nickerson, and Venkatraman Sadanad, "Exchange Rate Uncertainly and Precommitment in Symmetric Duopoly A New Theory of Multinational Production," Recent Developments in International Banking and Finance, Vols IV, V, 1991 26 Raymond Vernon, "International Investment and International Trade in the Product Cycle," Quarterly Journal of Economics, May 1966, pp 191—207 27 Robert Weigand, "International Investment Weighing the Incentives," Harvard Business Review,Vo\ 61, No 4, July—August 1983, pp 146—152 28 К трудам на эту тему относятся Carlos F. Diaz Alejandro, "International Markets for Exhaustible Resources, Less Developed Countries and Transnational Corporations,' in Economic Issues of Multinational Firms, Robert G. Hawkins, ed (New York JAI Press, 1977) 29 M.Y. Yoshino, Japan's Multinational Enterprises (Cambridge, Mass Harvard University Press, 1976), pp 53—57 30. Terutomio Ozawa, "Japan's Resourse Dependency and Overseas Investment," Journal of World Trade Law, January—February 1977, pp 52—73 31. Подробное обсуждение различий между европейскими государственными предприятия ми см в Renato Mazzolini, Government Controlled. Enterprises (New York Willey, 1979) 32. Lewis H. Diugid, "Brazil to Supply Pinto Power, Washington Post, October 1, 1972, p H7, "The Brazilian Motor Vehicle Industry,' Notes on International Business Research, No 10 (Cambridge, Mass M I T Press, August 1975) 33. Joann S. Lublin, "Japanese Increasingly View Takeovers as Faster, Cheaper Way to Enter Europe," Wall Street Journal, July 21, 1989, p A12 34. Mascarenhas, loc. cit, Yui Kimura, 'Firm-Specific Strategic Advantages and Foreign Direct Investment Behavior of Firms The Case of Japanese Semiconductor Firms (Niigata, Japan International Management Research Institute, International University of Japan, 1988) 35 Stephen H. Hymer, A Study of Direct Foreign Investment (Cambridge, Mass M I T Press, 1976), and Alan M Rugman, "Internationalization as a General Theory of Foreign Direct Investment A Re-Appraisal of the Literature,' Weltwirtschafthches Archiv, Band 116, Heft: 2, 1980, pp 365—379 Часть 3 Торговля и инвестиции теории и институты 36 Robert Z. Aliber, "A Theory of Direct Foreign Investment October 19, 1979, in The International Corporation, Charles P Kindleberger, ed (Cambridge, Mass M I T Press, 1970) pp 28—33, Robert Johnson, "Distance Deals," Wall Street Journal, February 24, 1988, p 1 37 Louis Uchitelle, "Overseas Spending by US Companies Sets Record Pace," New York Times May 20, 1988, p 1+, and "Investing Abroad Is Paying Off Big for US Companies," Business Week, November 6, 1989, p 34 38 John D Daniels and Jeffrey Bracker, "Profit Performance Do Foreign Operations Make a Difference?" Management International Review, Vol 29, No 1, 1989, pp 46—56 39 Joseph С Miller and Bernard Pras, "The Effects of Multinational and Export Diversification on the Profit Stability of US Corporations," Southern Economic Journal, Vol 46, No 3,1980, pp 792—802, Alan M Rugman, "Foreign Operations and the Stability of US Corporate Earnings Risk Reduction by International Divesification" (Vancouver, Simon Fraser University, 1974), A Servern "Investor Evaluation of Foreign and Domestic Risk," Journal of Finance, May 1974, pp 545—550 40 Исходные данные о компании "Электролюкс" можно найти в "Why Electrolux Wants a Materials Supplier," Business Week, February 18, 1980, pp 78—79, "Company Briefs," Wall Street Journal, October 19, 1979, p 5, Alan L Otten, "Electrolux, a Big Success in Appliances, Is Helped by Decentralized Operations,' Wall Street Journal, June 4, 1980, p 16, "Electrolux to Proceed with Granges Offer, Providing Sweden Acts," Wall Street Journal, June 18, 1980, p 29, "Electrolux Suspends Its Purchases of Stock in TI Group of Britain," Wall Street Journal, February 21, 1984, p 38, Sharon Tully, "Electrolux Wants a Clean Sweep," Fortune, Vol 114, No 4, August 18, 1986, pp 60—62, and "On a Verge of a World War in White Goods," Business Week, November 2 1987, pp 91—94, "Electrolux Shifts the Focus of Its Acquisition Program," Wall Street Journal, March 22, 1988, p 27, James P Miller, "Whirlpool Plans Brand Recognition Effort in Europe Wall Street Journal, January 1, 1990, p A12, 'Have Europe's Top Acquirers Added Shareholder Value'" Mergers & Acquisitions, March—April 1989, pp 60—68, and William Echikson "Electrolux, in Bid for European Unity, Seeks Common Refrigerator for Continent," Wall Street Journal, August 21, 1990, p C13 41 Jeffrey A Tannenbaum, "Franchisers See a Future in East Bloc", Wall Street Journal, June 5, 1990, p Bl ff, Erich E. Toll, "Hasabburgonya, Tejturmix and Big Mac to Go', The Journal of Commerce, August 24, 1988, p 1A, Tricia A Dreyfuss, "Negotiating the Kremlin Maze', Business Month, Vol 132, November 1988, pp 55—63, Vincent J. Schodolski, "Moscovites Stand in Line for a'Beeg Mek'Attack", Chicago Tribune, February 1, 1990, Sec 1, pp 1—2, Bill Keller, "Of Famous Arches, Beeg Meks, and Rubles", New York Times, January 28, 1990, p Al ff, "McDonald's", Economist, November 18, 1989, Vol 313, No 7629, p 34, Peter Gumbel, "Muscovites Queue Up at American Icon", Wall Street Journal, February 1, 1990, p A12, "Big Mac in China", Wall Street Journal, September 10, 1990, p A12, Don Jeffrey, "Overseas Sales Get McD Off to a Strong Start in'87", Nation's Restaurant News, May 11, 1987, p 172, John F Love, "McDonald's Behind the Arches", Restaurant Business Magazine, January 1, 1987, Vol 86, No 1, pp 101—106, "Fast Food", Time, October 2, 1989, Vol 134, No 14, p 83, Ann Blackman, "Moscow's Big Mak Attack", Time, February 5, 1990, p 51, Jeffrey M Hertzfeld, "Joint Ventures Saving the Soviets from Perestroika", Harvard Business Review, Vol 69, No 1, Janyary — February 1991, pp 80—91 222 Ч А С Т Ь МИРОВАЯ ФИНАНСОВАЯ СРЕДА Компания, проводящая международные операции, вынуждена дейст- вовать в рамках разных финансовых систем и при этом оценивать свою деятельность в разных частях мира, вести учет и отчетность на единой основе. Поскольку в разных странах существуют разные де- нежные единицы, сделки между странами неизбежно проводятся не в одной, а в нескольких валютах. В главе 7 рассматриваются причины, обусловливающие заключе- ние валютных сделок, даются термины, используемые в международ- ных валютных операциях, раскрываются принципы действия валют- ных рынков. В ней также обсуждаются вопросы конвертируемости и механизмы ограничения объемов сделок в иностранных валютах. В главе 8 разъясняются методы определения стоимости различ- ных валют. Основное внимание уделяется принципам установления обменного курса, принятым в международной денежной системе, теориям, объясняющим эти принципы, методикам прогнозирования изменений валютных курсов, а также влиянию колебаний курсов на деловые операции. Компания, действующая в международном масштабе, вынуждена иметь дело с большим разнообразием финансовых институтов*, чем у себя в стране. Эти институты, сферы и границы их действия описа- ны в главе 9. В ней особо подчеркивается глобальная взаимозависи- мость различных финансовых институтов и анализируется ситуация огромной задолженности ряда развивающихся стран. * Под финансовыми институтами в узком смысле понимаются финансовые организации, а в более широком — норма- тивный порядок, система проведения валютно-финансовых операций этими организациями. (Прим. ред.) 4 Все послушно деньгам АНГЛИЙСКАЯ ПОСЛОВИЦА Цели: • Обсудить определения иностранной валю- ты и терминологию валютных операций. • Описать, как валютный рынок влияет на кратко- и долгосрочные сделки. • Объяснить роль конвертируемости в ком- мерческих операциях. • Рассмотреть примеры контроля странами своих ограниченных валютных поступле- ний посредством лицензирования, введе- ния нескольких валютных курсов, установ- ления импортных депозитов и количест- венных ограничений. • Указать пути использования операций на валютных рынках в коммерческих и фи- нансовых операциях. ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА |