Экономика предприятия. О. В. Баскакова, Л. Ф. Сейко экономика предприятия (организации)
 Скачать 17.26 Mb.
|
|
Страхование рисков. Сущность страхования состоит в за- щите имущественных интересов предприятия специальными страховыми компаниями при наступлении страхового события. Эта защита осуществляется за счет денежных фондов стра- ховщиков, формируемых на основе получения от предприятий (страхователей) страховых взносов. По объектам страхования выделяют: 1. Имущественное страхование, которое охватывает прак- тически все виды имущества предприятия. Страховщик обеспе- чивает предприятию (страхователю) возмещение финансовых потерь, понесенного ущерба в полном объеме или частично при наступлении страхового события. 2. Страхование ответственности. Объектом этого стра- хования является ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести различные виды ущерба в результате каких-либо действий или бездеятельности страхователя. Предприятие таким образом обеспечивает себе за- щиту от рисков финансовых потерь, которые могут быть на него возложены в законодательном порядке в связи с причиненным им ущербом третьим лицам (физическим или юридическим). 3. Страхование персонала. Это страхование охватывает страхование жизни своих работников, а также возможные слу- чаи потери трудоспособности персонала. Страхование осуществляется в двух основных формах: обязательное и добровольное. Обязательное страхование осуществляется в соответствии с действующим законодательством, обязывающим предприятия 353 осуществлять конкретный вид страхования. Например, меди- цинское страхование работников, страхование от несчастных случаев на производстве, страхование ответственности при экс- плуатации опасных производственных объектов, страхование автогражданской ответственности и др. Добровольное страхование основано на добровольно за- ключаемом договоре между страхователем и страховщиком. Эта форма страхования используется очень широко, так как позволяет минимизировать практически все виды предприни- мательских рисков. Предприятия страхуют все виды имущества, грузы при транспортировке, инвестиционные риски (риски не- своевременного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и др.), финансовые риски (риск невозврата или несвоевременного возврата долга, риск расчетов и др.). Широкое использование разнообразных форм минимизации и страхования предпринимательских рисков позволяет снизить размер возможных финансовых потерь предприятия. 11.4. Сущность и процедура банкротства Несостоятельность (банкротство) — признанная ар- битражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязатель- ствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Основания для признания должника несостоятельным (банкротом), порядок и условия осуществления мер по предупре- ждению банкротства, проведение процедур, применяемых в деле о банкротстве, регулируются Федеральным законом от 26 ок- тября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» . Признаком банкротства юридического лица считается не- способность платить по долгам, если соответствующие обяза- 354 тельства не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. Продолжительный период неплатежеспособности является следствием неудовлетворительного состояния бизнеса в целом. Проблемы в деятельности предприятия являются результатом взаимодействия многих внешних и внутренних факторов. Пред- приятия, не прогнозирующие изменений внешней среды, прежде всего научно-технических, не имеющие обоснованной стратегии развития, подвержены риску банкротства в связи с потерей конкурентоспособности товара. Причиной банкротства может быть неэффективное управление, отсутствие маркетинговой стратегии, ошибки в формировании капитала, осуществление рискованных операций. В конечном счете производственные и коммерческие, управленческие просчеты приводят к финан- совым затруднениям: нарушению финансовой устойчивости предприятия, существенной несбалансированности денежных потоков в течение продолжительного периода, низкой ликвид- ности активов. Несостоятельность юридического лица иногда может воз- никнуть вследствие непредвиденных обстоятельств: стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность, об- щий спад производства в стране, банкротство должников и др. Несостоятельность (банкротство) предприятия может быть не только результатом добросовестных, но неосторожных, не- эффективных действий руководителей предприятия, но и следствием умышленных действий, которые являются уголовно наказуемыми. Проявлениями такого рода действий могут быть: преднамеренное банкротство, фиктивное банкротство, неправо- мерные действия при банкротстве. Преднамеренное банкротство — это умышленное создание неплатежеспособности предприятия его руководителями в лич- ных интересах или интересах иных лиц. 355 Фиктивное банкротство — это заведомо ложное объявле- ние собственником (руководителем) предприятия о своей не- состоятельности в целях введения в заблуждение кредиторов. Это делается для получения отсрочки или рассрочки платежей, скидки с долгов или их неуплаты. Неправомерные действия при банкротстве — это корыстные действия собственника (руководителя) предприятия, направлен- ные на сокрытие и (или) отчуждение имущества, сокрытие, уни- чтожение, фальсификацию бухгалтерских и других документов с целью избежать уплаты долгов кредиторам. При рассмотрении дел о банкротстве применяются следую- щие процедуры: • наблюдение; • финансовое оздоровление; • внешнее управление; • конкурсное производство; • мировое соглашение. Наблюдение — процедура, применяемая в деле о банкрот- стве к должнику в целях обеспечения сохранности его имуще- ства, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов. Для проведения наблюдения ар- битражный суд утверждает временного управляющего. Анализ финансового состояния должника проводится в целях опреде- ления достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия расходов в деле о банкротстве, а также в целях определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника. Финансовое оздоровление — процедура, применяемая к предприятию-должнику в целях восстановления его платеже- способности и погашения задолженности в соответствии с графи- ком выплат. Финансовое оздоровление вводится определением арбитражного суда на основании решения собрания кредиторов на срок не более двух лет. Одновременно с вынесением опреде- ления о введении финансового оздоровления арбитражный суд 356 утверждает административного управляющего. Осуществляется эта процедура за счет средств, предоставляемых учредителями предприятия, акционерами, участниками, а также заинтересо- ванными лицами. В период проведения процедуры финансово- го оздоровления органы управления предприятия-должника осуществляют полномочия с ограничениями, установленными Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)». Внешнее управление — процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платеже- способности. Введение внешнего управления осуществляется ар- битражным судом на основании решения собрания кредиторов. Внешнее управление вводится на срок не более чем восемнадцать месяцев. Совокупный срок финансового оздоровления и внеш- него управления не может превышать два года. В случае, если с даты введения финансового оздоровления до даты рассмотрения арбитражным судом вопроса о введении внешнего управления прошло более чем восемнадцать месяцев, арбитражный суд не может вынести определение о введении внешнего управления. С даты введения внешнего управления прекращаются полно- мочия руководителя должника, управление делами должника возлагается на внешнего управляющего, утверждаемого арби- тражным судом. Внешний управляющий разрабатывает план внешнего управления, который должен быть утвержден собра- нием кредиторов. План внешнего управления содержит меры по восстановлению платежеспособности предприятия-должника, условия и порядок реализации этих мер, расходы на их реали- зацию и иные расходы. В процессе внешнего управления могут предусматриваться следующие меры для восстановления пла- тежеспособности предприятия-должника: • перепрофилирование производства; • закрытие нерентабельного производства; • взыскание дебиторской задолженности; • продажа части имущества должника; • уступка прав требования должника; 357 • исполнение обязательств должника собственником иму- щества должника — унитарного предприятия, учредителями (участниками) предприятия-должника либо третьими лицами; • увеличение уставного капитала предприятия-должника за счет взносов участников и третьих лиц; • размещение дополнительных обыкновенных акций пред- приятия-должника; • продажа предприятия-должника; • замещение активов должника и иные меры. По итогам работы внешний управляющий представляет на утверждение арбитражного суда отчет, в котором должно со- держаться одно из предложений: • о прекращении внешнего управления в связи с восстанов- лением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами; • продлении установленного срока внешнего управления; • прекращении производства по делу в связи с удовлетво- рением всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов; • прекращении внешнего управления и об обращении в арби- тражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства. Конкурсное производство — процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, признанному банкротом, в це- лях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. При признании должника банкротом арбитражный суд утверждает конкурсного управляющего. Конкурсный управляющий обязан опубликовать сведения о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства. В ходе конкурсного про- изводства проводится инвентаризация и оценка имущества должника. Конкурсное производство вводится на срок до шести месяцев, который может продлеваться по ходатайству лица, участвующего в деле, не более чем на шесть месяцев. Все имущество должника, имеющееся на дату открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу. 358 Вне очереди за счет конкурсной массы погашаются тре- бования кредиторов по текущим платежам преимущественно перед кредиторами, требования которых возникли до принятия заявления о признании должника банкротом. В случае, если пре- кращение деятельности организации-должника или ее струк- турных подразделений может повлечь за собой техногенные и (или) экологические катастрофы либо гибель людей, вне очереди также погашаются расходы на проведение мероприятий по не- допущению возникновения указанных последствий. Требования кредиторов по текущим платежам удовлет- воряются в следующей очередности: 1) требования по текущим платежам, связанным с судебны- ми расходами по делу о банкротстве, выплатой вознаграждения арбитражному управляющему, с взысканием задолженности по выплате вознаграждения лицам, исполнявшим обязанности арбитражного управляющего в деле о банкротстве, требования по текущим платежам, связанным с оплатой деятельности лиц, привлечение которых арбитражным управляющим для испол- нения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве является обязательным; 2) требования об оплате труда лиц, работающих по трудовым договорам, а также требования об оплате деятельности лиц, при- влеченных арбитражным управляющим для обеспечения испол- нения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве; 3) требования по коммунальным платежам, эксплуатацион- ным платежам, необходимым для осуществления деятельности должника; 4) требования по иным текущим платежам. Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности: 1) производятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, компенсации морального вреда, а также расчеты по иным установленным законом требованиям; 359 2) производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений авторам результатов интеллектуальной деятельности; 3) производятся расчеты с другими кредиторами, в том числе кредиторами по нетто-обязательствам. Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника, удовлетворяются за счет стои- мости предмета залога. После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд отчет о ре- зультатах конкурсного производства. После рассмотрения этого отчета арбитражный суд выносит определение о завершении конкурсного производства, а в случае погашения требований кредиторов — определение о прекращении производства по делу о банкротстве. Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации предприятия-должника. Мировое соглашение — процедура, применяемая в деле о банкротстве на любой стадии его рассмотрения в целях прекра- щения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами. Особенности заключения мирового соглашения на разных стадиях рассмо- трения арбитражным судом дела о банкротстве регулируются Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)». 11.5. Методы диагностики вероятности банкротства Банкротство — сложный процесс, который можно рассма- тривать с разных сторон: юридической, управленческой, орга- низационной, финансовой, учетной и др. Собственно процедуры, применяемые в деле о банкротстве, являются завершающей стадией неудачного функционирования предприятия. Банкрот- 360 ство редко бывает неожиданным, в большинстве случаев в ходе регулярного анализа финансового состояния выявляются при- знаки наступающих проблем. Кроме того, существуют методы прогнозирования финансовых показателей, в том числе методы диагностики вероятности банкротства. Диагностика вероятности банкротства может проводиться: 1) на основе анализа системы индикаторов, позволяющих оценить угрозу возникновения банкротства; 2) на основе использования интегральных показателей для оценки вероятности банкротства. Система индикаторов угрозы возникновения банкротства может включать достаточно большое количество показателей, которые необходимо отслеживать и анализировать в динами- ке. Например, в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) признаки банкротства могут быть подразделены на две группы 1 Первая группа — это показатели, свидетельствующие о воз- можности финансовых затруднений и вероятности банкротства в недалеком будущем: • повторяющиеся существенные потери в основной дея- тельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности; • наличие систематически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности; • низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению; • увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме; • дефицит собственного оборотного капитала; • систематическое увеличение продолжительности оборота капитала; • наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой про- дукции; 1 Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной дея- тельности: Учеб. пособие. — 4-е изд. — М.: ИНФРА-М, 2007. — С. 362–363. 361 • вынужденное использование новых источников финансо- вых ресурсов на невыгодных условиях; • падение рыночной стоимости акций предприятия; • снижение производственного потенциала и т. д. Вторая группа — это показатели, неблагоприятные зна- чения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер: • чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта; • потеря ключевых контрагентов; • недооценка обновления техники и технологии; • потеря опытных сотрудников аппарата управления; • вынужденные простои, неритмичная работа; • неэффективные долгосрочные соглашения; • недостаточность капитальных вложений и т. п. Для проведения экспресс-диагностики кризисных симпто- мов в деятельности предприятия могут быть выделены основные объекты наблюдения 1 : • чистый денежный поток; • рыночная стоимость предприятия; • структура капитала предприятия; • состав финансовых обязательств предприятия по сроч- ности погашения; • состав активов предприятия; • состав текущих затрат предприятия; • уровень концентрации финансовых операций в зоне по- вышенного риска. Угроза банкротства возникает в следующих ситуациях: • отрицательное значение чистого денежного потока; резкое снижение рыночной стоимости предприятия; 1 Бланк И. А. Управление финансовой стабилизацией предприя- тия. — Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003. — С. 236–237. 362 • высокий коэффициент и низкое значение или отсутствие эффекта финансового рычага; • высокий коэффициент неотложных финансовых обяза- тельств; • существенное снижение коэффициентов ликвидности или полная неплатежеспособность; • высокий коэффициент операционного рычага при тенден- ции к росту общего уровня текущих расходов (себестоимости продукции); • значительная доля вложений капитала в зоне критиче- ского риска. В Российской Федерации при анализе и прогнозировании финансового состояния организаций с целью выявления при- знаков угрозы банкротства в большинстве случаев используют обширную систему показателей, которые подразделяют на сле- дующие группы: • платежеспособность и финансовая устойчивость; • деловая активность; • рентабельность; • эффективность использования ресурсного потенциала; • инвестиционная активность; • исполнение обязательств по налогам, взносам и т. п. Для диагностики угрозы несостоятельности хозяйствующих субъектов возможно применение ограниченного круга наиболее существенных показателей, например коэффициента финансо- вой устойчивости, коэффициента обеспеченности собственным оборотным капиталом; коэффициента текущей ликвидности; доли просроченных финансовых обязательств в общей сумме баланса предприятия. Критические значения этих показателей не могут быть универсальными и должны определяться с уче- том отраслевой принадлежности, особенностей деятельности конкретных предприятий. Анализ системы индикаторов угрозы банкротства по- зволяет реализовать комплексный подход к оценке состояния конкретного предприятия. Однако множество показателей, 363 которые необходимо принять во внимание для оценки состоя- ния предприятия, порождает сложность принятия решения. В связи с этим многие зарубежные и отечественные экономисты рекомендуют использовать для диагностики угрозы банкротства интегральные показатели. Интегральные показатели вероятности банкротства могут быть определены разными способами. Наибольшую из- вестность в области интегральной оценки угрозы банкротства получила модель американского экономиста Э. Альтмана, основанная на комплексном учете важнейших показателей финансового состояния предприятия с введением коэффици- ентов значимости каждого из них. Модель Э. Альтмана имеет следующий вид 1 : Z = 0,717X 1 + 0,847X 2 + 3,107Х 3 + 0,42X 4 + 0,995X 5 , где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства (Z-счет Альтмана); X 1 — отношение оборотных активов к сумме всех активов предприятия; X 2 — отношение нераспределенной прибыли к сумме ак- тивов; X 3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов; X 4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала; X 5 — оборачиваемость активов (отношение выручки от реа- лизации продукции к сумме активов). Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства; значение Z > 1,23 свидетельствует о малой вероят- ности банкротства. Для российских предприятий подобные интегральные про- гнозные модели разрабатывались многими учеными. В качестве 1 Приведена модель Э. Альтмана, созданная в 1983 г. для компаний, акции которых не котируются на бирже. 364 примера приведем модель Иркутской государственной эконо- мической академии: R = 8,38К 1 + 1,0К 2 + 0,054К 3 + 0,63К 4 , где К 1 — отношение собственного оборотного капитала к активам; К 2 — отношение чистой прибыли к собственному капиталу (рентабельность собственного капитала); К 3 — отношение выручки от реализации продукции к ак- тивам (оборачиваемость активов); К 4 — отношение чистой прибыли к себестоимости про- дукции. Оценка вероятности банкротства проводится по следующей шкале: |