Основные направления развития финансового рынка
 Скачать 1.29 Mb.
|
|
7. Развитие международных стандартов и интеграционных процессов. Обеспечение фи- нансового суверенитета российской экономики с учетом геополитических рисков. Банк России активно участвует в разработке и актуализации международных принципов и стандартов регулирования и надзора. Следуя международным стандартам и договорен- ностям, Банк России развивает обмен информацией с другими регуляторами. Внедрение данных подходов в России осуществляется с учетом специфики национального финансо- вого рынка. При планировании и практической реализации мер по развитию финансового рынка Банк России также учитывает интеграционные процессы (в том числе в рамках ЕАЭС, СНГ, Союзного государства России и Беларуси), предусматривающие формирование интегри- рованного валютного рынка, общего финансового рынка и экономического пространства, и выполняет соответствующие обязательства, принятые Российской Федерацией 3 Решая стратегические задачи развития финансового рынка, Банк России также миними- зирует риски, связанные с геополитическими факторами, что необходимо для обеспечения экономической безопасности страны. Прежде всего это касается создания и развития не- обходимой расчетной и платежной инфраструктуры. ИНСТРУМЕНТЫ ПОЛИТИКИ ПО РАЗВИТИЮ ФИНАНСОВОГО РЫНКА Для развития российского финансового рынка и обеспечения его устойчивости, в том чис- ле внедрения инноваций, расширения набора инструментов, продуктов и сервисов, повышения их доступности, защиты прав потребителя и формирования среды доверия, используется широ- кий набор инструментов, которые применяются в зависимости от специфики решаемых задач. К основным инструментам воздействия на финансовый рынок, создания условий и стиму- лов для его развития относятся: • нормативно-правовое регулирование и надзор; • мягкое регулирование в виде кодексов, стандартов СРО, рекомендательных писем; • создание и развитие элементов цифровой инфраструктуры финансового рынка, обеспе- чение равного доступа к ней; • создание и поддержка государством механизмов коллективного страхования (гаран- тирования) накоплений граждан как в банковском секторе, так и на рынке страхования и в НПФ; • налоговое стимулирование и субсидирование; • повышение финансовой грамотности и просветительская деятельность; • подготовка кадров для финансовой отрасли; • информационная открытость и взаимодействие с участниками рынка. Хотя указанные инструменты в целом остаются неизменными, со временем может меняться специфика самих инструментов, подходы к их применению с учетом тенденций и условий раз- вития финансового рынка. При этом Банк России и Правительство, как правило, используют комбинацию инструментов, что позволяет повысить эффективность принимаемых мер. 3 Реализация указанных обязательств в том числе включает взаимное признание лицензий (взаимный допуск) и трансграничную поставку финансовых услуг, гармонизацию законодательства в финансовой сфере, защиту прав потребителей финансовых услуг, обеспечение информационной безопасности. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов 13 Раздел 1. Цели, принципы и инструменты политики по развитию российского финансового рынка Инструменты развития финансового рынка применяются на основе комплексного анализа ожидаемых результатов, учитывающего как выгоды, так и возможные издержки, а также опыт других стран. Банк России активно участвует в международной повестке по вопросам разви- тия финансового рынка, используя данный процесс в том числе для защиты национальных ин- тересов при формировании международных подходов к регулированию финансового рынка. Банк России вносит вклад в развитие финансового рынка, способствуя формированию предсказуемых макроэкономических условий через обеспечение ценовой и финансовой стабильности. Денежно-кредитная политика, проводимая в рамках режима таргетирования инфляции, и макропруденциальная политика, нацеленная на поддержание финансовой ста- бильности, влияют на развитие финансового рынка. В то же время инструменты денежно- кредитной и макропруденциальной политики не предназначены и не используются за пре- делами этих политик специально для стимулирования развития финансового рынка. Такое использование имело бы значимые негативные эффекты для достижения целей в области це- новой и финансовой стабильности и, как следствие, для устойчивого развития финансового рынка в целом. Банк России и Правительство во взаимодействии с органами законодательной власти ве- дут тесную работу по формированию правовой среды для развития финансового рынка, в том числе созданию правовых основ для новых форм и видов деятельности, форматов взаи- модействия поставщиков и потребителей финансовых услуг, каналов обслуживания в услови- ях внедрения передовых технологий. Налоговые стимулы и субсидии являются одним из важных инструментов Правительства для поддержки и ускорения развития тех или иных видов деятельности, инструментов, меха- низмов на финансовом рынке, особенно на начальных этапах их становления, когда развитие на рыночных условиях может быть затруднено. Такую роль также выполняют специальные ин- ституты развития, работающие именно в тех нишах, где рыночные механизмы не справляются. В части создания цифровой инфраструктуры финансового рынка Банк России и Прави- тельство реализуют прежде всего те проекты, которые не могут быть реализованы рынком самостоятельно, но при этом могут стать основой для дальнейшего развития технологиче- ских и инфраструктурных решений со стороны участников рынка. Банк России и Правитель- ство также создают стимулы и условия для вовлеченности частного сектора в создание и раз- витие объектов инфраструктуры. Банк России в целях обеспечения финансового суверенитета России, системной устойчивости и конкурентоспособности национального финансового рынка сохраняет участие в ряде инфра- структурных организаций финансового рынка, в том числе в капитале ПАО Московская Биржа, акционерных обществах «Национальная система платежных карт» и «Российская национальная перестраховочная компания», а также в Российском объединении инкассации (РОСИНКАС). При этом участие в капиталах банков, проходящих финансовое оздоровление, использу- ется как мера восстановления устойчивости этих банков и обеспечения системной стабиль- ности. После создания эффективной бизнес-модели в данных кредитных организациях Банк России выходит из их капиталов. Информационная открытость и взаимодействие с участниками рынка играют важнейшую роль в создании четкого понимания ими целей, планов и шагов Банка России и Правитель- ства, а также оценки тенденций и результатов развития финансового рынка. Это создает ориентиры для финансовых организаций при выстраивании их деятельности. Регулярная ком- муникация как с потребителями, так и с поставщиками финансовых услуг повышает прозрач- ность проводимой политики, что способствует росту доверия к ней и усиливает действенность принимаемых мер. Важным элементом коммуникации также является взаимный информацион- ный обмен с участниками рынка, что позволяет Банку России и Правительству получить об- ратную связь, выявить потребности, а также дополнительно оценить процессы, происходящие на финансовом рынке, чтобы учитывать их при выработке мер по его развитию. 14 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов РАЗДЕЛ 2. ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ, ВОЗМОЖНОСТИ И ВЫЗОВЫ ДЛЯ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ОСНОВНЫЕ УСЛОВИЯ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА В 2019–2021 ГОДАХ В 2019 – 2021 годах существенное влияние на развитие российского финансового рынка оказывали макроэкономические, технологические, социальные факторы как странового, так и глобального характера, а также экономическая политика Правительства и Банка России, ко- торые в значительной мере формировались под влиянием пандемии коронавируса. В указан- ный период на российском финансовом рынке сформировались или усилились тенденции, которые во многом будут определять его развитие в ближайшие годы. К ним в том числе от- носятся ускоренная цифровизация и экосистемная трансформация, а также массовый при- ход граждан на рынок капитала. При этом если масштабное внедрение цифровых техноло- гий в процессы и продукты на финансовом рынке, а также формирование экосистем и приход бигтех-компаний на финансовый рынок во многом являются глобальными трендами, то мас- совый приток на рынок капитала средств миллионов новых частных клиентов и активное уча- стие банков в создании экосистем – это тенденции, особенно четко проявившиеся в России. В период экономического кризиса, вызванного пандемией коронавируса, российский фи- нансовый рынок показал свою устойчивость, а также способность оказать поддержку эко- номике и быть проводником государственных антикризисных мер. Это во многом стало воз- можным в результате проводимой в предыдущие годы политики Банка России по очистке финансового сектора от слабых и недобросовестных игроков, а также повышению устойчиво- сти финансовых посредников к разного рода шокам. Финансовый сектор сыграл важную роль в обеспечении трансмиссии смягчения денежно- кредитной политики, которое проводил Банк России в 2020 году, в экономику и динамику ин- фляции. При этом сам финансовый сектор в 2020 году вырос на 7,3% в реальном выражении 1 , таким образом ограничив масштаб падения ВВП. Вклад финансового сектора в валовую до- бавленную стоимость по отраслям экономики вырос до 4,9% в 2020 году (с 4,3% в преды- дущие два года). Меры государственной поддержки экономики отразились и на динамике отдельных сег- ментов финансового рынка, в том числе способствуя значимому росту показателей ипотечно- го кредитования, кредитования МСП и нефинансовых организаций в целом. На этапе выхода из кризиса и нормализации экономической ситуации важно обеспечить устойчивость ре- ального и финансового сектора, не допустить формирования «пузырей» на рынках недвижи- мости, потребительского и ипотечного кредитования. Задача сбалансированного выхода из кризиса является одним из ключевых пунктов акту- альной глобальной экономической повестки для правительств и центральных банков боль- шинства стран мира. От того, насколько успешно будет решена эта задача, во многом зависят динамика глобальных финансовых рынков, волатильность и направленность потоков капитала. Ультрамягкая денежно-кредитная политика, которая проводилась в предыдущие годы и была усилена в условиях пандемии, а также масштабные бюджетные стимулы в большинстве стран в этот период привели к существенному росту склонности инвесторов к риску (в поисках доходности), способствовали развитию рынка частных инвестиций и вызвали значительный рост цен активов на мировом финансовом рынке. В дальнейшем постепенное сворачивание 1 Раздел К «Деятельность финансовая и страховая» Общероссийского классификатора видов экономической де‑ ятельности (ОКВЭД 2). Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов 15 Раздел 2. Текущее состояние, возможности и вызовы для развития российского финансового рынка мер поддержки может выявить дополнительные проблемные зоны как в государственном, так и в частном секторе, в том числе связанные с долговой нагрузкой, особенно в странах с фор- мирующимися рынками. Это может значимо отразиться на динамике и развитии мировых фи- нансовых рынков. Данный макроэкономический контекст важно учитывать для обеспечения системной стабильности российского финансового рынка. Другой глобальный тренд, который нарастал в предыдущие годы и в дальнейшем будет ока- зывать все более значимое влияние на мировой финансовый рынок, – это повышение акту- альности повестки устойчивого развития и ее учета в экономической политике. Многие го- сударства объявили о своей приверженности целям устойчивого развития и выбрали путь «углеродной нейтральности». Устойчивое развитие включает концепцию ответственного фи- нансирования, то есть учет инвесторами ESG-факторов в процессе принятия инвестицион- ных решений, что начинает оказывать существенное влияние на глобальное перераспреде- ление потоков капитала. Интеграция России в повестку устойчивого развития является все более важным фактором развития российской экономики и отечественного финансового рын- ка, условием привлечения финансирования. Для этого необходима соответствующая настрой- ка регуляторной среды и создание необходимой инфраструктуры, признаваемой на глобаль- ном уровне. Стремительное внедрение технологических инноваций в финансовом секторе являет- ся важнейшим феноменом последних лет, определяющим его развитие как в России, так и в мире. Применение цифровых технологий и создание платформенных решений приводит к фундаментальным изменениям принципов предоставления финансовых услуг и взаимодей- ствия компаний с клиентами, другими участниками финансового рынка и регуляторами, а так- же увеличению объемов и скорости транзакций. Внедрение цифровых технологий позволи- ло повысить доступность финансовых продуктов и услуг как в географическом разрезе, так и в части уровня комиссий. В то же время цифровизация требует обеспечения соответству- ющей защиты потребителей, поставщиков, инфраструктуры финансового рынка от кибератак, мошенничества и так называемой социальной инженерии, а также определенного уровня циф- ровых знаний и навыков со стороны граждан. Активное развитие платформенных решений, обеспечивающих дистанционное получение широкого спектра финансовых услуг «в один клик», привело к их коммодитизации (стандар- тизации финансовых продуктов, при которой потребителю неважно, кто является их постав- щиком) и изменило потребительские привычки на финансовом рынке. При этом внедрение цифровых технологий и дистанционных каналов продаж постепенно изменяет цепочки взаи- модействия поставщиков и потребителей финансовых услуг, исключая из них за ненадобно- стью часть функций поставщиков, которые они выполняли ранее, то есть приводит к дезин- термедиации. Цифровизация, а также возрастающая конкуренция за клиента, который стремится полу- чать все более широкий спектр продуктов и услуг с минимальными затратами сил и времени, обусловили активное формирование экосистем на базе финансовых и нефинансовых орга- низаций, предоставляющих финансовые услуги. Экосистемы стремятся объединить на осно- ве платформенных решений различные финансовые и нефинансовые сервисы для потребите- лей, что приводит к размыванию границ между финансовыми и нефинансовыми услугами. Создание экосистем также оказывает значимое влияние на конкурентную среду. С одной стороны, это вызов участникам рынка с традиционными бизнес-моделями, с другой – усиле- ние конкуренции со стороны новых игроков, в том числе российских и глобальных бигтех-ком- паний. Формирование экосистем создает немало возможностей для потребителей и постав- щиков финансовых услуг, но в перспективе несет риски злоупотребления рыночной властью со стороны крупных экосистем, что требует корректировки регулирования. Технический прогресс и связанные с ним финансовые инновации являются также ключе- вым драйвером продолжающегося процесса глобализации. С распространением сети Интернет 16 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Раздел 2. Текущее состояние, возможности и вызовы для развития российского финансового рынка финансовые услуги стали проще и доступнее, легко преодолевая национальные границы. Воз- растающая функциональность финансовых технологий и развитие дистанционных форматов обслуживания позволяют пользователям легко переключаться между финансовыми посредни- ками, в том числе выходить на иностранных поставщиков, приобретая их продукты и услуги. Усиление экстерриториальности финансовых услуг создает условия для регуляторного арбитража. В связи с возможностью удаленного оказания финансовых услуг, быстрого пере- мещения капитала и сохраняющихся различий в регулировании финансового сектора в разных юрисдикциях граждане и предприятия могут относительно легко обращаться к финансовым продуктам и услугам поставщиков из стран с более мягким законодательством в части нало- гообложения, идентификации, правил инвестирования, сроков внедрения инноваций и других условий. Необходимо работать над поддержанием конкурентоспособности российского фи- нансового рынка в глобальном контексте. В то же время трансграничное оказание финансо- вых услуг затрудняет защиту прав потребителей, в первую очередь розничных, из-за разли- чий в нормах законодательства и правоприменительной практике в разных юрисдикциях, что требует дополнительного внимания со стороны регулятора. При этом в части глобальных факторов сохраняются геополитические риски. В отноше- нии России неоднократно вводились и продолжают действовать международные санкции, чтобы ограничить доступ к международным источникам финансирования и элементам инфра- структуры. Эти процессы стали драйвером развития национальных инфраструктурных реше- ний на финансовом рынке, обеспечивающих экономическую безопасность и финансовый су- веренитет страны. Значительный прирост вложений частных лиц в ценные бумаги происходил во многих странах, однако в России он был более заметен из-за относительно низкого уровня вложе- ний граждан в инструменты рынка капитала в начале 2019 года. Покупкам гражданами цен- ных бумаг во многом способствовали снижение процентных ставок по традиционным банков- ским продуктам (депозитам), рост заинтересованности крупных банков в расширении круга финансовых продуктов и услуг клиентам и получении дополнительных доходов за счет кросс- продаж, а также упрощение клиентского пути, в том числе в части цифровизации брокерских услуг. Существенное влияние также оказали меры поддержки Правительства в части развития индивидуальных инвестиционных счетов. Стремительный рост вовлеченности граждан в ин- вестирование на фондовом рынке усилил значимость вопросов их защиты от недобросовест- ного отношения финансовых посредников, в том числе мисселинга и неэффективного инве- стирования, а также повысил роль финансовой грамотности и финансовой дисциплины. В 2019 – 2020 годах |