Основные направления развития финансового рынка
 Скачать 1.29 Mb.
|
|
Выполняя вышеперечисленные функции и предоставляя участникам экономических от- ношений инструменты, чтобы сберечь и приумножить накопления, занять средства и застра- ховать риски, финансовый рынок становится значимым сектором экономики, внося вклад в экономический рост, создавая новые рабочие места, увеличивая налоговые поступления, формируя спрос на инновации, способствуя диверсификации экономики и повышению эффек- тивности использования доступных финансовых ресурсов. Важными факторами эффективной работы финансового рынка являются доверие и кон- курентное взаимодействие между участниками. Это снижает риски нерыночного ценообра- зования, ограничивающего эффективность работы финансового рынка, способствует сокраще- нию издержек потребителей и поставщиков, повышению доступности и качества финансовых продуктов и услуг. Усилению конкуренции, а также повышению финансовой доступности способствуют вне- дрение передовых технологий в экономическую сферу и масштабная цифровизация финан- сового рынка, приводящие к появлению новых бизнес-моделей, цепочек создания стоимо- сти, продуктов и сервисов, увеличению скорости обслуживания, стиранию территориальных и временных барьеров. Использование цифровых технологий и онлайн-каналов, в том чис- ле на базе платформенных решений, дает потребителям финансовых услуг доступ к продук- там и сервисам широкого круга поставщиков, а последним – выход на клиентов независимо от их местонахождения. Хотя внедрение инноваций часто требует определенного масшта- ба деятельности для осуществления инвестиций, небольшие формы бизнеса на финансовом рынке могут развиваться, активно используя аутсорсинг и предлагая интересные для клиен- тов продукты и сервисы. РОЛЬ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАБИЛЬНОСТИ В РАЗВИТИИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА Для эффективного выполнения рынком своих функций и его позитивного вклада в эко- номическое развитие решающее значение имеют системная финансовая, ценовая стабиль- ность, устойчивость государственных финансов как ключевые элементы предсказуемых ма- кроэкономических условий. Банк России и Правительство создают такие условия, проводя последовательную и взвешенную макроэкономическую политику в рамках своих функций. Переход Банка России к режиму таргетирования инфляции, снижение и стабилизация ин- фляции вблизи целевого уровня сыграли важную роль в создании благоприятной среды для 8 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Раздел 1. Цели, принципы и инструменты политики по развитию российского финансового рынка развития финансового рынка. Банк России мерами денежно-кредитной политики стремится поддерживать годовую инфляцию вблизи 4%, обеспечивая устойчивость покупательной спо- собности рубля. Ценовая стабильность является основой для доверия к национальной ва- люте, имеет важное значение для финансового и инвестиционного планирования домашних хозяйств и бизнеса, а также формирования долгосрочных процентных ставок финансового рынка на стабильно более низких уровнях за счет снижения премии за риск, связанный с ко- лебаниями инфляции. В свою очередь, от развитости финансового рынка зависит трансмисси- онный механизм, то есть действенность денежно-кредитной политики, которая влияет на эко- номику и инфляцию через изменение ключевой ставки. Системная финансовая стабильность, устойчивость реального и финансового секторов необходимы для бесперебойного функционирования финансового рынка и экономики в це- лом. При этом в условиях открытой экономики и свободного движения капитала важно обе- спечивать отсутствие уязвимости экономики и национальной финансовой системы к внешним шокам, которые могут быть связаны с изменениями глобальной экономической конъюнктуры, повышенной волатильностью потоков капитала, существенными колебаниями цен на значи- мые экспортные товары, а также геополитическими событиями. Значимым аспектом финансо- вой стабильности также является сбалансированная динамика объемных и ценовых показате- лей финансового рынка в соответствии с фундаментальными факторами, отсутствие перегрева («пузырей») на рынке или в его отдельных сегментах. Системная финансовая стабильность обеспечивается прежде всего мерами макропруденциальной политики, а также микропруден- циального регулирования. Взвешенный и предсказуемый подход к управлению государственными финансами, вну- тренним и внешним государственным долгом имеет важное значение как для стабильности финансового рынка и макроэкономических условий в целом, так непосредственно и для фор- мирования краткосрочных и долгосрочных процентных ставок в экономике, а также страновой премии за риск. Одним из ключевых элементов бюджетной стратегии Российской Федера- ции является бюджетное правило. Оно сглаживает влияние изменений внешнеэкономиче- ской конъюнктуры на внутренние условия, в том числе на динамику курса рубля, что снижает его волатильность. Бюджетное правило также обеспечивает прозрачный подход к формиро- ванию бюджетных расходов и управлению государственным долгом, способствуя долгосроч- ной устойчивости сферы государственных финансов. ВОЗМОЖНОСТИ И ОГРАНИЧЕНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА Содействуя экономическому росту и развитию, сам финансовый рынок, его состояние, структура, масштаб и разнообразие выполняемых функций, в свою очередь, являются отра- жением развитости экономики страны, качества ее институтов, делового климата. Показа- тели финансового рынка в целом и его сегментов, востребованность тех или иных финансо- вых продуктов и услуг также зависят от уровня благосостояния и динамики доходов граждан и бизнеса, доверия к государственным и частным институтам, защищенности прав собствен- ности и иных структурных факторов. Финансовый рынок создает возможности для долгосрочных сбережений и трансформа- ции их в инвестиции, формирует предпосылки для ускорения экономического роста и повы- шения благосостояния граждан, но не может быть основным или единственным драйвером этих процессов. Позитивный вклад финансового рынка в развитие экономики проявляется прежде всего в совокупности с преодолением структурных барьеров для экономического ро- ста, в том числе увеличением производительности труда и капитала, повышением эффектив- ности экономики и потенциала ее развития в целом, настройкой правовых и иных институтов. Использование инструментов финансового рынка для развития бизнеса и решения жиз- ненных задач домашними хозяйствами может быть устойчивым, только если заемные сред- Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов 9 Раздел 1. Цели, принципы и инструменты политики по развитию российского финансового рынка ства подкреплены вложением собственных ресурсов, а формируемая сегодня задолженность может быть покрыта будущими доходами. Для инвестиционно ориентированного экономиче- ского роста необходимы не только длинные ресурсы, но и наличие привлекательных для инве- сторов направлений вложения этих средств, компаний с прозрачной долгосрочной стратегией и эффективной деятельностью, способной обеспечить достойную отдачу. Стимулирование экономического роста исключительно при помощи инструментов фи- нансового рынка и с опорой на заемное финансирование без решения структурных проблем может, напротив, привести к негативным последствиям для граждан, бизнеса, экономики в целом. В частности, стимулирование чрезмерного относительно динамики доходов роста кредитования может иметь лишь краткосрочное позитивное влияние на экономическую ди- намику, но затем оборачивается долговыми проблемами, которые могут угрожать стабильно- сти реального и финансового сектора и даже стать причиной экономического кризиса и соци- альной напряженности. Быстрое увеличение кредитования, не подкрепленное расширением производственных возможностей страны, приводит к отрыву стоимости товаров и активов от фундаментальных факторов, появлению «пузырей» на рынках, разгону инфляции и в конеч- ном счете падению темпов экономического роста и реальных доходов граждан. Поэтому потенциал финансового рынка как одного из факторов развития должен ис- пользоваться сбалансированно с учетом скорости и характера развития экономической си- стемы в целом. ЦЕЛИ ПОЛИТИКИ ПО РАЗВИТИЮ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В контексте текущих тенденций в финансовой сфере, экономических, технологических и иных трендов, а также с учетом задач, поставленных в рамках достижения национальных це- лей и реализации национальных проектов, Банк России выделяет следующие среднесрочные цели политики по развитию финансового рынка. 1. Укрепление доверия розничного потребителя и инвестора к финансовому рынку через усиление его защищенности, повышение финансовой грамотности и расширение доступ- ности финансовых услуг. Эта цель приобретает свою специфику в условиях цифровизации финансовых и экономических отношений, которая приводит к изменению характера взаимо- действия поставщиков и потребителей финансовых продуктов и услуг, сокращению клиент- ского пути и приходу массового потребителя в сегменты финансового рынка с повышенным уровнем риска, где инвестирование требует специальной квалификации, а также внимания и времени. При этом с внедрением новых технологий возрастают требования к уровню навы- ков потребителя финансовых услуг по использованию современных устройств и дистанци- онных каналов, а также повышаются риски цифрового неравенства. Особую важность приоб- ретают вопросы безопасности предлагаемого потребителю (инвестору) продукта и качество его продвижения на рынке. Одновременно появляются новые виды мошенничества и недо- бросовестных практик, что требует совершенствования методов противодействия им. В этих условиях необходима дополнительная настройка механизмов защиты прав розничных инве- сторов и потребителей финансовых продуктов и услуг, особенно с учетом применения ис- кусственного интеллекта и роботизации отношений потребителя и финансовой индустрии (М2М finance), а также повышение инвестиционной, цифровой и киберграмотности. 2. Развитие современного финансового рынка для удовлетворения потребностей россий- ской экономики в инвестициях и эффективных платежных сервисах. Эти потребности в пер- вую очередь связаны с запросом на ускоренное внедрение инноваций в реальном и финан- совом секторе, цифровизацию экономических отношений, в том числе введение цифровой формы национальной валюты (цифрового рубля). При этом важно учитывать происходящие структурные изменения на финансовом рынке, появление экосистем, размывание границ меж- ду финансовым и иными секторами экономики, спрос на внутренние источники долгосрочно- 10 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Раздел 1. Цели, принципы и инструменты политики по развитию российского финансового рынка го финансирования, в том числе для достижения заявленных национальных целей развития, особенно в условиях сохраняющихся геополитических вызовов. Кроме того, повышение роли факторов устойчивого развития в глобальной экономической повестке ставит новые задачи в сфере развития российского финансового рынка и экономики в целом, в том числе связан- ные с разработкой необходимых инструментов, инфраструктуры, правовых условий для фи- нансирования перехода к низкоуглеродной экономике. 3. Обеспечение финансовой стабильности – бесперебойного функционирования фи- нансового рынка, в том числе в условиях стресса. В современных реалиях необходимо обеспечить финансовую стабильность при повышенных глобальных рисках, в том числе геополитического характера. Важно сохранить устойчивость финансового сектора в усло- виях поэтапного сворачивания антикризисных мер по преодолению последствий панде- мии, а также активного роста ипотечного рынка на фоне повышения цен на недвижимость и ограниченной платежеспособности заемщиков. С точки зрения мониторинга и анализа системных рисков требует внимания усиление роли некредитных финансовых организа- ций и приход технологических компаний на российский финансовый рынок, а также влия- ние на глобальные потоки капитала возрастающего внимания инвесторов к ESG-факторам. ПРИНЦИПЫ ПОЛИТИКИ ПО РАЗВИТИЮ ФИНАНСОВОГО РЫНКА При планировании деятельности и реализации мер по развитию финансового рынка Банк России опирается на ряд принципов, которые важны для обеспечения последовательности и предсказуемости проводимой политики, понимания участниками рынка логики принимае- мых решений. 1. Приоритет интересов потребителей финансовых услуг (граждан и бизнеса) как конечных бенефициаров развития финансового рынка при определении целей и задач его развития. Развитие финансового рынка не является самоцелью, в первую очередь оно должно способствовать повышению благополучия граждан, расширению возможностей для созда- ния и развития бизнеса, российской экономики в целом. С учетом этого Банк России опре- деляет цели, направления и задачи развития финансового рынка, приоритетность прини- маемых мер, оценивая планируемые и полученные результаты с точки зрения их ценности для конечного потребителя. 2. Развитие финансового рынка на основе свободной рыночной среды, конкуренции и доверия. Создавая необходимые условия для развития рынка, Банк России стремится минимизи- ровать свое вмешательство в работу рыночных механизмов и справедливой конкуренции, которые, как правило, обеспечивают более эффективное распределение ресурсов, созда- ют стимулы для внедрения инноваций, повышения качества финансовых продуктов и услуг. Банк России в первую очередь фокусируется на решении системных вопросов, с которыми рынок не всегда может справиться самостоятельно. При этом Банк России придает большое значение культуре взаимодействия на финансо- вом рынке, основанной прежде всего на этических принципах и добросовестном поведе- нии его участников. 3. Проактивный подход к развитию финансового рынка с учетом ключевых внутренних и внешних трендов и факторов. Приоритетность стратегического вектора развития над тактическими решениями. Планируя деятельность по развитию финансового рынка, Банк России уделяет особое внимание своевременности принимаемых мер с учетом не только текущего состояния рын- ка, но в первую очередь формирующихся трендов и драйверов его будущего развития в ус- ловиях быстро меняющейся среды. Такой проактивный подход позволяет вовремя отвечать Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов 11 Раздел 1. Цели, принципы и инструменты политики по развитию российского финансового рынка на зарождающиеся вызовы, в том числе создавая необходимые правовые и технологиче- ские условия, устраняя барьеры для динамичного развития финансового рынка. Учитывая возрастающую скорость происходящих перемен, Банк России будет ежегодно уточнять Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации, ох- ватывающие период в три года. Это позволит оперативно вносить коррективы в повестку развития в ответ на меняющиеся условия. При этом Банк России проводит последовательную с точки зрения достижения страте- гических целей политику и не допускает, чтобы краткосрочные тактические шаги вступали в значимое противоречие с решением поставленных долгосрочных задач. 4. Транспарентность политики по развитию финансового рынка. Вовлечение участников финансового рынка в разработку и реализацию планов по развитию рынка. Признавая, что ключевую роль в развитии финансового рынка играют прежде всего его профессиональные участники, Банк России придает большое значение деятельности их объединений и саморегулируемых организаций. Банк России находится в тесном вза- имодействии с ними при разработке и реализации своих мер, в том числе через проведе- ние общественных консультаций, конференций и использование иных форматов обсужде- ния с экспертным и профессиональным сообществом. Банк России регулярно информирует участников рынка и общество о подходах, целях и планах по развитию финансового рынка, принимаемых мерах и их причинах, а также до- стигнутых результатах. Такая коммуникация способствует прозрачности и предсказуемости действий мегарегулятора, что является основой для доверия общества к проводимой поли- тике. Транспарентность Банка России дает возможность участникам рынка учитывать заяв- ленные мегарегулятором планы развития при выработке своих бизнес-стратегий. 5. Согласованность и преемственность целей, подходов, задач, мер по развитию финан- сового рынка на разных уровнях по тематическим и секторальным направлениям. При разработке и реализации Основных направлений развития финансового рынка Рос- сийской Федерации Банк России учитывает положения документов стратегического плани- рования Правительства с поправкой на возможные изменения внутренней и внешней среды, происходящие с момента их утверждения. Основные направления развития финансового рын- ка Российской Федерации являются документом верхнего уровня, который определяет цели и расставляет ключевые акценты для секторальных и тематических среднесрочных докумен- тов Банка России в области развития финансового рынка. Обеспечивается также преемствен- ность с аналогичными документами предыдущих лет, что важно для последовательности про- водимой политики. Банк России и Правительство находятся в постоянном тесном взаимодействии по стра- тегическим и актуальным вопросам развития финансового рынка, что обеспечивает взаим- ную согласованность как планируемых, так и реализуемых мер. 6. Выработка регуляторных решений с учетом общих издержек участников рынка, при- менение пропорционального и риск-ориентированного подходов. При разработке и внедрении регуляторных и надзорных требований Банк России учи- тывает не только непосредственные цели их введения, но и издержки участников рынка на их выполнение. Для снижения таких издержек Банк России в том числе активно расши- ряет применение современных цифровых технологий во взаимодействии с поднадзорными финансовыми организациями (технологии SupTech и RegTech). Банк России применяет релизный подход, предполагающий введение в действие новых мер не ранее чем через шесть месяцев после публикации соответствующих нормативных документов 2 . Такой подход позволяет финансовым организациям заблаговременно подго- товиться к изменениям и встроить регуляторные новации в свои бизнес-процессы. 2 В рамках релизного подхода нормы вводятся в действие 1 октября или 1 апреля, но не ранее чем через 6 месяцев после публикации соответствующих нормативных документов. 12 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Раздел 1. Цели, принципы и инструменты политики по развитию российского финансового рынка Банк России формирует регуляторные требования пропорционально масштабу и слож- ности деятельности участников рынка. При этом приоритет отдается выявлению и преду- преждению реализации рисков в деятельности финансовых организаций на ранних этапах, что позволяет не допустить накопления проблем, которые могут привести к значимым по- терям как потребителей, так и поставщиков финансовых услуг. |