Анализ. С. И. Крыловкрылов сергей иванович
 Скачать 5.51 Mb.
|
|
Основные финансовые коэффициенты финансовой устойчивости Наименование финансовых коэффициентов Рекомен‑ дуемое значение Расчетные значения На начало отчетного года На конец отчетного года Изменение Коэффициент финансовой независимости ≥ 0,5 0,801 0,780 ‑0,021 Коэффициент финансовой зависимости ≤ 2,0 1,248 1,283 0,035 Коэффициент концентрации заемного капитала ≤ 0,5 0,199 0,220 0,021 Коэффициент задолженности ≤ 1,0 0,248 0,283 0,035 Коэффициент обеспеченности собственными средствами ≥ 0,1 0,588 0,549 ‑0,039 Доля покрытия собственными оборотными средствами запасов ≥ 0,6–0,8 0,839 0,840 0,001 Доля покрытия собственными обо‑ ротными средствами и долгосрочны‑ ми заемными средствами запасов ≥ 1,0 0,950 0,947 ‑0,003 Коэффициент мобильности соб‑ ственного капитала ≥ 0,3–0,5 0,353 0,343 ‑0,010 Коэффициент структуры заем‑ ного капитала — 0,189 0,154 ‑0,035 Доля долгосрочных заемных средств в долгосрочных обязательствах — 1,000 1,000 — Доля отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах — — — — Доля оценочных обязательств в долгосрочных обязательствах — — — — Доля краткосрочных обяза‑ тельств в заемном капитале — 0,811 0,846 0,035 Доля кредиторской задолженности в краткосрочных обязательствах — 0,512 0,455 ‑0,057 Доля краткосрочных заемных средств в краткосрочных обяза‑ тельствах — 0,488 0,545 0,057 Доля оценочных обязательств в краткосрочных обязательствах — — — — 124 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа Как видно из расчетных данных, приведенных в табл. 5.14, с одной стороны, значения коэффициентов финансовой независимости, финан‑ совой зависимости, концентрации заемного капитала, задолженности, обеспеченности собственными средствами и мобильности собственного капитала как на начало, так и на конец отчетного года находятся в рам‑ ках рекомендуемых, однако к концу отчетного года они несколько изме‑ няются в худшую сторону, что является признаками некоторого сниже‑ ния финансовой устойчивости организации. С другой стороны, значение доли покрытия собственными оборотными средствами запасов, так же находясь на начало и на конец отчетного года в рамках рекомендуемо‑ го, к концу отчетного года немного улучшается, увеличиваясь на 0,001, что говорит о некотором повышении финансовой устойчивости данной организации. Значение же доли покрытия собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными средствами запасов не соответ‑ ствует рекомендуемому как на начало, так и на конец отчетного года, сни‑ зившись за отчетный год на 0,003, что является признаком финансовой неустойчивости организации. Что же касается оценки изменений значений финансовых коэффици‑ ентов финансовой устойчивости, не имеющих рекомендуемых значений, то их изменения также не могут быть охарактеризованы однозначно. Так, снижение значения коэффициента структуры заемного капитала и соот‑ ветственно повышение доли краткосрочных обязательств в заемном капи‑ тале за отчетный год на 0,035 свидетельствует об ухудшении структуры за‑ емного капитала, т. е. о снижении финансовой устойчивости организации. Однако рост доли краткосрочных заемных средств и соответственно умень‑ шение доли кредиторской задолженности в краткосрочных обязательствах на 0,057 в определенной степени могут рассматриваться как признаки по‑ вышения финансовой устойчивости, поскольку, как правило, с краткосроч‑ ными заемными средствами связан меньший финансовый риск, чем с кре‑ диторской задолженностью. Выполнив анализ финансовой устойчивости организации, на основа‑ нии систематизации промежуточных результатов анализа можно охаракте‑ ризовать как на начало, так и на конец отчетного года степень финансовой устойчивости данной организации как удовлетворительную, уровень финан‑ сового риска (в аспекте финансовой устойчивости), связанного с ее хозяй‑ ственной деятельностью, — как средний, а их изменения за отчетный год — как неоднозначные. Практика анализа платежеспособности и ликвидности организации. Нач‑ нем анализ платежеспособности и ликвидности организации с изучения ее платежеспособности. При этом ряд показателей оценки платежеспособности организации, к которым относятся коэффициент финансовой независимости, коэффи‑ 125 5.2. Практика анализа финансового состояния организации циент финансовой зависимости, коэффициент концентрации заемного ка‑ питала и коэффициент задолженности, был рассчитан и проанализирован нами ранее, на завершающем этапе оценки ее финансовой устойчивости (см. табл. 5.14). Теперь же мы обратимся к расчету и анализу финансовых коэффициен‑ тов оценки собственно платежеспособности организации, опираясь исклю‑ чительно на данные ее бухгалтерского баланса (табл. 5.15). Таблица 5.15 Основные финансовые коэффициенты оценки платежеспособности Наименование финансовых коэффициентов Рекомен‑ дуемое значение Расчетные значения На начало отчетного года На конец отчетного года Изменение Коэффициент общей платежеспособности (вариант 1) ≥ 2 5,038 4,538 ‑0,500 Коэффициент инвестирования (вариант 1) ≥ 1 1,545 1,523 ‑0,022 Коэффициент инвестирования (вариант 2) > 1 1,617 1,589 ‑0,028 Как видно из табл. 5.15, значения всех рассчитанных коэффициентов оценки платежеспособности на начало и на конец отчетного года находятся в рамках рекомендуемых, однако к концу отчетного года отмечается неболь‑ шое их уменьшение, свидетельствующее о некотором снижении платеже‑ способности организации. Осуществив оценку платежеспособности организации, можно охаракте‑ ризовать как на начало, так и на конец отчетного года степень платежеспо‑ собности данной организации как абсолютную, что говорит о полном отсут‑ ствии финансового риска (в аспекте платежеспособности), связанного с ее хозяйственной деятельностью. Однако изменения финансовых коэффици‑ ентов оценки платежеспособности за отчетный год, приведенных в табл. 5.15, следует рассматривать как негативные. Далее обратимся к оценке ликвидности организации и ее бухгалтерско‑ го баланса. С этой целью рассчитаем и проанализируем абсолютные и от‑ носительные показатели, используемые для оценки ликвидности организа‑ ции и ее бухгалтерского баланса, опираясь исключительно на приведенные в нем данные. Начнем с расчета и анализа абсолютного показателя оценки ликвидно‑ сти организации — чистых оборотных активов (табл. 5.16). 126 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа Таблица 5.16 Анализ чистых оборотных активов Показатели На начало года, тыс. р. На конец года, тыс. р. Изменение, тыс. р. 1. Оборотные активы 2. Краткосрочные обязательства 3. Чистые оборотные активы (стр. 1 — стр. 2) 1285 430 855 1440 550 890 155 120 35 Результаты расчетов показывают, что величина чистых оборотных акти‑ вов на начало и на конец отчетного года являлась положительной и состав‑ ляла на начало года 855 тыс. р. и на конец года 890 тыс. р., увеличившись за отчетный год на 35 тыс. р., что может рассматриваться в качестве пози‑ тивного явления, свидетельствующего о повышении ликвидности органи‑ зации. Увеличение чистых оборотных активов на 35 тыс. р. обусловлено ро‑ стом сумм оборотных активов и краткосрочных обязательств соответственно на 155 и на 120 тыс. р. Затем рассчитаем и проанализируем относительные показатели оценки ликвидности организации (предприятия): коэффициент абсолютной лик‑ видности, коэффициент быстрой ликвидности (упрощенный вариант) и ко‑ эффициент текущей ликвидности (табл. 5.17). Таблица 5.17 Относительные показатели оценки ликвидности предприятия Наименование финансовых коэффициентов Рекомен‑ дуемое значение Расчетные значения На начало года На конец года Изме‑ нение Коэффициент абсолютной ликвидности ≥ 0,2 0,465 0,491 0,026 Коэффициент быстрой ликвидности (упрощенный вариант) ≥ 1,0 0,849 0,864 0,015 Коэффициент текущей ликвидности ≥ 2,0 2,988 2,618 ‑0,370 Как видно из расчетных данных, приведенных в табл. 5.17, значения ко‑ эффициентов абсолютной и текущей ликвидности на начало и на конец от‑ четного года находятся в рамках рекомендуемых, однако при этом к концу отчетного года отмечается уменьшение значения коэффициента текущей ликвидности, составившее 0,370, и рост значения коэффициента абсолютной ликвидности на 0,026. Снижение значения коэффициента текущей ликвид‑ ности свидетельствует о некотором снижении обеспеченности краткосроч‑ ных обязательств организации всеми ее оборотными активами, а рост зна‑ 127 5.2. Практика анализа финансового состояния организации чения коэффициента абсолютной ликвидности говорит об увеличении доли краткосрочных обязательств, которые могут быть погашены немедленно. В то же время значения коэффициента быстрой ликвидности (упрощен‑ ный вариант) на начало и на конец отчетного года находятся за рамками ре‑ комендуемых (хотя и не очень значительно), что говорит о недостаточной обеспеченности краткосрочных обязательств организации ее высоколик‑ видными активами и активами средней ликвидности. Однако рост значе‑ ния этого коэффициента свидетельствует о наметившейся тенденции к из‑ менению ситуации в лучшую сторону. Теперь обратимся к анализу ликвидности бухгалтерского баланса органи‑ зации, который осуществляется путем перегруппировки активов по скоро‑ сти их реализации (ликвидности) и пассивов по степени их срочности (по‑ гашаемости) с последующим их сравнением (табл. 5.18). Таблица 5.18 Анализ ликвидности бухгалтерского баланса Ак‑ ти‑ вы‑ На начало отчет‑ ного года, тыс. р. На конец отчет‑ ного года, тыс. р. Пас‑ си‑ вы На начало отчет‑ ного года, тыс. р. На конец отчет‑ ного года, тыс. р. Платежный излишек, тыс. р. Платежный недостаток, тыс. р. на начало отчет‑ ного года на конец отчет‑ ного года на начало отчет‑ ного года на конец отчет‑ ного года А1 А2 А3 А4 Итог 200 165 920 1385 2670 270 205 965 1510 2950 П1 П2 П3 П4 Итог 220 210 100 2140 2670 250 300 100 2300 2950 — — 820 — 820 20 — 865 — 885 20 45 — 755 820 — 95 — 790 885 Как видно из результатов расчетов, проведенных в табл. 5.18, на начало от‑ четного года уровень ликвидности бухгалтерского баланса организации может быть оценен в 50 %, поскольку из рекомендуемых соотношений сопряженных групп активов и пассивов, характеризующих абсолютно ликвидный бухгал‑ терский баланс (см. формулу (3.22)), не выполнялись два: первое и второе. Однако на конец отчетного года уровень ликвидности бухгалтерского ба‑ ланса организации может быть оценен в 75 %, поскольку из рекомендуемых соотношений сопряженных групп активов и пассивов, характеризующих аб‑ солютно ликвидный бухгалтерский баланс (см. формулу (3.22)), не выпол‑ нялось только одно — второе. Таким образом, за отчетный год уровень ликвидности бухгалтерского ба‑ ланса организации повысился на 25 %, что, безусловно, следует оценить как позитивное явление. 128 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа Итак, выполнив оценку ликвидности организации и ее бухгалтерского ба‑ ланса, можно сделать следующие выводы. Во‑первых, степень ликвидности организации как на начало, так и на конец отчетного года может быть охарак‑ теризована как нормальная при неоднозначных изменениях значений основ‑ ных показателей ее оценки. Во‑вторых, степень ликвидности бухгалтерско‑ го баланса организации на начало отчетного года следует рассматривать как удовлетворительную, а на конец отчетного года — как нормальную. Следо‑ вательно, уровень финансового риска (в аспекте ликвидности), связанного с хозяйственной деятельностью организации, на начало отчетного года мо‑ жет быть определен как средний, а на конец отчетного года — как низкий. Практика анализа деловой активности организации на основании имеющейся информационной базы (бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результа‑ тах) сводится к расчету и анализу показателей оборачиваемости и рентабельности. Практика анализа показателей оборачиваемости. Начнем анализ показа‑ телей оборачиваемости организации с изучения общих показателей обора‑ чиваемости ее оборотных активов (табл. 5.19). Таблица 5.19 Анализ общих показателей оборачиваемости оборотных активов Показатели Прошлый год Отчетный год Изменение 1. Выручка, тыс. р. 2. Среднедневная выручка, тыс. р. 3. Средние остатки оборотных активов, тыс. р. 4. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 5. Средняя продолжительность одного оборота оборотных активов, дни 6. Экономический эффект от изменения оборачиваемости оборотных активов, тыс. р. 3500 9,72 1222,5 2,863 125,7 Х 4500 12,5 1362,5 3,303 109,0 Х 1000 2,78 140 0,440 ‑16,7 ‑208,75 Как видно из результатов расчетов, приведенных в табл. 5.19, в отчет‑ ном году по сравнению с прошлым годом коэффициент оборачиваемо‑ сти оборотных активов организации увеличился на 0,440 оборота, а сред‑ няя продолжительность одного оборота оборотных активов уменьшилась на 16,7 дня, что привело к высвобождению из оборота оборотных активов на сумму 208,75 тыс. р. Указанные изменения показателей оборачиваемости оборотных активов и величина экономического эффекта от изменения обо‑ рачиваемости оборотных активов свидетельствуют о росте интенсивности их использования в отчетном году по сравнению с прошлым годом и, безуслов‑ но, могут быть оценены положительно. 129 5.2. Практика анализа финансового состояния организации Затем проанализируем частные показатели оборачиваемости оборотных активов: денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, запа‑ сов и дебиторской задолженности, — а также определим длительность опе‑ рационного и финансового циклов (табл. 5.20). Итак, в отчетном году по сравнению с прошлым годом произошло увеличение значений коэффициентов оборачиваемости и соответственно уменьшение сред‑ ней длительности одного оборота денежных средств и краткосрочных финансо‑ вых вложений, запасов и дебиторской задолженности, что свидетельствует о росте интенсивности их использования и поэтому может оцениваться положительно. При этом длительность операционного цикла в отчетном году сократи‑ лась по сравнению с прошлым годом на 24,1 дня, что обусловлено ускоре‑ нием оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности. Длительность же финансового цикла уменьшилась на 20,3 дня, что также связа‑ но с ускорением оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, несмо‑ тря на сокращение среднего срока погашения кредиторской задолженности. Таблица 5.20 Анализ частных показателей оборачиваемости оборотных активов и расчет длительности операционного и финансового циклов Показатели Прошлый год Отчетный год Измене‑ ние 1. Выручка, тыс. р. 2. Себестоимость продаж, тыс. р. 3. Средние остатки денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, тыс. р. 4. Средние остатки запасов, тыс. р. 5. Средние остатки дебиторской задолженности, тыс. р. 6. Средние остатки кредиторской задолженности, тыс. р. 7. Коэффициенты оборачиваемости: 7.1) денежных средств и краткосрочных финансовых вложений 7.2) запасов 7.3) дебиторской задолженности 8. Средняя продолжительность одного оборота, дни: 8.1) денежных средств и краткосрочных финансовых вложений 8.2) запасов 8.3) дебиторской задолженности 8.4) кредиторской задолженности 9. Длительность операционного цикла, дни 10. Длительность финансового цикла, дни 3500 2700 215 866,5 122,5 205 16,279 3,116 28,571 22,1 115,5 12,6 27,3 128,1 100,8 4500 3600 270 920 150 235 16,667 3,913 30,000 21,6 92,0 12,0 23,5 104,0 80,5 1000 900 55 53,5 27,5 30 0,388 0,797 1,429 ‑0,5 ‑23,5 ‑0,6 ‑3,8 ‑24,1 ‑20,3 130 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа Указанные сокращения длительности операционного и финансового ци‑ клов способствуют ускорению оборачиваемости оборотных активов в целом и поэтому могут быть оценены как позитивные. Теперь выполним расчет и оценку показателей оборачиваемости прочих ресурсов организации, наиболее важными из которых, по нашему мнению, являются коэффициенты оборачиваемости активов, собственного капита‑ ла, заемного капитала, инвестированного капитала и внеоборотных акти‑ вов (табл. 5.21). Таблица 5.21 Анализ коэффициентов оборачиваемости активов и капитала Показатели Прошлый год Отчетный год Изменение 1. Выручка, тыс. р. 2. Средняя валюта баланса (сумма всех активов), тыс. р. 3. Средняя сумма собственного капитала, тыс. р. 4. Средняя сумма заемного капитала, тыс. р. 5. Средняя сумма инвестированного капитала, тыс. р. 6. Средняя сумма внеоборотных активов, тыс. р. 7. Коэффициент оборачиваемости активов 8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 9. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала 10. Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала 11. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов 3500 2575 2040 535 2140 1352,5 1,359 1,716 6,542 1,636 2,588 4500 2810 2220 590 2320 1447,5 1,601 2,027 7,627 1,940 3,109 1000 235 180 55 180 95 0,242 0,311 1,085 0,304 0,521 Таким образом, результаты расчетов, приведенные в табл. 5.21, показы‑ вают, что все коэффициенты оборачиваемости в отчетном году по сравне‑ нию с прошлым годом увеличились. Коэффициент оборачиваемости активов возрос на 0,242. Это значит, что отдача с каждого рубля, вложенного в активы, возросла на 24,2 копейки. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала возрос на 0,311. Это значит, что отдача с каждого рубля собственного капитала возросла на 31,1 копейки. 131 5.2. Практика анализа финансового состояния организации Коэффициент оборачиваемости заемного капитала вырос на 1,085. Это значит, что отдача с каждого рубля заемного капитала возросла на 1 рубль и 8,5 копейки. Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала вырос на 0,304. Это значит, что отдача с каждого рубля инвестированного капита‑ ла возросла на 30,4 копейки. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов вырос на 0,521. Это значит, что отдача с каждого рубля, вложенного во внеоборотные акти‑ вы, возросла на 52,1 копейки. Иными словами, интенсивность использования активов, собственного капитала, заемного капитала, инвестированного капитала и внеоборотных активов повысилась, что, безусловно, может быть оценено положительно. Рассчитав и проанализировав основные показатели оборачиваемости с учетом того, что организация, формы финансовой отчетности которой представлены для анализа, является средним промышленным предприя‑ тием, в целом следует охарактеризовать степень интенсивности использо‑ вания ресурсов данной организации в прошлом и отчетном годах как сред‑ нюю с наметившейся тенденцией ее повышения. Практика анализа показателей рентабельности. Начнем расчет и анализ по‑ казателей рентабельности по данным отчета о финансовых результатах и бухгал‑ терского баланса организации с изучения основных коэффициентов рентабель‑ ности, характеризующих эффективность деятельности организации (табл. 5.22). Таблица 5.22 |