Анализ. С. И. Крыловкрылов сергей иванович
 Скачать 5.51 Mb.
|
|
Анализ основных коэффициентов рентабельности, характеризующих эффективность деятельности организации Наименование финансовых коэффициентов Расчетные значения Прошлый год Отчетный год Изменение Рентабельность реализованной продукции (товаров, работ, услуг) 0,116 0,104 ‑0,012 Рентабельность продаж 0,104 0,094 ‑0,010 Норма прибыли (по чистой прибыли) 0,057 0,073 0,016 Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом измене‑ ния значений коэффициентов рентабельности, характеризующих эффектив‑ ность деятельности организации, могут рассматриваться как неоднозначные. Рентабельность реализованной продукции снизилась на 0,012. Это озна‑ чает, что на каждый рубль полной себестоимости реализованной продукции (товаров, работ, услуг) в отчетном году стало приходиться на 1,2 копейки прибыли от продаж меньше, чем в прошлом году, т. е. эффективность затрат на производство и реализацию продукции (товаров, работ, услуг) снизилась. 132 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа Рентабельность продаж уменьшилась на 0,010. Это значит, что удельный вес прибыли от продаж в выручке в отчетном году по сравнению с прошлым годом сни‑ зился на 1 %, т. е. не только эффективность затрат на производство и реализацию про‑ дукции (товаров, работ, услуг), но и эффективность ценообразования снизились. Норма прибыли (по чистой прибыли) повысилась на 0,016. Это значит, что на каждый рубль реализованной продукции в отчетном году стало при‑ ходиться на 1,6 копейки чистой прибыли больше по сравнению с прошлым годом, т. е. эффективность всей деятельности организации возросла. Таким образом, следует отметить снижение в отчетном году по сравнению с прошлым годом эффективности текущей деятельности организации и рост эффективности всей ее хозяйственной деятельности, что обусловлено, судя по всему, превышением роста эффективности прочих хозяйственных опе‑ раций над снижением эффективности текущих хозяйственных операций. Затем рассчитаем и проанализируем основные коэффициенты рентабель‑ ности, характеризующие эффективность использования ресурсов организа‑ ции (табл. 5.23). Таблица 5.23 Анализ основных коэффициентов рентабельности, характеризующих эффективность использования ресурсов организации Показатели Прошлый год Отчетный год Изменение 1. Прибыль от продаж, тыс. р. 2. Чистая прибыль, тыс. р. 3. Средняя валюта баланса (сумма всех активов), тыс. р. 4. Средняя сумма собственного капитала, тыс. р. 5. Средняя сумма заемного капитала, тыс. р. 6. Средняя сумма инвестированного капитала, тыс. р. 7. Средняя сумма оборотных активов, тыс. р. 8. Средняя сумма внеоборотных активов, тыс. р. 9. Рентабельность активов (по чистой прибыли) 10. Рентабельность собственного капитала (по чистой прибыли) 11. Рентабельность заемного капитала (по чистой прибыли) 12. Рентабельность инвестированного капитала (по чистой прибыли) 13. Рентабельность оборотных активов 14. Рентабельность внеоборотных активов (по чистой прибыли) 365 200 2575 2040 535 2140 1222,5 1352,5 0,078 0,098 0,374 0,093 0,299 0,148 425 300 2810 2220 590 2320 1362,5 1447,5 0,117 0,149 0,559 0,142 0,312 0,228 60 100 235 180 55 180 140 95 0,039 0,051 0,185 0,049 0,013 0,080 133 5.2. Практика анализа финансового состояния организации Как показывают результаты расчетов, приведенные в табл. 5.23, значения всех коэффициентов рентабельности в отчетном году по сравнению с про‑ шлым годом увеличились. Важнейший из них — рентабельность активов — возрос на 0,039. Это зна‑ чит, что с каждого рубля, вложенного в активы, в отчетном году организа‑ ция стала зарабатывать на 3,9 копейки чистой прибыли больше по сравне‑ нию с прошлым годом. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,051. Это зна‑ чит, что с каждого рубля собственного капитала в отчетном году организа‑ ция стала зарабатывать на 5,1 копейки чистой прибыли больше по сравне‑ нию с прошлым годом. Рентабельность заемного капитала повысилась на 0,185. Это значит, что с каждого рубля заемного капитала в отчетном году организация стала за‑ рабатывать на 18,5 копейки чистой прибыли больше по сравнению с про‑ шлым годом. Рентабельность инвестированного капитала возросла на 0,049. Это зна‑ чит, что с каждого рубля инвестированного капитала в отчетном году орга‑ низация стала зарабатывать на 4,9 копейки чистой прибыли больше по срав‑ нению с прошлым годом. Рентабельность оборотных активов увеличилась на 0,013. Это значит, что с каждого рубля, вложенного в оборотные активы, в отчетном году организа‑ ция стала зарабатывать на 1,3 копейки прибыли от продаж больше по срав‑ нению с прошлым годом. Рентабельность внеоборотных активов увеличилась на 0,080. Это зна‑ чит, что с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы, в отчетном году организация стала зарабатывать на 8,0 копеек чистой прибыли больше по сравнению с прошлым годом. Иными словами, эффективность использования активов, собствен‑ ного капитала, заемного капитала, инвестированного капитала, обо‑ ротных активов и внеоборотных активов в отчетном году по сравнению с прошлым годом повысилась, что, безусловно, может быть оценено по‑ ложительно. Рассчитав и проанализировав основные коэффициенты рентабельно‑ сти с учетом того, что организация, формы финансовой отчетности которой представлены для анализа, является средним промышленным предприятием, в целом следует охарактеризовать степень эффективности деятельности и ис‑ пользования ресурсов данной организации в прошлом и отчетном годах как среднюю, а изменения показателей ее оценки — как неоднозначные, но в большей степени позитивные. Далее выполним способом цепных подстановок расчет влияния факто‑ ров на отклонение рентабельности продаж в сравнении с данными прошло‑ го года (табл. 5.24). 134 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа Таблица 5.24 Расчет влияния факторов на отклонение рентабельности продаж Последо‑ ватель‑ ность подстановок Определяющие факторы Рентабель‑ ность продаж Величина влияния фактора на отклонение результативного показателя Наимено‑ вание факторов Выручка Прибыль от продаж База 3500 365 0,104 – – 1 4500 365 0,081 ‑0,023 Изменение выручки 2 4500 425 0,094 0,013 Изменение прибыли от продаж Уточним проверку правильности расчета влияния факторов, сложив ре‑ зультаты расчетов (–0,023 + 0,013 = –0,010) и сопоставив полученную сумму с отклонением результативного показателя (0,094–0,104 = –0,010). Видно, что они равны между собой. Следовательно, расчет влияния на отклонение рентабельности продаж изменений определяющих ее факторов — выручки и прибыли от продаж — выполнен правильно. Это позволяет сформулиро‑ вать вывод по итогам расчетов. Таким образом, в отчетном году по сравнению с данными прошлого года за счет увеличения выручки с 3500 тыс. р. до 4500 тыс. р., т. е. на 1000 тыс. р., рентабельность продаж снизилась на 0,023, однако за счет роста прибыли от продаж с 365 тыс. р. до 425 тыс. р., т. е. на 60 тыс. р., рентабельность про‑ даж возросла на 0,013. В целом же совместное влияние указанных факторов привело к снижению рентабельности продаж на 0,010. На следующем этапе обратимся к факторному моделированию наиболее зна- чимых показателей рентабельности, комплексно характеризующих эффек‑ тивность хозяйственной деятельности организации в целом, к которым от‑ носятся рентабельность активов и рентабельность собственного капитала. Выполним расчет влияния факторов на отклонение рентабельности ак‑ тивов по двухфакторной модели. При этом, как уже было отмечено ранее (формула (3.35)), в качестве факторов, определяющих рентабельность акти‑ вов, выделяются коэффициент оборачиваемости активов и норма прибыли. Оба эти фактора качественные, однако более качественным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рен‑ табельности, т. е. оценки эффективности, а коэффициент оборачиваемости активов — одним из показателей оборачиваемости, т. е. оценки интенсив‑ ности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на отклонение рентабель‑ ности активов изменения коэффициента их оборачиваемости, а затем — из‑ 135 5.2. Практика анализа финансового состояния организации менения нормы прибыли. Исходные данные и результаты расчета влияния факторов способом абсолютных разниц приведены в табл. 5.25. Таблица 5.25 Анализ влияния факторов на отклонение рентабельности активов (по двухфакторной модели) Показатели Прошлый год Отчетный год Отклоне‑ ние 1. Выручка, тыс. р. 2. Чистая прибыль, тыс. р. 3. Средняя сумма всех активов, тыс. р. 4. Рентабельность активов 5. Норма прибыли 6. Коэффициент оборачиваемости активов 7. Влияние факторов на абсолютное отклонение рентабельности активов: коэффициента оборачиваемости активов нормы прибыли 3500 200 2575 0,078 0,057 1,359 Х Х Х 4500 330 2810 0,117 0,073 1,601 Х Х Х 1000 130 235 0,039 0,016 0,242 0,040 0,014 0,026 Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет увеличения коэффициента оборачиваемости активов на 0,242 оборота их рентабельность возросла на 0,014, а за счет увеличения нормы прибыли на 0,016 рентабельность активов еще повысилась на 0,026. В целом же со‑ вместное влияние указанных факторов привело к росту рентабельности ак‑ тивов на 0,039. Расхождение отклонения рентабельности активов (0,039) и суммы результатов расчета влияния факторов (0,040) произошло за счет округлений. Затем обратимся к расчету влияния факторов на отклонение рентабель‑ ности активов по трехфакторной модели. При этом, как уже было отмечено ранее (см. формулу (3.36)), в качестве факторов, определяющих рентабель‑ ность активов, выделяются фондоемкость выручки по внеоборотным акти‑ вам, коэффициент загрузки оборотных активов и норма прибыли. Все три эти фактора качественные, однако более качественным из них следует счи‑ тать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рента‑ бельности, т. е. оценки эффективности, а фондоемкость выручки по внеобо‑ ротным активам и коэффициент загрузки оборотных активов — показатели оценки интенсивности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на откло‑ нение рентабельности активов изменений фондоемкости выручки по вне‑ оборотным активам и коэффициента загрузки оборотных активов, а затем — изменения нормы прибыли. Исходные данные и результаты расчета влияния факторов способом цепных подстановок приведены в табл. 5.26. Как видно из результатов расчетов, приведенных в табл. 5.26, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет снижения коэффициента фон‑ 136 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа доемкости выручки по внеоборотным активам на 0,064 рентабельность ак‑ тивов организации возросла на 0,007, за счет уменьшения коэффициента за‑ грузки оборотных активов на 0,046 рентабельность активов еще увеличилась на 0,006, а рост нормы прибыли на 0,016 также привел к повышению рента‑ бельности активов на 0,026. В целом же совместное влияние указанных фак‑ торов привело к увеличению рентабельности активов на 0,039. Таблица 5.26 Анализ влияния факторов на отклонение рентабельности активов (по трехфакторной модели) Показатели Прошлый год Отчетный год Откло‑ нение 1. Выручка, тыс. р. 2. Чистая прибыль, тыс. р. 3. Средняя сумма внеоборотных активов, тыс. р. 4. Средняя сумма оборотных активов, тыс. р. 5. Рентабельность активов 6. Норма прибыли 7. Коэффициент фондоемкости внеоборотных активов 8. Коэффициент загрузки оборотных активов 9. Влияние факторов на абсолютное отклонение рентабельности активов: коэффициента фондоемкости выручки по внеоборотным активам коэффициента загрузки оборотных активов нормы прибыли 3500 200 1352,5 1222,5 0,078 0,057 0,386 0,349 Х Х Х Х 4500 330 1447,5 1362,5 0,117 0,073 0,322 0,303 Х Х Х Х 1000 130 95 140 0,039 0,016 ‑0,064 ‑0,046 0,039 0,007 0,006 0,026 Далее произведем расчет влияния факторов на отклонение рентабель‑ ности собственного капитала по трехфакторной модели. При этом, как уже было отмечено ранее (см. формулу (3.37)), в качестве факторов, определяю‑ щих рентабельность собственного капитала, выделяются коэффициент фи‑ нансовой зависимости, рассчитанный по средним значениям, коэффици‑ ент оборачиваемости активов и норма прибыли. Коэффициент финансовой независимости — фактор структурный, а коэффициент оборачиваемости ак‑ тивов и норма прибыли — факторы качественные, однако более качествен‑ ным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рентабельности, т. е. оценки эффективности, а коэффици‑ ент оборачиваемости активов — одним из показателей оборачиваемости, т. е. оценки интенсивности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на от‑ клонение рентабельности собственного капитала изменения коэффициента финансовой зависимости, затем — изменения коэффициента оборачивае‑ мости активов и в последнюю очередь — изменения нормы прибыли. Ис‑ 137 5.2. Практика анализа финансового состояния организации ходные данные и результаты расчета влияния факторов способом абсолют‑ ных разниц приведены в табл. 5.27. Таблица 5.27 Анализ влияния факторов на отклонение рентабельности собственного капитала (по трехфакторной модели) Показатели Прошлый год Отчетный год Отклоне‑ ние 1. Выручка, тыс. р. 2. Чистая прибыль, тыс. р. 3. Средняя сумма всех активов, тыс. р. 4. Средняя сумма собственного капитала, тыс. р. 5. Рентабельность собственного капитала 6. Норма прибыли 7. Коэффициент оборачиваемости активов 8. Коэффициент финансовой зависимости 9. Влияние факторов на абсолютное отклонение рентабельности собственного капитала: коэффициента финансовой зависимости коэффициента оборачиваемости активов нормы прибыли 3500 200 2575 2040 0,0980 0,057 1,359 1,262 Х Х Х Х 4500 330 2810 2220 0,1486 0,073 1,601 1,266 Х Х Х Х 1000 130 235 180 0,0506 0,016 0,242 0,004 0,0502 0,0003 0,0175 0,0324 Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет увеличения коэффициента финансовой зависимости на 0,004 рентабельность собственного капитала организации возросла на 0,0003, за счет роста коэффи‑ циента оборачиваемости активов на 0,242 рентабельность собственного капи‑ тала еще увеличилась на 0,0175, а рост нормы прибыли на 0,016 также привел к повышению рентабельности собственного капитала на 0,0324. В целом же совместное влияние указанных факторов привело к увеличению рентабельно‑ сти собственного капитала на 0,0506. Расхождение отклонения рентабельности собственного капитала (0,0506) и суммы результатов расчета влияния факто‑ ров (0,0502) произошло за счет округлений. Расчет влияний факторов и пока‑ зателя рентабельности собственного капитала до четырех знаков после запятой вызван малой величиной влияния коэффициента финансовой зависимости. Завершив факторное моделирование наиболее значимых показателей рентабельности, обратимся к практике рейтинговой оценки финансового со- стояния организации как среднего промышленного предприятия с помощью изложенной ранее (см. п. 3.5) методики рейтинговой оценки финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий. Для этого сначала определим значения показателей системы коэффици‑ ентов, отобранных для расчета рейтинга (табл. 5.28), если известно, что ди‑ виденды составили в прошлом году 80 тыс. р., в отчетном году — 100 тыс. р. 138 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа Таблица 5.28 Значения финансовых коэффициентов, отобранных для оценки рейтинга финансового состояния Наименование финансовых коэффициентов Расчетные значения Прошлый год Отчетный год 1. Доля оборотных активов в имуществе 0,481 0,488 2. Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах 0,179 0,215 3. Коэффициент текущей ликвидности 2,988 2,618 4. Коэффициент быстрой ликвидности (упрощенный вариант) 0,849 0,864 5. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,465 0,491 6. Коэффициент финансовой независимости 0,801 0,780 7. Коэффициент структуры заемного капитала 0,189 0,154 8. Коэффициент устойчивости экономического роста 0,059 0,104 9. Рентабельность инвестированного капитала 0,093 0,142 10. Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала 1,636 1,940 11. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 2,863 3,303 12. Норма прибыли (по прибыли до налогообложения) 0,110 0,102 Затем в зависимости от полученных значений присвоим каждому из ко‑ эффициентов соответствующее количество баллов и просуммируем их (табл. 5.29), расширив при этом границы классов надежности коэффици‑ ента быстрой ликвидности (поскольку он рассчитан по упрощенному вари‑ анту) на 0,2: 1‑й класс > 1,0; 2‑й класс 0,9–1,0; 3‑й класс < 0,9. Таблица 5.29 Балльная оценка значений финансовых коэффициентов Наименование финансовых коэффициентов Количество баллов Прошлый год Отчетный год 1. Доля оборотных активов в имуществе 3 3 2. Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах 2 3 3. Коэффициент текущей ликвидности 2 2 4. Коэффициент быстрой ликвидности 1 1 5. Коэффициент абсолютной ликвидности 3 3 139 5.2. Практика анализа финансового состояния организации Наименование финансовых коэффициентов Количество баллов Прошлый год Отчетный год 6. Коэффициент финансовой независимости 3 3 7. Коэффициент структуры заемного капитала 1 1 8. Коэффициент устойчивости экономического роста 1 1 9. Рентабельность инвестированного капитала 1 3 10. Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала 2 2 11. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 1 1 12. Норма прибыли (по прибыли до налогообложения) 2 2 ИТОГО 22 25 Таким образом, в прошлом году рейтинг финансового состояния коммер‑ ческой организации составил 22 балла, а в отчетном году — 25 баллов, что свидетельствует о некотором улучшении ее финансового состояния. Одна‑ ко и в прошлом году, и в отчетном году организация может быть отнесена к третьей рейтинговой группе, характеризующейся относительно неустой‑ чивым (удовлетворительным) финансовым состоянием. Далее выполним оценку вероятности банкротства организации по четы‑ рехфакторной модели (см. формулу (3.42)) на конец отчетного года: z = (790/2950)×1,2 + (460/2950)×3,3 + (4500/2950) + (2300/2950) = 3,141. Полученное значение интегрального показателя рейтинговой оценки финансового состояния организации, равное 3,141, превышает 2,9, что по‑ зволяет отнести данную организацию к четвертой группе вероятности бан‑ кротства. Иными словами, в течение ближайших 6 месяцев‑одного года ве‑ роятность банкротства организации мала, поскольку она характеризуется достаточно устойчивым финансовым состоянием. Проанализировав финансовое состояние организации, сделаем обобща‑ ющий вывод на основе промежуточных выводов по отдельным направлени‑ ям анализа финансового состояния данной организации: · структура имущества данной организации на начало и на конец от‑ четного года в целом рациональная; · степень финансовой устойчивости данной организации на начало и на конец отчетного года удовлетворительная; · степень платежеспособности на начало и на конец отчетного года аб‑ солютная; · степень ликвидности данной организации на начало и на конец отчет‑ ного года нормальная, а степень ликвидности ее бухгалтерского баланса на на‑ чало отчетного года удовлетворительная, а на конец отчетного года нормальная; Окончание табл. 5.29 140 Глава 5. ПракТические асПекТы ФинансовоГо анализа · уровень финансового риска, связанного с хозяйственной деятельно‑ стью данной организации, на начало и конец отчетного года в долгосроч‑ ном его аспекте средний, в краткосрочном его аспекте на начало отчетного года — средний, а на конец отчетного года — низкий; · степень интенсивности использования ресурсов данной организации в прошлом и в отчетном году средняя; · степень эффективности деятельности и использования ресурсов дан‑ ной организации в прошлом и в отчетном году средняя; · в прошлом году и в отчетном году финансовое состояние данной ор‑ ганизации в целом относительно неустойчивое (удовлетворительное); · в течение ближайших 6 месяцев‑одного года вероятность банкрот‑ ства организации мала. В качестве основных направлений поиска резервов улучшения финансо‑ вого состояния организации могут быть предложены: · улучшение значений показателей финансовой устойчивости; · улучшение значений показателей ликвидности организации и ее бух‑ галтерского баланса; · улучшение значений показателей оборачиваемости; · улучшение значений показателей рентабельности; · улучшение рейтинга финансового состояния. |