Анализ. С. И. Крыловкрылов сергей иванович
 Скачать 5.51 Mb.
|
|
Анализ внеоборотных активов Показатели На начало периода На конец периода Изменение Темп роста, % Темп при‑ роста, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % 1. Нематериальные активы 2. Результаты исследований и разработок 3. Нематериальные поис‑ ковые активы 4. Материальные поиско‑ вые активы 5. Основные средства 6. Доходные вложения в материальные ценности 7. Финансовые вложения (долгосрочные) 8. Отложенные налоговые активы 9. Прочие внеоборотные активы Итого внеоборотные активы (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + + стр. 5 + стр. 6 + стр. 7+ стр. 8 + + стр. 9) 100 100 — 30 Глава 3. анализ ФинансовоГо сосТояния орГанизации Особое внимание в ходе анализа обращается на изменение удельно‑ го веса долгосрочных финансовых вложений во внеоборотных активах. Поскольку долгосрочные финансовые вложения предполагают отвле‑ чение денежных средств из оборота на длительное время и сопряжены, как правило, со значительным риском, то увеличение их удельного веса во внеоборотных активах рассматривается как негативное явление, сви‑ детельствующее об ухудшении качества последних. Поэтому целесообраз‑ но, чтобы темп роста всех внеоборотных активов (ТРва) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста долгосрочных финансовых вло‑ жений (ТРдфв): ТРва ≥ ТРдфв. (3.2) Указанное соотношение свидетельствует о том, что удельный вес долго‑ срочных финансовых вложений во внеоборотных активах не увеличивается и соответственно их качество не ухудшается. Аналогично негативно оценивается рост удельного веса отложенных на‑ логовых активов во внеоборотных активах, поскольку отложенные налого‑ вые активы можно рассматривать как обособленный, специфический вид долгосрочной дебиторской задолженности. Кроме того, отложенные на‑ логовые активы характеризуются нулевой доходностью и поэтому являют‑ ся чистой иммобилизацией средств организации с позиции бухгалтерского учета. В связи с этим увеличение удельного веса отложенных налоговых ак‑ тивов во внеоборотных активах следует оценивать как негативное явление, приводящее к ухудшению качества последних. Вследствие этого целесообразно, чтобы темп роста всех внеоборотных ак‑ тивов (ТРва) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста отло‑ женных налоговых активов (ТРона): ТРва ≥ ТРона. (3.3) Это неравенство свидетельствует о том, что удельный вес отложенных на‑ логовых активов во внеоборотных активах не увеличивается и соответствен‑ но их качество не ухудшается. Далее анализируются объем, состав, структура и динамика оборот‑ ных активов организации. Аналитические расчеты оформляются в виде табл. 3.5. По итогам расчетов делается вывод по поводу изменения объема, соста‑ ва и структуры оборотных активов, а также о влиянии изменений отдельных элементов оборотных активов на отклонение их общей суммы. По окончании анализа имущественного положения организации на осно‑ ве систематизации промежуточных результатов анализа делается обобщаю‑ щий вывод о рациональности структуры имущества организации (наиболее рациональная, в целом рациональная, наименее рациональная), причинах ее изменений и взаимосвязи этих изменений с инвестиционной политикой данной организации. 31 3.2. Анализ финансовой устойчивости Таблица 3.5 Анализ оборотных активов Показатели На начало периода На конец периода Изменение Темп роста, % Темп при‑ роста, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % 1. Запасы 2. НДС по приобретен‑ ным ценностям 3. Дебиторская задол‑ женность 4. Финансовые вложе‑ ния (за исключением денежных эквивалентов) краткосрочные 5. Денежные средства и денежные эквиваленты 6. Прочие оборотные активы Итого оборотные активы (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 + + стр. 4 + стр. 5 + стр. 6) 100 100 — 3.2. Анализ финансовой устойчивости Финансовая устойчивость организации определяется соотношением за‑ емных и собственных средств в структуре ее капитала и характеризует сте‑ пень независимости организации от заемных источников финансирования. По итогам анализа финансовой устойчивости может быть сделано заключе‑ ние о величине финансового риска (риска неплатежеспособности), связан‑ ного с хозяйственной деятельностью организации. Прежде чем приступить собственно к рассмотрению содержания анали‑ за финансовой устойчивости, необходимо ввести ряд следующих понятий: собственный капитал (СК), краткосрочные обязательства (КО), заемный ка‑ питал (ЗК) и инвестированный (перманентный) капитал (ИК), то есть ка‑ питал, вложенный в организацию на продолжительное время, — определив 32 Глава 3. анализ ФинансовоГо сосТояния орГанизации их с помощью следующих формул, составленных на основе строк бухгал‑ терского баланса: СК = КиР + ДБП = стр. 1300 + стр. 1530; (3.4) КО = стр. 1500 — стр. 1530; (3.5) ЗК = ДО + КО = стр. 1400 + стр. 1500 — стр. 1530; (3.6) ИК = СК + ДО = стр. 1300 + стр. 1530 + стр. 1400, (3.7) где КиР — капитал и резервы (стр. 1300); ДБП — доходы будущих периодов (стр. 1530); ДО — долгосрочные обязательства (стр. 1400). Включение в состав собственного капитала доходов будущих периодов об‑ условлено тем обстоятельством, что по своему экономическому смыслу эта статья бухгалтерского баланса в большей степени относится к собственным средствам, чем к краткосрочным обязательствам организации. Анализ финансовой устойчивости организации начинается с изучения объема, состава, структуры и динамики ее капитала в разрезе двух его основ‑ ных составляющих: заемного капитала и собственного капитала (табл. 3.6). Таблица 3.6 Анализ капитала в разрезе его основных составляющих Показатели На начало периода На конец периода Изменение Темп роста, % Темп при‑ роста, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % 1. Собственный капитал 2. Заемный капитал 3. Капитал, всего (итог пассива баланса) (стр. 1 + стр. 2) 100 100 — По итогам расчетов делается вывод по поводу изменения объема, соста‑ ва и структуры капитала в целом, а также о влиянии изменений собствен‑ ного капитала и заемного капитала на отклонение общей величины капи‑ тала организации. Кроме того, целесообразно сопоставить темп роста собственного капи‑ тала (ТРск) и темп роста всего капитала (ТРк). При этом желательно следу‑ ющее соотношение между ними: ТРск ≥ ТРк. (3.8) Это неравенство говорит о том, что удельный вес заемных средств в струк‑ туре капитала организации, по крайней мере, не увеличивается, т. е. ее фи‑ нансовая устойчивость не снижается. 33 3.2. Анализ финансовой устойчивости На следующем этапе анализируется объем, состав и структура заемного капитала организации. Анализ ведется в разрезе его двух основных элемен‑ тов: долгосрочных и краткосрочных обязательств, которые разукрупняются на более частные элементы (табл. 3.7). Таблица 3.7 Анализ заемного капитала Показатели На начало периода На конец периода Изменение Темп роста, % Темп при‑ роста, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % 1. Долгосрочные обя‑ зательства, в том числе: 1.1. Заемные средства 1.2. Отложенные нало‑ говые обязательства 1.3. Оценочные обяза‑ тельства 1.4. Прочие обязательства 2. Краткосрочные обя‑ зательства, в том числе: 2.1. Заемные средства 2.2. Кредиторская за‑ долженность 2.3. Оценочные обяза‑ тельства 2.4. Прочие обязательства Итого заемный капи‑ тал (стр. 1 + стр. 2) 100 100 — По итогам расчетов делается вывод по поводу изменения объема, соста‑ ва и структуры заемного капитала, а также о влиянии на отклонение общей суммы заемного капитала изменений величин составляющих его элементов. Целесообразно также сопоставить темп роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темп роста всего заемного капитала (ТРзк). Предпочтительным счи‑ тается следующее соотношение между ними: ТРдо ≥ ТРзк. (3.9) Очевидно, что долгосрочные обязательства расширяют возможности предпри‑ ятия и являются менее рискованными для него, чем краткосрочные обязатель‑ ства. Вследствие этого данное неравенство, ведущее, по крайней мере, к тому, что удельный вес краткосрочных обязательств в структуре заемного капитала не уве‑ личивается, с позиции сохранения и повышения финансовой устойчивости пред‑ приятия более предпочтительно, чем противоположное. Однако при этом необ‑ 34 Глава 3. анализ ФинансовоГо сосТояния орГанизации ходимо помнить о том, что долгосрочные обязательства, как правило, дороже краткосрочных, поскольку связаны с большим риском для инвесторов. Особое внимание необходимо обратить на отложенные налоговые обяза‑ тельства, поскольку их можно рассматривать как обособленный, специфиче‑ ский вид долгосрочной кредиторской задолженности. Кроме того, отложен‑ ные налоговые обязательства как элемент заемного долгосрочного капитала имеют нулевую стоимость, поэтому увеличение удельного веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и соответственно в заемном капитале следует оценивать как позитивное явление, поскольку при этом величина расходов финансового характера остается неизменной. Вследствие этого целесообразно, чтобы темп роста отложенных налоговых обязательств (ТРоно) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темпу роста заемного капитала (ТРзк): ТРоно ≥ ТРдо; (3.10) ТРоно ≥ ТРзк. (3.11) Эти неравенства свидетельствует о том, что удельные веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и заемном капита‑ ле, по крайней мере, не уменьшаются и соответственно финансовая устой‑ чивость предприятия не снижается. На следующем этапе анализируется объем, состав, структура и динамика собственного капитала организации (табл. 3.8). Таблица 3.8 Анализ собственного капитала Показатели На начало периода На конец периода Изменение Темп роста, % Темп при‑ роста, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % Сум‑ ма, тыс. р. Уд. вес, % 1. Уставный капитал 2. Собственные акции, вы‑ купленные у акционеров 3. Переоценка внеоборот‑ ных активов 4. Добавочный капитал (без переоценки) 5. Резервный капитал 6. Нераспределенная при‑ быль (непокрытый убыток) 7. Доходы будущих периодов Итого собственный капи‑ тал (стр. 1 — стр. 2 + + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5 + + стр. 6 + стр. 7) 100 100 — 35 3.2. Анализ финансовой устойчивости По итогам расчетов делается вывод по поводу изменения объема, соста‑ ва и структуры собственного капитала, а также о влиянии на отклонение суммы собственного капитала изменений величин каждого из составляю‑ щих его элементов. При этом желательно, чтобы собственный капитал организации увели‑ чивался в результате успешной хозяйственной деятельности, а не за счет до‑ полнительных вложений собственников и (или) влияния рыночно‑конъ‑ юнктурных и прочих внешних факторов, т. е. темп роста нераспределенной прибыли, резервного капитала и доходов будущих периодов (ТРнрд) опе‑ режал или, по крайней мере, был равен темпу роста собственного капита‑ ла (ТРск): ТРнрд ≥ ТРск. (3.12) Рассматривая собственный капитал организации, следует иметь в виду, что одна его часть вложена во внеоборотные активы, а другая, оставшаяся, часть — в оборотные активы. В связи с этим дальнейшей задачей анализа финансовой устойчивости яв‑ ляется расчет и оценка величины собственного оборотного капитала, име‑ ющегося у организации. Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства) — это часть собственного капитала, вложенная в оборотные активы, т. е. соб‑ ственный источник финансирования оборотных активов. Существует два способа расчета собственного оборотного капитала в за‑ висимости от того, какие пассивы считаются источниками финансирования оборотных активов организации. Первый способ основан на предположении, что источниками финан‑ сирования оборотных активов являются собственный капитал, долгосроч‑ ные обязательства и краткосрочные обязательства, и описывается следую‑ щей формулой: СОК = СК — ВА, (3.13) где СОК — собственный оборотный капитал; СК — собственный капитал; ВА — внеоборотные активы. Второй способ базируется на предположении, что источниками финан‑ сирования оборотных активов являются собственный капитал и кратко‑ срочные обязательства, а долгосрочные обязательства являются источни‑ ком финансирования исключительно внеоборотных активов, и описывается следующей формулой: СОК = СК + ДО — ВА, (3.14) где СОК — собственный оборотный капитал; СК — собственный капитал; ДО — долгосрочные обязательства; ВА — внеоборотные активы. 36 Глава 3. анализ ФинансовоГо сосТояния орГанизации Однако при любом способе расчета собственного оборотного капита‑ ла в самом общем случае его значение должно быть больше нуля, т. е. часть собственного капитала при любом стечении обстоятельств должна направ‑ ляться на формирование оборотных активов. Анализ собственного оборотного капитала при любом способе его расче‑ та по данным бухгалтерского баланса ведется в табл. 3.9. Таблица 3.9 Анализ собственного оборотного капитала Показатели На начало периода, тыс. р. На конец периода, тыс. р. Изменение, тыс. р. 1. Собственный капитал 2. Долгосрочные обязательства 3. Внеоборотные активы I. Собственный оборотный капитал (стр. 1 — стр. 3) II. Собственный оборотный капитал (стр. 1 + стр. 2 — стр. 3) По итогам анализа делается вывод по поводу изменения величины соб‑ ственного оборотного капитала организации, а также о причинах, вызвав‑ ших это изменение. Увеличение собственного оборотного капитала рассма‑ тривается как позитивное явление, а уменьшение — как негативное. Завершающий момент анализа собственного оборотного капитала — срав‑ нение темпа роста собственного капитала (ТРск) и темпа роста собственно‑ го оборотного капитала (I способ) (ТРсок1). Предпочтительным считается следующее соотношение указанных темпов роста: ТРск > ТРсок1. (3.15) Справедливость данного неравенства обусловлена тем, что сначала соб‑ ственный капитал должен использоваться для финансирования внеоборот‑ ных активов, а затем уже направляться на формирование оборотных акти‑ вов организации. Далее рассчитываются и анализируются абсолютные показатели финан‑ совой устойчивости, в качестве которых используются показатели, характе‑ ризующие степень обеспеченности запасов источниками их формирования: 1) излишек или недостаток собственных источников формирования запасов: dEc = (СК — ВА) — З, (3.16) где СК — собственный капитал; ВА — внеоборотные активы; З — запасы; 37 3.2. Анализ финансовой устойчивости 2) излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов: dEt = (СК + ДЗС — ВА) — З, (3.17) где ДЗС — долгосрочные заемные средства; 3) излишек или недостаток общей величины источников формирова‑ ния запасов: dEs = (СК + ДЗС + КЗС — ВА) — З, (3.18) где КЗС — краткосрочные заемные средства. В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками их фор‑ мирования выделяют четыре типа финансовой устойчивости: 1) абсолютная финансовая устойчивость, которая характеризуется тем, что собственных источников достаточно для формирования запасов (dEc ≥ 0, dEt ≥ 0, dEs ≥ 0); 2) нормальная финансовая устойчивость, которая характеризуется тем, что собственных источников недостаточно для формирования запа‑ сов, но привлечение долгосрочных заемных средств позволяет их сформи‑ ровать (dEc < 0, dEt ≥ 0, dEs ≥ 0); 3) относительная финансовая неустойчивость, которая характеризуется тем, что собственных и долгосрочных заемных источников недостаточно для формирования запасов, но привлечение краткосрочных заемных средств по‑ зволяет их сформировать (dEc < 0, dEt < 0, dEs ≥ 0). При этом относительная финансовая неустойчивость считается допустимой, если величина привле‑ каемых для формирования запасов краткосрочных заемных средств не пре‑ вышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т. е. выполняются следующие условия: Зсм + Згп ≥ КЗСз; (3.19) Знп + Зрбп ≤ СК + ДЗС — ВА, (3.20) где Зсм — запасы сырья и материалов; Згп — запасы готовой продукции; Знп — запасы незавершенного производства; Зрбп — расходы будущих периодов; КЗСз — краткосрочные кредиты и займы, привлекаемые для формиро‑ вания запасов; 4) абсолютная финансовая неустойчивость, которая характеризуется тем, что даже привлечение краткосрочных заемных средств не позволяет сформировать запасы (dEc < 0, dEt < 0, dEs < 0). Они формируются за счет кредиторской задолженности, что считается недопустимым и ведет в конеч‑ ном итоге к банкротству предприятия, поскольку кредиторская задолжен‑ ность является пассивом первой срочности, а запасы в значительной сте‑ пени — актив с низкой скоростью реализации. Завершающим этапом анализа финансовой устойчивости организации является расчет и анализ относительных показателей (финансовых коэф‑ 38 Глава 3. анализ ФинансовоГо сосТояния орГанизации фициентов) финансовой устойчивости, которые иногда называют коэффи‑ циентами рыночной устойчивости предприятия. Основные финансовые коэффициенты, используемые в процессе анали‑ за финансовой устойчивости организации, представлены в табл. 3.10. При этом не все коэффициенты имеют общепринятые рекомендуемые значения. Коэффициент финансовой независимости показывает удельный вес соб‑ ственных источников средств в капитале предприятия. Коэффициент финансовой зависимости отражает соотношение всего ка‑ питала предприятия и его собственного капитала. Таблица 3.10 |