Книга. С. Ю. Воробьев Бюджетирование и управление денежными потоками в коммерческих организациях
 Скачать 4.88 Mb.
|
|
Тема 4. Риски в управлении финансами коммерческой организации Краткое содержание темы Сущность риска и неопределенности. Типы рисков. Организация системы управления рисками (риск-менеджмента). Стандарт системы риск-менеджмента Института риск-менеджмента США. Цикл управления рисками CIMA. Система управления рисками COSO. Методы выявления рисков. Методы оценки рисков. Методы противодействия риску. Оценка и управление риском процентной ставки. Методы хеджирования риска процентной ставки. Оценка и управление валютным риском. Теории изменения валютных курсов. Методы хеджирования валютного риска. Управление прочими финансовыми рисками. Результаты изучения темы Рассматриваемые в теме трудовые действия: разработка финансовой политики экономического субъекта, определение и осуществление мер по обеспечению ее финансовой устойчивости; осуществление анализа и оценки финансовых рисков, разработка мер по их минимизации. По итогам изучения темы бухгалтер должен: знать: o методические документы по управлению рисками. уметь: o вырабатывать сбалансированные решения по корректировке стратегии и тактики в области финансовой политики экономического субъекта; o владеть методами финансовых вычислений 4.1. Сущность риска и неопределенности Одной из ключевых областей менеджмента в организации является управление рисками. Риски, с которыми сталкивается организация, влияют на достижение ее целей. Руководителям необходимо выявлять основные источники рисков и оценивать их влияние на текущую деятельность и достижение стратегических целей компании. | 189 www.ipbr.org +7 (495) 720-54-55 info@ipbr.org Важно! Риск в деятельности организации означает вероятность того, что будущие события или результаты не совпадут с ожиданиями. Неопределенность связана с ситуацией недостатка информации или ее игнорирования. Если при неопределенности будущее непредсказуемо из-за отсутствия информации о будущих исходах, то в случае риска неблагоприятный исход можно предотвратить. Риск часто рассматривается как негативный исход деятельности (downside risk), однако позитивное отклонение, то есть фактические результаты лучше ожиданий, также является риском (upside risk). Риск может оказаться и двунаправленным, например, инвестиции в автоматизацию производства могут привести как к превышению прогноза роста производительности труда, так и к отставанию от него. Основными причинами принятия рисков организациями являются стремление к увеличению доходности и достижение конкурентного преимущества. Рост доходности бизнеса связан с концепцией взаимосвязи доходности и риска. Важно! Концепция взаимосвязи доходности и риска состоит в том, что получение прибыли в бизнесе сопряжено с риском, причем связь размера прибыли и степени риска является прямо пропорциональной: чем выше требуемая доходность, тем выше степень риска, связанная с возможным неполучением этой доходности. Конкурентное преимущество часто достигается путем рискованных действий и проектов. Например, разработка нового продукта связана с риском инвестирования значительных ресурсов, однако сулит значительную выгоду в случае рыночного успеха продукта. С другой стороны, попытки избежать рисков могут приводить к потере конкурентного преимущества. Следовательно, руководителям организации необходимо выбрать политику управления рисками, избежав при этом ограничений роста бизнеса и обеспечив достаточную доходность для собственников. Типы рисков Организации часто используют классификацию типов рисков, которая помогает в процессах выявления и оценки рисков. Единая классификация отсутствует. Категории рисков различаются в разных организациях и отраслях, они зависят от обстоятельств деятельности. Наиболее часто выделяемые категории рисков приведены на схеме: | 190 www.ipbr.org +7 (495) 720-54-55 info@ipbr.org Категории рисков Политический риск Юридический риск Экономический риск Финансовый риск Технологический риск Операционный риск Международный риск Риск мошенничества Репутационный риск Природный риск Политический риск связан с политической нестабильностью, он обычно является внешним по отношению к организации. Смена правительства может привести к значительному изменению государственной политики, например, в области налогообложения. Это окажет непосредственное и серьезное влияние на бизнес. Юридический риск связан с изменением законодательства, правил и стандартов регулирования отрасли, а также с невыполнением этих требований, что может привести к штрафам и другим негативным последствиям. Регулирующие стандарты могут применяться к отрасли в целом, например, ГОСТы, а их несоблюдение может приводить к рискам судебных исков, штрафов и убытков. Экономический риск является риском изменения макроэкономической ситуации, например, уровня инфляции, безработицы. Этот риск является внешним по отношению к организации, но оказывает непосредственное влияние на ее деятельность, поэтому он не может быть проигнорирован. Финансовый риск является одним из ключевых рисков, влияющих на бизнес. Он связан с изменением финансовых условий деятельности, а именно колебаниями валютных курсов, процентных ставок, возможными неплатежами клиентов, снижением финансовой устойчивости предприятия. Основные виды финансового риска: кредитный риск - риск неплатежей со стороны клиентов, который зависит от объема дебиторской задолженности, длительности отсрочки, процедур отслеживания и взыскания задолженности; валютный риск - риск колебаний валютных курсов в зависимости от изменения стоимости одной валюты относительно другой; | 191 www.ipbr.org +7 (495) 720-54-55 info@ipbr.org процентный риск - риск изменения процентных ставок по инвестиционным или заемным ресурсам. Например, рост ставок по кредитам приведет к дополнительным затратам на проценты, а снижение депозитных ставок может привести к потере части дохода от размещения временно свободных средств на депозитах; риск финансовой устойчивости, возникающий из-за слишком высокой доли заемных средств в источниках финансирования организации, что приводит к сильной зависимости от кредиторов и повышению вероятности неплатежеспособности заемщика. Технологический риск связан с изменением технологий и процессов деятельности, что, с одной стороны, дает новые возможности для развития бизнеса, а с другой, приводит к устареванию существующих технологий предприятия и появлению новых угроз для него. Например, развитие интернета ведет к расширению возможностей для онлайн-продаж, но одновременно повышает актуальность вопроса защиты от кибершпионажа. Операционный риск в широком понимании связан с рисками ведения бизнеса в целом, а именно риском провала в реализации стратегии компании, неудачного запуска нового вида продукции на рынке, неправильного исполнения бизнес-процессов, нарушения контрактов с поставщиками и подрядчиками и т.д. Международный риск возникает в случае выхода организации на международные рынки. Факторами риска могут быть различия культурных аспектов, законодательного регулирования, таможенной политики, которые могут привести к непредвиденным задержкам в деятельности, дополнительным расходам, убыткам. Риск мошенничества означает вероятность мошеннических действий в деятельности организации. Его величина зависит от вероятности мошенничества и потенциального размера убытка. Например, банки традиционно считаются хозяйствующими субъектами с высоким риском мошенничества из-за стремления многих преступников овладеть деньгами, а также потенциально большого убытка от преступных действий. Репутационный риск связан с потенциальным ухудшением репутации организации в результате ее собственных действий или внешних факторов, например, негативных комментариев в прессе. Ключевыми областями репутационного риска являются влияние предприятия на экологию, его взаимодействие с обществом, забота о здоровье и безопасности сотрудников. Природный риск - это риск природных явлений, катастроф, изменения климата. Для многих видов деятельности такой риск является значительным. Например, страховые компании учитывают природный риск при расчете страховых премий, однако непредсказуемые стихийные бедствия могут сильно повлиять на доходность страхового бизнеса. Ниже представлен практический пример классификации рисков деятельности ОАО «Газпром нефть» 23 : 23 http://ar2012.gazprom-neft.ru/mda/risk-management/industry-risks/ | 192 www.ipbr.org +7 (495) 720-54-55 info@ipbr.org КЕЙС РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ВОЗМОЖНЫМ ИЗМЕНЕНИЕМ ЦЕН НА ПРИОБРЕТАЕМОЕ СЫРЬЕ, УСЛУГИ: В процессе осуществления хозяйственной деятельности «Газпром нефть» использует инфраструктуру монопольных поставщиков услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов и поставке электроэнергии. Компания не имеет контроля над инфраструктурой указанных монопольных поставщиков и размером взимаемых тарифов. Размер тарифов регулируется контролирующими органами Российской Федерации, однако, несмотря на это, тарифы ежегодно повышаются, что приводит к увеличению затрат компании. РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ВОЗМОЖНЫМ ИЗМЕНЕНИЕМ ЦЕН НА НЕФТЬ И НЕФТЕПРОДУКТЫ: Финансовые показатели деятельности компании напрямую связаны с уровнем цен на сырую нефть и нефтепродукты. Компания не имеет возможности в полном объеме контролировать цены на свою продукцию, которые зависят от колебаний баланса спроса и предложения на мировом и внутреннем рынках нефти и нефтепродуктов, а также действий контролирующих органов. РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ОТРАСЛЕВОЙ КОНКУРЕНЦИЕЙ: В нефтегазовой отрасли России существует острая конкуренция между ведущими российскими нефтегазовыми компаниями по основным направлениям производственно-хозяйственной деятельности, включая следующие: приобретение лицензий на право пользования недрами с целью добычи углеводородов на аукционах, организуемых российскими государственными органами; приобретение других компаний, владеющих лицензиями на право пользования недрами с целью добычи углеводородов или существующими активами, связанными с добычей углеводородного сырья; реализацию зарубежных проектов; привлечение ведущих независимых сервисных компаний; приобретение высокотехнологичного оборудования; приобретение существующих предприятий розничной сбытовой сети и земельных участков для строительства новых; расширение рынков сбыта и объемов реализации. РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ГЕОЛОГОРАЗВЕДОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ: Основным риском, связанным с геологоразведочной деятельностью, является неподтверждение плановых уровней запасов углеводородов. Немаловажным фактором является проведение геологоразведочных работ в различных географических регионах, включая территории с неблагоприятными климатическими условиями, что зачастую приводит к возникновению риска увеличения уровня затрат. | 193 www.ipbr.org +7 (495) 720-54-55 info@ipbr.org РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ЗАРУБЕЖНЫМИ АКТИВАМИ: Компания реализует ряд зарубежных проектов, нацеленных на расширение географии производственной деятельности. Выход в новые регионы связан как с возможностью получения дополнительных конкурентных преимуществ, так и с рисками недооценки экономической и политической ситуации в государствах, в которых находятся активы Компании, что впоследствии может привести к недостижению плановых показателей эффективности. КОРРУПЦИОННЫЕ РИСКИ: В рамках активного выхода Компании на новые международные рынки возрастают риски распространения на нее антикоррупционных законов США и Великобритании. При этом в законодательство РФ вводятся новые нормы антикоррупционной направленности, складывается практика привлечения организаций к ответственности за их нарушение. ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ РИСКИ: Производственная деятельность «Газпром нефти» сопряжена с потенциальным риском нанесения ущерба окружающей среде или ее загрязнения, что, как следствие, может привести к возникновению гражданской ответственности и необходимости проведения работ по устранению такого ущерба. Рассмотренные категории рисков являются обобщенными. Одной из первых задач специалиста по управлению рисками является выработка классификации рисков, присущих конкретной отрасли и бизнесу организации. Понимание этих категорий риска позволяет разработать политику выявления, оценки и управления рисками в организации, которая изучается далее. 4.2. Организация системы управления рисками (риск- менеджмента) Важно! Риск-менеджмент – процесс понимания и управления рисками, объектом которых является организация в стремлении достичь своих корпоративных целей 24 . Традиционное видение риск-менеджмента предполагает защиту организации от потерь путем внедрения контрольных процедур и техник защиты от негативных последствий реализации рисков. Современный подход к риск- менеджменту означает получение конкурентного преимущества и увеличение доходности бизнеса путем использования позитивных возможностей, которые 24 CIMA Official Terminology. | 194 www.ipbr.org +7 (495) 720-54-55 info@ipbr.org дают рискованные действия. Взаимосвязь традиционного и современного подходов представлена на диаграмме ниже 25 : Контролирование угроз или препятствий: «случаются плохие вещи» Максимизация доходности или возможностей: «хорошие вещи могут не случиться» Соответствие (conformance) Результативность (performance) Риск-менеджмент Глубокий подход к пониманию концепции и роли риск-менеджмента в организации разработан Комитетом спонсорских организаций Комиссии Тредвея (COSO). По мнению Комитета, риск-менеджмент организации направлен на управление рисками и возможностями, влияющими на создание или сохранение стоимости бизнеса. Управление рисками – это процесс, осуществляемый советом директоров, менеджерами и другими сотрудниками, который начинается при разработке стратегии и затрагивает всю деятельность организации. Он направлен на определение событий, которые могут влиять на организацию, и управление связанным с этими событиями риском, а также контроль того, чтобы не был превышен риск-аппетит организации и предоставлялась разумная гарантия достижения целей организации 26 Данный подход отражает важные фундаментальные концепции, он предполагает, что риск-менеджмент организации: представляет собой непрерывный процесс, охватывающий всю организацию; осуществляется сотрудниками на всех уровнях организации; используется при разработке и формировании стратегии; применяется во всей организации, на каждом ее уровне и в каждом подразделении и включает анализ портфеля рисков на уровне организации; нацелен на определение событий, которые могут влиять на организацию и управление рисками таким образом, чтобы они не превышали готовности организации идти на риск (риск-аппетит); дает руководству и совету директоров организации разумную гарантию достижения целей. 25 Enhancing shareholder wealth by better management risk, IFAC, 1999. 26 Концептуальные основы управления рисками организаций, COSO, 2004 (версия на русском языке, проверенная Институтом внутренних аудиторов, Москва). | 195 www.ipbr.org +7 (495) 720-54-55 info@ipbr.org Подход COSO имеет намеренно широкое содержание. Он охватывает основополагающие концепции управления рисками предприятий и организаций, предоставляя основу для управления рисками в различных организациях, отраслях и секторах экономики. Он фокусируется непосредственно на достижении целей, установленных конкретной организацией, и является основой для определения эффективности процесса управления рисками. Управление рисками реализуется в рамках долгосрочной стратегии риск- менеджмента. В 2004 году CIMA (Chartered Institute of Management Accountants) и IFAC (International Federation of Accountants) в совместном исследовании практики корпоративного управления указали ключевые элементы стратегии риск- менеджмента организации: фиксированный уровень баланса организации между риском и необходимостью достигать поставленные цели; уровень склонности к риску (риск-аппетита) в организации; цели стратегии риск-менеджмента; факторы организационной культуры в отношении рисков; ответственность руководителей при реализации стратегии риск- менеджмента; внутренние организационные системы управления рисками (например, система внутреннего контроля); критерии результативности управления рисками. Организация функции риск-менеджмента в организации начинается с выбора структуры органов управления рисками. Типичные роли участников процесса риск- менеджмента описаны ниже: Орган корпоративного управления Ответственность в рамках системы риск-менеджмента организации: Совет директоров Общая ответственность за эффективность функции риск-менеджмента Определение уровня риск-аппетита организации Аудиторский комитет Совета директоров Анализ систем внутреннего контроля организации Взаимодействие с внутренними и внешними аудиторами Комитет по управлению рисками Совета директоров Ответственность за систему риск-менеджмента организации и все ее составляющие Группа риск- менеджмента |