Бюджетирование в логистике. Щиборщ Бюджетирование деятельности промышленных предприятий Росс. Щиборщ К. В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России
 Скачать 4.21 Mb.
|
|
Таблица 48. Отчет о движении денежных средств за I квартал 2001 г.
В бюджет движения денежных средств предприятия отчетного периода был заложен финансовый профицит (превышение денежных поступлений над денежными расходами) в размере 10 млн.руб. Основной статьей денежных поступлений по плану являются поступления за реализованную продукцию — 96,9% от совокупных плановых поступлений денежных средств. Из структуры отчета о движении денежных средств становится ясно, что в отчетном периоде предприятие предполагало проводить курс на финансовую санацию (оздоровление), в частности, путем увеличения абсолютной ликвидности (отношения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине текущих обязательств) и чистого оборотного капитала. Это следует, во-первых, из положительной величины сальдо финансовых потоков, заложенной в план (финансового профицита), и, во-вторых, из превышения погашения заемных источников финансирования над их привлечением в балансе кредитов. Так, предполагалось взятие кредитов на сумму 3,6 млн. руб. при погашении основного долга по имеющимся кредитам в размере 4 млн.руб. и выплате процентов по кредитам в размере 1 млн. руб., то есть вся сумма планируемого привлечения заемных источников финансирования направляется на реструктуризацию (или пролонгацию) имеющихся кредитных обязательств и на выплату процентов по ним без образования новой задолженности. Фактические денежные поступления предприятия оказались больше запланированных на 10,7 млн. руб. за счет опережающего снижения текущих выплат над снижением денежных поступлений. Основной причиной снижения денежных поступлений явилось, по-видимому, снижение выручки от реализации, которое, как установлено при рассмотрении сводного отчета о финансовых результатах, в отчетном периоде. Для того, чтобы в новых условиях сбалансировать денежные поступления и расходы, предприятие сократило некоторые статьи расходов. Здесь необходимо отметить, что предприятие вовсе не вольно в выборе методов сокращения финансового дефицита. Ряд статей расходов денежных средств является или обязательными, или их сокращение чревато весьма неприятными последствиями. Так, в отчетном бюджетном периоде сохранились на плановом уровне расходы по выплате процентов и погашению кредитов. Денежные расходы сокращались по трем статьям включающим в себя: уменьшение выплат поставщикам сырья, материалов, комплектующих (с 45 млн. руб. по плану до 30 млн. руб. фактически); уменьшение платежей в бюджет (с 9 млн. руб. до 8 млн. руб.); сокращение финансирования инвестиций (с 6,6 млн. руб. по плану до 4,9 млн. руб. фактически). Необходимо обратить внимание на различие величин «затраты» и «денежные расходы», так же как и величин «выручка» и «денежные поступления». Так, фактический бюджет капитальных вложений составил 5 млн. руб. (см. табл. 47), в то время как денежные расходы за период по инвестициям — 4,9 млн. руб. (см. табл. 48). Превышение инвестиционных затрат над величиной денежных расходов по инвестиционной деятельности может быть вызвано двумя обстоятельствами — либо часть расходов покрывалась за счет неденежных активов (например, потребление материалов, купленных в прошлые бюджетные периоды), либо часть расходов была начислена, но не погашена (например, возросла величина расчетов с подрядчиками). Таким же образом разность между фактической выручкой от реализации (ПО млн. руб. — см. табл. 46) и денежными поступлениями от реализации (105 млн. руб. — см. табл. 48) объясняется изменением остатка дебиторской задолженности покупателей и заказчиков предприятия. Следовательно, несмотря на меньшую величину денежных поступлений по сравнению с планом, предприятию удалось сохранить сбалансированность денежных поступлений и расходов и, в целом, выйти за бюджетный период на положительное сальдо денежных потоков в размере 20,7 млн. руб. Анализ второй «выходной» формы финансового бюджета — отчета об изменении финансового состояния — позволяет установить отклонения фактических величин на конец отчетного бюджетного периода от плановых по отдельным статьям текущих (оборотных) активов и текущих пассивов (краткосрочных обязательств) и, в результате, определить, за счет каких статей оборотных активов и текущих пассивов наблюдалось отклонение показателей текущей платежеспособности (ликвидности) компании по сравнению с целевым («заложенным» в бюджет) уровнем (табл. 49). Отчет об изменении финансового состояния составляется на основе сравнительного (динамического) баланса на начало и конец отчетного бюджетного периода (начало периода (факт) — конец периода (план) — конец периода (факт)). Таблица 49. Отчет об изменении финансового состояния за I квартал 2001 г. (в тыс. руб.)
На начало отчетного бюджетного периода: • коэффициент текущей ликвидности предприятия находился в диапазоне оптимальных значений (по факту на 01.01.01 равен 2,15 против диапазона оптимальных значений от 1,5 до 2,5 (см. табл. 49); • коэффициент срочной ликвидности был вполне приемлемым, хотя и несколько ниже теоретически оптимального значения (по факту на 01.01.01 равен 0,84 против диапазона оптимальных значений в районе единицы — см. табл. 49); • коэффициент абсолютной ликвидности был значительно ниже оптимального значения (по факту на 01.01.01 равен 0,12 против диапазона оптимальных значений от 0,25 до 0,3 — см. табл. 49). Следовательно, на момент начала отчетного бюджетного периода (по состоянию на 01.01.01) наблюдалась: • общая сбалансированность величины ликвидных (оборотных) активов и текущих обязательств. Чистый оборотный капитал предприятия по состоянию на 01.01.01 составлял 77 300 тыс. руб. (см. табл. 49); • неоптимальная структура оборотных активов, характеризовавшаяся «утяжеленной» долей материальных оборотных средств (сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции) и уменьшенной долей денежных средств. По состоянию на 01.01.01 «вес» материальных оборотных активов в совокупных оборотных средствах предприятия составлял 61,2%, а денежных средств — 5,54 %. Финансовым планом (бюджетом) на I квартал 2001 г. было предусмотрено: • достижение финансового профицита (положительного сальдо денежных поступлений и расходов) в размере 10 000 тыс. руб. (см. таблицы 48, 49). Так как фактический коэффициент абсолютной ликвидности на 1.01.01 г. близок к минимально допустимому значению (0,12 и 0,1 соответственно), то достижение существенного финансового профицита (сальдо текущих денежных поступлений и расходов) являлось основным приоритетом финансовой политики на отчетный бюджетный период; • опережающий рост оборотных активов по сравнению с увеличением объема краткосрочных обязательств. За I квартал 2001 г. планировалось увеличение совокупных оборотных активов предприятия на 31 000 тыс. руб., а краткосрочных обязательств — на 25 100 тыс. руб. Соответственно, величина чистого оборотного капитала предприятия к 01.04. 01 должна была увеличиться до 83 200 тыс. руб., то есть на 5900 тыс. руб. В результате плановые коэффициенты текущей платежеспособности (ликвидности) предприятия к концу бюджетного периода должны были быть сбалансированными (близкими к оптимальному значению). В соответствии с финансовым бюджетом на 01.04.01: • коэффициент текущей ликвидности должен был снизиться до 1,9, оставаясь при этом в диапазоне оптимальных значений; • коэффициент срочной ликвидности должен был несколько уменьшиться (до 0,8), оставаясь при этом в пределах допустимых значений; • коэффициент абсолютной ликвидности должен был возрасти до 0,195. При проведении план-факт анализа исполнения финансового бюджета следует принимать во внимание три основные особенности финансового планирования на промышленном предприятии: 1. Основной целью текущего финансового планирования является поддержание в соответствии с отраслевой и индивидуальной спецификой финансового цикла предприятия оптимальной сбалансированности: • совокупной величины оборотных активов и краткосрочных обязательств (текущих пассивов); • структуры оборотных активов (материальные оборотные средства — расчеты — денежные средства). С точки зрения формального (количественного) подхода это означает, что при разработке проектов отчетных форм финансового бюджета целевыми ориентирами должны служить коэффициенты ликвидности на конец бюджетного периода, близкие к оптимальным (нормативным) значениям. При неоптимальном значении показателей ликвидности на начало бюджетного периода приоритетной целью финансовой политики является их «выведение» за бюджетный период к значениям, близким к оптимальным. 2. Теоретически существует мультивариантность способов «выведения» показателей ликвидности на уровень в районе оптимальных значений. Так, в нашем примере (см. табл. 49) увеличение коэффициента абсолютной ликвидности с 0,12 по факту на 01.01.01 до 0,195 по плану на 01.04.01 предполагается достичь за счет увеличения остатка денежных средств при одновременном увеличении объема краткосрочных обязательств. Количественно это выглядит следующим образом (см. табл. 49). Фактическая величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 01.01.01 составляла 8 000 тыс. руб., а краткосрочных обязательств (текущих пассивов) — 67 000 тыс. руб. Соответственно, коэффициент абсолютной ликвидности на 01.01.01 равнялся 8000 / 67000 = 0,12. Плановое увеличение остатка денежных средств на 10000 тыс.руб. (до 18000 тыс. руб.), а текущих пассивов — на 25100 тыс. руб. (до 92100 тыс. руб.) должно привести к увеличению коэффициента абсолютной ликвидности до 0,195 (18 000 / 92 100). То же самое значение целевого показателя абсолютной ликвидности от фактического значения на начало отчетного бюджетного периода теоретически можно достичь другими способами: • увеличением денежных средств на 5 065 тыс. руб. (до 13 065 тыс. руб.) при стабильной величине краткосрочных обязательств (13 065 / 67 000) = 0,195, то есть путем простой реструктуризации оборотных активов; • уменьшением краткосрочных обязательств на 25 974 тыс. руб. (до 41 026 тыс. руб.) при стабильной величине остатка денежных средств (8000 / 41 026) = 0,195 • одновременным уменьшением остатка денежных средств и краткосрочных обязательств. Здесь возможно бесчисленное множество вариантов от базового уровня (8000; 67000), например (7000; 35 897), (6000; 30 769), (5000; 25 641) и т.д. Значение коэффициента абсолютной ликвидности при указанных вариантах будет соответствовать плановому на конец бюджетного периода: (7000 / 35897) = (6000/ 30769) = (5000 / 25641) = = 0,195; • увеличением остатка денежных средств при одновременном уменьшении краткосрочных обязательств. Здесь также возможно множество вариантов от уровня начала бюджетного периода в (8000; 67000), например (9000; 46154), (10000; 51282), (11000; 56410), (12000; 61538) и пр. Значение коэффициента текущей ликвидности при этих вариантах также будет равно плановому на конец бюджетного периода: (9000/46154) = (10000/51282) = (11000/56410) = (12000/61538) = 0,195; • одновременным увеличением остатка денежных средств и краткосрочных обязательств: (18000/92100) = (19000/97436) = (20000/102564) = 0,195. Аналогично можно привести множество вариантов изменения величины и структуры оборотных активов и величины текущих обязательств, при которых коэффициенты текущей и срочной ликвидности будут соответствовать плановым на конец бюджетного периода. Отметим, что коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности при заданном коэффициенте текущей ликвидности характеризуют лишь структуру оборотных активов, но не баланс оборотных активов и текущих обязательств, поэтому возможно путем одних лишь мер по изменению структуры оборотных активов в широких пределах варьировать целевые коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. 3. На практике, однако, финансовое планирование заключено в жесткие рамки при выборе способов достижения оптимальных (нормативных) показателей финансового состояния (ликвидности): • во-первых, определенные ограничения «задаются» технологической динамикой производственного и финансового цикла предприятия. Например, компания не может работать совсем без складских запасов сырья и материалов или «заделов» незавершенного производства, или текущего остатка денежных средств на расчетном счете, или без наличия кредиторской задолженности по текущим поставкам материалов. Следовательно, само наличие последовательных стадий кругооборота капитала, обусловливаемое отраслевой и индивидуальной спецификой предприятия, уже определяет минимальный уровень «промежуточных» активов и обязательств (оборотных средств и текущих пассивов); • во-вторых, и это главное, финансовый бюджет является составной частью сводного бюджета предприятия и взаимосвязан с другими основными подбюджетами (операционным и инвестиционным). При разработке проекта сводного бюджета эта взаимозависимость устанавливается и формализуется на стадии расчета уровня первичного финансового дефицита и последующей корректировки проектов операционного и инвестиционного бюджетов (см. главу 3 параграфы 3.16 и 3.17). Следовательно, плановые изменения отдельных статей оборотных активов и текущих обязательств обусловливаются не только параметрами финансового бюджета (целевыми коэффициентами ликвидности), но и показателями операционного и инвестиционного бюджетов. Так, величина денежных поступлений от реализации продукции, составляющая 96,9% совокупной суммы запланированных денежных поступлений (см. табл. 48), определяется параметрами операционного и собственно финансового бюджета: величиной плановой выручки от реализации (параметр операционного бюджета), равной 120 000 тыс. руб. (см. табл. 46); изменением остатков дебиторской задолженности покупателей и заказчиков за бюджетный период (параметр финансового бюджета), составляющей +8 000 тыс. руб. (см. табл. 49). Соответственно, плановая величина денежных поступлений от реализации продукции, равная 112000 тыс. руб. (см. табл. 48), рассчитывается как разность между плановой выручкой от реализации и приростом дебиторской задолженности по отгруженной продукции: 120000 - 8000 = 112000. Таким образом, даже на первом этапе анализа (общая спецификация отклонений) при сопоставлении плановых и фактических величин финансового бюджета необходимо помнить показатели исполнения других основных подбюджетов. Цели финансовой политики, заложенные в сводном бюджете, и степень достижения поставленных целей можно адекватно понять (с позиций аутсайдера, то есть «стороннего наблюдателя») только путем сопоставления всех плановых и отчетных форм по основным подбюджетам: по операционному бюджету — отчета о финансовых результатах (см. табл. 46), по инвестиционному бюджету — отчета об инвестициях (см. табл. 47), по финансовому бюджету — отчета о движении денежных средств (см. табл. 48) и отчета об изменении финансового состояния (см. табл. 49). Фактически на конец отчетного бюджетного периода (01.04.01): • Коэффициент текущей ликвидности был равен 1,87 вместо 1,9 по плану, то есть отклонение является незначительным (см. табл. 49). При этом несколько меньшей по сравнению с планом оказалась по состоянию на 01.04.01 величина и совокупных оборотных активов (167 000 тыс. руб. по факту против 175 300 тыс. руб. по плану), и краткосрочных обязательств (89 100 тыс. руб. по факту против 92 100 тыс. руб. по плану). Отклонение по величине чистого оборотного капитала равнялось (-5300) тыс. руб. (77900 тыс. руб. по факту против 83200 тыс. руб. по плану). Если сравнить фактические показатели на 01.04.01 и фактические же показатели на 01.01.01, то окажется, что был рост примерно на одну и ту же величину и оборотных активов, и краткосрочных обязательств (22700 тыс. руб. и 22100 тыс. руб. соответственно). Следовательно, в отчетном бюджетном периоде наблюдалась «классическая» финансовая политика, когда рост оборотного капитала обеспечивается за счет краткосрочного привлечения средств, а инвестиции финансируются за счет долгосрочного заемного привлечения и собственных средств. • Коэффициент срочной ликвидности оказался выше запланированного на 12 пунктов (0,92 по факту против 0,8 по плану). При этом фактическая величина активных расчетов на 01.04.01 составила 53 000 тыс. руб., против 56 000 тыс. руб. по плану, то есть несколько уменьшилась. Следовательно, прирост по сравнению с планом фактического показателя срочной ликвидности на конец отчетного бюджетного периода явился следствием превышения запланированного остатка денежных средств. • Коэффициент абсолютной ликвидности равнялся 0,32, против 0,195 по плану. Фактическое значение коэффициента на конец отчетного бюджетного периода превышает диапазон оптимальных значений (0,25 — 0,3), что означает наличие избытка денежных средств на расчетном счете и в кассе предприятия по состоянию на 01.04.01. Под «избытком» в данном случае понимается не то, что эти средства не нужны предприятию (деньги, как правило, не бывают некстати), а то, что часть остатка на расчетном счете и в кассе не нужна для финансового обеспечения текущих хозяйственных операций и может быть инвестирована в производство — на закупки сырья и материалов, оборудования и пр. По-видимому, в отчетном бюджетном периоде планировался значительный рост выпуска и опережающий по сравнению с увеличением выпуска рост объема продаж. Об этом свидетельствует план увеличения совокупных оборотных активов на 21,5 % и, что важно, запланированное изменение структуры оборотных активов: • плановое увеличение запасов материальных оборотных ресурсов (с 19 000 тыс. руб. по факту на 01.01.01 до 32 000 тыс. руб. по плану на 01.04.01, то есть на 68,4%) и остатков незавершенного производства (с 10 000 тыс. руб. по факту на 01.01.01 до 12 000 тыс. руб. по плану на 01.04.01, то есть на 20%), что свидетельствует о планах наращивания выпуска; • «заложенное» в бюджет сокращение складских запасов готовой продукции (с 59 300 тыс. руб. по факту на 01.01.01 до 57 300 тыс. руб. по плану на 01.04.01, то есть уменьшение на 3,4%) при резком повышении величины расчетов с дебиторами (с 47 000 тыс. руб. по факту на 01.01.01 до 55 000 тыс. руб. по плану на 01.04.01, то есть увеличение на 17%), что говорит об опережающих по сравнению с динамикой выпуска запланированных темпах роста продаж (см. табл. 49). Увеличение оборотных средств, заложенное в бюджете отчетного периода, следовательно, должно было обеспечить выполнение плана по выпуску и продажам. Одновременно предприятие планировало осуществлять в отчетном бюджетном периоде достаточно активную инвестиционную политику. Источниками финансирования инвестиций (6,7 млн. руб.) должны были быть: • долгосрочное кредитование в размере 3 600 тыс. руб. (см. табл. 50), что составляет 53,7% инвестиционных расходов; • прирост собственных средств предприятия (накопленной прибыли) — на остальную сумму в размере 3100 тыс. руб., что составляет 46,3% инвестиционных расходов. Прирост остатка средств на расчетном счете и в кассе на 10 000 тыс. руб. за бюджетный период (см. таблицы 48, 49) планировалось достичь за счет: • опережающего увеличения объема продаж по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Так, бюджет продаж (выручка) на отчетный период составлял 120 000 тыс. руб. (см. табл. 46), а увеличение балансового остатка расчетов с дебиторами — 8 000 тыс. руб. (см. табл. 49). Соответственно, поступления от реализации продукции по плану составляли 112 000 тыс. руб., то есть 96,9% совокупной суммы запланированных денежных поступлений (см. табл. 48); • роста кредиторской задолженности по текущей и инвестиционной деятельности и прочим направлениям пассивных расчетов. Так, по плану прирост совокупной кредиторской задолженности по различным статьям (строки 2.2, 2.3, 2.4, 2.5, 2.7 табл. 49) составлял 29100 тыс. руб., что является показателем превышения величины образовавшихся за бюджетный период в процессе ведения хозяйственной деятельности пассивных расчетов (задолженности поставщикам сырья и материалов, в бюджет и внебюджетные фонды, по оплате труда и пр.) над денежными выплатами для погашения данных расчетов; • отсрочки выплаты планируемого к начислению премиального фонда предприятия в размере 10 000 тыс. руб. (см. табл. 49). Отметим, что основой такой «классической» финансовой политики (существенное увеличение оборотных средств за счет дополнительного краткосрочного заемного привлечения) является выполнение плана по продажам (выручке), так как поступления за реализованную продукцию служат источником погашения текущих обязательств. При снижении выручки на 10 млн. руб. ниже запланированного уровня (см. табл. 46) финансовая политика предприятия основывалась по-прежнему на достижении «любой ценой» существенного положительного сальдо финансовых потоков, что было, по-видимому, неверным решением при уменьшении денежных поступлений. Для этих целей сократили по сравнению с планом различные статьи денежных расходов, в том числе закупки сырья, материалов, комплектующих и финансирование инвестиций (см. табл. 48). Это привело: • к уменьшению складских остатков материальных оборотных ресурсов (сырья и материалов) с 19 млн.руб. на начало отчетного бюджетного периода (и 32 млн. руб. по плану на конец отчетного бюджетного периода) до 8 млн. руб. фактически на конец отчетного бюджетного периода (см. табл. 49); • к увеличению балансового остатка незавершенного строительства вследствие нехватки средств для завершения ряда инвестиционных проектов с 9,8 млн. руб. по плану на конец отчетного бюджетного периода до 11,6 млн. руб. фактически на конец отчетного бюджетного периода (см. табл. 47). В то же время наблюдается излишний резерв денежных средств, о чем свидетельствует уровень абсолютной ликвидности на конец отчетного бюджетного периода (0,32), явно выше оптимального (см. табл. 49). Вероятно, снижение выручки от планового уровня явилось следствием отказа заказчиков по ряду договоров от финансирования исполнения заказов либо от оплаты готовых изделий из-за собственных финансовых затруднений или по каким-либо иным обстоятельствам. Об этом косвенно свидетельствует рост остатка незавершенного производства с 12 млн. руб. по плану на 01.04.01 до 16 млн. руб. фактически на 01.04.01 и остатка готовой продукции с 57 300 тыс. руб. по плану на 01.04.01 до 61 300 тыс. руб. фактически на 01.04.01 г. Как следствие, в структуре материальных оборотных средств наблюдается, по сравнению с планом увеличение доли незавершенного производства (НЗП) и остатков готовой продукции (ГП) в ущерб доле запасов сырья и материалов. Итак, основными «слабыми местами» финансового состояния предприятия к концу отчетного бюджетного периода являются: • образование неоправданно завышенного остатка денежных средств по расчетному счету и кассе, при том, что в течение бюджетного периода был существенно урезан ряд статей расходов денежных средств, в первую очередь, по возобновлению запасов сырья и материалов и финансированию инвестиций; • «перекос» в структуре материальных оборотных средств (запасы сырья и материалов — незавершенное производство — готовая продукция) в сторону увеличения долей НЗП и ГП и уменьшения доли запасов сырья и материалов. В результате сокращения абсолютной фактической величины запасов материальных оборотных ресурсов за отчетный бюджетный период более, чем в 2 раза (с 19 млн. руб. до 8 млн. руб.) весьма вероятно образование «узкого места» в сфере материальных оборотных ресурсов (ситуаций временного дефицита материалов на складе) с соответствующими негативными для бизнеса последствиями (приостановка производственного процесса, срыв исполнения заказов и пр.). Динамический баланс за отчетный бюджетный период. Динамический баланс за отчетный бюджетный период строится на основе данных исполнения всех трех основных подбюджетов: операционного, инвестиционного и финансового (см. параграф 3.15) — и является агрегированной отчетной формой исполнения сводного бюджета предприятия в целом. Динамический баланс предприятия за I квартал 2001 г в рамках рассматриваемого нами примера приведен в таблице 50. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||