бабаев. Бабаев Бухгалтерский учет. Учебник для студентов вузов Б94 Ю. А. Бабаев, И. П. Комиссарова, В. А. Бородин Под ред
 Скачать 3.19 Mb.
|
|
1. Нематериальные активы. Значимость этого вида активов (особенно объектов интеллектуальной собственности) возрастает по мере развития рыночной экономики; положительной оценки за- служивает наличие нематериальных активов в форме патентов, ли- цензий, товарных знаков, поскольку интеллектуальная собствен- ность в современных условиях имеет для бизнеса все возрастающее значение. Проблемы в анализе этих активов связаны в первую оче- 489 редь со сложностью получения адекватной оценки эффективности использования нематериальных активов, а также оценки их стоимо- сти, которая подвержена значительным колебаниям. 2. Основные средства. Для предприятия реального сектора экономики — это основной элемент внеоборотных активов, нали- чие основных средств — свидетельство надежности и долгосрочно- сти бизнеса. Анализ основных средств в обязательном порядке включает оценку их состояния, эффективности использования, а также структуры в разрезе активной и пассивной части. 3. Незавершенное строительство. Наличие этого элемента вне- оборотных активов, с одной стороны, свидетельствует об инвести- ционной активности организации, и это положительно характеризует организацию, как развивающую свою производственно-техническую базу и имеющую средства для финансирования этого развития. Но с другой стороны — это свидетельство ее потерь в связи с наличием неработающих активов, которые необходимо финансировать собст- венными или привлеченными источниками. В процессе анализа необходимо дать оценку структуры незавершенного строительства в аспекте следующих составляющих: • приобретение земельных участков и объектов природополь- зования; • строительство объектов основных средств; • приобретение объектов основных средств; • приобретение нематериальных активов и др. Обязательным элементом анализа незавершенного строительст- ва является оценка периода нахождения активов в составе незавер- шенного строительства. 4. Долгосрочные финансовые вложения. В процессе анализа не- обходимо учитывать, что целью осуществлении долгосрочных фи- нансовых вложений являются получение прибыли и приобретение контроля над другими организациями. Поэтому наличие долго- срочных финансовых вложений в форме вкладов в уставные капи- талы дочерних и зависимых организаций свидетельствует о том, что организация функционирует в составе группы организаций, что делает бизнес более устойчивым и конкурентоспособным. При этом надо учитывать, что стоимость вложений никак не характеризует величину организаций, в уставном капитале которых участвует ана- лизируемая организация. 5. Доходные вложения в материальные ценности. Для предпри- ятия реального сектора экономики наличие этих активов можно оценивать двояко: с одной стороны, это свидетельство отвлечения средств от основной деятельности, а с другой — это признак дивер- 490 активов и доходов, что в целом повышает надежность организации. 6. Отложенные налоговые активы. Поскольку наличие этих ак- тивов приводит к увеличению текущего налога на прибыль в отчет- ном периоде, наличие отложенных налоговых активов не совсем выгодно организации. Кроме оценки состава внеоборотных активов, расчета показате- лей структуры и динамики при анализе внеоборотных активов це- лесообразно проанализировать степень свободы организации в рас- поряжении внеоборотными активами. В частности, из Приложения к бухгалтерскому балансу (справка к разделу «Основные средства» формы № 5) можно получить данные об амортизируемом имущест- ве, переданном в аренду, имуществе, находящемся в залоге, а также основных средствах, переведенных на консервацию. Полезную ин- формацию об имуществе, которое использует организация по дого- вору аренды, содержит справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах. Особое внимание в процессе анализа внеоборотных активов следует уделять основным средствам. В качестве исходных данных для анализа используется информация формы № 5, на основе кото- рой можно анализировать основные средства в разрезе их натураль- но-вещественной структуры, а также в разрезе их активной (непо- средственно влияющей на величину производственной мощности) и пассивной частей. Натурально-вещественная структура основных средств: • здания; • сооружения; • машины и оборудование; • транспортные средства; • инвентарь и др. В процессе анализа необходимо обратить внимание на основ- ные средства, арендованные организацией, что увеличивает ее про- изводственные возможности, и на основные средства, переданные в аренду, что уменьшает ее производственные возможности (источ- ники информации — Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах и форма № 5). При оценке показателей динамики основных средств необходи- мо сравнивать темпы прироста имущества с темпами прироста фи- нансовых результатов, рост которых, безусловно, должен быть вы- Отсутствие роста основных средств при значительном увеличе- нии финансовых результатов может быть следствием уценки основ- ных средств, перехода на арендованные основные средства, кроме того, это, скорее всего, свидетельствует о росте эффективности их использования. 491 Анализ состояния основных средств имеет особое значение для анализа организации, поскольку косвенно характеризует целей владельцев, т.е. показывает, стремятся ли владельцы полу- чить краткосрочную прибыль (об этом свидетельствует отсутствие ин- вестиций во внеоборотные активы и особенно в основные средства) или нацелены на долгосрочную перспективу (признаком чего является активная инвестиционная политика). Показатели состояния основных средств, особенно коэффициент ввода, характеризующий инвестици- онную активность организации, во многом определяют будущее со- стояние производственного потенциала организации, конкурентоспо- собность ее продукции и в целом динамику объема производства. В этой связи в процессе анализа необходимо особое внимание уделять объему и структуре осуществляемых в организации инвестиций, а именно объему и структуре поступления основных средств. Показатели состояния основных средств рассчитываются по данным раздела «Основные средства» формы 5 по следующим формулам. Коэффициент ввода основных средств: стоимость введенных основных средств; первоначальная стоимость основных средств на конец года. Коэффициент выбытия основных средств: где — стоимость выбывших основных средств; — первоначальная стоимость основных средств на начало года. Средняя норма амортизации: годовая величина амортизации основных средств; среднегодовая первоначальная стоимость основных средств. Коэффициент износа основных средств (рассчитывается на на- чало и. конец года): суммарная начисленная амортизация основных средств на начало или конец года, первоначальная стоимость основных средств соответст- венно на начало или конец года 492 Коэффициент годности основных средств (рассчитывается на начало и конец года): где — остаточная стоимость основных средств на начало или ко- нец года В процессе интерпретации полученных результатов можно вос- пользоваться следующим неравенством, которое справедливо для организации, осуществляющей расширенное воспроизводство при снижающемся уровне износа основных средств: Превышение коэффициента выбытия над средней нормой аморти- зации свидетельствует о том, что списываемый износ превышает начис- ляемый, что приводит к снижению уровня износа основных средств. Превышение коэффициента ввода над коэффициентом выбытия приво- дит, очевидно, к расширенному воспроизводству. Комплексную оценку состоянию основных средств, безусловно, дают коэффициенты износа и годности. Пороговым значением этих коэффициентов можно считать если износ превышает этот уровень, то состояние основных средств можно оценивать как недостаточно хорошее. Очень показатель- на динамика этих коэффициентов — снижение уровня износа положи- тельно характеризует организацию, и наоборот. Оценка показателей состояния основных средств во многом за- висит от степени достоверности их оценки. При этом необходимо учитывать, что адекватность оценки основных средств будет влиять на коэффициенты их ввода Так, если основные средства недооцене- ны, рассчитанные коэффициенты ввода будут более высокими, а вы- воды более оптимистичными, чем действительное состояние дел. И, наоборот, завышенная оценка основных средств приводит к заниже- нию коэффициента ввода. Определенный интерес представляют собой показатели, оцени- вающие характеристики состояния основных средств с точки зре- ния сроков. В частности, это следующие показатели. Средний нормативный срок полезного использования основных средств: Средний остаточный срок полезного использования основных средств: среднегодовая остаточная стоимость основных средств. 4 9 3 Средний фактический срок полезного использования основных средств: Средний период полного обновления основных средств: Средний период полного выбытия основных средств: Для оценки соотношения между временными характеристиками состояния основных средств можно воспользоваться неравенством: Это неравенство отражает тот факт, что экономическая жизнь основных средств должна быть короче их нормативного срока по- лезного использования, что обычно характерно для успешных раз- вивающихся организаций. Для организаций, испытывающих фи- нансовые затруднения, наоборот, характерно превышение эконо- мической жизни основных средств над их нормативным сроком использования, что приводит к эксплуатации полностью амортизи- рованных основных средств. Показатели эффективности использования основных средств отражают соотношение полученных финансовых результатов орга- низации и используемых для достижения этих результатов основ- ных средств. Основными показателями, оценивающими эффектив- ность использования основных средств, являются фондоотдача и рентабельность основных средств. Фондоотдача рассчитывается по формуле: Рентабельность основных средств представляет собой отноше- ние прибыли от продаж к стоимости основных средств: где — прибыль от продаж. Одним из существенных аспектов анализа использования ос- новных средств является расчет приростов выручки, полученных от экстенсивных и интенсивных факторов, характеризующих основ- ные средства. Влияние экстенсивных факторов, которые характери- 4 9 4 зуют количественный аспект основных средств, оценивается с по- мощью формулы: где фондоотдача основных средств в предыдущем периоде Влияние интенсивных факторов, которые характеризуют каче- ственный аспект основных средств и оценивают эффективность их использования в единицу времени, рассчитывается с помощью формулы: где фондоотдача основных средств в отчетном периоде В процессе интерпретации полученных результатов необходимо учитывать, что показатели использования основных средств зависят от достоверности их оценки: если основные средства недооценены, то показатели эффективности их использования будут завышены. Еще одним видом экономических ресурсов организации является оборотный капитал (оборотные активы), который также влияет на ее производственные возможности, и вместе с тем оборотные активы, характеризуясь более высоким уровнем ликвидности, чем другие ви- ды материальных ресурсов, во многом определяют степень ликвид- ности и финансовой устойчивости самой организации. Поэтому ана- лиз оборотных активов позволяет уточнить выводы о финансовой устойчивости организации на основе анализа состава, структуры и стратегии финансирования оборотных активов. Анализ оборотных активов целесообразно начинать с предварительного анализа, в ходе которого устанавливается степень свободы организации в распоря- жении оборотных активов, которая может быть ограничена залогом оборотных активов (информация об этом отражается в разделе «Обеспечения» формы № 5). Кроме того, на этапе предварительного анализа дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, может быть исклю- чена из состава оборотных активов в целях их анализа. В процессе анализа оборотных активов целесообразно рассмот- реть их динамику в сравнении с динамикой выручки и четыре ва- рианта их структуры. Информационной базой для анализа оборот- ных активов являются формы № 1 и № 5. 1. Структура оборотных активов по элементам. Элементы оборотных активов это: • запасы и НДС по приобретенным ценностям; • дебиторская задолженность; • краткосрочные финансовые вложения и денежные средства. Для обоснования показателей оптимальной структуры оборот- ных активов можно воспользоваться ограничениями по коэффици- 495 ентам ликвидности, а именно: ограничениями по коэффициенту абсолютной ликвидности (0,2), промежуточной ликвидности (0,7), текущей ликвидности (2). Исходя из этих соотношений, доля запа- сов и НДС в структуре оборотных активов равна 65%, доля деби- торской задолженности 25%, доля краткосрочных финансовых вложений и денежных средств — 2. Структура оборотных активов по ликвидности. С точки зрения ликвидности оборотные активы можно разде- лить на: • неликвидные активы (затраты в незавершенном производст- ве, расходы будущих периодов, налог на добавленную стои- мость, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, авансы выданные); • ликвидные активы (сырье, материалы и другие аналогичные ценности, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, прочие запасы и затраты, дебиторская задолжен- ность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (кроме авансов выданных), прочие оборотные активы); • высоколиквидные активы (краткосрочные финансовые вло- жения, денежные средства). Что касается оптимальной структуры оборотных активов по этому признаку, то представляется, что неликвидные активы не должны превышать 30—40% от суммы оборотных активов, ликвид- ные должны составлять 50—60%, высоколиквидные приблизительно 10%. 3. Структура оборотных активов по сферам. Оборотные активы, совершая кругооборот, переходят из сферы обращения в сферу производства и далее опять в сферу обращения в соответствии с формулой: Деньги - Товар - Деньги'. Оборотные активы, находящиеся в сфере производства, назы- ваются оборотными производственными фондами, они включают: • запасы сырья, материалов и других материальных ценно- стей; • затраты в незавершенном производстве; • расходы будущих периодов; • налог на добавленную стоимость по приобретенным ценно- стям. Оборотные активы, пребывающие в сфере обращения, — это фонды обращения: • готовая продукция и товары для перепродажи; • товары отгруженные; 4 9 6 • дебиторская задолженность; • краткосрочные финансовые вложения; • денежные средства. 4. Структура оборотных активов по нормируемости. В зависимости от степени нормируемости различают нормируе- мые оборотные средства, а именно: запасы сырья, материалов и иных аналогичных ценностей, затраты в незавершенном производст- ве, готовую продукцию. К ненормируемым оборотным активам мож- но отнести: расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, крат- косрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие обо- ротные активы. В процессе оценки результатов анализа необходимо сравнивать темпы прироста составляющих оборотных активов с темпом при- роста выручки. Предполагать о наличии проблем в организации можно в случаях превышения темпов прироста оборотных активов над темпами прироста выручки. Например, если запасы сырья уве- личиваются более высокими темпами, чем выручка, то это может быть признаком наличия избыточных запасов, роста материалоем- кости продукции, значительного роста цен на сырье (превосходя- щего общий рост цен), а также неэффективной работы службы снабжения. Чрезмерный рост затрат в незавершенном производстве может свидетельствовать о проблемах в сфере производства, сверх- нормативных простоях, нарушении производственного цикла. Что же касается запасов готовой продукции, то их чрезмерный рост яв- ляется первым признаком снижения конкурентоспособности про- дукции, что в будущем может привести к падению объема продаж и снижению финансовых результатов. Для анализа эффективности использования оборотных активов используются показатели деловой активности или оборачиваемости (приведены в § 22.3 этой главы), кроме того, можно рассчитать по- казатель рентабельности оборотных активов и сделать факторный анализ этого показателя. Рентабельность оборотных активов равна: прибыль от продаж; среднегодовая величина стоимость оборотных активов. Следующим этапом анализа эффективности использования обо- ротных активов, аналогично анализу основных средств, является расчет приростов выручки, полученных от экстенсивных и интен- сивных факторов, характеризующих оборотные активы. Влияние 497 экстенсивных факторов, которые характеризуют количественный аспект оборотных активов, оценивается с помощью формулы: где — коэффициент оборачиваемости оборотных активов в пре- дыдущем периоде; — стоимость оборотных активов на конец года, — стоимость оборотных активов на начало года. Влияние интенсивных факторов, которые характеризуют каче- ственный аспект оборотных активов и оценивают эффективность их использования в единицу времени, рассчитывается с помощью формулы: где — значение коэффициента оборачиваемости за отчетный период В качестве источников финансирования оборотных активов ор- ганизация может использовать собственные оборотные средства (самый устойчивый и дорогой источник), долгосрочные и кратко- срочные кредиты и займы, а также кредиторскую задолженность. В процессе анализа устанавливаются удельные веса перечисленных источников, а также сопоставляется величина источников с вели- чиной отдельных составляющих оборотных активов. Оценивая ре- зультаты стратегии финансирования, надо указать основ- ной источник финансирования оборотных активов. Для оценки степени рискованности стратегии финансирования оборотных ак- тивов надо сравнить величину устойчивых источников финансиро- вания (собственные оборотные средства и долгосрочные обязатель- ства) с величиной запасов организации в сумме с НДС по приобре- тенным ценностям Стратегия финансирования может быть при- знана достаточно надежной, если запасы профинансированы устой- чивыми источниками, если же организация финансирует свои обо- ротные активы в основном кредиторской задолженностью, то такая стратегия является высокорискованной и малозатратной. При этом надо учитывать, возможные искажения реальной картины финан- сирования за счет ряда факторов. Так, владельцы организации мо- гут финансировать ее не только за счет собственного капитала, но и предоставлять ей учредительские займы, финансовую помощь (от- ражается по статье «Доходы будущих периодов»), кроме того, кре- диторская задолженность может представлять долги организации перед аффилированными лицами. Все эти факторы приводят к то- му, что фактически стратегия финансирования оборотных активов может быть менее рискованной, чем это следует из формального анализа. Хотя, с другой стороны, статьи собственного капитала 4 9 8 также могут быть раздуты за счет неадекватной, завышенной ки активов, наличия неликвидных запасов, нереальной к взыска- нию задолженности. Все это еще раз подчеркивает ог- раниченность анализа, проведенного на основе бухгалтерской от- четности, и необходимость привлечения дополнительной информа- ции для получения адекватных результатов. Ресурсом, анализ которого по данным бухгалтерской отчетности практически невозможен, являются трудовые ресурсы организации. Основная цель этого анализа — оценить производительность труда и эффективность системы мотивации труда и, в целом, эффектив- ность управления персоналом. Анализ заключается в расчете показателей производительности труда, факторном анализе показателей эффективности труда и срав- нении темпов роста производительности труда и заработной платы. Для оценки производительности труда используются два показателя — отношение выручки от продаж к численности работников и отноше- ние добавленной стоимости к численности работников. Производительность труда, рассчитанная через выручку от продаж: Производительность труда, рассчитанная через добавленную стоимость: где МЗ — материальные затраты При этом второй показатель, безусловно, более точно отражает вклад работников предприятия в создание новой стоимости, по- скольку исключает из оценки эффективности труда фактор приоб- ретенных ценностей — материальных ресурсов. Так же, как в анализе основных средств и оборотных активов, необходимо рассчитать прирост выручки, полученный от экстен- сивных и интенсивных факторов, характеризующих персонал. Влияние экстенсивных факторов, которые характеризуют числен- ность работников, оценивается с помощью формулы: где — производительность труда в предыдущем периоде; — численность работников в отчетном периоде; — численность работников в предыдущем периоде. Влияние интенсивных факторов, которые характеризуют произ- водительность труда, рассчитывается с помощью формулы: 4 9 9 где — производительность труда в отчетном периоде. Показатели анализа эффективности затрат на оплату труда (зар- платоотдачи) формируются как соотношения между финансовыми результатами организации (выручка, добавленная стоимость, быль) и затратами на оплату труда. зарплатоотдачи можно также интерпретировать как показатели, оценивающие эф- фективность системы мотивации персонала, ведь если система мо- тивации эффективна, то рост заработной платы будет сопровож- даться более высоким ростом финансовых результатов. Показатели зарплатоотдачи: где ЗОТ — затраты на оплату труда. где ДС — добавленная стоимость. где — прибыль от продаж. Необходимо отметить, что зарплагоогдача — это частный пока- затель оценки эффективности затрат на труд, ведь затраты на труд это не только заработная плата, но и другие расходы организации, в частности, премии, социальные расходы организации (оплата отды- ха, лечения), расходы, связанные с содержанием работников (одеж- да, питание, отпускные, выходные пособия), затраты на наем, под- готовку, обучение персонала, налоговые расходы, связанные с оп- латой труда персонала, другие расходы. Более общие показатели для оценки эффективности затрат на труд будут рассчитываться как отношение финансовых результатов к затратам на труд. Анализ ресурсов организации представляется целесообразным завершать анализом ресурсоемкости продукции. Расчет ресурсоем- кости по данным бухгалтерской отчетности производится на основе выручки, т.е. характеризует, сколько организации необходимо затратить ресурсов в денежном выражении на 1 руб. выручки (нетто). Другими словами, многие показатели ресурсоем- кости — это показатели удельного веса затрат на ресурсы в выруч- ке, т.е. показатели структуры выручки. Ресурсоемкость характеризу- ет степень контролируемости расходов менеджментом организации. Стабильность показателей контролируемости расходов (колебания не превышают 10% от базового уровня) свидетельствует о том, что 500 вероятность неконтролируемого роста расходов организации неве- лика, следовательно, колебания прибыли маловероятны, а это уже одно из свойств качественной прибыли. Показатели продукции рассчитываются по формулам, некоторые из которых строятся как отношение затрат на ресурсы в разрезе элементов к выручке (материалоемкость, зарпла- тоемкость), другие — как отношение стоимости ресурсов к выручке (фондоемкость). Материалоемкость: где МЗ — материальные затраты; В — выручка от продажи товаров. Зарплатоемкость (при расчете показателей возможно добавление к затратам оплату труда отчислений нужды): где ЗП — сумма затрат на оплату труда и отчислений на социальные нужды. где — годовые амортизационные отчисления. Ресурсоемкость по прочим затратам: где — прочие затраты. Фондоемкость: где ОС — среднегодовая остаточная стоимость основных средств. Общая ресурсоемкость продукции: где 3 — суммарные затраты (расходы по обычным видам деятельности). Взаимосвязь между общей ресурсоемкостью продукции и рента- бельностью продаж можно выразить следующей зависимостью: — рентабельность продаж. 501 Оценивая результаты расчетов, следует обращать внимание на динамику показателей связанных с кими» элементами затрат. Положительной оценки заслуживает отрицательная динамика показателей ресурсоемкости, поскольку следствием такой динамики является рост рентабельности про- даж. Снижение зарплатоемкости одновременно с ростом мате- риалоемкости может свидетельствовать о том, что организация изменила технологию в направлении уменьшения создаваемой добавленной стоимости. С одной стороны, это отрицательно ха- рактеризует производство и может расцениваться как его деграда- ция, а с другой — развитие системы аутсорсинга, проявление ко- торой фиксируется в бухгалтерской отчетности именно как сни- жение добавленной стоимости, является вполне прогрессивным признаком развития бизнеса. 22.5. Комплексные методики анализа организации Комплексные методики анализа предполагают использование моделей, сформированных на основе частных показателей анализа, с целью получения заданной характеристики организации, в част- ности вероятности ее банкротства. В первую очередь анализ вероятности банкротства основывается на официальных методиках: «Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетво- рительной структуры баланса» (утв. Распоряжением ФУДН от 12 ав- густа 1994 г. № «Методических рекомендациях по проведе- нию экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства» (утв. Распоряжением ФСДН от 8 ок- тября 1999 г. № 33-р). Первая методика содержит расчет коэффициентов текущей лик- видности, обеспеченности собственными средствами и восстанов- ления (утраты) платежеспособности. Коэффициент текущей ликвидности (должен быть равен или больше 2): где ОА — оборотные активы организации; КО — краткосрочные обязательства; ДБП — доходы будущих периодов; РПР — резервы предстоящих расходов. 5 0 2 Коэффициент обеспеченности собственными средствами (дол- жен быть равен или больше 0,1): где КС — собственный капитал организации; ВА — внеоборотные активы. Если хотя бы один из коэффициентов не удовлетворяет норма- значениям (первый меньше 2, второй меньше 0,1), структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие — непла- тежеспособным. В этом случае рассчитывается коэффициент вос- становления платежеспособности: фактическое значение коэффициента текущей ликвидно- сти на конец отчетного периода; прирост коэффициента ликвидности за период между на- чалом и окончанием отчетного периода; период восстановления платежеспособности (равен шести месяцам); длительность отчетного периода в месяцах. Организация имеет возможность восстановить платежеспособ- ность, если значение коэффициента восстановления платежеспо- собности больше единицы. Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается в том случае, если оба первых коэффициента удовлетворяют норматив- ным значениям: где — коэффициент утраты платежеспособности; 3 — период утраты платежеспособности (равен трем месяцам). Организация имеет возможность утратить платежеспособность, если значение коэффициента утраты платежеспособности меньше единицы. Изложенная методика имеет один существенный недостаток, заключающийся в том, что зачастую успешные, финансово чивые проанализированные по этой методике, квали- фицируются как имеющие неудовлетворительную структуру баланса неплатежеспособные. Это связано с тем, что в методике задан очень жесткий коэффициент текущей ликвидности (равен или больше 2), нормативное значение которого недоступно большинст- ву российских организаций. 503 Вторая методика предполагает экспертизу организации на пред- мет наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротст- ва. Для анализа признаков фиктивного банкротства используется показатель обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами: где ОА' — оборотные активы с корректировкой на степень ликвидно- сти (недостаточно ликвидные активы уменьшаются до их рыночной стоимости); НДС — налог на добавленную стоимость по приобретенным цен- ностям; — величина признанных штрафов, пеней и иных финансовых (экономических) санкций. Признаком фиктивного банкротства является наличие у долж- ника возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме на дату обращения должника в арбитражный суд с заявле- нием о признании его несостоятельным (банкротом). То есть при значении коэффициента, превышающем единицу, усматриваются признаки фиктивного банкротства, поскольку существует возмож- ность в полном объеме погасить краткосрочные обязательства. Для анализа признаков преднамеренного банкротства рассчиты- ваются три показателя. Первый из них — коэффициент обеспеченности обязательств организации всеми ее активами: где Б' — валюта баланса с корректировкой на степень ликвидности активов (недостаточно ликвидные активы уменьшаются до их рыночной стоимости); — организационные расходы; — долгосрочные и краткосрочные обязательства. Второй показатель методики анализа признаков преднамеренно- го банкротства — коэффициент обеспеченности обязательств орга- низации ее оборотными активами: Третий показатель — стоимость чистых активов (его расчет приведен в § 22.2 этой главы). Признаком преднамеренного банкротства является существен- ное ухудшение перечисленных показателей. Кроме того, при экс- пертизе признаков преднамеренного банкротства анализируются 504 условия совершения сделок, которые могли привести к банкротству организации. При установлении, что обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не ответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обы- чаям делового оборота, признаки преднамеренного банкротства ус- матриваются. В процессе интерпретации полученных результатов стоит осно- вывать выводы на результатах расчетов по второй методике, по- скольку она в большей степени соответствует современным россий- ским условиям. Кроме государственных методик оценки вероятности банкрот- ства существуют многочисленные авторские методики, которые оперируют гораздо более широким спектром показателей и в целом должны быть более адекватными для достижения поставленной це- ли. Однако недостатком упомянутых методик является то, что часть из них, а именно зарубежные методики (в частности, известная дель Э. Альтмана), не отвечают в полной мере российской специ- фике в части количественных значений параметров. Российские же методики не могут быть признаны вполне адекватными, поскольку алгоритмы построения этих моделей, предполагающие использова- ние большого объема статистических данных, не вполне отработа- ны в связи с резкими изменениями условий функционирования российских предприятий да и краткосрочностью существования самой рыночной экономики в России. Модель Э. Альтмана, предназначенная для прогнозирования ве- роятности банкротства, представляет собой многофакторное регрес- сионное уравнение следующего вида: где — отношение прибыли до уплаты процентов и налога к стои- мости активов; — отношение выручки от продажи к стоимости активов; — отношение собственного капитала (в рыночной оценке) к обязательствам; — отношение нераспределенной прибыли к стоимости ак- тивов; — отношение собственных оборотных средств к стоимости активов. При Z< 1,8 — высокая вероятность банкротства; при 1,8 < Z < < 2,9 — состояние неопределенности; при > 2,9 —• низкая вероят- ность банкротства. 5 0 5 Как видно из представленной зависимости, признаками бан- кротства могут не только проблемы с ликвидностью, но и не- достаточная эффективность организации, в частности, низкие пока- затели рентабельности и деловой активности. Анализ вероятности банкротства по методике Р.С. Сайфулина и Г.Г. предполагает определение рейтингового числа в со- ответствии со следующей зависимостью: где — отношение собственных оборотных средств к оборотным акти- вам; — отношение оборотных активов краткосрочным обязательствам; — отношение выручки к стоимости активов; — отношение чистой прибыли к выручке; — отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Для установления степени вероятности банкротства использует- ся правило: если рейтинговое число превышает единицу, то бан- кротство маловероятно, и наоборот, если число меньше единицы, то вероятность банкротства существенна. Представленная методика также более широко, чем государст- венные методики, рассматривает причины банкротства организаций, указывая в их числе на низкую эффективность. Контрольные вопросы 1. Каково содержание анализа, проводимого на основе бухгалтер- ской отчетности организации? Какова информационная основа основных видов анализа? В чем заключается анализ финансового состояния организации? Обоснуйте основные факторы финансовой устойчивости орга- низации. Дайте характеристику методике анализа ликвидности баланса. Как рассчитываются дефициты и излишки баланса? Какие рекоменда- ции можно дать по результатам анализа ликвидности баланса? Каковы основные коэффициенты ликвидности организации? С чем может быть связана недостаточная и избыточная ликвид- ность организации? Какие проблемы могут возникнуть у орга- низации при наличии недостаточной ликвидности? Избыточной Объясните алгоритм расчета и анализа стоимости чистых акти- вов организации. Почему для расчета СЧА используется одна формула, а для их факторного анализа — другая? Какие реше- 2. 3. 4. 506 ния акционерного общества связаны со стоимостью чистых ак- тивов? 6. В чем заключается анализ прибыли и рентабельности организа- ции? Какие факторы определяют величину прибыли? 7. Объясните цель и алгоритм анализа хозяйственного портфеля организации. Как можно охарактеризовать выпускаемые орга- низацией товары в терминах «бостонской матрицы»? 8. Каковы основные показатели рентабельности? Для каких целей они используются? Каким образом по показателям рентабель- ности можно дать оценку кредитоспособности и инвестицион- ной привлекательности организации? 9. Каковы основные показатели деловой активности? Какие фак- торы определяют деловую активность организации? 10. В чем заключается анализ ресурсов организации? Как можно оценивать состав внеоборотных активов организации? П. В чем заключается анализ основных средств? Каковы составляющие натурально-вещественной структуры основных средств? Что такое активная и пассивная часть основных средств? В чем заключается анализ степени свободы в использовании основных средств? 12. Каков алгоритм расчета показателей состояния основных средств? Как можно интерпретировать результаты расчетов по- казателей состояния основных средств? 13. Как рассчитываются показатели использования основных средств? Как рассчитать прирост выручки, полученный от экс- тенсивных и интенсивных факторов, характеризующих основ- ные средства? 14. В каких аспектах анализируется структура оборотных активов? Как обосновать оптимальные показатели структуры оборотных активов в разрезе их элементов? Объясните, каким образом структура оборотных активов по ликвидности влияет на лик- видность организации в целом. 15. Каким образом можно оценить соотношение темпов прироста производительности труда и темпов прироста заработной пла- ты? Как оценить эффективность затрат на оплату труда? 16. Что характеризуют показатели ресурсоемкости продукции? Как они связаны с показателями производительности ресурсов? 17. Какие официальные методики позволяют анализировать веро- ятность банкротства? Какие показатели используются государ- ственными методиками для анализа вероятности банкротства? 18. В каком случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности? коэффициент утраты платежеспособно- сти? Как определить, есть ли у организации возможность вос- становить платежеспособность? 19. Как устанавливаются признаки фиктивного банкротства? Како- вы признаки преднамеренного банкротства? Как рассчитывают- ся показатели обеспеченности обязательств активами? 507 20. Какие существуют авторские методики для определения веро- ятности банкротства? Какими показателями оперируют автор- ские методики для оценки вероятности банкротства? В чем не- достатки авторских методик? ТЕСТЫ для программированного контроля Вопросы 1 1. Информационной основой ана- лиза каких показателей является бухгалтерский баланс? 2. Что выступает в качестве ос- новного источника финансирова- ния внеоборотных активов орга- низации в соответствии с «золо- тым правилом финансирования»? 3. Коэффициент ликвидности — это соотношение 4. В результате действия каких факторов (при прочих равных условиях) стоимость чистых ак- тивов организации увеличится? 5. Какой коэффициент подходит для оценки инвестиционной при- влекательности организации? б. Какие товары будут квалифи- цироваться как товары-коровы в терминах Бостонской матрицы? Варианты ответов 2 1. Рентабельности 2. Ликвидности 3. Налоговой нагрузки 4. Производительности труда 1. Собственный капитал 2. Долгосрочные кредиты и займы 3. Краткосрочные кредиты и займы 4. Кредиторская задолженность 1. Прибыли и собственного капита- ла 2. Собственного капитала и валюты баланса 3. Ликвидных активов и кратко- срочных обязательств 4. Выручки и оборотных активов 1. Погашения организацией кратко- срочных обязательств 2. Приобретения внеоборотных ак- тивов 3. Погашения покупателями деби- торской задолженности 4. Увеличения уставного капитала за счет вкладов участников 1. Рентабельности продаж 2. Рентабельности активов 3. Рентабельности собственного ка- питала 4. Рентабельности основных средств 1. Товары с высокой маржой и вы- соким темпом прироста сбыта 2. Товары с низкой маржой и высо- ким темпом прироста сбыта 3. Товары с высокой маржой и низ- ким темпом прироста сбыта 508 1 7. Какой фактор будет способст- вовать повышению деловой ак- тивности организации (при прочих равных условиях)? Что является показателем со- стояния основных средств? 9. Что можно отнести к нелик- видной части оборотных активов? 10, Что можно отнести к показа- телям 2 4. Товары с низкой маржой и низ- ким темпом прироста сбыта 1. Увеличение удельного веса вне- оборотных активов в структуре ак- тива баланса 2. Увеличение длительности произ- водственного процесса 3. Уменьшение запасов сырья и ма- териалов 4. Увеличение срока инкассации де- биторской задолженности 1. Коэффициент годности основных средств 2. Фондоотдача 3. Рентабельность основных средств 4. Удельный вес активной части основных средств 1. Запасы готовой продукции 2. Запасы сырья и материалов 3. Дебиторскую задолженность со сро- ком погашения менее 12 месяцев 4. Запасы незавершенного производ- ства 1. Материалоемкость 2. Производительность труда 3. Зарплатоотдачу 4. Фондоотдачу ОТВЕТЫ по результатам тестирования для программированного контроля 1 - 2; 2 3 - 3; 4 - 4; 5 3; 6 - 3; 7 - 3; 8 - 1; 9 - 4; 10 - 1. |