Учебник Москва 2020 3 удк 63067 ббк 65. 347 Б 40
 Скачать 3.42 Mb.
|
|
Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Главная цель финансовой деятельности — правильно распре- делить, где, когда и каким образом использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли. Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не до- пустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны зани- мать собственные и заемные средства. Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью экономи- ческой среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутрен- них и внешних факторов. Неотъемлемым компонентом экономической стабильности выступает финансовая устойчивость хозяйствующих субъектов, под которой согласно широко распространенной точке зрения понимается определенное соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов, аккумулированных на нужды хозяй- ственной деятельности. Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельству- ющая о стабильном превышении доходов над расходами, сво- бодном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании бесперебойном процессе про- изводства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчи- вости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия — это такое состоя- ние его финансовых ресурсов, их распределение и использова- ние, которое обеспечивает развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспо- собности в условиях допустимого риска. Финансовая устойчивость формируется в процессе произ- водственно- финансовой деятельности предприятия и является индикатором финансового состояния предприятия. На финансо- вую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов, таких как: •положение предприятия на товарном рынке; • производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции; • его потенциал в деловом сотрудничестве; • степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; • наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п. Финансовое состояние предприятия может быть устойчи- вым, неустойчивым и кризисным (рис. 11.1). Основа оценки — это порог экономической устойчивости российских предприя- тий, определенный Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве) предприятия». Устойчивое состояние Неустойчивое состояние Кризисное состояние Рисунок 11.1 — Типы финансового состояния предприятия 366 367 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий Способность предприятия своевременно производить плате- жи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Устойчивость предприятия прежде всего зависит от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг, из- держек производства. Причем важно соотношение между посто- янными и переменными издержками. Другим важным фактором финансовой устойчивости пред- приятия, тесно связанным со структурой выпускаемой продук- ции и технологией производства, является оптимальный со- став и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами со- стоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь мини- мально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресур- сов, прежде всего прибыли, тем устойчивее его положение. При этом важна не только общая масса прибыли, но и ее распределе- ние, особенно та доля, которая направляется на развитие произ- водства. Большое влияние на финансовую устойчивость предприя- тия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рын- ке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможно- сти, однако возрастает и финансовый риск — способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредито- рами. Здесь большая роль отводится резервам как одной из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта. Таким образом, анализ финансовой устойчивости предпри- ятия — это важная часть анализа финансового состояния за- ключающийся в исследовании и оценке абсолютных показате- лей финансовой деятельности и их соотношении между собой позволяющие выявить уровень финансового риска, связанного со структурой формирования капитала предприятия и степень его финансовой стабильности для обеспечения развития. Аналитические процедуры по оценке финансовой устойчиво- сти предприятия предполагают следующие этапы (рис. 11.2). Основные этапы анализа финансовой устойчивости предприятия 1 Анализ абсолютных показателей финан- совой устойчивости 2 Анализ относительных показателей фи- нансовой устойчивости Рисунок 11.2 — Основные этапы анализа финансовой устойчивости на базе различных методов 1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчиво- сти. На этом этапе тип финансовой устойчивости предприятия может быть определен с помощью абсолютных показателей, ха- рактеризующих состояния равновесия между статьями актива и пассива баланса. 2. Анализ относительных показателей финансовой устой- чивости. На этом этапе, опираясь на группу финансовых коэффици- ентов, определяется степень стабильности предприятия и его устойчивость к внешним и внутренним угрозам. Анализ финансовой устойчивости проводится с помощью абсолютных и относительных показателей. Он предполагает из- учение финансовой информации, содержащейся в таких формах отчетности, как «Баланс предприятия», «Отчет о прибылях и убытках», «Отчет об изменениях капитала», «Сведения о затра- тах на производство и реализацию продукции (работ, услуг)», «Сведения о наличии и движении основных фондов (средств) и других нефинансовых активов». Имея все необходимые данные, можно дать характеристику достигнутому уровню финансовой устойчивости предприятия. 368 369 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий 11.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости Абсолютные величины служат основой для расчета отно- сительных и средних показателей. Анализ экономических яв- лений и процессов начинается с оценки абсолютных величин. В анализе финансовой устойчивости предприятий им отводится важная роль. В аналитической работе по исследованию финан- совой устойчивости все применяемые абсолютные показатели можно классифицировать (рис. 11.3). Основные абсолютные показатели финансовой устойчивости 1. Сумма имущества предприятия Сумма внеоборотных активов Сумма оборотных активов 2. Сумма источников средств Сумма собственных средств Сумма заемных средств 3. Наличие собственных оборотных средств 4. Сумма платежных средств 5. Сумма срочных обязательств 6. Сумма притока денежных средств за период времени 7. Сумма оттока денежных средств за период времени Рисунок 11.3 — Классификация абсолютных показателей финансовой устойчивости Методика анализа финансовой устойчивости, опирающаяся на абсолютные величины исходит из формулы баланса, показы- вающей сбалансированность показателей актива и пассива ба- ланса, которая имеет следующий вид: ВА + ОА = СК + Д + К, где ВА — внеоборотные активы (итог разд. I актива баланса); ОА — оборотные активы (итог разд. II актива баланса); СК — капитал и резервы предприятия, т.е. его собственный капи- тал (итог разд. III пассива баланса); Д — долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог разд. IV пассива баланса); К — краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, ко- торые, как правило, используются при покрытии недостатка обо- ротных средств предприятия; кредиторская задолженность органи- зации, по которой она должна расплатиться в ближайшее время, и прочие средства в расчетах (итог разд. V пассива баланса). Согласно схеме основным источником финансирования вне- оборотных активов является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет кра- ткосрочных заемных средств. Если они будут хотя бы наполови- ну сформированы за счет собственного капитала, то появляется гарантия погашения внешней задолженности и возможность до- стижения оптимального значения коэффициента ликвидности, равного 2. Излишек или недостаток средств для образования постоян- ной части оборотных активов, т.е. запасов и затрат, являются одним из критериев оценки финансовой устойчивости предпри- ятия. Финансовая устойчивость предприятия, согласно методу, определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. Знание предельных границ изменения источников средств для покры- тия вложений капитала в основные средства или производствен- ные запасы позволяет генерировать такие направления хозяй- ственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния организации, к повышению ее устойчивости. Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает сред- ства, вложенные в активы, не допускает неоправданной деби- 370 371 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий торской и кредитной задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние организации мо- жет оставаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшить- ся. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежеднев- но, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса. Для характеристики источников формирования запасов ис- пользуют три основных показателя. 1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) — раз- ница между капиталом и резервами (VI раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива ба- ланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим пе- риодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятель- ности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как СОС = СИ – ВА, где СИ — собственные источники (IV раздел пассива баланса); ВА — внеоборотные активы (I раздел актива баланса). 2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источни- ков формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле: СД = СОС+ДП, где ДП — долгосрочные пассивы (V раздел пассива баланса). 3. Общая величина основных источников формирования за- пасов и затрат (ОИ): ОИ = СД + КЗС, где КЗС — краткосрочные заемные средства (стр. 610 VI раздела пасси- ва баланса). Соответственно можно выделить и три показателя обеспечен- ности запасов источниками их формирования. 1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (DСОС): DСОС = СОС – 3, где З — запасы (стр. 210 II раздела актива баланса). 2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосроч- ных источников формирования запасов (DСД): DСД = СД – З. 3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основ- ных источников формирования запасов (DОИ): DОИ = ОИ – З. Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источ- никами их формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель S: S = {DСОС; DСД; DОИ), Абсолютная устойчивость финансового состояния отражает ситуацию, когда все запасы полностью покрываются собствен- ными оборотными средствами, т.е. организация совершенно не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация в реальной жизни встречается крайне редко. Ее также нельзя рассматри- вать как идеальную, так как она означает, что руководство ор- ганизации не умеет, не хочет или не имеет возможности исполь- зовать внешние источники средств для основной деятельности. 1. S = {1; 1; 1), т.е. DСОС ≥ 0; DСД ≥ 0; DОИ ≥ 0. Нормальная устойчивость финансового состояния органи- зации отражает наличие источников формирования запасов, ве- личина которых рассчитывается как сумма собственных оборот- ных средств, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операци- ям. Приведенное соотношение соответствует положению, когда организация для покрытия запасов и затрат успешно использует различные источники средств, как собственные, так и привле- ченные. Такое соотношение также гарантирует платежеспособ- ность организации. 2. S = {0; 1; 1), т.е. DСОС < 0; DСД ≥ 0; DОИ ≥ 0. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушени- ем платежеспособности, при котором организация для покры- 372 373 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий тия части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряжен- ность, и не являющиеся в известном смысле «нормальными», т.е. обоснованными. Они включают в себя временно свободные собственные средства, такие как фонды экономического стиму- лирования, финансовые резервы и т.д., привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над де- биторской) и кредиты банков на временное пополнение оборот- ных средств и прочие заемные средства. При этом, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения соб- ственных оборотных средств. Финансовая неустойчивость считается нормальной (допусти- мой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превы- шает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). 3. S = {0; 0; 1), т.е. DСОС < 0; DСД < 0; DОИ ≥ 0. Кризисное или критическое финансовое состояние харак- теризуется ситуацией, при которой организация находится на гране банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задол- женность организации не покрывают даже его кредиторской за- долженности и просроченных ссуд. 4. S = {0; 0; 0}, т.е. DСОС < 0; DСД < 0; DОИ < 0. По типу финансовой устойчивости и его изменению можно судить о надежности организации с точки зрения платежеспо- собности. Платежеспособность организации — важнейший по- казатель, характеризующий его финансовое состояние. Проанализируем устойчивость предприятия на базе абсолют- ных величин (табл. 11.1). Из таблицы следует, что в базисном году у предприятия на- блюдалось неустойчивое финансовое положение, которое сопря- жено с нарушением платежеспособности. В отчетном году пред- приятие имело нормальную устойчивость, которая гарантирует платежеспособность предприятия. Таблица 11.1 Характеристика финансовой устойчивости предприятия методом соотношения запасов и затрат источников их формирования № Показатели Услов. обозна- чения Значение на конец года Абсолют- ное откло- нение Предыду- щий год Отчетный год 1 Собственные ис- точники оборот- ных средств СИ 178 858,04 190 993 12 134,96 2 Внеоборотные активы ВА 298 468,44 279 403 –19 065,44 3 Наличие соб- ственных оборот- ных средств СОС = СИ – ВА СОС –119 610,4 –88 410 31 200,4 4 Долгосрочные пассивы ДП 234 967,02 220 680 –14 287,02 5 Наличие соб- ственных и долго- срочных источни- ков формирования запасов и затрат СД = СОС + ДП СД 115 356,62 132 270 16 913,38 6 Краткосрочные пассивы КП 220 205,46 143 378 –76 827,46 7 Общая величи- на источников формирования запасов и затрат (ОИ) ОИ 636 345,56 555 160 –81 185,56 8 Запасы З 139 276,58 124 622 –14 654,58 9 Трехкомпонент- ный показатель S {0;0;1} {0;1;1} × S(СОС) –258 886,98 –213 032 × S(СД) –23 919,96 7 648 × S(ОИ) 497 068,98 430 538 × 374 375 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий Из таблицы видно, что общая величина запасов за рассма- триваемый период уменьшилась. Недостаток в СОС для форми- рования запасов снизился с 258886,98 тыс. руб. до 213032 тыс. руб. Увеличилась обеспеченность долгосрочными источниками формирования на 16913,38 тыс. руб. Общая величина источни- ков формирования запасов и затрат снизилась на 81185,56 тыс. руб. Устойчивость финансового состояния может быть восстанов- лена путем: а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих акти- вах, в результате чего произойдет относительно его сокра- щение на 1 руб. выручки; б) обоснованного управления запасов и затрат (до нормати- ва); в) пополнение СОС за счет внутренних и внешних источни- ков. Оценка финансовой устойчивости производится исходя из основного условия: Вложения капитала в основные средства и материальные за- пасы не должны превышать величину перманентного капитала. Источниками покрытия оборотного капитала является собствен- ный оборотный капитал (СОС) и краткосрочные пассивы. Материальные запасы (МЗ) формируются за счет собственно- го оборотного капитала (СОС), краткосрочных заемных средств (КЗС, стр. 610, ф. № 1) и кредиторской задолженности (КЗ). Исходя из изложенных предпосылок при правильном раз- мещении имущества организации должны наблюдаться следую- щие соотношения: 1) ВА = (СК – СОС) + ДП или ВА = СК – 10%ОА + ДП; 2) ОА = СОС + КП или ОА = 10%ОА + КП; 3) МЗ = СОС + КЗ + КЗС или МЗ = 10%ОА + КЗ + КЗС или 1) ВА = СК – (СК – ВА) + ДП; 2) ОА = (СК – ВА) + КП; 3) МЗ = (СК – ВА) + КЗ + КЗС. Если указанные соответствия нарушаются, то это обстоя- тельство свидетельствует о неправильном размещении имуще- ства, что приводит к ухудшению финансового состояния органи- зации. 11.2. Относительные показатели анализа финансовой устойчивости В условиях высокой инфляции использовать для анализа аб- солютные показатели затруднительно, поэтому ведущую роль в анализе финансовой устойчивости предприятия играют относи- тельные показатели. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать: • с общепринятыми или установленными нормами для оцен- ки степени риска и прогнозирования возможности бан- кротства; • с аналогичными данными других предприятий (в особен- ности конкурентов). что позволяет выявить сильные и сла- бые стороны предприятия и его возможный потенциал; • с аналогичными данными за предыдущие годы для выяв- ления и изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния. Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на три группы (рис. 11.4). Первая группа коэффициентов — это показатели, определя- ющие состояние оборотных средств, к ним можно отнести: — коэффициент обеспеченности собственными средствами; — коэффициент обеспеченности материальных запасов соб- ственными оборотными средствами; — коэффициент маневренности собственных средств. Вторая группа коэффициентов — показатели, определяющие состояние основных средств, к ним относят: — индекс постоянного актива; — коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств; — коэффициент износа; — коэффициент реальной стоимости имущества. 376 377 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий Третья группа коэффициентов отражает степень финансовой независимости, наиболее важными из которых являются: — коэффициент автономии; — коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Коэффициенты определяющие состояние оборот- ных средств Коэффициенты определяющие степень финансо- вой независимости Коэффициенты определяющие состояние основ- ных средств Основные относительные показатели финансовой устойчивости Обеспеченности соб- ственными оборот- ными средствами Автономии Индекс постоянного актива Обеспеченности материальных за- пасов собственными оборотными сред- ствами Маневренности соб- ственных средств Соотношения заемных и соб- ственных средств Концентрации собственного капитала Коэффициент долгосрочно при- влеченных заемных средств Коэффициент ре- альной стоимости имущества Рисунок 11.4 — Основные коэффициенты финансовой устойчивости Рассчитанные фактические коэффициенты за отчетный пе- риод сравниваются с нормой, с их значением за предыдущий период, с показателями аналогичных предприятий и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны предприятия. Содержание и способы расчета относительных показателей финансовой устойчивости приведены ниже. 1. Коэффициент обеспеченности собственными средства- ми характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости: , где ОА — оборотные активы (II раздел баланса). 2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных: 3. Коэффициент маневренности собственного капитала по- казывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше К м , тем лучше финансовое состояние; оптимальное значение; оп- тимальное значение К м = 0,5: 4. Индекс постоянного актива показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собствен- ных средств: , при отсутствии долгосрочного привлечения заемных средств: К м + К п = 1. 5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть деятельности финанси- руется за счет долгосрочных заемных средств для обнов- ления и расширения производства наряду с собственны- ми средствами: 378 379 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий 6. Коэффициент износа показывает, в какой степени про- финансированы за счет износа замена и обновление ос- новных средств (увеличение коэффициента износа харак- теризует ухудшение состояния материально-технической базы предприятия): или , где И — накопленная сумма износа; ПС — первоначальная балансовая стоимость основных средств. 7. Коэффициент реальной стоимости имущества, показыва- ющий долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами произ- водства (норма > 0,5): , где ОС — основные средства; М — сырье и материалы; ВБ — валюта баланса. Источниками информации для расчета коэффициента ре- альной стоимости имущества являются стр. 122, 211, 213 и 214 баланса. 8. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала) характеризу- ет долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования: , Рост К а означает рост финансовой независимости. 9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств: Его рост в динамике свидетельствует об усилении зависи- мости предприятия от привлеченного капитала (<1). Финансовая устойчивость в долгосрочном плане, характери- зуется соотношением собственных и заемных средств, но этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости, для рассматриваемого примера их значения приведены ниже (табл. 11.2). Таблица 11.2 Коэффициенты для оценки финансовой устойчивости предприятия Наименование финансового коэффициента Значение коэффициента на конец года 2006 2007 2008 1. Коэффициент автономии 0,28 0,34 0,43 2. Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) 2,55 1,91 1,35 3. Коэффициент соотношения мобиль- ных и иммобилизованных средств. 0,39 0,47 0,47 4. Коэффициент отношения собственных и заемных средств 0,39 0,52 0,74 5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами –0,30 0,27 0,42 6. Коэффициент долгосрочно привлечен- ных заемных средств 0,57 0,54 0,45 7. Коэффициент краткосрочной задол- женности 0,29 0,18 0,14 10. Коэффициент задолженности характеризует долю заем- ного капитала в общей его сумме, это коэффициент обрат- ный коэффициенту автономии капитала: Чем выше значение этого коэффициента, тем менее стабильно и зависимо от внешних кредиторов предприятия. Рост в динами- ке этого показателя означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы это означает, что владельцы полностью финансируют 380 381 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий свое предприятие собственным капиталом. Интерпретировать показатель просто: значение равное 1,1 означает, что в каждом рубле, вложенном в активы предприятия 10 копеек заемные. В зарубежной практике по поводу привлечения заемных средств существуют различные, порой противоположные мне- ния. Наиболее популярными являются те, которые считают, что доля собственного капитала должна быть достаточно высо- ка. Верхний предел этого показателя 0,3 (30%). В самом деле, на предприятиях с высокой долей собственного капитала кре- диторы вкладывают деньги более охотно, так как они с большей вероятностью могут погасить долги за счет собственных средств. В разных странах типичное соотношение заемных и собствен- ных средств различны. В Японии компании имеют очень низкую по нашим меркам концентрацию собственного капитала (0,2). В США это значение в среднем на 60% выше, чем в Японии. Та- кие различия обуславливаются тем, что в этих странах инвести- ционные потоки имеют различную природу: В США основной поток вложений поступает от населения, а в Японии от банков. Поэтому высокое значение концентрации собственного капита- ла для Японской компании свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предо- стережением инвесторам и кредиторам. Напротив, высокое зна- чение заемных средств в общей массе капитала предприятия сви- детельствует о степени доверия к компании со стороны банков, а значит о ее финансовой надежности. В нашей стране считается нормальной высокая концентрация собственного капитала. Коэффициент маневренности собственного капитала: Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятель- ности, то есть вложена в оборотные средства, а какая часть ка- питализирована. Значение этого показателя может ощутимо изменяться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Коэффициент структуры долгосрочных вложений: Логика расчета этого показателя основана на предположе- нии, что долгосрочные ссуды и займы используются для финан- сирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и про- чих внеоборотных активов профинансирована внешними инве- сторами, то есть (в некотором смысле) принадлежит им, а не вла- дельцам предприятия. Коэффициент концентрации привлеченного капитала: Является дополнением к коэффициенту концентрации соб- ственного капитала, их сумма равна 1 (100%). Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств: Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике — в определенном смысле — негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов, рассчитывается, как отношение: Коэффициент структуры привлеченного капитала: Из формулы расчета видно, что этот коэффициент дает ин- формацию о доле долгосрочных обязательств предприятия в сумме всех его обязательств. Необходимо еще раз отметить, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показа- телей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принад- 382 383 Глава 11. Анализ финансовой устойчивости предприятия Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий лежности предприятия, оборачиваемости оборотных средств, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, репутации предприятия и других факторов. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их дина- мики и направлений изменения могут быть установлены толь- ко в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать только лишь одно правило, для пред- приятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств, напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собствен- ного капитала, с большей финансовой автономностью. Вопросы к главе 11 1. Какие показатели определяют анализ финансовой устойчиво- сти предприятия? 2. Назовите факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия. 3. Какие типы финансового состояния предприятия можно выде- лить? 4. Назовите основные этапы анализа финансовой устойчивости на базе различных методов. 5. Каким образом классифицируются абсолютные показатели финансовой устойчивости? 6. Какие показатели необходимо использовать при анализе фи- нансовой устойчивости предприятия в условиях высокой ин- фляции? 7. Чем характеризуется финансовая устойчивость в долгосроч- ном плане? 8. Назовите коэффициенты для оценки финансовой устойчивости предприятия. 9. Какой коэффициент характеризует долю заемного капитала в общей его сумме? 10. Назовите особенности зарубежной практики по поводу привле- чения заемных средств. 11. Какой коэффициент является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала. |