Внешняя политика

• Название: Внешняя политика
• Дата: 19.03.2021
• Размер: 0.6 Mb.
• Имя файла: Prognoz-Russia-Mir2021 (1) (1).docx
• Тип: Документы; #186434
• страница: 13 из 41

Динамика рынков акций

В большинстве развитых стран после кризиса 2008-2009 гг. возникла разнонаправленная динамика рынков акций:¹³ а) устойчивый, с отдельными крупными колебаниями рост рынка акций США; б) стагнация рынков акций Европы (долгосрочный тренд, «континентальная модель», более консервативная денежная политика); в) умеренный рост крупного рынка акций Японии (политика денежных смягчений); г) стагнация развивающихся рынков, при их очень высокой волатильности.

В 2020 году резко усилилась волатильность рынков акций (пандемия, мировой кризис, изменения цен на сырье). Высокая волатильность сохранится и в 2021 г. Конъюнктура рынков акций 2021 г. будет зависеть от того, какой из четырех сценариев динамики мировой экономики и глобальных финансов будет реализован.

В частности, первый сценарий (вероятность – 45-50%) – рынки в «коридоре», с повышенной волатильностью, за исключением рынка акций США («кипящий котел»), для него наиболее вероятно продолжение повышательной динамики, при высоких колебаниях (например, приход еще одной волны пандемии); второй сценарий (вероятность 15-30%), V-образный – повсеместный рост рынков акций, в США – опережающий, в других развитых странах – менее заметный; третийсценарий(вероятность – 20-30%) – большинство рынков в понижательной динамике или стагнации, при волатильности, близкой к штормовой, рынок акций США (с «деньгами всего мира») – в слабой повышательной динамике, с крупнейшими колебаниями; четвертыйсценарий(вероятность – до 5%) – рынки акций повсеместно находятся в «минусе», рынок США – в целом, за год менее глубокий провал, при разовых очень крупных колебаниях.

Вместе с тем, нужно учитывать, что значения «насыщенности акциями» в 180-185% ВВП для США являются а) самыми высокими в истории фондового рынка этой страны; б) пороговыми для разрыва мыльного пузыря.

В этой связи рынок акций США подвержен высокой вероятности крупнейших колебаний.

Стагнация рынка деривативов

Внебиржевые рынки деривативов, бывшие наиболее динамичным сегментом финансового рынка до кризиса 2008-2009 гг., стагнируют и пока не могут достигнуть объемов более чем 10-летней давности.

Иной тренд (до 2020 г.) на рынках биржевых деривативов (регуляторы отдают предпочтение именно им, как наиболее прозрачным, с централизованными расчетами и с меньшими





¹³ Оценка в долл. США (чтобы устранить влияние динамики валютных курсов).

рисками неурегулирования контрактов и возникновения цепочек неплатежей и банкротств). Только эти рынки перекрыли предкризисные уровни 2008 г. В 2019-2020 гг. начались стагнация и некоторое сокращение этих рынков.

Указанные тренды будут продолжены и в 2021 г.

Таблица 7. Развитие глобального рынка деривативов, трлн долл.

	2008	2014	2016	2018	2019	2020 (июнь)	2021
Биржевые фьючерсы (процентные, валютные), открытый интерес	18,9	25,6	26,2	39,0	35,0	31,5	30-37
Биржевые опционы (процентные, валютные), открытый интерес	34,1	32,0	41,1	55,7	60,8	53,9	55-65
Внебиржевые деривативы
Валютные процентные, на акции, глобальный рынок, по нарицательной стоимости, непогашенные контракты	672,6 (июнь)	628,0	483,0	544,4	558,5	606,8	550-630
Валютные, процентные, на акции, глобальный рынок, по валовой рыночной стоимости, непогашенные контракты	20,2 (июнь)	20,8	15,0	9,7	11,6	15,5	11-13
Товарные, глобальный рынок, по нарицательной стоимости, непогашенные контракты	14,1 (июнь)	2,1	1,7	1,9	2,1	2,1	2-5
Товарные, глобальный рынок, по валовой рыночной стоимости, непогашенные контракты	2,3 (июнь)	0,3	0,2	0,2	0,2	0,3	0,3-0,5
Кредитные, включая кредитные свопы, глобальный рынок, по нарицательной стоимости, непогашенные контракты	68,7 (июнь)	16,8	10,1	8,4	8,1	9,1	8,0 – 8,5
Кредитные, включая кредитные свопы, глобальный рынок, по валовой рыночной стоимости, непогашенные контракты	3,3 (июнь)	0,6	0,3	0,2	0,2	0,2	0,2 – 0,3

Источник: BIS Statistics Explorer, Global OTC Derivatives Market, Exchange-traded Derivatives Statistics