Ответы на вопросы по кредитному рынку. Шпоры. Вопрос Необходимость и предпосылки возникновения и применения денег. Сущность денег как экономической категории
 Скачать 0.92 Mb.
|
|
Вопрос 28. Этапы развития международной валютной системы. Достоинства и недостатки различных типов валютных систем.Мировая валютная система – это форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе развития мирового рынка (хозяйства) и закрепленная межгосударственными соглашениями. Основой, из которой складывается МВС, является государственно-правовая форма организации национальной валютной системы, а также валютного механизма каждой страны, вступающей в эту систему. Первая мировая валютная система была системой золотого стандарта. Золотой стандарт возник в 1867 г., когда Парижское соглашение признало золото единым платежным средством в международных отношениях. Признаками золотого стандарта явились свободный ввоз и вывоз золота, не ограниченный обмен бумажных денег на золото, неизменное золотое содержание бумажных денег и свободная чеканка золотых монет. В условиях золотого стандарта возникающий дефицит платежного баланса покрывался только золотом, что неизменно вело к уменьшению золотого запаса страны. Так как золотое содержание бумажных денег было неизменным, неизбежно сокращалось количество денег в стране, что вело к снижению платежеспособного спроса и цен. В результате перелив золота между странами автоматически регулировал равновесие платежных балансов. Золото – это товар, производство которого ограниченно в связи с ограниченными запасами его в природе и трудностями в добыче. В силу этого в условиях золотого стандарта правительство не могло произвольно увеличивать количество бумажных денег в обращении и таким образом стимулировать инфляцию. Стабильное денежное обращение, твердые валютные курсы стимулировали международную торговлю, так как снижались неопределенностью ее результатов. В то же время жесткая привязка валютного обмена к золоту не позволяла маневрировать, особенно в периоды спада производства и кризисов. В таких условиях отдельные страны отказались от обмена банкнот на золото. В начале ХХ в. возникли новые трудности в использовании золотого стандарта. Расширение производства и увеличение товарной массы требовало увеличения количества денег в обращении. Но так как денежная единица была твердо связана с количеством денег, а золотые запасы менялись медленно, возникла тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе в официальных резервах. Усиление вмешательства государства в экономику, которое началось в этот период, потребовало гибкого механизма изменения денежной массы в стране, что невозможно в условиях золотого стандарта. Кредитные деньги стали все больше вытеснять золото. Начавшийся процесс был ускорен первой мировой войной, в результате чего на место золотого стандарта пришел золотодевизный. Золотодевизный стандарт был основан на золоте и ведущих валютах, которые могли обмениваться на золото. Он был принят на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Новая система сохраняла золотые паритеты, но восстановила режим свободно колеблющихся валютных курсов. Регулирование валютных систем осуществлялось через проведение активной валютной политики, разработку международных норм и правил. В последующие годы началась некоторая стабилизация валютных отношений, но мировой кризис 30–годов помешал этому процессу. Перед началом второй мировой войны практически ни одна страна не имела устойчивой валюты, а во время войны все страны независимо от участия в ней ввели валютные ограничения и заморозили валютный курс. Опасность повторения валютного кризиса, который был после первой мировой войны, заставила еще в годы второй мировой войны заняться разработкой новой мировой валютной системы. Необходимо иметь в виду, что к этому времени лидером в мировом развитии из Европы переместилось в США, и фактически рассматривались два проекта: американский и английский. Они оба исходили из сохранения золотодевизного стандарта, свободы торговли и перемещения капиталов, стабилизации валютных курсов. В 1944 г. в результате договоренности была принята Бреттон–Вудская валютная система. Она предусматривала золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных системах – фунте стерлингов и долларе США, и создание двух международных валютных валютно-кредитных организаций: Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Эта система просуществовала до 1971 г., когда был прекращен обмен доллара на золото и курс доллара стал устанавливаться на валютном рынке под воздействием спроса и предложения. В 1976 г. страны – члены МВФ в городе Кингстоне на Ямайке приняли второе изменение устава МВФ,заложившее основу четвертой валютной системе. Согласно этой системе золото перестало выполнять функцию мировых денег, оно стало продаваться на рынке по ценам, отражающим спрос и предложение. Каждая страна получила право выбирать любой способ установления валютного курса. Волпрос 29. Роль золота в современном мире. За золотом прочно установилась функция всеобщего эквивалента при товарном производстве. Это ядро всей денежной системы в мире. Благородный металл пережил пик своей цены в самом начале 80-х годов. Потом цены на золото начали существенно падать и минимального значения достигли на рубеже веков. В 1999 году был установлен ценовой минимум – 252 доллара за унцию. Золото уже готовы были предать забвению, его, казалось, ожидала незавидная участь. Но подскочившая цена на нефть свыше 100 долл. за баррель и кардинальное изменение экономической ситуации в мире спутали такие прогнозы. Сейчас снова можно наблюдать повышение роли золото, которое выполняет четыре основных функции. Во-первых, золото хранится в качестве резерва центральных банков. Сейчас чисто формально оно не связано с какой-то национальной валютой, но, так же как доллар, евро и другие валюты, используется центральными банками, выполняя роль резервного актива с целью поддержания курса национальной валюты. В отличие от любой национальной валюты, золото – осязаемый актив, оно не является чьим-то обязательством. Многие годы оно выполняло функцию единственного резервного актива, способного сохранять покупательную способность. Однако если, к примеру, свободные доллары инвестировать в кредиты, это может принести Центробанку прибыль и еще больший объем валютного резерва. Золото же в самом благоприятном варианте можно ссудить всего под 1 % годовых. Этот эквивалент денег невозможно «создать из воздуха», оно сравнительно безопасно, а поэтому на финансовом рынке от него требуется меньший процент. Понятно стремление банкиров продавать часть имеющегося золота за валюту, вырученные средства инвестировать в активы, которые приносят доход. Многие страны (Великобритания, Канада, Австрия, Швейцария и др.) так охотно и поступали в 90-е годы. В новом веке ситуация несколько изменилась. Падение цены на золото до минимального предела вызвало понятную тревогу у стран, которые являются производителями драгоценного металла и его поставщиками на рынок. Решили ограничить продажу золота и Центробанки ведущих стран. Во-вторых, мы возвращаемся к основным функциям золота, оно служит для чеканки монет. Это позволяет Центральному банку «разгрузить» свои золотые запасы, если появляется такая необходимость. В год, по подсчетам экспертов, на чеканку монет затрачивается примерно 100 тонн благородного металла. В-третьих, золото используется в производстве ювелирных украшений. По официально озвученным цифрам, золотые ювелирные украшения ежегодно реализуются в размере около 3 тысяч тонн. Золото, наконец, используется в разных отраслях промышленности. Как оказалось, оно обладает такими важными свойствами, которые делают его практически незаменимым в современных технологиях нового века. В электронной промышленности золото применяется в производстве компьютеров, телевизионных приемников, новейших видов оружия. Применяется этот металл и при постройке космических кораблей. Так что в свою историю золото вписывает новые страницы. Вопрос 30. Международные валютные союзы. Зона ЕВРО: история становления, проблемы и перспективы развития Европейский валютный союз - это интеграция западноевропейских стран в политическом, экономическом, культурном аспектах. Основной целью образования Европейского союза стало создание единого рынка, обеспечивающего свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала. Среди целей создания Европейского валютного союза можно выделить такие как облегчение взаиморасчетов между странами участницами, стабилизация валютных курсов, а также появление единой крепкой и устойчивой европейской валюты, которая бы смогла на равных конкурировать с долларом на мировых рынках. 1947-1957 годы – начало европейской экономической интеграции, учреждение Европейского платежного союза. Еврозо́на — понятие, обозначающее 17 стран Европейского союза, официальной валютой которых является евро. Эти государства имеют право выпускать монеты и банкноты, номинированные в евро. Европейский центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику стран еврозоны. Валюта евро в 1999 году была введена в безналичное обращение как параллельная валюта в странах экономического и валютного союза ЕС. Латинский валютный союз был основан 23 декабря 1865 года с целью унификации нескольких европейских валют в единую валюту для использования во всех странах-участницах. Союз фактически распался 1 января 1927 года. Скандинавский валютный союз - валютный союз, заключённый между Данией и Швецией 5 мая 1873 г., когда страны уравняли стоимости своих валют по отношению к золоту, содержание которого устанавливалось в 0,4032258 г. 16 октября 1875 г. было подписано дополнительное соглашение, согласно которому Норвегия, состоявшая в то время в союзе со Швецией, но сохранявшая полную внутреннюю автономию, становилась членом союза с 1 апреля 1876 г. Официально Скандинавский валютный союз так и не расторгался, но он утратил какое-либо значение в 1924 г. Западноафриканский экономический и валютный союз (ЗАЭВС) — торгово-экономический союз стран Западной Африки. Создан в 1994 г. на базе Западноафриканского валютного союза. Основная цель Союза — координация экономической политики стран-участниц, создание в рамках союза условий для свободного перемещения товаров, капитала и трудовых ресурсов между странами-участницами, осуществление единой таможенной политики в отношении третьих стран, гармонизация законодательных норм. В рамках Союза используется общая валюта — Франк КФА. В 2006 г. с целью интеграции финансового пространства валютного союза, Центральный Банк государств Западной Африки (BCEAO) запустил расчётную систему в режиме реального времени. Вопрос 31. Валютный режим России. Процесс либерализации валютного режима в России. Несмотря на все настойчивые заявления представителей Банка России о том, что в настоящее время в России установлен режим плавающего валютного курса, недавняя история динамики курса рубля и поведение Центрального банка говорит об обратном. В связи с откровенной слабостью Центрального банка курс рубля под давлением спекулянтов опустился даже ниже, чем этого требовал рынок, снижению курса рубля также способствовала активная скупка валюты самим ЦБ для пополнения своих резервов. Политика слабого рубля в то время, как, впрочем, и сейчас, была в фаворе, поэтому снижение курса ниже равновесного никого не тревожило. Когда же рынок опомнился и началась коррекция сначала реального, а потом и номинального курса рубля вверх, ЦБ не дал своими интервенциями ослабить доллар. В связи с этим утверждать, что последние 5 лет в России действует режим плавающего валютного курса, по меньшей мере, неверно. И во время ослабления и во время начавшего год назад укрепления курса ЦБ играл решающую роль в судьбе российского рубля. В тоже время валютный режим, который де факто установился сегодня в России, нельзя назвать строго фиксированным, не похож он и на режим валютного коридора, который был установлен в России в предшествующие августовскому кризису годы. В последнее время все чаще высказываются предложения о существенной либерализации валютных операций и ослаблении валютного регулирования. Особенно настоятельно ставится вопрос если не об отмене, то, по крайней мере, о существенном снижении норматива обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Выше подчеркивалось, что одной из важнейших долгосрочных целей экономической политики является полная конвертируемость рубля, которая предполагает отмену всех административных ограничений валютных операций. И в этом смысле мы – идеологические сторонники авторов соответствующих предложений. Однако проблема валютного регулирования, в том числе продажа валютной выручки – это проблема не идеологическая – она требует для своего решения прагматического подхода, т. е. изменения происходят в том случае, когда есть внятные объяснения, почему экономика России будет работать более эффективно и стабильно, чем при существующем режиме валютного регулирования. Среди доводов в пользу изменения режима валютного регулирования, на наш взгляд, можно выделить четыре важнейших. Первый состоит в том, что существующий валютный режим недостаточно эффективен. Действительно, продолжается масштабное бегство капитала, а обязательная продажа валютной выручки значительно ниже нормативной. Второй относится к повышенным трансакционным издержкам экспортеров при валютно-обменных операциях, что не может подвергаться сомнению, поскольку подтверждается бухгалтерскими документами. Третий связан с тем, что валютное регулирование в нынешнем виде создает проблему избыточной ликвидности, которая в свою очередь вызывает угрозу ускорения роста цен. Четвертый основывается на том, что произошло качественное улучшение экономической ситуации в России. На эти доводы можно ответить следующее. Бегство капитала из России связано в первую очередь с плохим инвестиционным климатом, чрезмерным распространением воровства и коррупции, низкой эффективностью инвестиционных проектов, неурегулированностью отношений собственности, недоверием к российским государственным финансовым органам и коммерческим банкам и лишь в минимальной степени – с режимом валютного регулирования. Достижение установленного норматива обязательной продажи валютной выручки зависит от решения целого комплекса проблем, среди которых и бегство капитала из страны, и неопытность многих российских экспортеров, и недоверие к российским банкам, наконец, недостаточная эффективность администрирования. Органы валютного регулирования могут и должны принимать участие (и нести ответственность) в решении этой задачи только в части качества администрирования установленных правил внешнеэкономических и валютных операций. Действительно, в отношении качества администрирования имеются большие резервы, однако это не может служить причиной отмены самих правил. Дополнительные трансакционные издержки экспортеров в силу их крайней незначительности в общей величине издержек вряд ли могут создавать значимую проблему даже на микроуровне. Более того, при сложившейся тенденции постепенного укрепления реального курса рубля эффективное управление свободными рублевыми остатками позволяет более чем компенсировать дополнительные издержки, связанные с обязательной продажей валютной выручки. Опыт последнего времени показал, что российская экономика оказалась неподготовленной к эффективному освоению того притока валюты, который произошел в результате резкого увеличения цен на энергоносители. Действующий норматив обязательной продажи валютной выручки в условиях огромного положительного сальдо платежного баланса привел, с одной стороны, к существенному росту валютных резервов, а с другой – к образованию избыточной рублевой ликвидности, безусловно, представляющей угрозу для макроэкономической стабильности, прежде всего, в смысле потери контроля за инфляцией. Как с ней бороться? Существуют, по меньшей мере, три способа. Первый состоит в проведении политики ускоренных платежей по внешним долгам, т. е. не только выплачиваются долги в соответствии с графиком, но и предпринимаются усилия по созданию резервов для будущих платежей. Учитывая высокую стоимость обслуживания внешнего долга РФ, такой способ достаточно эффективен, но имеет жесткое ограничение со стороны доходов федерального бюджета. Соответственно этот способ не может решить проблему избыточной ликвидности в коммерческом секторе экономики, если одновременно не предпринимать масштабных внутренних заимствований с целью рефинансирования внешнего долга. Второй, к которому по сути призывают сторонники немедленной либерализации, заключается в том, что большая часть валютной выручки оставляется на валютных счетах экспортеров, полагающих, что в дальнейшем “избыточные” капиталы будут вывезены и, таким образом, проблема исчезнет сама собой. Если же капиталы будут направлены на реальный импорт или конвертацию в рубли, то проблема избыточной ликвидности останется столь же острой. Заметим, что действующая система валютного регулирования никоим образом не препятствует экспортерам конвертировать рубли, полученные от обязательной продажи валютной выручки, в валюту для целей импорта. И наконец, третий способ состоит в кропотливой работе по формированию институтов и механизмов, способных перемещать эти избыточные деньги в экономику с целью ускорения экономического роста. В этом случае избыточный (в действующих условиях) капитал перестанет быть таковым, эффективно “работая” на внутреннюю экономику. Да, действительно, создание и введение в действие механизма финансирования реального сектора российской экономики за счет ныне избыточной рублевой ликвидности – чрезвычайно непростая задача. Но это единственный нормальный путь решения указанной проблемы. (Если у вас есть компьютер и вы не умеете им пользоваться, его можно выбросить или использовать как тумбочку, а самому – считать на счетах. Но единственное эффективное решение при этом – научиться работать на компьютере.) Вопрос 32. Валютные интервенции Банка России и их роль в регулировании валютных курсов Под валютной интервенцией подразумевают вмешательство центрального банка на валютном рынке с определенными целями. После заключения Ямайских соглашений в 1978 году и перехода на плавающие курсы МВФ постулировал три принципа, которыми должны руководствоваться центральные банки стран при проведении интервеций: - запрещено манипулирование валютным курсом для уклонения от макроэкономической адаптации; - страны обязаны проводить валютные интервенции для прекращения беспорядка на финансовых рынках, которые могут быть вызваны, например, краткосрочными колебаниями курса одной из валют; - каждая страна должна учитывать при проведении интервенций интересы своих партнеров, в особенности тех, в чьей валюте проводится интервенция. Принципиально различаются два подхода к интервенциям: для регулирования валютного курса и для управления его волатильностью. Если национальная валюта не является полностью конвертируемой и не обладает достаточно стабильным курсом, центральные банки предпринимают активные усилия по регулированию номинального обменного курса, целью интервенций может быть сглаживание колебаний выпуска продукции и инфляции стимулирование экономического роста путем занижения реального обменного курса или борьба с инфляцией путем использования курса в качестве номинального якоря. |