методичка. 1 Экономика связующее звено общества и природы
 Скачать 3.56 Mb.
|
 Рис. 6.1. Общая схема кругооборота товаров, услуг и денег Потоки реальных товаров и услуг направлены по часовой стрелке, а потоки денежных платежей - против часовой стрелки. Домашние хозяйства и фирмы связаны двумя видами рынков: на рынке ресурсов фирмы приобретают рабочую силу, капитал, природные ресурсы; на рынке товаров фирмы реализуют свою продукцию. Домашние хозяйства покупают все необходимое за зарплату, за процентный доход, за ренту и другие доходы. Из курса макроэкономики уже известно, что собой представляет поток национального продукта, промежуточный и конечный продукт, национальный доход. По методике системы национальных счетов можно подсчитать все потоки достаточно точно и в виде баланса представить их по конечному продукту и по сумме национального дохода. Количество денег должно совпадать с количеством реализуемого продукта нации. Это выражается в уравнении обмена MV = PQ, где М - это статистическое количество денег (или денежная масса); V - скорость обращения (среднегодовое количество, которое каждая единица денежной массы расходует на приобретение готовых товаров и услуг); Р - уровень цен (средневзвешенное значение цен готовых товаров и услуг, выраженное по отношению к разо- вому годовому показателю, равному 1,0); Q - реальный национальный продукт. Множитель PQ представляет номинальный национальный продукт. Соответственно и скорость обращения денег может быть объяснена как отношение номинального национального продукта к величине денежной массы. Количество денег и уровень цен товаров находятся в обратной зависимости друг от друга. Теперь включим в кругооборот финансовые рынки, а с ними денежное обращение приобретает самостоятельность и возникает множество конкретных потоков денег, связанных со сбережениями, с инвестициями, с кредитной деятельностью банков (Ъис. 6.2).  Рис. 6.2. Схема самостоятельности денежного движения Домашние хозяйства часть своего дохода тратят на покупку товаров и услуг, на уплату налогов, а часть идет в виде сбережений на финансовые рынки, представляющие специальные институты, направляющие поток денежных средств от собственников к заемщикам. Сбережения могут находиться в виде наличных денег, либо стать вкладами в банках, либо пойти на приобретение ценных бумаг. Конечно, не все домашние хозяйства относятся к сберегающим. Некоторые семьи могут тратить больше, чем зарабатывать, они живут за счет займов. Инвестициями занимаются фирмы, они расширяют основной ка- питал, приобретают новые сооружения, станки, оборудование, либо увеличивают запасы сырья, готовых непроданных товаров и так далее, т.е. они делаю! инвестиции в товарно-материальные ценности. Финансовые рынки используют сбережения в процессе инвестирования. Пели денежные средства непосредственно перемещаются от собственников сбережений к заемщикам, то речь идет о прямом финансировании либо в форме приобретения акций и долевого участия в делах заемщика, либо в форме приобретения облигаций без долевого участия в делах заемщика. На финансовых рынках имеются также каналы косвенного финансирования через банки, взаимные фонды, страховые компании, через финансовых посредников. Теперь в круг анализа кругооборота денег включим государственный сектор, состоящий из федерального уровня, учреждений, областей (штатов) и местного уровня (муниципального уровня).  Рис. 6.3. Роль государства в кругообороте денег На схеме (рис. 6.3) показаны три вида связей правительства с экономической системой. Первый вид связи реализуется через чистые налоги (разность всей суммы налогов и трансфертных платежей. которые движутся от домашних хозяйств к правительству). Второй вид связи представляет собой государственные закупки, в результате которых денежные средства перемещаются от правительства на рынки продуктов. Если государственные закупки превосходят по величине чистые налоги (бюджетный дефицит), то правительство вынуждено брать взаймы на финансовых рынках. Это третий вид связей правительства с экономической системой. Но чистые налоги могут теоретически и быть больше государственных закупок. Тогда правительство продает (размещает) деньги на финансовых рынках. На схеме для простоты показан и четвертый поток связей - взимание налогов у фирм. На практике фирмы платят налоги с прибыли и другие налоги. Но если собственниками фирм являются домашние хозяйства, то они платят все налоги. Правительство вместе с тем не только взимает средства у экономической системы, но и расходует. Эти расходы делятся на две категории - трансфертные платежи и государственные закупки. Последние включают и расходование заработной платы государственных служащих на товары и услуги. Обычно во многих странах государство расходует средств больше, чем получает. Образуется бюджетный дефицит, который покрывается за счет займов правительства на финансовых рынках. Эти займы обычно осуществляются в форме продажи правительственных облигаций и других ценных бумаг банкам или непосредственно домашним хозяйствам. Влияние государства в кругообороте двояко - при помощи налогов оно либо стимулирует, либо сокращает производство продуктов и услуг. Со стороны фирмы и домашних хозяйств - это фискальная (налогово-бюджетная) политика. Снижение налогов стимулирует, рост сбережений и рост потребления и положительно влияет на рост национального продукта. Государственные закупки тоже относятся к бюджетно-налоговой политике. Их расширение стимулирует рост производства, а сужение - ограничивает. Второй канал регулирования кругооборота системы образуется через денежно-кредитную политику, т.е. через воздействие правительства на количество денег, находящихся в обращении. Краткосрочное увеличение денежной массы может стимулировать рост в системе кругооборота, а долгосрочное может возбуждать инфляцию. Но об этом будет сказано подробнее в специальных разделах курса после знакомства с банковской системой. В заключение анализа кругооборота необходимо учесть и ино- странный сектор экономики. Экономическая система не может быть замкнутой, если она представляет собой рыночную экономику. Рыночная экономика всегда представляет собой открытую экономическую систему, т.е. систему, имеющую связи с иностранными государствами. Эти связи представляются либо импортом и экспортом товаров и услуг, либо потоками капиталов, займами и кредитами, закупками и продажами иностранных финансовых активов. Импорт товаров и услуг — первое звено связи с внешним миром. Деньги за импорт направляются за рубеж. Деньги от экспорта направляются внутрь экономической системы, они используются домашними хозяйствами, фирмами и правительством. Потоки капиталов складываются из займов, кредитов, из операций с активами отечественных и зарубежных фирм. Получается либо приток капитала в страну, если займов больше, чем платежей за границу, либо отток капитала из страны, если кредитов, выданных иностранным заемщикам, больше займов от них.  Рис. 6.4. Общая схема денежных потоков Как это показано на схеме (рис. 6.4), внутренняя экономиче- екая система связана с внешним миром импортом, экспортом и финансовыми операциями. Если экспорт не покрывает импорт, то разница должна быть оплачена займом у иностранных финансовых посредников или продажей своих активов иностранным покупателям. Такие операции означают чистый приток капитала. Если иностранным заемщикам выдаются кредиты в сумме, превышающей импорт, то это называется оттоком капитала. Политика чистого импорта' (превосходство импорта над экспортом) может сочетаться как с притоком капитала, так и с его оттоком, так же как и политика чистого экспорта. Таким образом, денежные потоки, если их подсчитать с точки зрения расходов и доходов, совпадают друг с другом. Домашние хозяйства, кроме расходов на потребление, уплачивают налоги, делают сбережения и платят за импортируемую продукцию средства, которые уходят из экономической системы. Все это в совокупности и образует национальный доход. С другой стороны, потоки расходов государства на покупку товаров и услуг внутри страны, инвестиции, трансфертные платежи и платежи по экспорту тоже представляют сумму национального дохода. Денежное обращение опирается на равновесие, которое можно представить в виде уравнения C+I + У+(Х—M)=3+T+S+K, где С - потребление, I - инвестиции, У - государственные закупки, X - экспорт, S - сбережения, 3 - зарплата, Т - чистые налоги, М - импорт. К - приток (отток капиталов), а (X - М) - представляет собой чистый экспорт товаров и услуг. Это равенство составляет основу равновесия экономической системы и основу регулирования денежного рынка страны. Существует также и особый механизм регулирования этого рынка, о котором мы поговорим в следующих разделах. 6.6. Механизм денежного рынка Нормальное денежное обращение представляет собой рынок денег, который составляет органическую и важную составную часть общей экономики. Организация денежного обращения, о которой мы ; говорили раньше, предполагает создание условий и механизма регу- ьлирования денежного рынка. Речь идет о регулировании спроса и 1 предложения денег для хозяйственного оборота. I В поддержании равновесия экономики на денежном рынке Шважнейшая роль принадлежит банкам. Они выпускают платежные гсредства в виде банкнот или счетов до востребования с кредитовым сальдо, они же контролируют распоряжение этими средствами, переход денег из одной категории в другую. Деньги эмитируются тремя типами учреждений: коммерческими банками, Государственным казначейством (Министерством финансов) и Центральным банком. Главная роль в выпуске денег в обращение приходится на коммерческие банки (депозитивные счета). Именно они представляют своим клиентам краткосрочные кредиты и тем самым торгуют деньгами. Поставщики товаров получают от своих покупателей вексель, который поставщики меняют в банке на деньги. Этот процесс называется монетизацией долговых обязательств. Деньги возвращаются в банк, когда получатель банковского кредита или плательщик по векселю, находящемуся в портфелях банка, погашает долг. Здесь мы имеем дело с операциями, которыми выпуск и возврат денег замыкаются на банке. Банки напрямую связаны с хозяйственными субъектами, и именно они превращают долговые обязательства в платежные средства. Существуют три способа такого превращения: краткосрочное кредитование, выдача кредитов, учет векселей для пополнения оборотного капитала фирм, или преобразования предприятий. Банки могут далее покупать государственные облигации и тем самым выдавать государству платежные средства. Наконец, банки покупают валюту и тем самым превращают платежные требования на заграницу в платежные средства для внутреннего обращения. Именно банкам принадлежит главная роль в регулировании количества новых денег для обращения. Кредитный и депозитный характер денежной массы означает, что денежная масса регулируется не только государством, но и саморегулируется банковской системой. Главный элемент денежной массы (размер денежной массы) возрастает за счет расширения кредитов коммерческих банков. Банки создают новые деньги, когда выдают ссуды, и наоборот, денежная масса сокращается, когда клиенты возвращают банкам взятые ранее ссуды. Такое явление в экономической литературе получило название «мультипликационное расширение банковских депозитов». Предположим, что банк А располагает активом в сто миллиар- дов рублей, из которых 5 % он обязан хранить как резерв в Центральном банке, чтобы снизить степень риска неуплаты по обязательствам. В дальнейшем выясним подробнее, что представляет собой этот обязательный резерв. За вычетом указанного резерва (5 %) у банка остается 95 млрд р., которые банк пускает в оборот, чтобы получать свою прибыль. Эту сумму банк выдаст в виде ссуды своим клиентам, которая переводится на их текущие счетами это - новые деньги в обороте. Если эти 95 млрд р. возвращаются в банк А по истечении срока ссуды, то количество денег в обращении уменьшится на эту сумму. Деньги включаются в состав денежной массы только тогда, когда их держат за пределами банковской системы. Однако процесс создания новых денег на этом не заканчивается. Клиенты, которые получили ссуду у банка А в 95 млрд р., уплатили эти деньги различным физическим и юридическим лицам за предоставленные товары, и услуги, а последние поместили вырученные деньги в банке Б. Этот банк за вычетом обязательных резервов предоставляет в свою очередь ссуду своим клиентам на 90,250 млрд р. Прирост денежной массы будет расти по цепочке, приведенной в табл. 6.2. Таблица 6.2
1р Следовательно, новые ссуды будут предоставлены на сумму 190 млрд р., а общий прирост денежной массы с учетом операций всех банков составит 200 млрд р. Логика подсказывает, что процесс создания новых денег банками будет продолжаться, но до определенного предела. Этот процесс мультипликационного расширения банковских депозитов может быть рассчитан при помощи мультипликатора денежного предложения m=(l/r)xlOO, где г - обязательная резервная норма в %, или m=AM/AR=200/10=20, где ДМ - прирост депозитов; AR - прирост резервов. В данном примере m = 20, т. е. каждый рубль увеличения резервов привел к увеличению депозитов на 20 р. Следовательно, величина мультипликатора находится в обратной зависимости от обязательных резервных требований. При . ставке минимальных резервов 5 % мультипликатор составляет 20 р., а если эта ставка повысится до 10 %, то m снизится тоже в 2 раза, т. е. до Юр. На практике мультипликационный эффект расширения банковских депозитов в значительной степени зависит от величины «утечек» в систему текущего обращения, так как не все деньги, взятые в форме ссуды в банках, возвращаются туда на депозиты, часть их продолжает циркулировать в качестве наличных. Кроме того, нужно учитывать и то обстоятельство, что клиенты банков могут брать деньги с текущих счетов, что также сокращает возможности банков выдавать ссуды. Наконец, в случае изъятия денег из резервов банков мультипликационный эффект работал бы в противоположном направлении. Например, если коммерческий банк покупает у центрального банка облигации на сумму 1000 млн р., то это, в конечном счете, приводит к сокращению банковских депозитов на 100000 млн р. при ставке резервов на 5 %. Итак, основными факторами, от которых зависит процесс создания банками новых денег и, следовательно, изменение денежной массы, являются размер минимальной ставки резервов и спрос на новые ссуды со стороны заемщиков. Ниже показано как Центральный банк, пользуясь этими рычагами, может регулировать величину денежной массы. Государственное казначейство (Министерство финансов) создает платежные средства через оплату пенсионеров, работников, занятых на общественных работах, через оплату почтовых чеков и т.д. Государство превращает платежные требования к самому себе в платежные средства, которые могут быть прямо и непосредственно использованы на рынке товаров и услуг. Однако Министерство финансов (Государственное казначейство) действует на денежном рынке чаще всего через банки. На денежный рынок поставляет деньги и эмиссионный банк. Он осуществляет эмиссию денег чаще всего через кредитование финансовых учреждений, выдачу ссуд государству, через покупку валюты у частных лиц и у предприятий. Этот банк теперь непосредственно не осуществляет кредитование экономики. В нормальных условиях банк приобретает платежное требование к государству (покупает облигации займа) и предоставляет государственному казначейству кредит. Центральный банк добивается необходимых темпов экономического роста, пропорций обращения товаров, капитала и рабочей силы, уровня инфляции и сбалансированности платежного баланса. Средствами такого регулирования являются операции на открытом I рынке, учетная политика, изменение нормы обязательных резервов для банковских учреждений, регулирование валютных курсов. В . качестве главного направления денежно-кредитной полигики Центрального банка выделяются операции на открытом рынке, т.е. купля или продажа государственных облигаций. Когда коммерческие банки покупают облигации Центрального банка, то они сокращают свои кредитные ресурсы, увеличивают процент и от этого сокращается цена бумаг. Когда же банки продают ценные бумаги, то они увеличивают свои кредиты и процент снижается, а цена бумаг повышается. Учетно-процентная (дисконтная) политика используется для регулирования процентной ставки, по которой коммерческие банки могут заимствовать резервы у Центрального банка путем переучета коммерческих векселей либо под залог своих обязательств. Когда Центральный банк поднимает ставку процента по кредитам, то коммерческие банки вынуждены сократить объем своих кредитов и повысить свои проценты. Можно проводить и противоположную политику. Но при этом проходится учитывать возможность утечки капиталов из страны. Конъюнктура рынка при этом может ухудшаться. Политика изменения нормы резервов для банковских учреждений оказывает прямое воздействие на финансовое состояние банков. Минимальные резервы, т.е. процент банковских счетов, которые обязаны храниться в Центральном банке, чтобы гарантировать потери клиентов банков при их банкротстве, составляет от 5 % до 25 %. В этом диапазоне изменения активов банков оказываются эффективным средством регулирования всей денежной массы в стране, равносильным денежной эмиссии. В зависимости от экономической ситуации Центральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег. Политика дешевых денег. Если в экономике имеют место недоиспользование производственных мощностей, безработица, Центральный банк прибегает к политике дешевых денег. Политика дешевых денег делает кредит дешевым и легкодоступным. Для этого нужно способствовать увеличению предложения денег. Для увеличения денежного предложения предпринимаются следующие действия: 1. Покупка ценных государственных бумаг на открытом рынке у банков и населения. 2. Понижение предписываемой законом резервной нормы. 3. Понижение учетной ставки. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызовет рост инвестиций и повышение деловой активности. Политика дорогих денег. Если в стране наблюдается инфляция, то следует проводить политику дорогих денег. Политика дорогих денег делает кредит дорогим и труднодоступным. Для сокращения денежного предложения проводятся следующие меры: 1. Продажа ценных государственных бумаг на открытом рынке. 2. Увеличение предписываемой законом резервной нормы. 3. Увеличение учетной ставки. Если резервы банков окажутся, малы против вкладов, то банки сократят ссуды и другие операции, связанные с расходом денег. Денежное предложение сократится, процентная ставка повысится. Рост процентной ставки сократит инвестиции, ограничит инфляцию. Все указанные средства монетаристской политики призваны торгетировать денежную массу, т. е. поддерживать верхние и нижние пределы роста ее на предстоящий период. Подобная вилка размеров будущей денежной массы установлена в США, ФРГ, Англии, Канаде, Японии. Механизм предложения денег монетаристской политики со- стоит из поэтапного влияния на денежную массу, норму процента, "* капиталовложения, совокупный спрос, национальный доход. На пер- ; вом этапе Центральный банк, покупая облигации у коммерческих ! банков или снижая минимальную ставку резервных требований, увеличивает денежную массу. На втором этапе происходит мультипликационное расширение банковских депозитов, предложение денег увеличивается. На третьем этапе рост предложения денег ведет к их удешевлению, т. е. к падению процентной ставки, что расширяет спрос на инвестиции. На четвертом этапе результатом снижения процентной ставки будет увеличение частных и государственных инвестиций. И, наконец, на пятом этапе рост капиталовложений повлечет за собой повышение доходов, расширение производства, увеличение занятости и сокращение темпов инфляции. Все эти этапы можно представить графически (рис. 6.5). |